1、基金基础知识,德州分行个金部,Copy Right FPSCC,2,郭超 工学学士 经济师 工程师 理财规划师 1993年7月-1997年2月 德州分行科技科 1997年2月-1997年11月 德州分行信用卡科 1997年11月-2000年8月 德州分行科技科 2000年8月-2002年11月 德州分行陵县支行副行长 2003年4月-2004年10月 借调到山东省分行个人金融业务部，主要从事个人消费信贷业务 2004年11月-12月 参加总行组织的我国第一批CFP（理财规划师）培训班 2005年5月 、2005年11月 参加AFP考试，通过全科考试 2006年7月 成为全省工行首批直接晋升CF
2、P的两名成员之一,Copy Right FPSCC,3,内容提要,基金的概念、起源、分类、特征和风险 基金业绩评价的传统方法和现代方法 我国基金的费用和税收 购买基金和赎回基金的基本程序 如何管理基金投资 我国基金发展的历史和现状,Copy Right FPSCC,4,基金的概念,证券投资基金，是一种利益共享风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者手中的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，以获得投资收益和资本增值的投资方式。 投资基金在不同国家和地区称谓有所不同，美国称为“共同基金”或“互惠基金”(mutual funds)，英国和中国香港称为“单位”信托基金，日
3、本和中国台湾称为“证券投资信托基金”,Copy Right FPSCC,5,起源与发展,起源于英国1868年 “海外及殖民地政府信托基金”契约型、封闭式发展：美国1924年“马萨诸塞投资信托基金”公司型、开放式,Copy Right FPSCC,6,起源(一）,1868年-1920年 产生阶段 19世纪60年代，随着第一次产业革命成功，英国成为全球最富裕的国家（工业总产值占世界的1/3以上，贸易额占世界的25%）。国内资金充裕。利率很低（2%）。 美国、德国、法国、意大利等正开始工业革命，需要大量的资金支持，发行了大量的高利率债券。 为提高国内投资者的资金收益，1868年英国政府出面组织了专业
4、人士管理运作的以投资美国、欧洲和殖民地国家证券为主要对象的“外国和殖民地政府信托投资”（foreign and colonial government trust),Copy Right FPSCC,7,起源(二）,宗旨：运用基金达到与大投资者一样享受海外投资收益的目的。 伦敦泰晤士报刊登招募说明书 面向英国各阶层投资者募资 投资于伦敦交易所上市的17种政府债券（埃及、美国、俄国、波斯等国债券） 募集资金100万英镑,Copy Right FPSCC,8,起源(三）,特点： 1、类似股票、不能退股、不能兑现、权益限于分红和派息 2、多元化投资、分散风险 3、类似于契约型基金的管理运作方式 标志
5、着证券投资基金开始起步,Copy Right FPSCC,9,发展（一）,1921年-1970年 发展阶段 第二次工业革命，钢铁、造船、汽车、电力、化工等重工业迅猛兴起。 20世纪初，美国超过英国成为国民生产总值位居世界第一的国家，第一次世界大战以后，美国更是空前繁荣。 1921年4月，美国设立了第一家证券基金组织-“美国国际证券信托基金”（the international securities trust of american),Copy Right FPSCC,10,发展（一）,标志着证券投资基金发展中的“英国时代”结束而“美国时代”开始 1924年3月21日，“马萨诸赛投资信托基金”
6、成立，意味着美国式证券投资基金的真正起步。 实行基金公司与基金管理人分立制度，马萨诸赛投资信托基金承担基金公司职能；马萨诸赛金融服务公司承担基金管理人。 采取开放式基金方式,Copy Right FPSCC,11,发展（二）,美国模式特点 1、契约型转变为公司型 2、封闭式改为开放式 3、回报由固定利率方式改为分享收益、分担风险的分配方式,Copy Right FPSCC,12,基金特点,1、投资基金将众多的、特定或不特定投资人的资金汇集成庞大基金，进行大规模投资。2、投资基金的一个非常重要的特点是由专家代理投资者投资，代人理财。3、投资基金经营策略是进行投资组合，分散投资，分散风险。4、证券
