1、财务管理复习资料1PS：红字部分老师上课虽然重点讲过，但不在考试重点之类。第一章 总论一、企业财务（一）企业财务活动 P1所谓财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列活动的总称。（二）企业财务活动 P3所谓财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列活动的总称。二、财务管理总体目标（一）利润最大化优点1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化缺点 P61.没有考虑利润的时间价值；2.没有考虑获得利润与投入资本的关系；3.没有考虑风险因素；4.易导致短期行
2、为。(二) 股东财富最大化（股票价格最大化）优点 P71.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；2.反映了对企业资产保值增值的要求；3.克服了短期行为；4.有利于社会资源的合理配置。缺点1.只适用于上市公司；2.法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣；3.不能直接反映企业当前的获利水平。三、利率纯利率通货膨胀补偿率风险报酬率 p20利率纯利率通货膨胀补偿率违约风险报酬率流动性风险报酬率期限风险报酬率第二章 财务管理的价值观念一、资金时间价值概念资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。财务管理复习资料2二、资金时间价值的计算（一）复利终值 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。
3、 )(,/1,ninFVIPi 例：某人将 20,000 元存放于银行，年存款利率为 6%，在复利计息方式下，三年后的本利和为多少？F = 20,000（F/P，6%，3） 经查表得：（F/P，6%，3）=1.191 F = 20,0001.191 = 23,820 （二）复利现值 复利现值，是指以后时间收到或付出资金按复利法计算贴现的现在价值。 ),(/)1(1)(nPVIFiiiVPnn 例：某企业投资项目预计 6 年后可获得收益 800 万元，按年利率 12%计算，则这笔钱的现值为：P = 800（P/F，12%，6） 经查表得：（P/F，12%，6）= 0.5066 P = 8000.
4、5066=405.28 （三）普通年金终值 1、普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款的复利终值之和。 iAFn1)(= A （ F/A， i,n）= A （ FVIFAi,n）例：某人每年年末存入银行 100 元，若年率为 10%，则第 5 年末可从银行一次性取出多少钱？F = 100（F/A ,10% ,5） 查表得：（F/A ,10% ,5）=6.1051 F = 1006.1051 = 610.51（元） 2、 年偿债基金的计算 1)(niA例：假设某企业有一笔 4 年后到期的借款，到期值为 1000 万元。若存款年利率为10%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少？财务管理
5、复习资料3A = 1000（F/A ,10% , 4） 查表得：（F/A ,10% , 4）=4.6410 A =10004.6410 = 215.4（四）普通年金现值1、普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款的复利现值之和。 ),(/)1(nPVIFAiin 例：租入某设备，每年年未需要支付租金 120 元，年复利率为 10%，则 5 年内应支付的租金总额的现值为多少？P=120（P/A，10%，5）查表得：（P/A，10%，5）= 3.7908则：P = 1203.7908455（元） 2、年资本回收额的计算三、单项资产的风险与收益（不靠计算）（一）预期收益率（二）标准(离)差也叫均
6、方差，是方差的平方根。其计算公式为：（三）标准离差率是标准离差同期望值的比率。（四）结论 1. 在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，风险越小。 )(095.1 1.0)3(2.0)3(4.0)3(2.0)34(.3 2221万 元 ）（）标 准 离 差 （ ni iiPKKV财务管理复习资料42在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。 四、证券组合的风险与收益（一）证券组合的预期收益率 P46（二）证券组合的风险 P471、相关系数 2. 不可分散风险(系统风险、市场风险) 不可分散风险是指某些因素给市场上所有的证券都带来经
