1、,融资融券策略证券研究报告,2013 年 1 月 21 日汪 超分析员，SAC 执业证书编号：S李求索联系人，SAC 执业证书编号：S0080111080006,融资融券,研究部融资融券多空策略周报短期适宜采用市场中性策略,投资要点：融资融券选股策略：短期适宜采用市场中性策略。融资和融券相互具有独立性，投资策略的选择十分灵活，投资组合的多样化使得无论市场发生何种变化，投资者都有获得绝对收益的可能。融资融券研究目前尚处于起步阶段，市场上针对性的研究主要集中在量化配对套利交易方面。我们认为由于双融市场的灵活性，大多数传统交易策略均可在这个平台上得到更好的发挥，可以主要归为四个方向：自上而下选股策略
2、、自下而上选股策略、事件驱动策略以及量化选股策略。我们目前所研究的融资融券多空策略重点集中在前三个方面。而且需要明确的是，目前我们所研究的市场多空策略均限定在短期策略的基础上，并不代表对于个股中长期的观点。本周策略：1）自上而下多空选股策略：经济复苏和改革预期将继续推动市场反弹，短期股市资金面情况或使震荡加剧，下周看多周期股，相对看淡防御性行业；2）自下而上选股策略：短期看多中国化学和冀东水泥；3）事件驱动选股策略：关注 2012 年报行情。2012 年双融投资策略回顾：模拟组合年化收益率 10.03%。自 2012 年 6 月推出主题报告转融通推动对冲 2.0 时代到来后，我们开始建立融资融
3、券投资模拟组合。自 2012 年 6 月 25 日创建至 12 月 31 日，组合整体绝对收益为 5.0%（考虑所有摩擦成本），相比同期沪深 300 指数 1.0%的涨跌幅，有 4.0%的超额收益。年化收益率为 10.03%，夏普比率 1.38。近半年的模拟操作我们获得了不少经验和教训。最为深刻的体会是双融组合在熊市期间的资产保值功能。多空策略的绝对收益明显超过同期信托产品（8%）及银行贷款利率。证明了其在市场低迷期间的价值。在目前国内市场多空策略尚不成熟的阶段，2013 年我们将继续推进和深化这一研究，逐步完善多空模式的投研体系。融资融券市场一周概况：规模破千亿大关。随着市场反弹的持续双融市
4、场规模尤其是融资市场规模上升较快。本周两市融资融券余额首次突破千亿大关，共计1049.58 亿元，占 A 股市场总流通市值的 0.54%，比前一交易周增长了 8.88%。从融券/融资余额比值来看，目前比值为 4.2%，较前期略有回升。比值与指数正相关性增强，反映出经历了上周指数的大幅调整后，双融市场投资者情绪较前期有所回落，操作思路相对谨慎。新建融资融券模拟组合：我们计划于 2013 年 1 月 20 日开始新建融资融券模拟组合。综合前文分析，我们选择开仓两个配对交易组合，融资冀东水泥和兴业银行同时融券等金额的贵州茅台和五粮液。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明,中金公司研究部：2013 年
5、 1 月 21 日,目录,融资融券选股策略：短期适宜采用市场中性策略 . 3新建融资融券模拟组合及 2012 年双融投资策略回顾.11融资融券市场一周概况：规模破千亿大关. 13,图表,图表 1: 融资融券主要选股策略 .3图表 2: 融资融券自上而下策略 .3图表 3：流动性短期将处于相对宽松状态.4图表 4：年报预增类股票占比首次回升 .4图表 5: 自上而下融资融券策略股票池推荐 .5图表 6:融资融券自下而上策略.5图表 7:中国建筑盈利预测调整.6图表 8:冀东水泥盈利预测调整.7图表 9: 自下而上融资融券策略股票池推荐 .7图表 10:融资融券事件驱动策略.8图表 11: 中金目
6、前事件驱动策略研究成果.8图表 12：1 月份公布的年报业绩预增类股票.9图表 13：1-2 月份年报行情重点关注股票池 .10图表 14：双融多空组合建议 . 11图表 15：模拟操作计划. 11图表 16：2012 年投资模拟组合收益指数 .12图表 17：投资组合收益参数 .12图表 18: 本交易周融资融券市场概况.13图表 19: 融券/融资余额近期与指数正相关性提升 .13图表 20:融资余额本周与指数表现正相关 .14图表 21: 融券余额本周与指数表现负相关 .14图表 22: 近 5 个交易日双融市场行业变化情况 .14图表 23: 近 5 个交易日双融市场个股变化情况 .1
