1、第 1 页 共 25 页本期目录【要闻综述】 .3 央行年内第五次上调存款准备金率 .3 银监会全面叫停银行外汇保证金业务 .3 银监会鼓励信托公司开展公益信托支持灾后重建 .3 财政部、税总局新规：减轻个体工商户税负 .3 财政部“豁免令”：减轻企业债务负担 .3 发改委：择机理顺成品油天然气价格 .3 国资委：央企损失责任追究有规可循 违规投资将受严惩 .3 国资委要求央企落实三年法制工作目标 .4 发改委：对水泥等灾后重建物资实行临时价格干预 .4 外管局剑指热钱 拟动刀贸易信贷监管 .4 中美战略经济对话 17 日开幕 节能合作或现突破 .4 我国将建立对外承包工程经营企业黑名单制度
2、.4 外汇局适时出台修改完善的境外投资外汇管理办法 .4 国务院发布国家知识产权战略纲要 .4 统计局：5 月份全国工业品出厂价格同比上涨 8.2%.5 统计局：5 月中国 CPI 同比上涨 7.7%.5 国土部：地震灾区工业用地可破最低价标准 .5【业务动态】 .5 工行香港投行获准成立 .5 农行信贷业务全面实现电子化 .5 农行将优先满足灾后重建贷款需求 .5 中行加快不良资产处置 为地震拨备留出空间 .6 光大银行“阳光供应链”今年融资额已近 2000 亿元 .6 浦发银行首家与创投建立长期合作关系 .6 浦发银行与 IFC 合作为中国节能减排项目提供融资 .6 建行拟发不超过 400
3、 亿次级债 .6 招行拟发行 300 亿元次级债 .6 招行举办离岸业务推介会 .6 深发展推展业贷业务 .7 中信银行推出信福年金 .7 中信银行私人银行发布核心-卫星资产配置理念 7 渣打银行向浙江中小企业推出无抵押小额贷款 .7 华夏银行推出“融资共赢链”打造供应链金融服务 .7 北京农商行网银银企对账功能上线 .7 华安基金签下 5 亿元专户理财大单 .7【行业分析】 .8 【通信行业】重组后电信运营业将直面资本运作挑战 .8第 20080618 期中融培训中心商业银行理财产品创新与零售业务营销监管高级研修班第 2 页 共 25 页 【房地产业】静观房企“购并潮”之变 资金紧张是根本原
4、因 .8【业务指导】 10 【经营管理】门市经理手册连载十二 .10 【查帐手册】新会计准则解读连载十三 .13 【商务谈判】商务谈判的成功战略 连载十八 .14【案例分析】 16 【资本运作】论道资本运作 2008 珠三角国际金融资本高峰会（下） 16 【资本运作】中国钢铁行业以海外并购强硬回击铁矿石涨价 （上） .18【理财工具】 21 【市场动态】铁道部将发 100 亿元短融券 .21 【市场动态】首都机场资金之渴：269 亿融资方案待定 21 【市场动态】中石油拟发行 600 亿元公司债券满足资金需求 .21 【市场动态】UT 斯达康拟售移动解决方案业务 .21 【市场动态】亚泰集团
5、3.6 亿认购吉林银行 2 亿股权 21 【市场动态】中金岭南 3.14 亿元收购铅锌矿 55%股权 21 【市场动态】中海发展与宝钢步入资本合作 .21 【市场动态】邵逸夫“卖方融资”助杨国强购 TVB 21 【产权交易】山东海化拟转让物流公司股权 .22 【产权交易】缩水 19 亿元 民生银行拟重拍海通股权 .22 【产权交易】广电信息 6.1 亿元转让光电子股权 22 【产权交易】大唐移动开价 1.22 亿 转让天碁科技 32股权 .22 【并购重组】徐工科技突遭停牌 资产重组流传三种版本 .22 【并购重组】万向钱潮拟 8.4 亿“通吃”三兄弟公司 22 【并购重组】粤高速 A 增发募
6、资 42 亿收购集团路产 22 【项目融资】华润置地逾 90 亿港元购母公司地产项目 .23 【市场动态】TCL 集团子公司拟增发募资赎可转债 .23 【市场动态】中国黄金控股金山金矿 收购金额尚待披露 .23 【并购重组】河北整合组建钢铁能源两大集团 .23 【产权交易】中国电信 7.3 亿挂牌转让通茂酒店 30%股权 23 【并购重组】中化化肥 7.3 亿收购山东德齐龙 23 【项目融资】中船集团斥资 270 亿建中国最大船用柴油机基地 .23 【决策支持】如何判断企业走出去的现状 .23 【决策支持】发展研究中心：国企应加快法人整体改制上市 .24第 3 页 共 25 页【要闻综述】 央
