1、,市场表现,上市公司深度报告,证券研究报告房地产行业,增 持,首次,黑牡丹（600510）,2012 年 12 月 27 日,股票价格12 月 27 日收盘价6 个月内目标价52 周内股价波动主要估值指标,7.74 元9.42 元4.55 -8.30 元,战略转型面临城镇化历史新机遇受益城镇化、农业现代化和新北区建设，公司城市综合开发业务成长空间大；万和城和土地出让决定业绩弹性；服装品牌战略初获成功。,2011,2012E,2013E,主要财务数据及预测,市盈率,24.29,16.08,10.05,2010,2011,2012E,2013E,市净率PEG,1.550.48,1.530.27,1
2、.380.19,营业收入（百万元）主营业务利润率（）,2700.9118.39,3362.6420.54,4800.8624.64,6515.8630.66,归属于母公司净利润（百万元）,393.94,253.44,383.04,612.72,股本结构,每股收益（元）,0.50,0.32,0.48,0.77,总股本（万股）流通 A 股（万股）B 股/H 股（万股）资料来源：海通证券研究所相关研究,79552.2725501.860.00/0.00,资料来源：海通证券研究所注入城市开发业务后，公司将受益于北部新城-高铁片区的开发聚焦。国家级常州高新区 02 年成立 439 平方公里的新北区(目前
3、仅开发 1/5)；对接老市区 70 平方公里北部新城，将建成高铁板块(17.5 平方公里)在内的八大功能区；公司 1940 年开始从事纺织服装业务；09 年 2 月公司以非公开定向增发注入城市综合开发业务，承担起“建设北部新城”重任。09 年公司进入股权投资领域，并推出 ROADOR 和 ERQ 服饰品牌；公司实际控制人为控股 67.94的常高新；目前公司制订了高管激励计划。新北区发展空间大助推公司城市开发业务增长。城市开发业务涵盖商品房、安置房、市政建设、土地开发、万顷良田等；200 万平的绿都万和城是公司(占 51)合作开发的“常州第一大盘”，楼面价仅 900 元/平，将是业绩主要来源之一
4、；公司土地储备权益建面 188 万平可供三年开发；公司在建安置房 100 万平，毛利率 15%；在建基建 70 万平；2020 年新北区规划建设用地 211 平方公里将带动基建业务增长。“万顷良田”受益农业现代化新政。“万顷良田”工程(可增加 1200 多亩建设用地)在十八大“城镇化和农业现代化协调发展”政策下面临新机遇；总投入 20 亿，其中运作主体-子公司新希望(可获 10%工程收益)融资 9.5 亿，自筹 4.5 亿，区财政出 1.5 亿。高铁片区土地出让将决定业绩弹性。房市回暖带动新北区土地成交价(328 万/亩)创新高。高铁片区第一阶段可出让 3375 亩，预计今明两年公司可获净利
5、1.22 亿、1.61亿(其中收益 5:5 分成视出让情况而定)；第二阶段可出让 8727 亩暂不考虑；在天宁科技园和规划调整中，公司获 2.45 亿土地出让收益，预计增厚今年净利 1.2 亿。,房地产行业高级分析师涂力磊SAC 执业证书编号：S0850510120001电话：021-23219747Email：房地产行业分析师谢盐*SAC 执业证书编号：S0850511010019电话：021-23219436Email：执笔人：谢 盐,管理输出型创投模式，资金充沛。借助江南创投平台，公司沿主业输出管理和资本。2010 年共同发起设立 10 亿元产业基金；公司参股 1.21%的江苏银行正上市
6、进程中。差异化品牌战略使纺织服装业重焕青春。黑牡丹牛仔布是中国名牌产品；近年来公司实施服饰品牌战略，凭借牛仔布优势以ERQ品牌(线上M2C与线下 200 家实体店结合)切入稳定牛仔裤市场；而在较分散的休闲服市场上打造ROADOR中高端品牌；受益ERQ发展和牛仔布销量，今年上半年纺织服装收入增速(增 43.6)加快。估值与投资建议。受益城镇化和农业现代化，”增持”评级。预计公司 2012、2013年 EPS 分别是 0.48 和 0.77 元，对应 RNAV 是 13.46 元。12 月 27 日，公司收盘于7.74 元，对应 2012、2013 年 PE 分别为 16.08 倍和 10.05
