1、金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 I前 言FRM 是全球金融风险管理领域的资格证书，由美国“全球风险协会” （GARP）设立。 GARP 是一个拥有来自超过 150 个国家的 8 万多名会员的世界最大的金融协会组织之一，主要由风险管理方面的专业人员、从业者和研究者组成。其主要职能是通过信息交换，实施教育计划，提高金融风险管理领域的标准。FRM 考试始于 1997 年，在中国北京、上海，香港，台北设有考点。FRM考试虽然设立时间不长，但发展极为迅速，已经得到华尔街和其他欧美著名金融机构与大型公司风险管理部门以及政府监管层的认同，并已经初步成为风险管理领域的最
2、权威的认证。FRM 涵盖众多领域，包括数量分析、市场风险、信用风险、操作风险、基金投资风险、会计和法律等内容。在今日错综复杂、瞬息万变的金融市场上，风险往往难以掌握。在金融市场困境或有危机发生时，有效管理风险往往成为企业成功的关键。而这一攸关企业组织及其投资人命运的重要决策，需要众多的金融风险管理专业人士(Financial Risk Professionals)的参与，故 FRM 日益受到重视，全球报考人数以每年超过 38%成长，已俨然成为全球瞩目的国际风险管理证照。在国内正日益受到国家金融监管机构以及各家金融机构的重视，对金融风险专业人员的需求日益壮大。秉承“服务社会，帮助他人，成就自己”
3、的价值观，金程教育始终以“专业来自百分百的投入”全心全意地为客户持续创造价值。我们拥有一支自主、强大的财务金融培训研发团队，经过九年的实践和积累，已经自主开发了一系列针对 CFA FRM 等课程的辅导书籍，如固定收益证券定价理论 、 投资组合管理 、 金融衍生产品 、 权益类证券定价 ，这些书籍汇聚专家视角，权威新颖、紧贴时事，为各类金融进修学员提供全新的金融视野，广受各界好评，并被许多高校选为专用教材。本书是金程教育权威师资与研究团队在金程内部浩瀚的教材、国内外权威备考辅导资料、各类题目组成的资料库基础上，根据考试大纲指定内容编制的中文辅导教材，全面涵盖考试内容，可以让学员迅速掌握考试内容的
4、知识要点，金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 II便于其后的英文教材的学习领悟和掌握，具有极高的参考价值。全书按模块分类，每个模块对应诸多考点，每个考点配以相关的题目，每个题目都有详尽的解答和深入浅出的考点剖析，定能助考生省时省力地通过 FRM 考试。金程 FRM 每年平均通过率在 75以上，历年最高通过率达到 100，已是多家著名金融机构的指定 FRM 课程提供商，对我们 FRM 培训班有兴趣的读者，可登陆 查看相关信息。最后真诚地祝愿每位 FRM 考生都能够顺利通过考试，走向辉煌的职业生涯！金程教育研究发展部FRM 项目组 2009 年 2 月 金程教
5、育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 III目 录一、定量分析 1定量基础 1TOPIC 1 需要的基本数学知识 1AIM 1.0 推荐读物 1AIM 1.1 理解自然对数、微分和泰勒展开式，区分期望与均值 1TOPIC 2 计量经济学的本质和范围 4AIM 2.0 推荐读物 4AIM 2.1 解释计量经济学的方法论 4AIM 2.2 区分实证数据的不同类型 5AIM 2.3 解释模型的设定、解释以及有效性检验的过程 5TOPIC 3 统计学概述：概率及概率分布 6AIM 3.0 推荐读物 6AIM 3.1 定义随机变量（Random Variables）、区分连续
6、变量(Continuous Random Variables)和离散变量(Discrete Random Variables) 6AIM 3.2 定义事件的概率(Probability) 6AIM 3.3 解释相对频率(Relative Frequency)以及概率的经验性定义 7AIM 3.4 解释贝叶斯定理(Bayes theorem)，并且利用贝叶斯公式决定给定事件造成的概率变化 8AIM 3.5 定义概率函数、概率密度函数、累计概率密度函数 8AIM 3.6 讨论正态概率密度函数(Normal Probability Density Function)的含义 9AIM 3.7 区分单变
