1、 国际金融阶段练习一一、 名词解1、静态外汇：国际汇兑过程中所使用的支付手段和工具。 2、间接标价法: 以一定单位的本国货币为标准来计算拆合若干单位的外国货币。 3、即期汇率：也称现汇率，是交易双方法达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。 4、电汇汇率：也称电汇价，是以电汇方式支付外汇所使用的汇率。 5、浮动汇率：是本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定，而由外汇市场供求关系决定，可自由浮动，官方在汇率出现过度波动时才干预市场。 6、马歇尔-勒纳条件：一国处于贸易逆差中，即 VxVm,或 Vx/ Vm1，会引起本币贬值。本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹
2、性之和必须大于 1。 7、外汇即期交易：在外汇买卖成交后,原则上在 2 工作日内办理交割的外汇交易. 8、外汇多头：商业银行在经营外汇业务中，不可避免地要出现买进与卖出外汇之间的不平衡情况；如果买进多于卖出，则为“多头” 。 9、外汇交易商：专门从事外汇交易，经营外国票据业务的公司或个人 10、无形外汇市场：指以电讯方式交易的市场。 11、汇价升水：某种货币的远期汇率大于即期汇率时，期差额就是汇价升水。 12、杠杆效应：财务杠杆作用使衍生产品成为一种威力巨大的武器，一旦启用，套期保值者可以迅速地为庞大的金融资产找到避险的港湾，投机者也可以在承担高风险的代价下迅速地获取高收益。 13、抛补利率平
3、价条件：如果该条件成立，则两国间不会发生引起资金跨国流动的国际金融套利活动；反之，市场行为将自行纠正利率与即期汇率、远期汇率之间的偏差，直至实现均衡。 14、外汇衍生产品：属于特殊的金融衍生产品,其特殊性表现在基础资产即货币或外汇本身上，外汇衍生产品的价值也与基础资产价值密切相关。 15、美式期权：指期权持有者只能在期权到期日以前的任何一个工作日选择执行或不执行期限权合约。 16、外汇互换交易：交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。其中可能既涉及利息支付的互换，以涉及本金支付的互换。交易双方根据合约规定，分期摊还本金并支付利息。二、 判断题1、美元对其他货币的报价均采
4、用间接标价。 2、英镑对美元的远期汇率小于即即期汇率，意味英镑远期贴水。3、其他交易条件相同时，票汇汇率低于电汇汇率。 4、黄金输入点与黄金输出点之间的中点即为铸币平价。 5、外汇市场的功能是国际债权债务结算和实现货币购买力国际转移。6、国际组合投资的风险比国内投资低。 7、对于系统性风险，通过组合投资也无法予以消除或削弱。 8、凡持有外币资产或负债都将面临汇率风险， 9、经济风险是衡量将来某一段时间内出现的外汇风险。 10、调整计价货币实质上是将外汇风险转移给交易对手。 三、 填空题1、外汇是以（外币）表示的资产、并可以随时（自由兑换）成其他形式的资产。2、外汇的价格称（汇率） ，又称（汇价
5、） 。3、国际外汇市场通行的汇价标示法为（美圆标价法） 。4、按外汇交易支付方式来分有（电汇）汇率、 （信汇）汇率和（票汇）汇率。5、在金币制度下，各国金币可以自由地（流通） 、 （铸造）及（输出入） 。6、纸币制度下汇率取决于两种货币的（购买力） ，一般由（物价指数）来衡量。7、一国通过本币贬值扩大出口和改善国际收支需具备（马歇尔-勒纳）条件； 并且其效应有一定的时滞，即（J 曲线）效应。8、外汇市场有金融机构之间的（同业）市场和金融机构与客户的（零售）市场。9、构成外汇市场的要素是（交易者） 、 （交易对象）和（交易方式） 。10、外汇交易动机包括（贸易结算） 、 （国际投资） 、 （避险
6、保值） 、 （国际借贷） 、 （金融投机）和（外汇管理）等。11、外汇远期交易的常见期限是（1-3 个月） ，远期汇价通常用（即期汇价）加（升贴水）的方法来标示；升贴水取决与两种货币的（利率差）和交易（期限） 。12、外汇衍生产品是指从（原生资产）派生出来的外汇交易工具。13、金融衍生产品具有（杠杆）效应，保证金率越低（风险）越大。14、期货是在（交易所）内、以（公开叫价）方式、按（标准数量）进行的交易，15、外汇互换交易是交换不同（币种） 、但（期限）相同和（金额）相等的货币及利息的金融交易业务16、目前我国对外汇衍生产品交易的政策是坚持（有限试点）的原则。四、 简答题1、简述金本位下汇率决
