“非典”复盘丨疫情对汽车消费影响几何.pdf

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2020年01月31日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邓学 分析师 SAC执业证书编号：S1110518010001 娄周鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110519020001 胡婷 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告 1 汽车-行业专题研究:-单车成本拆分、供应链解析与零部件国产化率提升 2020-01-30 2 汽车-行业投资策略:一文看透汽车景气现状 2020-01-22 3 汽车-行业点评:一季报机遇：景气触底回升，龙头强势复苏 2020-01-20 行业走势图 “非典”复盘：疫情对汽车消费影响几何 “非典”时期中国汽车“黄金时代”的短插曲 2002年12月开始的“非典”疫情短暂地降低了汽车消费热情，在疫情严峻时期（2003年3-5月），汽车销量增速下滑了25.8个pct，但随着5月下旬非典得到控制，疑似病例人数逐渐减少，汽车消费热情在2013年6月迅速恢复，当月销量增速迅速回升了22.7个pct。 武汉新型肺炎发于春节 从全年看对车市影响有限 疫情势必对一季度销量有较大影响，我们预计19年1-2月的销量将同比下滑3-5成，若1.19-2.15完全没销量，托底销量增速预计为-54%。但此期间影响的购车需求会逐渐在2-3季度释放，从全年看无需过于担忧。 为应对肺炎，神龙汽车等多家车企将推迟生产时间，对年后生产带来一定影响，但由于汽车产业链较长，备货周期较长，我们预计在现有渠道下不会对交车形成明显阻碍，若疫情在开工旺季3月前达到可控状态，对车企年度生产计划的影响很小。 “五朵金花”之一：2003年非典期间汽车板块跑赢市场 由于汽车关税降低，售价下移，需求释放下销量强劲增长，2003 年汽车行业营收、利润增速优异，而汽车本身具备的长产业链、长流通渠道属性使得其承受短周期内生产、消费波动的影响较小，因而具备较强的业绩稳定性。 2020年汽车行业回暖趋势基本明确。19Q3及19Q4乘用车销量同比增速为-6.0%和-4.0%，较 19Q2的-14.3%大幅收窄；产量同比-6.9%和+1.7%，已实现正增长。随景气复苏，低基数下2020年销量重回正增长的概率较大，有望带动汽车板块整体景气度拐点向上。 投资建议：汽车行业抗肺炎短期风险属性明显，估值较低，继续推荐。 主线一：新能源、智能网联板块调整后将扮演年后科技主力。依次推荐【常熟汽饰、拓普集团、均胜电子、岱美股份、科博达、旭升股份、恩捷股份（电新组覆盖）、科达利（电新组覆盖）、宁德时代（电新组覆盖）、比亚迪】等，建议关注【宁波华翔】。 主线二：优质赛道下的龙头主机厂。推荐自主龙头【长城汽车、吉利汽车H】；日系高成长【广汽集团A/H】。 风险提示：汽车消费情绪回暖不达预期；疫情持续时间超出预期。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-01-23 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 603035.SH 常熟汽饰 15.41 买入 1.21 0.96 1.28 1.61 12.74 16.05 12.04 9.57 603730.SH 岱美股份 33.71 买入 1.39 1.68 2.01 2.39 24.25 20.07 16.77 14.10 002594.SZ 比亚迪 59.83 买入 1.02 0.64 0.76 1.43 58.66 93.48 78.72 41.84 601238.SH 广汽集团 10.86 买入 1.06 0.72 1.02 1.27 10.25 15.08 10.65 8.55 601633.SH 长城汽车 8.35 买入 0.57 0.45 0.62 0.78 14.65 18.56 13.47 10.71 0%5%10%15%20%25%30%35%2019-01 2019-05 2019-09汽车 沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 内容目录 1. “非典”时期中国汽车“黄金时代”的短插曲 . 3 2. 武汉肺炎：发于春节 对全年车市影响有限 . 5 3. “五朵金花”之一：03年非典期间汽车板块跑赢市场 . 7 4. 投资建议 . 10 5. 风险提示 . 