1、XXXXX,金融体制改革的新亮点,从金融视角学习2017年政府工作报告,前言,李克强总理在政府工作报告中，对2016年取得的成绩和存在的困难进行了回顾和总结，并对2017年工作的主要任务进行了部署安排。其中，金融改革是一个重要内容。,目录,01,2017年政府工作报告的基本情况,两会召开背景,经济发展成就,2016年主要经济社会发展目标的完成情况,2016年政府工作主要成绩,继续创新和加强宏观调控，经济运行保持在合理区间,着力抓好“三去一降一补”，供给结构有所改善,大力深化改革开放，发展活力进一步增强,强化创新引领，新动能快速成长,促进区域城乡协调发展，新的增长极增长带加快形成,加强生态文明建
2、设，绿色发展取得新进展,注重保障和改善民生，人民群众获得感增强,推进政府建设和治理创新，社会保持和谐稳定,2017年政府工作部署,2016适应经济发展新常态 2017适应把握引领经济发展新常态,2017坚持以提高发展质量和效益为中心,2017坚持以推进供给侧构性改革为主线，适度扩大总需求,2017 加强预期引导,2017把稳增长放在工作部署目标的第一位,2017年工作部署的五大要求,贯彻稳中求进工作总基调，保持战略定力,坚持以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求并提高有效性,依靠创新推动新旧动能转换和结构优化升级,着力解决人民群众普遍关心的突出问题,2017年九大重点工作,09,全面加强
3、政府自身建设,02,2017年政府工作报告中金融改革的重点任务,2016年金融工作的成效,政府没有采取“大水漫灌”式的强刺激，而是依靠改革创新来稳增长、调结构、防风险，在区间调控基础上，加强定向调控、相机调控。,2016年的宏观经济政策 是相对稳定的,2016年金融工作的成效,扩大地方政府存量债务置换规模，降低利息负担约4000亿元。,分类调控房地产市场。,稳健的货币政策灵活适度，广义货币M2增长11.3%，低于13左右的预期目标。,人民币汇率形成机制进一步完善。,第一,第三,第二,第四,2016年金融工作的成效,虽然2016年人民币出现一定程度的贬值，但基本上还保持在合理均衡的水平上。相对于
4、其他经济体，特别是新兴经济体，人民币的贬值幅度还是比较小的。,关于人民币贬值,2017年金融工作的任务,2017年，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，在区间调控基础上加强定向调控、相机调控，提高预见性、精准性和有效性。安排地方专项债券8000亿元，继续发行地方政府置换债券。货币政策要保持稳健中性。2017年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。要综合运用货币政策工具，维护流动性基本稳定，合理引导市场利率水平，疏通传导机制，促进金融资源更多流向实体经济，特别是支持“三农”和小微企业。,2017年金融工作的任务,2017年金融工作的任务和2016年有三个方面的不同：,201
5、6年的货币政策是稳健、适度灵活，也就是稳健宽松的货币政策。2017年的货币政策是稳健中性。,过去整个银行间市场、整个债券市场利率的定价机制是有问题的。2017年金融机构将更加审慎。,在过去几年间，金融部门膨胀较快，资源有加快流入金融部门的迹象。2017年要防止过度交易，金融要脱虚向实。,货币政策的基调从稳健略宽松变为稳健中性,市场定价机制 要更加市场化,金融服务支持实体经济的功能进一步强化,金融体制改革的具体工作任务,促进金融机构突出主业、下沉重心，增强服务实体经济能力，防止脱实向虚。鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部，国有大型银行要率先做到，实行差别化考核评价办法和支持政策，有效缓解中小微
