1、1,财务报告的评价与分析,本章导读本章简要介绍财务报告的内容构成，然后重点论述财务分析中的比率分析法、趋势分析法及综合分析法。以便读者利用财务报告所提供的信息进行财务分析和作出有关决策。,2,第一节 财务状况,一、财务状况的定义和构成财务状况是指以货币形式表示的企业某一特定时点的资源分布情况和权益构成情况。资源分布表现为各项资产，是企业今后从事经营活动可以有效利用的各种财富；权益构成则指债权人和所有者各自对企业资产的要求权，是明确资产所有权归属的最有力证据。,3,通过了解财务状况可以掌握以下三个方面的信息：1企业资源的分布情况企业资源结构反映了资源分布的合理程度。企业资源的总量反映企业未来经营
2、的财富实力。考察企业资源分布的财务状况时，要同时从总量和结构两个方面进行。,4,2.债务负担情况债务是企业对外承担的经济责任，需要在规定的时间还本付息并导致相应的资金外流，削弱企业的经济实力。企业负债中短期流动负债的比重，将直接影响企业的财务稳定性。,5,3权益构成情况通过分析负债与所有者权益的相对比例，判断企业财务风险的大小。由于负债需要到期还本付息，而所有者权益的资金可以永久性地为企业所利用，所以当企业财务方面出现资金紧张局面时，负债比例越大，不能如期还本付息的可能性就越大，财务风险就越高。,6,二、财务状况变动的原因及其影响,1财务状况变动的原因根据业务活动的不同性质，可将财务状况变动的
3、原因区分为以下三个方面1）经营活动的变化，包括经营收入的取得和经营费用的发生； 2）投资活动的变化，投资活动分为增加投资和收回投资两个方面； 3）筹资活动的变化，筹资活动分为筹集资金和偿还资金两方面；,7,2财务状况变动的影响,财务状况的变动对企业经营产生四个方面影响：,（1）对利润的影响。有些活动会改变企业的财务状况，但不会影响利润水平；有些企业活动则不仅改变财务状况，而且还对利润构成影响。 （2）对现金的影响。财务状况的改变直接导致货币资金的收支和存量变化，从而直接影响企业的清偿能力。（3）对资产总量及其结构的影响。财务状况变动可能会影响到各种资产之间比例和平衡关系。（4）对资本结构的影响
4、。涉及负债和所有者权益各项目变动的业务，可能会改变二者的比例结构。,8,第二节 财务报表的质量评价,一、会计信息的质量要求,1可靠性原则2相关性原则3明晰性原则4可比性原则,5及时性原则6谨慎性原则7重要性原则8. 实质重于形式,9,通过注册会计师对财务报表的审计，可以证实企业财务状况的真实性，证实财务收支的合法性，证实企业损益实现与分配的正确性。因此，只有经过注册会计师审计过的财务报告，其可靠性和相关性才是值得信赖的。,10,第三节 财务报告分析概述,一、财务报告分析的作用财务报告分析：就是要利用财务报告所提供的信息，对企业过去的财务状况和经营成果作出合理评价，并为企业未来前景作出预测，以便
5、为有关决策者提供决策依据。,11,1.有利于企业的所有者作出正确的投资决策。2.有助于债权人作出是否贷出资金的决策。3.为企业内部管理人员改善内部管理提供决策依据。,财务报告分析主要具有以下作用：,12,二、财务报告分析的主要内容,(1)企业财务效益状况体现企业的盈利能力。 (2)资产营运状况能力是指企业运用资金的效率，或资金周转速度。营运能力的提高意味着在不增加资金投入的条件下，企业能够创造出更多的利润，资产的流动性更强，进而企业的偿债能力和获利能力都会有所改善。(3)偿债能力状况是指偿还到期债务的能力。如果偿债能力的高低，将直接影响企业经营周转和盈利能力。(4)发展能力状况关系着企业稳定经
6、营、长远发展。企业的投资人和长期债权人比较关心其状况。,13,三、财务报告分析的主要方法,1.比率分析法，利用同一时期财务报表中两项相关数值之比来揭示企业的财务状况或经营成果的分析方法。2.比较分析法，通过有关财务指标的对比分析来揭示企业财务状况和经营成果的分析方法。3趋势分析法，利用连续数期的财务报告资料，对企业财务状况的变动趋势作出判断的分析方法。4.综合分析法，从总体上评价企业的财务状况的分析方法。,14,第四节 比率分析,一、财务效益状况比率所有者权益报酬率（净资产收益率）净利润所有者权益 所有者权益应该按照投入时间加权平均计算。该比率表明投资者投资的盈利水平。该比率越高表明投资者的投
