1、第一章 财务管理总论,财务管理学 曾浩 会计系,校级精品课程,主要内容,篇首语,曾在新闻集团从事多年财务管理、现任星空传媒集团（中国）副总裁的李映红有句话：“在整个传媒集团的架构中，财务在哪里，总部就在哪里。”这体现了财务部门对传媒集团的重要性。 企业所有的经营信息最终都会表现在资金运动上，即最终以财务信息的形式反映出来，因此，财务信息对于企业管理至关重要。 难以想象一个企业如果不能有效地管理自己的资金，还能取得经营上的成功。,主要内容,第一节 财务管理的概念,财务管理,财务管理是运用价值形式对企业的财务活动和所体现的财务关系进行的管理，其本质是资本的价值管理。,一个中心,以价值管理为中心,两
2、个维度,财务活动和财务关系,两种属性,自然属性是指财务管理不论在何种类型的企业中，都具有财务管理的一般功能,社会属性是指在不同企业中，具有不同的财务个性特征，它属于财务管理的特殊功能。,第一节 财务管理的概念,财务活动,财务活动是指企业可以用货币表现的经济活动，包括筹资、投资、运营和分配四个阶段。,投资,筹资,运营,分配,投哪里 投多少 何时投 选项目,筹多少 怎么筹 向谁筹 低成本,现金量 存货量 应收款 应付款,能分吗 分多少 怎么分 分配观,第一节 财务管理的概念,财务关系,企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利益关系。,企业,股东,债权人,被投资方,客户,员
3、工,供应商,政府,中介机构,第一节 财务管理的概念,财务管理的职能,把财务职能概括为财务保证职能和财务调节职能两个方面。即保证企业生产经营活动中货币资金需要职能和利用货币资金调节企业内外经济关系的职能。,财务的基本职能包括财务筹资职能、财务分配职能和财务监督职能。其中财务分配职能包括劳动条件的分配与劳动成果的分配。,财务职能包括四个方面：财务计划职能；财务组织职能；财务控制职能；财务协调职能。,财务管理具有筹集资金职能、垫支资金职能、价值增值职能、价值实现职能、价值分配职能、财务监督职能。,主要内容,第二节 财务管理的基本内容,投资决策,筹资决策,营运决策,股利决策,投资决策包括：做什么？投资
4、方向；做多少？投资数量；何时做？投资时机；怎样做？资产形式与资产构成。,筹资决策主要解决的问题是如何取得公司所需的资金，包括向谁、在什么时候、融通多少资金等。,第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。 第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。,采取怎样的股利分配政策才是企业的最佳选择？股利的形式？股票分割和股票回购？分配现金股利的比例有多大？,第二节 财务管理的基本内容,企业的目标,生存,发展,盈利,第一目标,第二目标,最终目标,财务管理需要保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险,企业的发展离不开资金 因此财务管理需要筹集企业发展所需要的资金,财务管理
5、需要通过合理、有效地使用资金进行投资，以获取投资回报,主要内容,第三节 财务管理的目标,财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标，直接反映着理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整，它是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。,系统性,长期性,风险性,时间性,重要性,第三节 财务管理的目标,产值最大化,是指在传统高度集权的管理模式下，企业的财产所有权与经营权高度集中,企业的主要任务就是完成预定的产值指标，在完成这一指标的过程中，所要达到的生产目标。,产值最大化曾是国营企业的生产目标,但并不是国
6、营企业财务管理的目标。这是因为产值不属于财务的范畴,也就不可能成为财务管理的目标。,1、只讲产值，不讲效益。只要能增加产值，企业不管投入的新增产值是否小于新增成本，造成亏损，减少利润，企业仍会增加投放。 2、只求数量。不求质量，追求中产值最大化导致了企业在生产经营活动中只重视数量而请示产品质量和花色品种。 3、只抓生产，不抓销售。企业只重视自身产品的产出，增加产值，而不关心产品是否适销对路。,第三节 财务管理的目标,利润最大化,利润代表了企业新创造了财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。利润最大化是传统厂商理论的基本假设 。,没有考虑到利润取得的时间。如年初取得100万的利
7、润和年末实现100万的利润，哪一个更符合企业的目标？ 没有考虑所获利润和投入资本额之间的关系。 没有考虑获取利润和所承担风险的关系 。例如，同样投入5 000 000元，本年获利1 000 000元，一个企业获利已全部转化为现金，另一个企业获利则全部是应收账款，并可能发生坏账损失。它们两者之间的风险是不一样。 易形成大量的短期行为。 利润额的确定受会计政策的影响较大，即利润额是一个受人为因素影响较大的会计指标。,第三节 财务管理的目标,每股收益最大化,应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来一起考察，用每股盈余或权益资本净利率来概括企业的财务目标，以避免利润最大化目标的缺点。,仍然没有考虑每股
