1、分离交易可转债及其会计处理研究与探紫阳、宿制;AooMtlng 多元商交易可;我债及我余 tlj 纯理张晓然余玉苗影 , 认股权和债券分离交易的可转换重凤险，这势必会将偏好风险的短期财务费用的相对降低以及利润水平的公司债券，简称;分离交易可转债是牵利投资者和追求稳定利息的长期盼相对提菌，使得利息保障倍数上升，可债券和股攘的混合融资工具.它起源定收益投资者拒之门外.而分离交易降低企业借款合同的选约风险。于英国，在海外市场由来已久，3 距今依可转债的债券部分与权证部分可分报二、分离交易可转债的要素和然是成熟市场常用的投融资工具，但交扇，使得高风险偏好的投资者可选定价在我国资本市场上尚属于创新产品.
2、择权证部分进行投资，低风险偏好的()分离交易可转债的基本要素截至2007 年 12 月，国内只有 ;玛钢股投资者则可选择债券部分进行投资.分离交易可转债的基本要素包括份 ;、;中化国际;、;武钢股份;、;唐钢因此，它可以满足不同投资者各自不发行规模、票面金额、发行价格、债脊股份;、;日照港;、;中信自觉 ;、;深高间的投资偏好，为投资者提供更多的期限、债券利率、认股权证的存续期速;、;上海汽牢 ;等十多家上市公司先投资选择。其次，就发行人而宵，发行和行权期、认股权证的行权比例、认股脑发行了分离交弱可转换债券.分离交易可转债可以获得低成本的资权证的行权价格等。因内上市公司 B 金.由于当前我国权
3、证市场火爆，权证、分离交易可转债的特点与发行的分离交易可转债的发行价一殷供不应求，存在较高的溢价率，对权证机理定为债券面值100 元，而债券利率则过高的获利预期势必降低债券部分的(一)分离交易可转债的特点根据发行时的市场状况而定.债券期价值，即降低债券的票面利率，从而可分离交易可转债囱纯债券和认股限都在 5 甲 6 年，权证期限 1-2 年.以大大降低债公司的融资成本.权证两部分组成。债券和认股权证发对行权价的确定，各家公司均按上市(-)基于经济后果学说的分离交行时是组合在起的，倪上市脂两者公司证券发行管理舟、法 P 的规定以公易可转债融资的机理行分离交易。从这个意义上说，分离司股票在募集说明
4、书公费前 20 个交由于会计报告具有;经济后果即交易可转债只存在于一级市场，类似于易日的均价和前一个交易日均价为摹会计报告会对企业、政府、工会、投资国外发行的附认股权证的公司债。因础有所提高。者和债权人的决策行为产生影响，因此，在一级市场上可简单地将其理解为以中馆国安为例，其事集说明书中而，发行分离交易可转债带来的 flI 融资;实债养 i 恙权证;。但在二级市场上，当规定，分离交易可转债发行规模为 17 成本势必影响会计报告的利润水平，进分离交易可转债的债券和权证部分分亿元，每张公词债券 jj 值 100 元，接面而影响投资者、债权人、经苦苦管理展等别上市交易后，便具有了债权性和股权值发行，
5、共计行 1700万张。所有认的决策。具体来说，相对于真他融资工性分酶的特点.购该批债券的投资者每张公司债券可具，发行分离交易可转债可降低财务费与传统的可转换债券相比，分离无偿获源 5.63 份认股权证。认股权证用，提高公词的利润水平，推动公司股交易可转债具有许多优点，可以实现共计发行 9571Jj 份。债券期限自此次价的上锄，从而影响投资者决策。就曾投资者和发行人的双赢.首先，就投资分离交易可转债发行之日起 6 年.票现腾而亩，由于利润是评价其经营业绩者而富，分离交易可转债兼具安全和的 1 重要指标，而且报酬水平往往又直团利率的询价阻间为 1.2%-1.6%. 投机的双重恃性.传统可转债将债券
6、最悠票丽利率由发行人与保荐人(3:承接与业绩挂钩，因此，管理层为了提高和认股权证绑定，使得投资者必细承销商)根据薄记建档结果及网下申购 3 电报酬，似乎更青睐于选择发行分离交担公词债券违约和股票价格波动的双情况在上述询价区间范围内协商确定易可转债进行融资.从债权人角膜辛苦，?2008 8财务与会计综合版21?狅?歯?潵? 湴?瑮?研究与探索阳街明.ACCOI.tll 呻资本公积一一巳发行认股权证(之脑发行结果公告中显示真票面利率以此作为具初始确认金额，再按照读4079992000 为 1.2%).认股权证的存攘期自认股权金融工具整体的发行价格扣除负债成证上市之日起 24 个月.本次发行所附份初