7、资报酬率越高，表明管理当局为企业所有者牟取了较大利益。,15,总资产报酬率,总资产报酬率净利润资产总额资产总额应该按时间加权平均计算该指标具有较强的可比性，不仅能用于企业自身不同时期的比较，同时也能在同一时期与本行业水平进行比较，从中发现企业管理所存在的问题，进而采取相应对策。该比率用于揭示企业利用全部资产获取利润的效率高低，该比率越高表明企业管理者越能有效利用企业的各项资产创造利润。,16,资本保值增值率,资本保值增值率扣除客观因素后的期末所有者权益总额期初所有者权益总额为了客观评价管理者的工作业绩，在计算和评价时应该注意调整客观因素的影响。这个指标用于考核企业当初由于经营管理导致的所有者权
8、益增加，说明企业管理者通过利用所有者投入资金进行经营而获得效益。,17,主营业务利润率,主营业务利润率主营业务利润主营业务收入净额在制造业和商品流通业企业，由于其主营业务是销售商品，故多用销售利润代替主营业务利润率销售利润率净利润销售收入销售利润率表示净利润在销售收入中所占的比重该比率也可以解释为企业每1元（或每百元）销售收入可实现的净利润额。,18,盈余现金保障倍数,盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润该比率主要反映经营活动现金流量与当期净利润的差异程度，及当期实现的净利润中有多少是有现金保证的。,19,成本费用利润率,成本费用利润率利润总额成本费用总额其中成本费用总额包括销售成本、销售费用
9、、销售税金、管理费用及财务费用也可以用下式计算成本费用总额销售收入营业利润该比率表示每1元成本费用投入所带来的利润，越高表明企业获取一定税前利润所付出的代价越小。该比率可用于反映企业成本费用的管理成效。,20,二、资产营运状况,总资产周转率总资产周转率销售收入（平均）资产总额该比率用于反映企业全部资产利用率高低。该比率高表明企业全部资产的周转速度快，使企业的获利能力比较强。若该比率过低，资产周转速度慢，从而削弱了企业的获利能力。,21,流动资产周转率,流动资产周转率销售收入平均流动资产平均流动资产（期初流动资产期末流动资产）2该比率数值越大表明企业流动资产的周转速度越快，占用流动资金越少，从而
10、企业的获利能力越强。该比率表明企业流动资产从货币资金开始，经过供产销各阶段后又重新转化为货币资金的速度。,22,存货周转率,存货周转率年销售成本平均存货平均存货（年初存货年末存货）2存货周转率表明企业一定时期内企业存货的周转次数。可用于分析企业存货变现速度和管理效率。该比率越高表明企业存货资金周转越快，短期偿债能力也越强。过低的存货周转率通常表明存在存货积压问题。存货周转天数360存货周转率存货周转天数表示存货每周转一次平均所需要的天数，此天数越多，表明存货周转速度越慢。,23,应收账款周转率,应收账款周转率年（赊销收）入净额应收账款平均余额应收账款平均余额（年初应收账款年末应收账款）2 应收
11、账款周转率用于反映企业在应收账款上占用资金的年周转次数。平均收账期360应收账款周转率平均收账期表示收回应收账款平均所需要的天数，此天数越多，表明应收账款周转速度越慢。这个指标应该在同行业之间比较。,24,不良资产比率,不良资产比率年末不良资产总额年末资产总额上式中的不良资产指预期为企业带来的未来经济利益明显低于其历史成本的资产。通常包括收回可能性很低的应收账款、超储积压的存货和长期闲置的固定资产等。,25,三、偿债能力状况,资产负债率资产负债率负债总额资产总额该比率反映企业的资产总额中有多少是通过举债获得。该比率越低表明企业的债务负担越轻，因而其长期偿债能力越强，从而对债权人越有利。这个比率