7、投资基金流动性大，变现性强。小额投资，费用低廉，经营稳定，收入可观。5、既有利于个人投资者进行投资，也有利于机构投资者进行投资。,Copy Right FPSCC,13,基金的分类,按投资方向分为证券投资基金(Unit Trust or Mutual Funds)、创业投资基金(Venture Capital funds)基金和产业投资基金(Industrial funds )证券投资基金又包括股票基金，货币市场基金，债券基金，指数基金，衍生品基金。,Copy Right FPSCC,14,基金的分类一览,公司型基金 契约型基金 开放型基金 封闭型基金 收入型基金 成长型基金 平衡型基金,股票
8、基金 货币市场基金 债券基金 指数基金 公募基金 私募基金,Copy Right FPSCC,15,根据组织形态,公司型基金按照公司法组成，它本身就是一个股份有限公司即投资公司，它通过发行股票或受益凭证的方法来筹集资金，然后交给某一选定的基金管理公司进行投资，投资者凭其持有的股份依法分享投资收益。 契约型基金是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金，这种基金通常以发行受益凭证的方式向投资大众筹集资金。（目前，我行代理的大部分基金为契约型）,Copy Right FPSCC,16,公司型基金和契约型基金对比,Copy Right FPSCC,17,
9、根据基金单位变现方式,按运作方式分为封闭式基金(Closed-end Fund)和开放式基金(Open-end Fund) 1、封闭式基金有固定的规模和存续期，开放式基金没有确定的规模和存续期 2、封闭式基金不能赎回基金券，开放式基金则可以随时追加投资和赎回基金券 3、封闭式基金的价格受市场供求影响，开放式基金的价格由基金资产净值决定,Copy Right FPSCC,18,开放型基金与封闭型基金的主要区别,Copy Right FPSCC,19,发展开放基金：优势,促进基金管理人努力经营、提高管理水平市场透明度提高风险较低快捷方便,Copy Right FPSCC,20,开放式基金：中国基金
10、业的新阶段,开放式基金是世界基金业的主流我国需要发展开放式基金我国已经基本具备发展开放式基金的条件,Copy Right FPSCC,21,开放式基金：问题,市场容量问题 基金经理人的素质 基金品种的开发与设计 管理者的水平 投资者的参与和保护 巨额赎回问题 风险管理问题,Copy Right FPSCC,22,按照投资风险与收益目标,收入型基金主要是追求为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金。投资于各种可带来收入的有价证券。可分为固定收入型基金和股票收入型基金。 成长型基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金，主要投资于成长型公司的股票，这种股票的价格预期上涨速度快于一般公
11、司的股票。又可分为稳定成长型基金和积极成长型基金。稳定成长型基金一般不从事投机活动，当证券市场出现异常时这种基金会采取选择权交易的方式回避风险积极成长型基金追求资本的最大增值，把基金的资产投资于有高成长潜力的股票或其他证券，这种基金的投机性相当高，适合愿意承担高风险的投资者 平衡型基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长作为共同亩的德投资基金。平衡型基金在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行权衡，这类基金稳定性较好，股利和股息都较高，但成长潜力不大。,Copy Right FPSCC,23,按照投资对象,股票基金是指以股票，包括优先股和普通股，为投资对象的投资基金
12、。这类基金的投资目标以追求资本成长为主，它的投资收益较高风险也较大，其风险主要来自所投资股票的价格波动。 货币市场基金是指投资于货币市场工具的基金，例如大额定期存单、银行承兑汇票、商业票据、短期国债等。由于货币市场工具期限短风险低，因此该种基金的受益相对较为稳定。 债券基金是指以债券为投资对象的投资基金。这类基金能保证投资者获得稳定的投资收益，而且风险较小。一般情况下定期派息，回报率较稳定，适合长期投资。 指数基金是一种为使投资者能获取与市场平均收益相接近的投资回报而设立的功能上近似或等于某种证券市场指数的基金。该类基金的收益随当期的某种价格指数上下波动，始终保持当期的市场平均收益水平，不会过