7、量概率密度函数和多变量概率密度函数 10AIM 3.8 区分边际概率函数和条件概率函数 10AIM 3.9 解释统计学意义下的独立性和非独立性 11TOPIC 4 概率分布的性质 13AIM 4.0 推荐读物 13AIM 4.1 期望值的定义、计算以及解释 13AIM 4.2 数学期望的特征 13金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 IVAIM 4.4 方差的定义、计算和解释 14AIM 4.5 方差的特征 14AIM 4.6 切比雪夫不等式的定义、计算和解释以及变量的相关系数 15AIM 4.7 协方差的定义、计算和解释 15AIM 4.8 协方差的特点 1
8、6AIM 4.9 相关系数的定义、计算和解释 16AIM 4.10 相关系数的特点 16AIM 4.11 相关变量的协方差的定义、计算和解释 17AIM 4.3 多变量密度分布的期望值的定义、计算和解释 17AIM 4.12 定义并区分条件期望和非条件期望, 条件期望方差和非条件期望方差 17AIM 4.14 区分总体和样本，分别计算样本均值，方差，协方差，相关系数，偏度和峰度 18AIM 4.13 定义、描述并解释偏度和峰度 20TOPIC 5 一些重要的概率分布 26AIM 5.0 推荐读物 26AIM 5.1 描述正态分布（Normal Distribution)和标准正态分布(Stan
9、dard Normal Distribution)的特征 26AIM 5.2 解释如何从正态分布中选取样本，随机样本、随机变量的概念，同分布的相互独立变量以及标准误差(Standard Error)的概念 28AIM 5.3 定义中心极限定理(The Central Limit Theorem) 28AIM 5.4 描述 T 分布，卡方分布以及 F 分布的关键特征 29AIM 5.5 解释自由度 29TOPIC 6 统计推断：估计与假设检验 32AIM 6.0 推荐读物 32AIM 6.1 定义统计推断的概念 32AIM 6.2 定义估计量和参数的区别 32AIM 6.3 定义并区分点估计和区
10、间估计 32AIM 6.7 定义点估计特征以及区分无偏估计和有偏估计 33AIM 6.8 定义估计的有效性和一致性 33AIM 6.9 定义最优线性无偏估计量 33金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 VAIM 6.4 定义并比较关键 t 值 33AIM 6.5 定义、计算并解释置信区间，置信系数(Confidence Coefficient)、上界(Upper Limit)、下界(Lower Limit) 和随机区间(Random Interval) 34AIM 6.10 解释假设检验的过程 35AIM 6.11 定义并解释零假设(Null Hypothes
11、is)和备择假设 (Alternative Hypothesis) 35AIM 6.12 区分单侧尾检验(One-sided Hypotheses)和双侧尾检验(Two-sided Hypotheses) 36AIM 6.14 定义、计算并解释假设检验的置信度方法 38AIM 6.6 定义、计算并解释第一类错误(Type Error)和第二类错误(Type Error) 38AIM 6.15 解释接受或拒绝假设时考虑因素以及选择置信水平 p 值时隐含的信息 38AIM 6.16 定义，计算并解释卡方检验的置信水平 41AIM 6.17 定义、计算并解释 F 检验的置信水平 41TOPIC 7
12、线性回归(LINEAR REGRESSION )基本思想 ：双变量模型(THE TWO-VARIABLE MODEL )46AIM 7.0 推荐读物 46AIM 7.1 解释在计量经济学中回归分析如何测量自变量和因变量之间的关系 46AIM 7.2 定义并解释一个散点图的结果 46AIM 7.3 定义并解释总体回归函数（Population Regression Function）、回归系数（regression coefficient）、参数(parameters) 、斜率(slope)和截距(intercept) 47AIM 7.4 定义并解释随机误差项（stochastic error
