1、1、数据资料：新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期为 15 年。项目建设期为 3 年，第四年投产，第 5 年达到设计生产能力。（1）固定投资（固定资产投资）8800 万元，其中自有资金投资为 4400 万元。分年投资情况如表 1：表 1 某化肥厂固定资产分年投资情况1 2 3 合计固定投资/万元 2750 3850 2200 8800其中自有资金投资/万元 1650 1650 1100 4400不足部分向银行借款，银行贷款条件是年利率=10%，建设期间只计息不还款，第四年投产后开始还贷，每年付清利息并分 10 年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。（2）流动资金投资约需 2490
2、万元，全部用银行贷款，年利率为 10%。（3）销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测如表 2 所未，其他支出忽略不计。表 2 销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值4 5 6 15销售收入 6720 9600 9600 9600销售税金及附加 384 576 576 576经营成本 3500 5000 5000 50002、要求进行全部投资和自有资金投资盈利能力分行和清偿能力分析。 （设基准折现率。=12%）3、基础财务报表（1）借款需要量计算表（表 3）表 3 借款需要量计算表1 2 3 4 合计固定资产 2750 3850 2200 8800流动资金 2490 2490自有资金 16
3、50 1650 1100 4400借款需要量 1100 2200 1100 2490 6890（2）固定资产投资借款建设期利息计算表（表 4）表 4 建设期利息计算表 （单位：万元）1 2 3 4 附注年初欠款 0 1155 3580.5 5093.55当年借款 1100 2200 1100当年利息 55 225.5 413.05年末欠款累计 1155 3580.5 5093.55建设期利息约为 693当年借款额只计一半利息。第四年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。（3）固定资产投资还款计划与利息计算表（表 5）表 5 固定资产投资还款计划与利息计算表 （单位：万元）4 5 6 7 8 9
4、 10 11 12 13年初欠款 5090 4581 4072 3563 3054 2545 2036 1527 1018 509当年利息支付 509 458 408 357 305 255 204 153 102 51当年还本 509 509 509 509 509 509 509 509 509 509年末欠款 4581 4072 3563 3054 2545 2036 1527 1018 509 0根据与银行商定的条件，第四年开始支付每年的利息再还本金的 1/10，10 年内还清，利息可计入当期损益。4.固定资产折旧计算平均折旧年限为 15 年，残值率为 5%，建设期利息计入固定资产原值
5、内。年折旧额=（ 8800+693）万元 （1-5%）15=601 万元第 15 年回收固定资产余值为：（8800+693）万元 -601 万元12=2281 万元二、主要财务报表（1）损益及利润分配表（表 6）表 6 损益及利润分配表 （单位：万元）4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15销售收入 6720 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600经营成本 3500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000折旧 601 601 601 60
6、1 601 601 601 601 601 601 601 601建设投资借款利息 509 458 408 357 305 255 204 153 102 51 0 0流动资金借款利息 249 249 249 249 249 249 249 249 249 249 249 249销售税金及附加 384 576 576 576 576 576 576 576 576 576 576 576利润总额 1477 2716 2766 2817 2869 2919 2970 3021 3072 3123 3174 3174所得税 487 896 913 930 947 963 980 997 1014
7、1031 1047 1047税后利润 990 1820 1853 1887 1922 1956 1990 2024 2058 2092 2127 2127盈余公积金 99 182 185 189 192 196 199 202 206 209 213 213公益金 49 91 93 94 96 98 99 101 103 105 106 106应付利润 841 1547 1575 1604 1634 1662 1691 1720 1750 1779 1808 1808未分配利润 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0（2）全部投资现金流量表（表 7）表 7 全部投资现金流量表 （单位：
8、万元）内容 建设期 投产 期 达产期0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15（一）现金流入1销售收入 6720 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 96002.回收固定资产 22813.回收流动资金 2490（二）现金流出1.固定投资 2750 3850 22002.流动资金 24903.经营成本 3500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 50004.销售税金及附加 384 576 576 576 576 576 576 576
9、576 576 576 5767.所得税 487 896 913 930 947 963 980 997 1014 1031 1047 1047（三）净现金流量 -2750 -3850 -2200 -2490 2349 31283111 3904 3077 3061 3044 3027 3010 2993 2977 2977表 8 自有资金现金流量表 （单位：万元）建设期 投产 期 达产期0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15（一）现金流入1.销售收入 6720 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 9600 960
