1、,,深圳众厦地产顾问有限公司,用心，创造价值,Creating value by hearts,工业地产专题研究,2018/7/16,工业地产概念起源于19世纪末工业化国家，最早的工业物业出现在20世纪初的英国和美国。从1945年开始后很多国家将工业地产融入到整个国家策略之中，但是直到1970年，工业地产得以快速的发展并在各方面逐渐走向成熟。工业地产往往是一个城市乃至国家的经济支柱。“日本的工业地产占全世界的30，对日本GDP贡献在40以上；美国工业地产占全世界的27，对本国GDP贡献也超出了30”。,引言,研究思维导图：,工业地产概述,定义、分类及特点发展历程政策影响解读市场特征趋势研究开发
2、风险分析,盈利模式研究,开发模式研究,工业园区模式 主导企业引导模式 工业地产商模式 综合开发模式,出租 出售 REITS 案例分析,众厦观点,未来走向 市场机会 盈利模式创新,第一部分：工业地产概述,定义、分类及特点发展历程市场特征趋势研究政策影响解读开发风险分析,工业地产：指在新经济、新型工业化背景下，以产业 为依托、地产为载体的工业物业总称。,定义,工业地产之消费者主要客户为公司、企业和个体经营者，而不等同于住宅项目中的个人、老百姓。,工业地产是指在新经济、新型工业化背景下，以产业为依托，地产为载体，以工业楼宇、工业厂房、高新技术研究与发展用房为主要开发对象，集投资、开发、经营管理和服务
3、等为一体的工业物业总称。,工业地产之功能涵盖行政管理、生产加工、形象展示、物流配送、商务服务、商业服务、金融服务、生活服务、人才服务、科研活动、会展活动、休闲活动、会晤功能、销售功能等一切能产生经济效益的服务功能。,根据工业地产建筑体规模大小的差异，将其划分为两大类，即工业厂房和工业园区。,工业地产分类,标准厂房,定制厂房,工业厂房,工业园区,综合工业园,科技园区,物流园区,专业园区,企业总部基地,工业地产,标准工业厂房是具有广泛通用性的、用于生产的工业用途物业。,定制厂房是为使用者量身定做的工业用途物业，建成后，一般出租给使用者5到10年时间。,主要由标准厂房及定制厂房组成，功能多样化的工业
4、产业园区。,物业类别主要有研发中心、信息科技单位、土地、企业加速中心等。,物流园主要是服务于物流行业，满足其使用要求的工业园区。,对设备及厂址有特殊要求的园区。,总部基地ABP以智能化、低密度、生态型的总部楼群，形成集办公、科研、中试、产业于一体的企业总部聚集基地。,标准工业厂房的兼容性很好，适合成片开发，物业形式多为单层、多层、联排及叠加为主。,企业可以迅速投入生产，缩减新建一个工厂的时间；长期租赁厂房实际上是一种融资行为，可以节省初期的投入，为企业带来放大数倍的资本，利于企业的扩张；对于不是十分了解中国国情的外资企业来说，租用标准厂房也是一个过渡期，为以后自建工厂做个过渡，减少经营风险；企
5、业可以从标准工业厂房的附加产品获益，如：园区的优惠财政和税收政策、园区的区域优势、园区的企业集群效应。,标准厂房的优势,联排,单层,叠加厂房,多层厂房,单层,工业厂房标准厂房,定制工业厂房在中国还处于探索实践阶段，以满足客户特定要求为主，服务客户多为跨国公司。,工业厂房定制厂房,开发商提供一站式服务，减少使用者在建设工厂中的种种繁琐的手续，使用者不必为一个项目组建专门的基建队伍；开发商实际上是提供了一种财务手段，减少使用者一次性的投资；有利于使用者锁定经营风险，减少持有物业的风险，减少短期租赁风险；提供使用者行业退出的机会，减轻使用者资产负担；量身定制物业解决方案可以充分满足使用者业务需求；使