13、高也不会过低，故这类基金适合稳健的投资者。,Copy Right FPSCC,24,按照资金的募集方式,公募基金是指以公开方式向不确定的社会公众投资者募集资金而设立的基金. 私募基金是指通过非公开方式面向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的,一般以投资意向书(非公开的招股说明书)等形式募集的基金.(1)私募基金的主要构成形式是对冲基金（hedge fund）。对冲基金是为谋取最大回报的投资者而设计的合伙制私募发行的投资工具(2)由于私募基金容易发生不规范行为，所以一些国家的法律法规明确限定私募基金的最高认购人数，超过最高认
14、购人数就必须采用公募发行(我国？）,Copy Right FPSCC,25,根据资本来源和运用地域,国际基金 海外基金 国家基金 区域基金,Copy Right FPSCC,26,根据货币种类,美元基金 日元基金 欧元基金 ,Copy Right FPSCC,27,注意：基金名称显示着该只基金的投资方向，根据法规的要求，基金的非现金资产应当至少有80属于该基金名称所显示的投资内容。如：南方稳健成长 华安上证180指数诺安货币 瑞信核心价值,Copy Right FPSCC,28,目前我行代理销售的开放式基金的类型,指数型（华安上证180指数基金） 债券型（南方宝元） 保本型（南方避险增值） 稳
15、健型（国联安德盛稳健精选小盘股） 伞型（南方、融通） 现金型（南方现金增利） 成长型（融通蓝筹成长） 可转债型（兴业可转债）,包括柜面交易与网上银行/电话银行交易 两种。,Copy Right FPSCC,29,认购：是投资者在基金发行期内的购买行为 申购：在基金成立后进入存续期的购买行为 赎回：是投资者在基金存续期的抛售行为 开放期：进入自由申购阶段 封闭期：基金在成立后可安排最长不超过（3个月）的封闭期，这个期限内只接受申购，不办理赎回 。,Copy Right FPSCC,30,基金发行：开放式基金自批准之日起（个月）的募集期内净销售额超过（亿元），且最低认购户数达到（100人），该基金
16、方可成立。基金发行失败，基金管理人将承担基金募集费用，已募集的资金并加计同期银行活期存款利息必须在募集期结束后（30天）内退还基金认购人。,Copy Right FPSCC,31,基金的关系人,基金投资人 基金管理人 基金托管人 基金承销人,Copy Right FPSCC,32,基金关系人之间的关系,基金关系人之间的关系是由合同所订立的。 基金投资人是基金资产的所有者，是基金信托资产的委托人，又是基金信托资产的受益人。他的利益始终是第一位的，别的当事人都是为了基金投资人的收益而服务，各方当事人努力的目标就是使投资人的利益最大化。 基金管理人处于日常经营管理活动的中心，负责基金的日常投资决策与
17、管理，它不仅发起设立基金而且负责基金投资的决策。他们是专注于投资的专业机构，通过管理投资人的资金而获得报酬。 基金托管人按“管理与保管分开”的原则，凡是基金都要委托一个托管机构来保管基金资产，以便对基金管理机构的投资操作进行监督和对基金资产进行保管。 基金承销人承担了一个代理人的角色，它作为管理人的代理人与投资人进行基金单位的买卖活动，方便基金的销售和赎回。,Copy Right FPSCC,33,1主要发起人为证券公司、信托投资公司、基金管理公司。2每个发起人的实收资本不少于3亿元，主要发起人有3年以上从事证券投资经验连续盈利的记录。3发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度
18、，财务状况良好，经营行为规范。4申请设立开放式基金，还必须在人才和技术设施上能够保证每周至少一次向投资者公布基金资产净值和申购、赎回 价格。,基金发起人的条件:,Copy Right FPSCC,34,基金管理公司发起人资格要求,1、按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司或其他市场信誉较好、运作规范的机构。 2、经营状况良好、最近三年连续盈利 3、发起人实收资本不少于3亿元 4、拟设立的基金管理公司最低实收资本1000万元 5、有明确可行的基金管理计划 6、有合格的基金管理人才 7、中国证监会规定的其他条件,Copy Right FPSCC,35,基金托管人的条件,1、专门的基金托管部
