上市公司与风险投资.docx

1、第 十 六 篇上 市 公 司 与 风 险 投 资 1 目 录第 十 六 篇 上 市 公 司 与 风 险 投 资第 六 章 中 国 的 风 险 投 资 业 ( 3 )第 一 节 中 国 的 风 险 投 资 业 发 展 及 现 状 ( 3 )第 二 节 中 国 的 风 险 投 资 案 例 (10)第 三 节 中 国 的 风 险 投 资 环 境 (25)第 十 七 篇 境 外 证 券 市 场 及 境 外 上 市第 一 章 美 国 证 券 市 场 (45)第 一 节 美 国 证 券 市 场 的 监 管 模 式 (45)第 二 节 纽 约 证 券 交 易 所 的 起 源 与 发 展 (56)第 三 节

2、纽 约 证 券 交 易 所 的 组 织 与 管 理 (60)第 四 节 纽 约 证 券 交 易 所 的 运 作 (66)第 五 节 纽 约 证 券 交 易 所 上 市 规 则 (74)第 六 节 注 册 登 记 的 主 要 文 件 : F1 表 格 和 20F表 格 (77)第 七 节 在 美 上 市 公 司 信 息 披 露 的 要 求 (86)第 八 节 我 国 公 司 如 何 在 美 国 发 行 与 上 市 (112)第 二 章 英 国 证 券 市 场 (146) 2 第 一 节 英 国 证 券 市 场 的 结 构 及 其 监 管 模 式 (146) 第 二 节 伦 敦 证 券 交 易 所

3、 上 市 规 则 (156) 第 三 节 申 请 在 伦 敦 挂 牌 上 市 的 外 国 公 司 常 见 的 问 题(163)第 四 节 上 市 说 明 书 要 素 (175)第 五 节 应 向 伦 敦 证 券 交 易 所 报 送 备 案 的 文 件(178)第 六 节 总 体 时 间 表 (180)第 七 节 监 管 事 务 新 闻 服 务 (181)第 八 节 我 国 公 司 如 何 在 伦 敦 挂 牌 上 市 (182)第 三 章 日 本 证 券 市 场 (187)第 一 节 日 本 证 券 市 场 的 结 构 及 其 监 管 模 式 (187) 第 二 节 东 京 证 券 交 易 所

4、上 市 规 则 概 要 (203) 第 三 节 发 售 方 式 和 上 市 基 准 (206)第 四 节 公 募 上 市 : 时 间 表 和 上 市 文 件 (208) 3 上 市 公 司 与 风 险 投 资第 六 章 中 国 的 风 险 投 资 业第 一 节 中 国 的 风 险 投 资 业 发 展 及 现 状自 改 革 开 放 以 来 , 我 国 的 经 济 取 得 了 举 世 瞩 目 的 成 绩 。 作 为 一 个 发 展 中 国 家 , 面 对 知 识 经 济 时 代 的 挑 战 , 我 们 不 仅 要 创 建 面 向 21 世 纪 的 国 家 知 识 创 新 体 系 , 更 重 要 的

5、 是 要 大力 展 风 险 投 资 事 业 , 建 立 风 险 投 资 机 制 , 以 加 速 科 技 成 果 的 转 化 和 高 科 技 产 业 的 发 展 。 从 目 前 我 国 情 况 看 , 发 展 高 科 技产 业 的 关 键 是 实 现 科 技 成 果 产 业 化 , 而 要 实 现 科 技 成 果 产 业 第化 , 首 先 任 务 是 建 立 起 完 善 的 风 险 投 资 机 制 , 并 创 造 有 利 于 十 风 险 投 资 的 政 策 环 境 。 因 此 , 发 展 风 险 投 资 , 促 进 我 国 建 立 六 以 高 新 技 术 产 业 为 主 导 的 新 型 产 业

6、结 构 , 加 快 经 济 增 长 方 式 篇由 粗 放 型 向 集 约 型 的 转 变 , 已 成 为 当 务 之 急 。 风 险 投 资 在 我 国 是 近 几 年 随 着 社 会 主 义 市 场 经 济 体 制 和科 研 体 制 改 革 的 深 入 发 展 才 崭 露 头 角 的 新 生 事 物 。 1985 年 , 中 共 中 央 关 于 科 学 技 术 体 制 改 革 的 决 定 首 次 引 入 了 风 险 投 资 的 提 法 , 并 明 确 提 出 了 以 创 业 投 资 支 持 “ 迅 速 变 化 、 风 险 较 大 的 高 技 术 开 发 工 作” 。一 、 中 国 的 风 险