7、济损失的可能性。 这些使股票报酬发生变动的风险影响到所有的证券，不可能通过证券组合分散掉。即使投资者持有的是收益水平及变动情况相当分散的证券组合，也将遭受这种风险。对于这种风险的大小程度，通常是通过 系数来衡量。其计算公式如下： 作为整体的股票市场组合的 系数为 1。 如果某种股票的风险情况与整个股票市场风险情况一致，则其 系数也等于 1；如果某种股票的 系数大于 1，说明其风险程度大于整个市场风险；如果某种股票的 系数小于 1，说明其风险程度小于整个市场风险。（ 系数反映投资者承担风险的大小， 系数越大，说明投资风险越大，投资报酬率也会越高。但 系数通常会因一个企业的资产组合、负债结构等因素
8、的变化而变化，也会因市场竞争的加剧、盈利状况的改变而改变。 ）以上说明了单个股票的 系数的计算方法。关于证券组合的 系数，应该是单个(股票)证券 系数的加权平均，其权数为各种股票在证券组合中所占的比重。其计算如下：可分散风险3、投资组合的风险价值的计算(投资组合的风险报酬) 投资组合的风险报酬(风险价值)，是指投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。 【例】A 公司持有由甲、乙、丙三种股票组成的证券组合。 系数分别为：2.0、1.0、和 0.5；它们在证券组合中所占比重分别为：60%、30%和 10%。股票市场报酬率为 15%，无风险报酬率为 11%。试确定这种证券组合
9、的风险报酬率？ 平 均 风 险 报 酬 率证 券 市 场 上 所 有 证 券 的某 种 证 券 的 风 险 报 酬 率财务管理复习资料54、资本资产定价模型【例】A 股票的 系数为 2，无风险报酬率为 12%，市场上所有股票的平均报酬率为16%，那么，A 股票的必要报酬率为：以上表明，如果 A 股票的必要报酬率达到或超过 20%时，投资者就会投资购入 A 股票；如果 A 股票的必要报酬率低于 20%，则投资者不会购入 A 股票。第三章 长期筹资方式一、筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。 (它研究的是哪里有资金的问题)P141筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，
10、体现着资金的属性。 （它研究的是如何取得资金的问题）P142主权资本与债务资本比较项 目 主权资本 债务资本关系性质不同 体现所有权与经营权的关系 体现债权与债务关系权利义务不同所有者有权参与企业的经营管理和利润分配,但要对企业的经营成果承担有限责任债权人有权按期索取本息,但无权参与企业的经营管理和利润分配,对企业的经营成果不承担责任使用要求不同 企业自主使用 企业依约使用期限长短不同 无使用期限 有使用期限)(FmiFi RKp12%(61)0%iK财务管理复习资料6二、股票的分类 P1481.按股东权利和义务的不同，股票分为普通股股票和优先股股票。2.按票面是否记名，股票分为记名股票和无记
11、名股票。3.按票面是否标明金额，股票分为面值股票和无面值股票。4. 按投资主体不同，股票分为国家股、法人股、个人股。5. 按发行对象和上市地区的不同，我国的股票又可分为 A 股、B 股、H 股和 N 股等。三、股票上市可为公司带来的益处1、有助于改善财务状况。2、利用股票收购其他公司。3、利用股票市场客观评价企业。 4、利用股票可激励职员。5、提高公司知名度，吸引更多顾客。 股票上市可能对公司产生的不利影响1、使公司失去隐私权。 2、限制经理人员操作的自由度。3、公开上市需要很高的费用。 四、普通股优缺点 P154 五、债券发行价格的确定债券的发行价格具体可按下面的公式计算确定：【例 1】某公
12、司发行面额为 1000 元，票面利率为 12%，期限 10 年的债券，每年年末付息一次。债券发行时的市场利率为 10%。由于债券的票面利率高于债券发行时的市场利率，故溢价发行。其发行价格可计算如下： (1123.40 元) 成本高低不同 使用成本较高 使用成本较低风险大小不同 使用风险较小 使用风险较大财务管理复习资料7【例 2】某公司发行面额为 1000 元，票面利率为 8%，期限 10 年的债券，每年年末付息一次。债券发行时的市场利率为 10%由于债券的票面利率低于债券发行时的市场利率，故折价发行。其发行价格可计算如下： （877.60 元）六、债券筹资的优缺点 P1641.债券筹资的优点