7、定机制。 答：在国际结算和国际汇兑领域中都可以按不同货币各自的含金量加以对比，从而确定货币比价。因此，金本位制度下两种货币之间含金量之比，即铸币平价，就成为决定两种货币汇率的基础。2、简述本币贬值对该国进出口贸易的影响。* 答：本币贬值或者会使出口商品价格下降，或者会使出口商品利润提高，或者二者兼而有之，这都会使出口规模扩大。如果出口数量增加的幅度超过商品价格下降的程度，则本国出口外汇收入净增加。但以外币计价的进口商品在国内销售时折合的本币价格比贬值前提高，进口高成本增加，利润减少，进口数量相应减少。因此，本币贬值会自动地抑制商品的进口。如果本币贬值有效地促进了出口，限制了进口，则会改善一国的
8、贸易条件，扭转贸易收支的不平衡。本币贬值会改善贸易逆差，但必须符合马歇尔-勒纳条件，即需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于 1。3、简述产生 J 曲线效应原因。* 答：1贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算，即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。2即使汇率已经使进出口商品价格发生变化，但人们认识和决策、信息传递、生产改变等过程也有延迟的可能，这就推迟了汇率变化对贸易改善正效应的实现。3如果出口以本币计算，进口以外币计算，在汇率变化前签订的长期合同在合同期内由于汇率变化反而会使外汇收入减少，支出增加，贸易逆差扩大。4如果进口商预测汇率会进一步贬值，就会加速商品
9、进口的订货并缩短订货期限，造成短期内进口需求扩大。4、简述外汇市场的功能。* -答：1反映和调节外汇供求。一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题，进而实现对整个外汇市场的调整。2形成外汇价格体系。外汇供求决定汇率水平。3实现购买力的国际转移。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。4提供外汇资金融通。外汇市场通信设施完备，经营手段先进，资金融通便捷，是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的重要渠道，为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。5防范汇率风险。外汇市
10、场通过各种外汇交易活动，可以减少或清除汇率风险，促进国际贸易的发展。5、简述外汇市场上各类交易者的交易动机。 答：1商业银行。商业银行不公受进出口商的委托，办理进出口结汇业务，充当外汇买卖的中介人，还通过自行买卖外汇来获取利润。2中央银行及政府主管外汇的机构。他们的交易主要是以储备管理和汇率管理而进行。3外汇经纪商。其分两种：凡是用自己的资金参与外汇买卖，并自己承担外汇买卖的损益者，是一般经纪商；仅以收取佣金为目的，代客买卖外汇者，称跑街或掮客。4外汇交易商。他们是利用时间与空间的差异获取外汇买卖价格上的差额利润。5外汇的实际供应者和需求者。他们通过外汇市场进行买卖，以获得或兑换外汇。6外汇投
11、机者。他们专门进行买空卖空、套汇套利的投机活动，以获取利润。6、简述政府在外汇市场上的主要作用。 *答：政府在外汇市场上的主要作用是储备管理和汇率管理。政府的中央银行或直接拥有，或代理财政经营本国的官方外汇储备；在外汇市场汇率急剧波动时，中央银行为稳定汇率，控制本国货币的供应量，实现货币政策，也经常通过参与市场交易进行干预，在外汇过多时买入或在外汇短缺时抛出。7、简述金融衍生产品的特点。 - 答：1未来性。衍生产品交易是在现时对基础工具到未来可能产生的结果进行交易。2杠杆效应。衍生产品通常采用保证金交易方式，只要支付一定的保证金就可以进行全额交易。3风险性。金融衍生工具内在的杠杆作用和工具组合
12、的复杂性、随意性，这样就决定了其高风险性。4虚拟性。它是指金融衍生工具所具有的独立于现实资本运动之外，能给持有者带来一定的收入特性。它只代表获得收入的权利，没有真实价值。5高度投机性。金融衍生市场是一个充满不确定性的市场，价格高低在很大程度上取决于买卖双方在各自掌握信息基础上对未来价格形成的预期。6设计的灵活性。金融衍生产品由于种类繁多，其假造具有一定的灵活性，较传统金融产品更能适应不同市场参与者的需要。7账外性。金融衍生产品是对未来的交易，因此，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。8 简述外汇远期与外汇期货的异同。 答：远期交易又称期汇交易，是指成交后以预定的数额和汇率在将来某一日期清算
