Basis - 一种基于算法协议且具备央行功能的稳价数字货币.docx

1、Basis: 一 种 基 于 算 法 协 议 且 具 备 央 行 功 能 的稳 价 数 字 货 币Nader Al-Naji (nintangiblelabs.co) Josh Chen (jintangiblelabs.co) Lawrence Diao (lintangiblelabs.co)0.99.2版 (2017年 10月 17日 )以 下 载 最 新 版 本 请 访 问 : http:/www.basis.io.1摘 要当 今 ， 价 格 波 动 是 阻 碍 着 比 特 币 和 其 他 数 字 货 币 广 泛 应 用 的 最 大 障 碍 之 一 。 与 法 币 不 同 ， 目 前

2、数 字 货 币 背 后 没 有 央 行 来 实 施 货 币 政 策 ， 因 此 并 不 能 确 保 币 种 购 买 力 的 稳 定 性 ， 而 这 就 意 味 着 需 求 量 的 变 化 会 为 价 格 带 来 巨 幅 波 动 。 如 果 用 户 不 能 确 保 自 己 数 字 资 产 的 稳 定 购 买 力 ， 那 么 他 们 永 远 都 不 会 以 该 数 字 货 币 作 为 交 易 媒 介 ， 而 替 换 掉 原 有 的 稳 价 币 种 。 而 且 ， 若 不 具 备 价 格 稳 定 性 ， 以 数 字 货 币 为 基 础 建 立 信 贷 市 场 将 变 得 异 常 困 难 ， 因 为

3、所 有 涉 及 未 来 结 算 的 合 约 都 需 要 提 前 收 取 大 额 保 费 ， 以 便 规 避 风 险 。举 个 例 子 ， 假 设 员 工 月 薪 为 1比 特 币 如 果 比 特 币 价 格 下 跌 ， 员 工 就 要 挨 饿 ！ 然 而 ， 大 多 数 字 货 币 的 研 究 都 专 注 于 交 易 吞 吐 效 率 、 智 能 合 约 等 技 术 问 题 ， 相 对 而 言 关 注 如 何 促 进 价 格 稳 定 的 项 目 则 是 少 之 又 少 。 可 我 们 相 信 ， 这 才 是 数 字 货 币 作 为 交 易 媒 介 却 没 有 得 到 大 量 应 用 的 更 大

4、原 因 。 在 这 份 白 皮 书 中 ， 我 们 将 介 绍 Basis 一 个 其 代 币 可 以 稳 健 挂 钩 任 何 资 产 或 一 揽 子 商 品 的 ， 完 全 去 中 心 化 的 加 密 货 币 。比 如 说 ， 系 统 启 动 初 期 ， 1个 Basis可 能 会 挂 钩 兑 换 1美 元 。 而 在 未 来 ， Basis可 能 会 摒 弃 美 元 ， 并 转 而 挂 钩 CPI（ 居 民 消 费 价 格 指 数 ） 或 者 一 揽 子 商 品 ， 就 像 现 今 央 行 平 息 通 胀 使 用 的 方 法 。 Basis会 通 过 协 议 算 法 ， 根 据 代 币 汇

5、 率 变 化 （ 如 Basis兑 美 元 汇 率 的 变 化 ） 来 计 算 并 调 整 Basis的 代 币 供 应 量 。 这 种 货 币 政 策 执 行 办 法 类 似 于 当 今 全 球 央 行 所 使 用 的 ， 不 同 的 是 ， Basis是 去 中 心 化 的 、 是 严 格 执 行 协 议 算 法 ， 且 不 需 要 人 为 干 预 的 。 也 正 是 因 为 这 些 ， Basis可 以 被 理 解 为 基 于 央 行 政 策 的 算 法 协 议 。2目 录简介：价格稳定为何如此重要？ 2稳价币的应用案例 4市 场 拓 展 4为 交 易 者 提 供 低 波 动 数 字 资

6、 产 5信 贷 和 债 务 市 场 6更 为 广 泛 的 区 块 链 经 济 7避 免 宏 观 经 济 萧 条 7Basis的稳价原理 8货 币 数 量 论 8Basis协 议 9代 币 兑 换 率 的 测 定 10通 过 “三 种 代 币 ”体 系 实 现 扩 张 和 收 缩 11扩 张 12收 缩 13部 分 技 术 说 明 13鲁 棒 性 14价 格 响 应 14“后美元世界” 15挂 钩 CPI(居 民 消 费 价 格 指 数 ) 15适 用 于 地 方 经 济 的 区 域 性 Basis 16其他稳价币种的尝试 16比 特 股 （ Bitshares-BTS） 16Maker Dao