7、行年内第五次上调存款准备金率6 月 7 日，央行宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率，调整的幅度为 1 个百分点，将分两次进行，存款类金融机构分别于 2008 年 6 月 15 日和 25 日按 0.5 个百分点进行缴款；同时，地震重灾区法人金融机构暂不上调。这是央行今年内第五次上调存款准备金率，上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率已升至 17.5。上海证券报回 目录 银监会全面叫停银行外汇保证金业务试点了将近两年的国内商业银行外汇保证金业务被要求暂停中国银监会 12 日公布了已于本月 6 日下发的关于银行业金融机构开办外汇保证金交易有关问题的通知(简称通知) 。明确要求银行业金融机构
8、在相关管理办法正式发布前，不得开办或变相开办外汇保证金交易业务。中国证券网回目录 银监会鼓励信托公司开展公益信托支持灾后重建为帮助和支持灾区重建工作，中国银监会日前发布中国银监会办公厅关于鼓励信托公司开展公益信托业务支持灾后重建工作的通知 （以下简称通知 ） ， 通知鼓励信托公司依法开展以救济贫困、救助灾民、扶助残疾人，发展医疗卫生、环境保护，以及教育、科技、文化、艺术、体育事业等为目的的公益信托业务。 金融时报回 目录 财政部、税总局新规：减轻个体工商户税负财政部、国家税务总局 13 日发出通知规定，对个体工商户业主、个人独资企业和合伙企业投资者的生产经营所得依法计征个人所得税时，个体工商户
9、业主、个人独资企业和合伙企业投资者本人的费用扣除标准统一确定为 24000 元/年(2000 元/ 月)。这一规定自 2008 年 3 月 1 日起执行。 上海证券报回目录 财政部“豁免令”：减轻企业债务负担据悉，财政部金融司已经向各大商业银行下发了一份关于金融机构地震灾区贷款减免的规定的征求意见稿。这是继财政部出台金融企业呆账核销管理办法（2008 年修订版） 及银监会关于做好四川汶川地震造成的银行业呆账贷款核销工作的紧急通知后，相关部委首次对贷款核销范围、核销条件做出较为详细的规定。征求意见稿共有八条震区贷款减免规定，其中六条针对个人贷款，一条针对企业贷款，一条原则性规定。在企业贷款方面，
10、征求意见稿没有具体规定哪些企业可以核销贷款，而是建议金融机构“结合灾害损失程度、还款能力等，与企业进行债务重组，在盘活不良贷款同时减轻企业债务负担” 。中国经营报回 目录 发改委：择机理顺成品油天然气价格 据国家发展和改革委员会负责人日介绍，为了落实好新修订的节约能源法 ，我国将采取一系列措施，推动全社会节约能源、提高能源利用效率,其中包括继续实施有利于节能的经济政策，积极稳妥地推进能源价格改革，择机进一步理顺成品油、天然气价格。上海证券报回目录 国资委：央企损失责任追究有规可循 违规投资将受严惩国资委此前下发的关于进一步规范中央企业投资管理的通知规定，央企投资活动不按照有关规定向国资委报告的
11、，将对企业进行谈话提醒或通报批评，情节严重的将给予相关责任人纪律处分。对未履行或未正确履行企业投资决策程序和管理制度，造成重大资产损失的，将依法追究企业相关责任人的责任。在央企从事股票、期货、外汇，以及金融衍生工具等投资业务中， 暂行办法明确规定，企第 4 页 共 25 页业经营管理人员违规买卖本企业股票、债券；资金来源违反国家有关规定；以个人名义使用企业资金从事投资业务；未履行规定程序或者未经授权擅自决策以及违规经营或者超范围经营造成资产损失的，将被追究相关责任。上海证券报回目录 国资委要求央企落实三年法制工作目标 国务院国资委 16 日下发通知指出，要求央企进一步落实三年法制工作目标计划。
12、其中，央企可以涉案金额超过 5000 万元人民币等为标准，界定重大法律纠纷案件范围。通知指出，今后三年央企法制工作的总体目标是：以建立健全企业法律风险防范机制为核心，力争到 2010 年在央企及其重要子企业全部建立总法律顾问制度，企业规章制度、经济合同和重要决策的法律审核把关率达到 100%，因违法经营发生的新的重大法律纠纷案件基本杜绝，历史遗留的重大法律纠纷案件基本解决，企业法制工作在提高企业市场竞争力和发展壮大具有国际竞争力的大公司大集团中的保障促进作用得到进一步发挥。中国证券报回 目录 发改委：对水泥等灾后重建物资实行临时价格干预发改委11日在此间发布通知，要求各地有关部门保证地震灾后重