13、term），干扰项（Noise Components） 48AIM 7.5 讨论随机误差项的性质 48AIM 7.6 定义并解释样本回归方程，回归系数，参数，斜率和截距 49AIM 7.7 解释线性回归的概念 49AIM 7.8 区别两重回归和多重回归 49AIM 7.9 解释普通最小二乘法的估计过程 50AIM 7.10 定义并解释残差平方和（residual sum of squares or RSS） 50金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 VIAIM 7.11 解释普通最小二乘法的结果 50TOPIC 8 双变量模型：假设检验 52AIM 8.0 推
14、荐读物 52AIM 8.1 列举典型的线性回归模型的假设 52AIM 8.2 定义并区别同方差(Homoskedasticity) 和异方差(Heteroskedasticity) 52AIM 8.3 定义，计算并解释在 OLS 模型中系数的标准误差 53AIM 8.4 定义并解释残差平方和和一个回归的标准差 54AIM 8.5 解释高斯一马尔科夫定理和中心极限定理在 OLS 估计中的应用 54AIM 8.6 定义，计算并解释 OLS 回归模型中的假设检验 55AIM 8.7 定义、计算并解释决定系数和相关系数 56AIM 8.8 用直方图(histogram)和正态概率曲线来解释正态检验的过
15、程 57AIM 8.9 定义、计算并解释 Jarque-Bera 检验 57AIM 8.10 定义、计算并解释预测误差 57TOPIC 9 多元回归(MULTIPLE REGRESSION)：估计与假设检验(ESTIMATION AND HYPOTHSIS TESTING).60AIM 9.0 推荐读物 60AIM 9.1 区别简单回归和多元回归 60AIM 9.2 定义并解释偏斜率系数 60AIM 9.3 列举多元线性回归模型(multiple linear regression model)的假设条件 60AIM 9.4 解释多重共线性的含义和对模型的意义 61AIM 9.5 描述估计多重
16、共线性参数的过程 61AIM 9.6 定义、计算并解释多元线性回归中的方差和标准误差 62AIM 9.7 定义、计算并解释多重决定系数和多重相关系数 62AIM 9.8 解释回归结果 62AIM 9.9 定义、计算并解释对偏回归系数的假设检验，联合假设检验和方差分析 63AIM 9.10 解释 F 和决定系数的关系 64AIM 9.11 解释标准偏离对回归结果的影响 64AIM 9.12 定义、计算并解释修正后的可决系数 65AIM 9.13 区分限制最小二乘模型和非限制最小二乘模型 65金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 VII相关系数、协方差与波动性的统
17、计性质及其预测 68TOPIC 10 VAR 模型中波动率的定量计算 .68AIM 10.0 推荐读物 68AIM 10.1 列举并讨论资产收益分布是如何偏离正态分布的，解释在回报分布中厚尾的存在性，并分析厚尾对收益分布的影响 68AIM 10.2 区分条件分布和非条件分布 68AIM 10.3 讨论“制度转换模型”对量化波动影响的隐含意义 69AIM 10.4 分析财务时间序列是否可以修正成正态分布并解释这个过程 70AIM 10.5 对比分析在估计条件波动中的参数方法，包括历史标准偏差方法，RiskMetrics 方法和 Garch 方法，并且讨论在预测波动的非参数分析方法的优势和不足 7