7、 17Nubits 18Tether 18结论 19联系方式 19简 介 ： 价 格 稳 定 为 何 如 此 重 要 ？如 今 ， 在 日 常 交 易 中 使 用 数 字 货 币 的 人 非 常 少 。 为 什 么 呢 ？有 人 可 能 会 说 ， 因 为 数 字 货 币 用 起 来 又 慢 又 贵 。 比 特 币 和 一 些 比 较 旧 的 币 种 的 确 如 此， 但 很 多 新 协 议 却 并 不 是 这 样 。 例 如 ， 达 世 声 称 可 以 在 秒 内 确 认 交 易 ， 并 且 每 秒 钟 可 以 以 低 于 $0.15/笔 的 价 格 处 理 上 千 笔 交 易 ， 而 且

8、随 着 时 间 推 移 ， 费 用 还 可 能 会 进 一 步 降 低 。另 外 一 些 人 觉 得 ， 数 字 货 币 是 不 可 靠 不 可 信 的 。 但 也 并 不 是 这 样 ， 很 多 协 议 都 是 以 高 声 望 投 资 者 和 强 大 技 术 团 队 为 后 盾 ， 得 到 了 坚 定 的 支 持 和 肯 定 。 此 外 ， 从 容 错 角 度 来 看 ， 比 特 币 本 身 也 证 明 了 区 块 链 模 型 是 非 常 强 大 、 稳 健 的 。还 有 人 可 能 会 说 ， 数 字 货 币 没 有 得 到 广 泛 应 用 是 因 为 有 着 类 似 “先 有 鸡 还 是

9、 先 有 蛋 ”的 问 题 因 为 大 家 都 使 用 本 地 货 币 ， 所 以 商 家 们 没 有 任 何 接 受 其 他 币 种 的 动 机 。 但 是 我 们 却 认 为 恰 恰 相 反 。 只 要 有 消 费 者 愿 意 用 数 字 货 币 支 付 ， 商 家 就 应 该 接 受 ， 因 为 接 收 数 字 货 币 几 乎 不 会 产 生 任 何 额 外 费 用 ， 可 不 接 受 就 会 带 来 损 失 。 实 际 上 ， 凭 借 数 字 货 币312对 欺 诈 性 退 款 的 “天 生 免 疫 ”和 低 于 信 用 卡 甚 至 借 记 卡 的 转 账 手 续 费 这 两 点 ，

10、商 户 们 就 理 应 更 喜 欢 数 字 货 币 这 种 支 付 方 式 。从 商 户 和 消 费 者 角 度 分 析 ， 我 们 可 以 找 到 两 点 问 题 线 索 ： 首 先 ， 考 虑 到 目 前 接 受 数 字 货 币 支 付 的 商 家 。 比 如 Microsoft、 Quickbooks和 Spotify， 允 许 消 费 者 通 过 BitPay 服 务 以 比 特 币 支 付 。 可 上 述 这 几 家 商 户 没 有 一 家 会 将 款 项 以 比 特 币 的 方 式 来 保 存 相 比 之 下 ， 他 们 会 立 刻 将 收 到 的 比 特 币 换 成 美 金 。

11、为 什 么 ？ 因 为 这 些 商 户 对 比 特 币 的 投 机 不 感 兴 趣 。 他 们 宁 愿 把 钱 存 在 石 油 桶 中 也 不 愿 暴 露 在 比 特 币 行 业 的 风 险 之 下 。 如 果 有 天 比 特 币 下 跌 90%怎 么 办 ？ 如 果 问 的 是 加 密 货 币 爱 好 者 ， 那 他 们 会 提 到 很 多 各 自 喜 爱 的 特 性 ， 比 如 便 捷 、 易 控 制 和 半 匿 名 等 。 但 我 们 敢 打 赌 ， 他 们 不 会 将 毕 生 积 蓄 或 一 个 季 度 的 收 入 都 投 资 到 这 种 价 格 如 此 不 稳 定 的 资 产 中 去

12、 。 也 就 是 说 ， 为 了 使 加 密 货 币 不 仅 作 为 投 机 者 的 游 乐 场 ， 它 们 对 “成 为 一 个 稳 定 价 值 存 储 ”还 有 着 迫 切 需 要 。其 次 ， 试 想 一 下 用 比 特 币 买 东 西 。 因 为 商 户 要 为 服 务 收 取 一 定 法 币 ， 而 你 的 欲 购 商 品 面 对 的 是 不 断 改 变 的 比 特 币 价 格 。 这 是 种 非 常 糟 糕 的 用 户 体 验 。 可 更 糟 的 是 ， 假 如 你 得 到 了 一 个 月 入 1比 特 币 的 工 作 机 会 如 果 比 特 币 价 格 突 然 下 跌 ， 你 就