7、5,请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明,2,中金公司研究部：2013 年 1 月 21 日融资融券选股策略：短期适宜采用市场中性策略融资和融券相互具有独立性，投资策略的选择十分灵活，投资组合的多样化使得无论市场发生何种变化，投资者都有获得绝对收益的可能。如在市场单边上行时，投资者可以选择融资业务来加大杠杆；在市场单边下行时，可以选择融券业务或买入相对强势股、卖空沪深 300ETF 的方式把握或回避风险；在市场震荡不断，没有单边趋势或未来趋势难以判断时，还可以选择买入相对强势股同时做空弱势股、把握 Alpha 效应以及量化配对择股等方式。因此，融资融券的推出增加了市场的吸引力，也对策略分析师的
8、趋势判断能力、行业研究的深入程度和量化模型的准确性提出了更高的要求。图表 1: 融资融券主要选股策略,自上而下,从宏观到行业，从行业到个股,融资融券多空策略,自下而上事件驱动,研究员调研、推荐寻找市场Alpha，最适合短期投资,资料来源：中金公司研究部融资融券目前尚处于起步阶段，市场上针对性的研究也不是很多，且主要集中在量化配对套利交易方面。我们认为由于双融市场的灵活性，大多数传统交易策略均可在这个平台上得到更好的发挥，可以主要归为四个方向：自上而下选股策略、自下而上选股策略、事件驱动策略以及量化选股策略。我们所研究的融资融券多空策略重点集中在前三个方面，在未来转融券业务推出后，困扰市场的融券
9、难题将逐步得到解决，融资融券标的也有望进一步拓展，这会使得以上这些投资策略有着更为广阔的运用空间。一自上而下多空选股策略：经济复苏和改革预期将继续推动市场反弹 短期股市资金面情况或使震荡加剧 下周看多周期股 相对看淡防御性行业如图表 2 所示，自上而下多空选股策略的思路是先从宏观面、基本面、估值和流动性等角度判断市场的未来走向，之后再选择相对强势及相对弱势的行业，最后则从强势行业中融资相对看多的个股，融券相对看淡的个股。图表 2: 融资融券自上而下策略,宏观（短期）,国际环境,国内经济,政策,流动性与资金面,上市公司基本面,行业（短期）个股融资融券策略,利多行业相对占优股融资做多,中性行业,利
10、空行业相对劣势股融券做空,资料来源：中金公司研究部从经济面来看，虽然 12 月份 CPI 环比上涨 0.8%，同比上涨 2.5%，高于平均市场预期，也引发了市场对通胀将进入快速上升通道的担忧。但据中金宏观组判断，12 月份 CPI 的上升主因是寒冷天气影响导致食品价格快速上涨。由于寒冷天气的影响限于短期，加之请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3,11-11,11-12,11-04,11-05,11-06,11-07,11-08,11-09,11-10,12-01,12-02,12-03,12-04,12-05,12-06,11-01,10-12,10-11,12-08,12-09,12-10
11、,12-11,12-12,11-02,11-03,12-07,中金公司研究部：2013 年 1 月 21 日翘尾因素下行以及总需求弱势复苏的背景，预计 1 月份的 CPI 同比涨幅将回到 2%以下，2 月份受春节错位因素的影响，CPI 同比涨幅将再度显著，但 3 月份将再度回落。全年通胀总体上走势温和的概率较大。因此我们不改变对未来货币政策稳中偏松的预期。从资金面来看，年关过后储蓄资金的季节性流出使得整体资金面保持在相对宽松状态，1 月份中下旬期间 7 日 shibor 在 3%左右小幅震荡的可能性较大。从历史经验来看，春节前 10 天一般是资金需求较大的时间段，因此 1 月末至 2 月上旬资
12、金利率将呈上行趋势，预计央行也会暨时增加逆回购规模来平滑资金。整体来看我们认为货币资金利率在年关至春节前呈 U 型走势的概率较大。不过股市资金面的情况并不理想，目前增量资金入市热情依然不算太高同时存量资金快消耗完毕，这将在短期内抑制指数的表现。从基本面来看，截止目前年报业绩预告披露 4 种预增类型（略增、扭亏、续盈、预增）共 581 家，占比 56.5%，较此前略有上升。这是 2012 年中报以来业绩预增型公司首次出现占比回升的现象，周五披露的 GDP 数据超出市场预期，因此预增占比公司的回升意味着经济回暖在上市公司业绩上的体现。,图表 3：流动性短期将处于相对宽松状态,图表 4：年报预增类股