7、 投 资 业 发 展 概 况我 国 的 风 险 投 资 实 际 上 从 80 年 代 就 已 经 开 始 了 尝 试 ,但 这 些 尝 试 都 不 能 算 成 功 。 1985 年 , 我 国 成 立 了 第 一 家 专 4 中 国 的 风 险 投 资 业营 新 技 术 风 险 投 资 的 全 国 性 金 融 企 业 中 国 新 技资 公 司 ( 简 称 中 创 公 司 ) 。 该 公 司 同 后 来 成 立 的 北优 联 技 术 创 业 有 限 公 司 、 清 华 永 新 高 科 技 投 资 控 股家 风 险 投 资 公 司 为 我 国 的 高 新 技 术 产 品 的 开 发 和 应一 定

8、的 推 动 作 用 。 其 后 又 相 继 成 立 了 一 些 风 险 投 资阳 市 于 1992 年 率 先 成 立 了 科 技 风 险 开 发 投 资 基 金还 采 用 了 入 股 分 红 方 式 的 投 资 业 务 。 国 家 经 贸 委 和创 办 了 中 国 经 济 技 术 投 资 担 保 公 司 , 开 展 了 对 高 新进 行 工 业 性 实 验 的 担 保 业 务 。 但 从 总 体 来 看 , 我 国险 投 资 仍 是 处 于 刚 刚 起 步 的 状 态 , 风 险 投 资 公 司 大府 牵 头 或 发 起 的 , 规 模 也 相 对 比 较 小 , 在 促 进 高 新第 六

9、章发 展 方 面 所 起 的 作 用 还 不 是 十 分 明 显 。二 、 风 险 投 资 公 司自 1985 年 9 月 国 务 院 批 准 成 立 中 国 第 一 家 风业 中 国 新 技 术 创 业 投 资 公 司 以 来 , 一 些 省 市 纷各 自 具 有 特 色 的 风 险 投 资 公 司 , 积 极 开 展 风 险 投 资术 创 业 投 京 太 平 洋公 司 等 数 用 起 到 了 公 司 , 沈, 该 基 金 财 政 部 还 技 术 成 果 目 前 的 风 多 是 由 政 技 术 企 业险 投 资 企 纷 建 立 了 的 实 践 活动 。 至 1998 年 , 全 国 已 创

10、建 的 各 类 科 技 依 托 投 资 公 司 、 科技 创 业 投 资 公 司 及 科 技 信 用 社 已 有 80 多 家 。1. 中 国 新 技 术 创 业 投 资 公 司中 创 公 司 的 主 要 发 起 股 东 为 国 家 科 委 ( 持 股 40 % ) 和 财 政 部 ( 持 股 23 % ) 等 , 成 立 时 资 金 只 有 约 1000 万 美 元 , 成 立 的 最 初 目 的 为 配 合 “ 火 炬 计 划 ” 的 实 施 。 经 过 十 多 年 的 发 展 , 业 务 范 围 已 不 仅 局 限 于 创 业 投 资 业 务 , 还 包 含 了 金 融 部 、 信 托

11、部 、 项 目 投 资 部 、 证 券 业 务 部 、 资 产 管 理 部 、 企 业 融 资 部 等 营 业 项 目 , 是 中 国 境 内 非 投 资 银 行 中 包 含 最 多 投 资 5 上 市 公 司 与 风 险 投 资银 行 业 务 的 单 位 。 中 创 公 司 与 渣 打 银 行 、 亚 洲 开 发 银 行 、 获 多利 詹 金 宝 公 司 等 合 资 成 立 的 中 国 置 业 ( CHINA ASSET HOLDING LTD) 于 1991 年 以 “中 国 基 金” 名 义 在 香 港 上 市 , 这 是 中 国 境 内 第 一 个 到 海 外 上 市 的 创 投 基

12、金 。 中 创 公 司 已 于 1998 年 清 盘 。2. 北 京 太 平 洋 优 联 风 险 技 术 创 业 有 限 公 司北 京 太 平 洋 优 联 风 险 技 术 创 业 有 限 公 司 成 立 于 1993 年 11 月 20 日 , 是 由 北 京 市 优 联 科 技 发 展 公 司 与 美 国 国 际 数 据集 团 所 属 的 美 国 太 平 洋 技 术 风 险 基 金 会 共 同 创 办 的 中 外 合 资 企 业 。 公 司 的 宗 旨 是 借 鉴 美 国 高 科 技 产 业 风 险 投 资 的 机 制 和 管 理 经 验 , 高 强 度 地 引 进 国 外 资 金 , 从