13、 会 付 不 起 账 单 。 再 假 如 ， 如 果 你 有 一 笔 贷 款 需 要 每 月 偿 还 1比 特 币 ， 其 价 格 的 任 何 反 向 波 动 都 可 能 会 使 你 违 约 。 细 节 我 们 后 续 探 讨 ， 但 最 根 本 的 问 题 是 ： 目 前 价 格 不 稳 定 的 数 字 货 币 ， 既 有 可 能 满 足 任 何 合 约 的 承 诺 ， 又 可 能 使 任 何 未 来 偿 还 面 临 巨 大 价 格 风 险 。 从 这 点 我 们 就 可 以 看 出 ， 若 想 使 数 字 货 币 成 为 一 种 真 正 可 行 的 交 易 媒 介 或 记 账 单 位 ，

14、对 保 证 币 价 稳定 的 需 求 仍 然 十 分 迫 切 。任 何 货 币 都 有 着 三 个 基 础 功 能 ： 价 值 贮 藏 、 交 易 媒 介 和 记 账 单 位 。 我 们 相 信 价 格 稳 定 便 是 货 币 得 以 广 泛 应 用 的 敲 门 砖 。 在 这 份 白 皮 书 中 ， 我 们 将 介 绍 Basis 第 一 个 稳 健 的 、 去 中 心 化 的 、 以 协 议 确 保 价 格 稳 定 的 加 密 货 币 。 具 体 我 们 将 探 讨 以 下 几 点 ： 稳 定 币 的 应 用 案 例 ： 大 量 证 明 “价 格 稳 定 的 数 字 货 币 将 是 您 最

15、 好 选 择 ”的 有 价 值 的 应 用 案 例 。 Basis是 如 何 实 现 价 格 稳 定 的 ： 一 个 完 全 去 中 心 化 的 代 币 稳 价 协 议 的 详 细 说 明， 以 及 如 何 “稳 价 ”。 “后 美 元 世 界 ”： 以 Basis标 价 的 世 界 经 济 会 是 什 么 样 子 。 其 他 稳 价 币 种 的 尝 试 ： 为 什 么 其 他 稳 价 币 种 的 尝 试 都 不 够 “稳 定 ”呢 ？稳 价 币 的 应 用 案 例市场拓展生 活 在 发 达 国 家 的 人 往 往 认 为 拥 有 稳 定 的 货 币 是 理 所 当 然 。 如 果 你 生 在

16、 美 国 ， 则 可 以 不 受 限 地 使 用 美 元 ， 或 在 欧 盟 国 家 内 任 意 使 用 欧 元 ， 然 后 你 会 奇 怪 为 什 么 世 界 需 要 稳 价 货 币 。 然 而 ， 在 体 系 虚 弱 且 货 币 不 稳 定 的 国 家 ， 恶 性 通 胀 是 非 常 普 遍 的 。 在 这 些 市 场 中 ， 我 们 强 烈 期 望 能 有 一 种 价 格 稳 定 的 数 字 货 币 出 现 。据 2017年 第 三 季 度 的 一 篇 公 开 报 告 显 示 ， 埃 及 正 遭 受 着 每 年 32%的 高 通 胀 率 ， 阿 根 廷 为 23%， 尼 日 利 亚 为

17、16%， 而 这 还 只 是 一 些 政 府 相 对 稳 定 的 国 家 的 数 据 切 记 还 有 诸 如 委 内 瑞 拉 当 前 年 通 胀 率 在 741%左 右 的 国 家 。 如 果 你 的 资 产 正 以 每 年 741%的 速 度 蒸 发 ， 你 会 怎 么 做 ？ 面 对 当 地 货 币 的 急 速 贬 值 ， 人 们 在 寻 找 其 他 出 路 ， 而 往 往 第 一 选1 https:/ https:/ 都 是 涌 向 美 元 。 这 种 现 象 被 称 为 “美 元 化 ”。 一 般 来 说 ， 有 三 种 形 式 ： 第 一 ， 很 大 一 部 分 人 会 在 没 有

18、当 地 政 府 协 调 的 情 况 下 采 取 美 元 支 付 ， 而 非 当 地 货 币 。 实 际 上 ， 在 一 些 位 于 中 亚 地 区 和 撒 哈 拉 以 南 地 区 的 国 家 ， 尽 快 没 有 官 方 协 调 ， 美 元 也 正 以 惊 人 的 速 度 发 展 为 实 际 货 币 。 例 如 ， 在 2006年 至 2008 年 的 两 年 里 ， 塞 舌 尔 地 区 的 美 元 化 比 率 从 20%飞 速 增 长 至 60% 。 第 二 ， 尽 管 政 府 资 本 管 控 能 够 有 效 限 制 美 元 “过 境 ”， 国 家 的 公 民 们 可 能 还 是 会 对 美