8、盈余取得的时间性。 仍然没有考虑每股盈余的风险。实践证明，财务管理必须充分考虑收益大小与风险程度，否则是极其危险的。一般来说，收益越大，风险越大；要想获得较大的收益，必须要相应承担较大的风险。,第三节 财务管理的目标,股东财富最大化,企业价值最大化,Georgia-Pacific 公司在1995年年度报告中指出：“我们的任务永远是创造新的价值和增加股东财富。” 投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，这种财富首先表现为企业的价值。,股东财富最大化易于量化，但只适于上市公司，且只强调股东利益，忽视了其他关系人的利益。企业价值最大化考虑了所有关系人的利益，但难以量化。,考虑了取得报酬的时间因素
9、能克服企业的短期行为 有利于社会财富的增加 考虑了风险与报酬之间的关系 有利于社会资源较合理配置,对非上市公司不能用股票价格来衡量其价值； 对上市公司，股价不一定能反映企业获利能力，股价受多种因素的影响。,反映物质资本强权观，忽视人力等其他资本,利益相关者利益最大化,第三节 财务管理的目标,财务管理目标的协调,股东和经营者,股东和债权人,经营者目标,增加报酬,增加闲暇,避免风险,经营者对股东目标的背离,道德风险,逆向选择,制约经营者的方法,监督,激励,股东与债权人的冲突 第一，股东投资高风险的新的项目。 第二，发行新债，致使旧债券价值下降。 债权人的措施 第一，在借款合同中加入限制性条款。 第
10、二，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。,主要内容,第四节 财务管理的环境,财务管理环境,是指对企业财务管理活动产生影响作用的企业内外的各种条件，是企业开展财务管理工作的前提和平台，是推动财务管理发展、变革的根本动力。它会对企业的生产经营管理产生深远的影响。,经济 环境,法律 环境,金融 环境,社会 环境,市场 环境,科技 环境,金融市场功能 资金的筹集和投资。 分散风险。在金融市场的初级交易过程中，金融资产购买人在获得金融资产出售人(生产性投资人)一部分收益的同时，也有条件地分担了生产性投资人所面临的一部分风险，这样，金融资产购买人本身也变成了风险投资
11、人，从而大大增加了风险承担者数量，因此减少了每个投资人所承担的风险量。在期货和期权市场上，可以通过期货，期权交易进行筹资、投资的风险防范与控制。 转售市场。金融资产的购买者可根据需要在金融市场上将尚未到期的金融资产转售给其他投资者，或用其交换其他金融资产。 确定金融资产价格。金融资产购销的存在，导致了其定价的必要。在金融市场交易中形成的各种参数:市场利率、汇率、证券价格和证券指数等，是进行财务决策的前提和基础。,金融市场利率=纯粹利率+通货膨胀附加率 +变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率,主要内容,第五节 财务管理的方法与原则,财务管理方法,财务管理方法是为了实现财务管理目标，完成财
12、务管理任务，在进行理财活动时所采取的各种技术和手段。,财务预测方法,财务决策方法,财务计划方法,财务控制方法,财务分析方法,定性预测法；定量预测法,优选对比法；数学微分法；线性规划法 概率决策法；损益决策法,平衡法；因素法 比例法；定额法,防护性控制；前馈性控制；反馈性控制,对比分析法；比率分析法；综合分析法,财务管理原则,是进行企业财务管理所应遵循的指导性的理念或标准，是人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带，是为实践所证明了的并且为多数理财人员所接受的理财行为准则，它是财务理论和财务决策的基础。,资源合理配置原则,成本效益原则,风险收益平衡原则,有效组合原则,利益关系
13、协调原则,本 章 小 结,1. 本章涉及财务管理主体谁来管；财务管理的对象管什么；财务管理的目标为什么管；财务管理的观念依据；以及财务管理的环境基础. 2. 财务管理是运用价值形式对企业的财务活动和所体现的财务关系进行的管理，其本质是资本的价值管理。财务活动是指企业可以用货币表现的经济活动，包括筹资、投资、运营和分配四个阶段。企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利益关系。 3. 企业财务管理的基本内容包括企业筹资决策、投资决策、营运资金管理、股利分配决策等。,本 章 小 结,4. 财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，主
14、要有利润最大化、每股收益最大化、企业价值最大化、利益相关者利益最大化。 5. 财务管理环境，又称理财环境，是指对企业财务管理活动产生影响作用的企业内外的各种条件，主要有经济环境、法律环境、金融环境、社会文化环境等，它也是影响企业价值的外部因素。,本 章 小 结,6. 财务管理方法是为了实现财务管理目标，完成财务管理任务，在进行理财活动时所采取的各种技术和手段。财务管理的方法主要有：财务预测方法、财务决策方法、财务计划方法、财务控制方法、财务分析方法。 7. 财务管理原则，也称理财原则，是进行企业财务管理所应遵循的指导性的理念或标准，是人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带，是为实践所证明了的并且为多数理财人员所接受的理财行为准则，它是财务理论和财务决策的基础。,The end,thank you!,
