1、1,财务分析,2,财务分析的基础与种类 偿债能力、营运能力、获利能力主要指标的分析方法 杜邦分析法的原理及应用,教学要点,返回,3,第一节 财务分析概述 第二节 企业偿债能力分析 第三节 企业营运能力分析 第四节 企业获利能力分析 第五节 企业财务状况的趋势分析 第六节 企业财务状况的综合分析 第七节 财务分析应注意的问题,教学内容,返回,4,第一节 财务分析概述,一、财务分析的作用 对内： 揭示生产经营活动中存在的问题 业绩评价 对外：为利益相关者提供决策依据,5,二、财务分析的目的 评价企业的偿债能力 评价企业的资产管理水平 评价企业的获利能力 评价企业的发展趋势,6,三、财务分析的基础,
2、1.资产负债表资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。 2.损益表损益表也称收益表或利润表，是反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。 3.现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状 况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。,7,附1：各财务报表的原理,资产负债表原理资产=负债+所有者权益 利润表原理利润=收入-成本费用 现金流量表原理现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+ (投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出),8,附2：简要资产负债表,9,附2：简要利润表,10,附2：简要现金流量表,项目 金额
3、 行次 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的租金 收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 经营租赁支付的现金 支付税款 工资 其他与经营活动有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金净流量,11,附2：简要现金流量表（续）,项目 金额 行次二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 分得股利或利润收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产等支付现金 股票、债券投资支付的现金 其他与投资活动有关的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金净流量,12,附2：简要现金流
4、量表（续）,项目 金额 行次三、筹资活动产生的现金流量 发行股票收到的现金 发行债券与借款收到的现金 债券利息收入收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务等支付现金 分配股利、支付利息支出的现金 其他与筹资活动有关的现金支出 现金流出小计 筹资活动产生的现金净流量 四、现金的净增加额,13,主体：内部分析和外部分析,对象：资产负债表分析、利润表分析和 现金流量表分析,方法：比率分析法和比较分析法,目的：偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析,四、财务分析的种类,返回,14,第二节 企业偿债能力分析,一、短期偿债能力(solvency)分析,流
5、动比率在2:1左右比较合适,15,速动比率在1:1左右比较合适,16,反映企业直接支付能力,17,二、长期偿债能力,若大于1，说明企业资不抵债,18,倒数,19,20,利息保障倍数至少要大于1,21,三、影响企业偿债能力的 其他因素,或有负债 担保责任 租赁活动 可动用的银行贷款指标,返回,22,第三节 企业营运能力分析,用于测定企业存货的变现速度,23,反映应收账款的变现速度和管理效率,赊销收入净额=销售收入净额-现销收入净额,24,25,反映企业资产的使用效率,返回,26,第四节 企业获利能力分析,反映企业总资产的利用效率,27,重要财务比率,28,资产报酬率平均权益乘数,股东权益报酬率=
6、,29,30,总资产周转率销售净利率,资产报酬率=,31,32,返回,33,第五节企业财务状况的趋势分析,比较财务报表 从绝对数的角度，进行动态分析 比较百分比财务报表 从相对数的角度，进行的动态结构比率分析 比较财务比率 动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势,34,第六节企业财务状况的综合分析,财务比率综合评分法杜邦分析法企业绩效评价指标体系,35,（一）综合评分法,综合评分法 选择具有代表性的财务指标 各种指标要兼顾 最好选择高值表示好的指标 适当选择非财务指标 确定各项财务制表的标准值与标准评分值 计算综合分数,36,主要指标及其标准值和评分值,指标 指标的标准值 指标的标准评分值