19、元 有 所 需 求 。 2011至 2015年 阿 根 廷 的 资 本 管 控 期 间 ， 美 元 黑 市 blue dollar（ 阿 根 廷 人 对 黑 市 美 元 的 称 呼 ） 就 曾 是 个 公 开 的 秘 密 。 当 时 ， 黑 市 美 元 的 日 交 易 额 均 处 在 100亿 美 元 至 400亿 美 元 之 间 ， 而 汇 率 更 是 比 官 方 报 价 高 出 了 25 30%。 这 些 黑 市 汇 率 甚 至 公 开 发 布 在 当 地 全 国 性 的 大 报 纸 上 ， 尽 管 这 样 做 在 官 方 看 来 是 不 合 法 的 。 第 三 ， 货 币 贬 值 的 极

20、 度 发 展 将 可 能 导 致 政 府 由 官 方 决 定 转 用 美 元 ， 就 像 2009 年 的 津 巴 布 韦 那 样 。 如 今 ， 其 整 个 国 家 都 在 发 出 需 求 保 证 美 元 纸 币 和 硬 币 的 日 常 运 输 。这 其 中 是 否 蕴 藏 着 机 会 ？ 不 论 官 方 是 否 支 持 美 元 化 ， 公 民 、 银 行 和 政 府 都 会 在 “进 口 ”美 元 上 承 担 大 额 开 销 。 然 而 ， 如 果 是 加 密 货 币 一 部 手 机 就 可 以 转 移 上 百 万 美 元 这 在 所 有 美 元 化 场 景 中 似 乎 都 是 替 代 纸

21、 质 美 元 的 绝 佳 方 案 。最 后 归 纳 ： 目 前 的 确 有 很 多 身 处 高 通 胀 率 国 家 的 人 在 使 用 比 特 币 。 然 而 ， 比 特 币 并 不 能 真 正 将 人 们 从 当 地 的 不 稳 定 货 币 中 解 放 因 为 其 自 身 价 格 就 不 具 备 稳 定 性 。 举 个 例 子 ， 如 果 比 特 币 正 处 于 贬 值 周 期 ， 那 么 从 使 用 角 度 来 看 ， 便 与 当 地 的 贬 值 货 币 没 有 什 么 显 著 区 别 。 只 要 几 次 ， 人 们 便 会 非 常 明 确 地 开 始 寻 求 新 的 、 稳 定 的 替

22、代 币 种 那 么 就 需 要 有 这 样 一 个 币 种 存 在 。 因 此 ， 稳 定 币 就 定 将 成 为 发 展 中 经 济 体 里 货 币 快 速 贬 值 的 杀 手 锏 。 在 极 端 的 情 况 下 ， 相 比 向 美 元 纸 币 和 硬 币 的 “进 口 ”转 型 ， 下 一 个 像 津 巴 布 韦 一 样 放 弃 本 国 货 币 的 国 家 很 可 能 就 会 接 受 并 使 用 一 种 稳 价 数 字 货 币 。随 即 ， 国 际 货 币 基 金 组 织 常 务 董 事 Christine LaGarde在 2017年 的 讲 话 中 提 议 ：对 于 那 些 机 构 薄

23、 弱 、 货 币 价 格 不 稳 定 的 国 家 ， 与 其 接 受 采 用 另 一 个 国 家 的 货 币 比 如 美 元 不 如 意 识 到 数 字 加 密 货 币 的 使 用 率 也 在 增 长 。 对 此 ， 我 们 称 之 为 美 元 化 2.0（ dollarization 2.0） 。IMF（ 国 际 货 币 基 金 组 织 ） 的 经 验 表 明 对 此 有 着 一 个 临 界 点 ， 而 这 个 临 界 点 一 旦 被 超 越 ， 新 币 种 的 协 调 就 将 呈 指 数 性 变 化 。 比 如 在 塞 舌 尔 ， 美 元 化 从 2006年 的 20%跃 升 至 2008

24、年 的 60%。然 而 ， 为 什 么 公 民 更 应 该 持 有 虚 拟 货 币 而 不 是 美 元 、 欧 元 或 英 镑 呢 ？ 因 为 总 有 一 天 ， 它 会 比 获 得 纸 币 更 容 易 、 更 安 全 ， 尤 其 是 在 偏 远 地 区 。 还 因 为 ， 虚 拟 货 币 实 际 上 会 变 得 更 加 稳 定 。例 如 ， 它 们 可 以 以 兑 美 元 或 “一 揽 子 货 币 ”1:1的 形 式 发 行 。 由 一 个 可 靠 的 、 预 先 设 定 好 的 规 则 ， 可 监 控 的 算 法 ， 通 过 一 个 甚 至 可 以 反 映 不 断 变 化 的 宏 观 经