18、0AIM 10.6 比较和对比历史模拟，多维密度估计，和波动预测的混合方法 72AIM 10.7 解释，在波动预测方法的框架下，收益聚集的过程 73AIM 10.8 解释隐含波动率如何被用于对未来波动率的预测，讨论使用隐含波动率预测未来波动率的优缺点 73AIM 10.9 讨论回报均值回归的含义以及回报波动率预测长期 VAR 的含义 74AIM 10.10 讨论使用非同步数据估计相关的含义，描述估计风险时降低非同步数据影响的方式 74蒙特卡洛模拟与极值理论 76TOPIC 11 风险价值（VALUE AT RISK OR VAR） .76AIM 11.0 推荐读物 76AIM 11.1 区别蒙
19、特卡洛模拟(Monte Carlo simulation)和拔靴法(bootstapping) 76AIM 11.2 描述蒙特卡罗模型计算 VAR 的过程 76AIM 11.3 区别极大值和极小值的分布 76AIM 11.4 计算超过阈值的峰值 77AIM 11.5 讨论风险测度中的一致性特征 78二、市场风险度量与管理 80衍生品定价与风险分析 80金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 VIIITOPIC 12 期货对冲策略 80AIM 12.0 推荐读物与期货市场的机制 80AIM 12.1 定义空头对冲和多头对冲，解释两者之间的区别，并确认在何种情况下使
20、用于多头对冲或空头对冲 82AIM 12.2 定义并计算基差（Basis） 82AIM 12.3 定义基差风险的各种来源，并解释在利用期货进行对冲时基差风险是如何增加的 82AIM 12.4 定义交叉对冲（cross hedging） 82AIM 12.5 定义、计算并解释最小方差对冲比率 83AIM 12.6 精确计算对冲股票的投资组合（equity portfolio）或单个股票（individual equity）所需要买/卖的股指期货（stock index futures）的合约数，并修订组合贝塔值 84AIM 12.7 识别什么时候比较适合应用向前展期对冲（rolling the
21、hedge forward ）并讨论展期风险（rollover basis risk /rollover risk） 84TOPIC 13 远期及期货定价 86AIM 13.0 推荐读物 86AIM 13.1 区别投资型资产（investment assets）和消费型资产（consumption assets） 86AIM 13.2 定义卖空（short-selling）轧空（squeeze ） 86AIM 13.3 讨论远期合约（forward contract ）与期货合约 （futures contracts）的区别，并指出远期价格和现货价格的关系 87AIM 13.7 定义并举例说明
22、当没有中期现金流的远期合约的成本持有模型 87AIM 13.4 给定标的资产的价格，在考虑/不考虑标的资产创造的收入或收益时分别计算远期价格 87AIM 13.8 应有成本持有模型，分别计算在标的资产带有已知现金流或没有已知现金流的情况下远期合约的价值 87AIM 13.5 解释远期价格和期货价格的关系 88AIM 13.6 定义收益（income），存储成本（storage ）和便利收益（ convenience yield） 88AIM 13.9 讨论期货市场中期权交割的各种可能选择权 89金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 IXAIM 13.10 分析
23、期货的当前价格和预期的未来现货价格之间的关系 89AIM 13.11 定义期货溢价（contango ）和现货溢价（backwardation），解释期货溢价或现货溢价对商品期货（commodity futures）和现货价格（spot futures）的可能影响，以及持有成本模型与期货溢价和现货溢价的影响89TOPIC 14 利率期货 91AIM 14.0 推荐读物 91AIM 14.1 列举并应用三个最常用天数计算惯例（day count conventions） 91AIM 14.2 定义并确定交割最便宜债券（cheapest-to-deliver or CTD for short）并且
