1、对中国现行环保投融资现状的反思第 18 卷第 1 期2006 年 1 月云南地理环境研究YIfNGEoGRAPtlICEN,IRoNM 暇 NTRESEA11CHVo1.18No.1Jan.,2006对中国现行环保投融资现状的反思程雪莲,宋慧云(1.西南政法大学民商法系.重庆 400031;2.重庆教育学院中文系 ,重庆 400067)摘要:环境治理不仅是关系经济可持续发展,人民生活环境质量的民心工程 ,也是一项耗资巨大的系统工程.近20 年来,中国持续加大对环保投资力度,然而仍然存在巨大资金缺口,3 月 29 日在京召开的“2005 中国环保投融资国际论坛“上,国家环保总局规划财务司副司长陈
2、斌指出“ 十一五期间环保资金投入将达到 130000 亿,占 GDP 总量的 I.4%一 I.5%,然而资金缺口也将过半.由此可见,总量不足的确是制约中国环境治理的重要原因,但通过运用统计学的方法分析中国环保投资的使用现状,借鉴比较法的研究方法,对比各种融资模式的优劣,则可以知道融资渠道狭窄,融资机制落后以及资金使用效率低下,方乃实质性原因.关键词:环境治理;可持续发展;融资渠道中图分类号:X22 文献标识码:A 文章编号:1001-7852(2006)01oo83 一 o4为了避免走先污染,后治理的老路,中国政府不断加大对环保事业的投入,2000 年来首次超过l%.而对于环保投资 合理界限的
3、确定,一些国际组织和经济专家研究的结果是:当一个国家的环保投资占其同期 GDP 的 l%2%时,才能大体上控制环境污染的发展;而要使环境质量发生明显的好转,则花费在环保上的投资需占其同期 GDP 的 3%-5%.从目前世界各国的现状来看,大多数国家用于环保的投资是占其 GDP 的 0.5%-3%,其中发达国家为2%一 3%,发展中国家为 0.5%1.2%. 因此,学者惊呼环保投资总量的不足,已经成为制约中国环境保护发展的瓶颈【l】.然而,是否总量的增加就足以解决制约当前环保融资的根本问题,而又应以何种方式有效增加环保投资,不得不成为所有的学者和环保工作者应当认真思考的问题.1 对中国现行环保投
4、资中投融资模式的反思“七五 “期问,中国的环保投资人们戏称为“五条渠道说“,“八五“,“九五“期问,又出现所谓“ 八条 “投资渠道 ,但万变不离其宗 ,各级政府或公共资金投入仍是主流.随着中国社会主义市场经济体制的逐步建立和完善,中国环境保护投融资机制正发生着结构性变革(表 1),但其中仍然存在很多问题,具体表现在以下几点.1.1 政府角色过重,投资环境不完善长期以来,在中国环境治理的过程中,环保投资依靠政府的思想严重,市场难以发挥作用,社会资金游离环保市场.如在此次中国环保投融资国际论坛一位从事环保事业十多年的爱仕力环保技术有限公司负责人深有感触地坦言“公司产品主要是柴油,汽油添加剂,使用后
5、可减少汽车尾气中排放的有害气体,减少大气污染.国家 20 世纪 90 年代就出台相关政策,要求使用添加剂,但最近才准备在加油站强制实行.政策的制定和执行相差整整 1O年“.“因而,虽然中国的环保产业前景良好,存在着巨大商机,但现在很多的投资机构都在持币观望,等待投资环境的进一步完善“21.1.2 投资投向不合理收藕日期:2005-.03-15;修订日期:2005o6 加 5.作者简介:程雪莲(1977-),女 .新疆维吾尔族自治区石河子人 ,硬士研究生,主要从事公司法,证券法,项目融资问题研究.从国内外环境保护的实践来看,环保投资都包含污染防治和一部分城市公用基础设施的投资.而植树造林,水土保
6、持等恢复生态和改善生态的投资一般都未包含在环保投资的范围之内,出于此原因.加之受剡收集资料的限制,笔者将环保投资的范围界定为:用于工业污染防治和城市基础设施中与环保有关投资,即仅指环境污染治理投资.云南地理环境研究第 l8 卷表 1 目前中国环保投融资结构Tab.1ThepresentfinancingsysteminChina种类特征描述财政拨款主要包括基本建设资金,城市维护费,更新改造资金等,约占总投资额的7 成左右收取排污费昌南多项收取排污收费年征万户征收额信鞋主要指国债,19982OO2 年,中国共发行长期建设国债 6600 亿元,其中 650亿元投资了 967 个城市环境基础设施项目
7、的建设翎解岱是环保企业问接融资的主要途径,但是由于环保产业投资周期长,产出效益低,风险较高,且大多环保企业礅们贝私当前还处于中小型规模,所以从商业银行贷款较为困难毗茸是环保企业直接融资渠道,但目前在上海和深圳两个股票交易市场中已经有30 多家与环境保护有关的上水市企业,总量未及上市公司总数的 1%田 M 主要包括国外直接投资(FDI)和国际金融机构贷款,加世纪 80 年代后期,随着 BOT,TOT,ABS 等项目融资模式的兴起,更加注重借鉴国外先进技术和管理经验2O 世纪 9O 年代中期以前,中国环保工作的重点一直是工业污染防治,其中尤以关注重点污染企业为中心,在相关投融资体制与资金安排上,没