13、2.债券筹资的缺点七、银行借款的信用条件 P156八、租金的计算平均分摊法 R每次支付租金NFISCR)(财务管理复习资料8 C租赁设备购置成本 S租赁设备预计残值 I租赁期间利息 F租赁期间手续费 N租期等额年金法 R每年支付租金 PVR n 租金总额现值 PVIFRi，n 租金总额现值系数 n支付租金期数 i租费率第四章、资本结构决策一、个别资本成本率的测算（一）长期借款成本可按下列公式计算： （二）企业债券成本可按下列公式计算： %10)(保(保fBTIKb债 券 资【例】云达科技公司发行一笔期限为 10 年的债券，债券面值为 1000 万元，票面利率为 12%，每年付息一次，发行费用率
14、为 3%，所得税税率为 40%，债券按面值等价发行。计算该债券的成本率？ niPVIR, )1(%0f)-(1LTI0f)(1LTiK 0保1保保l Ti 财务管理复习资料9（三）优先股成本【例 2】四都科技公司按面值发行 100 万元的优先股，发行费用率为 4%，每年支付 12%的股利，则优先股的成本为多少？（四）普通股成本 P188（五）留存收益的成本（与普通股相同，但不考虑筹资费用）二、综合资本成本的计算计算公式为： K W= K jWj 三、边际资本成本的计算第一、确定目标资本结构。第二、确定各种资本的成本。第三、计算筹资突破点。第四、计算边际资本成本。【例 7】在个别资本成本计算中，
15、需要考虑筹资费用影响因素的是（ ） 。 A、长期借款成本 B、债券成本 C、留存收益成本 D、普通股成本 E、优先股成本 解析答案 ABDE。只有留存收益不需要考虑筹资费用的影响。 【例 8】 （判断题）在计算综合资本成本时，也可按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。 （ ） )1(fPDKp财务管理复习资料10解析答案正确。见市场价值权数。 三、杠杆利益与风险（一）营业杠杆1、营业杠杆的产生原因 P196 与影响因素 P198。2、营业杠杆系数的测算。P198营业杠杆系数（Degree of Operating Leverage,缩写为 DOL） ，也称营业杠杆程度，是息税前利润的
16、变动率相当于销售量（额）变动率的倍数。其计算公式如下： （二）财务杠杆1、财务杠杆的产生原因 P199 与影响因素 P201。2、财务杠杆系数的测算。P198财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage） ，又称财务杠杆程度，是普通股每股收益（或税后利润）变动率相当于息税前利润变动率的倍数。它可用来反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财务风险程度的高低。计算公式为：（三）联合杠杆的测算DCL 或 DTL=DOLDFL 例如，ABC 公司单位产品售价为 10 元，销售量为 1 000 件，固定成本为 2 500 元，单位产品变动成本为 5 元。假设该公司
17、当年债务总额 10 000 元，年利率为 5%，所得税率为40 %，无优先股，普通股发行共 300 股。则该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数及联合杠杆系数如下： （PPt 上的答案可能错了）QEBITDOL/IVPFQ)()(EBITCSVSLEBITDFLPS/QPSTLC/(）或2.1. 1.%50)(02)1(0DCLFDOL 财务管理复习资料11四、最佳资本决策的要求 P203决策方法：资本成本比较法 P2051、初始资本结构决策即通过比较企业各初始筹资方案的加权平均资本成本来进行资本结构决策（见教材例题）2、 追加资本结构决策A.直接测算比较各备选追加筹资方案的边际资本成本，从中选择
18、最优筹资方案；B.将备选追加筹资方案与原有最优资本结构汇总，测算各追加筹资条件下汇总资本结构的综合资本成本，比较确定最优筹资方案。每股收益分析法 P208EBIT 平衡点：第五章、营运资金管理一、净营运资金 = 流动资产 流动负债总营运资金 = 流动资产二、营运资金筹集政策（一）配合型筹资政策该政策对于临时性流动资产，运用临时性流动负债筹集资金满足其需要；对于永久性流动资产和长期资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其需要。 （二）激进型筹资政策该政策下，临时性负债不但融通临时性流动资产的需要，还解决部分永久性资产的资金需要。21 )1()( NtIEBTNtIEBT财务管理复习