10、0 96002.回收固定资产 22813.回收流动资金 2490（二）现金流出1.固定投资中的自有资金 1650 1650 11002.流动资金中的自有资金3.经营成本 3500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 50004.销售税金及附加 384 576 576 576 576 576 576 576 576 576 576 5765.所得税 487 896 913 930 947 963 980 997 1014 1031 1047 10476.固定投资本金偿还 509 509 509 509 509 509 509 509
11、 509 509 509 5097.固定投资利息支付 509 458 408 357 305 255 204 153 102 51 0 08.流动资金本金偿还 24909.流动资金利息支付 249 249 249 249 249 249 249 249 249 249 249 249（三）净现金流量 -1650 -1650-1100 1082 1912 1945 1979 2014 2048 20822116 2150 2184 2219 2219（4）资金来源与运用表（表 9）表 9 资金来源与运用表 （单位：万元）建设期 投产 期 达产期序号 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
12、11 12 13 14 15期末余值1 资金来源 2750 3850 2200 2078 3317 3367 3418 3470 3520 3571 3622 3673 3724 3775 3775 47711.1 利润总额 1477 2716 2766 2817 2869 2919 2970 3021 3072 3123 3174 31741.2折旧与摊销费601 601 601 601 601 601 601 601 601 601 601 6011.3 长期借款 1100 2200 11001.4 短期借款 24901.5 自有资金 1650 1650 11001.6回收固定资产余值22
13、811.7 回收流动 2490资金（续）建设期投产期投产期序号0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15期末余值2 资金运用 2750 3850 2200 2490 1837 2952 2997 3043 3090 3134 3180 3226 3273 3319 2855 2855 24902.1 固定投资 2750 3850 22002.2建设期利息2.3 流动资金 24902.4 所得税 487 896 913 930 947 963 980 997 1014 1031 1047 10472.5 应付利润 841 1547 1575 1604 1634 1
14、662 1691 1720 1750 1779 1808 18082.6长期借款本金偿还509 509 509 509 509 509 509 509 509 509 0 02.7短期借款本金偿还24903盈余资金（1-2 ）0 0 0 0 241 365 370 375 380 386 391 396 400 405 920 920 22814累计盈余资金0 0 0 0 241 606 976 1351 1731 2117 2508 2904 3304 3709 4629 5549 7830（5）资产负债表（表 10）表 10 资产负债表 （单位：万元）建设期 生产经营期序号1 2 3 4
15、5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 151 资产 2805 68801198311623113871115610930 10709 10494 10284 10079 9878 9682 10001 103201.1 流动资产总额 2490 2731 3096 3466 3841 4221 4607 4998 5394 5794 6199 7119 80391.1.1 流动资金总额 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 24901.1.2 累计盈余资金 241 606 976 1351 1731 2
16、117 2508 2904 3304 3709 4629 55491.2 在建工程 2805 6880 94931.3 固定资产净值 8892 8291 7690 7089 6488 5887 5286 4685 4084 3483 2882 22812 负债及所有者权益 2805 68801198311623113871115610930 10709 10494 10284 10079 9878 9682 10001 103202.1 流动负债总额 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 24902.1.1 短期
17、借款 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 24902.2 长期负债 1155 3580 5090 4581 4072 3563 3054 2545 2036 1527 1018 509 0 0 0负债小计 1155 3580 7580 7071 6562 6053 5544 5034 4526 4017 3508 2999 2490 2490 24902.3 所有者权益 1650 3300 4400 4548 4821 5099 5382 5670 5964 6262 6565 6874 7188 7507 7
18、8262.3.1 资本金 1650 3300 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400 4400 44002.3.2 累计盈余公积金 99 281 466 655 847 1043 1242 1444 1650 1859 2072 22852.3.3 累计公益金 49 140 233 327 423 521 620 721 824 929 1035 1141资产负债率 0.41 0.52 0.63 0.61 0.58 0.54 0.51 0.47 0.43 0.39 0.35 0.30 0.26 0.25 0.24流动比率 1
19、 1.1 1.2 1.4 1.5 1.7 1.9 2.0 2.2 2.3 2.5 2.9 3.2三、分析与说明1、盈利能力分析所得税后的各项经济效果指标：投资回收期（静态）：财务内部收益北：财务净现值：自有资金投资的经济效果指标：投资回收期（静态）：财务内部收益北：财务净现值：本例中，FIRR 全i0,FNPV 全0，表明方案本身的经济效果好于投资者的最低预期，安案可行。FNPV 自FNPV 全，FIRRT 自FIRR 全，表明在总投资中采用借款可以使企业获得更好的经济效果，只是因为 FIRR 全i 自，债务比较高，财务杠杆将就使自有资金的经济效果变得越好。2、资金平衡及偿债能力分析由表 9（资金来源与运用表）可以看出，用项目筹措的资金和项目的净收益足可以支付各项支出，不需要短期借款即可保证资金收支相抵有余。表现在表 9 中， 各年的累计盈余资金均大于零，可满足项目运行要求。由表 10（资产负债表）的资产负债率、流动比率两项指标来看，项目负债比率除个别年份外，均在 60%以下，随着生产经营的继续，两项指标将更为好转。从整体看，该项目偿债能力较强。从总体看，该项目投资效果较好。