13、北 京 市 的 实 际 出 发 , 开 拓 高 技 术 产 业 发 展 的 新 途 径 。 公 司 拥 有 注 册 资 金 1000 万美 元 , 投 资 总 额 达 3000 万 美 元 。 第公 司 成 立 以 来 , 先 后 投 资 创 办 了 北 京 百 康 新 型 塑 胶 有 限 十 责 任 公 司 、 北 京 前 导 软 件 有 限 公 司 、 北 京 达 因 世 纪 家 用 电 脑 六 有 限 公 司 、 北 京 联 通 金 卡 系 统 工 程 有 限 公 司 等 高 新 技 术 企 篇业 , 均 已 投 入 运 作 , 取 得 了 良 好 的 经 济 效 益 。3. 高 诚 资

14、 产 管 理 有 限 公 司高 诚 资 产 管 理 有 限 公 司 ( Crosby Asset Management ( Chi- na ) ) 是 英 国 高 诚 ( Crosby) 集 团 的 子 公 司 , 是 一 家 创 业 投 资 基 金 管 理 公 司 , 目 前 管 理 中 国 投 资 公 司 的 创 业 投 资 资 金 。 中 国 投 资 公 司 是 于 1992 年 5 月 21 日 在 伦 敦 上 市 的 投 资 公 司 , 募 集 资 本 为 0.36 亿 美 元 , 全 部 由 高 诚 公 司 代 为 管 理 。高 诚 集 团 自 1984 年 在 香 港 成 立 以

15、 来 , 已 在 全 球 13 个 国 家 设 立 了 19 个 办 事 处 。 高 诚 集 团 所 属 的 高 诚 证 券 于 1986 年 即 开 始 参 与 中 国 业 务 , 当 时 高 诚 证 券 向 中 国 政 府 提 出 如 何 建 6 中 国 的 风 险 投 资 业立 中 国 证 券 市 场 的 规 划 书 , 并 于 1990 年 在 北 京 设国 际 证 券 公 司 的 代 表 处 , 目 前 在 上 海 、 深 圳 两 个 交有 操 作 席 位 , 并 拥 有 海 包 销 中 国 上 市 股 票 的 经 验 。4. 中 国 经 济 技 术 投 资 担 保 公 司该 以 司

16、 是 目 前 我 国 唯 一 一 家 经 国 家 批 准 主 要 从保 业 务 、 兼 营 投 资 等 业 务 的 全 国 性 非 银 行 金 融 机 构财 政 部 和 国 家 经 贸 委 联 合 组 建 , 于 1994 年 3 月 正营 。 公 司 的 经 营 宗 旨 是 , 通 过 运 用 信 用 担 保 和 投 资段 , 引 导 投 融 资 流 向 , 支 持 高 新 科 技 成 果 转 化 为 现和 企 业 技 术 进 步 , 以 及 疏 通 流 通 渠 道 , 促 进 商 品 交国 国 民 经 济 发 展 服 务 。 公 司 注 册 资 本 和 实 收 资 本 均第 六 章人 民

17、币 ( 含 1800 万 美 元 ) 。 公 司 的 业 务 范 围 有 , 经银 行 批 准 的 人 民 币 担 保 、 投 资 、 评 审 咨 询 和 高 新 科 发 、 生 产 、 销 售 等 业 务 , 以 及 经 国 家 外 汇 管 理 局 批 担 保 、 外 汇 投 资 、 外 汇 借 款 、 外 汇 放 款 、 外 汇 有 价和 代 理 买 卖 , 以 及 公 司 风 险 投 资 业 务中 国 经 济 技 术 投 资 担 保 公 司 主 要 为 高 新 技 术 企立 第 一 家 易 所 均 拥事 信 用 担。 公 司 由 式 投 入 运 等 经 济 手 实 生 产 力 换 , 为

18、 我 为 5 亿 元 中 国 人 民技 产 品 开 准 的 外 汇 证 券 买 卖业 筹 资 提 供 担 保 或 直 接 提 供 资 金 支 持 , 在 公 司 开 办 的 企 业 短 期 流 动 资 金 贷 款 担 保 业 务 中 , 多 数 项 目 体 现 了 高 新 特 点 。5. 中 国 科 招 高 技 术 有 限 公 司中 国 科 招 高 技 术 公 司 成 立 于 1989 年 6 月 , 是 由 当 时 的 国 家 科 委 、 国 防 科 工 委 下 属 的 两 家 公 司 、 招 商 局 ( 北 京 ) 企 业 公 司 与 招 商 局 ( 香 港 ) 有 限 公 司 共 同 投

19、 资 的 一 家 中 外 合 资 企 业 。 到 1996 年 底 , 先 后 支 持 了 60 多 项 科 技 成 果 、 发 明 、 专 利 的 转 化 工 作 , 其 中 先 后 独 资 、 合 资 兴 办 了 30 多 家 高 新技 术 公 司 。 累 计 长 期 投 资 项 目 和 短 期 项 目 64 项 , 60 % 来 自 7 上 市 公 司 与 风 险 投 资“863 计 划 ”、 “火 炬 计 划” 等 高 技 术 计 划 。 后 经 过 调 整 , 保 留 了 技 术 层 次 高 、 效 益 好 的 企 业 10 多 家 , 主 要 集 中 在 生 物工 程 、 医 疗