13、的外汇交易。期货交易是指签订期货合同的买方和卖方约定在将来某时刻按现时同意的价格，买进或卖出若干标准单位数量的商品或金融商品。二者均有预定的交割期、预定的汇率和预定的交割金额。 两者的区别只要是： （1）从市场结构看，远期交易为场外交易，而期货交易为交易所交易； （2）在合同规模上，远期交易通过双方的协商确定，每笔合同的金额可多可少，但对期货交易来说，合同金额却是标准的； （3）从交割期来看，远期交易由双方协定，而期货交易的交割日却是标准的；（4）从保证方式看。远期交易具体地评价对方的信用风险，而期货交易实行双重保证金制度。保证金分为起始保证金、维持保证金和变动保证金，并且经纪公司要求客户交付
14、保证金，清算公司要求成员公司交付保证金；（5）在清算上，远期交易由交易双方直接清算，而期货交易通过清算公司清算。9、简述外汇互换交易的基本原理。 答：外汇互换交易，指交易双方相互交换不同币种，但期限相同、金额相同、计算利率方法相同的货币及利息的业务。其中可能既涉及利息支付的互换，又涉及本金的互换。交易双方根据合约规定，分期摊还本金并支付利息。它们之间各自的债权债务关系并没有改变。初次互换的汇率以协定的即期汇率计算。10、简述外汇期货交易的特征。 答：（1）交易合约标准化。外汇期货合约的金额、期限、交割日等要素却都是标准化的，由各期货交易所统一制定。（2）集中交易和结算。所有交易者通过会员公司在
15、交易所场内集中、公开地进行交易。期货交易由期货交易所专门设立的独立的清算机构为买卖双方分别结算。（3）市场流动性高。期货合约的市场流动性很高，绝大多数期货合约都在到期日之前通过对冲的方式平仓。（4）价格形成和波动限制规范化。期货合约的价格形成遵循公开集中竞价制度，在交易所内统一挂牌交易。交易所为每个外汇期货品种规定合约价值的最小变动和单日最大变动限额。（5）履约有保证。期货交易所的清算机构要求场内经纪公司、经纪公司要求委托人分别开立保证金账户，作为履约的保证。五、论述题1、阐述一国货币汇率变化对该国的国际收支的影响)。 - 答：（1）汇率变化对进出口的影响。一国货币对外贬值有利于本国商品的出口
16、，一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。本币贬值或者会使出口商品价格下降，或者会使出口商品利润提高，或者二者兼而有之，这都会使出口规模扩大。如果出口数量增加的幅度超过商品价格下降的程度，则本国出口外汇收入净增加。但以外币计价的进口商品在国内销售时折合的本币价格比贬值前提高，进口高成本增加，利润减少，进口数量相应减少。因此，本币贬值会自动地抑制商品的进口。如果本币贬值有效地促进了出口，限制了进口，则会改善一国的贸易条件，扭转贸易收支的不平衡。（2）马歇尔-勒纳条件。通过本币贬值增加出口 -减少进口的条件，即进出口商品的需求弹性和大于
17、1。（3）外汇倾销。一国货币政策性贬值，降低本国出口商品在世界市场上的价格，进而扩大出口数量；一国在有通胀的情况下，其货币对外贬值的幅度要大于对内贬值的幅度。 （4）J 曲线效应。一国在满足马歇尔-勒纳条件情况下通过本币贬值减少国际收支逆差，会有一段时间滞后期，在坐标上就表现为类似字母 J 的曲线。2、论述一国货币汇率变化对该国物价的影响*。 - 答：汇率变化对价格水平的影响体现在两个方面：一是贸易品价格；二是非贸易品价格。前者包括出口商品和进口商品，后者是指那些由于成本等原因不能进入国际市场的商品。一贸易商品。本币贬值后进出口商品的国内价格都会提高。出口商品的价格提高主要体现为出口利润的增加
18、，对国内物价影响不大。进口商品：贬值直接提高进口商品的本币价格，并通过成本推动造成普遍通胀。本币升值会使进出口商品的国内价格下降，对出口起限制作用，对进口起扩大作用，但有可能通过需求刺激通胀。二非贸易品。汇率变化对非贸易品价格影响是间接的。贬值对非贸易商品的影响。1可转化为出口的商品：由于国外需求上升而转为出口，因供不应求而价格上升。2具有进口替代可能的商品：因进口商品价格上升，替代需求增加，价格上升。3完全非贸易商品：受贸易商品涨价影响而涨价。3、试述外汇远期合约的运用。 - 答：（1）套期保值。为了在货币折算或兑换过程中保障收益或锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法称为套期保值