24、计算其价格 92AIM 14.3 解释美国国债（T-bonds）期货合约的转换因子 92AIM 14.4 计算欧洲美元期货合约（the Eurodollar futures contracts）的凸度调整（convexity adjustment） 92AIM 14.5 利用利率期货合约来表示以基于久期（a duration-based）的对冲策略93AIM 14.6 分析应用基于久期的对冲的局限性 94TOPIC 15 互换（SWAPS ） .95AIM 15.0 推荐读物 95AIM 15.1 解释大众型（plain vanilla）利率互换的机制并计算其现金流 95AIM 15.2 解释
25、大众型利率互换如何与现存资产或负债结合起来以便转换利率风险95AIM 15.3 评估被用在已存在的利率互换市场上的比较优势观点（comparative advantage argument）的优缺点 95AIM 15.4 解释大众型利率互换的贴现率是如何计算的 96AIM 15.5 基于两个同时的债券头寸的大众型利率互换估值 96AIM 15.6 基于一系列远期利率协议（FRAs）上的大众型利率互换估值 96AIM 15.7 解释货币互换机制并且计算其现金流 97AIM 15.9 评估基于两个同时的债券头寸的货币互换 97AIM 15.10 评估建立在一系列远期利率协议（FRAs）上的货币互换
26、 97AIM 15.8 解释货币互换如何与现存资产或负债结合起来以便转移利率风险 97金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 XAIM 15.11 讨论现存互换头寸中内在的信用风险扮演的角色 98AIM 15.12 例举并计算其它类型的互换，如商品互换（commodity swaps ）、股权互换（equity swaps）、波动率互换（ volatility swaps）和新型互换（exotic swaps） 98TOPIC 16 股票期权（STOCK OPTIONS）的性质（PROPERTIES） 102AIM 16.0 推荐读物与期权市场（options
27、markets）的基本理论 102AIM 16.1 确认影响股票期权价格的六个因素并讨论这六个因素是如何影响美国期权和欧洲期权 107AIM 16.2 确认、解释并计算期权价格的上界和下界 108AIM 16.3 解释看涨期权与看跌期权之间的平价关系（put-call parity），并在期权的标的资产为不支付红利的股票时分别计算欧式期权和美式期权价值108AIM 16.4 解释美式看涨在其标的资产为不支付红利的股票时的提前执行特点和提前执行对其价格的影响 109AIM 16.5 讨论支付红利对看涨与看跌期权之间平价关系的影响、对看涨与看跌期权价格的边界的影响和对美式期权提前执行特征的影响 1
28、10TOPIC 17 期权的交易策略 114AIM 17.0 推荐读物 114AIM 17.1 列举为什么一个投资者被鼓励采取有担保的看涨期权(covered call) 或一个有保护看跌期权(protective put)策略 114AIM 17.2 列举、定义和解释应用差价期权（spreads ）交易策略，包括牛市差价期权（bull spread ），熊市差价期权（bear spread）、日历差价期权（calendar spread）和蝶式差价期权 （butterfly spread） 115AIM 17.3 计算各种差价期权的损益 115AIM 17.4 列举、定义并解释应用组合期权(
29、combination)策略，包括跨式期权(straddles)、宽跨式期权(strangles)、偏跌跨式期权（strips）和偏涨跨式期权（straps） 117AIM 17.5 计算各种组合期权策略的损益 117TOPIC 18 二叉树 （B INOMIAL TREES） .122AIM 18.0 推荐读物 122金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 XIAIM 18.1 应用单步和两步二叉树模型计算欧式看涨和看跌期权的价值 122AIM 18.5 二叉树模型的一般化 122AIM 18.6 解释在二叉树模型中波动率是如何被捕捉到的 124AIM 18.