19、资料12（三）稳健型筹资政策如果企业将所筹措长期资本用于部分短期资产，这样安排的长短资本比例所形成的资本组合就是比较保守的资本组合。 三、流动资产的分类 P278补充流动资产按其变现情况分类，可分为速动资产（货币资产、短期投资和应收帐款）和非速动资产；流动资产按其与收益的关系分类，可分为收益性流动资产（短期投资、商品产品、应收帐款及应收票据等）和非收益性流动资产（货币资产、预付帐款、非商品产品资产、待摊费用、待处理财产损溢和其他应收款等） 。财务管理复习资料13四、现金管理（一）企业持有现金的动机 P2481.交易性需要2.预防性需要 3.投机性需要 4.补偿动机（二）确定企业的最佳现金持有量
20、1、成本分析模式2、存货模型存货模型又称鲍曼模型（Baumol Model） 。iTbQ/2财务管理复习资料143、 随机模型（米勒欧尔模型）其中：b 每次有价证券的固定转换成本；i 有价证券的日收益率； 预期每日现金余额变化的标准差(可根据历史资料测算)；L 下限的确定，受每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响【例 3】假定四都科技公司有价证券的年利率为 9%，每次固定转换成本为 50 元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于 1000 元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为 800 元。最优现金返回线 R、现金控制线上限 H 的计算为：随机模式相对比较
21、保守，所确定的最佳现金持有量偏大。 （三）企业现金收支预算主要由以下内容构成：1、现金收入（包括营业现金收人和其他现金收入两部分）2、现金支出（包括营业现金支出和其他现金支出两部分）3、现金收支差额（也称净现金流量）4、现金余缺（指计划期现金期末持有量与最佳现金持有量相比后的差额）期末现金余缺额的计算公式为：现金余缺额期末现余额最佳现金持有量（期初现金余额+预算期现金收入 预算期现金支出）最佳现金持有量期初现金余额+预算期现金收支差额最佳现金持有量财务管理复习资料15五、应收账款管理（一）应收账款的管理目标，就是在采用应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策所产生的成本之间作出权衡。（二）应收账
22、款的成本1.机会成本 这是指由于企业把资金投放于应收账款而丧失了其他的投资收益。其计算公式如下：应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金资本成本率2.管理成本 这是指调查顾客信用情况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用及收账费用等。3.坏账成本 这是指应收账款收不回而发生的损失。此成本一般与应收账款的数额成正比。 （三）企业信用政策1、信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，它是企业财务政策的一个重要组成部分。信用政策通常包括信用标准、信用条件、收账政策。信用标准-是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。信用条件-信用条件是指企业要求
23、客户支付赊销款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。收账政策也称收账方针，是指当客户违反信用条件时企业所采取的收账策略与措施。2、信用政策的决策方法:（1）差额分析法改变信用政策后 改变信用政策后 应该改变的收益净增加额 的费用净增加额 信用政策改变信用政策后 改变信用政策后 不应改变的收益净增加额 的费用净增加额 信用政策步骤：（1）计算差量收益： = 新方案-原方案（2）计算差量成本： = 新方案-原方案（3）计算差量损益： =（1）-（2）（2）总额分析法即首先计算各方案的收益总额,然后比较各方案的收益总额,并选择其收益总额最大的方案。【例】天达电器公司现在采用 30 天按发票金额付
24、款的信用政策，拟将信用期放宽至60 天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为 15%，其他有关数据见下列图表:财务管理复习资料16分析思路：先计算放宽信用期得到的收益，然后计算增加的成本，最后根据两者比较的结果作出判断。A. 收益的增加销售量的增加单位边际贡献= (120 000 100 000)(5 4)=20 000(元)B.应收帐款机会成本（占用资金应计利息）：=日(平均)销售额平均收现期变动成本率（提供时才用）资本成本率C.收帐费用和坏帐损失增加：财务管理复习资料17收帐费用增加 = 4 000 3 000 = 1 000(元)坏帐损失增加 = 9 000 5 000