19、。其优点在于：当金融市场体系不完备、运行效率低下时，它是成本最低的套期保值方式。原因是交易程序相对简单，不需要保证金，涉及资金流动次数少，公司财务决策方式简明等。（2）投机。利用外汇远期合约投机，就要在预期外汇远期汇率将要上升时，先买进后卖出同一交割日期的外汇远期合约；在预期外汇远期汇率将要下降时，先卖出后买进同一交割日期的外汇远期合约。（3）套利。是指交易者在同一时点进入两个或多个市场做反方向的交易组合，以锁定一个无风险的收益；也可以利用两种货币即、远期汇率差小于同一期限两种货币利差的情况进行套利。前者被称为瞬时套利，后者称为掉期性抛补套利。4、试述外汇互换交易的运作方式。 - 答：外汇互换
20、交易是指交易双方相互交换不同币种但期限相同，金额相等的货币及利息的业务。具体操作如下：（1）双方进行本金交换。A 公司和 B 公司各自从其相应的资金市场筹集资金，A 公司以 3%和利率筹集到 7 年期固定利率的欧元资金，B 公司则以 LIBOR 的浮动利率筹集到 7 年期的美元资金。双方一般以即期汇率交换货币本金。（2）双方交换利息支付。在互换期间，根据本金总量和各自利息率，双方交换利息支付。利息支付周期通常由相关借款的利息支付周期决定，可以是 1 年或半年。银行向提供欧元的 A 公司支付 3.2%的固定利率，对需要欧元的 B 公司收取 3.25%的固定利率。（3）双方期末再交换本金。在互换到
21、期时，A 公司与 B 公司以最初的汇率再一次交换本金。最后的互换结果是，A 公司在国际金融市场借入欧元，通过货币互换将固定利率的欧元换成浮动利率的美元，净成本约为（LIBOR-0.2%） 。同理 B 公司通过货币互换得到了欧元，与直接借入固定利率的欧元相比，可以节省 25 个基点的利息支付 国际金融阶段练习二一、 名词解释1、欧洲美元：存放在美国以外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或是从这些银行借到的美元贷款。2、NDF：无本金交割远期外汇交易(Non-deliverable Forwards)简称 NDF,又称无本金交割远期外汇3、外国债券：外国债券是指外国借款人（政府、私人公司或国际金
22、融机构）所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。 4、武士债券：在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商 企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。 5、存款准备金：是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率 deposit-reserveratio。 6、国际资本市场：国际资本市场是指国际金融市场中，期限在 1 年以上的各种资金交易活动所形成的市场。 7、机构投资者：是指符合法律法规规定可以投资证券投资基金的注册登记或经政府
23、有关部门批准设立的机构。 8、非系统性风险：而非系统性风险是一种与特定公司或者行业相关的风险，它与经济、政治和其他影响所有金融变量的因素无关。通过分散投资，非系统性风险可以被降低，而且如果分散是充分有效的，这种风险还可以被消除。 9、存托凭证：存托凭证又称存券收据或存股证.是指在一国证券市场流通的代表外国公一有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。 10、回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按预定的价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 11、贴现：指银行承兑汇票的持票人在汇票到期日前，为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转
24、让给银行的票据行为，是银行向持票人融通资金的一种方式。 12、养老基金：养老基金的全称为养老保险基金。 它是我国社会保障制度的一个非常重要的组成部分,也称养老保险制度。就我国养老保险制度现状来看,它是在劳动者年老体弱丧失劳动能力时,为其提供基本生活保障的一种社会体系.如达到退休年龄办理退休审批手续后,就可以享受养老金待遇了。 二、 判断题1、发展中国家对外来直接投资通常不加限制。 2、发达国家是国际直接投资的主要输出地。 3、凡从母公司角度看资本预算结果不理想，跨国直接投资项目便会被取消。4、跨国公司只要构建货币组合就能降低单一货币的波动风险。5、当远期升水超过外币利差时，套期保值使外币融资成
