1、1一个期货投机者搏杀纪录值得看 1000 遍http:/ 2008 年 09 月 27 日 08:58 每日经济新闻【字体：大 中 小】【页面调色版 】 TopView 免费解套：01058325082“具有可操作性的分析才是分析！什么叫可操作性？ 就是在某个时间某个空间，价格会到这里， 我明确知道该怎么做。” 在黄金 917 行情和原油 922 行情中皆获利超过 200的某私募基金经理陶涛( 化名)，掌管着 1 亿人民币的混合型私募基金，游走于美股、A 股、期货和外汇市场。成功预见这两波行情，并及时出手，获利离场，他颇为自得。 黄金和原油两大期货市场，吸引了庞大的资金。各方资金实力雄厚，在其
2、间做庄、建仓、空翻多、多翻空，搏杀煞是激烈。 陶涛运用了他的投机三部曲，在群雄中混水摸鱼。 搏杀 9 月 19 日，陶涛告诉记者，接下来几天，如果纽约原油突破了 105 美元，那么将一举飙升到 118-120 美元。 9 月 22 日，原油价格暴涨，一日上升 14.78，最终收于 120 美元。 23 日，陶涛接受记者采访，讲述了 6 月以来，原油期货市场上惊心动魄的投机故事。 在陶涛看来，长期来看，原油和黄金价格都会下跌。但现实中的 K 线，从来都不是一条直线，而是变幻莫测的曲线。原油期货今年一路上涨到每桶 147.25 美元，再跌至 90 美元，复走出 120 美元的小高潮，背后蕴含无数曲
3、折的投机故事。 6 月 5 日、 6 日两天，原油连续拉出两个大阳线，6 日更是一天涨幅超过 10 美元，收于 138.54 美元。 陶涛说，推动这一波上涨的并非新入场的多头，相反是空头力量。他们先做多，目的是逼迫市场中现有的空头斩仓出局。 这种操作手法在期货市场颇为常见。此时入场的空头，如果一进场就把价格往下打，那么之前已建好仓的老空头，正好趁机获利平仓，新空头则被套。接下来，如果老空头翻多仓，那么新空头背腹受敌，很有可能爆仓。 老练的新空头，迅猛地将价格拉高到 138 美元，此时很多原来的空头，无法承受账面浮亏的压力，被迫砍仓出局。新空头慢慢建仓，到 140 美元时翻空仓。 陶涛说，140
4、 美元是美国承受油价的极限，“超过 140 美元，美国的老百姓都开不起车了。” 新空头先拉高，再翻空，两波行情都获利颇丰，赚得盆满钵满。手中有现货的大空头，在价格飙上 140 美元时，还不忘适时在现货市场上出货，再捞一把。 9 月 10 日前后，原油价格在 100 美元左右，欧佩克会议召开。沙特和伊朗“限产” 与否之争，几乎吸引所有主流财经媒体的眼球。空头们看不清局势，大多平仓离场。 最终沙特屈服，欧佩克国家达成一致：不限产。此时的市场出现分歧：一派认为，既2然不限产，那么就应该维持原来的趋势，继续跌。另一派认为，原油已经从 140 跌到 100美元，再往下就是超跌。而且，“限产” 之争，传达
5、的信息是：现在油价低了。 于是，9 月 15 日、16 日，原油连续两天跳空下跌，收于 91.15 美元。17 日和 18 日又连续上涨，中间摸至 102.19 美元。 陶涛知道，机会来了。这四天的走势，表示多空力量对峙。相持不下之时，如果一方败退，对方的气势变强，极有可能带来市场的剧烈变动。 下一步就是找到双方的防守位置，即双方的仓位主要集中在什么价格上。陶涛发现，这一波中，空头的防守位主要有两个：104-105 美元，118-120 美元。这意味着，如果价格能站稳在 105 美元，接下来价格将势如破竹，直到在 118-120 美元区间被阻挡。 记者再三追问陶涛，如何找到建仓价格。陶涛只简单