7、倍。我们以公司 RNAV的 7 折 9.42 元作为公司未来 6 个月的目标价，首次给予“增持”评级。不确定因素。未来可能采取的严厉调控措施将影响公司业务的发展。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,1,1.,2.,3.,4.,5.,6.,公司研究黑牡丹（600510）,目,录老树新枝：城市升级推动公司业务转型 .51.1 城市升级篇：常新区-新北区-北部新城-高铁片区，升级日益明显 .51.2 公司转型篇：注入城市开发业务，业务空间更广阔更均衡.7牡丹娇艳：城市综合开发业务空间巨大 .92.1 开发业务特色篇：代表市政府全业务开发常州新北区 .92.2 农村土地改革篇：“万顷良田”等为公司
8、提供大量城市综合开发业务 .102.3 土地开发高潮篇：高铁片区土地开发进展将决定公司业绩弹性 .122.4 城市综合开发篇：新北区发展空间大将推动公司业务增长.14国色添香：PE 投资潜力大，特色鲜明 .183.1 PE 投资特色篇：循主业输出管理型创投模式 .183.2 PE 投资潜力篇：参股江苏银行正在上市，投资资金充沛 .19再放异彩：品牌战略使纺织服装业重焕青春.204.1 纺织实力篇：牛仔布行业当仁不让的王者 .204.2 服装品牌篇：差异化品牌战略初露锋芒.21业绩预测和估值建议.235.1 公司业绩预测 .235.2 公司的 RNAV 估值.25主要不确定因素 .25务必阅读正
9、文之后的信息披露和法律声明,2,公司研究黑牡丹（600510）,图目录,图 1 从常高新、新北区、北部新城、直到高铁片区为公司打开了广阔的发展空间.6,图 2 北部新城是常州新北区发展的重中之重.7,图 3 北部新城交通枢纽优势+政府迁入推动产业集群发展.7,图 4 公司拥有七十年的悠久发展历史.7,图 5 高控股比例使得公司实质成为政府城市投资的代表.8,图 6 城市开发业务注入后公司各项营业业务利润更为均衡 .8,图 7 公司主要业务形态营业收入的变迁（百万元） .8,图 8 公司主要业务形态营业利润的变迁（百万元） .8,图 9 黑牡丹代表市政府进行全业务深耕开发的模式区别于其它制造类园
10、区.10,图 10 公司“万顷良田”项目及土地一级开发运营平台 .12,图 11 公司“万顷良田”项目收益变动.12,图 12 公司土地一级开发项目收益变动.12,图 13 北部新城高铁片区第一阶段开发面积 4.15 平方公里 .13,图 14 高铁片区规划起点高使得未来土地增值空间大 .13,图 15 今年以来常州土地成交开始回暖.13,图 16 新北区土地价格震荡上行.13,图 17 常州 GDP 增速高于全国平均水平 .15,图 18 常州房价收入比低于全国和江苏平均水平 .15,图 19 公司房地产开发业务运营平台 .15,图 20 公司市政建设及土地一级开发运营平台.15,图 21
11、公司房地产业务高增长受制于房地产调控 .16,图 22 公司房地产业务毛利率随安置房占比而变化.16,图 23 绿都万和城区域位置较为优越 .16,图 24 绿都万和城是常州第一大盘.16,图 25 百馨西苑项目效果图.17,务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,3,公司研究黑牡丹（600510）,图 26 香山欣园项目效果图.17,图 27 富民景园项目效果图.18,图 28 公司工程施工业务受益于北部新城建设而高增长 .18,图 29 公司工程施工业务毛利率近期有所下滑.18,图 30 公司的创投模式以输出管理和资本的形式循主业进行投资.19,图 31 公司投资收益增长率与其占营业利润的比
12、例.20,图 32 公司与其它园区公司相比未来投资增长潜力较大 .20,图 33 公司纺织服装业务体系完善、实力雄厚、信誉卓著.21,图 34 服装业销售利润率要远高于纺织业 .22,图 35 休闲服饰行业仍保持较高的销售增速 .22,图 36 ROADOR 和 ERQ 分别切入不同的市占率市场.22,图 37 消费者购买休闲服重品质轻品牌有利于公司.22,图 38 今年以来公司纺织服装业务收入增速加快 .23,图 39 公司纺织服装业务营业利润和毛利率保持稳定 .23,务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,4,公司研究黑牡丹（600510）,表目录,表 1 公司制订了较科学的高管薪酬激励计划