12、越小，债权人承担的风险越小。从投资者的立场看，只要全部资金投资报酬率高于企业长期负债的利息率，投资者权益资金报酬率就越高。在理财学中，这一现象称之为“财务杠杆作用”。这个比率越高，投资人获得的超额收益越多。,26,已盈利息倍数,已盈利息倍数（利润总额+利息费用）利息费用该比率反映企业经营收益支付债务利息能力。利息保障倍数在3至4倍时，企业有可靠的支付利息能力。利息费用不能自阿报表中直接得到，一般情况下可用财务费用来近似。,27,速动比率,速动比率速动资产流动负债 （流动资产存货）流动负债速动比率用于衡量在更短的期现内运用变现能力较强的速动资产转换为现金用于偿还短期债务的能力。,28,现金流动负
13、债比,现金流动负债率=年经营现金净流量流动负债该指标衡量企业利用经营中创造的现金流量偿还流动负债的能力。大部分的流动负债需要用现金偿还,而企业的经营过程是创造现金的主要来源,因此相对速冻比率而言,该指标所反映的偿债能力信息更客观。,29,四、发展能力状况,销售(营业)增长率销售(营业)增长率=本年主营业务收入增长额上年主营业务收入总额。销售增长率用于评价企业主营业务在一年时间内的增长幅度。,30,资本积累率,资本积累率本年所有者权益增长额年初所有者权益该指标用于说明企业在一定期间内（通常为1年），所有者权益增加的幅度，从而说明当年度企业资本因经营而实现的增值比例。,31,三年资本平均增长率,三
14、年资本平均增长率该指标反映企业持续发展能力计算和分析该指标，可以有效地说明企业在经营中是否存在不利于长期发展的短期行为，为企业的所有者和潜在投资人提供重要的决策依据。,32,三年销售平均增长率,三年销售平均增长率该指标用于衡量和评价三年期间内企业主营业务的增长情况。将该指标与行业平均水平比较，能够说明企业在行业中所处的位置和三年来的发展变化动向。,33,技术投入比率,技术投入比率 当年技术转让费与研发投入主营业务收入净额该比率用于评价企业的发展潜力。,34,五、评价股份有限公司财务效益的财务指标,每股账面价值每股账面价值 （股东权益总额-优先股权益）流通在外的普通股该指标反映账面上的普通股权益
15、分到每一股上的份额。将该企业股票价格与期账面价值进行比较，可以确定投资公众对该企业前景的态度。,35,每股利润 （净利润优先股股利总额）发行在外普通股股数该指标值越高表明普通股的盈利能力越强。公司没有盈利一定不可以分配，但是并不意味着有了盈利就一定分配，更不意味一定多分配。公司是否分配以及如何分配要决定于公司的股利政策。,每股利润,36,市盈率市盈率普通股每股市价普通股每股利润市盈率可以解释为市场投资者对每1元利润所愿意支付的价格。市盈率较低通常表明市场投资者对该公司的前景预期不佳，市盈率较高表明市场投资者对该公司有着较好的预期。通常市盈率过高、过低都预示着较高的投资风险。,37,每股经营性现
16、金流量,每股经营性现金流量 年经营现金净流量发行在外的普通股股数企业会计制度要求公司在编制现金流量表时，在附表中将净利润调解为经营活动产生的现金流量，就是以本期净利润为起点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动，据此计算出经营活动产生的现金流量。,、,38,六、比率分析的局限性,一、比率标准问题二、报表数据的真实性问题三、受不同会计方法选择的影响四、有的比率容易受认为调节而失真五、对难以货币计量的因素无法予以反映六、缺乏一定的“综合”分析能力,、,39,七、财务比率计算实例,以NK股份有限公司的报表资料为例，说明各种比率的计算方法。（P.298),40,一、报表趋
17、势分析报表趋势分析是指通过对连续数期财务报表各项目数据变动情况的系统分析来判断企业财务状况的发展趋势。,第五节 趋势分析,41,1.绝对数分析方式，将连续几期的会计报表对比排列，以说明相同项目在不同期间变化金额和方向的分析方法。举例说明如下：,42,43,2.相对数分析方式。以绝对趋势分析为基础，构造百分比财务报表，据此分析企业财务状况和经营成果的变动幅度和发展趋势。百分比财务报表的构造方法如下对于资产负债表，将表中各栏目的数值分别表示为资产总额百分比；而对于损益表，将表中的各栏目数值分别表示为销售收入的百分比。这种分析方式比绝对数分析更能揭示企业财务状况的未来趋势。举例说明：（见下页）,44
