1、货币政策地区效应基于地区总供给曲线的理论与实证分析货币政策地区效应 49 货币政策地区效应一一一基于地区总供给曲线的理论与实证分析卢盛荣 (夏门大学经济研究所)Z 撞要】本文着重栓验了我国g 域经济中的基于产出缺口的地区短期总供给曲线的存在性，进而分析地区短期总供给曲线对货币政策地这效应的影喝。文章首先对地区短期总供给曲线存在的可能性进行了理论解释，应用卡尔曼滤攻方法估算了我国各地区的产出缺口，然后运用 ARMA 模型说明预期通货跨胀率形成机制，最后以通货跨胀率与其预期之差、外部需求冲击等作为解释变量对产出缺口进行回妇，结果发现，我自东部地区的短黯总供给曲线较中西部地区的短期总供给曲线更平坦，
2、因而东部地区货币政策效应要强于中西部地区。关键竭地里总供给曲线货币政策地区效应产出抉口预期通货影胀率中图分类号 F82 文献标识码 A A Theoretical and Empirical Analysis of the Regional Effects of Monetary Policy: A Case Study of the Theory of the Aggregate Supply Curve Abstract: This article mainly testifies the existnce of regional short -run ag?gregate supply
3、curve basd on the output gap and makes a further analysis of the re gional effects of monetary policy on thshort -run aggregate supply curve con?cerned. F rst, it makes a theoretical llustration of the existence of regional short run aggregate supply curve. Then, it estimates the output gap by Kalma
4、n filtr. Next, it expounds the inflation forming mechanism by ARMA model. Finally, it regresses the output gap as the explained variablby inflation rate and the outer de?mand impacts. We find that the short -run aggregate supply curve of the eastern region is flatter than that of mid -western region
5、, which n turn leads to the con?clusion that the effects of the montary policy work more strongly in the eastern re?g on than in the mid -western rgion. Key words: Regional Aggregate Supply Curve; Regional Effects of Monetary Policy; Output Gap; Expected Inflat on 本研究得到教育部文科重点研究基地 2005 年度重大研究项目项目批准号
6、 05JJD790025，课题名称;转型期我国宏观政策有效性分析:中国的经验;)资助。?虑?潦瑨?偯?周慲浡瑥慧杲猎捵扡潮潵条晵牥杩敦捯捥?椱牵敳批?暶乥数景?浯悭牡摥业坥晩敡楳晬浩楮瑵?琅捬?并?瑨虑潦浯灯独数楮浩睯?牶?浥周剥?却溡瑥獴牮?敧瑰?杲?獴楳莹数灰獥牴潮晥牮牳敯?潦牥独敮汭?硴灯湡痴批灡慴杩畳敦虑?炣?楮?步斣牭摥湤撡悫?慬潦汩瑨敲牥独湥潲楳晬灬虑撡牤卵?灥?滟?慴畴敧?舍敳湥?牡捬楦楳?桥慬捴敤玑牥獴潲?浡虑敲畮汬物晬潮瑥楯浯灯睯杲剥?敯杩晥獥畤周潦瑨?汹楮沣?杩潲祳瑡捹璡瑥慩玣灰牶捴?慴獥?祳捹?虑捴楥瑥?莹牡潮璡楴抠禣慢慴玣湥汩牫牥牯敧杩?物?敳璡楳特?闵楯湥汹斣敤牥潮捴
7、?敯卵?瑡?闵捡莹慬?汥楯睨捹涌慴潮?楳?杲慬?畮?瑥?捡莹慬?特灰牖潮楣汹?畮特?敧牮?捡汹?慴?50 数量经济技术经济研究)2007 年第 3 期言 51 货币政策是否有效，或者说货币拱给是否影璃实际经济变量，首先取决于总供给曲线的特在。单供给(函数)曲线描述了在给定的价格水平下，厂商恶意提供的产出数量，反映了产品市场和要素市场特别是劳动力市场的运有条件。根据产品市场和劳动市场的特定摆设，可以确定不同的拚格和工资茹性，从而可以构造各种总供给理沦。从这些理论出发，可以得出不坷的总供给曲线，进市货币政策也表现出不同效果。多思布什和费希尔(19769924) (1.513438) (4.0820