13、.9,表 2 天津、广东、成都土地改革和常州“万顷良田”项目的对比分析. 11,表 3 公司北部新城高铁片区的第一阶段开发收益测算 .14,表 4 2012 年前三季度公司土地储备新增情况.16,表 5 公司在建和待建项目一览表 .17,表 6 公司投资的江苏银行正处于上市进程中.20,表 7 2011 年牛仔布行业主要经济效益指标的企业排名.21,表 8 ROADOR 和 ERQ 采取差异化的市场定位.23,表 9 2012-2013 年公司结转面积和结转收入预测表.24,表 10 公司盈利预测表（百万元）.24,表 11 公司 RNAV 估值表 .25,务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
14、,5,公司研究黑牡丹（600510）,我们的观点：1）公司集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体。秉承”建设北部新城”重任，公司对规划建设用地 211 平方公里(目前仅开发 1/5)的新北区进行全业务开发。这将带动公司商品房、基建和安置房业务增长；2）第一阶段 17.5 平方公里高铁片区，今年来周边土地成交回暖，根据合同公司将获 10工程收益和 5:5 分成收益，业绩颇具弹性；3）200 万平的绿都万和城是公司(占 51)合作开发的“常州第一大盘”，楼面价仅 900 元/平，将是业绩主要来源之一；4）“万顷良田”受益农业现代化新政，公司可获 10%工程收益；5）牛仔裤ERQ品牌催动公司纺织服
15、装焕发青春；6）公司创投模式是管理输出型，参股苏州银行存在上市预期，PE投资资金充足。,预计公司 2012、2013 年 EPS 分别是 0.48 和 0.77 元，对应 RNAV 是 13.46 元。截至 12 月 27 日，公司收盘于 7.74 元，对应 2012、2013 年 PE 分别为 16.08 倍和 10.05倍。我们以 RNAV 的 7 折 9.42 元作为公司未来 6 个月目标价，首次给予“增持”评级。,1. 老树新枝：城市升级推动公司业务转型,1.1 城市升级篇：常新区-新北区-北部新城-高铁片区，升级日益明显,公司坐落于大运河畔的历史文化古城江苏省常州市。常州市位于中国经
16、济最发达、最具发展活力的长三角经济腹地，辖区面积 4375 平方公里，2011 年总人口 363 万。作为最早设立（1992 年 11 月）的国家级高新区之一，常州高新区位于常州市北面，北枕长江，南靠京沪铁路，初始规划 5.63 平方公里。2002 年 4 月，经行政区划调整后，常高新成立新北区，总面积迅速扩大至 439 平方公里，常住人口 70 万人。该区域交通便捷，汇集了沪宁铁路、沪宁高速、京沪高铁、常泰高速、常州港、常州机场、京杭运河和长江等水、陆、空立体交通网络。,经历 20 年的高速成长历程，2011 年，新北区实现地区生产总值 623 亿元，同比增长 24.5%。在全省开发区中排名
17、第 3 位。2011 年，全区年销售超亿元企业达 280 家。全区转型升级步伐加快，日益形成装备制造、化工新材料两大支柱产业，集群化推进创意、光伏、生物医药、新能源车辆四大战略性新兴产业。其中，光伏产业集群成为全省首家由科技部火炬中心批准的创新型（光伏）产业集群建设试点。,为了提升常州的区域中心地位，市政府决定实施“三城联动、南北一体”战略。”三城”即中部主城区、北部新城区和南部武进新城区。随着常州市级部门的迁入和京沪高铁常州站的建设，规划面积 70 平方公里、能向北对接常州老市区的北部新城必将成为新一轮开发建设的重中之重。后者将建设成为八大功能板块，包括行政文体商务板块、中华龙城创意产业板块
