1、 裴长洪：吸引各类投资资金支持经济发展各位佳宾上午好，这里我讲的题目是关于对外开放的一个题目。在中共中心十二五规划建议当中提出一个新的提法叫做“更加积极主动的对外开放战略”。这个战略包括四个方面的内容，第一方面是要继续优化我们的贸易结构；第二是要进步利用外资的水平；第三是继续鼓励中国的企业走出往；第四要积极参与全球经济治理与区域合作，更加积极开放战略包括这四个方面。 今天我这里讲的是怎样进步利用外资的水平，利用外资面临哪些机遇和挑战？首先让我们往返顾一下十二五期间中国吸收外商投资的一些特点。首先第一个特点是十一五期间中国利用外商投资上了一个新台阶，他的增长速度比以往各个时机都要快。其次，在十一
2、五期间中国在利用外资当中服务业利用外资的比重有了一个很明显的进步，以往在利用中国外资的比例结构当中服务业的比例一般都只能在 24%，23% 左右，在十一五期间已进步到 40%以上，这是一个非常重要的变化。 第二个变化是外资来源地发生了一些变化。在十一五的前三年，外资来源地发生了一些很明显的变化，一些自由港的外资，2009 年这些自由港外资又发生变化，在金融活跃的时期来自自由港的外资迅速增加。09 年受国际金融危机影响，这些地方 FDI 又有所降落。 第三个特点十一五期间中国利用外商投资趋于大型化、独资化，项目单项范围在迅速增加，而且独资的比重有了明显的上升。大家都知道我们利用外商投资有三种方式
3、，一种叫中外合资经营，一种叫中外合作经营，第三叫外商独资经营，这类外商独资经营的比重在十一五其中有了迅速的上升。 第四个特点一般在我们媒体，和我们政府有关部分提供的报告里是未几见的，这个特点实际上是很重要的，就是固然我们利用外资的数目，金额都是增加的。但是我们在全球外资流量中的比重是趋于降落，这个是表格是列出来中国利用外资和全球流量一个对照，从这个对照来看我们整体上是趋于降落。包括 2010 年，我们利用外资大概也能到达 1 千亿美元，世界投资流量 2010 年可能会到达 1200 亿美元，从比例来讲我们依然比不上在上个世纪和这个世纪一些高的年份，依然只能占 5%，6% 左右，我们这个比例是趋
4、于降落，不要以为我们利用外资是很多，中国只是发展中国家第一，而不是世界第一，世界第一依然是美国。所以，这里就提出一个题目为甚么最富的国家最需要外资？而且，他最轻易得到外资。 那末，在后危机时代国际资本活动也出现一些新的现象，不管在危机之前还是危机以后跨国并购一直是国际直接投资的主要方式，包括在这次国际金融危机期间，跨国并购依然是国际直接投资的主要方式。那末，第二个特点是国际资本活动依然很活跃，原来人们的想象国际金融危机会使国际资本活动遭到限制，由于他资本缩水了。实际上，在金融危机期间，包括 2009 年这类资本活动缩减和资本的缩水相比，他依然是否是相对应，这类资本活动缩小并没有资本缩水那末严重
5、。就是说，他活动依然是很活跃，2009 年国际资本活动依然到达就直接投资流量依然到达 1 万亿美元以上。 在这类活动当中服务业国际直接投资依然是主流，流到哪里往呢？流到各国的服务业当中往，这是国际资本活动的一些现象。特别是今年以来，国际资本大量的流进新兴市场经济国家，固然也包括中国。最近这几个月我们的媒体和包括我们的中心银行也都在不断地发布信息，就关于热钱流进这样一个信息。也就是说，由于美国启动了量化宽松的货币政策导致美元汇率大幅度贬值，大量的国际资本向经济增长速度比较快，资产质量比较高的国家转移，软货币向硬资产转移这样一种现象非常的突出。那末在中国外汇收支也出现了不正常的现象，外资流向新兴国
6、家对我们来讲，对我们现在和未来也就是十二五，我个人以为这既是机遇也是挑战。那末外商投资偏好金融，房地产业，这里面既有国际资本投资策略考虑，也有我们国内因素的一些缘由。从我们国内因夙来讲，我们这几年进行了大量的贸易银行股份制改造，引进战略投资者，和我们资产价格的上升都导致了外资流进的加快，这是我们能够吸引外资的一个重要缘由。 固然还有热钱流进的一些渠道，这些渠道也都为国际资本流向我们国家提供了一些他可以进进的，但是是分歧规的渠道。加上现在的投资，特别是 90 年代以来，国际投资出现新的投资方式和贸易模式。这类新的贸易模式和新的投资模式主要是以投资银行和私募股权基金他作为一种风险投资的工具。这类投
7、资方式颠覆或改变了以往国际直接投资贸易模式和盈利模式。 打一个比方，大家知道国际直接投资在国际经济学当中是定义为资本对一个企业生产、经营的控制和对他生产利润的获得。也就是说，很通俗地说，投资是为了养一只母鸡，利润的来源是要母鸡下蛋。那末，投资是为了取得鸡蛋。现在的风险投资，投资要买一只母鸡但是不等到母鸡下蛋就要卖母鸡，他通过资本市场的运作，通过出售股权，通过出售资产来进行盈利，因此就出现了新的投资方式。目前的国际资本活动和原来传统的理解国际的间接投资，直接投资有了很大区别，这是我们在十二五要面对的一个新课题，大量的资本流进他通过这类方式，私募股权基金投资其他的风险投资，通过这类方式流进。 面对
8、这样一种新的情势，我们既要积极吸引外商投资，由于这不但是我们需要整合世界各种上风要素和资源的需要。美国事最发达国家，最富有，他为甚么要利用外资呢？他为甚么吸引最多外资呢？由于这是他整合全球资源，整合全球要素的需要。因此，他的资本活动是大进大出，所以最富的国家依然是最需要吸引外资，而且他最有能力利用外资。利用外资的多少，已经是一个国家整合资源，整合要素能力大小的标志，另外在中国还有特殊的必要性，就刚才李扬副院长说过的，由于在中国固然钱很多但是这些钱在融资活动中多数都是以负债的情势出现，实在他很少有股权投资的情势出现。 那末，吸引外资实际上是解决股权投资一个重要渠道。所以，今天在中国我们依然需要扩
9、大开放，依然需要吸引外商直接投资，包括吸引这一类以私募股权投资基金，和风险投资各种工具作为工具的投资者的资金来支持我们的经济发展。因此，要把外资吸引到先进的制造商、服务业，固然也包括金融和房地产业，同时要大胆地利用外资并购和吸引外资，同时要正确的熟悉国际投资的第三种方式，开辟利用外资新的渠道，使我们利用外资能够上一个新的水平。 固然，同时我们也要防范风险，在这个大胆和积极的利用这些国际资本当中，也要防范风险。固然防范风险的话触及很多方面，首先是人民币汇率应当保持基本的稳定，汇率浮动的灵活性不能理解为单向升值，应当参考一揽子货币应当有升有降，避免国际资本短时间内过度投资到以人民币计价各种资产。第二资本项目开放应当是审时度势逐渐深化，同时要保持监管的态势，第三是要加强外汇收支的贸易投资真实性的审查，弱化中心银行结汇和基础货币的压力，这样子才能够在新的情势当中做到既积极有效的利用外资，同时又防范国际资本活动的风险。我说的就这些，谢谢大家。 点击了解更多有关裴长洪的个人先容