25、济 环 境 的 “智 能 规 则 ”来 管 理 ， 完 全 公 开 透 明 地 发 行 代 币 。 所 以 在 许 多 方 面 ， 虚 拟 货 币 都 会 给3 https:/www.imf.org/external/pubs/ft/dp/2015/afr1504.pdf 4https:/www.imf.org/en/News/Articles/2017/09/28/sp092917-central-banking-and-fintech-a-brave-new-world 5 http:/ http:/ https:/en.wikipedia.org/wiki/Zimbabwean_doll

26、ar8 https:/www.imf.org/en/News/Articles/2017/09/28/sp092917-central-banking-and-fintech-a-brave-new-world5现 有 货 币 和 货 币 政 策 带 来 挑 战 。为交易者提供低波动数字资产如 今 ， 加 密 货 币 交 易 所 的 很 多 交 易 者 会 在 加 密 市 场 动 荡 的 时 候 将 其 加 密 货 币 资 产 转 换 为 美 元 。 但 是 这 里 存 在 着 一 些 问 题 ：首 先 ， 很 多 交 易 所 都 只 针 对 数 字 货 币 （ 币 币 交 易 所 ） ， 这

27、 意 味 着 ， 在 这 些 交 易 所 中 不 允 许 兑 现 法 币 。 对 于 这 类 交 易 所 ， 交 易 者 们 就 迫 切 需 要 一 种 价 格 稳 定 的 数 字 货 币 等 待 下 跌 ， 以 备 抄 底 。 为 了 满 足 这 个 需 求 ， 一 个 中 心 化 的 解 决 方 案 USD Tether诞 生 了， 但 是 像 Tether这 样 的 中 心 化 解 决 方 案 很 难 长 期 维 系 （ 原 因 稍 后 讨 论 ） ， 所 以 也 导 致 了 市 场 对 Tether极 为 消 极 的 态 度 。 但 Tether4亿 美 金 的 市 值 已 经 证 明

28、 了 市 场 需 求 ， 只 可 惜 ， 它 是 完 全 不 可 能 长 期 运 转 下 去 的 。另 外 ， 虽 然 一 些 交 易 者 可 以 在 市 场 波 动 期 间 访 问 法 币 代 币 交 易 所 甚 至 实 现 法 币 兑 换， 但 大 多 数 人 却 更 愿 意 避 免 这 种 转 换 ， 因 为 这 类 转 换 会 被 当 地 法 规 判 定 为 “需 缴 纳 税 款 ”。 这 不 适 用 于 对 币 币 交 易 都 要 收 税 的 美 国 ， 却 适 用 于 只 对 法 币 -代 币 交 易 收 税 的 很 多 欧 洲 国 家 。只 有 价 格 稳 定 的 加 密 货 币

29、 才 能 满 足 这 些 数 字 货 币 交 易 者 们 的 需 求 。由 于 数 字 货 币 交 易 者 们 会 自 然 对 新 协 议 产 生 兴 趣 ， 因 此 我 们 也 希 望 这 是 Basis种 子 用 户 最 初 需 求 的 源 头 。信贷和债务市场由 于 价 格 波 动 ， 目 前 的 数 字 货 币 甚 至 不 适 用 于 我 们 经 济 体 赖 以 为 生 的 最 基 本 金 融 合 约 。 你 无 法 想 象 如 何 用 1比 特 币 的 月 收 入 偿 还 美 元 账 单 如 果 比 特 币 价 格 崩 盘 ， 你 和 你 的 家 人 会 发 生 什 么 ？ 如 果

30、购 买 了 一 套 用 比 特 币 计 价 30年 期 抵 押 贷 款 的 房 产 ， 却 居 住 在 一 个 仍 然 可 以 用 美 元 支 付 的 世 界 里 ？ 这 些 假 设 是 深 不 可 测 的 ， 因 为 在 信 贷 和 债 务 市 场， 甚 至 任 何 金 融 合 同 会 因 时 间 推 移 受 到 影 响 的 市 场 ， 都 依 赖 于 货 币 价 格 的 稳 定 性 。作 为 一 个 贷 款 人 ， 你 签 署 一 份 抵 押 合 同 的 最 大 风 险 往 往 就 是 违 约 。 但 如 果 抵 押 贷 款 以 诸 如 比 特 币 一 类 价 格 波 动 的 币 种 计

31、价 ， 那 么 你 还 会 面 临 巨 大 的 价 格 风 险 。 例 如 ， 如 果 比 特 币 价 格 在 未 来 30年 的 某 天 突 然 下 跌 90%， 那 么 以 比 特 币 计 价 的 30年 期 房 屋 贷 款 也 会 骤 然 贬 值 。 若 要 签 署 这 样 一 份 合 同 ， 你 必 须 或 愿 意 推 测 每 笔 贷 款 中 的 比 特 币 价 格 变 化 ， 或 必 须 找 到 一 个 投 机 者 。 无 论 你 最 终 会 向 借 款 人 收 取 溢 价 ， 还 是 投 机 者 会 愿 意 承 担 对 冲 价 格 风 险 ， 这 样 的 交 易 都 为 最 简 单