6、企业融资难、融资贵问题。发挥好政策性开发性金融作用，强化农村信用社服务“三农”功能。深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。拓宽保险资金支持实体经济渠道。大力发展绿色金融。当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”。坚持汇率市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。,金融体制改革的重要工作任务,强化金融服务实体经济的功能,A,B,多层次资本市场的改革,C,系统性风险的控制,E,坚持汇率市场化
7、改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位,D,金融监管体系改革,2017年金融改革的任务,强化金融服务实体经济的功能,01,金融机构要突出主业、下沉重心，增强服务实体经济的能力,02,鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部,03,要发挥政策性开发性金融对“三农”的服务功能,04,拓宽保险资金支持实体经济渠道,05,大力发展绿色金融,03,金融体制改革重点任务 解读,金融支持实体经济发展,英国、美国的金融部门非常发达 是资本市场主导型的经济体,中国的金融部门成长特别快 是银行部门主导的经济体,二者的区别,在资本市场主导的经济体的金融体系中，金融部门交易的环节会更加重要，所以金融部门的资产占G
8、DP的比重会更高。而在银行部门主导的经济体中，金融体系的资产占GDP的比重相对要低一些。,这个情况已经 发生了改变！,金融支持实体经济发展,现在，中国的金融部门资产占GDP的比重已经超过了英国和美国，更把日本、德国抛在了后面。所以从比例上来讲，中国的金融部门并不是不发达，我们已经有了一个占GDP比重超过美国、英国的更大的金融体系。,金融支持实体经济发展,仅从银行业来讲，中国银行业现在已经超过欧洲，成为全球第一大银行业。,金融支持实体经济发展,金融发展迅速，金融体系中的机构、市场、体制会存在一些问题,银行主导的金融体系 民营资本进入门槛较高 机构体系有待进一步丰富,证券市场不发达 债券市场“五龙
9、治水”,国债市场收益率曲线不完善 股权市场中长期股权资金的缺乏,金融发展与金融监管错配 风险应对机制缺乏,金融混业经营与分业监管的制度性错配,金融支持实体经济发展,在国债收益率曲线上升的过程中，2016年五年期国开债收益率从3%上升到4%，国开行的融资成本增加了33%，这也代表国开行未来在服务实体经济的过程当中，实体部门必须至少提高33%的成本。这对实体经济的影响是非常大的。,金融支持实体经济发展,2017年，在强化金融服务实体经济的功能上采取了多种办法,限制金融部门过度交易 鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部 让政策性、开放性金融对“三农”提出更多支持 鼓励保险资金更多支持实体企业 大力发
10、展绿色金融,金融支持实体经济发展,金融支持实体经济发展,2015年2月，同业拆借交易水平是1.34万亿元，2016年7月，同业拆借超过9.2万亿。也就是在不到一年半的时间里，银行间隔夜拆借交易规模增长了7倍。由此可以看出，这是金融部门在服务自己，是金融部门空转的一个重要表现。,我们的政府，特别是人民银行，从2016年8月开始逆回购。在这个过程中，同业拆借规模大大下降。到2017年1月，基本上降到了5万亿的水平。也就是说，在过去不到半年的时间里，隔夜拆借交易规模几乎下降了一半，可见去杠杆是非常有效的。,通过去杠杆把钱从金融部门“挤压”出来之后，由于期现套利的可能性降低，所以钱可能更多地被配置到实
11、体部门，为实体经济的发展提供新的资金支持。这是2017年的一个重要任务加强金融服务实体经济的功能。,发展普惠金融,十八届三中全会,2015年,2016年,中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定 正式提出“发展普惠金融“（第三部分第12条）,政府工作报告:“要大力发展普惠金融，让所有市场主体都能分享金融服务的雨露甘霖。”,1月15日国务院印发推进普惠金融发展规划（20162020年）,当前我国普惠金融存在的问题,鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部，国有大型银行要率先做到，实行差别化考核评价办法和支持政策，有效缓解中小微企业融资难、融资贵问题。发挥好政策性开发性金融作用，强化农村信用社服务“