25、本低于本币融资。6、货币组合债券是以多种货币标价发行的债券。7、利率互换改变的是各自利息支付，不改变各自的本金。8、国际收支是流量的概念，因而国际收支不等于一国的资产负债。9、一国国际收支的逆差额即为该国的储备减少额。 10、自主性交易具有自发性和分散性的特点。三、 填空题1、离岸金融市场实行（自由利率） ，并无须交纳（存款再准备金） 。2、离岸金融市场又称（欧洲货币市场）或（境外货币市场） 。3、 （欧洲资金市场）属于短期借贷市场，一般以（伦敦同业拆放利率）为基础。4、欧洲货币市场的负面影响主要有（放大市场风险） 、 （加剧市场动荡）和（削弱各国金融政策效率） 。5、外国债券和国内债券都是以
26、（发行国）货币为面值。6、(欧洲货币) 市场是现代国际货币市场的核心。7、同业拆借是金融机构间为弥补（头寸）或（存款准备金）不足而形成的业务。8、票据市场的交易对象是（商业）票据和（银行）票据。9、 （国际资本市场）上交易的金融工具的期限均在（1 年以上）10、近年来国际资本市场（债权化）趋势日益明显。11、金融市场一体化的表现是（活动）一体化和（制度）一体化。12、国际投资的负面影响主要表现为（加剧金融市场价格波动）及金融危机的（溢出）和（传染） 。13、金融市场上（非系统）风险能够被分散，但（系统性风险）难以分散。14、外汇风险又称（汇率）风险，意为因汇率变化使资产的（实际收益）与（预期收
27、益）或其（实际成本）与（预期成本）出现背离，从而导致收益不确定。15、构成外汇风险的因素包括（风险头寸） 、 （货币兑换） 、 （成交与交割之间的时间间隔）及（汇率波动） 。16、外汇风险的表现形式有（交易风险） 、 （经济风险）和（折算风险） 。17、外汇风险管理的关键程序包括（风险识别） 、 （风险衡量） 、 （管理方法寻找） 、 （管理措施实施）及（监督与调整） 。四、选择题1、国际金融市场一体化的实现途径是： A 消除国际间金融壁垒 2、下列关于“外汇头寸”的说法不正确的是： B 持有的外币资产或负债金额3、下列关于风险控制手段的说法正确的是： A 主动减少外汇风险头寸 4、决定是否进
28、行套期保值的决策依据是： C 汇率预测 5、针对应付帐款进行套期保值的正确做法是： A 买入看涨期权 6、以下关于套期保值的说法正确的是： B 套期保值主要运用金融衍生工具7、跨国公司短期投资行为包括： A 向客户提供短期商业信用 B 购买 1 年期零息债券 C 对外提供短期贷款8、国际贸易融资方式包括： B 信用证 C 进出口押汇 D 国际保理9、以下关于信用证的正确说法是： A 银行信用性质 B 有可撤消和不可撤消之分C 纯粹单据业务 D 不依附于贸易合同而存在10、可供跨国公司选择的融资渠道有： A 商业票据 B 商业信用 C 内部融资 D 非付息债五、 简答题1、简述欧洲货币市场的信用
29、膨胀效应。 答：贷出的欧洲美元又存入欧洲美元市场，信贷多倍增加就造成欧洲货币市场的信用膨胀效应。但这种情况的产生有一个前提下，即各国（至少是各国际金融中心所在国）中央银行要允许欧洲美元兑换为它们的货币再存入欧洲美元市场。而这一条件在大多数国家是没有的。当然，这并不是欧洲货币市场就没有信用膨胀。由于欧洲货币市场没有准备金规定，只受对借贷款资本的需求和贷款机构本身谨慎态度的限制，信用膨胀的可能性也很大。2、简述欧洲货币市场的资金来源和资金运用情况*。 - 答：欧洲货币市场的资金来源：1、商业银行。 2、跨国公司及其他工商企业、及非银行金融机构。3、各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备。 4、石油
30、美元存款。5、银行发行中、短期欧洲票据和欧洲货币存款单，以此聚集大量欧洲银行贷款资金。欧洲货币市场的资金运用：1、跨国公司。 2、非产油国家。 3、外汇投机者。3、简述国际货币市场各子市场的特征。* - 答：国际货币市场可以分为同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场和国债市场。1、同业拆借市场。它提供一年或一年以内的短期贷款，目的在于解决临时性的资金需要和头寸调剂。2、回购市场。是通过回购协议进行短期资金融通交易市场。以回购方式进行的证券交易其实是一种有抵押的贷款。3、票据市场。票据的贴现形成了贴现市场，它是短期融资的一种，贴现使持票人提前取得票据到期时的金额，而贴现银行则向持票
