1、通货膨胀会不会来货币供应量的连锁反应美国联邦贮藏委员会主席格林斯潘刻期称，中国央行买进美元以制止国夷易近币升值的做法可以在暂时内会给中国带来通货膨胀征询题。他的按照是，近一年来，中国美元进款的余额接着以惊人的速度增加。外商对华开门见山投资范畴宏大年夜，中国出口外汇收入大年夜幅增加:第一季度外商对华开门见山投资比上年同期猛增57%左右;即使第一季度中国对外商业呈现了少见的赤字，中国出口仍较上年同期增加34%。今年上半年，中国的外汇贮藏增加了601亿美元，抵达3465亿美元。这一增加范畴相当于2002年全年增加范畴的81%。国际外汇市场将中海外汇贮藏激增看作是国夷易近币被低估的证据，对国夷易近币升
2、值的预期进一步加强，“热钞票接着回流中国境内。据中国革新基金会公道易近经济研究所所长樊纲走漏，在中国资本工程中，“差错遗漏工程平常不时是负数，而至今年1月底，谁人工程已抵达了70亿美元。为爱护国夷易近币对美元汇率的动摇，中国央行每日平均置办6亿美元。中国现在仍实行外汇操纵，按照有关法律的规那么，外币必须与中国央行兑换成国夷易近币。当美元流入中国时，中国央行必须用国夷易近币从各商业银行买进美元。但是置办美元恳求中国央行发行更多的国夷易近币。格林斯潘由此认为，中国的政策导致中国积存了大批美元。他说，这意味着中外货币基础的扩大构成货币扩大年夜，这在暂时内将导致货币供应量大年夜幅增加。理论上，近几多个
3、月来，中国广义货币供应量目标M2不时在急剧增加。2002岁终广义货币供应量M2余额为18.5万亿元，同比增加16.8%。央行宣布的最新统计数据表示，今年6月末，广义货币M2余额20.49万亿元，同比增加20.8%，为1997年8月份以来的最高值。M2连续两个月增加率逾越了20%，这一增加率远高于央行制定的目标增加率18%。有分析师因此指出，央行置办大批外汇导致货币供应量增加过快，给经济目标已近通货紧缩尾声的中国经济又添通货膨胀的风险。中国日益增加的国际收支盈余是引起货币供应高速增加的缘故之一，而货币供应量的快速增加又导致公道易近经济某些行业呈现过热倾向。银行存款接着快速增加迫使银行大批发放存款
4、。央行宣布的最新统计数据同时表示，6月末，全部金融机构存款余额15.89万亿元，同比增加22.9%，为1996年8月份以来的最高值。今年上半年的存款增速尤其迅猛。16月，金融机构存款累计增加1.9万亿元，同比多增1万亿元。而2002年全年，金融机构本外币存款累计增加仅1.9228万亿元，半年内，金融机构存款累计增加额已约等于去年全年的增量。中国经济呈现出经济学教科书上所讲到的一种模范状况:一个国家的经济增加、信贷扩大年夜，同时面临着通货膨胀压力。从去年下半年开始，中国GDP添减速度加快，今年一季度抵达9.9%。受SARS阻碍，二季度GDP增加大年夜幅回落至6.7%。樊纲认为，假设不发生“非典，
5、今年经济添减速度将会逾越10%。“假设逾越了10%，的确是经济展开过热，随之将会呈现通胀。研究中国经济展开历史将会觉察，经济增加低于8%的话，就会呈现通缩，高于9%的话，就会呈现通胀，假设逾越了10%，就会呈现越来越大年夜的通胀压力。今年以来，我国住夷易近破费价钞票总程度CPI终了了近一年的负增加，由负转正。招商证券分析师夏春估量，2003年CPI的增幅在0.7%。夏春认为，即使剔除食品、石油等因素，2003年中国中心CPI仍为负数。国家信息中心展开部担负人徐宏源认为，今年CPI上升要紧是效力业主动调价所致。因此，坚持现有的货币投放力度，不会导致CPI上升过快。现在国际市场还处于供大年夜于求的
6、形状，破费品市场更是如此。“在全球存在通缩压力跟我国商品供求冲突尚未掉掉落有效缓和的状况下，仅由于M2的快速增加就断定我国存在通胀风险是不恰当的。我国的通缩迹象并非庞杂的货币现象，同时由于在新增的M2中，大年夜部分货币沉淀上去变为活期存款跟贮藏存款，开门见山流回银行零碎，并不转化为幻想置办力，因此在短时间内，不会由于M2增速走高而构成物价走势的大年夜反转，由通缩趋势开门见山变为通胀风险。国家信息中心经济猜想部副主任范剑平说。法国巴黎百富勤首席经济学家陈兴动认为，在中国可以呈现的通货膨胀中，价钞票下跌要紧表白在非商业部分。比如电力、道路、房地产等价钞票的上升，这些部分的产品无法出口，在需求扩大年
7、夜的感染下其价钞票将呈现肯定程度上升。北京大年夜学经济学院教学李庆云那么表示，今年上半年，尽管因投资过猛导致破费资料价钞票下跌，发动了物价程度提高，但中国经济包括收入、产品、产值、工业等结构征询题不大年夜的修改。特不是中国工业化程度低，农民、都市下岗职工收入太低，从破费的角度看，全部经济转型面临的征询题不处置。国务院展开研究中心金融研究所所长夏斌指出，由于现在的经济状况同1986年跟1992年时特别不一样，信贷快速扩大年夜跟经济过热的后果也就不会像事前那么严格。尽管如此，该当成认假设非商业品价钞票的过快上升仍然可以构成严格征询题，包括总体价钞票的过快上升，经济泡沫的呈现跟对低收入住夷易近生活的严格阻碍等。夏斌认为，货币政策有需求及时采纳预调、微调。程磊邱海旭2003-9-2起源：三联生活周刊