6、地解释，通过观测成交量、换手率，可以找到密集成交区，然后能测算出双方的平均建仓成本。 9 月 19 日，空多双方激烈争夺，最终收于 104.55 美元。 22 日，油价开于 103.83 美元。陶涛打起全副精神，盯着屏幕上跳跃的数字，一条一条下着清晰的买入指令，几个助手不停敲着键盘。办公室非常安静，键盘的声音清晰可闻。价格突破 105 美元后，成交量在逐渐放大。价格每上升 1 美元，陶涛再加一次仓。屏幕上，不时有大单量的卖盘出现，试图把价格往下压，但瞬间被大单量的买盘吞噬。当价格突破 107 美元时，陶涛手中的多仓已至期货资金的？讕？讈，他不再加仓，盯着屏幕，等待价格继续上升。 这一天，油价最
7、高曾摸高 130 美元。陶涛的平仓价在 118-120 美元，已顺利平仓。他选的杠杆不高，不超过 20 倍，清点战局，入场的资金获利超过 200。 投机三部曲 与在石油期货进展顺利不同，陶涛在黄金期货的操作，颇为曲折，完整地进行了他的投机三部曲：假设、验证、维护。 黄金期货市场，陶涛 9 月 10 日进场。他用 1/4 的期货资金建空仓，价位在 770 美元以下。还有一半的期货资金为现金，剩下 1/4 的配置在其他期货上。 此时的黄金价格，较 7 月中旬的高点每盎司 978 美元，已经跌去 1/4 强。10 日这一天，金价收于 752.5 美元。 陶涛假设价格会延续原来的走势，所以做空。 接下
8、来就是验证的过程。在风向不明朗时，陶涛的仓位一般不会超过他期货资金的1/4。 11 日金价继续下跌， 12 日多头收复部分失地，最终收于 765.9 美元。12 日是周五，接下来休市两天。没人知道，平静下面，波涛汹涌。 14 日，陶涛测算出，多头控制的防线，分布在 756-757、760.7-762.1 、765.9 等处。空头把握的远期防线，则分布在：863.9、869.1、880.1。此时他认为，空头的防线，近期派上用场的可能极小。陶涛没有料到，三天以后，这些防线就不得不出场阻挡凶猛的多头力量。 15 日，金价小幅攀升，空头开始在 770-780 美元区域建仓。这一区域，离空方大本营颇为接
9、近，双方展开肉搏战。 陶涛说，如果跌破 765 美元，价格将继续跌势，长期价格将到 596.9 美元附近。如果突破 780 美元，价格最终将突破 880 美元。于是，陶涛毫不犹豫斩了所有空仓，并开始在780 美元附近建多仓。 这一天收盘，是北京时间 16 日凌晨四点。陶涛关掉电脑，盘算着，一旦价格再跌至770 美元之下，所有多仓要全部砍掉。 316 日，金价开于 788 美元，之后多头一路护盘，价格一直维持在 770 美元之上。随着一条平滑的曲线，陶涛建好 1/4 的多仓。并以此仓位，迎来了激动人心的 17 日。 后来陶涛回头看，都觉惊心动魄。“我无法预测价格向哪一个方向变动，” 陶涛说，“我
10、只看得到场内的资金，看不到场外的后备力量。所以要做两手准备。” 他表示，自己只能观测场内资金，找到临界点，如这一波行情里的 765 和 780 美元。临界点的失守，意味着其中一方的败退，这时才能看出谁力量更强，然后追随力量更强的一方。 根据市场对错误头寸的方向进行修正，就是维护之一。 9 月 17 日，黄金暴涨，一日之内涨 70 美元，为 28 年内最大单日涨幅。18 日再涨 46.1美元。他说，“这是我们无法预料到的 ”。 他原本以为，接下来的时间，会阳线与阴线伴随，空头慢慢退守到 880 美元，所以做好准备，必要的时候平掉部分获得利润，再适当加仓。 这种仓位数量上的控制和增减，就是维护之二
11、，也是资金管理的重点。 价格一步到位，他最后在 880 美元附近平仓出场，比他的持仓位置高了整整 100 美元。这一场战争，陶涛的平均杠杆不超过 20 倍，最后清点收益，入场的资金获利超过 400。 事后来看这次争夺，陶涛说，空头的最大弱点在于，它在 880 美元附近有大量仓位，一直没有平仓。又去 770-780 美元区域与多头争夺，这分散了资金的力量。“880(美元) 就像他们的根据地，现在他们去空头的大本营(争夺) 。” 然而，空头之所以有这一弱点，是因为建仓于 7 月中旬至 9 月中旬的下跌波段中，因为资金规模大，无法及时出货。他们在前面赚到，却被此时入场的多头狙击，只得将浮盈吐出来。