10 图表目录 图1：2001-2004年汽车月度销量及同比增速（辆，%） . 3 图2：中国汽车年销量及增速（辆，%） . 4 图3：中国汽车工作日日均产量及增速（辆，%） . 4 图4：武汉新型肺炎每日新增确诊及疑似病例人数及感染地域分布情况 . 5 图5：乘用车当周日均销量（辆） . 5 图6：湖北省汽车产量全国占比（%） . 6 图7：申万汽车及沪深300行情走势 . 7 图8：2003年各行业涨跌幅（总市值加权平均） . 8 图9：2014-2019年特斯拉季度销量及同比变化（辆，%） . 8 图10：Model 3国产价值量拆分 . 9 图11：乘用车季度销量及增速 . 9 图12：乘用车季度产量及增速 . 9 图13：乘用车板块PE TTM（整体法,剔除负值） . 10 图14：零部件板块PE TTM（整体法,剔除负值） . 10 图15：乘用车板块PB . 10 图16：零部件板块PB . 10 表1：中国汽车关税下降历程 . 4 表2：历年春节对应乘用车销量规模 . 5 表3：狭义乘用车销量测算 . 6 表4：湖北地区汽车相关企业 . 6 表5：2002-2004年汽车板块营收及归母净利增速 . 7 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. “非典”时期中国汽车“黄金时代”的短插曲 “非典”发生于中国加入 WTO后汽车消费的黄金年代。2001年12月11日，中国正式加入世界贸易组织，成为其第 143个成员。随后，中国结束了汽车工业“高关税保护时代”，乘用车关税税率从2002年的70%-80%下降至2006年的25%，进口配额也由60亿美元每年增长15%直至2005年取消配额。关税的迅速降低促进了家庭小轿车消费，汽车销量增速从2002年开始迅速增长，增速一度维持在40%以上。 疫情控制后，一个月内销量增速迅速回升。2002年12月开始的“非典”疫情短暂地降低了消费热情，在疫情严峻时期（2003年3-5月）销量增速下滑了25.8个pct，但随着5月下旬非典得到控制，疑似病例人数逐渐减少，汽车消费热情在 2013 年 6 月迅速恢复，月度销量增速迅速回升了22.7个pct。 非典疫情时间表： 初期（2002.12-2003.2）： 2002 年 12 月 5 日或 6 日，非典的第一例病人出现病症；2003年2月9日，广州市病例超百人。 中期（2003.3-5）： 2003年3月12日，世界卫生组织发出全球警告；病情迅速扩散，愈发严重。 后期（2003.6-10）： 2003年5 月下旬，非典病例大幅下降；7 月全球非典患者人数、疑似病例人数均不再增长。 图 1：2001-2004年汽车月度销量及同比增速（辆，%） 资料来源：中汽协，天风证券研究所 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表 1：中国汽车关税下降历程 车型 2001 2002 2003 2004 2005 2006.1 2006.7 乘用车 70-80% 43.8%-50.7% 38.2-43% 34.2%-37.6% 30% 28% 25% 货车 25-50% 21-37.5% 18-33.3% 15-29.2% 15-25% 15-25% 15-25% 大中型客车 45-65% 37.5%-47.5% 33.3%-40% 29.2%-32.5% 25% 25% 25% 零部件 22.27% 16.28% 14.27% 12.62% 11.47% 10.53% 10.40% 特种车 3-25% 3-17.5% 3-15% 3-15% 3-15% 3-15% 3-15% 资料来源：CATARC，天风证券研究所 短期疫情不改长期需求，仅为消费时间后移。中国入世开启了汽车销量的快速增长阶段，2002-2006年降关税期年销量复合增速为22%。疫情的迅速控制、进口车消费开闸使得“非典”疫情并未对车市实际需求造成明显影响，而仅为消费时间的短暂后移，在非典爆发的2003年汽车销量增速也高达33%。 图 2：中国汽车年销量及增速（辆，%） 资料来源：中国汽车工业年鉴，天风证券研究所 非典疫情下汽车扩产受短暂影响。每年二季度为汽车工业开工旺季，其历年工作日日均产量均在二季度达到小高峰，“非典”疫情期间正赶上汽车开工季，虽全国汽车的日均产量规模未见下降，但受谨慎情绪影响，疫情进入严峻期后，增速迅速放缓，待 2013 年 5 月病情有所控制后，扩产步伐才逐月恢复。 