19、2、实收资本不少于80亿元 3、有足够的熟悉托管业务的专职人员 4、具备保管基金全部资产的条件 5、具备安全、高效的清算、交割能力,Copy Right FPSCC,36,基金的特征与优势,组合投资 专家管理 共同投资 可选择性强 流动性较好,Copy Right FPSCC,37,基金作为投资方式的风险,基金的投资风险 投资者的流动性风险 管理风险 机构运作风险,Copy Right FPSCC,38,基金投资风险,基金实行组合投资确实可以分散和降低风险，但不能完全消除风险。事实上，不同种类的基金仍然存在不同程度的风险。 证券价格波动造成的风险可以分解为系统风险（市场风险）和非系统风险。(1
20、)系统风险是由于整体宏观经济的波动或者证券市场政策变动等因素造成的市场整体的波动，这种风险通过分散投资是无法避免的。(2)非系统风险主要指个别证券的价格波动给基金资产带来的风险。一般可以通过投资组合技术分散和化解，因而对投资基金的影响不大。,Copy Right FPSCC,39,投资者的流动性风险,封闭型基金无法赎回，只能通过在证券市场交易收回资金。由于封闭型基金的价格主要由基金单位的净值和市场供求状况决定，那么投资者在机遇出售封闭型基金时就不得不被动地接受市场价格，而且目前在我国市场上封闭型基金的拆价尤其严重，最初的投资者在赎回时很难避免损失。 开放型基金的投资人在当日进行申购、赎回基金单
21、位时，所参考的单位资产净值是上一个基金交易日的数据，而对于基金单位资产净值在自上一个交易日至交易当日所发生的变化，投资人无法预知，因此投资人在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交，这种风险就是开放型基金的申购、赎回价格未知的风险。相对于短期投资人来说，这种风险对于长期投资人要小得多。,Copy Right FPSCC,40,管理风险,管理风险是指基金运作各当事人的管理水平对投资人带来的风险。例如基金管理人的管理能力有限，对市场无法作出很好的判断，使基金的收益出现不正常的状况。,Copy Right FPSCC,41,机构运作风险,系统运作风险：指基金管理人、基金托管人、注册登记机构或代销机构等
22、当事人的运行系统出现问题时，给投资者带来损失的风险。 经营风险：指基金运作各当事人因不能履行义务，例如经营不善、亏损或破产等给基金投资人带来的资产损失风险。,Copy Right FPSCC,42,基金的投资风格,成长型基金的投资目的在于追求资本的长期成长，而现金及红利收入则被当作第二目标。因此基金将资产主要投资于资信好，长期有盈余或有发展前景的公司的普通股。 价值型基金顾名思义就是发掘价值被低估的股票，也就是说该股票的内在价值要高于目前股票市场的市价，其收益主要通过公司价值的回归来实现。价值型投资强调价值发现，注重风险控制，适当追求成长。 平衡型基金综合了成长型基金和价值型基金两者的特点，把
23、当期收入和追求资本的长期成长作为共同目的。正因为如此，平衡型基金收益的稳定性较好。,Copy Right FPSCC,43,晨星公司(Morning Star)的分类方法,Copy Right FPSCC,44,基金业绩评价,基金单位净资产(1)从基金的总资产中扣除各种费用和负债，余额即为基金的净资产。(2)NAV=基金净资产/发行在外的基金单位数 基金的投资收益率R=(NAV1+C-NAV0)/NAV0 特雷诺业绩指数: 夏普业绩指数: 詹森业绩指数:,Copy Right FPSCC,45,基金单位资产净值：基金资产净值是指在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额。它是基金单位持有人
24、的权益。 基金单位资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值。其计算公式为：基金单位资产净值=（总资产-总负债）/基金单位总数,Copy Right FPSCC,46,申购份额的计算： 以申购日的基金单位资产净值为基础计算，具体算法如下：申购费 = 申购金额申购费率 申购份额 = （申购金额 - 申购费）/申购日基金单位资产净值,Copy Right FPSCC,47,例如：一位投资人用5万元申购开放式基金，假定申购费率为2%，基金单位净值为1.50元，则：申购费=50000元2% = 1000 元申购份额=（50000-1000）元/1.50元=32666.67份基金单位（精确到小数点后两