7、始确认金额后的金额确定权益成 20xl 年 1 月 10 日，认股权证部分认股但证行权比例为 2:1，即每 2 份认份的初始确认金额 J 另外，对于债券不做任何变动，股权证代表认购 1 股公司发行的 A 股部分，企业会计准则 22 号-一金融 20xl 年 12 月 31 日，计提债券利股票的权利，行权价格为 35.50:7E/般。工具确认和计最指出企业应当柬息时:(工)分离交易可转债的定价借:财务费用 111 300560 取实际利率法，搬摊余成本对金融负贷:应付利息 40000000 分离交易可转债的定价是对债券债进行脂续计量。;而权益成份在初始部分和认股权证部分分别定价再加总，应付债券一
8、利息调魏确认之后，以质各期不发生变动。71 300560 两者之和即为具理论价格。债券部分例如，甲公司 20Xl 年 1 月|日接价格的计算简单，可采用现金流折现锦份面值 100 元发行了 2000 万份分 20x2 年 1 月 1 日，阵支付利息时:借:应付利息 40000000 法。至于贴现率，可以目前市场上交易离交易可转惯，取得总收入 20 亿元。贷:银行存款 40000000 的分离交易可转债的市场收益率为参该债券期限为 5 年，票面年利率为 2%，考，根据不同分离交易可转债的借用利息按年在下年初支付;每份债券附此后债券存旗期间每年来计提债评撤不间而略有装异。权证部分的定 4 张认股权
9、证，所附认股权证初始行权券利息费用、实际支付利息及到期偿价则较复杂，囱子权证行权会谴成股比例为 1:1，认股权证的存续期自认股还债券本金的有关分景从赂。本的扩张，传统的 BIck-Schol 时模权证上市之日起 24 个月，行权价格为 3、对认版权证行权的处理。型米考虑权证行权对股本的摊薄效应，25 咒/股.甲公司发行该债券时，根据在行权期间，每次认股权证持有不能赢接用于认股权证的定价，因此可一级市场上与之类似的分离交易可转入行权时，发行公司都应进行会计处以采用考虑摊薄效应的 B-S 模型对股债确定债券的市场利率为 7%。阳公词础。行权期结束后，没有行使的认股本认股权证定价.其摹本思想是:在将
10、发行的债券划分为以摊余成本计蟹权证应转入资本公积。假设 20x3 年 1 已知股票价格未来分布的假设下，用的金融负债，认股权证 20xl 年 1 月 10 月 2 日，认股权证持有人将 20 万份认股票和一个无风险债券组合动态复制日上市。有关会计处理如下:股权证行权，此时公词每股股价为 30 期权的收益进行谶险，而期权的价格 1、先将债券发行收入在负债部咒，每股胀面价值为 10 元.则会计分等于动态策制所需的戚本。由上油分分和所有者根髓部分进行分配，见若是 1.景为:借:银行存款 5000000 析可见，分离交易可转债的价值来自 2、发行分商交易债券及年末计息资本公积一【已发行认股权证于债券部
11、分价格跌破面值的亏损和权的会计处理。证部分价格上涨的联利这两部分的总 20xl 年 1 月 1 日，发行分离交易 1024980 贷:股本 2000000 和.但艘，通过观察我闺分离交易可转可转债时:借:银行存款 2000000000 债市场，我们发现，分离交易可转债的资本公积一一股本溢价应付债券利息调黎债券部分定价相对合理，因此权证部4024980 409992000 分的价格凤险是分离交易可转债的主(作者单位:武汉大学经济与管 1 史贷:应付债券一一面值要市场风险来源，这与当前我国权证学院会计系)2000000000 市场旅瑞背漏偏离有关。责任编辑;抱负三、对分离交易可转债会计处表 1 单位:元理的探讨 i 本丢面或矗?吃我国企业会计准则 37 号-一-金第 5 年年求应付本金 20 亿元(5 年湖、1426 仪始以)0 问;f 场稍接投 2 坦!t;集精与单位系匙投生.71 拙融工具列报规定企业发行的非衍和 l 息的现值:生金融工具包含负债和权益成份的，5 年期内每年应付利息 4000 万元(5 年期、市场利率为 7%的年金观值系应当在初始确认时将负债和权益成份进行分拆，分别进行处理 J 在进行分拆时先确定负债成份的公允价值并 22 财务与会计综合版2 刷8?樿?绻?橪檡?櫒?滈?檡?失?报?堲?住?捣?潵?湨?狈?檡?砱?惯?殡?委?失?舍?潬?堳? 敳?侣?