20、保 健 品 、 信 息 、 化 学 和 能 源 行 业 。该 公 司 的 重 点 放 在 加 强 参 资 企 业 的 管 理 和 策 划 , 调 整 、 优 化 资 产 结 构 , 提 高 员 工 素 质 , 为 企 业 发 展 奠 定 基 础 。 其 支 持 的 企 业 成 功 率 为 20 % , 符 合 一 般 规 律 。 利 润 率 由 1989 年 的 - 6 % 提 高 到 19 % , 人 均 收 益 由 1990 年 的 2.40 万 元 提 高 至 1995 年 的 53.33 万 元 , 人 均 利 润 由 1989 年 的 - 2.94 万 元 提 高 至 1995 年

21、的 35.56 万 元 。 该 公 司 的 经 营 原 则 是 : 适 度 多 元 化 , 找 到 风 险 投 资 的 切 入 点 ;把 风 险 投 资 同 短 、 平 、 快 项 目 相 结 合 ,加 强 投 资 企 业 管 理 , 保 证 股 东 的 利 益 。6. 中 经 合 创 业 投 资 公 司中经 合 创 业 投 资 公 司 ( 简 称 中 经 合 ) 隶 属 于 美 国 WI 第 Harper Group, WI Harper Group 是 由 美 国 著 名 的 投 资 银 行 十 Harper 与 美 国 亚 太 科 技 风 险 投 资 公 司 ( APV ) 合 作 设

22、立 的 。 六 APV 曾 促 成 几 项 国 际 购 并 案 , 包 括 金 星 电 子 购 并 增 你 智 、 三 篇星购 并 美 国 虹 志 等 案 例 。 中 经 合 同 时 与 和 比 尔 盖 茨 共 同 创 立 微 软 的 Panl Allen 合 作 , 将 充 分 运 用 来 自 美 国 、 日 本 、 韩国 等 国 家 的 资 金 , 全 力 进 行 促 进 技 术 转 移 方 面 的 投 资 。 中 经 合 成 立 的 宗 旨 是 促 进 与 中 国 的 经 济 合 作 。 中 经 合 目 前 管 理 一 个 在 台 湾 登 记 的 基 金 , 管 理 金 额 为 新 台

23、币 6 亿 元 ( 约 2 亿 元 人民 币 ) , 另 外 管 理 一 个 在 美 国 募 集 的 基 金 , 管 理 金 额 为 0.4 亿 美 元 。 中 经 合 目 前 在 台 北 、 旧 金 山 、 香 港 等 地 都 设 有分 支 机 构 。7. 中 国 华 登 风 险 投 资 基 金华 登 国 际 投 资 集 团 ( WALTON INTERNATIONAL INVEST- 8 中 国 的 风 险 投 资 业MENT GROUP , 简 称 华 登 集 团 ) 为 一 家 国 际 性 风团 , 目 前 负 责 管 理 基 金 逾 6.5 亿 美 元 。 华 登 集 团 的美 国

24、旧 金 山 , 业 务 遍 布 亚 太 地 区 多 个 主 要 国 家 及 地中 国 、 中 国 台 湾 、 新 加 坡 、 马 来 西 亚 、 中 国 香 港越 南 、 印 度 及 印 度 尼 西 亚 。 华 登 集 团 除 了 对 具 发 展业 提 供 创 业 基 金 外 , 也 为 发 展 融 资 及 杠 杆 性 收 购华 登 集 团 的 投 资 对 象 皆 为 发 展 迅 速 、 回 报 率 高 的 行电 子 通 讯 、 医 疗 保 健 、 咨 询 科 技 、 工 业 工 程 、 消 费服 务 、 与 生 活 方 式 有 关 的 项 目 、 建 筑 材 料 及 基 础 建中 国 华 登

25、 风 险 投 资 基 金 于 1994 年 创 立 , 投 资中 国 企 业 及 在 国 内 拥 有 庞 大 业 务 的 公 司 。 中 国 华 登第 六 章基 金 注 册 于 开 曼 群 岛 , 资 本 总 额 逾 1 亿 美 元 , 基 金来 自 美 国 及 东 南 亚 的 国 际 知 名 银 行 及 金 融 机 构 。 中 国 华 登 风 险 投 资 基 金 的 投 资 对 象 为 管 理 完 善续 盈 利 能 力 及 高 发 展 潜 力 的 国 有 、 外 资 及 合 资 企 业对 象 包 括 新 成 立 的 企 业 , 也 包 括 现 有 企 业 , 但 是 无业 , 企 业 必 须