25、位）,Copy Right FPSCC,48,赎回金额的计算：以赎回日的基金单位资产净值为基础计算，具体计算方法如下： 赎回费 = 基金单位资产净值赎回份额赎回费率 赎回金额 = 基金单位资产净值赎回份额 赎回费,Copy Right FPSCC,49,例如：一位投资人要赎回5万份基金单位，假定赎回的费率为0.5%，赎回当日单位基金净值为1.5元，那么：赎回费=1.5500000.5%=375元赎回金额=1.550000375=74625元,基金业务基础知识,Copy Right FPSCC,50,申购、赎回费率的规定：,申购费率不得超过申购金额的5，申购费用可以在基金申购时收取，也可以在赎回
26、时从赎回金额中予以扣除。赎回费率不得超过赎回金额的3；赎回费收入在扣除基本手续费后，余额应当归基金所有。,Copy Right FPSCC,51,基金怎样分红？ 在盈利的情况下，根据法规规定，基金分红每年至少进行（一次）次，收益分配比例不低于基金净收益的（90）%。 分红在证券报上公布，分红方式可以选择现金分红或者红利再投资。红利分配自动转入投资人账户。基金收益是免税的。 只要在登记日之前买入基金就可以参与分红。,Copy Right FPSCC,52,募集运作的几个阶段 1、发行期：募集资金，仅能办理基金买入和TA类业务 2、封闭期：投资运作，仅能办理TA开户和TA信息调整 3、存续期：投资
27、运作，可办理所有基金交易,基金业务基础知识,Copy Right FPSCC,53,什么是未知价交易 投资人在进行基金申购、赎回时价格未知 基金认购时，认购面值及认购费率已知，可以推算出认购价格为什么采用未知价法交易 国际惯例 防止投机/保证公平投资人交易参考 投资人交易时以公布的前一开放日基金单位资产净值作参考,基金交易特点未知价交易,基金业务基础知识,Copy Right FPSCC,54,基金交易特点非实时交易,什么是非实时交易 投资人当日只提交交易申请，但不能得知交易确认结果为什么采用非实时交易 基金交易时价格未知业务流程 包含申请与确认两个过程,基金业务基础知识,Copy Right
28、 FPSCC,55,基金交易特点业务的不可逆性,什么是不可逆 申请一经确认不得取消与更改 不能以原价格反向交易（认购） 基金资产净值变化，会给投资人带来损失业务要求 申/认购金额、赎回数量必须要录入准确,基金业务基础知识,Copy Right FPSCC,56,基金交易特点业务规则多且不统一,业务规则 法规规定 产品特点 不统一 不同基金管理人推出的产品不同 解决措施 通过设置系统参数,基金业务基础知识,Copy Right FPSCC,57,二、相关业务术语,Copy Right FPSCC,58,基金评价,中信证券研究咨询部推出了中信基金评级系统 中国银河证券基金研究与评价中心 世界著名评
29、级公司晨星公司（Morning Star）也正式进入中国市场，在2004年8月推出了其第一份中国基金评级结果,Copy Right FPSCC,59,2004年7月晨星中国基金评级结果,Copy Right FPSCC,60,2004年7月晨星中国基金评级结果,Copy Right FPSCC,61,基金的费用和税收,基金投资人买卖基金单位的费用 封闭式基金：按股票交易，0.25%，不足5元按5元 开放式基金：申购费（12%），赎回费（扣手续费后归基金），转换费，红利再投资费 基金运营费用 管理费（11.5%，风险越大收费越高），基金托管费（0.25%），证券交易费（印花税，交易佣金，过户费，
30、经手费和证管费），另外的费用（大于十万分之一采用预提和分摊的方法；否则，可直接计入基金损益） 对基金管理者的税收:免征营业税和企业所得税 对基金投资者的税收：股利收税 对于机构法人投资基金的税收,Copy Right FPSCC,62,基金投资策略,基金的发行方式:直接销售或包销 购买基金和赎回基金的基本程序 开立帐户，购买基金，卖出基金 如何选择基金产品 如何管理基金投资,Copy Right FPSCC,63,基金的销售渠道,Copy Right FPSCC,64,如何选择基金产品,基金产品的管理公司和基金经理 研究队伍和管理团队 过往业绩和风险 经过风险调整的指标 费用 申/认购费、赎回