13、建物资供应，加强价格监管，并对水泥等灾区重建所需物资实施临时价格干预，以确保灾后重建的顺利进行。中新网回 目录 外管局剑指热钱 拟动刀贸易信贷监管为加强监控跨境资金流动，进一步监控企业短期外债情况，国家外汇管理局正拟把 90 天以上的进口延期付款和出口预收货款纳入外债登记管理。目前，上述政策调整计划已完成前期调研。 上海证券报回 目录 中美战略经济对话 17 日开幕 节能合作或现突破 当地时间 17 日，第四次中美战略经济对话就将在美国马里兰州首府安纳波利斯拉开帷幕。美国智库卡托研究所副所长、中国问题专家詹姆斯多恩表示，第四次战略经济对话具有重要意义，中美两国首次将未来十年的经济关系作为讨论的
14、中心议题。北京大学国际政治经济研究中心主任王勇则表示，这次会议的重要议题，可能是为未来十年甚至更长时间内的中美经贸关系勾勒出合作的框架，包括一些在非传统安全（相对于军事安全）领域的合作，比如能源、环境和气候变化等。通过本次会议作出的“跨政府”安排，来影响美国未来的对华经贸政策。上海证券报回目录 我国将建立对外承包工程经营企业黑名单制度商务部部长陈德铭日前表示，商务部将建立对外承包工程经营企业“黑名单”制度，采取切实有效的措施，妥善处理和有效防范企业对外投资合作过程中出现的境外纠纷和突发事件，促进我国企业又好又快地“走出去” 。 新华网回目录 外汇局适时出台修改完善的境外投资外汇管理办法外汇局适
15、时出台修改完善的境外投资外汇管理办法，支持有关机构发行设立扶持基金。国家外汇管理局副局长邓先宏10日表示，为了鼓励企业走出去，外汇局将适应国际经济环境以及境外投资规模和投资方式的变化，同时本着“简化手续，放宽限制”的原则，为企业走出去创造更加宽松的投资环境，其中包括适时出台修改完善的境外投资外汇管理办法。上海证券报回目录 国务院发布国家知识产权战略纲要国务院日前发布国家知识产权战略纲要，明确到 2020 年把我国建设成为知识产权创造、运用、保护和管理水平较高的国家，5 年内自主知识产权水平大幅度提高，运用知识产权的效果明显增强，第 5 页 共 25 页知识产权保护状况明显改善，全社会知识产权意
16、识普遍提高。新华网回 目录 统计局：5 月份全国工业品出厂价格同比上涨 8.2%5月份，工业品出厂价格同比上涨8.2%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.9%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨9.2%。其中，采掘工业上涨25.9%，原料工业上涨10.9%，加工工业上涨6.3%。生活资料出厂价格同比上涨5.1%。其中，食品类价格上涨11.0%，衣着类上涨2.4%，一般日用品类上涨3.9%，耐用消费品类下降0.5%。国家统计局回目录 统计局：5 月中国 CPI 同比上涨 7.7%国家统计局12日公布，5月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨7.7%。其中，城市上涨7.3%，农
17、村上涨8.5%；食品价格上涨19.9%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨9.8%，服务项目价格上涨1.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比4月份下降0.4%；食品价格下降1.3%，其中鲜菜价格下降15.7%,鲜蛋价格上涨4.1%。中国证券报回 目录 国土部：地震灾区工业用地可破最低价标准 根据国土部最新政策，汶川地震灾区工业项目用地可突破最低价标准，同时灾区重建用地布局将向城乡统筹发展倾斜。日前，国土部召开灾后恢复重建支持政策视频会议，国土部副部长鹿心社向各地震受灾省份紧急提供了八项土地政策“援助”。其中一项就是，对灾区实施特殊供地政策，以降低成本、加快速度支持灾区恢复和重建。国土部明
18、确，凡利用政府投资、社会捐助以及自行集资为受灾群众建设非商品住宅的用地，可以比照经济适用住房政策划拨供应用地。对按规划需要整体搬迁的工业企业，可采取划拨方式供地。同时，国土部决定调整地价标准降低出让地价，要求市县人民政府应对灾后地价标准及时调整。对投资规模大，促进经济发展作用明显的项目用地，可根据实际情况降低地价标准出让。凡工业项目用地低于工业用地出让最低价标准、商业等项目用地低于原评估地价的，报省级人民政府备案。第一财经日报回目录【业务动态】 工行香港投行获准成立中国工商银行11日公布，该行在港设立独资投资银行获得批准。公告称，5月27日，中国工商银行股份有限公司在香港全资附属机构工商国际金