32、 的 金 融 合 约 带 来 了 巨 大 摩 擦 。当 然 ， 稳 价 货 币 中 根 本 不 存 在 这 种 摩 擦 。 币 价 稳 定 可 以 使 金 融 工 具 更 便 宜 、 市 场 更 流 动 。 而 在 更 深 层 面 上 ， 若 要 维 持 汇 率 挂 钩 ， 币 价 稳 定 仍 需 要 那 些 愿 意 利 用 货 币 供 给 的 扩 张 和 收 缩 的 投 机 者 。 然 而 ， 投 机 者 们 不 是 直 接 操 纵 个 别 合 约 ， 而 是 通 过 货 币 本 身 进 行 操 作 ， 创 造 一 个 预 先 对 冲 的 ， 价 格 稳 定 的 可 变 资 产 可 被 作

33、为 衍 生 工 具 构 建 任 何 交 易 组 合 。 这 就 像 是 从 原 来 每 家 都 必 须 拥 有 自 己 发 电 机 的 世 界 ， 走 向 了 一 个 发 电 厂 利 用 规 模 经 济 效 益 为 整 个 城 市 发 电 的 世 界 。随 着 加 密 货 币 使 用 率 的 增 加 ， 我 们 预 计 其 在 工 资 、 贷 款 、 期 货 合 约 、 期 权 合 约 等 场 景 中 的 需 求 也 会 随 之 增 涨 。 如 果 以 价 格 不 稳 定 的 数 字 货 币 计 价 ， 那 么 所 有 涉 及 未 来 支 付 条 款 的 合 约 都 将 可 能 与 投 机 者

34、 发 生 摩 擦 。 因 此 ， 通 过 提 供 价 格 稳 定 性 ， Basis在 帮 助 资 本 市 场 构 建 上 层 协 议 这 一 点 上 是 独 一 无 二 的 。 这 也 是 我 们 预 测 中 会 随 着 时 间 推 移 而 逐 渐 增 长 的 需 求 来 源 。6910更为广泛的区块链经济很 多 区 块 链 行 业 的 远 见 者 们 都 相 信 ， 很 快 就 会 形 成 “区 块 链 应 用 ”生 态 系 统 ， 将 现 有 服 务 以 去 中 心 化 的 方 式 重 建 。 比 如 ， 某 天 我 们 可 能 会 看 到 “区 块 链 版 Uber”或 “区 块 链

35、版 Airbnb”， 且 每 个 项 目 都 有 着 自 己 应 用 的 代 币 。 实 际 上 ， 这 样 的 事 情 已 经 发 生 了 Filecoin 已 经 重 建 了 互 联 网 存 储 层 。 Coinbase的 共 同 创 立 者 、 Basis的 天 使 投 资 人 和 顾 问 Fred Ehrsam曾 发 表 过 很 棒 的 博 客 文 章 ， 描 述 了 这 种 更 为 广 泛 的 区 块 链 经 济 。当 然 ， 如 果 每 个 区 块 链 应 用 都 创 建 了 自 己 的 代 币 ， 那 么 就 需 要 有 一 个 交 易 系 统 来 完 成 各 种 应 用 代 币

36、 和 一 些 “通 用 代 币 ”之 间 的 转 换 。 我 们 希 望 每 个 人 都 能 持 有 这 些 “通 用 代 币 ”， 并 在 区 块 链 应 用 中 支 付 。 在 支 付 时 ， 这 些 通 用 代 币 将 以 市 场 价 格 立 即 转 换 为 该 应 用 的 代 币 。 这 与 同 时 持 有 美 元 账 户 和 在 外 国 ， 如 西 班 牙 ； ） 使 用 借 记 卡 的 情 况 类 似 ， 不 必 多 加 考 虑 ， 您 的 银 行 会 在 每 次 购 物 时 自 动 按 照 市 场 汇 率 将 美 元 转 换 成 欧 元 。这 种 “区 块 链 应 用 生 态 系

37、 统 ”一 旦 形 成 ， 通 用 代 币 就 将 成 为 刚 性 需 求 ， 届 时 ， 如 果 通 用 代 币 价 格 不 稳 定 就 会 是 一 件 非 常 奇 怪 的 事 。 比 如 ， 想 像 一 下 你 今 天 的 上 班 交 通 费 是 5美 元， 但 第 二 天 就 变 成 了 50美 元 。 更 重 要 的 是 ， 一 个 价 格 不 稳 定 的 货 币 很 容 易 受 到 囤 积 激 励 的 影 响 。 如 果 人 们 相 信 该 币 种 会 升 值 ， 那 他 们 就 不 会 消 耗 自 己 的 宝 贵 资 产 。 但 这 样 做 很 可 能 会 在 区 块 链 经 济