13、票占比首次回升,10.0,%,Shibor:1周,Shibor:隔夜,%100,历年三季度业绩预告各类型占比,9.0,90,8.07.06.05.04.03.02.0,807060504030,预增续盈扭亏略增不确定略减续亏首亏,1.00.0,yy-mm,2010,预减,02005-12 2006-12 2007-12 2008-12 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12,资料来源： WIND, CICC Research,资料来源： WIND, CICC Research结合以上分析，我们认为短期股指将受抑于股市资金面因素短期震荡的概率较大，但中长期经济回暖和市场对
14、于改革红利的预期并没有发生变化。因此我们对股市短期不乐观但中长期不悲观。从多空操作的角度，我们认为短期比较适宜市场中性策略，待股市资金面出现好转后可以采取更为激进操作。在行业选择上，我们近期偏好可能领涨市场的周期性行业，相对看淡防御性行业表现。从个股的筛选中，我们偏好中型银行类股票在短期内的表现；受前期的塑化剂和近期的限价令事件影响，我们觉得一线白酒股近期还会受到一定的负面消息压力，表现弱于市场的可能性较大。不过需要强调的是对于中型银行和白酒股的短期看多看空都是基于市场波动中的短期策略。因此有时操作的方向会同我们的长期观点有所区别甚至恰好相反。如我们认为银行长期来看会受到利率市场化影响导致息差
15、收窄，但短期内的估值回归仍会使其表现好于市场；再如一线白酒的贵州茅台我们虽然认为其负面消息会导致短期内销售和股价表现受到影响，但长期来看白酒行业仍是价值投资的理想标的，目前的调整反而有益于为长期投资者和价值投资者提供较好的买入时点。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4,A1,A2,An,B1,B2,Bn,）,1,2,）,中金公司研究部：2013 年 1 月 21 日图表 5: 自上而下融资融券策略股票池推荐,代码,股票简称,中金评级,涨跌幅%1W YTD,2011,PE2012E,2013E,PB2011,看多组合,601166.SH600000.SH,兴业银行浦发银行,推荐推荐,6.333
16、.46,41.8424.13,8.626.95,6.705.80,5.825.11,1.911.27,看空组合,600519.SH000858.SZ,贵州茅台五粮液,推荐推荐,(3.55)(4.17),7.07(14.70),24.1417.00,15.3111.06,11.048.80,8.464.53,资料来源：WIND,中金公司研究部（注：短期看多/看空不代表对个股的观点性判断，仅基于短期的操作意见）二自下而上选股策略：短期看多中国化学1 和冀东水泥2如图表 6 所示，自下而上分析的基础步骤是行业分析师首先对上市公司进行过深入分析（盈利、估值、事件、流动性等），并给出相应的推荐评级（一般
17、分为“推荐”“审慎推荐”“中性”“无评级”“减持”“回避”，然后由策略分析师在短期看多股票池中进一步筛选出属于近期利好行业的股票，在短期看空股票池中进一步筛选出属于近期利空行业的股票，分别融资做多和融券做空。自下而上策略和自上而下策略除了方向恰好相反外，其策略的主导方也是不同的，自下而上策略是以行业分析师为主导，经其对个股的投资策略给出具体意见后，再由策略分析师根据宏观情况做出一个全局性的把握，其优势在于个股信息较为详尽，行业分析师一般需要经过调研或季报之后给出最新意见，实时性较好，但不足之处在于受调研成本和季报的时间性约束，并不是任何时点都存在分析深入、可信度高的研究结论，这使得投资决策缺乏
18、连续性；并且不能保证短期看好的股票池与策略分析师推荐的行业完全一致。而自上而下的优势在于对行业的分析判断相对充分，并且策略分析师可以在不同的时间点及时给出相应的行业推荐意见，连续性较好，不会出现策略断点。不足之处则在于最为看好和看空的行业中不一定会有相应的近期恰好做过深入分析的股票，行业研究员的观点大多基于此前的研究、短线的沟通以及近期个股的市场表现，信息具有一定的时滞性。图表 6:融资融券自下而上策略,个股（行业分析师）,短期看多股,短期看多股,短期看多股,短期中性股,短期看空股,短期看空股,短期看空股,股,行业（策略分析师）融资融券策略,属于利好行业的短期看多股Ax融资做多,属于利空行业的