25、= 4 000(元)D.改变信用期的净损益收益增加 成本费用增加20 000 (7 000 + 1 000 + 4 000)=8 000(元)故，可以作出决策：由于增加的收益大于成本增加，应采用 60 天的信用期。六、存货管理（一）存货的成本1、采购成本。它是由买价、运杂费等构成的。采购成本总额由采购单价与采购数量的乘积确定。采购成本与采购数量成正比关系。 2、订货成本。它是指为订购材料、商品等货品而发生的成本。在这些成本中，有与订货次数无关的固定成本，如采购机构的管理费、采购人员工资等；也有与订货次数有关的变动成本，如邮资、差旅费等。可见，要降低成本，就得尽量减少采购次数。3、储存成本。又称
26、持有成本，是指存货在储存过程中发生的成本，包括仓储费、搬运费、保险费、存货破损和变质损失、占用营运资金应支付的利息等。储存成本又有固定成本和变动成本之分，如仓库折旧费、仓管人员工资就是与存货数量无关的固定成本。为了降低储存成本，在有条件的情况下要采用小批量采购，以减少储存数量。4、缺货成本。它是指企业由于存货供应中断，而给企业生产和销售造成的损失。（二）存货决策(存货控制方法)1、经济订货批量控制法T = 储存成本+订货成本 FQAC2财务管理复习资料18【例】某企业每年耗用某种材料 3600 千克，该材料单位成本 10 元，单位储存成本为2 元，一次订货成本 25 元。则：有数量折扣的经济订
27、货批量模型当供货单位根据客户订货量大小给予一定的价格折扣时，存货的采购成本就成为与存货进货量相关的成本，在计算经济批量时应予以考虑。其方法是：首先计算按经济批量进货时包括存货进价成本在内总成本；然后分别算出享受不同数量折扣时的存货总成本；将计算的结果进行比较，以总成本高低对是否享受批量折扣进行决策。【例】某材料的经济订货量为 Q*=600 吨，若每次订购量在 1000 吨以下，每吨 2000 元。若一次订购量在 1000 吨以上，可享受 1的折扣，若每次订购量在 2000 吨以上，可享受2的折扣。该材料的每年需求量 12000 吨，一次订购费用 3000 元，年单位储存成本 200元。解：(1
28、)若一次订购量为 600 吨,全年存货总成本为：CAFQ2 财务管理复习资料19120002000+12000/6003000+600/2200=24120000(元)(2)若一次订购量为 1000 吨,全年存货总成本为： 120002000(1-1%)+12000/10003000+1000/2200=23896000(元) (3)若一次订购量为 2000 吨,全年存货总成本为： 120002000(1-2%)+12000/20003000+2000/2200=23738000(元)再订货点 P3112、ABC 控制法ABC 控制法就是区别重点、一般和次要进行分别管理的一种行之有效的存货管理
29、方法，也称 ABC 分类管理法。 ABC 控制法的分类标准通常为：A 类存货品种数约占总数的 10%左右，但金额却占存货资金总额的 70%左右；B 类存货品种数约占总数的 20%左右，但金额也占存货资金总额的 20%左右；C 类存货品种数约占总数的 70%左右，但金额却占存货资金总额的 10%左右。 A 类存货按存货品种重点管理B 类存货按存货类别一般掌握C 类存货按存货总额灵活掌握3、 商品保本、保利期控制所谓商品保本期是指从购进到销售，保证不盈不亏的最长储存期限。商品保利期则是指商品从购进到销售保证实现目标利润的最长储存期。（1）商品保本期的确定毛利（进销差价）=费用+税金（包含在销售价格
30、内的税金）=固定费用+日变动费用储存天数+税金则：或换算成比率： 保-保财务管理复习资料20（2）商品储存保利期的确定根据保利期的概念，我们可以用同样方法求出保利期天数的计算公式：毛利=固定费用+日变动费用储存天数+税金+目标利润毛利-固定费用-税金-目标利润商品储存保利期天数=日变动费用或：毛利率-固定费用率-税金率-目标利润率商品储存保利期天数=日变动费用率例如： 某企业经营 A 商品， 全年计划购进 10000 件，每件进价 8 元，售价 10 元。营业税金为 1700 元，应负担的固定费用为 2300 元，日变动费用为 100 元，试计算保本期。若企业想盈利 6000 元，则保利期为多
31、少天？10000（10-8）-2300-1700保本期= =160（天）10010000（10-8）-2300-1700-6000保利期= =100（天） 100总结 实际储存期保本储存期 亏损实际储存期 = 保本储存期 保本保本储存期实际储存期保利储存期 微利实际储存期 = 保利储存期 保利 实际储存期保利储存期 超利七、短期借款（一）短期银行借款的分类 1.短期借款按目的和用途分为生产周转借 款、临时借款、结算借款、票据贴现借款2.短期借款按偿还方式不同分为一次偿还借款和分期偿还借款3.短期借款按其是否有担保分为无担保短期借款和担保短期借款 担保短期借款的种类1. 应收账款担保借款 2.