30、4 估计红利对二叉树模型的影响 124AIM 18.2 用两步二叉树模型计算美式看涨或看跌期权的价值 124AIM 18.3 讨论随着时期数增加二叉树模型的价值如何收敛 124TOPIC 19 BLACK-SCHOLES-MERTON（BSM ）模型 125AIM 19.0 推荐读物 125AIM 19.1 解释股票价格的对数正态特性，收益率分布并计算预期收益率 125AIM 19.2 计算一个证券实现的收益率(realized return)和历史波动率 125AIM 19.3 例举、定义并联系 BlackScholesMerton Model（BMS）模型的隐含假设条件 126AIM 19
31、.4 利用 BSM 模型计算基于不支付红利股票的欧式期权的价值 126AIM 19.5 定义隐含波动率（volatility ） 128AIM 19.6 利用 BMS 模型计算基于支付红利的股票的欧式期权的价值 128AIM 19.7 列举并讨论估计未来波动率的各种方法 128TOPIC 20 希腊字母(GREEK L ETTERS).129AIM 20.0 推荐读物 129AIM 20.1 讨论并估计裸式期权头寸（naked option position）和抵补期权头寸（covered option position）的风险 129AIM 20.2 解释裸式期权头寸和抵补期权头寸如何被用来
32、生成止损策略（stop-loss strategy） 129AIM 20.3 定义期权、远期和期货合约的 delta 对冲 130AIM 20.4 计算期权的 delta 130AIM 20.5 讨论 delta 对冲的动态方面 132AIM 20.6 定义投资组合的 delta 值 132AIM 20.8 定义，计算并讨论期权头寸的 theta , gamma , vega 和 rho 132AIM 20.9 解释如何建立和维持 gamma 中性（gamma-neutral）头寸 133AIM 20.10 定义、讨论并计算 delta、theta , gamma 之间的关系 134AIM 2
33、0.11 描述现实中对冲行为是如何实施的，并讨论情景分析（scenario 金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 XIIanalysis）是如何被用来建立期权头寸的期望损益 135AIM 20.7 定义并讨论通过期权工具和股指期货如何创造投资组合保险 135TOPIC 21 波动率微笑 140AIM 21.0 推荐读物 140AIM 21.1 解释看涨 看跌期权的平价公式是如何表明用来定价看涨期权与用来定价看跌期权的隐含波动率相同 140AIM 21.2 定义波动率微笑 141AIM 21.3 列举并解释外汇期权（foreign currency option
34、s）存在波动率微笑的原因 141AIM 21.4 解释为什么一个波动率微笑会存在于股票期权 142AIM 21.5 解释波动率期限结构（volatility terms structure）和波动率平面是如何被用于期权定价 143AIM 21.6 解释波动率微笑对期权希腊字母计算的影响 143AIM 21.7 讨论资产价格跳跃是如何影响隐含波动率 144TOPIC 22 奇异期权(EXOTIC OPTIONS) .146AIM 22.0 推荐读物 146AIM 22.1 定义并阐明用打包期权（packages）构造零初始成本产品 146AIM 22.2 列出并描述不同期权特性是如何将标准美式期
35、权转换成非标准美式期权146AIM 22.3 列举并描述远期开始期权、复合期权、选择人期权和障碍期权、两值期权、回望期权、喊式期权、亚式期权和篮子期权的特征和损益结构 147AIM 22.4 解释如何利用静态期权复制来对冲奇异期权 149TOPIC 23 商品远期(COMMODITY FORWARDS) 和期货(F UTURES).153AIM 23.0 推荐读物 153AIM 23.1 定义远期剥离（Forward strip）和远期曲线（Forward curve） 153AIM 23.2 推导出商品远期定价和期货定价基本均衡公式 153AIM 23.3 解释不同类型的商品均衡公式的含义