38、起 飞 之 前 将 其 扼 杀 在 摇 篮 之 中 。 换 而 言 之 ， 如 果 你 相 信 区 块 链 应 用 的 未 来 价 值 ， 那 么 不 仅 要 相 信 ， 交 易 中 定 将 需 要 一 个 稳 价 币 种 你 更 应 该 期 望 这 个 稳 价 币 种 能 够 成 功 。避免宏观经济萧条想 象 一 下 ， 一 个 代 币 的 流 通 超 越 了 法 币 的 世 界 。 所 有 的 储 蓄 都 通 过 比 特 币 进 行 ， 所 有 商 品 都 以 比 特 币 标 价 和 支 付 从 杂 货 到 汽 油 ， 从 新 车 到 新 家 。 那 么 ， 如 果 某 一 项 比 特 币

39、 贷 款 服 务 导 致 了 一 系 列 次 级 贷 款 的 恶 化 ， 最 终 造 成 了 2008年 经 济 危 机 的 重 现 呢 ？因 为 并 不 存 在 “比 特 币 联 储 ”， 所 以 经 济 衰 退 演 变 成 一 场 全 面 宏 观 经 济 萧 条 的 风 险 是 真 正 存 在 的 。 许 多 经 济 学 家 都 认 为 ， 美 联 储 08年 经 济 危 机 中 的 举 动 拯 救 了 世 界 于 另 一 场 大 萧 条 之 中 。 这 个 信 念 背 后 的 逻 辑 很 简 单 。 想 象 我 们 正 处 于 经 济 衰 退 期 ， 对 商 品 的 需 求 正 在 下

40、降 ， 人 们 购 买 力 的 降 低 通 常 意 味 着 价 格 下 跌 。 但 既 然 面 对 着 下 跌 的 价 格 ， 为 什 么 要 现 在 以 10比 特 币 的 价 格 进 行 房 屋 装 修 ， 而 不 是 等 到 明 年 该 价 值 可 能 会 下 跌 到 5比 特 币 时 再 进 行 呢 ？ 因 此 ， 需 求 会 进 一 步 下 滑 ， 导 致 价 格 进 一 步 下 跌 ， 以 此 类 推 ， 周 而 复 始 ， 进 入 一 个 不 断 自 我 实 现 的 预 言 循 环 。 这 种 现 象 被 称 为 “通 缩 螺 旋 ”， 而 这 种 现 象 之 所 以 为 人 所

41、 知 ， 是 因 为 08年 经 济 危 机 期 间 ， 该 现 象 曾 导 致 生 产 力 巨 大 损 伤 。 凯 恩 斯 主 义 经 济 学 认 为 ， 这 些 极 具 破 坏 性 的 螺 旋 可 以 通 过 扩 张 性 货 币 政 策 来 打 破 ， 即 在 物 价 水 平 下 跌 期 间 创 造 更 多 货 币 。 然 而 ， 这 对 现 有 的 数 字 货 币 来 说 是 不 可 能 的 ， 因 为 它 们 的 货 币 供 应 量 都 是 固 定 的 。 另 一 方 面 ， 这 种 智 能 扩 张 的 货 币 供 应 正 是 美 联 储 在 08年 为 防 止 经 济 大 萧 条 重

42、 演 时 所 做 的 ， 也 正 是 我 们 Basis协 议 的 内 置 内 容 。加 密 货 币 技 术 的 飞 速 发 展 能 够 为 身 处 高 度 通 胀 经 济 体 中 的 人 们 提 供 比 当 地 法 币 更 加 优 质 的 服 务 ； 为 数 字 资 产 交 易 者 们 提 供 一 种 比 现 金 更 便 捷 、 稳 定 的 资 产 ； 促 进 加 密 货 币 资 本 市 场 和 完 整 的 区 块 链 经 济 的 形 成 。 在 这 样 的 未 来 世 界 里 ， 政 府 会 在 “支 持 这 种 面 对 宏 观 经 济 动 荡 依 然 稳 定 的 加 密 货 币 ”方 面

43、 做 得 很 好 。 事 实 上 ， 即 便 政 府 不 这 样 做 ， 公 民 们 甚 至 也 会 这 样 要 求 。9 https:/ https:/en.wikipedia.org/wiki/Keynesian_economics7111213Basis的 稳 价 原 理Basis运 用 的 价 格 稳 定 机 制 和 全 球 任 何 一 个 央 行 所 依 赖 的 经 济 原 理 相 通 。 其 中 最 重 要 的 原 理 称 为 “货 币 数 量 论 ”。 这 一 节 ， 我 们 将 解 释 如 下 内 容 ： 货 币 数 量 论 是 如 何 将 长 期 价 格 水 平 与 货 币