32、应收票据贴现借款 财务管理复习资料213. 存货担保借款（二）短期借款实际利率的计算方法1、贴现法。银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。采用这种方法，企业可以利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，因此，实际利率高于名义利率。 【例】某企业从银行取得借款 200 万元，借款期限 1 年，名义利率 10%，利息 20 万元。按照贴现法付息，企业可动用的贷款为： 200-20=180 万元 该项借款的实际利率为：2、加息法。是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金
33、上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付了全额利息。这样企业负担的实际利率就高于名义利率大约 1 倍。 3.补偿余额法。如果银行要求企业按贷款额的一定比例将一部分贷款资金保留在银行存款账上，作为保持补偿性余额，那么企业实际可动用的贷款额就会小于所申请的贷款额，从而提高借款的实际利率，其计算公式为：利息费用实际借款利率= 100%借款金额 - 补偿性余额八、商业信用放弃现金折扣成本的计算CD 360放弃折扣的资本成本 = 1- CD N当放弃折扣的资本成本同期借款利率时 取得折扣当放弃折扣的资本成本同
34、期借款利率时 放弃折扣当放弃折扣的资本成本 = 同期借款利率时 任选【例】某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进一批原料。这一信用条件意味着企业如在 10 天之内付款，可享受 2%的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在 30 天内付清。财务管理复习资料22放弃现金折扣的机会成本可按下式计算：第六章 收益分配管理一、股份有限责任公司的税后利润分配的顺序如下：1、 被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。2、弥补以前年度亏损。3、提取法定盈余公积金。4、支付优先股股利。5、提取任意盈余公积金。6、支付普通股股利。 二、影响股利政策的因素（简答）P3621.法律因素2. 债务契约因素3.
35、公司因素4.股东因素5.行业因素三、股利政策的类型剩余股利政策盈余先满足投资需要，如有剩余才向股东发放股利采用理由：在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。财务管理复习资料23固定股利政策 每年发放的股利额固定在某一特定水平上并在较长时期内保持不变 采用本政策的理由：可以使投资者认为公司在稳定正常发展，还有利于投资者安排股利收入和其他支出 固定股利支付率政策公司确定一个股利占盈利的比例，长期按此比例支付股利；股利的发放额随公司经营的好坏而波动。 采用本政策的理由：能使股利与公司盈利紧密地结合起来；股利支付额不稳定，容易给人造成公司发展不稳定的感觉 低固定股利加额外股利政策在一般情况下每年都只支付数额较低的正常股利，在盈余较多的年份里，再根据实际情况向股东发放额外股利采用本政策的理由：不仅可以使公司具有较大的灵活性，而且还可以让那些依靠股利生活的投资者每年都可以得到数额较低但稳定的股利 四、股利分配形式现金股利股票股利（送股、配股）财产股利负债股利五、股利支付程序股利宣告日股权登记日(除权日)除息日（之前）股利发放日