36、153AIM 23.4 解释非耐贮性(non-storability)对电的价格的影响 154AIM 23.5 确认并执行在商品远期和期货中的套利交易，并计算其潜在的套利收益 154金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 XIIIAIM 23.6 定义租赁率，讨论它是如何决定商品远期和期货的无套利价值的，并分别解释租赁率与现货溢价（backwardation）和期货溢价（contango ）之间的关系 155AIM 23.7 定义持有（存储）市场（carry markets） 156AIM 23.8 解释存储成本（storage costs）和便利收益（conv
37、enience yield）是如何影响商品远期价格和无套利边界 156AIM 23.9 计算拥有储存成本商品的远期价格 156AIM 23.10 比较租赁率和便利收益 157AIM 23.11 讨论影响黄金、谷物、天然气和原油期货合约价格的因素 158AIM 23.12 定义并计算商品的差价 159AIM 23.13 解释对冲商品价格风险敞口时基差风险如何发生 159AIM 23.14估计剥离对冲和成堆对冲的区别，并分析这些差别对风险管理的影响160固定收益证券（FIXED INCOME SECURITIES ） .162TOPIC 24 债券价格，贴现因子及套利 162AIM 24.0 推荐
38、读物 162AIM 24.1 讨论美国国债（U.S. Treasury coupon bond）的构成 162AIM 24.2 计算伴随特定现金流的固定收入证券的价格并且比较不同现金流的固定收益债券的价格 162AIM 24.3 为伴随某种现金流的固定收益债券确认无套利机会 163AIM 24.4 比较和对比附息票国债（Treasury coupon）和息票剥离国债（Treasury STRIPS）并且区分剥离本金债券(P-STRIPS) 和息票债券（C-STRIPS） 163TOPIC 25 债券价格，即期利率及远期利率 165AIM 25.0 推荐读物 165AIM 25.1 区分一年期复
39、利与半年期复利，讨论复利如何影响债券价格。 165AIM 25.2 计算半年期复利率的收益率 165AIM 25.3 定义并解释远期利率，并在给定一系列即期利率或远期利率时计算远期利率 166金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 XIVAIM 25.4 讨论期限对债券价格的影响和不同的期限对债券的收益的影响 166AIM 25.5 当用本金剥离和息票剥离的时候识别差异收益率曲线的计算 166AIM 25.6 应用收益率曲线定义高利率和低利率 166TOPIC 26 到期收益率 168AIM 26.0 推荐读物 168AIM 26.1 定义、解释并应用债券到期日
40、收益率（yield to maturity or YTM） 168AIM 26.2 应用金融计算器的金钱的事件价值函数来计算到期收益率(YTM) 168AIM 26.3 确定即期利率和 YTM 的关系 168AIM 26.4 理解息票利率和 YTM 的关系 168AIM 26.5 计算债券头寸的实际收益 168AIM 26.6 定义再投资风险 169TOPIC 27 拓展及曲线拟合 171AIM 27.0 推荐读物 171AIM 27.1 计算债券的累计利息和发票价格 171AIM 27.2 区分简单、半年期、月、日和连续复利计算的利率，计算简单、在特定时间段内和给定一个贴现因子或市场利率时计
41、算简单、半年、月、日以及连续复利计算的利率 172AIM 27.3 定义、解释并计算实际收益率 172AIM 27.4 解释并应用线性收益率插值（the linear yield interpolation）和分段三次样条函数法（piecewise cubic spline function）如何估计完整的折现函数线性收益插值法 173TOPIC 28 价格敏感性的单因素度量 174AIM 28.0 推荐读物 174AIM 28.1 定义并计算固定收益债券的一个基点的美元价值（dollar value of a basis point or DV01）,解释固定收益债券的 DV01，给定收益率
42、的一个变化计算导致的价格的变化 174AIM 28.2 给定每个股票的 DV01，计算为了对冲另一个固定收益债券头寸所需 要的一个固定债券的面额 174AIM 28.3 应用 DV01 计算为了对冲一个固定债券的风险敞口所需要头寸的数量175金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 XVAIM 28.4 给定收益率的一个变化和其导致的价格的变化时，定义、计算并解释固定债券的有效久期（effective duration） 175AIM 28.5 给定收益率的一个变化和所引起的价格变化下定义、计算并解释固定债券的凸度 176AIM 28.6 给定固定债券的 DV01