19、融有限公司成功注册成立工银国际融资有限公司，并获香港证监会发出的第1类和第6类投资银行业务牌照。此前，该项申请已获得香港金融管理局批准。证券时报回目录 农行信贷业务全面实现电子化日前从农业银行获悉，自6月1日起，该行信贷业务内部运作全面推行电子化、网络化作业。此项业务试点工作自2004年启动，此次推广是在前期试点成功的基础上，按照先个人业务后法人业务的步骤逐步实施。总体目标是到2009年末，农行全辖所有信贷审批业务内部运作全程通过信贷管理系统和信贷审批子系统完成，实现信贷审批业务全品种、全流程网上作业。证券时报回目录 农行将优先满足灾后重建贷款需求 中国农业银行行长项俊波日前表示，在宏观调控贷
20、款规模紧缩的情况下，农行将合理调配信贷资源，腾出资金优先支持和重点保障救灾贷款投放，尽最大努力帮助灾区人民重建家园。据了解，灾后，农行出台 8 项信贷新政策，重点保证灾区恢复生产新增贷款规模需求。截至目前，农行在受灾最严重的四川已新增信贷规模 298 亿元，其中已实际发放救灾和重建贷款 60.08 亿元。第 6 页 共 25 页中国经济时报回目录 中行加快不良资产处置 为地震拨备留出空间中国银行董事长肖钢16日指出，今年前5月，中行本外币存款增长迅猛，中间业务发展良好，多项业务指标超过时间进度。肖钢表示，中行要采取有效措施，提高净利息收入；继续抓好本外币存款业务，重点吸收储蓄活期存款、公司存款
21、和低息金融机构存款；完善贷款定价机制，调整定价策略和客户策略，提高贷款收益水平；加快资金周转，大力发展贸易融资等优势业务；加快不良资产处置，形成处置、回拨、增效的良性机制，为地震形成的不良资产拨备留出空间。另一方面，密切关注今年以来国内外不少复杂因素带来的压力与挑战，确保各项业务平稳健康较快发展。 中国证券报回 目录 光大银行“阳光供应链”今年融资额已近 2000 亿元13日从中国光大银行获悉，今年以来，该行“阳光供应链”融资累计发生额已近2000亿元人民币。近日，在“第二届中国( 苏州) 国际物流与供应链合作发展峰会 ”上，该行荣获“2007-2008年度最佳供应链金融服务创新企业奖” ，成
22、为唯一获得该荣誉的金融企业。上海证券报回目录 浦发银行首家与创投建立长期合作关系13日从浦发银行获悉，该行北京分行近日与北京惠达九鼎投资管理有限公司签署了全面战略合作协议，协议内容涵盖现金管理、财务顾问等全面金融服务。这是国内首家与股权投资企业建立长期合作关系的银行。上海证券报回目录 浦发银行与 IFC 合作为中国节能减排项目提供融资中国股份制商业银行中佼佼者之一的上海浦东发展银行（浦发银行） ，17日与世界银行集团成员之一的国际金融公司签署了一项支持节能减排项目的合作协议，这项合作将有望每年实现二氧化碳减排350万吨，相当于在中国每年减少行驶轿车25万辆。该风险分担协议是在国际金融公司中国节
23、能减排融资项目二期框架下签署的。根据这份协议，IFC将为浦发银行提供5亿元人民币（约7250万美元）的风险分担机制，以支持该行为中国的节能减排项目提供总额达10亿元人民币（约1.45亿美元）的贷款组合。浦发银行回目录 建行拟发不超过 400 亿次级债建设银行日前公告称，公司股东大会已通过关于发行总额不超过人民币400亿元次级债券的议案，债券期限不少于10 年，募集资金将主要用于充实银行附属资本，提高资本充足率。届时如境内外法律法规和市场条件允许，可以在上述规模内选择在香港发行约50 亿元人民币次级债券。上海证券报回目录 招行拟发行 300 亿元次级债招行日前宣布，为充实资本金，该行计划在境内（
24、外）发行不超过300亿元人民币（或等值外币）的次级债券，债券年期为5年以上。京华时报回目录 招行举办离岸业务推介会6月6日，由招商银行举办的“招商银行离岸业务推介会”在深圳五洲宾馆隆重举行，本次推介会紧扣中国“走出去”企业跨国经营面临的金融需求，推出了一系列针对性强、操作便利的离在岸联动金融产品及先进的离岸网上银行业务。据了解，招行先后开发了全球授信业务、外保内贷业务、离在岸联动外汇资金集中管理服务等多项离岸金融创新产品。目前，招商银行离岸客户已覆盖全球64个国家和地区，客户账户数量超过10000家。 第 7 页 共 25 页深圳晚报回目录 深发展推展业贷业务针对中小企业主和个体经营者“融资难