8、有区别对待中小企业,使中小企业在污染防治投融资上面临特殊困难.9O 年代中后期,由于城市化的快速发展,城市生活型污染问题逐渐突显,对城市基础建设的投入也逐年提升,2oo3 年时已占环境治理投资总额的 66%.而城市基础设施建设投资又主要集中在污水处理领域,对城市垃圾及废气处理则缺乏热情.这是因为,目前给水的收费已成为一种制度而且普及率极高,而生活垃圾的收费制度出台最晚,其收费的地区和城市也最少【3】.1-3 投资效率和效益差中国环保投资效率差表现在环保资金管理不善和污染治理设施上的浪费和报废上.排污费的积压,挤占,挪用现象普遍;环保设施正常运行率低下.据近两年环保部门对全国 5556 套工业废
9、水处理设施运行情况的调查,因报废,闲置,停运等而完全没有运行的设施占 32%,运行的占 68%,而运行设施中,能实现达标排放的有效投资率仅44.9%,考虑到 32%未运行设施的投资,则总的有效投资只占全部投资的 31.3/o41.中国的环保投资的经济效益可用“三废“ 的综合利用率来衡量(表 2).从表 2 中不难看出,中国的“ 三废 “利用率最高为 38.8l%,最低则为16.56%,环保投资的利润率不足 1%.由此可见,融资渠道狭窄,融资机制落后以及融资权责不分,是造成中国环保融资问题不足的重要原因;而资金使用率的低下更制约了中国环境治理的进度.在总量的扩张上当务之急是选择恰当的融资渠道,促
10、进投资主体的多元化.2 中国环境治理中的投融资渠道选择中国环境保护总量不足及使用效率低下的现状,为实现“十五计划 “伟大目标 ,生态环境将面临更大压力.所以在加大对环境保护的投入力度同时应选择合理的投融资模式.2.1 环境治理过程中政府角色的扮演笔者认为,市场主导型融资模式具有强烈的趋利性,其与环保产业的公益性质及投资大,见效慢的特点有一定的冲突,单纯地依靠会导致环保产业的不协调发展.而政府主导型投资模式,则可较好地协调资金分布的行业及地域的矛盾.但政府主导型并不等于政府垄断,而应有所区分:在工业污染治理方面,因历史沉疾过重,市场资金介入不足,应在坚持现在政府投资为主体的基础上,利用社会化分工
11、和规模经济效应,逐步转让专业化企业治理污染,以解决分散治理模式所带来的投资效率损失该数据系笔者根据中国历年环境保护基本情况统计(1999-2003 年)整理而成.http:/ 三废“综合利用产生的利润;其二为由于环境质量改善给社会和个人所带来的经济利益,如随着空气和水体质量的改善人们减少了疾病的次数,因此节约的医药费;酸雨次数和频率的减少使原本受酸雨污染的农作物减少了因酸雨造成的损失等等.但是目前,由于环境质量改善带来的外部经济效益目前无法衡量,能够较为准确地统计和计算的却只有“三废“ 综合利用的利润,故笔者以此考察中国环保投资的经济效益,第 18 卷程雪莲等:对中国现行环保投融资现状的反思
12、85表 2 中国环保投资效益分析Tab.2TheanalysisofinvestmentbenefitofenvironmentalimprovementinChina数据来源:笔者根据历年中国统计年鉴及中国环境年鉴)计算整理而成.同时,自 2001 年后,国家环保总局不再将“三费利润率“ 作为一项统计指标.因此本表数据截止自 2000 年.严重.在城市环境基础设施领域,即使在市场运作较为成熟的污水处理行业,也应发挥政府对投资的主导作用.促使给水,排水协调发展.2.2 债权融资与股权融资选择长期以来,中国环境治理过程中所需资金除国家划拨外,更多地依靠债权形式融资,尤其是依靠发行国债.债权式融资
13、模式存在集中性和可控性的特点,但是也存在一些问题,如:地方政府向中央“寻租“. 出现跑中央批项目,要投资现象 ;过多依赖行政手段,没能充分体现市场机制对资源配置的作用.股权式融资因为融资的直接性,资金来源的分散性,融资者的自主性的特点,有利于集中社会闲散资金进入环保领域.因而,笔者认为,在工业污染治理领域,应当以债权融资模式为主,并且应当促进债品种多样化,把国债的一部分改造为市政债券吸引更多的社会资金用于投资回报高或回报不高但利润稳定可靠的城市基础设施项目.在城市污染治理领域则应以股权式融资模式为主,同时对于效益好,规模大的环保企业实行股份制改造,并推荐上市;向国内的高科技和中小型企业提供融资
14、为主的香港创业板市场,为这些绿色概念企业提供广阔的资金来源.2.3 排污费与环境税融资模式的选择2O 多年来,排污收费制度一直为中国所坚持,而西方国家则主要采用环境税的方式(表 3).通过对比不难看出,排污费的征收缺乏规范性的权威性,同时征收范围过于狭窄,而环境税则更为严肃和范围广阔.瑞典在实施环境税收一年后,仅二氧化硫排放量就降低 T26qd.2.4 项目融资模式中的融资方式选择自从中国提出要采用多种形式吸引外资投入中国环境治理领域以来,多种新兴融资模式纷纷出现,如 BOT,TOT,ABS,TBT,TOOT 等等.各种表 3 排污费与环境税的比较分析Tab.3Thecomparisonbet
