1、第3章 风险投资四大巨头,讲授人：林莉,第3章 风险投资四大巨头,唐瓦伦丁：“硅谷风险投资之父”、Sequoia Capital的创始人 阿瑟洛克（Arthur Rock）：风险投资之父 约翰杜尔（John Doerr）：风险投资之王 维诺德科斯拉：全球“技术领域”投资之王,课堂小测验,你认为作为一个成功的风险投资家，应该具有什么样的品质和才能？,唐瓦伦丁：“硅谷风险投资之父”、Sequoia Capital的创始人 阿瑟洛克（Arthur Rock）：风险投资之父 约翰杜尔（John Doerr）：风险投资之王 维诺德科斯拉：全球“技术领域”投资之王,第3章 风险投资四大巨头,瓦伦丁投资过苹
2、果电脑、开创游戏机工业先河的Atari、最有名的数据库公司Oracle、网络硬件巨人Cisco，网络传奇Yahoo！等公司，瓦伦丁因此也享有“硅谷风险投资之父“的美誉。他1972年创办的红杉资金（Sequoia）风险投资公司投资了超过350家新科技公司。,唐瓦伦丁：“硅谷风险投资之父”,第3章 风险投资四大巨头,案例一：苹果电脑公司 1976年秋，乔布斯终于决定他们必须设立自己的公司，决定大刀阔斧地干一场，但沃兹尼克却一直坚决的反对，乔布斯只得打电话给沃兹尼克的亲朋好友，请他们帮忙说服。 有一天，乔布斯和沃兹尼克正在车库里工作，瓦伦丁驾着耀眼的奔驰轿车来访，他是由乔布斯在Atari的老板布什内
3、尔介绍来的，准备帮助他们筹募资金。瓦伦丁后来吐露他对乔布斯外表(截短的牛仔裤、拖鞋、披肩的长发，和两撇胡志明胡子)的感受：“你干嘛叫我去找这个奇形怪状的人？“,第3章 风险投资四大巨头,瓦伦丁没借给他们资金，但还是把他们介绍给前英特尔市场开发经理马古拉。不过，后来他自己还是没有放过这个回报数亿美元的发财机会。除了苹果外，瓦伦丁还成功投资了Atari、LSI Logic、Oracle和Electronic Arts等公司。当然，最成功的还是Cisco。,第3章 风险投资四大巨头,案例二：思科系统公司 思科系统公司的两个创始人桑娣勒娜和林博撒克都曾是斯坦福大学的学生。林是计算机系，而桑娣是市场系的
4、。毕业后这对夫妇分别负责计算机系和市场系的电脑系统。 当时他们为了解决两系之间电脑网络不能互联的问题，决心做一个能连通它们的东西，这就是现在的路由器的雏形。林和桑娣在1984年自创公司。当时他们想将公司叫作Francisco，但发现已经被人注册，所以干脆叫Cisco。,第3章 风险投资四大巨头,渐渐地随着公司的发展，思科需要风险投资的注入才能扩大规模。他们和74家风险投资公司谈过，但没有一家愿意给他们投资，根本就认为他们没戏。 这时，投资过苹果、3COM等公司的硅谷老牌风险投资公司红杉资金的创立人唐瓦伦丁慧眼识珠，投资240万元。红杉资金拥有了思科30%的股份并且有了人事的管理权。唐所作的第一
5、件事就是为思科物色资深的执行总裁。他最后找到了约翰莫格里奇。,第3章 风险投资四大巨头,1990年2月14日，思科成功上市。这一天恰好是情人节，英语也叫瓦伦丁节，这也是唐后来津津乐道的。当时思科的股价在十几次分股后只相当于今天不到一毛钱一股。当时谁要投资过思科，今天已经有千百倍的回报。瓦伦丁当然是最大的赢家。,第3章 风险投资四大巨头,案例三：互联网时代的典范：YAHOO Yahoo的投资无疑是互联网时代的典范，虽然这个项目不是瓦伦丁亲自操刀，但是却是他的红杉资金的杰作。当红杉的合伙人麦克莫利茨第一次造访Yahoo时，只见“杨致远和他的同伴坐在狭小的房间里，服务器不停地散发热量，电话应答机每隔