6、用者可以专注于拓展其业务；对于使用者而言是进行资产负债表外的融资。,定制并出租厂房的好处,IBM亚太地区总部,国内案例数量较少； 租金较高，使用率高； 物业形式主要为单层、多层； 客户一般为跨国公司，且多从事高科技制造业和物流业。,定制厂房主要特点,德国飞煌世亚电子公司,苏州工业园,工业园区涵盖广泛，主要为各类工业产业园区、总部基地等，物业形式表现为各类工业物业的集合。,多层停车场,货运电梯,Techplace I,综合产业园功能复合：如新加坡面向轻工业的园区Techplace I，主要产业为电子、精密加工、信息产业及研发等。,北京嘉捷科技园,工业园区,北京经开科技园,科技园、孵化器园区物业类
7、别以科 技、信息为主，包括研发中心、信息科技单位、软件设计与开发，信息科技等。,工业园区物业形式一般为多层，租金较纯办公楼相对便宜，一般为混凝土结构，注重绿化，外观形象科技化。,工业园区,物流园主要是服务于物流行业的工业园区，如新加坡樟宜空港物流园区。,专业物流园对设备及厂址有特殊要求的园区。如大亚湾石油化工专业园区。,总部基地 以智能化、低密度、生态型的总部楼群，形成集办公、科研、中试、产业于一体的企业总部聚集基地。可以为企业提供良好的中枢式运营管理氛围，以高效、多能、全屏化优势为企业创建发展的高速通道，以中心级辐射全国乃至全球的“中心外围效应”为企业铺设前瞻式空间路径。,工业地产是靠市场环
8、境和产业驱动的行业，具有政策主导、专业性强、区域性强、投资回报期长及自身增值性的特点。,工业地产特点,政策主导性强、专业性强工业地产受地方政府、经济、 产业发展、政策等影响很大；工业地产和产业紧密联系，不同工业地产必须满足不同产 业发展需求及功能要求；,区域性强由于工业发展具有 很强的聚集效应， 不同区域具有不同的 主导产业，区域市场对工业地产需求一致性较强；致使工业地产在同区域的功能差别很小。,投资大、投资回收期长 工业地产项目规模大，前期投入大；资金占用周期长，投资回收期限大于住宅房地产与商业地产；,项目增值性发展第三产业，实现二三产业联动，拓展项目收入来源；加强教育业、医疗卫生、文化业、
9、科技和体育等行业的发展；优化产业配置，打造产业群；都将促使项目价值提升,特点一,特点二,特点三,特点四,中国工业地产经历了粗放经营、逐步规范、集约化使用三个阶段，伴随着国内经济建设稳健快速发展。,07年后,开发区名义“圈地”土地集中整顿阶段,03年2月至03年底,04年,05年至06年,整顿深化，监管力度加强,短暂休克疗法,持续整顿，取得阶段性成果,政策效果,巩固整顿成果,合理规划引导发展,经济高速发展需要，逐步放行阶段,强化集约用地积极盘活存量土地鼓励产业结构优化升级鼓励向“多功能综合性产业区”发展,今后政策方向,土地出让金收支管理,逐步实施工业用地招拍挂,经济发展曲线,工业地产发展历程,粗
10、放经营阶段：圈地；整顿,规范经营阶段：放行；管理,集约使用阶段：综合；优化,03年以后中国工业地产迈入新一轮高速发展期，中外工业地产开发商共同角力工业地产市场。,中国工业地产发展里程碑中国首界产业园创新论坛召开：2006年8月10日到11日，由北京思源置地房地产顾问有限公司和新地产策划机构联合举办的“中国产业园创新论坛”在北京国际会议中心召开。,事件一,事件二,总部经济、总部模式全国开花：三大总部经济区：长三角区，以上海为核心的“总部-加工基地”区域合作模式；珠三角区，形成了香港和顺德、东莞间的“总部-制造业”互动发展模式；环渤海区，以北京为核心，以京津冀及环渤海为腹地的总部-加工基地模式。,
11、事件三,事件四,事件五,物流地产成为工业地产市场的新宠：从2003年普洛斯带着“物流地产”的概念登陆中国后，中外地产开发商就掀起了物流地产的热潮。,AMB在中国市场首次发力于上海：美国工业地产巨头AMB收购了松江九亭的一个物流房地产项目，预计总投资约1330万美元。“这是AMB在中国的第一笔收购。”,开始试水中国工业地产：旗下的东芝有机硅公司与江苏省南通市政府签署协议，计划投资约7800万美元在南通建设其在中国最大的工业厂房。同时还将拓展中国商业地产市场，计划通过5000万美元的资产而使项目得到经营性升值。,主要标志事件,近两年政府政策主要调控目的在于抑制外资热钱大量进入；及提高工业土地出让金