25、”的现状，深圳发展银行新推“展业贷” 。近年来，深发展先后成功推出了双周供、存抵贷、循环贷、气球贷、房贷 e 审批等市场领先的个贷省息理财产品，在个贷市场表现非常抢眼。随着近年来我国房贷市场宏观形势的变化，深发展在 2008 年适时调整了产品创新战略，在同业中较早开始关注中小企业贷款这一巨大的“蓝海” 。2007 年，深发展在对公业务中率先推出了针对中小企业的“池融资”解决方案，现在又在全国大力推广服务于中小企业的“展业贷”业务。据悉，该业务贷款额度最高可以达到 1500 万元，期限最长可达 10年。 深圳晚报回 目录 中信银行推出信福年金日前，中信银行推出国内首个企业年金品牌“信福年金” 。
26、这标志着我国企业年金管理运作开始走上品牌化发展道路。 “信福年金”的特点是中信银行以年金业务为核心、基于中信金融控股平台、有效地整合集团资源并通过与其他年金管理机构的战略合作而形成的一个开放式的年金业务综合平台，它覆盖多层次客户群体，能满足多维度客户的需求。中信银行“信福年金”包括一系列产品，并引入了中国人寿、太平人寿、华夏基金等 13 个年金管理机构作为战略合作伙伴，以满足多样化客户需求。深圳晚报回目录 中信银行私人银行发布核心-卫星资产配置理念中信银行私人银行中心近日推行“核心-卫星”资产配置理念，以便为客户提供更为优质的服务。所谓“核心-卫星”资产配置方式，是将客户的资产分成 “核心投资
27、”和“卫星投资”两大部分。 “核心投资”部分是客户全权委托私人银行进行相对低风险的、稳定和长期的资产管理；“卫星投资”部分则是私人银行对客户提供投资咨询服务，客户自行进行投资决策的那部分投资，以相对高风险、短期的资产为主，主要是对投资机遇的把握，含股票、共同基金、债券、对冲基金等的购买。中国证券报回 目录 渣打银行向浙江中小企业推出无抵押小额贷款 渣打银行（中国）有限公司在此间宣布，将面向浙江省的中小企业推出“无抵押小额贷款“ ，以帮助中小企业解决缺少抵押物或担保的难题。渣打银行方面表示，这项贷款申请手续简洁、审批快速、放贷及时。贷款期限长达36个月，贷款金额高达人民币100万元，还款方式将实
28、行按月分期还款，从而减少企业的利息负担和到期一次性还本的资金流动压力。 新华网回目录 华夏银行推出“融资共赢链”打造供应链金融服务华夏银行日宣布推出其供应链金融服务品牌“融资共赢链” ，该品牌运用多种融资工具，打通国内与国际的供应链金融业务，有效满足了企业的融资需求。 新华网回目录 北京农商行网银银企对账功能上线日前，北京农商行新推出了凤凰网银“银企对账”功能，凡是在北京农村商业银行各营业网点开户的企业客户，只需申请开通网上银行业务，登录金凤凰网银，即可享受账户明细对账、账户余额对账、账户明细对账查询、账户余额对账查询、POS对账、编制余额调节表等多项服务。实现在线自助查询账户余额及交易明细，
29、下载、打印对账信息，及在线编制余额调节表等功能。中国证券报回 目录第 8 页 共 25 页 华安基金签下 5 亿元专户理财大单 华安基金 11 日与某民营企业正式签下 5 亿元专户理财“大单” ，中国银行出任该产品托管银行。据记者从华安基金管理公司处了解，该专户项目选择了灵活配置型产品，偏重稳健投资，注重绝对回报。除了这个项目选择的灵活配置型产品外，针对专户理财业务，华安基金目前已设计了包括从低风险固定收益到高风险股票组合产品较为完整的产品库。证券时报回 目录【行业分析】 【通信行业】重组后电信运营业将直面资本运作挑战中国电信如何解决收购资金问题成为业界近期关注的焦点。因为收购联通 CDMA
30、网络，中国电信要付出 1100 亿元的代价。不仅如此，中国电信还需要投入资金进行网络的更新改造，在未来两到三年时间，面临着较大的资金压力。 对于中国电信来说，债务融资、回归 A 股融资及引入战略投资者都是可能的手段。 此次重组，本就是电信业一次大规模的资本运作。无论是中国电信收购 CDMA 网络，中国铁通并入中国移动，还是中国联通 G 网与中国网通的合并，都通过资本运作的形式，使各自的经营领域和经营规模扩大。 但是，资本运作不仅仅是在通信网络层面的并购，还在于业务融合层面资本作用的发挥。尤其是在即将到来的全业务时代，资本运作的重要性更加凸显。 综合信息服务的提供，需要以资本为纽带。与传统语音通