12、三农”功能。 2017年政府工作报告,2017年普惠金融的实施进入更加实质性的阶段,普惠金融进入更加实质性的阶段,多层次资本市场改革,2016年：,完善主板市场基础性制度,注册制改革如何推进,刘士余 中国证券监督管理委员会主席、党委书记、货币政策委员会委员,“注册制肯定要推，但怎么搞，要好好研究。”,稳、严、进,积极发展创业板、新三板,2013年才把新三板这个创新型市场建立起来，期待在三四年之内就把这个市场完善成为一个发达的市场，要求太高。新三板市场有很多优势，这是需要坚持的。需要留出一定的时间和改革空间让它自我适应。,防控系统性风险,债券违约实际上是债券市场去杠杆、挤出过度交易的必然表现，也
13、是市场化改革的必然表现。 在债券违约加速、监管部门趋严监管的过程中，信用债违约、国债期货跌停、批发市场流动性紧张等成为日益显性化的风险。 在债券违约结构中，对国企债券违约和私企债券违约的处置出现了分化，私企债券违约的处置相对积极。,债券违约,防控系统性风险,在债券违约结构中，对国企债券违约和私企债券违约的处置出现了分化，私企债券违约的处置相对积极。为什么？,私有企业没有可以依赖的信用，必须通过积极的处置来消除对自身信用的不良影响 大部分国有企业在债券违约后没有进行合理处置，也对市场造成了不好的影响。,防控系统性风险,国外,国外的影子银行较商业银行，相对独立。 美国前财长把美国影子银行称为平行银
14、行体系。,国内,国内很多的影子银行业务是商业银行表内业务的表外化。就是说，由于政府监管指标趋严，银行机构将本应以信贷来表现的业务拿到表外，使其成为影子银行业务。,国外和国内有什么区别？,影子银行,防控系统性风险,比如影子银行和产能过剩行业，由于产能过剩行业受到政府部门的政策性调控，信贷压力很大，使得很多产能过剩行业企业寻求与影子银行合作来进行融资。 而影子银行背后又和商业银行紧密联系在一起，这就形成了银行、影子银行、产能过剩行业的资金链条。,影子银行和实体部门的关联,防控系统性风险,影子银行和 地方债务平台,一些地方债务平台在调控过程中融资相对困难，需要借助影子银行来进行融资，这就使得地方政府
15、的隐性负债大大提升，形成地方政府、影子银行、地方融资平台和项目资金的链条。,影子银行和 房地产部门,在房地产调控过程中，房地产部门需要到影子银行进行融资以解决资金需求。而影子银行的背后是商业银行和其他金融机构，这就形成了关于房地产部门的链条。,影子银行和其他部门,汇率市场化改革,坚持汇率市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。,我国外汇储备快速下滑的原因,国际收支中资本项目存在资本流出。,我国居民购买外汇存入个人银行账户，使得部分存在人民银行的官方外汇储备变为居民个人的外汇资产。,但目前，美元的升值幅度没有想象中那么大，人民币自2016年12月以来也并未出现大幅度贬值，甚至还略有
16、升值。可见，我国资本流出状况所有改善。,汇率市场化改革,资本流出，实际上涉及的是汇率稳定与外汇储备保持相机抉择的问题。要维持汇率稳定，就要通过外汇储备来干预外汇市场，从而造成外汇储备进一步下降。,2017年政府工作报告提出要坚持汇率市场化改革方向。而市场化改革的最终结果，就是人民币汇率水平要由市场来决定，这意味着未来人民币汇率的弹性有可能扩大。通过扩大人民币汇率弹性抑制人民币贬值预期，有助于保持外汇储备的稳定性，同时还可以让市场来决定汇率的价值。,互联网金融监管的任务,第三方支付,P2P,众筹,互联网 财富管理,虚拟货币,金融科技,互联网 金融监管 挑战,对消费者、投资者的保护是互联网金融监管最重要的任务。,移动互联、大数据、云计算、人工智能、区块链、智能投顾,跨区域、跨时间的P2P业务如何监管,居民对银行的依赖程度下降，使银行无法通过交易信息进行监管,金融监管体系改革,PART 1,PART 2,PART 3,PART 4,PART 5,分业监管与 混业经营,中央监管与 地方监管,金融发展与 金融监管,金融创新与 金融监管,内部监管与 外部协调,小结,稳健中性货币政策,谢谢观赏,