19、短期看空股By融券做空,资料来源：中金公司研究部看多中国化学：据中金化工组观点，我们中短期相对看多中国化学。从业绩方面来看，中国化学公布日前发布 2012 年业绩快报，营业收入同比增幅20%-30%，净利润同比增幅 25%-35%，超出此前预期。2012 年全年新签订单 928 亿，超出研究员全年 850 亿的预期。2013-1-13 高兵（SAC：S0080511070003）高峥（SAC：S0080511010038）王子欣（SAC：S0080512070001）方巍（SAC：S0080112090005 中金化工周报2013-1-15 关雪（SAC：S0080511010035）罗炜（S
20、AC：S0080511090001）冀东水泥：协同现转机，上调 2013 年盈利预测请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5,3,中金公司研究部：2013 年 1 月 21 日,公司经营非常稳健。公司作为国内化工工程领域龙头，是化学工业工程领域无可争议的领军者，同时目前充足的在手订单是公司未来数年的稳定发展的可靠保证。公司业绩确定性高，估值便宜，是大蓝筹的理想标的。,近期继 1 月 8 号签订 23 亿甲醇大单后，其子公司在土耳其斩获 68 亿大单。子公司天辰院与 Park Holding 公司签署了土耳其 KAZAN 年产 250 万吨天然纯碱、配套 800MW 联合循环电站以及打井项目工程承
21、包合同。合同工期预计为 44 个月，合同总金额约 11 亿美元，折合人民币 68.42 亿元。,看多中国建筑3。据中金建筑与工程组观点，中国建筑：,新签合同充裕，持续成长的可见性强。2012 年新签合同超 9000 亿元的目标顺利完成。12 月单月新签合同增速的下降，与提前完成目标有密切关系。预计实际新签合同额很可能已超万亿。在手未施工合同约 1.3-1.5 万亿元，足够未来三年的发展，公司持续成,长的可见性强。,房建业务数据修正，全年累计增速由负转正。新开工面积和竣工面积 12 月单月大幅增,长，是出于对前期数据统计的修正，扭转了全年下滑的局面，累计增速转负为正。考虑到今年基建业务比重大幅上
22、升，而基建无法纳入新开工面积的统计，因此实际施工量的增速好于数据所示。,地产销售转旺，土地储备充沛。全年地产销售额达 1106 亿元，同比增长 23.6%。其中，中海地产贡献约 82%，中建地产贡献约 18%。12 月单月地产销售额达 94 亿元，环比增长 119%。年底加快拿底速度，12 月单月新增土地储备 681 万平米，全年新增 1508 万平米。截止 12 月底，公司累计土地储备 6717 万平米，足够未来两三年的开发。,图表 7:中国建筑盈利预测调整,资料来源：公司数据，中金公司研究部,研究员分别上调 2012/2013 年每股收益 4.6%和 3.5%至 0.53 和 0.60 元
23、/股。2012 和 2013年的业绩增速分别为 18%和 14%。对应上调后的盈利预测，当前股价对应 2012 年和 2013年的 PE 估值分别为 7.1x 和 6.3x，PB 为 1.1x 和 1.0x。,评级方面，基建投资上升趋势已经确立，1H2013 还将持续；房地产投资企稳回升，预计房建新开工也将随之回暖，公司将伴随行业进入上升周期。当前估值处于建筑和地产板块的底部，在新型城镇化的推动下，城市综合体的开发将成为公司未来转型的方向，业绩的稳定增长和股权激励计划的具体实施是中长期股价推动因素，研究员维持“推荐”评级。,看多冀东水泥。据中金建材组观点，冀东水泥：,或受益于京冀水泥企业协同。
24、根据市场公开消息，北京和河北全区域计划在 1 月和 2 月进行 2 个月的全面停窑，大部分企业已经从 1 月 1 日开始停窑，少部分企业 10 号开始停窑。与此同时，上调熟料和水泥价格入春节，计划涨幅 100 元。研究员认为此次协同成功概率较大，原因有二：1）华北地区在经历了 2012 年的深刻磨合之后，大部分企业协同意识加强；2）2013 年河北新增产能 500 万吨左右，较 2012 年近 2000 万吨的规,模大幅下降，供需关系将改善。,2013-1-16 丁玥（SAC：S0080511080001）柴伟（SAC：S0080112040023）中国建筑：经营数据靓丽，上调盈利预测,请仔细