7、 流动比率 2 8 利息周转倍数 4 8 所有者权益比率 0.4 12 销售净利率 8% 10 投资报酬率 16% 10 所有者权益报酬率 40% 16 存货周转率（次） 5 8 应收帐款周转率（次） 6 8 总资产周转率 （次） 2 12 大学以上职工的比率 30% 8 合计 - 100,37,企业业绩的综合评分法,指标 标准值 标准评分值 实际值 实际得分（1） （2） (3) (4) (5)=(2)x(3)/(4) 流动比率 2 8 2.11 8.44 利息周转倍数 4 8 4 8 所有者权益比率 0.4 12 0.44 13.2 销售净利率 8% 10 9% 11.25 投资报酬率 1
8、6% 10 18% 11.25 所有者权益报酬率 40% 16 41% 16.4 存货周转率（次） 5 8 4 6.4 应收帐款周转率（次） 6 8 5 6.67 总资产周转率 （次） 2 12 2 12 大学以上职工的比率 30% 8 40% 10.67 合计 - 100 - 104.28,38,股东权益报酬率,资产报酬率,平均权益乘数,销售净利率,总资产周转率,净利润,销售收入,销售收入,资产总额,总收入,总成本,非流动资产,流动资产,（二）杜邦分析系统图,返回,39,（三） 财政部企业绩效评价指标体系的指标,40,（三） 财政部企业绩效评价指标体系的指标,41,（三） 财政部企业绩效评价
9、指标体系的指标,42,5.4 财政部企业绩效评价指标体系的指标（四）,43,第七节 财务分析应注意的问题,注意企业财务管理目标 注意理财环境与财务状况的关系 综合利用多方面信息 注意报表附注 注意注册会计师的审计意见 注意通货膨胀的影响 注意指标之间的内在关系 同时运用多个指标进行综合评价 财务数据的虚假与操纵问题 经营活动;关联交易;会计政策,44,1.反映企业营运能力的指标有哪些？ 2.反映企业偿债能力的指标有哪些？ 3.反映企业获利能力的指标有哪些？ 4.杜邦分析可以揭示企业哪些财务信息？,思考题,返回,45,该公司当前股票市场价格为105元，流通在外的普通股为3000万股。 计算：1普
10、通股每股利润2公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率3每股净资产,自测题,返回,46,计算题: 1.每股利润=2100/3000=0.7(元/股) 2.市盈率=10.5/0.7=15 (倍)每股股利=1200/3000=0.4(倍)股利支付率=0.4/0.7=57.14% 3.每股净资产=7000/3000=2.33 (元/股),自测题答案,返回,47,计算题：某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3， 年末速动比率为15，存货周转率为4次，年末流动资产 余额为270万元。一年按360天计算。 要求： （l）计算该公司流动负债年
11、末余额。 （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）计算该公司本年销货成本。 （4）假定本年赊销净额为960万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。,习题,返回,48,某公司2004年销售收入为62500万元，比上年提高28%，有关财务 比率见下表： 财务比率 2003年同行业平均 2003年本公司 2004年本公司 应收账款周转期 35 36 36 存货周转率 2.5 2.59 2.11 销售毛利率 38% 40% 40% 销售营业利润率 10% 9.6% 10.63% 销售利息率 3.73% 2.4% 3.82% 销售净利率 6.27% 7.2% 6.8
12、1% 总资产周转率 1.14 1.11 1.07 固定资产周转率 1.4 2.02 1.82 资产负债率 58% 50% 61.3%,案例分析,49,要求: 1.运用杜邦财务分析原理，比较2003年公司与同行业平均净资产收益率，定性分析其差异的原因。 2.运用杜邦财务分析原理，比较2004年与2003年的净资产收益率,定性分析其变化的原因。,返回,50, 财务报表解释（ACCA财务管理丛书） 张新民 武艳辉 译 中信出版社 2002 财务报告粉饰手法的识别与防范吴革 对外经济贸易大学出版社 2003年 财务管理与政策 美詹姆斯C范霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000.114.上
13、市公司虚假会计报表识别技术 刘姝威 经济科学出版社 2002年,参考书目,51,相关网站,返回,1. http:/ www.on-今日财会在线 2. http:/财务经济网 3. http:/ 华尔街日报 4. http:/sec.gov/ 美国证券管理委员会,52,附 财务分析案例,长虹与康佳比较分析案例 流动比率的比较 速动比率的比较 资产负债率的比较 权益乘数的比较 总资产周转率的比较 存货周转率的比较 净资产收益率比较 总资产报酬率比较 销售净利率比较 1998年主要财务数据比较 净资产收益率及其分解的比较,53,流动比率比较,54,速动比率比较,55,资产负债率比较,56,权益乘数比较,57,总资产周转率比较,58,存货周转率周转率比较,59,净资产收益率比较,60,总资产报酬率比较,61,销售净利率比较,62,1998年 主要财务数据比较,63,净资产收益率及其分解的比较,长虹 康佳 销售净利率 17.27% 5.01% 总资产周转率 0.61 1.19 总资产报酬率 10.6% 5.97% 权益乘数 1.7 3.17 净资产收益率 18.27% 18.92%,