31、信服务不同，电信运营商不可能独自完成综合信息服务的提供。通信信息产品和服务的生产、营销离不开产业链的合作。而包括持股、并购等形式的资本运作能实现市场机制主导下的产业链合作和深度融合。 随着政府推动三网融合进程的加快，电信资本将有新的投资出路。在三网融合方案中，明确提出了未来互联网重要发展方向的音视频服务要由国资控股，并鼓励国有电信运营商通过投资参与数字电视接入网络和终端的开发。 此外，电信业“走出去” ，拓展海外市场，也是对资本运作的考验。从全球范围来看，当前电信市场竞争已经由单纯的业务竞争走向以资本竞争为主流的全方位的竞争。国外运营商擅用资本方式实现海外业务的扩张和资产的收购与兼并。相比之下
32、，我国运营商在资本运作能力方面与国外运营商有较大差距。 西班牙电信、英国电信、澳大利亚电信和法国电信，均为全业务运营商，特别是国际业务占比均比较大，国际业务占比最大的是西班牙电信为 63%。上述公司资产负债率均超过 60%，其资本运作水平较国内运营商而言优势明显。 值得注意的是，国内资本市场对运营商回归 A 股充满期待。一旦运营商在内地市场上市，广大用户将具有双重身份，既可以是投资者，也可以是消费者。他们在关心产品、服务质量和价格的同时，也会关心投资回报。运营商可借此规范公司治理结构和运作机制。 投资者与消费者一体化，会对运营商的资本运作形成有效监督。例如，在企业内部或集团公司内部进行资产分割
33、重组，或将非经营性闲置资产剥离等方式对于提高资产运营效率的作用到底有多大，会以股价涨跌的形式表现出来。 近年来，以重组、上市为主要特征的资本运作正成为整个电信市场走向有效竞争，以及国内主要电信运营商迅速壮大的内在动力，相信随着电信业的蓬勃发展，电信业的资本运作水平也会不断提高。 通信信息报回目录 【房地产业】静观房企“购并潮”之变 资金紧张是根本原因 这似乎一场变局的前夜，一个又一个的“购并”案例正在当前的楼市悄然出现。其中房地产全行业资金紧张无疑是一根导火线，它带来的将是市场分化的进一步扩大。对此广大购房者也可第 9 页 共 25 页密切关注后市的变化，以捕获有利的购房时机。房企正出现“购并
34、潮”近期的房地产市场，价格的盘整和成交量的下滑已是不争的事实，而与此同时市场的各类传闻也是不绝于耳，在北京有温州投资客撤退的消息也让许多人为之一震。而除了个人投资市场之外，不少细心的投资者可以发现，近期的房地产企业同样也是不平静的，一轮悄然出现的“购并潮”正在我们眼前愈演愈烈。有一位项目经理这样透露，在近期的北京、天津等城市，有意转让土地的开发商较多，转让土地的开发商，大多是手中有较多开发项目的企业。而在转让地块中，以住宅用地为主。而中国土地一级开发网信息显示，5 月份的前 21 天，转让开发项目的信息达到 45 条，项目来自北京、广东、山西、辽宁、黑龙江、重庆等城市，项目类型种类较多，有别墅
35、、也有住宅、商业项目。而一些知名企业乃至上市公司也在转让项目或者股权，粤宏远 5 月 16 日发布公告显示，公司下属全资子公司广东宏远集团房地产开发公司于 2008 年 5 月 14 日与北京万信投资发展有限公司签订了股权转让合同 ，以 500 万元的价格受让其持有的东莞市万科置地有限公司 50%的股权。日前香港上市公司瑞安房地产也宣布，将其旗下全资附属子公司 Foresight Profits Limited（FPL）25%股权作价 11.25 亿元人民币（约合 12.556 亿港元） ，出售给一家名叫“永菱通”的金融投资公司。此外，永菱通还获得瑞安同时授予的一项不可撤回的认购期权，可按行使
36、价人民币 11.34亿元（约合 12.656 亿港元）进一步收购 FPL24股权，永菱通金融有限公司是一家总部位于香港的海外投资基金。另有不少有分析人士指出，除了挂牌交易的，还有不少房地产开发商在私下进行股权转让融资。虽然目前没有一个公开的数据分析表明现在到底有多少开发商在私下进行股权转让融资，但根据目前的情况估计，应该比去年会增三成左右，开发商对资金现在是相当饥渴。资金紧张是根本原因那么，一向视土地为“命根子”的房地产企业，为何会在现在这样一个时刻出现出让土地或股权的“动作”呢？归根到底资金紧张是根本原因。记者日前参加了由焦点房地产网举办的一个论坛，论坛上富力地产的老总这样坦言：“去年我们太