26、 有 在 国 际 竞 争 下 成 功 的 决 心 与 企 图 。险 投 资 集 总 部 设 于区 , 包 括、 菲 律 宾 、 潜 力 的 企 提 供 资 金 。 业 , 例 如 品 、 金 融 设 等 。 对 象 包 括 风 险 投 资 股 东 包 括、 具 有 持。 投 资 的 论 新 旧 企中 国 华 登 风 险 投 资 基 金 除 了 为 所 投 资 的 公 司 提 供 股 本 外 , 也 会 在 技 术 转 移 、 国 际 业 务 发 展 及 财 务 策 划 等 方 面 加 以 协 助 。 华 登 集 团 在 每 家 公 司 的 投 资 金 额 通 常 介 于 200 万 至 100

27、0 万 美 元 , 并 且 会 积 极 参 与 公 司 的 业 务 , 为 公 司 创 造 价 值 。中 国 华 登 风 险 投 资 基 金 成 立 以 来 , 先 后 对 无 锡 小 天 鹅 股 份 有 限 公 司 、 广 东 科 龙 电 器 股 份 有 限 公 司 、 友 讯 科 技 股 份 有 限 公 司 、 力 建 电 脑 股 份 有 限 公 司 、 四 通 利 方 软 件 公 司 等 进 行 了 投 资 , 获 得 了 较 好 的 收 益 。 9 上 市 公 司 与 风 险 投 资8. 重 庆 科 技 风 险 投 资 有 限 公 司重 庆 科 技 风 险 投 资 有 限 公 司 成

28、立 于 1992 年 , 1993 年 正 式 启 动 。 重 庆 科 技 风 险 投 资 有 限 公 司 是 由 重 庆 市 科 技 开 发 区 、 财 政 局 、 重 庆 市 科 委 等 单 位 联 合 出 资 建 立 的 公 司 , 目 的 在 于 促 进 高 科 技 产 业 的 发 展 。 公 司 除 了 1300 万 元 的 自 有 资 金 外 , 还 代 管 开 发 区 的 几 千 万 元 产 业 基 金 。 公 司 实 际 运 作 资 金 有 7000 多 万 元 。 到 1998 年 , 公 司 已 投 资 项 目 160 多 个 , 创 利 税 600 多 万 元 , 为 重

29、 庆 高 科 技 产 业 的 发 展 壮 大 作 出 了 重大 贡 献 。9. 上 海 创 业 投 资 有 限 公 司上 海 市 首 家 风 险 投 资 公 司 上 海 创 业 投 资 有 限 公 司 于1999 年 8 月 9 日 正 式 揭 牌 成 立 。 上 海 创 业 投 资 有 限 公 司 是 经 上 海 市 政 府 批 准 , 由 市 地 方 财 政 出 资 6 亿 元 人 民 币 组 建 , 专 第 门 从 事 发 展 创 业 投 资 事 业 的 机 构 。 该 公 司 投 资 方 向 主 要 是 高 十 新 技 术 产 业 项 目 、 适 量 技 术 应 用 项 目 和 用 高

30、 新 技 术 提 升 传 统 六 产 业 的 项 目 。 投 资 对 象 主 要 是 处 于 风 险 期 的 中 小 型 科 技 企 业 篇和 科 研 机 构 的 开 发 项 目 。 其 投 资 策 略 将 实 行 分 散 和 减 少 风 险 的 投 资 原 则 , 不 对 投 资 项 目 作 长 期 投 资 。 当 项 目 成 长 到 一 定 成 熟 阶 段 , 公 司 所 占 的 股 份 即 通 过 一 定 的 途 径 套 现 成 货 币 资 金 退 出 。上 海 实 业 控 股 有 限 公 司 是 上 海 创 业 投 资 有 限 公 司 的 首 家 合 作 者 。 根 据 合 作 协 议

31、 , 上 海 实 业 控 股 有 限 公 司 将 投 入 2 亿 元 人 民 币 或 相 当 美 元 。 这 使 得 上 海 的 创 投 资 金 从 6 亿 元 增 加到 8 亿 元 。 同 时 , 上 海 创 业 投 资 有 限 公 司 还 分 别 与 上 海 浦 东 发 展 银 行 、 中 国 建 设 银 行 上 海 市 分 行 、 中 国 民 生 银 行 上 海 分 行 签 订 了 资 金 托 管 协 议 , 与 申 银 万 国 证 券 研 究 所 签 订 了 顾 问 10 中 国 的 风 险 投 资 业协 议 。在 上 海 创 业 投 资 有 限 公 司 成 立 的 同 时 , 上 海

