1、期 权 基 础 题2、期权交易中，投资者购买期权，则获得在约定的时间以约定的价格(C)约定数量标的证券的权利A.买入B.卖出C.买入或卖出D.获得8、关于期权和期货，以下说法错误的是 DA.当事人的权利义务不同B.收益风险不同C.均使用保证金制度D.合约均有价值8、下面关于期权和期货的描述错误的是(C)A.当事人的权利义务不同B.收益风险不同C.保证金制度相同D.都是标准化的产品15、目前，根据上交所期权业务方案，一级投资人可以进行 BA.备兑开仓+买入开仓B.备兑开仓+保险策略C.保险策略+卖出开仓D.买入开仓+卖出开仓7、以下能够影响期权价格的因素不包括(D)A.标的价格B.行权价C.波动
2、率D.公司盈利7、以下选项，哪个是期权价格的影响因素(D)A.当前的利率B.波动率C.期权的行权价D.以上都是2、以下仓位中，属于同一看涨看跌方向的是(B)A.买入认购期权、备对开仓B.卖出认购期权、买入认沽期权C.买入认购期权、买入认沽期权D.卖出认沽期权、备对开仓4、期权合约最后交易日为到期月份的（该日为法定节假日则顺延）（C）A.第四个星期一B.第四个星期二C.第四个星期三D.第四个星期四9、假设甲股票的最新交易价格为 20元，其行权价为 25元的下月认沽期权的最新交易价格为 6元，则该期权的内在价值和时间价值分别为（）元A.6；5B.1；5C.5；6D.5；116、个人投资者用于期权买
3、入开仓的资金规模不超过下述哪两者的最大值(C)A.客户在证券公司全部账户资金的 10%以及前六个月日均持有沪市市值的 10%B.客户在证券公司全部账户资金的 20%以及前六个月日均持有沪市市值的 10%C.客户在证券公司全部账户资金的 10%以及前六个月日均持有沪市市值的 20%D.客户在证券公司全部账户资金的 20%以及前六个月日均持有沪市市值的 20%3、认购期权的卖方(D)A.在期权到期时，有买入期权标的资产的权利B.在期权到期时，有卖出期权标的资产的权利C.在期权到期时，有买入期权标的资产的义务（如果被行权）D.在期权到期时，有卖出期权标的资产的义务（如果被行权）备注：认沽期权的卖方，
4、在期权到期时，有买入期权标的资产的义务（如果被行权）7、下列哪一项正确描述了内在价值与时间价值(B)A.时间价值一定大于内在价值B.内在价值不可能为负C.时间价值可以为负D.内在价值一定大于时间价值期权价格与各种因素的关系10、在其他因素不变的情况下，认沽期权的权利金随着当前利率的上升而（C）A.上涨B.不变C.下跌D.不能确定备注：认购期权随利率上升而上涨10、在其他条件不变的情况下，当标的股票波动率下降，认沽期权的权利金会(C)A.上涨B.不变C.下跌D.不确定备注：波动率越高，认购和认沽期权的权利金越大，反之，波动率越低，认购和认沽期权的权利金越小10、在其他变量相同的情况下，行权价格越
5、高，认购期权的权利金（） ，认沽期权的权利金（B）A.越高，越低B.越低，越高C.越高，越高D.越低，越低总结影响因素 认购期权的价值 认沽期权的价值标的证券价格 行权价 标的证券的波动率 距到期日剩余时间 市场无风险利率 备兑策略17、备兑股票认购期权组合的收益源于（C）A.持有股票的收益B.卖出的认购期权收益C.持有股票的收益和卖出的认购期权收益D.不确定12、证券锁定指令是指在交易时段，投资者可以通过该指令将已持有的证券锁定，以作为（A）A.备兑开仓的保证金B.买入开仓的保证金C.卖出开仓的保证金D.备兑平仓的保证金12、通过证券锁定指令可以（D）A.减少认沽期权备兑开仓额度B.减少认购
6、期权备兑开仓额度C.增加认沽期权备兑开仓额度D.增加认购期权备兑开仓额度12、投资者小李账户原有 5张备兑持仓头寸，又操作了 3张备兑开仓，则下列关于其账户持仓描述正确的是(B)A.减少认购期权备兑持仓头寸B.增加认购期权备兑持仓头寸C.增加认沽期权备兑持仓头寸D.减少认沽期权备兑持仓头寸12、备兑平仓指令成交后（A）A.计减备兑持仓头寸，计增备兑开仓额度B.计减备兑开仓头寸，计增备兑持仓额度C.计减备兑持仓头寸，计增备兑平仓额度D.计减备兑平仓头寸，计增备兑持仓额度31、投资者小李账户原有 5张备兑持仓头寸，又操作了 3张备兑平仓，备兑持仓期权合约单位为 5000股，则下列关于其账户持仓描述
7、正确的是（A）A.减少认购期权备兑持仓头寸，可解锁证券 15000股B.减少认购期权备兑持仓头寸，可解锁证券 10000股C.减少认购期权备兑持仓头寸，可解锁证券 25000股D.增加认购期权备兑持仓头寸，可解锁证券 15000股13、当标的股票发生分红时，对于备兑开开仓有何影响(D)A.没有影响B.行权价不变C.合约单位不变D.有可能标的证券不足而遭强行平仓18、对于备兑开仓的持有人而言，其 5000股标的证券的买入均价为 10元，1 张当月到期、行权价为 11元的认购期权卖出开仓均价为 1.25元，则该备兑开仓的盈亏平衡点为每股(D)A.11元B.12.25元C.9.75元D.8.75元1