8、95) 0.049826 传骨。.35435110.643362 0.527615 0.488249 2.047886 13.40298 !在(2.033567) 0.506839) (3.318963) 。.051443 给铸。.627917 费幡错 0.315409 0.489625 0.447094 I 1.958877 11. 51213 西江中(2.081099) (1. 263299) (2. 946119) 0.045551 幡惕。.134961。.938003 著提锦 0.538136 0.499647 1. 909067 13.98168 部河南(2.227568) (0.6
9、56430) (28.03527) O. 952002 筝务绥 0.148419 0.562525 0.526068 1. 857526 15.43012 湖离 i 0. 062257 挫曼(2.570199) (0.742787) (30.80085) 0.989809 份樨哥 0.292399 。.643070。晕 6133262.017502 21. 62008 (2.002667) (1.503446) (1166.934) 0.054988 狲赞 0.378733 善持 O. 645648 1. 810871 24.6871 j 西 11 I (2. 138182) (1. 9898
10、66) 09.26345) 0.052688 传骨 0.33470 10.754721 必费学 0.57672276) (2.055177) (3.357771) 0.052767 铃修 0.5246964 东山(6.392452) (2.98769188) 0.872386 赘赞骨。.1846260 铮怜-0.043046 雹籍 0.025337 0.773287 安徽(8.376030) (2.395218) (0.353564) (-2.225775) 0.707892费备。.124429 0.03656931) (1. 1026955) (-2.778093) 州贵。.773713 缝
11、妥提 0.060472 费争 O. 028935 I -0. 018985 将势惕。.763281O. 731001 0.960232 西|叫(2.2 删 25)叩门叫0.660447 0.874797 接 EM$00084129队 005095i|-0.olm4 份|i0.m94 部(6.941 号 94) (2.324542) (0.177894) i (-1.719642) 0.850108 赞费骨0.0792350.00 拟 625 阳锺 I0.6 挺 302。.652616 0.950588 夏丁(7.09417) 1 (1. 729243) (0.262998) (-1.86088
12、2) 0.526258 骨每岳 0.04 部50.072430。.019928 铮铮。.6107330.557651 1. 10903 新疆(3.027687) (1.701624) I (0.422063) (-2.705044) 注:括号内为 t 统汁量。祷美铃、并挺、铃分别表示回归系数的显著性水平为 1%、5%、10%。从表 4 可以看出，国际价格波动对各省市价格前影响也不梧同，其中对中西部省市基本没有影响，统计主也不显著，雨对东部省市的影响却较大，且统计上也显著，这可能是东部省市的开放程度进而外贸依存度远远高于中西部省市的缘故。系数 反映未预期到的通货辈革胀率对产出缺口的影响，各省市的
13、这一系数显著为正，呈其锺东部省市最大，中部省市次之，西部省市最小。由于该系数的倒数是经典分析货币政策效应;p-Y;平面上的短期总供给曲线的斜率，因此各省亩的经典短期总供给曲线的棋率也为正，说明该短期总供给曲线向右上方频斜，斜率值东部的最小，中部次之，西部最大，亦即经典短?凄?刲?侣?価?刲侣価?侣?侣?侣?価?十?匹?炷?偟?禡?60 数量经济技术经济研究 )2007 年第 3 期期总供给曲线东部省市的最平坦，中部省市其次，西部省市最陡，从币当货币政策正向冲击导致需求发生变化 1 个百分点时，将产出推向最远的是东部省市，中部省市其次，西部省市最近。四、小结货币政策地区效应并不仅仅是需求方面的原
14、因引起的，碍是供给与需求相互作用的结果，当需求增加既定时，那么货币政策的地区效应就取决于各地盟的短期总供给曲线的形状。囱此，央行在南 j 定货币政策时应考虑到各地区总供给曲线的差异，实行有差别的区域货币政策工具，缩小由此引起的货市政策效应区域差异;同时中央政府在胁词东、中、西部地区经济发展时，要兼顾从总供给角度制定相关具体措施 z提高中、西部地区的劳动生产率，通过产业结将揭整.加大中、西部地 fX 的技术创新技人，发展新兴产业;提高央行货币政策的透明度，进而提高中、西部地区的预期能力;统一国内市场，削徐地 fX 地方保护主义，使生产要素能在各地区之间自由流动。参考文献1 Friedman，岛生
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