31、人提供了贷款。4、可转让大额存单市场。是大额存单发行和交易的市场。大额存单期限不低于 7 天，金额为整数，是存款人在银行的存款证明。5、国债市场。国债的期限短，又有政府信誉作支持，因而可以当做无风险的投资工具。国债在货币市场中的流动性最高。4、简述金融市场一体化的实现途径。* 答：实现金融市场一体化有两条主要路径，二者之间彼此促进，相互伴随。1、金融活动一体化。指国际金融领域中的各种壁垒及障碍需要尽可能消除在业务活动中各种交易的工具、市场、规则、资金价格、结算汇总、货币种类等趋于一致或具有较大的趋同性，主要表现在金融市场、机构、工具及至货币的一体化上。2、金融制度一体化。指通过契约法律条文和一
32、定的组织形式将金融活动一体化固定下来，形成多个必须遵守的制度。这一进程曲折和复杂得多，会牵扯到国家利益的放弃、政治经济主权的削弱与让渡。5、简述抛补利率平价的含义。 答：抛补利率平价的条件：国内金融资产的利率与国外金融资产的利率之差应该等于两国远期汇率的升水或贴水。在完全理想的条件下，如果两个国家同一种金融工具或两种相似的金融工具的预期收益不同，储蓄者会将资金从一个国家转移到另一个国家。只有预期收益相等时，转移才会停止，市场达到均衡。6、简述国际组合投资所面临的特殊风险。 - 答：国际组合投资所面临的特殊风险主要包括国家风险和汇率风险。1、国家风险。指投资者进行货币兑换的能力的不确定性。外国政
33、府可能限制甚至完全禁止货币间的兑换，或对货币兑换征收各种各样的税负或费用，从而加大货币兑换的成本；或是该国经济环境突然发生了变化导致投资者遭受损失。2、汇率风险。指货币兑换比率的不确定性。即投资者在投资购买外国证券时，其未来的以外国货币计值的投资在兑换成本币时面临着不确定性。7、简述外汇风险管理的一般程序。 - 答：外汇风险管理的一般程序：1、风险识别，即识别各种可能减少企业价值的外汇风险。2、风险衡量，即衡量外汇风险带来潜在损失的概率和损失程度。3、风险管理方法选择，即选择适当的风险管理方法，最有效实现企业预定的外汇风险管理目标。4、风险管理实施，即通过具体的安排，落实所选定的外汇风险管理方
34、法。5、监督与调整，即对外汇风险管理方法实施后的效果进行监督与评估，选择或调整收益最大化的方法。8、简述外汇风险的类型。 答：、外汇交易风险，是指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动而导致经济损失的可能性。2、外汇折算风险，是指由于汇率波动造成的会计账面上损益，即经济活动发生日与财务决算日的汇率可能产生很大的差异。3、经济风险，指由于外汇汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来现金流量折现值的损失程度六、 论述题1、试分析国际金融市场上各类机构投资者的投资行为特征*。 - 答：国际金融市场上主要有商业银行、证券公司、保险公司、养老基金和投资基金五类机构投资者。1
35、、商业银行主要表现为对有价证券的投资。通过证券投资，银行既可以满足不可预见的流动性需要，同时以能获得较高的投资收入，从而起到了银行资产负债管理“缓冲区”的作用。2、证券公司，它广泛投资于证券市场上的多种金融工具，其主要业务包括证券发行、证券自营买卖、证券经纪业务、资产管理及企业财务顾问等。3、保险公司，投资是保险行业的核心业务，保险存在的主要目标是风险的转移，保费是风险转移的价格，但由于市场竞争，使得这个价格往往不够支付转移的成本，所以保险投资成为保险企业经营的生命线。4、养老基金，它是委托专业基金管理机构用于产业投资、证券投资或其他项目的投资，以实现保值增值的一种投资基金。5、投资基金是一种
36、利益共享、风险共担的集合投资制度。它是通过发行基金证券，集中具有共同目的的不特定多数投资者的资金，委托专业的金融投资机构进行管理和运用，在分散投资风险的同时满足投资者对资产保值要求的一种投资制度或方式。2、撰写一个运用期货合约管理外汇交易风险的案例。 答：例；3 月 20 日，美国进口商向英国买进价值 100 万英镑的货物，约定 6 个月后以英镑付款，如果签订合约时的汇率为 GBP1=USD1.6200。为预防汇总成本上升，美国进口商买进 20 份价格为GBP1=USD1.6200 的英镑期货合约，并支付 162 万美元(=1.6200X100 万)。到合约期限出现两种情况：1、外汇和期货市场
37、的英镑汇率都上升，如升为 GBP1=USD1.6325。这时进口商在现汇市场要花 163. 25 万美元(=1.6325X100 万)，比期初多付 1. 25 万美元。而美国进口商买进的期货合约可以盈利 1. 25 万美元，与初始头寸对冲。即进口商在现汇市场的损失由期货市场的盈利来弥补了。2、另一种情况恰恰相反，两个市场的英镑汇率同时下跌。则进口商在现汇市场上获利，同时在期货市场上亏损，两者同样可以相互抵消。显然，利用外汇远期合约套期保值时，可能将风险或盈利都作同样的转移，但是却将不确定性变成确定性，这正是套期保值的本质特征。3、撰写一个运用看跌期权管理外汇交易风险的案例。 答：例：某美国公司