44、的 供 给 和 需 求 相 结 合 的 。 Basis协 议 是 如 何 通 过 监 测 ， 根 据 与 挂 钩 资 产 的 兑 换 率 变 化 估 测 出 需 求 变 化的 。 Basis协 议 是 如 何 根 据 兑 换 率 判 定 代 币 供 应 量 的 扩 张 和 收 缩 的 。 这 些 由 协 议 强 制 执 行 的 操 作 是 如 何 激 励 投 机 者 们 以 Basis作 为 交 易 媒 介 ， 甚 至 短 期 内 帮 助 维 持 Basis挂 钩 的 。货币数量论历 史 表 明 ， 随 着 市 场 起 伏 ， 人 们 在 脆 弱 的 经 济 中 往 往 更 容 易 做 出 疯

45、 狂 和 恐 慌 的 决 策 。 在 经 济 繁 荣 时 期 ， 人 们 经 济 条 件 充 裕 ， 购 买 力 高 ， 致 使 物 价 水 平 上 升 ， 也 为 涨 工 资 的 需 求 提 供 了 燃 料 ， 而 这 就 意 味 着 人 们 会 有 更 多 的 钱 。 就 是 这 样 一 个 “通 胀 螺 旋 ”， 发 生 在 了 二 十 世 纪 二 十 年 代 的 德 国 ， 八 十 年 代 的 巴 西 和 九 十 年 代 的 阿 根 廷 。 同 理 ， 在 经 济 萧 条 时 期 ， 人 们 害 怕 买 东 西 ， 导 致 物 价 水 平 下 跌 ， 然 后 人 们 进 一 步 推 迟

46、 购 买 ， 致 使 物 价 继 续 下 跌 等 等 。 这 就 是 所 谓 的 “通 缩 螺 旋 ” 08年 经 济 危 机 中 就 险 些 发 生 这 样 的 一 幕 。 在 这 两 种 情 况 下 ， 任 何 负 责 任 的 央 行 都 可 以 通 过 介 入 切 断 这 些 极 具 破 坏 性 的 反 馈 循 环 。 但 央 行 们 又 是 如 何 介 入 的 呢 ？想 象 在 某 经 济 体 中 已 经 具 备 着 一 定 价 格 水 平 比 如 ， 一 个 预 定 义 的 “一 揽 子 商 品 ”价 格 为100美 元 。 那 么 货 币 数 量 论 则 认 为 ， 如 果 将 每

47、 人 的 银 行 存 款 乘 以 2， 那 么 后 续 长 期 看 来， 同 样 的 “一 揽 子 商 品 ”将 价 值 200美 元 。 为 什 么 ？ 尽 管 每 个 人 的 名 义 货 币 翻 了 一 番 ， 但 商 品 的 实 际 价 值 却 保 持 不 变 。 这 就 意 味 着 ， 人 们 应 该 愿 意 以 先 前 两 倍 的 货 币 购 买 同 样 价 值 的 商 品 。 这 样 的 原 则 反 之 亦 然 ： 如 果 我 们 把 人 们 的 积 蓄 提 出 一 半 ， 那 么 长 期 看 来， 同 样 的 “一 揽 子 商 品 ”就 应 仅 价 值 50美 元 。对 此 概

48、念 进 行 延 伸 ， 我 们 考 虑 了 一 个 “央 行 试 图 平 息 通 胀 ”的 情 况 。 高 物 价 水 平 且 仍 在 持 续 增 长 ， 意 味 着 人 们 “太 愿 意 ”花 钱 。 为 了 恢 复 价 格 ， 我 们 可 以 对 此 加 以 限 制 ， 使 他 们 拥 有 更 少 的 钱 （ 至 于 如 何 做 到 这 一 点 ， 我 们 暂 且 不 谈 ） 。 同 样 的 情 况 也 适 用 于 通 缩 人 们 不 愿 意 花 钱 ， 我 们 就 给 他 们 更 多 的 钱 。 这 个 简 单 而 重 要 的 想 法 正 是 央 行 为 稳 定 价 格 所 做 的 。 虽 然 央 行 实 施 货 币 政 策 的 工 具 可 能 是 深 奥 而 难 以 理 解 的 ， 例 如 公 开 市 场 操 作 和 准 备 金 要 求 ， 但 身 居 高 位 的 央 行 的 确 能 够 精 准 地 完 成 以 下 两 件 事 ： 扩 张 货 币 供 应 ： 如 果 央 行 发 现 物 价 水 平 持 续 走 低 ， 那 么 他 们 通 过 增 加 货 币 供 应 把 价 格 水 平 拉 上 来 。 收 紧 货 币 供 应 ： 如 果 央 行 发 现 物 价 水 平 持 续 升 高 ， 那