图 3：中国汽车工作日日均产量及增速（辆，%） 资料来源：国家统计局，天风证券研究所 13%38%33%17%14%25%22%7%45%32%2%4%14%7%5%14%3%-3%-10%0%10%20%30%40%50%05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,0002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018汽车年销量（辆） 增速（%）-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%-500005000100001500020000250003000035000400002001-012001-032001-052001-072001-092001-112002-012002-032002-052002-072002-092002-112003-012003-032003-052003-072003-092003-112004-012004-032004-052004-072004-092004-11汽车日均产量（辆） 同比增速（%） 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 2. 武汉肺炎：发于春节 对全年车市影响有限 自 19 年底武汉陆续出现不明肺炎患者至今年1 月 29 日，新型肺炎已确诊近 8000 人，目前日新增确诊人次仍继续攀升。地域上看区位特征显著，以武汉及其周边省市最为严重，湖北地区确诊人数约占全国的60%，武汉确诊人数又占湖北省的50%。 图 4：武汉新型肺炎每日新增确诊及疑似病例人数及感染地域分布情况 资料来源：国家卫健委，丁香医生，天风证券研究所 全年来看历年春节销车规模较小。肺炎扩散导致区域封锁，活动范围受限，春节时间延长，对车市直接影响为营销端4S店营业时间骤减，生产端车厂复工时间推迟，零售端消费热情骤减等。由于 4S 店关店，春节期间乘用车销售往往较少，根据乘联会披露的日均销量测算，春节七天对应的乘用车销量规模在 30 万辆以内，且春节销车规模在近年呈不断减少趋势，全年来看对总体车市影响较小。 表 2：历年春节对应乘用车销量规模 历年春节所在星期 乘用车当周日均销量（辆） 对应春节放假期间销量（万辆） 2016年2月19日 42,944 30.06 2017年2月10日 34,202 23.94 2018年2月21日 27,944 19.56 2019年2月10日 8,809 6.17 资料来源：乘联会，天风证券研究所 1-2 月乘用车日销量呈现节前抢装，节后逐渐恢复特征。从 19 年 1-2 月的周披露日均销量来看，19年2.4过年，前一周日均销售冲高达到7.9 万辆/天，春节期间日均销量骤减至0.9万辆/天，节后日均销量才逐周恢复到正常5万辆/天的销售水平。 图 5：乘用车当周日均销量（辆） 资料来源：乘联会，天风证券研究所 0500100015002000250030003500400045002020/1/162020/1/172020/1/182020/1/192020/1/202020/1/212020/1/222020/1/232020/1/242020/1/252020/1/262020/1/272020/1/282020/1/29新增确诊人数 新增疑似人数51994 52880 53838 5502179079880937562472427913651394 588500100002000030000400005000060000700008000090000 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 2020年1-2月狭义乘用车销量测算： 核心假设： 肺炎影响销售区间主要为1.19-2.15； 2.15以后肺炎影响逐步减小，主机厂、4S店复工基本完成； 悲观预期下，肺炎影响区间完全没有销量，此为托底增速预测； 中性预期下，肺炎影响区间日均销量为5000辆，过后销量恢复至5万辆/天的正常平均水平； 根据测算，我们预计，疫情对 19年1-2月的销量影响为同比下滑 3-5成，托底销量增速为-54%。但此期间影响的购车需求会逐渐在 2-3季度释放，无需过于担忧。 表 3：狭义乘用车销量测算（万辆） 悲观假设 中性假设 乐观假设 2018 1-2月销量（万辆） 333.7 333.7 333.7 2019 1.1-1.12 61.7 61.7 61.7 1.13-1.18 35.3 35.3 35.3 1.19-2.15【疫情区间】 0 14 28 假设：日均销量（万辆） 0 0.5 1 2.16-2.29 56 70 84 假设：日均销量（万辆） 4 5 6 1-2月销量（万辆） 153.0 181.0 209.0 同比增速（%） -54% -46% -37% 资料来源：乘联会，天风证券研究所 汽车长产业链属性使得抗短期风险能力较强。