8、7、沈先生以 50元/股的价格买入乙股票，同时以 5元/股的价格卖出行权价为 55元的乙股票认购期权进行备兑开仓，当到期日股价上涨到 60元时，沈先生的每股盈亏为(A)A.10元B.5元C.0元D.5元保险策略14、以下属于保险策略目的的是（B）A.获得权利金收入B.防止资产下行风险C.股票高价时卖出股票锁定收益D.以上均不正确14、关于保险策略的盈亏平衡点，以下说法错误的是(D)A.保险策略的盈亏平衡点=买入股票成本+买入期权的权利金B.股票价格高于盈亏平衡点时，投资者可盈利C.股票价格低于盈亏平衡点时，投资者发生亏损D.股票价格相对于盈亏平衡点越低，投资者的亏损越大33、对于保险策略的持有
9、人，当认沽期权合约到期后，其最大的亏损为（D）A.无下限B.认沽期权权利金C.标的证券买入成本价 - 认沽期权权利金D.标的证券买入成本价 + 认沽期权权利金-行权价20、对于保险策略的持有人而言，其 5000股标的证券的买入均价为 10元，1 张下月到期、行权价为 9元的认沽期权买入均价为 1.55元，则该保险策略的盈亏平衡点为每股(A)A.11.55元B.8.45元C.12.55元D.9.45元19、投资者小李以 15元的价格买入某股票，股票现价为 20元，为锁定部分盈利，他买入一张行权价格为 20元、次月到期、权利金为 0.8元的认沽期权，如果到期时股票价格为 19元，则其实际每股收益为
10、(B)A.5元B.4.2元C.5.8元D.4元19、投资者持有 10000股甲股票，买入成本为 34元/股，以0.48元/股买入 10张行权价为 32元的股票认沽期权(假设合约乘数为 1000)，在到期日，该股票价格为 24元，此次保险策略的损益为(C)A.-2万元B.-10万元C.-2.48万元D.-0.48万元限仓16、关于限开仓制度，以下说法错误的是(C)A.同一标的证券相同到期月份的未平仓合约对应的股票数超过股票流通股本的 30%时，次一交易日起限开仓B.限开仓时同时限制买入开仓和卖出开仓C.限开仓时同时限制认购期权开仓和认沽期权开仓D.限开仓时不限制备兑开仓12、关于限开仓制度，以下
11、说法错误的是（ )。 A. 同一标的证券相同到期月份的未平仓合约对应的股票数超过股票流通股本的30%时，次一交易日起限开仓。 B. 限开仓的类别为认购期权开仓，但不限制备兑开仓。 C. 限开仓时同时限制卖出开仓与买入开仓。 D. 限开仓的限制对象为认购期权开仓和认沽期权开仓。 答案：D16、交易参与人对客户持仓限额进行(A)A.差异化管理B.统一管理C.分类管理D.偏好管理16、个股期权限仓制度中的单边计算指的是，对于同一合约标的所有期权合约持仓头寸按（C）合并计算A.行权价B.到期日C.看涨或看跌D.认购或者认沽6、隐含波动率是指（C）A.标的证券价格在过去一段时间内变化快慢的统计结果B.从
12、标的证券价格的历史数据中计算出价格收益率的标准差C.通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的证券价格在未来期权存续内的波动率D.标的证券价格在未来一段时间内的波动率关于 DELTADelta表示股票价格变化一个单位时，对应的期权合约的价格变化量。Delta=C/S，C 是期权价格变化量，S 是股票价格的变化量，Delta 值随着标的股票价格的变化而变化，认购期权的 Delta在 0至 1之间变化；认沽期权的 Delta在-1 至0之间变化。即将到期的实值期权的 Delta绝对值接近 1，虚值期权的 Delta绝对值则接近 0，平值期权的 delta约等于 0.5。7、某股票价格上涨 0.1
13、元时，认购期权价格会变化 0.08元，则该认购期权目前的 Delta值为（D）A.-0.008B.-0.8C.0.008D.0.8DB10、目前某股票的价格为 50元，其行权价为 51元的认购期权的权利金为 2元，则当该股票价格每上升 1元时，其权利金变动最有可能为以下哪种（B）A.上涨 0.5元1 元之间B.上涨 0元0.5 元之间C.下跌 0.5元1 元之间D.下跌 0元0.5 元之间计算杠杆倍数杠杆倍数=股价/期权价格*Delta9、某股票现在的价格为 50元，其对应行权价为 48元的认购期权合约价格为 4元，假设该股票短时间内的 Delta为 0.6，则该期权此时的杠杆倍数为(C)A.