38、向一英国公司出口电脑，但货款将在 3 个月后用英镑支付。因为担心英镑汇率下降，美国出口公司随即购买一份执行价格为 GBP1=USD1.66 的英镑看跌期权，并支付了每英镑 0.03 美元的期权费。该出口商购买英镑看跌期权收益情况如下：1、到期的当英镑现汇汇率大于 1.66 时最大损失为期权费。2、汇率为 1.63 至 1.66 时损失随英镑汇率下跌而减少。3、汇率等于 1.63 时，到达盈亏平衡点。4、汇率小于 1.63 时，收益随英镑汇率下跌而增加，潜力无限。4、试述国际组合投资的收益效应和风险分散效应*。 - 答：国际组合投资的收益效应主要来自两个渠道。第一，如果外国证券市场无效率，那么外
39、国证券的价格就不能反映全部信息。准确把握交易时机的投资者可以获得超额利润。第二，外国证券市场与本国证券市场分隔，这意昧着外国市场的投资者承担证券投资风险而获得的报酬与本国市场上的投资者不同。投资者始终可以通过国际组合投资来获得增值收益。国际组合投资的风险分散效应：资产组合理论证明，资产组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间相关度极低的多元化资产组合可以有效地降低非系统性风险。全球化进程的日益发展使我们能够利用国外的证券，将其作为一种可行的更大范围上的分散化途径。国际金融阶段作业三 一、 名词解释1、国际直接投资：是指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，以掌握和控制国外企事业经
40、营活动从而谋取利润的一种投资活动。 P1482、有限责任公司：是指由两个以上的股东，以其所认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担有限责任的企业法人。 P1483、分公司：是独资企业的一种分支机构，在法律和经济上没有独立性，仅仅是母公司的附属机构。它没有自己的名称、 章程和财产，并以母公司的资产对分公司的债务承担法律责任。P1494、资金的流动性：改善公司流动资金和流动负债的结构，提高资金使用效率，减少公司的外部融资，进而节约利息支出，增加企事业的利润。 P1805、短期贸易融资：是指银行向进口商、出口商或中间商提供的以国际贸易结算为基础的、期限在一年以内（含一年）的短期进
41、出口贸易融资。 P1906、应收帐款售让：是指出口商将应收账款出售给银行（或专业金融机构）以获得融资，同时将出口商不履约风险转让给银行的一种短期融资方式。 P1937、信用证：是银行代表进口商签发的，承诺当装运交单单据与合同条款一致时向出口商付款的一种单据P1908、商业票据：是跨国公司按照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券，是持券人拥有对企业债权的证书。 P1989、出口押汇：是在出口商发出货物并交来信用证或合同要求的单据后，银行应出口商的要求向其提供的以出口单据为抵押的在途资金融通。 P19410、非付息债：是指跨国公司在购买原材料或者其他劳务时，往往还有一部分由于结算原因
42、而形成的不用支付利息的“应付费用” 。 P19811、所得税：又称所得课税、收益税，指国家对法人、自然人和其他经济组织在一定时期内的各种所得征收的一类税收。P22712、货币互换：又称货币利率互换，是交易双方按照预先规定的汇率和利率水平，相互交换债务本金及利息的一种做法。 P22413、狭义资本结构：仅指长期资本结构，即债务资本和权益资本的比例关系。 P21514、双重证税：两个或两个以上的国家，在同一时期内，对同一纳税人或不同纳税人的同一课税对象征收相同或类似的税收。P22815、资本成本：是指企业取得和使用资本时所付出的代价。它考察的是一项投资所产生的回报是否足以偿还为其融资的最低成本。P
43、20816、预提税：是指东道国政府对本国居民或法人向外国投资者和债权人支付的股利和利息所征的税收。 P227二、 判断题1、外债按优惠情况有硬贷款和软贷款之分。T2、按国际惯例，短期债务占外债总额的比例应控制在 30%以下。F3、各国的国际储备中外汇储备是主体。T4、一国所持有的全部黄金都可以充当该国的国际储备。F5、特别提款权能直接用于国际贸易支付。F6、国际收支平衡即为外汇收支平衡。 F7、在国际金本位下，价格-现金流动机制对国际收支的调节作用较强。T8、针对“通胀+顺差 ”失衡状态，应同时实施紧缩财政与扩张货币的政策。T9、固定汇率制度下财政政策相对无效、货币政策相对有效。 F10、欧元