15、weenthepollutantchargeandenvironmenttax注:本袁系笔者参考高立昌.关于开征环境税的思考 .山西财政税务专科学校.2001,(6):42.制作 .云南地理环境研究第 18 卷融资模式应当说各有利弊:BOT 模式应当说是在中国最为常用的一种项目融资模式,从 20 世纪 80 年代广东沙角 B 电厂的建设到中国三峡库区若干污水处理厂的落成,所采用的主要都是 BOT 模式.政府利用 BOT 模式可以吸引大量的社会闲散资金和国外资金,减轻财政负担;同时可在基础设施项目管理中引进先进的方法和手段,提高项目建设质量并加快建设进度,从而以更低的服务价格使社会公众受益.但也
16、存在一定的弊端,如在特许权规定的期限内,政府无法获得收益,也无法考虑基础设施的公益性,导致消费者剩余减少.同时,民营资本的进入难度也导致了其融资渠道的单一.TOT 方式对于投资者来说,既消除了前期费用负担,避免了项目开发建设阶段复杂的审批程序,如征地拆迁,城市规划等,又减少了运营期风险,因而对民间资本具有较大的吸引力.ABS 方式的核心是对金融资产中的风险与收益要素的分离与重组,使其定价和重新配置更为有效,从而参与各方均获得收益.总的说来,上述这些融资方式核心目标都是为了在降低风险的基础上最大限度的融资,所以,单纯强调孰优孰劣并无实质性意义,而如何在一种方式内部加以完善则是真正需要思考的问题.
17、因而,笔者认为 BOT 方式在中国运用的时间最长,范围最广,实例最多,经验也最丰富,绝不能因为其运用中出现的个别问题而否定,而应通过立法加以完善,在环保项目融资时加以推广,以提高项目建设的成功率.TOT 模式不包括建设期间的项目风险 ,因而风险大大降低,加之 TOT 模式涉及环节少,相应的一些附属费用也会减少,融资成本的有效降低有利于产品价格的降低,因此,可以依据项目特点有选择地使用.ABS 融资模式可以降低投资者的投资风险,有效实现了项目经营权与所有权的分离,也降低了融资成本.但受到中国证券发行制度,信用等级评估制度,会计制度的制约,在中国环保融资中应当慎用.建立开放完善的投融资体系,可以较
18、快地融到资金,进而整合资源,这对于中国尚不成熟的环保产业解决资金总量问题,无疑具有重要意义.而通过选择恰当的融资模式,发挥各种模式的优势.对于提高中国资金使用率意义将更加深远.参考文献:【1】刘社.对增加我国环保投资和提高投资效益问题的探讨【J】.经济经纬,1999,(4):77.【2】中国投资项目网.体制缺失导致环保投融资发展步履维艰EB/OL.http:/ .环保投资民营化实证研究【J】.节能与环保 ,2004,(7):13.【4】刘社.对增加我国环保投资和提高投资效益问题的探讨【J】.经济经纬,1999,(4):7879.5】高立昌 .关于开征环境税的思考【J】.山西财政税务专科学校 ,
19、2001,(6):4O.ONTHEPRESENTINVESTINGANDFINANCGSYSTEMOFTHEENVIRONMENTALPROTECnONINC】1】IACHENGXue-llan.SONGHuiyun(1.SouthwestUnersofPolhicalScienceLaw,Chongqing400031,China;2ChonglingEducatlonCollege,Chingrling400067,China)Abstract:Environmentprotectionhasveryimportantrelationshipwiththesustaindevelopmen
20、tandpeopleslife.Inthepasttwentyyears,Chinahascontinuallyincreasedinvestmentlevelbuttherestillhasalargecapitalgap.On“2005InternationalSeminaronInvestingandFinancingforEnvironmentalProtectioninChina“,Mr.ChengBingsaidinnextfiveyearsChinawillinvest130,000,000billionRMBtothisfield,buttherestilllackhalfof
21、budget.Theproblemofthetotalamountisalargeobstacletotheenvironmentalindustrydevelopment,butnotonlyonereason.Throughanalysisofpresentinvestingandfinancingsystembythewayofstatisticsandcomparison,theconclusioncanbemadethatthenarrowfinancingchanne1.thebackwardfinancingschemeandthelOWefficiencyofcapitalusingaretheessentialones.Keywords:environmentalprotection;thesustaindevelopment;financingscheme