18、、通江路商务板块、府西飞龙板块、高铁板块、天合太阳城板块、宜居新龙板块和高新产业板块。,其中，第一阶段重点开发建设的是京沪高铁常州站片区。该区域占地约 17.5 平方公里，将围绕京沪高铁常州站打造城市新中心，融合商业贸易、商务金融、文化休闲、行政办公等功能。随着京沪高铁的建成，城市居民正逐步淡化地理概念，而常州高铁片区的建设将吸引来自周边城市人口的生活、工作和消费。,务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,6,地理,位置,主要,产业,发展,前景,公司研究黑牡丹（600510）图 1 从常高新、新北区、北部新城、直到高铁片区为公司打开了广阔的发展空间,项目成立时间规划面积,常高新1992 年 11
19、 月同新北区规划用地面积 5.63 平方公里,新北区2002 年 4 月位于常州市北部，北濒长江，南接常州市老城区439.16 平方公里,北部新城位于新北区内，东临江阴市，南靠龙城大道，西到龙江路，北至 S122省道规划面积 70 平方公里,高铁片区位于北部新城内，东起通江路，南至沪宁高速，西至龙江路，北至浏阳河路17.5 平方公里,沪宁铁路、沪宁高速、338 省道、,交通条件,同新北区,常澄路、京沪高铁、镇南铁路、常泰高速、常州港、常州机场；藻江河、德胜河、新孟河连通京杭大运,直接对接常州老城区，区内有高铁常州站,高铁常州站,河和长江2011 年地区生产总值 623 亿元，增,经济实力,同新
20、北区,长 24.5%；全区注册企业 1 万家，年销售超亿元的 280 家，超 10 亿元企业 23 家。在全省开发区排第 3。,将形成八大功能板块：行政文体商,同新北区2002 年 4 月经区划调整后成立新北区，规划面积扩至 439 平方公里,以装备制造、化工 新材料为支柱， 务板块，中华龙城创意 产业板块，集群化推进创意、光伏、生物医药、 通江路商务板块，府西飞龙板块，新能源车辆四大战略性新兴产业。 高铁板块，天合太阳城板块，宜居新龙板块，高新产业板块建成现代化先行区、创新型科技园、 建成交通枢纽区，高新创智产业区，国际化新城区和协调发展示范区； 常州公共中心，商贸副中心区，和打造一批百亿企
21、业、千亿产业集群 谐宜居新城区，时尚旅游休闲区。,围绕高铁常州站 打造城市新中心，融合商业贸易、商务金融、文化休闲、行政办公等功能,资料来源：2011 年公司年报、公司网站资料、海通证券研究所由此可见，从常高新，到新北区，到北部新城，再到高铁片区的开发聚焦，公司将因承接该区域的主体开发建设而极大地受益。其中，北部新城将因为市政府迁入和京沪高铁常州站的建设而成为一片投资热土。我们认为，市政府的迁入将带来政策支持，而商业配套和围绕高铁站的交通网络完善必将吸引各类企业总部入驻，为北部新城生态产业集群的形成和发展创造条件。类似陆家嘴地区，北部新城的发展模式具备“筑巢引凤”，或者称为“嵌入式”集群发展模
22、式。务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,7,公司研究黑牡丹（600510）,图 2 北部新城是常州新北区发展的重中之重,图 3 北部新城交通枢纽优势+政府迁入推动产业集群发展龙头企业,交通便利产业基础,集群区,逐步进入聚集效应,政策规划市政府迁入,物流优化高铁常州站,资料来源：公司网站公开资料、海通证券研究所,资料来源：海通证券研究所,1.2 公司转型篇：注入城市开发业务，业务空间更广阔更均衡公司始建于 1940 年，前身为嘉声布厂；1993 年 12 月公司成立首家服装公司，进入服装领域；1995 年 3 月正式定名为黑牡丹（集团）股份有限公司；2002 年 6 月公司在上交所实现 A 股
23、上市；2007 年 2 月公司成立首家房地产公司，进入房地产开发领域。随着常州北部新城建设进程的推进，2009 年 2 月公司以非公开定向增发注入城市综合功能开发业务，从而承担起“建设北部新城、造福常州百姓”的历史重任。至此，公司房地产业务范围扩大至市政基础设施、配套商业、安置房、商业地产、北部新城前期土地一级开发、万顷良田建设等项目。2009 年公司成立常州牡丹江南创新产业投资有限责任公司，由此进入股权投资领域；2010 年 10 月黑牡丹生态工业园开园；同年，公司旗下的荣元服饰推出两大自主服饰品牌：ROADOR和ERQ；2011 年 11 月江南创投与多家公司共同设立了 10 亿元的宜兴江