6、一分钟响一下，地板上散放着比萨饼盒，到处乱扔着脏衣服“。令莫利茨迷惑的不仅是他们的不修边幅，还有Yahoo的发展模式杨致远把它总结为“在Web网上提供免费服务“。,第3章 风险投资四大巨头,麦克很快意识到Yahoo的价值。1995年4月，红杉对Yahoo估值400万美金，公司投资100万美元。Yahoo有了第一笔正式运转的资金。 1996年4月12日，Yahoo正式上市，最高达到43美元，当天的收盘价是33美元，Yahoo的市值达到八亿五千万美金，是一年前红杉估价的200倍，这真是美好的一天！也是风险投资最灿烂的一天。,第3章 风险投资四大巨头,唐瓦伦丁：“硅谷风险投资之父”、Sequoia
7、Capital的创始人 阿瑟洛克（Arthur Rock）：风险投资之父 约翰杜尔（John Doerr）：风险投资之王 维诺德科斯拉：全球“技术领域”投资之王,第3章 风险投资四大巨头,“风险投资”一词是在1965年以后才广为流传，发明人应是阿瑟洛克。洛克绝对是该行业第一块里程碑。是洛克为硅谷的成长播下了种子，他投资的企业成为美国高科技的领导者，他的投资哲学和为人处世也成为后来者的楷模。,阿瑟洛克（Arthur Rock）：风险投资之父,第3章 风险投资四大巨头,1951年，洛克毕业于哈佛大学商学院，投身投资银行业。他对初创小企业颇有兴趣，也投过几家，其中便有Teledyne。1957年，肖
8、克利实验室的八位科学家出走，希望另立门户，但找了35个投资人都遭到拒绝。洛克找到开有照相机厂的Sherman Fairchild，说服他贷款150万，成立仙童(Fairchild)半导体公司。 但Sherman Fairchild去世后，新的CEO反对以股票奖励员工，导致人才外流，著名的“仙童八叛逆“成立了英特尔。1961年，洛克本人也从东海岸来到旧金山，“加州人有创业精神，但钱全在东部，所以我决定把东部的钱移到加州来，支持新兴的高科技企业。“,第3章 风险投资四大巨头,1997年度时代杂志的封面人物是英特尔公司的葛洛夫。他却将他和英特尔的成功归功于当初扶持他创业的风险资本家阿瑟洛克。当然，洛
9、克也从英特尔的成长中获得巨大利益。除了英特尔，洛克投资的公司还包括象征硅谷精神的苹果电脑，以及以10亿美金(当时的天价)卖给施乐的Scientific Data Systems。 可以说，洛克的投资史反映了硅谷的成长史。但洛克作为风险投资家的影响却更为深远：他的谦逊和专业精神渗透了整个风险投资业。风险投资业一直甘愿作幕后英雄，把光彩留给创业家。,第3章 风险投资四大巨头,人人都想知道洛克挑选赢家的秘诀，但洛克却坦承自己是技术的门外汉。他投资的是“人”，而不是“产品”。我寻找目标的首要条件就是那人是否诚实，有没有勇气正视自己犯的错误，而这要花很长时间才能知道。 你如果问一百个人他们想不想发财，没
10、有一个会说不想，但光有致富的欲望还不行，必须要有牺牲精神“牺牲“不仅仅是指一天工作20个小时，更是指勇于说不的能力。“说“不“的对象包括某些个人的喜好及任何有碍于企业发展的诱惑。,第3章 风险投资四大巨头,洛克对投资项目非常挑剔，宁缺勿滥。他会花上一个至三个月跟创业者深谈，从各个方面了解他的人品。他的案子一般来自友人的推荐；他对创业企划书的形式也没有行文洋洋洒洒、装订精美绝伦的要求，如英特尔的计划只有短短两页。这种重人际关系的作法延续到现在，对指望着用漂亮的商业计划书吸引投资人的创业者是一大打击。,第3章 风险投资四大巨头,洛克的另一个影响是他对投资公司的参与。他不是那种给完钱就撒手不管的人，
11、而是会积极参与企业的管理定期参加会议、推荐高级主管人选、推荐财务管理公司、法律事务所、公关公司等，用他自己的话来说，充当创业者的“心理咨询师”。 对于洛克，风险投资是一门艺术，而不是科学。艺术的奥秘可以意会、难以言传。洛克能把钱押在仙童的集成电路、英特尔的微处理器、苹果的个人电脑上，本该夸耀自己的高瞻远瞩，但他却说：“我是全世界最幸运的人。像我所投资的那些企业的创始人，全世界加起来也许只有一百来个，我却有幸认识其中十个。这不是运气是什么？“,第3章 风险投资四大巨头,唐瓦伦丁：“硅谷风险投资之父”、Sequoia Capital的创始人 阿瑟洛克（Arthur Rock）：风险投资之父 约翰杜