32、 技 术 产 权 交 易 所 也 将 宣 告 成 立 。 该 交 易 所 的 成 立 将 有 助 于 建 立 科 技 创 业 投 资 的 进 入 和 退 出 机 制 。第 二 节 中 国 的 风 险 投 资 案 例一 、 前 导 软 件 公 司前 导 软 件 公 司 ( 简 称 前 导 软 件 ) 成 立 于 1995 年 , 是 国 内 第 一 批 利 用 美 国 的 创 业 投 资 起 步 的 IT 企 业 之 一 。 几 年 来 , “前 导” 开 发 了 以 三 国 、 水 浒 、 西 游 记 为 题 材 的 游第 戏 软 件 , 投 资 了 大 众 软 件 、 电 子 游 戏 软 件

33、 、 软 件 三六 本 杂 志 。章 “前 导 ” 的 企 业 人 员 主 要 来 自 北 京 先 锋 公 司 计 算 机 部 , 具 有 极 高 的 技 术 和 研 发 能 力 。 他 们 曾 开 发 出 DOS 系 统 下 曲 线 字 库 ( 是 微 软 在 中 国 购 买 的 第 一 项 技 术 ) 、 汉 字 加 速 芯 片 , 以 及 采 用 WindowsNT 而 实 现 的 实 用 网 络 。 1991 年 , 先 锋 公 司 开 始 关 注 游 戏 领 域 , 1993 年 , 他 们 将 自 己 设 计 制 作 的 几 个 游 戏 软 件 销 售 给 小 霸 王 等 厂 家

34、, 同 时 , 还 为 学 习 机 开 发 了 一 些 学 习 软 件 , 并 一 直 在 这 个 领 域 保 持 绝 对 的 优 势 。1994 年 8 月 , 先 锋 公 司 在 对 中 国 游 戏 市 场 进 行 深 入 分 析 的 基 础 上 , 推 出 了 一 本 电 子 游 戏 软 件 试 刊 号 ( 非 正 式 出 版 物 ) 。 于 是 , 公 司 负 责 人 边 晓 春 就 凭 着 这 本 杂 志 , 以 及 对 游 戏 市 场 的 了 解 和 信 心 , 与 IDG 下 属 的 太 平 洋 创 业 投 资 基 金 进 行 了 谈 判 。 11 上 市 公 司 与 风 险 投

35、 资太 平 洋 创 业 投 资 基 金 根 据 IDG 在 媒 体 经 营 上 的 专 业 经 验 , 对 杂 志 的 发 展 具 有 较 大 的 信 心 , 同 时 , 对 于 这 批 研 究 人员 的 技 术 能 力 及 经 营 管 理 能 力 较 为 信 任 , 因 此 决 定 对 前 导 软 件 公 司 进 行 投 资 。 经 过 一 段 时 间 的 谈 判 , 最 终 , 由 太 平 洋 创 业 投 资 基 金 出 资 100 万 元 人 民 币 , 北 京 科 委 下 的 创 业 投 资 公司 优 联 公 司 出 资 100 万 元 人 民 币 , 先 锋 公 司 出 资 200

36、万 元 人 民币 ( 含 100 万 元 无 形 资 产 ) , 共 400 万 元 人 民 币 的 注 册 资 金 合 作 成 立 了 前 导 软 件 公 司 。前 导 公 司 成 立 后 , 1995 年 2 月 投 资 60 万 元 策 划 的 大 众软 件 在 8 月 份 出 版 , 创 刊 号 就 发 行 到 近 10 万 册 , 创 下 了 中 国 杂 志 类 刊 物 创 刊 发 行 的 记 录 。 1995 年 8 月 , 前 导 公司开 始 了 PC 游 戏 开 发 。 第 一 选 题 官 渡 在 国 内 取 得 了 较 大 的 成 功 , 海 外 也 收 入 7 万 美 元

37、的 版 税 。 前 导 公 司 利 用 版 税 第 在 日 本 购 买 了 命 令 与 征 服 、 移 民 计 划 、 凯 兰 迪 亚 3 十 三 个 游 戏 , 开 始 将 海 外 游 戏 软 件 以 版 权 贸 易 方 式 引 进 到 国 六 内 。 1996 年 12 月 中 旬 , 命 令 与 征 服 开 始 上 市 , 获 得 了 相 篇当 好 的 成 绩 , 到 1997 年 底 , 零 售 达 到 5 万 套 , 是 当 年 游 戏 市 场 卖 得 最 好 的 产 品 之 一 。 1996 年 前 导 公 司 重 新 确 定 其 市 场 定 位 是 消 费 类 软 件 , 包 括