12、陶涛最后概括自己投机的诀窍：大胆假设，看准方向后果断出手，最开始只放入少量资金，一旦看错，立刻斩仓。 他给自己控制风险总结了另一个诀窍，就是选择合理的争夺区域和正确卡位。 “这相当于他们为我抬轿子，765 有多头抬着，780 有空头压着，这就是两条防线。万一冲破了，我们的资金在这个市场是微不足道的，我们会跑得比他们快，所以损失也相对较小。” “永远别给别人抬轿，你帮别人解套的结果，就是你自己被套。” 陶铸给自己总结了他的投机生涯。从教学品种做起 混迹期货市场至今已经快 3 年了，从最初在“老法师”的指导下一步步操作，到如今坚定自己的操作理念，严先生说：“做期货不可能一上来就稳赚不赔，关键是失败
13、后要正视自己的问题，反省错在哪里。 ”如今严先生主要玩转大豆、玉米和小麦等几个农产品。在他看来这些交易品种在各期货品种中波动幅度相对较小，风险比较容易控制，亏损是可以及时做出调整的。不同于金属市场的大起大落，农产品期货走势相对平稳，不容易爆仓。他建议期货新手可以先尝试操作小麦和玉米，这两个交易品种波动较小，价格也比较便宜，成本低，可以作为教学品种操作。破位止赢或止损 2008 年下半年，在 4600 点的位置严先生做空大豆，不到一个月就令资金翻倍。 “当时的大豆下行趋势已经很明显了，我只是找一个可以操作的切入点。这种情况下，我认为可以放心地留隔夜单，或许在一两天内可能稍有亏损，但是两三周内的盈
14、利是肯定的。 ”严先生对自己的操作非常有信心。作为技术派操作的偏爱者，严先生不会过多地关注各种外界的信息咨讯。在操作上“顺势，找准切入点，破位止赢或止损”，这是严先生唯一的操作理念。 “每天，我就看一下外盘的行情，以及国际期货信息的变化，但是那4些都只是看看，不作为操作的依据。其实真正靠做期货赚大钱的，都不会是依靠专家 的人。 ”打不过就跑！老孟职业股民原始资金 5 万元盈利 2-8 倍 经验之谈：关键在于对外盘的准确研判什么品种有行情，他就操作什么品种；极度热衷短线操作，但长线在有明确趋势的情况下也可以做，这样游刃有余的操作方式，成就了老孟“2007 年翻 8 倍，2008 年下半年翻2 倍
15、”的傲人战绩。 “ 前年农产品牛市中，我主要做大豆、玉米、小麦、豆油等品种，其中最为成功的是长期多单持有豆油，从 8700 点涨到 14000 点，赚得很满意。 ”而最令老孟得益的，还数去年做空棉花的收益， “那时候我在 12280 的点位做空棉花，接下来在短短的一周内，棉花果然暴跌。 ”虽然跌势之猛，老孟也有些不可思议，但也顺理成章从中获得了翻倍的收益。关注外盘准确研判 结合多年操盘经验，老孟认为对外盘的分析至关重要， “只要读懂外盘的信号，再适当关注一下宏观经济、国储收购等方面的消息，信息源就足够了。一些基本面方面的信息对行情有一定的影响，但是想要做好国内期货主要还是看外盘的走势。在商品期
16、货方面，中国没有定价权，大多数时候都是跟随外盘的走势变化。 ”前一天尾盘买入，第二天早上开盘后卖出，老孟对此种交易方式极为熟练。在他看来，期货品种一天走势中的主要波动多数集中在早盘。很多时候，一开盘就决定了当日的行情，开盘以后再做 T+0 交易，经常发现波动仅在 10 个点以内，盈利空间较小， “不要说吃肉，连汤都喝不到。 ”老孟说。控制仓位注意止损 老孟表示，他目前主要资金还是投入在股市上，期市的投入只占很小的一部分。 “起始资金 5 万元，盈利后断断续续一共取走 50 万元，现在账面上还有 10 万元左右的余额。 ”老孟说， “股票上，即使有亏损，但是一定会有人救，但是期货上，输了只能自救