37、猖狂了，曾经喊出过要用 100 亿元来拿地这样的口号，但现在不敢这样说了。这位老总的话可以说是相当“诚实”的，在 2007 年房地产市场火爆的阶段，许多开发商高歌猛进，一拥而上的拿地风使得“地王”现象不断出现。而现在由于国家紧缩的宏观调控政策，让整个市场都发生了翻天覆地的变化。北京大学中国经济研究中心徐滇庆教授日前透露了一个惊人的数据，目前全国徐滇庆数据，目前全国房地产行业资金缺口为 3700 亿元。SOHO 中国董事长潘石屹说：“今年房地产行业最基本的特征是钱少地多。绝大部分房地产公司日子不好过，房地产商肯定会设法通过各种渠道取得资金。 ” 据他估算，2007 年的土地出让金总额将超 1 万
38、亿元，而当年全国新商品房的销售额为 2.9万亿人民币。一般情况下，土地出让金占地价款的 1/3，农民的补偿费和拆迁费约占 2/3。如此，去年开发商买地所花的钱超过了 3 万亿元。潘石屹说，从紧的政策对房地产行业的影响比对别的行业影响大。房地产行业是一个资金非常密集型的行业，与资本市场、银行的关系更为密切；再加上去年房地产开发商花了许多的钱去买地，所以现在房地产开发商手中没钱了。上海财大房地产经济研究中心主任印堃华也坦言：“形势很严峻，土地流拍甚至在高点拿地的开发商被迫退地的情况，已经出现。 ”加速市场进一步分化那么，在资金紧张基础上形成的“购并潮” ，究竟会对市场产生一个什么样的影响呢？结果是
39、显而易见的，它无疑将会进一步加速市场的分化，不少开发商可能会因此永远被“逐出”市场，而那些能够熬过这个“冬季”的企业，却有可能在日后市场新一轮的发展中再显身手，调整引发第 10 页 共 25 页的是市场深刻变局。总体而言我们不得不承认这样的事实，房地产行业整体资金是短缺的，但细化到每一个企业其情况又是非常不一样。对此任志强说了句大实话：“都说房地产不好，我觉得从目前来看不是整个行业不好，而是要从单个企业去看。很多企业觉得没钱了，是因为去年他们太嚣张了，囤地太多！”今年房地产市场所发生的变化，无疑是对去年囤地捂盘开发商的一次沉重的打击。在当前宏观调控仍然趋紧的大背景下，一些捂过头而扛不下去的开发
40、商，完全可能因为这次调整而被迫出局。对此任志强的观点是，对于那些有困难的开发商来说最好的解决办法是把自己卖了，这无论如何都不是什么危言耸听。当然对于那些有足够实力的开发商，有业内人士认为，目前解决资金压力的渠道还是相当多。比如既可以通过降价出售回笼资金，也可以通过项目合资拉来资金，还可以出售股权换取资金，也可以出让土地来解套。资本运作层面渠道也很丰富，不但上市公司可以增发任志强以增发再融资，非上市公司也可以上市融资(IPO 或借壳)，还可以得到战略性投资，甚至可以发行企业债等等。所以在这一轮市场大洗牌的背后，我们可以发现这样一个事实，开发商并不都缺钱，而是贫富差距被进一步扩大。对后市影响需留意
41、那么最后我们关心的就是，房地产企业出现的这种分化的趋势给我们购房者会带来一些什么影响呢？对此，上海五合智库总经理邹毅认为，未来几年，房地产开发企业的并购活动将会增加。他说：“近期很多房企采取的明促销/暗降价行为除了是对政府政策的应对之外，也说明开发企业在这个时期已经意识到回收现金的重要性，因为未来拥有现金的企业将在购并活动中处于主动地位。 ”显而易见，在当前房地产市场整体处在观望期的态势下，未来可能会有更多的开发商运用各种促销手段来加快销售，以提高回笼资金的速度。而这反过来也给购房者提供了机会，在当前大家也要多做功课，进一步观察市场的变化，从而捕捉有利的购房时机。其次，房地产企业的“购并”会使
42、市场资源进一步向一些优势企业集中，购房者也可留意这一变化的进程。总体来说，优势企业的做大做强对购房者来说应该是件好事，整体的大规模滚动开发可以减少“捂盘”现象的发生，而这也是房地产市场发展的现实趋势。但是在这种情况下，如何抑制“寡头垄断”的产生发展，却也是我们必须予以警惕的现实问题。而从另一方面来看， “购并潮”的出现也会对当前的开发建设带来一定的影响。从历史经验来看，开发商资金紧张给楼市造成最大的影响就是所谓“烂尾楼”现象的出现，但这是市场面和资金面发展到一个极端后才会出现的邹毅出现的现象。从目前来看，由于房地产市场长期向好的趋势并未发生改变，在融资渠道多元化的情况下一些能够“生存”下来的企