湖北为汽车工业大省，其年度产量占比约为8-9%。为应对肺炎，神龙汽车等多家车企将推迟生产时间，对年后生产带来一定影响，但由于汽车产业链较长，备货周期较长，我们预计在现有渠道下不会对交车形成明显阻碍，若疫情在开工旺季3月前达到可控状态，对车企年度生产计划的影响很小。 图 6：湖北省汽车产量全国占比（%） 资料来源：国家统计局，天风证券研究所 湖北地区云集了以东风集团为核心的主机厂及零部件、新能源动力电池及上游原材料企业，其后续复工情况为判断疫情影响的关键。相关企业列表如下： 表 4：湖北地区汽车相关企业 行业分类 湖北地区相关企业 车企 东风汽车、扬子江汽车、湖北三环、武汉客车、力唯新能源、中船重工 零部件 斯太尔、襄阳轴承 动力电池 众宇动力、骆驼股份、睿驰新能源动力、雄韬股份 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%1997-011997-091998-051999-011999-092000-052001-012001-092002-052003-012003-092004-052005-012005-092006-052007-012007-092008-052009-012009-092010-052011-012011-092012-052013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-09 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 正极材料 容百锂电、诺邦科技、天力锂电、集创云天、中一新能源 负极材料 集创云天、莱格特、恩耐吉、卓越新能源、兆烯新能源 电解液 诺邦科技、天力锂电、九邦新能源、集创云天 隔膜 江升新材、中兴创新材、惠强新能源 资料来源：电池中国，新材料，天风证券研究所 3. “五朵金花”之一：03年非典期间汽车板块跑赢市场 汽车板块具备强抗短期风险属性，非典期间汽车板块行情跑赢市场。03 年汽车关税降低，售价下移，需求释放下销量强劲增长，使得汽车行业营收、利润增速优异，而汽车本身具备的长产业链、长流通渠道属性使得其承受短周期内生产、消费波动的影响较小，因而具备较强的业绩稳定性。 图 7：申万汽车及沪深300行情走势 资料来源：wind，天风证券研究所 表 5：2002-2004年汽车板块营收及归母净利增速 业绩期 营收同比增速（%） 归母净利同比增速（%） 2002-12-31 30.0 97.8 2003-03-31 93.2 5,897.2 2003-06-30 100.9 254.9 2003-09-30 109.7 421.5 2003-12-31 101.8 345.4 2004-03-31 23.7 8.2 2004-06-30 27.2 -19.4 2004-09-30 22.8 38.5 2004-12-31 12.9 255.7 资料来源：wind，天风证券研究所 1000.00001100.00001200.00001300.00001400.00001500.00001600.00001700.0000汽车(申万) 沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 2003 年，国民经济结构性调整的进一步深化，在“价值投资”理念下，钢铁、汽车、石化、能源电力及金融板块等低估值行业受益于景气度提升，走出了“五朵金花”行情。 图 8：2003年各行业涨跌幅（总市值加权平均） 资料来源：wind，天风证券研究所 2020年特斯拉国产将带来重要机遇。2019年12月30日，特斯拉国产 Model 3交付仪式上，高层表示目前下线车辆国产率30%，2020年中可达80%，年底全面实现国产化。根据财报，2019Q4 特斯拉交付 112,095 辆，同比上升 23.6%，其中 Model 3 为 92,620 辆，同比上升46.7%；2019特斯拉全年交付量为367,295辆，同比上升50.0%。在Q4财报中，特斯拉表示在 2019 年 4 季度末开始不断提高电池组的本地产能，计划在现有设施的基础上进一步提高Model3产能，将Model Y的产能提升到至少相当于Model3的水平，预计2020全年总体汽车交付量将稳步超越50万辆，其中中国工厂15万产能释放，讲给中国汽车产业链带来众多增量配套机会。 图 9：2014-2019年特斯拉季度销量及同比变化（辆，%） 资料来源：公司公告，天风证券研究所 特斯拉国产化以电池系统价值量较高。以Model 3为例，其电池系统价值量占比约 38.6%，其中电芯占比约 32%，为价值量最大的部件板块。