24、南天源产业投资基金。图 4 公司拥有七十年的悠久发展历史,公司成立进出口公司,公司正式定名为黑牡丹（集团）股,公司成立售价 服 装 公司，进入服,公司以定向募集方式设立股份有限,公司兼并、收购了五家纺织企业,公司更名为常州第二色织厂,公司改为国营企业，更名为红卫色,公司经济改组试点后成立公私合营,公司改名嘉声染织厂,公司的前身嘉声布厂成立,份有限公司,装领域,公司,织厂,嘉声染织厂,1997.122002.6公司在上交所 A 股上市,1995.32005公司获得了“中国驰名商标”、“中,1993.122007.2公司成立房地产公司，进入房地产,1993.52009.2公司定向增发进行重大资产重
25、组，,1992-19992009常州牡丹江南创新产业投资有限责,1984.122010.10黑牡丹生态工业园开园,19662010荣元服饰推出两大自主服饰品牌：,19552010.11共同设立了10 亿元的宜兴江南天源,1944.72011投资成立了常州市级孵化中心,19402012.4黑牡丹天宁科技园正式奠基,国 名 牌 产品”,开发领域,注入城市综合功能开发,任公司成立,ROADOR和 ERQ,产业投资基金,注：上图表示上世纪公司 A 股上市前的发展历程；下图形表示公司本世纪 A 股上市后的发展历程。资料来源：公司网站资料、海通证券研究所至此，公司已经成为一家集牛仔面料、服装、色织布等制造
26、业和城市综合功能开发、创新产业投资新型业务为一体的国有控股型上市公司。目前，公司拥有总资产逾百亿元、员工 4000 多人。特别是，常高新管委会下属的国有独资企业常高新集团顺利入主公司（控股比例高达 67.94）后，公司的基本面发生了质的变化。目前，常高新集团现有几十家对外投资企业，管理资产 111 亿元，涉及基础设施、房地产开发、保税物流、展览服务、热务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,8,目,目,9%,公司研究黑牡丹（600510）电联供、污水处理、动漫、微电子、软件开发、教育事业以及担保服务业等 10 多个行业，集政府投资、开发建设和资本经营于一体，并重点承担高新区内的基础设施、安置房、
27、重大项目等建设任务。集团公司较高的控股比例保证了公司成为政府对北部新城区域开发投资的实质性代表，并有利于公司未来的长远发展。常高新集团的入主使得公司业务发展更为均衡。2011 年，公司的纺织服装业务收入占比达 19；而新注入的城市综合功能开发业务稳步推进，业绩贡献已逾 60（2011年，公司安置房销售收入占 28，商品房销售收入占 17，工程施工占比 12，土地一级开发占比 9，万顷良田工程收益 3）。,图 5 高控股比例使得公司实质成为政府城市投资的代表,图 6 城市开发业务注入后公司各项营业业务利润更为均衡万顷良田工程项,常州国家高新技术产业开发区管理委员会,3%,纺织服装19%,100常
28、州高新技术产业开发区发展(集团)总公司,土地一级开发项,100常州国有资产投资经营总公司,55.81,商品房销售收入,工程施工12%,12.13,17%,安置房销售,28%黑牡丹（集团）股份有限公司,资料来源：公司 2011 年年报、海通证券研究所,资料来源：公司 2011 年报、海通证券研究所,目前，公司纺织服装业务在品牌服饰推动下再次新的生机。一方面，公司传统的纺织服装业务经过 70 年的发展历程，2011 年人均利税、主营业务收入和出口交货值分别名列中国牛仔布产业第一、第二和第三；另一方面，公司推出的两大自主服饰品牌（中高端休闲服饰品牌ROADOR和网络牛仔裤品牌ERQ，后者采用M2C网
29、络营销和线下体验店相结合的模式，已在 20 多个省市开设专卖店近 200家）。目前，公司的传统纺织服装业务呈现新的发展态势（今年上半年业务收入同比增长 43.62）。,图 7 公司主要业务形态营业收入的变迁（百万元）,图 8 公司主要业务形态营业利润的变迁（百万元）,2500,2009,2010,2011,1H2012,600,2009,2010,2011,1H2012,2000,500,1500,今年上半年业务收入同比增长 43.62,400,3001000200,5000,1000,纺织行业,建筑行业,纺织行业,建筑行业,股权投资,资料来源：2012 年公司半年报、海通证券研究所,资料来源