43、业将会不断上演“大鱼吃小鱼”的场面，而与此同时那些自身“消化不良”的大鱼同样也可能被它的同类所“分食” 。其中时间是一个相当关键的要素，由此未来将会出现开发建设速度放缓和延迟开盘的现象，对此购房者可多加留意。比如在上海传统销售旺季的“红 5 月” ，新盘不仅没有“井喷” ，反而还有 10 个楼盘“失约” ，推迟到了 6 月上市。理财周刊回目录【业务指导】 【经营管理】门市经理手册连载十二一、优待券的分类优待券分为两大类：（1）零售商型优待券；（2）厂商型优待券。第 11 页 共 25 页零售商型优待券只能在某一特定的商店或连锁店使用。通常，此类型优待券常由总经销或零售店策划，并运用在平面媒体广
44、告或店内小传单、POP 上。绝大部分零售商型优待券运用时，以吸引消费者光临某一特定商店为主要目的，而不是为了使顾客购买某一特别品牌的商品。此外，它也被广泛用来协助刺激对店内各种商品的购买欲。但许多实例显示，零售商型优待券也是零售店与厂商间一个绝佳的合作组合，其目的在于提供消费者一个动人的诱因，以吸引他们到特定的商店，购买特定的商品（请参考促销第十招“零售点优待券”所述）。厂商型优待券系由产品制造商的营销人员所规划和散发。通常可在各零售点兑换，并获得购买该品牌商品的折价或特价优待。对厂商型优待券而言，零售店如同厂商的活动代理，负责回收优待券，统一整理后退回厂商手里。随后，厂商再依据优待券面额外加
45、处理费用，一并支付零售店。此类型优待券对于经销各品牌或商品的零售店均适用。其中的主要目的是增加某厂商生产的同品牌或不同品牌的系列产品的购买欲望，同时对零售商亦可起到吸引顾客之目的。为让优待券的运用更清楚易懂，我们特在本段中详述厂商型优待券的差异。其中主要的区分因散发方式的不同分为四类。 直接送予消费者的优待券此种类型优待券通常是挨家挨户递送，或由邮寄方式直接送到消费者手中。其送出方式，有单独寄送，也有附带其他物件一起寄送。内容通常是介绍或宣传性资料。此外，也可在街上散发、置于展示台上任人自取、通过商店“欢迎取用”告示牌吸引顾客索取、委托促销或直销公司代送，或利用其他的“直达消费者渠道”送出。关
46、于直接式优待券的散发，有几项优点：（1）对目标顾客，您拥有绝佳的选择性。例如：您可于高收入人士居住区域择定目标群，或依性别、职业，学历和其他统计学上的细分特征择定分送。此种有选择发送的单位成本，当然比随机式散发样品的单位成本更低而且更有效。（2）对兑换率较有信心和把握。在收到直接式优待券的家庭中，大约有超过一半的家庭会实际去使用。（3）重复邮寄的可能性较低而且接收率较高，若采用直接邮寄至各家庭的方式，在美国约有90的家庭可以收到。（4）这种直接递送的方式，也最容易为消费者、经销商和业务人员所接受。优待券采用直接邮寄的方式散发，可以获得较高的兑换率，比许多新产品通过报刊赠送优待券以争取试用者要高
47、出三倍之多。但是，此种方式的主要缺点，就是递送费用过高和易被误兑。关于运用直接邮寄优待券时所需的费用，包括有优待券本身的印制费、邮寄名单费、邮资、信封、附函、信封抄写费，再加上兑换支出和委托促销公司的花费等。由于优待券的散发费用自以往至今在不断地增加，所以，目前许多企业转而采用联合邮寄的方式以降低费用。所谓“联合邮寄”方式，即指由数家非竞争性的企业或与有业务关联的公司联合一起寄送优待券以分摊邮资。至于逐户分送优待券的方式，由于人工分送费用过于庞大，对许多企业来说几乎都不太采用。只有部分厂商在某些地区或某一高收入顾客群特定发送。如美国黛娜模（Dynamo）洗洁精，正是挨家挨户递送相当成功的典型范
48、例。该公司将优待券、样品、赠品及产品相关资料一并放在一个袋子里，然后挂在各个家庭的门把上，本活动所选择的许多地区，均甚受欢迎。完整米果（Total Cereal）的优待券是直接邮寄方式的最佳实例。它通过出版者促销顾问公司（Publisher s ClearingHouse）与其他公司优待券一起邮寄。完整米果的优待券采取折叠式，一边是优待券，一边是产品的简单说明。国内部分行业也渐采用此种方法，如房产公司、家电公司和装修公司、维修公司等。第 12 页 共 25 页还有一种常见的方式是，联合邮寄优待券方式，如美国唐那利营销公司（Donnelley Marketing）的一项主要业务就是负责汇集各式各样的优待券，然后列出一份邮寄名单，再将优待券分别装在信封内投邮寄出。另外的方式是厂商供应一定数量的优待券，让唐那利公司和其他厂商的优待券联合寄送，或是由唐那利公司负责印制厂商产品详细情况的优待小册子统一发送。 媒体发放的优待券第二个主要散发优待券的方式，是通过媒体发送。如今，国内消费者在报纸、杂志、周末或周日附刊或其他印刷媒体上，均可经常看到中外公司各类优待券的踪迹，由于传播媒体读者对象的不同，各种类别的优