25、阅读在本报告尾部的重要法律声明,6,中金公司研究部：2013 年 1 月 21 日2013 年春节后水泥价格上涨空间打开。目前京冀地区水泥价格处于历史较低水平，盈利能力处于历史最低水平，并维持了大半年的时间，企业亏损严重，涨价意愿强烈。结合 2 个月的停窑限产，预计春节过后，该区域价格出现较大反弹的确定性较强。上调 2013 年盈利预测 90%至 0.84 元。研究员上调冀东水泥 2013 年价格和吨毛利的假设，价格从 250 元调升至 255 元，吨毛利从 61 元调升至 72 元，吨水泥净利从 9 元调升至 17 元。公司 08 年至 2012 年五年吨毛利平均为 72 元，上调后的吨毛利
26、与近五年平均水平相当。图表 8:冀东水泥盈利预测调整资料来源：公司数据，中金公司研究部评级方面，2013 年公司所在区域中，京津冀地区盈利将扭亏并实现较好盈利，东北和陕西有望维持 2012 年盈利水平，其他地区预计还将在低谷徘徊。此外，冀东水泥在华北地区积极兼并收购。研究员维持“推荐”评级。图表 9: 自下而上融资融券策略股票池推荐,代码,股票简称,中金评级,涨跌幅%1W YTD,2011,PE2012E,2013E,PB2011,看多组合,601117.SH000401.SZ,中国化学冀东水泥,推荐推荐,0.002.85,36.95(13.50),16.0512.74,11.7240.76,
27、9.0923.36,2.501.69,资料来源：WIND,中金公司研究部综合近期行业研究员观点，我们看多中国化学、中国建筑和冀东水泥。从市场策略角度，我们更为看好符合目前热点变化趋势的中国化学和冀东水泥。三事件驱动选股策略：关注 2012 年报行情由于双融市场广泛涉及杠杆和套利，因此短期和规律性的 Alpha 效应将更加有效。事件驱动策略一方面可以通过产业资本增减持、定向增发、业绩预警、分红送转和指数调整等特定事件驱动来定期选择个股。另一方面公司特殊公告、订单合同信息这些不定期或突发事件也会对公司短期内的股价产生影响，在双融策略来看，无论是事件发生时的市场短期与中期反应，还是事件之后的股价回调
28、或持续，都是买入或卖空的机会。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7,中金公司研究部：2013 年 1 月 21 日图表 10:融资融券事件驱动策略所有融资融券标的,事件驱动,股东增持,定向增发,业绩预警,股权激励,抢权高送,指数调整,订单合同,限售股解,突发事件,转,禁,个股,短期利多股,中长期利多,短期利空股,中长期利空股,股,融资融券策略,前期融资做多,后期融券做空,融资做多,前期融券做空,后期融资做多,融券做空,资料来源：WIND,中金公司研究部图表 11: 中金目前事件驱动策略研究成果,事件驱动融资融券策略,产业资本增持定向增发业绩预警股权激励抢权高送转指数调整,2011.04.30
29、事件驱动策略的投资逻辑PPT2011.06.29从定向增发的股票中寻找alpha2011.08.11业绩预告信息驱动的投资逻辑2011.09.06股权激励事件前因后果：寻找与管理层共赢的投资线索2011.11.30股利分配探析：“抢权”高送转下的成长预期2012.06.12指数调整：把握被动投资过程中的主动交易机会,资料来源：中金公司研究部短期内从事件驱动角度我们建议从业绩预增和高送转两个方面参与年报行情。业绩预增预增类股票无疑是上周市场关注的热点之一，不少股票如普洛股份和红日药业均在公告披露前后涨停。在操作思路上我们依然建议在当前时点买入，若股价表现在公告日后超额收益超过 15%可选择获利平
30、仓。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8,中金公司研究部：2013 年 1 月 21 日图表 12：1 月份公布的年报业绩预增类股票,证券代码,名称,预告净利润预警类型 最大变动幅度(%),预告日期,定期报告预计披露日期,行业,300044.SZ300074.SZ300187.SZ002013.SZ002016.SZ300026.SZ300228.SZ000739.SZ600433.SH300259.SZ000979.SZ600692.SH000553.SZ000065.SZ000032.SZ300332.SZ600521.SH300298.SZ300285.SZ000858.SZ30007