38、 娱 乐 、 教 育 、 多 媒 体 图 书 等 实 用 软 件 的 开 发 、 出 版 、 销 售 , 以 及 相 关 市 场 的 信 息 服 务 。时 至 今 日 , 前 导 公 司 已 度 过 了 创 业 投 资 的 第 一 个 阶 段 , 按 照 创 业 投 资 的 规 律 , 第 一 批 投 资 者 应 该 在 此 时 提 现 退 出 , 由 第 二 批 投 资 者 接 手 。 然 而 由 于 目 前 国 内 没 有 创 业 投 资 的 交 易 制 度 , 前 导 公 司 又 面 临 业 务 扩 大 、 企 业 发 展 的 关 键 时 刻 , 急 需 大 笔 的 资 金 注 入 。

39、目 前 , 前 导 公 司 的 困 难 就 在 于 找 不 到 第 二 家 投 资 者 , 使 最 初 投 资 者 无 法 退 出 。 12 中 国 的 风 险 投 资 业二 、 北 京 四 通 利 方 信 息 技 术 有 限 公北 京 四 通 利 方 信 息 技 术 有 限 公 司 ( 简 称 四 通 利于 1993 年 底 , 主 要 投 资 公 司 为 我 国 最 大 的 民 营 高四 通 集 团 公 司 。 四 通 利 方 成 立 后 , 独 立 开 发 出 了 著Win 外 挂 式 中 文 平 台 系 列 软 件 , 并 在 短 短 的 三 年 时了 国 内 微 机 中 文 平 台

40、预 装 软 件 市 场 、 零 售 市 场90 %的 占 有 率 , 通 信 硬 件 厂 家 60 % 的 占 有 率 , 手 写场 80 % 的 占 有 率 。 目 前 , 国 内 数 十 家 大 型 网 上 服 务和 政 府 部 门 , 以 及 IBM、 惠 普 、 英 特 尔 、 康 柏 、 摩联 想 、 同 创 等 电 脑 品 牌 机 开 始 全 面 预 装 四 通 利 方 的第 六 章系 统 , 预 装 覆 盖 面 达 70 % 以 上 。为 了 创 建 中 国 一 流 的 软 件 企 业 , 四 通 利 方 19 对 公 司 进 行 了 国 际 化 改 造 。 根 据 此 目 标

41、, 四 通 利 年 底 正 式 聘 请 了 位 于 美 国 硅 谷 的 著 名 高 科 技 投 资 银斯 蒂 文 斯 公 司 ( RSCO ) 作 为 投 资 顾 问 。 根 据 投 资议 , 四 通 利 方 决 定 立 即 扩 充 其 股 东 结 构 , 与 硅 谷 大司方 ) 成 立 科 技 企 业 名 的 Rich 间 里 取 得、 ISP 市 场识 别 市 提 供 商 托 罗 拉 和中 文 环 境95 年 开 始 方 于 1995 行 罗 伯 森 专 家 的 建多 数 软 件公 司 一 样 , 吸 收 国 际 高 科 技 创 业 投 资 银 行 作 为 新 的 股 东 , 一 方 面

42、为 公 司 的 大 规 模 发 展 提 供 充 足 的 资 金 , 另 一 方 面 充 分 利 用 他 们 的 经 验 、 知 名 度 和 投 资 关 系 作 为 附 加 值 , 向 公 司 引 进 成 熟 的 内 部 机 制 和 管 理 经 验 , 为 公 司 的 产 品 进 入 美 国 市 场 , 以 及 进 一 步 发 展 国 际 合 作 , 最 终 实 现 公 司 的 远 景 目 标 奠 定 基 础 。为 了 更 好 地 引 进 国 外 的 先 进 经 验 , 促 进 与 外 国 企 业 的 沟 通 , 并 弥 补 四 通 利 方 在 金 融 投 资 与 内 部 财 务 控 制 的 不

43、 足 , 公 司 决 定 大 胆 引 进 外 国 高 级 管 理 人 才 。 1997 年 1 月 , 四 通 利 13 上 市 公 司 与 风 险 投 资方 聘 请 原 斯 蒂 文 斯 公 司 的 投 资 专 家 担 任 公 司 的 财 务 总 监 , 标 志 着 四 通 利 方 的 内 部 管 理 水 平 又 上 了 一 个 新 台 阶 。1997 年 8 月 , 四 通 利 方 与 选 定 的 三 家 国 际 著 名 的 高 科 技 创 业 投 资 集 团 ( 包 括 华 登 创 业 投 资 基 金 、 罗 伯 森 斯 蒂 文 森 高 科 技 投 资 银 行 等 ) 签 订 了 投 资