44、区各成员国仍保留了独立实施货币政策的能力。 F三、 填空题1、 国际直接投资的合营方式有（股权式合营）和（契约式合营）两种形式。2、 股份有限公司的注册资本由（等额）股份构成，以（股票发行）筹集资本，股东按其（认购的股份）对公司承担有限责任。3、 直接投资的收益主要体现在获取（比较利益）和实现（垄断利润）两方面。4、 国际直接投资中的国家风险分为（宏观）和（微观）两个层面。5、 现金管理技术包括（净额清算） 、 （加速清收） 、 （规避资金管制）和（内部现金流动）等6、 跨国公司常用的贸易融资工具有（信用证） 、 （打包贷款） 、 （银行承兑与贴现） 、 （应收帐款售让） 、 （进出口押汇）和
45、（国际保理）等。7、 跨国公司融资策略的类型有（扩张型） 、 （稳健型）和（收缩型）三种。8、 影响跨国公司资本成本的因素有（公司规模） 、 （融资渠道和市场） 、 （国际多元化） 、 （外汇风险）和（国家风险）等9、 东道国的国家风险通过（股权限制） 、 （利率政策） 、 （汇率政策） 、 （资产征收）等影响跨国公司的资本结构决策。10、 跨国公司汇率风险管理手段包括（安排抵消性现金流入） 、运用（远期合约）和（货币期权） 。11、跨国公司常用的税收规划手段是（转移定价） 。四、 简答题释1、国际直接投资的经济利益体现在哪些方面？P154-155答：一获取比较利益与垄断利润。1、扩大市场范围
46、和产品销量。2、谋求比较利益和超额利润。3、利用国外的生产优势。4、利用国外的原材料资源。5、突破贸易壁垒。二降低经营风险。 1、规避长期汇率风险。2、稳定收入和现金流量。2、影响跨国公司资本预算的因素有哪些？P157-158答：1、税收。2、汇率。3、资本管制。4、市场需求。5、产品的市场价格。6、项目生命周期。7、可变成本。8、固定成本。9、初始投资额。10、清算价值。3、如何对跨国公司的资本预算予以风险调整？P166-167答：跨国公司的资本预算需要根据未来现金流的不确定进行风险调节。1、敏感性分析。测算净现值对导致现金流量波动的各种因素的敏感性，常见做法是对投资项目中产生的未来现金流入
47、进行情景分析。2、模拟分析。它是一种根据场景变化的概率来测算、调整现金流的方法，要求较高的技术和大量的计算，通常需要借助计算机来完成，具有复杂和准确的特点。3、调整预期收益率。根据统计数据建立项目投资的预期收益率与收益现金流不确定性之间的数学模型，在资本预算的基础上，估计投资收益现金流的不确定性，进而对原来的预期收益率进行调整。4、简述国际投资的国家风险及其类型。P167-168答：国家风险也称政治风险，是指由于东道国或投资所在国国内政治环境或东道国与其他国家之间政治发生改变，即由于国家的强制力量而给外国的企业或投资者造成经济损失的可能性。其类型如下：一从国家风险发生的范围和层次看，国家风险分
48、为宏观层次的风险和微观层次的风险。二从国家风险的结果看,国家风险分为影响到财产所有权的风险和只影响到正常业务收入的风险.5、简述国际投资的国家风险的形成原因。P168-169答：1、国有化。2、市场准入政策。3、财政金融政策。4、外资管理措施.。5、货币的不可兑换性。6、消费偏好。7、.经济周期。8、战争。6、简述国家风险评评估的通用方法。P170-172答：1、列表打分法。2、德尔菲法。3、定量分析法。4、巡查访问法。7、面对东道国的征收风险，跨国公司通常采取什么措施？P174-175答：1、垄断技术。2、缩短投资期。3、运用当地资源。4、购买保险。8、简述影响跨国公司子公司现金流的主要因素
49、。P181答：1、通货膨胀。2、存货水平。3、产品销售。4、汇率。5、利率。9、简述跨国公司常用的现金管理技术。P181-183答：1、净额清算。2、加速清收。3、规避东道国的管制。4、内部现金流动。10、简述跨国公司进行集中投资管理的理由。P185答：1、获得较高的规模投资回报。2、分散投资风险。3、降低整体的融资成本。11、简述各国政府促进进出口贸易的金融支持政策。P195-196答：1、出口政策性贷款。它是由国家进出口银行对符合政策支持条件的本国出口厂商或外国的进口商提供的优惠贷款。通常由政府提供一定的利息补贴。2、项目担保。它是政府对出口信贷的全部（或部分）本金和利息提供的综合担保。其种类有：国外市场开发担保、信贷担保、中短期商业风险担保等。12