特斯拉国产将给国内以 CATL 为代表的电池龙头带来重要机遇。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%SW钢铁SW公用事业 SW化工SW采掘SW银行SW有色金属 SW汽车SW通信SW交通运输SW建筑材料 SW电子SW国防军工SW建筑装饰SW食品饮料SW机械设备SW非银金融SW家用电器SW轻工制造 SW传媒SW电气设备 SW计算机SW纺织服装 SW房地产 SW综合SW医药生物SW商业贸易SW农林牧渔SW休闲服务 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 图 10：Model 3国产价值量拆分 资料来源：第一电动，腾讯科技，天风证券研究所 汽车行业景气度边际改善。2019下半年以来，购置税优惠透支影响逐步消退，2019年12月全国狭义乘用车销量216.2万辆，同比下降1%，6月及7 月国六切换带来的扰动逐步减少，相关汽车促进汽车消费政策的效果逐步显现，汽车行业景气度逐步从低点恢复，自今年4月以来批发销量同比降幅不断缩窄：-18%、-17%、-8%、-4%、-8%、-6%、-5.9%、-4.6%、-1%。产量增速也于19Q4 恢复至+1.7%，11、12月产量增速分别为+1.9%、+6.4%。 图 11：乘用车季度销量及增速 图 12：乘用车季度产量及增速 资料来源：中汽协，天风证券研究所 资料来源：中汽协，天风证券研究所 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 目前汽车板块尤其是零部件板块也处于较低估值水平，有望通过业绩拐点收获“戴维斯双击”。 图 13：乘用车板块PE TTM（整体法,剔除负值） 图 14：零部件板块PE TTM（整体法,剔除负值） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 图 15：乘用车板块PB 图 16：零部件板块PB 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 4. 投资建议 汽车行业回暖趋势基本明确。19Q3及19Q4乘用车销量同比增速为-6.0%和-4.0%，较 19Q2的-14.3%大幅收窄；产量同比-6.9%和+1.7%，已实现正增长。随景气复苏，低基数下 2020年销量重回正增长的概率较大，有望带动汽车板块整体景气度拐点向上。 汽车行业抗肺炎短期风险属性明显，估值较低，继续推荐。此次肺炎疫情或对一季度汽车消费有明显影响，但由于汽车行业本身具备长产业链，长流通链属性，短期波动对汽车生产计划、潜在全年需求的实际影响不大，具备明显的抗风险属性，具备配置价值。 推荐主线一：新能源、智能网联板块调整后将扮演年后科技主力。依次推荐【常熟汽饰、拓普集团、均胜电子、岱美股份、科博达、旭升股份、恩捷股份（电新组覆盖）、科达利（电新组覆盖）、宁德时代（电新组覆盖）、比亚迪】等，建议关注【宁波华翔】。 推荐主线二： 优质赛道下的龙头主机厂。推荐自主龙头【长城汽车、吉利汽车H】；日系高成长【广汽集团A/H】； 5. 风险提示 汽车消费情绪回暖不达预期； 疫情持续时间超出预期。 01020302010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019中信乘用车 沪深3000204060801001201401602010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019中信零部件 创业板指0242010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019中信乘用车02468101214162010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019中信零部件 创业板指 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱： 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编：430071 电话：(8627)-87618889 传真：(8627)-87618863 邮箱： 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编：201204 电话：(8621)-68815388 传真：(8621)-68812910 邮箱： 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：