31、2.SZ000993.SZ002096.SZ000671.SZ000895.SZ600292.SH,赛为智能华平股份永清环保中航精机世荣兆业红日药业富瑞特装普洛股份冠豪高新新天科技中弘股份亚通股份沙隆达A北方国际深桑达A天壕节能华海药业三诺生物国瓷材料五粮液三聚环保闽东电力南岭民爆阳光城双汇发展九龙电力,预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增预增,60.0070.0070.00905.81110.00105.0085.001,597.00100.0055.0088.00350.00100.0058.00635.0084.2860.0
32、055.0054.0059.1689.35250.0090.0090.00127.28285.00,2013-1-12013-1-52013-1-52013-1-72013-1-82013-1-82013-1-82013-1-82013-1-82013-1-92013-1-92013-1-92013-1-92013-1-92013-1-92013-1-102013-1-102013-1-112013-1-112013-1-112013-1-122013-1-122013-1-122013-1-122013-1-122013-1-12,2013-1-252013-4-192013-4-19201
33、3-3-252013-2-282013-3-262013-3-282013-4-242013-3-122013-3-292013-4-262013-3-282013-3-152013-3-262013-4-272013-4-182013-2-222013-2-52013-3-262013-4-22013-3-262013-3-292013-4-232013-3-302013-4-252013-3-29,计算机应用服务业通信服务业其他社会服务业交通运输设备制造业房地产开发与经营业医药制造业专用设备制造业医药制造业造纸及纸制品业仪器仪表及文化、办公用机械制造业房地产开发与经营业水上运输业化学原料及
34、化学制品制造业土木工程建筑业其他电子设备制造业其他社会服务业医药制造业专用设备制造业化学原料及化学制品制造业饮料制造业化学原料及化学制品制造业电力、蒸汽、热水的生产和供应业化学原料及化学制品制造业房地产开发与经营业食品加工业电力、蒸汽、热水的生产和供应业,资料来源：WIND，中金公司研究部高送转依然建议提前参与高送转行情 选股方法可参考预测高送转模型结果。高送转概念也依然是市场关注的热点，前期公告高送转的海达股份、润和软件及裕兴股份开盘封死涨停，而送转方案低于预期的三诺生物下跌，都已过了较好的买入时机。我们建议在送转方案公告的前一个月便需提前布局买入，若前期超额收益过大或公告的送转方案低于预期
35、可在公告日获利平仓。选股的方法可以参考我们的预测高送转模型。2011 年年报期模型预测准确率超过了 85%，且预测出的股票组合收益甚至好于实际发生了高送转的股票。今年的联创节能（此前预测高送转概率 75.39%）就是个典型的例子，虽然公司目前已明确公告不会进行高送转，但此前在市场预期下股价一个月内涨幅依然高达 170%。风险提示：高送转属于市场投机类概念，需要行情的支撑，适合风险偏好高的投资者参与。高送转在财务方面不会给投资者带来实际的价值回报，参与高送转行情的投资者主要来自于风险偏好高的散户和其他投机类资金。从前几年的经验来看，市场行情越好的时候，高送转概念的平均收益越高，如 07 年和 0
36、8 年年报期；市场较悲观的时候要谨慎参与高送转行情，如 2010 年的年报期。个股股价在此期间波动较大（如联创节能在大涨 170%后近期三个交易日下跌-20%）且独立于基本面的支撑，因此适合风险偏好较高的投资者参与。我们推荐的 1-2 月份值得关注的股票池如图表 13 所示，但由于目前市场上融资融券的标的不多，因此本周推荐股票与标的间未出现交集。因此本周暂不推荐事件驱动型融资融券的股票组合。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9,中金公司研究部：2013 年 1 月 21 日图表 13：1-2 月份年报行情重点关注股票池,证券代码,名称,预计披露日期 关注概念,年报业绩 预计净利润 预计发生高预告类型 增长（%） 送转概率,行业,300044.SZ002571.SZ300298.SZ002653.SZ002697.SZ002276.SZ600521.SH002315.SZ002138.SZ300146.SZ002568.SZ002381.SZ002288.SZ002016.SZ,