30、：2012 年公司半年报、海通证券研究所,同时，公司的城市综合开发业务也呈现发展态势。2011 年公司建筑行业综合收入24.16 亿元，同比增长 38.66%。2012 年上半年受制于房地产调控，公司建筑行业综合收入 9.84 亿元，同比下滑 17.41。目前，公司已建成交付百草苑等多个大型住宅小区，完成常州口岸联检大楼等项目。在建中的绿都万和城，总建面 200 万平，被誉为“常州第一大盘”。务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,9,（,公司研究黑牡丹（600510）公司的股权投资业务起步相对较晚，目前主要围绕新材料、新能源、节能环保等行业进行投资。2010 年，公司旗下注册资金 3 亿元的常
31、州牡丹江南创新产业投资有限公司已成功组建 10 亿元的宜兴江南天源投资基金，投资了地标科技、集盛星泰等项目。这些资产将给公司带来新的业务增长机会。为了更好地激励公司高管，公司制订了公司高管薪酬激励计划。公司高管年度薪酬由基本年薪、基本绩效年薪和特别绩效奖励三部分组成。其中，基本绩效年薪与绩效考核挂钩，特别绩效奖励适用于超额完成目标净利润或取得显著管理绩效等情况，并将每年的特别绩效奖励 20部分留作每一届董事会届满考核后发放，从而将短期激励和长期很好结合起来。表 1 公司制订了较科学的高管薪酬激励计划薪酬构成,激励对象,基本年薪,基本绩效年薪,特别绩效奖励,当公司年度净利润超过目标利润（此时按（
32、净利润实际完成数-年度目标净利润）5%计算特别绩效奖励总额），或取得重大管理创新、科,公司董事长、总裁、监事会主席及其他在公司领取薪酬的高级管理人员,不予考核，即为底薪，平时按月发放,基本绩效年薪=基本绩效年薪基准年度绩效考核得分,技创新、投资取得显著成效、公司获得政府、行业等特别嘉奖的情况下，高管团队可获得一定的特别绩效奖励，具体金额由薪酬委员会确定。每年按照不超过 80%的比例进行发放，余下的特别绩效奖励部分作为当届董事会特别绩效奖励，在每一届董事会届满换届前，经当届,薪酬委员会对高管进行考核后发放。高管团队成员根据贡献程度领取相应的奖励，奖励方案由总裁制定并报薪酬委员会备案,绩效考核与计
33、算董事长、总裁的基本绩效年薪与公司整体业绩挂钩（占 60）；其他高级管理人员考核分管工作的完成情况（占 40），同时与公司业绩挂钩（占 20）。公司业绩年薪 =公司业绩年薪基准考核得分/100,公司业绩考核主营业务收入（占 30）、归属于母公司的净利润（扣除非经常性损益部分）占 35） 、安全管理（10%)、内控执行（10）、公司战略的执行和推进（10）,岗位业绩考核高管岗位业绩年薪=岗位业绩年薪基准岗位绩效得分/100；高管的岗位业绩由集团总裁进行考核，并报薪酬委员会审定,年薪基准本届董事会拟定高管薪酬计算基数为 2011 年度薪酬。年薪基准由基本年薪和基本绩效年薪组成，实行动态调整： 年薪
34、基准=公司高管上一年度最高年薪基准（1+年度薪酬增长率）；年度薪酬增长率原则上不超过年度员工平均薪酬增长率；公司主要负责人的分配系数为 1，其他成员的分配系数由公司根据其工作岗位责任大小、工作任务轻重和承担风险的高低在 0.60.9 之间确定；高管薪酬均为税后值,资料来源：2012.12.1 公司公告、网站资料。2. 牡丹娇艳：城市综合开发业务空间巨大2.1 开发业务特色篇：代表市政府全业务开发常州新北区由上述分析可知，一方面，公司通过技术创新对传统牛仔布业务进行升级改造，将黑牡丹风格的面料发展为世界品牌，并把黑牡丹风格的服装、服饰发展为全国品牌；另一方面，公司借助常州北部新城建设的契机，致力于培育核心资源，打造产业升级、城市资源开发的平台大格局，成为具有区域影响力、品牌号召力的管理控股型集团公司。由此，我们可以将公司的发展战略概括为，在高铁站、市政府所在地和高新技术产业带的资源优势下，公司代表常高新区政府对北部新城进行城市的综合开发投资。由此，公司的业务范围相对一般性的工业制造类园区公司的业务更为广泛，涉及农田整理、土地批租、基建工程、安置房建设、商品房开发、商业配套和商业地产开发，以及高新技术产业的股权投资等领域。即公司作为城投类园区公司，将以全业务形式、长期参与常高新区的开发和升级建设，中短期向外拓展的可能性相对较小。务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,