12、，规范工业土地出让。,政策分析,特征一：工业投资持续增长；呈现工业地产开发热。,中国吸引投资能力增强，参与供给产业分工能力加强；企业总部向一线城市“迁徙”；制造基地向二、三线城市转移。,中国参与国际产业分工能力加强，目前“世界制造工厂”的局面还会长期持续下去，这取决于中国廉价而丰富的劳动力、低廉的工业土地价格和巨大的消费市场；北京、上海等一线城市土地价格一直在攀升，因此国外一些跨国企业开始把制造基地向二、三线城市转移，在这些二、三城市还有其发展的巨大空间；区域性招商引资力度普遍加大，各类开发区、工业园区和生产性 服务业集聚区层出不穷，直接拉动了工业房产的持续需求;各地对工业房产投资开发给予政策
13、、税收和土地供给价格等方 面诸多优惠，为工业房产的开发注入了催化剂。,市场特征,特征二：工业土地存量不足，工业土地日益稀缺。,工业土地面积供应缩减原因：国家宏观政策加强对开发区和工业园的调控力度，清理整顿开发区，致使大量开发区或工业园区关闭；保留下来的开发区也普遍存在用地空间不足的问题，未来的发展空间受限。,经济快速发展，市场需求量大,市场供应面积小,工业地产升温，全国大部分地区现有开发区土地存量不足。,上海、重庆等地的工业园区同样面临无地的困境。上海市松江、青浦、嘉定等主要工业园区已基本无地可售，市场上对工业用地的争夺到了激烈的程度，甚至出现了200家客户争夺100亩的土地的场景。,特征三：
14、工业土地供求结构变化导致土地价格快速上涨。,本年度工业地产土地价值增长迅速，工业土地地价上涨速度快。,2007年全国城市总体地价增长率同期水平比较（%）,从2003年起，国家就开始清理工业园区，严控工业用地，各类违归工业园区数量骤减。经过了2007年，工业地产依靠廉价土地进行市场运作的时代基本结束；,资料来源：国土资源部地价动态监测系统,2006第三季度2007第三季度,特征四：工业地产概念不断延展，涵盖范围不断扩大。,工业地产的概念不断延展，由厂房科技园、物流园、总部基地等文化产业园、工业设计创业园等，不断地扩大其涵盖的范围。,简单的工厂用房,产业集群：科技园、物流园、专业园区、企业总部基地
15、等,衍生产业集群：文化产业园；新闻会展中心卡通动漫产业基地汽车后市场产业基地长三角国际技术蓝领基地,工业地产开发市场风险相对较小，但由于政府土地政策调控及产业结构变化，工业地产开发也存在一定的市场风险。,经营风险：区域市场供应情况，供大于求造成的市场经营难度，形成的风险。,政策风险：土地出让政策变化，招商、税收优惠政策的变化造成区域吸引力下降。,市场风险：产业转移导致区域竞争力下降，引起对工业物业需求的减少；产业升级及产业结构调整引起对物业需求变化。,开发风险分析,开发风险,工业地产开发区域不断扩大、开发模式不断创新，迈入新一轮高速发展期；传统工业地产开发正向产业地产方向发展。,政策将强调市场
16、对工业用地的配置作用，促进工业地产价格回归到真实价值。,趋势一,国外地产巨头携手投资基金联合进入将成大势，操作方式将不断创新。资本运作成为工业地产开发的趋势。,趋势二,由于国内全面产业转移和发达地区总部经济的规模形成，投资热点区域将不断扩大，更多城市将得到发展机遇。,趋势三,工业地产逐步向产业地产升级过渡，工业地产开发将进入“产业型新城开发时代” 。,趋势四,工业地产趋势分析,第二部分：工业地产开发模式研究,工业园区模式 主导企业引导模式 工业地产商模式 综合模式开发模式,工业地产开发通常包括的四种开发模式：,工业地产开发模式,工业地产商模式房地产开发企业在工业园区内或其他地方获取工业土地,建