12、尔（John Doerr）：风险投资之王 维诺德科斯拉：全球“技术领域”投资之王,第3章 风险投资四大巨头,杜尔是Kleiner Perkins Caufield & Byres(KPCB公司)的合伙人，美国最有影响力、最具创意、最不拘传统的冒险资本投资家之一。在短短10年内创造了高达1,000亿美元的经济价值。迄今为止，他已向250家美国技术公司投资超过13亿美元，创造了19.2万多个就业机会。,约翰杜尔（John Doerr）：风险投资之王,第3章 风险投资四大巨头,他是硅谷与华府之间的枢纽，并领导了把高科技议事日程变成美国的议事日程的运动。杜尔及其合伙人为一大批技术型企业提供资金，如莲花
13、(Lotus)、康柏(Compaq)、Symantec，以及电脑动画工作室Pixar。在投资过程中，杜尔充分利用自己的经验和专长，促成了一大批高新技术企业的诞生，在短短10年内创造了高达1,000亿美元的经济价值。这一成就令人注目，但他更伟大的成就是，他不仅创建了企业关系网，使全球各地的企业领导互相联系，而且十分清楚地指明了商界真正的关键要素。,第3章 风险投资四大巨头,杜尔认为： “关键是团队。能网罗到人才方能抓住机会。惟有这种资源是竞争对手模拟不到的。旧式资本主义经济中，企业的竞争优势建立在劳动力和自然资源的基础上，这样的时代已去而不返。如今，我们生活在以自己创造的知识为动力的经济之中。这
14、一新的现实在各个层面改变了我们的经营观。举例来说，我们在看世界地图时，看到的不再是实际的距离、甚至也不是一个个的国家，而是在各处之间不断流动的国际互联网邮包或电子信件。在新经济中，冒险资本就是向那些发送这些信息、交换这些观念的企业家投资。原因很简单，我们生活在知识经济中，就必须投资于创造知识和分享知识的人。 ”,第3章 风险投资四大巨头,杜尔的最大影响力是在互联网上。在1996年接受专访时，他就推测出互联网的市场潜力，他说：从1980年到1990年，个人电脑是最大的一件事。PC工业里的新公司一年内的收益可以从零升到美金千亿-我认为互联网是尚未被过度哄抬的几个疯子之一，且相信我们真的身处在比PC
15、更大的商机之中。如果PC的市场是千亿美金，我想互联网的商机将是它的三倍。后来随著股票的暴涨，证明了他是对的。,第3章 风险投资四大巨头,当然了，杜尔在IT业的影响力可不只是金钱而已。虽然身为一手建立的许多高科技公司董事会成员之一，他对於保护自由市场却不遗余力。杜尔是反盖茨主义者，因为他几乎对每个与微软竞争的公司都提供了重要的帮助-包括了Intuit、Netscape以及Sun。KPCB甚至设立了一个Java基金、提供制造Java产品及服务的创业家，因微软视Java为Windows作业系统的一大威胁。,第3章 风险投资四大巨头,杜尔的成功在很大程度上是由于他既坚守长期的合作伙伴关系，同时对技术又
16、有很深的理解。他相信作为风险资本家最重要的工具是关系网和对业界的深刻理解。在评估重要的风险方面，他要求绝对的坦白。他的客户说，他像专家一样制定策略和挑选管理班子，然后退到一边让别人经营。,第3章 风险投资四大巨头,杜尔的交际能力令人难以置信。他有五个电话号码、两部手机、一个双向寻呼机和两台笔记本与别人保持联系。有时他把手机塞到头盔中，一边在阿斯彭滑雪，一边与他的“系列”成员(他用这个日语词汇来描述他和合作伙伴资助的公司形成的紧密联盟)通话。迄今为止，该公司已向250家美国技术公司投资超过13亿美元，创造了19.2万多个就业机会。,第3章 风险投资四大巨头,主要成就： 投资如莲花、康柏、Syma