17、。 ”股票即使短期被套牢，以后总能获救，期货看错方向就直接爆仓了，没有重获新生的机会。老孟的忠告是：“打得过就打，打不过就跑！”总结词良茂期货研发部总监江明德表示，期货中双向交易的模式，令投资者能够在期货品种不论上涨还是下跌的时候都能找到一定的获利机会。随着商品价格大幅下跌，渐渐形成了一种比较明朗的趋势以后，交易的机会变得相对多起来。另外 T+0 便捷的操作方式，可以为期民增加更多的交易机会。对于新进入期货市场的投资者，江明德建议可以操作一些风险小的品种，相对于金属市场来说，农产品比较适合新手操作。在仓位上最好选择“小单量”，不要把钱一下子用完。一般刚刚接触期货的投资者还没有意识到隔夜外盘对内
18、盘期货价格的引导作用，在这个阶段中，短线的日内交易比较适宜。而对于已经从事一段时间期货交易的投资者来说，最好也同样避免留隔夜单，日内交易仍然是较优的选择。此外对于各种信息咨讯的影响，不能单单看表面的影响，更要关注消息的背后。举例来说，收储的时候，短期内商品价格上涨了，但是产品的供应量并没有变化，等到收储的影响过去以后，价格又继续下跌。期货高手 5 个月创 54 倍盈利神话 2009 年 03 月 03 日 16:41 证券时报 市场涨跌难以预知，然而期货高手的成功却并非偶然。在本周末即将结束的“潜龙出渊中国金融投资 2008-2009 期货实盘交易精英赛选拔大赛”第一赛季中，国内期货界著名投资
19、人士王向洋以惊人的 5474.92%高收益率稳居收益榜首位，资金从 2008 年 9 月 1日的 5 万元变为 2009 年 2 月 9 日的 278 万。至此，他已连续多年获得期货比赛类奖项。5据了解，本次王向洋取得 50 多倍收益，其过程却并非一帆风顺。在参赛初期，他和其他选手一样遇到国际金融危机，不过由于冷静分析，判断对了大势，去年“十一”行情也恰恰成就了他第一个 100%的收益。但在 10 月中旬，王向洋权益出现了较大幅度回撤，前期收益基本全部回吐。经过交易策略的调整，从去年 10 月下旬起，王向洋开始进入一个相对稳定的上升期，期间权益虽偶有回档，但由于在盈利的交易日中收益颇丰，至 1
20、1 月下旬累计收益率已突破 500%大关。随后，王向洋的收益率开始加速上扬，并在 12 月初的商品大幅下跌中获益颇丰，收益率在这一时期上升到 1500%以上。在随后长达一个月的时间里，市场处于震荡行情，收益率开始在 1500-2000%这个范围内拉回反复。直到 2009 年 1 月以后，商品市场整体反弹，王向洋的累计收益也再度加速上行，在扣除春节假期后不足一个月的时间里，收益率大幅上扬 5400%以上，在 2 月 9 日更创下单日收益增长 1131.22 个百分点的赛会纪录。东航期货组委会专家对王向洋操作方法进行分析后表示，王向洋的成功完全可以归结“把握趋势，重仓过夜，严格止损”十二个字。据介
21、绍，在短线趋势交易中，王向洋常用浮盈加仓的操作手法，往往在突破后进行开仓，同时对加仓的选择也是如此。其第一笔开仓一般在 30%-50%的仓位，在出现突破后顺盈加仓，一般加 3-5 次仓位。因此在震荡市中，王向洋的收益率表现就止步不前。而通过对平仓盈利次数占比和平均盈亏进一步分析，王向洋的高收益率主要依赖于平仓盈亏比，而不是胜率。据透露，每次交易过程中，他的胜率实际并不高，只有 42%，但平均盈亏比高达 2.87。因此，属于激进型的重仓过夜选手，操作往往是高收益和高风险并存。在交易所 60%-80%的过夜持仓风险率情况下，高收益也就很容易理解。相对的，王向洋日平仓最大回撤率曾经高达 40%，超过
22、 10%的也有 16 次之多。但由于有一套严格的止损方法，王向洋对亏损控制比较严格，如果在日内操作出现趋势判断出错后日内进行平仓，隔夜出错后也能够及时在早盘平仓，因此才能牢牢把握住本轮商品市场百年难遇的大行情。此外，十分有意思的是，在本届期货大赛中占参赛总人数 18%的女性整体表现优于男性选手。据统计，女性参赛者中最高收益率为 1116.70%，最低收益率为-89.59%，平均收益率 42.64%，盈利人数占比 54.76%。而男性选手，除王向洋取得 5474.92%最高收益率外，最低收益率、平均收益率、盈利人数占比等几项指标均女性参赛选手低出一大截。分析人士对此认为，期货投资成功除了靠扎实的