18、,甲企业百分比资产负债（局部）,45,二、比率趋势分析,比率趋势分析就是通过对企业连续数年的有关比率进行对比分析来发现企业财务状况发展趋势的分析方法。在进行比率趋势分析时，应该确定分析的参照系。可以与行业平均水平比，与历史最好水平比，与世界先进水平比。举例说明：（P.305，该表同时也列出了各比率的行业平均水平。）,46,一、杜邦分析法 杜邦分析法的核心思想是利用几个具有较高综合性的财务比率之间的内在联系来综合评价企业的财务状况。通过对有关财务指标的层层分解，从中找出企业存在的问题，进而为决策者提供决策依据。,第六节 综合分析,47,杜邦分析法的核心指标,权益报酬率净利润所有者权益（净利润资产
19、总额）（资产总额所有者权益） 销售利润率总资产周转率权益乘数总资产报酬率 （净利润销售收入)(销售收入资产总额）销售利润率、总资产周转率及权益乘数还可进一步用资产负债表及损益表的有关项目加以分解，说明不同项目对权益报酬率的影响方向和程度,48,损 益 表,资产负债表,净利润,销售收入,总资产,销售利润率,总资产周转率,资产报酬率,所有者权益,权益乘数,权益报酬率,49,杜邦分析法的特征和应用1.权益报酬率是杜邦分析法的核心指标。它能集中体现企业投资者的利益。将企业权益报酬率指标与行业水平或本企业历史水平进行对比，如果发现该指标低于行业平均水平，则可进一步分析原因。2.总资产报酬率较高，但是权益
20、乘数过低。这说明企业能够充分利用各项资产来创造效益，表明企业有较强的获利能力，但没能充分发挥财务杠杆作用，可以加大举债融资的力度。,50,3. 总资产报酬率较低，但是权益乘数较高。这种情况表明企业的财务状况及其恶劣。企业不仅不能充分利用各类资产获利，同时也面临着较高的财务风险。4.对于总资产报酬率水平高低产生的原因可类似进行指标分解，分别从增加收入和减少费用、加速周转等不同角度确定增加利润的潜力。,51,二、财务综合评分法,1选择典型的财务指标，构成一组指标体系。2确定各项财务指标的标准值及标准分财务指标标准值通常是按行业平均水平来确定。标准分指行业平均水平的得分值。,财务综合评分法是一种多指
21、标财务状况综合评价法，其基本步骤如下,52,3计算总得分 （指标标准分指标标准值指标实际值）4结合本行业情况对总得分进行评价。总得分为100分时，说明企业综合财务状况处于行业平均水平，100分以下表明低于行业平均水平，100分以上说明高与行业水平。进而根据各项得分进行分析。,53,财务综合评分法,54,南开大学国际商学院 周晓苏,55,pOXLp7v0djZKylHSJr3WxBmHK6NJ2GhiBeFZ7R4I30kA1DkaGhn3XtKknBYCUDxqA7FHYi2CHhI92tgKQcWA3PtGZ7R4I30kA1DkaGhn3XtKknBYCUDxqA7FHYi2CHhI92t
22、gKQcWA3PtGshLs50cLmTWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm32WGeaUwYDIAWGMeR4I30kA1DkaGhn3XtKknBYCUDxqA7FHYi2CHhI92tgKQcWA3PtGZ7R4I30kA1DkaGtgKQcWA3PtGZ7R4I30kA1DkaGhn3XtKknBYCUDxqA7FHYi2CHhI92tgKQcWA3PtGshLs50cLmTWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm32WGeaUwYDIAWGMeR4I30kA1DkaGhn3XtKknBYCUDxqA7FHYi2CHhI92tgKQcWA3PtGZ7R4I30kA1DkaGhn3XtKknBYCUDxqA7FHYi2CHhI92tgKQcWA3PtGshLs50cLmTWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm32WGeaUwYDIAWGMes02GshLs50cLmTWN60eo8Wgqv7XAv2OHUm32WGeaUwYDIAWGMes02dLPqafkFGlzcvv2YiRQYHbhR8AI1LKULh3xvjDzkEAMGr8xbwF1bH1oIM30E7xp,