44、合 同 。 根 据 合 同 , 三 家 投 资 集 团 同 意 四 通 利 方 原 有 资 产 价 值 850 万 美 元 的 评 估 价 值 , 并 向 四 通 利 方 增 加 650 万 美 元 的 创 业 投 资 , 成 为 四 通 利 方 的新 股 东 , 同 时 保 留 10 % 的 股 份 作 为 期 权 给 公 司 的 重 要 管 理 人 员 和 技 术 骨 干 。 以 此 为 标 志 , 四 通 利 方 的 这 次 国 际 化 改 造 圆 满 完 成 。经 过 此 次 国 际 化 改 造 , 使 四 通 利 方 公 司 的 有 形 资 产 和 无形 资 产 总 值 达 到 15

45、00 万 美 元 , 比 1993 年 底 公 司 创 立 时 的 投资 增 长 了 23 倍 。 公 司 已 初 步 具 备 大 规 模 发 展 的 基 础 , 这 是 第 中 国 软 件 公 司 第 一 次 通 过 私 募 方 式 在 国 际 上 融 资 , 进 行 国 际 十 化 改 造 并 获 得 的 成 功 , 同 时 也 是 我 国 高 科 技 企 业 吸 引 外 国 创 六 业 投 资 的 一 次 尝 试 。 篇三 、 爱 特 信 电 子 技 术 公 司 (SOHOO )爱 特 信 电 子 技 术 公 司 ( 北 京 ) ( 简 称 爱 特 信 公 司 ) 有 限 公 司 于 1

46、996 年 8 月 成 立 , 它 是 由 毕 业 于 美 国 麻 省 理 工 学 院 的 张 朝 阳 博 士 与 麻 省 理 工 学 院 的 信 息 技 术 专 家 们 通 过 该 地 区 的 创 业 投 资 基 金 创 建 的 。自 成 立 以 来 , 爱 特 信 公 司 已 开 展 了 大 量 的 具 体 工 作 , 建 立 了 ITC 中 国 企 业 新 闻 网 、 ITC 指 南 、 网 猴 等 特 色 栏 目 , 并 于 1998 年 2 月 成 功 地 推 出 了 大 型 中 文 网 络 搜 索 引 擎 搜 狐 。 它 是 根 据 中 国 人 的 文 化 传 统 专 门 为 中

47、文 用 户 设 计 推 出 的 14 中 国 的 风 险 投 资 业网 络 分 类 式 查 找 引 擎 。爱 特 信 公 司 积 极 加 强 与 国 际 网 络 公 司 的 合 作 。 1997 年 5月 爱 特 信 公 司 总 裁 、 美 国 麻 省 理 工 学 院 张 朝 阳 博 士 重 访 美国 , 与 世 界 著 名 的 网 络 公 司 美 国 在 线 ( American Onlin ) 、 热连 线 ( Hotwired) 和 雅 虎 ( Yahoo !) 共 商 合 作 事 宜 。 1997 年 7 月 热 连 线 总 裁 安 德 鲁 安 克 访 华 , 与 爱 特 信 公 司

48、达 成 战 略 伙 伴 关 系 。 关 于 1998 年 2 月 两 公 司 联 合 推 出 特 色 栏 目 网 猴 (Webmonkey) 。爱 特 信 公 司 是 曲 型 的 创 业 投 资 企 业 。 1996 年 11 月 爱 特信 公 司 获 得 第 一 批 创 业 投 资 , 投 资 者 包 括 美 国 麻 省 理 工 学 院 媒 体 实 验 室 主 任 尼 葛 洛 庞 第 和 创 业 投 资 理 论 权 威 、 麻 省 商 学 院 教 授 爱 德 华 罗 伯 特 及 布 兰 特 邦 德 等 。第 爱 特 信 公 司 采 用 “ 两 头 在 外 ” 的 资 本 运 作 方 式 ,

49、即 吸 引六 国 外 的 风 险 资 本 , 在 国 内 成 立 企 业 实 体 , 严 格 遵 照 国 际 通 用章 企 业 制 度 和 会 计 准 则 , 力 求 在 2001 年 在 美 国 实 现 上 市 。 1997 年 9 月 爱 特 信 公 司 进 入 二 期 融 资 , 1998 年 4 月 , 公 司 成 功 获 得 二 期 创 业 投 资 的 注 入 。 4 月 22 日 , 爱 特 信 公 司 宣 布 , 由 英 特 尔 公 司 、 恒 隆 公 司 、 IDG 公 司 及 哈 里 森 公 司 共 同向“ 中 文 网 络 神 探 搜 狐 ” 注 入 近 200 万 美 元 的 创 业 投 资 。 爱 特 信 公 司 二 期 融 资 获 得 成 功 。二 期 融 资 向 爱 特 信 公 司 注 资 的 四 家 公 司 分 别 是 : 世 界 芯 片 巨 擘