23、行情把握外，主要还在于投资者的资金管理能力和心理素质，而女性细致、谨慎的性格特点，可能更容易取得佳绩。6成 熟 的 趋 势 投 资 者尽 管 有 人 将 曾 多 次 在 国 内 期 货 实 盘 大 赛 中 获 得 冠 军 的 王 向 洋 的 交 易 方 法 归结 为 12 个 字 ： “把 握 趋 势 ， 重 仓 过 夜 ， 严 格 止 损 ”， 但 王 向 洋 面 对 第 一财 经 日 报 采 访 时 对 此 却 不 以 为 然 。 “单 边 交 易 为 主 ， 套 利 防 守 为 辅 ”才 是他 作 为 一 个 成 熟 的 趋 势 投 资 者 取 得 半 年 收 益 率 超 54 倍 的
24、秘 诀 。受 国 债 期 货 一 夜 暴 富 宣 传 诱 惑 而 入 市 的 王 向 洋 ， 自 称 上 世 纪 末 在 赚 赚 亏 亏中 炒 海 南 咖 啡 期 货 时 尚 为 “赌 徒 ”一 个 。直 到 结 识 崇 尚 巴 菲 特 股 票 价 值 投 资 理 论 的 但 斌 等 人 及 读 到 美 国 期 货 大 师 斯坦 利 克 罗 所 著 克 罗 谈 投 资 策 略 后 ， 王 向 洋 开 始 认 识 到 期 货 也 可 以 做 长线 的 “趋 势 投 资 ”。 他 自 称 1997 年 试 过 做 空 1 手 铜 而 能 2 个 月 强 忍 着 不 平 仓后 ， 才 真 正 渡 过
25、 心 理 难 关 转 型 为 “趋 势 投 资 者 ”， 至 于 实 盘 比 赛 中 的 短 线 操作 行 为 不 过 是 非 正 常 交 易 状 况 下 的 表 象 。 而 以 熊 市 中 趋 势 操 作 见 长 的 他 ， 也从 不 认 为 价 格 跌 到 什 么 程 度 即 为 见 底 。至 于 资 金 使 用 率 高 达 七 至 八 成 的 重 仓 过 夜 ， 他 称 由 于 后 期 操 作 中 采 用 了 不断 调 配 品 种 进 行 反 向 对 冲 的 保 护 措 施 ， 其 实 风 险 很 小 但 盈 利 可 能 最 大 化 。 而对 德 国 军 事 大 师 克 劳 塞 维 茨
26、所 著 战 争 论 推 崇 备 至 的 他 ， 还 将 资 金 管 理比 作 战 场 上 的 战 略 预 备 队 。 他 称 ， 一 般 情 况 下 建 三 分 之 一 的 仓 位 较 为 安 全 ，最 好 不 要 超 过 半 仓 ， 且 加 码 要 注 意 的 是 这 笔 资 金 必 须 尽 快 地 处 于 赢 利 状 态 ，而 如 果 这 笔 资 金 在 当 天 收 市 之 前 处 于 亏 损 状 态 就 必 须 当 机 立 断 处 理 掉 。其 实 ， 就 在 前 两 次 最 终 落 败 的 交 行 杯 期 货 实 盘 大 赛 时 ， 王 向 洋 已 认 识 到 趋势 投 资 辅 以 套
27、 利 防 守 的 重 要 性 。 当 时 ， 他 前 期 也 曾 取 得 盈 利 五 六 倍 以 上 的 成绩 ， 但 后 期 均 因 无 法 防 范 行 情 的 突 然 回 调 而 将 前 期 盈 利 全 部 回 吐 。受 邀 参 加 “中 国 金 融 投 资 20082009 期 货 实 盘 交 易 精 英 赛 选 拔 大 赛 ”的王 向 洋 ， 尽 管 仍 保 持 个 体 作 战 特 色 ， 但 并 不 同 意 “比 赛 专 业 户 ”的 称 呼 。据 王 向 洋 透 露 ， 早 在 两 年 前 他 获 得 中 国 国 际 期 货 实 盘 大 赛 冠 军 后 ， 中 期 方面 曾 有 意 请 他 操 盘 国 内 一 些 著 名 企 业 家 发 起 的 一 个 私 募 期 货 基 金 。7而不久的将来，业内或许能看到王向洋操盘东航金控发起的首个国内开放式期货基金的身影。