14、12.5B.12C.7.5D.7.29、李先生强烈看好后市，以 5元的价格买入了行权价为 50元的某股票认购期权，目前股价为 50元，此时他买入期权的杠杆率大约是（C）A.4B.4.5C.5D.以上均不正确15、甲股票的价格为 50元，第二天涨停，涨幅为 10%，其对应的一份认购期权合约价格涨幅为 50%，则该期权此时的杠杆倍数为（D）A.4B.1C.0D.5设期权价格为 X，杠杆倍数=(0.5X/X)/ (50*10%)/50=5DELTA中性期权考题中有很多关于 DELTA中性的题，包括概念和计算，所谓 DELTA中性就是持有的组合（可以是持有期权或股票）的 DELTA为 0股票的 DEL
15、TA值是 1，也就是买入 1000股股票，DELTA 就是 1000，卖空 1000股股票，DELTA 就是-1000认购期权处于平值期权时，DELTA 是 0.5；认沽期权处于平值时，DELTA 是-0.5；买入认购期权，DELTA 是正；卖出认购期权，DELTA 是负；买入认沽期权，DELTA 是负；卖出认沽期权，DELTA 是正。这个可以用乘法的方式理解，买入是正，卖出是负，认购是正，认沽是负，正正为正，正负为负，负正为负，负负为正18、卖出 1张行权价为 60元的平值认沽股票期权，假设合约单位为 1000，为尽量接近 Delta中性，应采取下列哪个现货交易策略(D)A.买入 600股标
16、的股票B.卖空 600股标的股票C.买入 500股标的股票D.卖空 500股标的股票6、投资者卖出了认沽期权，那么为了对冲股价下跌带来的合约风险，可采取的策略是（B）A.买入股票B.卖空股票C.加持合约数量D.减持合约数量18、某投资者持有 10000股甲股票，进行 delta中性交易，卖出 2张 1月后到期行权价为 20元的认购期权（delta 为 0.5），如果今天市场下跌，delta 变为 0.46，则为了保持 delta中性，投资者需要如何操作 AA.卖出 800股股票B.买入 800股股票C.卖出 400股股票D.买入 400股股票18. 某期权的 Delta为 0.4，交易 100
17、份该期权，则在 Delta中性下需要交易的标的证券的份数是(B)A. 25份B. 40份C. 100份D. 20份6、投资者卖出了认沽期权，那么为了对冲股价下跌带来的合约风险，可采取的策略是（） BA.买入股票B.卖空股票C.加持合约数量D.减持合约数量17、甲股票现在在市场上的价格为 40元，投资者小明对甲股票所对应的期权合约进行了如下操作：买入 1张行权价格为 40元的认购期权；买入 2张行权价格为 38元（Delta=0.7）认购期权；卖出 3张行权价格为 43元（Delta=0.2）的认购期权。为尽量接近 Delta中性，小明应采取下列哪个现货交易策略（合约单位为 1000）(B)A.买入 1300股股票B.卖出 1300股股票C.买入 2500股股票D.卖出 2500股股票18、某期权的 Delta为 0.4,交易 100份该期权，则在 Delta中性下需要交易的标的证券的份数是(B)A.25份B.40份C.100份D.20份18、若某投资者卖出开仓了 1张行权价为 5元、当月到期的认购期权，该期权的合约数量为 5000，该期权此时的 Delta值为0.662，那么此时可以买入（）股该期权的标的证券 aA.3310B.3300C.3400D.5000