43、、凸度与久期，估计债券的价格变化 176AIM 28.7 在投资管理和负债管理中解释并应用凸度 177AIM 28.8 计算投资组合的久期 177AIM 28.9 解释到期日、收益率和等级的变化对债权久期的影响 177AIM 28.10 解释负的凸度对固定债券对冲的影响 178TOPIC 29 基于收益率平行移动的价格敏感性度量 182AIM 29.0 推荐读物 182AIM 29.1 定义和计算基于收益率的 DV01（yield-based DV01） 182AIM 29.2 讨论有效久期、修正久期和 Macaulay 久期的应用和解释的不同 182AIM 29.3 解释息票率、到期日、收益
44、率的变化如何影响固定收益债券的久期和DV01 183AIM 29.4 解释相对于到期日的变化基于收益率凸性时如何变化的 184AIM 29.5 分别分析收益率和 DV01，收益率和久期的关系 184AIM 29.6 构建杠铃（barbell）型和子弹（bullet）型投资组合 186AIM 29.7 分析凸性对杠铃型和子弹型投资组合的可能影响 186TOPIC 30 关键利率法与木桶法下的敞口 190AIM 30.0 推荐读物 190AIM 30.1 描述和分析对冲投资组合或实施资产负债管理技术中的单因素方法的主要缺陷 190AIM 30.2 描述关键利率变换分析的应用 190AIM 30.5
45、 例举和讨论在多因素对冲应用中的关键利率变换技术的四个具有吸引力的特征 190AIM 30.3 定义、计算和解释关键利率和关键因素久期 191AIM 30.4 描述关键利率变换技术在多因素对冲中的应用 191AIM 30.6 计算对于一个给定债券的关键利率敞口，并在给定特定关键利率敞口概况时计算近似的对冲头寸 191金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 XVIAIM 30.7 讨论为什么基于关键利率的对冲只是标的资产的免疫头寸对冲的一个近似 191AIM 30.8 建立关键利率法和木桶法下的风险敞口之间的关系 191AIM 30.9 解释关键利率变换和木桶变换
46、方法在管理利率风险中的主要差异 191AIM 30.10 解释关键利率分析和木桶法分析是如何被应用在估计投资组合的波动率的 192TOPIC 31 期限结构研究 193AIM 31.0 推荐读物 193AIM 31.1 解释在固定收益债券定价中的利率树和价格树 193AIM 31.2 解释固定收益债券的风险中性定价 193AIM 31.3 解释如何将对固定收益债券衍生品定价的无套利定价原则拓展到多段的情形 193AIM 31.4 给定利率树和风险中性概率计算恒定期限国债（Constant Maturity Treasury or CMT）交换的价值 194AIM 31.5 讨论减少时间步长对基
47、于固定收益衍生债券定价的优势和劣势 194AIM 31.6 解释用于为基于股票的衍生证券定价的 Black-Scholes-Merton（BSM）模型为什么不适合应用于基于固定收益的衍生债券定价 194AIM 31.7 解释嵌入期权对固定收益债券价格的影响 195风险价值 VALUE AT RISK（VAR） 197TOPIC 32 VAR 方法 .197AIM 32.0 推荐读物与 VAR 概述 197AIM 32.1 描述 VaR 系统的组成部分 200AIM 32.2 解释蒙特卡罗模拟法（Monte Carlo approach）和历史模拟法(historical simulation
48、approach)是如何进行全局模拟的 200AIM 32.3 列举应用 delta 正态法、Monte Carlo 模拟法、历史模拟法 （historical simulation）计算 VaR 的优缺点 201AIM 32.4 比较 delta 正态法、Monte Carlo 模拟法、历史模拟法，并解释其合适的应用 201TOPIC 33 VAR 映射 .206金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值专业来自百分百的投入 XVIIAIM 33.0 推荐读物 206AIM 33.1 解释 VaR 映射的基本原则，列举和描述映像过程，并解释映像过程是如何获得通常风险和特定风险 206AIM 33.2 列举并描述固定收益债券投资组合映像的三种方法 206AIM 33.3 固定收益投资组合映射到标准金融工具的头寸 206AIM 33.4 讨论风险因子映射如何支持压