31、费、管理费和托管费,Copy Right FPSCC,65,如何管理基金投资,申购和赎回时机的选择 基金投资组合的选择:分散化(1)选择不同投资风格的基金进行组合(2)选择不同投资方向的基金进行组合,Copy Right FPSCC,66,我国开放式基金的发展：,自2001年，开放式基金作为新兴金融产品进入了中国市场，经过近几年的迅速扩容，截至2005年6月30日，全国共有137支开放式基金，基金资产总额3491.41亿元（人民币），持有的股票总值占沪深市场A股流通市值的17.25%。事实证明，开放式基金已经成为我国证券市场的重要组成部分，有利于维护资本市场长期健康、稳定成长，开放式基金在我国
32、将有长足的发展，同时也为商业银行开辟并拓展了新的利润空间。商业银行的基金代销业务及托管等相关业务，将与中国基金业相互促进、共同发展，成为商业银行新的、稳定的利润来源，在增强创利过程中起着愈来愈重要的作用。,基金业务基础知识,Copy Right FPSCC,67,中国基金：快速发展,我国基金业已经经历了管理资产数量快速增长和产品的分散化时期 自从1997年全国人大公布了投资基金管理暂行办法以来，到2004年第三季度，国内资产管理公司所管理的资产已经超过了3,000亿人民币，这个数字大约是中国上海和深圳交易所A股流通市值的25%。从1998年到2003年，我国基金管理行业所管理的资产经历了一个快
33、速增长时期，每年平均的增长速度超过70%，并且基金产品也越来越多，到目前为止，我国基金品种已经有了股票型基金，债券型基金，股债混合型基金，保本型基金，指数型基金，货币市场型基金等等（见图一）。经过了六年的发展，投资基金已经成为了我国证券市场中被广泛使用的投资工具之一。,Copy Right FPSCC,68,我行开放式基金的发展：,截至2005年9月30日，我行2005年基金代销规模为541亿，是2001年16亿的33.8倍，年平均增长率160%，其中，存续期基金代销已经占到基金代销总规模的90%以上。截至2005年9月30日，2005年基金代销收入为1.98亿元，年平均增长率82%，其中，存
34、续期基金代销已经占到基金代销总规模的95%。同时，基金代销收入在个人中间业务收入的占比以年平均34%的速度提高。数据表明，基金代销业务已经成为我行发展最快的中间业务，必将创造越来越多的收入。,基金业务基础知识,Copy Right FPSCC,69,中国基金:发行数量,Copy Right FPSCC,70,中国基金：募集资金,Copy Right FPSCC,71,中国基金：种类,Copy Right FPSCC,72,中国基金：收益率,2003年基金与上证指数收益率比较,Copy Right FPSCC,73,中国基金：平均收益率比较,比较：基金，股份指数，储蓄,Copy Right FP
35、SCC,74,美国：投资基金已经成为一个重要的投资工具,1924年，美国第一家投资基金马萨诸塞投资基金在波士顿产生。1940年，美国有投资基金68个，总资产为4.48亿美元。1978年，美国投资基金发展到500个，总资产为580亿美元，期间增长了130倍。1987年底投资基金总资产发展为7699亿美元，1997年底达到44000多亿美元。截至2000年，美国投资基金发展到7791个，有基金管理公司434家，资产总额达69080亿美元，近十年又增长了近百倍。截止到今年7月份，美国共同基金业的资产规模高达6.87万亿美元，9500万美国人都将它作为理财的主要工具，其中包括子女上大学的开销和自己退休
36、后的生活保障。,Copy Right FPSCC,75,美国与中国基金对比,Copy Right FPSCC,76,我国基金市场的发展、现状及趋势,1997年10月前投资基金的发展状况 封闭式基金发展阶段 开放式基金发展阶段 目前中国证券投资基金的特点(1)法律法规不断完善，监管力量加强(2)基金规模日益扩大，对市场的影响也日益重要(3)基金品种日益多样化，投资风格逐渐凸现(4)基金业竞争激烈，已经出现了分化(5)面对加入世贸组织后的竞争格局，基金管理公司开展广泛对外合作，合资基金公司不断涌现,Copy Right FPSCC,77,一个不得不说的故事：基金“黑幕”,2000-10-5 第10
