1、 浅谈风险投资的时代角色摘 要：21 世纪是风险投资的世纪。全球正以更加迅猛的速度进入一个以智力资源与知识的占有及使用率为基本要素的知识经济时代。科技进步的速度和趋势，直接导致了风险投资的全球性爆发。关键词：风险；风险投资21 世纪是风险投资的世纪。随着科学技术的迅猛发展，全球已经进入了一个以智力资源与知识的占有、配置、生产和消费为基本要素的知识经济时代。技术创新已经成为促进生产力增长最关键的因素，进而成为社会进步最强大的动力。据不完全统计，发达国家的技术密集型产业总值已近国民生产总值的 50%。科技进步的速度和趋势，直接导致了风险投资的全球性爆发。趋势证明，创办新的科技型企业，特别是高新技术
2、企业，主要依赖于大量的风险投资，正所谓，21 世纪是风险投资的世纪，它不仅仅是一个科技经济融合的社会现象，而且直观地体现了全球生产力进步发展的合理要求。风险投资作为一种新兴特殊的投资类别，与一般的投资相比存在着较大的差异，无论是从投资领域、投资目的还是投资方式都带有明显的特殊性。风险投资的主体可以是自然人、法人或者国家。共分以下几类：（）风险资本家。他们是向其他企业家投资的企业家，与其他风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。（）风险投资公司。风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资，这些基金一
3、般以有限合伙制为组织形式。（）产业附属投资公司。这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。和传统风险投资一样，产业附属投资公司也同样要对被投资企业递交的投资建议书进行评估，深入企业作尽职调查并期待得到较高的回报。（）天使投资人。这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域，天使投资人这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。风险投资的客体，既可以是建设项目，也可以是有价证券或其他形式。而风险投资的产业领域则主要集中在高新技术产业，
4、如 IT 产业、医疗保健产业、通信产业、生物科技产业等等。据来自VentureOne Corp.San Francisco 的资料显示，风险投资的热点领域排序如下：（）教育与娱乐，CD-ROM（）客户机服务器，络基础结构（）络基础和 Internet 接入（）Internet 访问，内容检索（）Internet 主页管理维护（）Internet/Intranet 管理工具，电子商业风险投资的方式，金融学则包括直接投资或者提供贷款等。根据以往的实例，国外的风险资本家一般都不会向风险企业一次性注入所需的全部资金，而是根据项目的具体情况，分阶段投入资金，而且每个阶段都事先制定一个阶段性目标，只有上一
5、阶段的目标基本完成，才会有下一阶段的资金注入。无论是直接投资，还是提供贷款或贷款担保，或者是既提供一部分贷款或担保资金同时又投入一部分风险资本购买被投资企业的股权，但不管是哪种投资方式，风险投资者都会遵循上面提到的分阶段投资方案。这样做一方面是为了对风险企业构成一定的压力，从而产生动力，更重要的是为了降低风险投资风险。对于我国而言，风险投资机制的导入和进步，对于国民经济的长远发展更具有重要的战略意义。中国在历经了 26 年的改革开放之后，将更加坚定地继续以引进来和走出去的双向思维来实现和世界经济的接轨与融合。入世后国家经贸委再度指示：正确引导和鼓励风险投资，是提高我国科技开发和成果转化效率，调
6、整经济结构的有效途径，否则我们将失去迎接经济全球化挑战的能力。经过几年来的发展，我国目前已有了 100 多家风险投资公司、80 多亿元风险资金的规模。但这与新经济孵化器的称号还有相当一段距离，甚至中国的风险投资业当中还存在着众多奇怪的现象。我认为，正是这些问题的存在，使得我国的风险投资业步履迟缓，放不开手脚。1、资金不足。中国的风险资本规模普遍较小，往往只有几千万元甚至几百万元资本，连支撑一个大型科技项目都很难，只能做一些短平快、投资少的项目。一些公司除了注册资本金外，再无资金来源，加之数量又少，造成资金总量严重不足，难以形成产业规模。长期以来，我国风险投资的主要来源只有财政科技拨款或者银行开
7、发贷款，一方面由于国家财力有限，拨款在财政支出中的比例非但不长反而逐年下降，另一方面银行为规避风险也始终把科技开发贷款控制在最小范围，使得我国的风险资本金额严重不足。2、结构单一。资金来源有限，结构不合理，社会化程度不高。上面提到，长期以来我国风险投资主要来源于财政科技拨款，政府一直充当投资主体。虽然中国是世界上人口最多的国家，有多达 6 万亿元的居民储蓄，但他们却很少把钱投资于高新技术企业；另外保险、养老等各种基金尚未开展风险投资业务，也缺少民间资本进入风险投资领域的渠道和运作保障机制。 3、人才缺乏。中国当前风险投资从业者的素质远远跟不上发展的要求，需要大量专业知识过硬又同时具有投资经验的
8、风险投资者。由于人才的缺乏，很多的风险投资公司即使完成了初期投资，但由于自身素质、管理经验的欠缺，对投资项目的后期跟踪和辅导都跟不上，从而导致投资效率低下，根本无法与国际上知名的风险投资公司抗衡。另外，与风险投资相关的中介机构，会计师事务所、律师事务所、科技项目评估机构、技术经济机构、投资顾问机构力量薄弱，缺乏相应的高素质人才队伍。4、易进难出。缺乏相应的退出机制。风险投资被人称作耐心投资，一般要经过 37 年后才能有较高的回报。风险投资追求超常规的股权投资收益，这种主动承担风险的投资动机，在客观上要求有一个顺畅的退出通道。但对于中国当前的状况，风险投资家究竟需多少年才能有较高回报还是个未知数
9、。上船容易下船难，令很多投资者心存无奈，在风险投资大门外徘徊不定，裹足不前。针对这些问题，我尝试性地提出几点建议：比如在今后的经济政策中，国家可以更多地鼓励风险投资公司，在税收及信用担保上给予优惠和支持，可设立政府基金给担保公司作后盾，对新产品的生产和销售可适当减免所得税；风险投资公司可发行风险基金，既可向法人募集，收益按比例分配，也可向社会公众募集并上市流通；再有扩大资金的来源，还可尝试从保险公司、投资银行、养老基金等多种渠道吸收资金；我建议财经类高等院校多多开设风险投资课程，抓紧培养专业人才；另外还需进一步规范我国的股票市场和产权市场，可以通过有关部门制订相应的风险投资管理条例等法律法规。