17、ntec等技术型企业。1998年11月，AOL宣布收购Netscape，而这两家公司都受到风险资本公司KPCB的支持。KPCB的创始人之一Frank Caufield是AOL公司的董事会成员；而KPCB公司的大股东杜尔则是Netscape公司的董事会成员。 3个月之后，由KPCB及有线电视业巨头TLC公司支持的宽带服务公司-Home宣布，它将和网络门户Excite公司兼并。而Excite也是由KPCB公司支持的。他在互联网相关公司的持股清单包括Home、AOL、A、Excite、onsale、、AdKnowledge、Macromedia、MarimbaAscend、Shiva、Sun）等。,
18、第3章 风险投资四大巨头,唐瓦伦丁：“硅谷风险投资之父”、Sequoia Capital的创始人 阿瑟洛克（Arthur Rock）：风险投资之父 约翰杜尔（John Doerr）：风险投资之王 维诺德科斯拉：全球“技术领域”投资之王,第3章 风险投资四大巨头,1955年，科斯拉生于印度新德里，天资聪颖，先后在世界知名学府-印度技术学院、美国卡内基梅隆工学院和斯坦福大学商学院取得学位，一毕业就和志同道合的博士生安迪贝赫托西姆把一个看似不可能的大胆想法变成现实，在1982年创立Sun微系统公司。,维诺德科斯拉：全球“技术领域”投资之王,第3章 风险投资四大巨头,1984年，科斯拉退出该公司管理层
19、，由他在斯坦福读MBA的同学兼老友斯考特麦克里尼(Scott McNealy)接任。当时，科斯拉只有30岁，却已经完成创立世界一流公司的大业，完全可以选择退休，做自己想做的事情。 2001年，福布斯公布100名最好的风险投资家，46岁的维诺德科斯拉(Vinod Khosla)名列第一。科斯拉曾创建了Sun公司，后跳槽到Kleiner Perkins公司。人称光纤网络产业鼻祖。,第3章 风险投资四大巨头,他最成功的交易包括投资Juniper网络、Extreme网络和Cerent。评选委员会认为，科斯拉之所以能在“技术领域最佳风险投资者“中名列第一，不仅在于他成功地用钱生钱，还在于他有本事选择那些
20、在一鸣惊人之后还能稳健发展的企业，这在风险投资者当中是很少见的。,第3章 风险投资四大巨头,主要成就： 真正显示科斯拉及其搭档超群实力的业绩是：虽然科斯拉为没有成为思科的风险投资者而耿耿于怀，但他们在1996年创办并一手培育起来的同步光纤网络设备制造商赛伦特(Cerent)却由于成绩喜人，赢得刚刚成为市场新星的思科的青睐。 赛伦特打算公开上市，就在提出申请之后的11个小时，思科赶来提出了一个让赛伦特难以拒绝的慷慨方案：出资69亿美元收购。当时整个公司只有287名员工，这一方案得以实施后，每名员工的身价就上升到700万美元。,第3章 风险投资四大巨头,不过，谁也比不上科斯拉的投资增幅，科斯拉他们
21、最初的投资只有800万美元，占该公司三成股份，与思科签完收购合同后，这笔投资急剧增长为20亿美元，其间仅仅花了两年半时间。 科斯拉不无懊恼地承认自己所在公司没有把握住互联网掀起的第一次投资热潮。他说：“我不得不相信，没有投资思科系统公司是我职业生涯最严重的一个错误。我们公司错过了思科，仅仅因为我们的投资合伙人中没有一个真正了解通讯行业的！“,第3章 风险投资四大巨头,当然，科斯拉所在公司精英荟萃，绝对不会轻易再犯同样的错误。他的合伙人威尔赫斯特三世说：“我们经常聚会，分析我们已经做错的事情，找出后发制胜的办法。”6年前，他们看准网络通讯产业将会兴起，毫不犹豫一头扎了进去。这在当时是个令人吃惊的大胆决定，而他们领先一步的决策也带来了丰硕回报。,第3章 风险投资四大巨头,与其他同行相比，除了看准时机的本事高人一筹，他们公司的投资策略还有一个特点，就是要投资建立一个大规模且稳健运行的企业，不是为了贪图便宜赚快钱。 科斯拉说：“我们的投资风格和其他风险投资者不同之处在于投资企业的情况，大部分投资者做的是短线投资，而他们投资的企业当中有95在创办6个月内就会出售兑现。而我们看到的是一个健步发展、快速向前的企业。“,谢谢,