37、期 财经封面,Copy Right FPSCC,78,基金“黑幕”:内容,2000年10期财经杂志发表基金黑幕的封面研究报告，将我国证券投资基金操作中隐含的问题概括为六个方面：一、“基金稳定市场“：一个未被证明的假设；二、“对倒“：制造虚假的成交量；三、“倒仓“：更能迷惑人的操纵行为；四、“独立性“：一个摇摇欲坠的幻觉；五、“净值游戏“：不仅仅是表面的欺骗；六、“投资组合公告“：信息误导愈演愈烈。上述种种，明显地带有市场操纵甚至欺诈行为，而根据证券法、刑法（修正案）、证券投资基金管理暂行办法、证券投资基金信息披露指引等法律、法规和文件的有关条款，也暴露出诸多的违背之处。,Copy Right
38、FPSCC,79,基金“黑幕”:回应,财经杂志2000年10月号刊登了基金黑幕关于基金行为的研究报告解析，国内10家基金管理公司认为该文对中国基金业两年来的试点成果给予全盘否定，其中颇多不实之辞和偏颇之论，严重误导了投资者。这10家基金管理公司于今日联合发表严正声明，以正视听。 大成、长盛、华安、华夏、国泰、南方、博时、富国、鹏华、嘉实等10家基金管理公司在声明中认为，证券投资基金业在中国的发展虽然只有两年多的时间，但由于起点较高，中国的基金管理公司已经是国内监管最严格、制度最完善、透明度最高的投资机构之一，其业务都是严格按照法律法规的要求进行的。当然，国内基金业目前仍处于一个不断学习完善的阶
39、段，10家基金管理公司并不讳言两年试点过程中的经验教训，并将一如继往地坚定地走规范化的道路。,Copy Right FPSCC,80,信托,Copy Right FPSCC,81,什么是信托产品,2001年出台的中华人民共和国信托法对信托有如下定义：信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为,Copy Right FPSCC,82,信托产品的当事人,委托人：委托信托公司管理其自由财产的人。我国信托法规定具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织都可以成为委托人。 受托人：接受信托
40、，按照信托合同的规定管理或者处分信托财产的人。在我国能够经营信托业务的受托人必须是经中国人民银行批准成立的信托投资公司。 受益人：享受信托利益（信托受益权）的人。受益人可以是自然人、法人或者是依法成立的其他组织。可以是委托人自己，也可以是他人。,Copy Right FPSCC,83,信托产品的分类,财产信托一般是指委托人将自己的动产、不动产（如房产、股权、信贷资产、路桥、工业森林、加油站收益等）以及版权、知识产权等非货币形式的财产、财产权，委托给信托投资公司按照约定的条件和目的进行管理或者处分的行为。委托人也可以将该信托权益进行分割、转让，从而将该信托证券化。 资金信托，又称“金钱信托”，使
41、之委托人基于对信托投资公司的信任，将自己合法拥有的资金直接委托给信托投资公司，由信托投资公司按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的管理、运用和处分资金的行为。 集合资金信托就是指，从事投资业务的信托金融公司通过发起、设立并委托受托人为了共同的信托目的发行信托凭证，将不同委托人的资金集合在一起管理的信托产品。 目前信托产品范围涵盖股权融资、债券购买、房地产融资等，品种很多，投资者有很大的挑选空间。,Copy Right FPSCC,84,信托产品与其他理财方式的区别,信托财产的所有权、管理权、受益权相分离 信托财产法律上独立 信托财产经营的得失均由受益人享有 信托投资公司投资领域多元化,Copy Right FPSCC,85,信托产品与其他理财方式的区别,信托产品与银行储蓄的区别 无最低收益率，收益浮动，门槛较高（5万元），有人数限制 信托产品与债券的区别 收益较高，且收益浮动 信托产品与基金的区别 信托投资广泛，可投资于房地产、基础建设和各种证券品种,Copy Right FPSCC,86,信托产品的选购,判断信托产品法律上的可行性 评估信托计划的设计质量、信托财产的运用方向、信托的期限、流动性和收益率，以及信托财产的风险性与安全性等 选择与自己的经济能力、风险承受能力相适应的信托品种,Copy Right FPSCC,87,结束语,改进无止境，让我们做得更好！,