17、设基础设施或厂房、仓库等,然后以租赁、转让或合资等方式经营管理项目。,主体企业引导模式实力企业获取工业用地开发相对独立的工业园区,自身进驻且占主导，通过土地出让、项目租售等方式引进同类企业。,工业园区开发模式通过政府行为，划区域规划发展集群产业。该模式为中国目前各级地方政府最常使用的工业地产开发模式，同样也是我国工业地产市场的主要载体。,综合运作模式上述三种模式的混合运用。,工业地产开发模式,工业园区开发模式：以政府开发为主导，规划各种开发区、产业园，示范带动区域经济全面发展。,地方政府是我国目前工业地产市场的主要载体，工业园开发模式也是各级地方政府最常使用的工业地产开发方式。,地方政府创造相
18、关产业政策支持、税收优惠等条件营造园区，形成其特有的优势，然后通过招商引资、土地出让等方式引进符合相关条件的工业发展项目。,开发主体,操作手段,区域经济发展迅速，产业潜力十足；区域辐射地位明显，交通条件优越；宏观政策重大利好，产业发展具备良好的政策环境。,具备外部条件,工业园模式,总体规划,园区建设,园区管理,园区升级,区域经济研究园区开发定位行业发展规划园区招商定位园区开发策略园区招商策略开发财务规划,概念性规划控制性规划基础设施规 划详细规划,非盈利性基础设施建设盈利性基础设施建设共用设施建设,国内招商国外招商,客户管理物业管理,土地容积率产业升级,工业园区开发模式流程,政府规划及先期投入
19、为基础，制定相应的优惠政策及税收政策实现招商，同时还负责园区管理及产业升级。,政府制定园区发展的总体规划，包括行业的发展规划，园区开发策略、园区招商策略及开发财务规划等，通过前期的基础投入，制定相应的优惠政策来吸引大型工业企业来园区建厂，政府负责未来园区管理及未来的规划升级。,政府完全主导的开发模式,以政府规划的工业区、科技园区的建设为主导，吸引符合条件的企业进驻，完成工业园区开发建设。,松山湖将努力发展成为国内外著名企业聚集中心、研发服务中心、人才教育中心和高新技术产业基地；发展“三大产业”（电子信息产业、生物技术产业和装备制造业）；聚集“三类企业”（高新技术企业、“两自”企业和高税收企业）
20、；当好“三创”示范区（创新发展模式、创新发展环境、创新发展能力），全力打造活力松山湖，实力松山湖，魅力松山湖。,松山湖属丘陵地貌，地处东莞几何中心，规划控制面积72平方公里，有近8平方公里的淡水湖和丰富的植被。截至2007年6月，已完成130多公里高标准道路、100多万平方米生产生活设施、500多万平方米绿化面积。,案例东莞松山湖工业园,1、北部工业城 ：位于松山湖科技产业园区的北部，占地面积约10平方公里，分成A、B、C、D、E五个工业分区和一个城市核心区。城市核心区内配备小学、幼儿园、高级公寓、商业中心、文体广场、汽车客运站等生活设施，满足了区内人员的日常生活需要。另外，各工业分区均设员工
21、生活区，配套饭堂、便利店、自动柜员机、运动场等设施，企业可租用、购买或购地自建员工宿舍。,2、科学园：位于松山湖科技产业园区的中心区，占地面积平方公里，拥有大面积的单元式开发用地，现有研发楼、商务办公楼、东莞留学人员创业园、生产力大厦等办公场所，配套学术交流中心、图书馆等公共服务平台, 已引进广东电子工业研究院、南海海洋生物技术国家工程研究中心东莞基地、广东华南工业设计院等技术平台，并正全力打造信息咨询平台、产权交易平台、863软件项目孵化器，努力将其建设成为东莞的总部中心、研发服务中心。,东莞松山湖片区发展的两大核心支撑点,以电子信息、生物技术和高端装备制造为主的开发建设及招商策略，促进产业
22、链的完善与发展。,2007年松山湖实现工业总产值110亿元，比上年增长45%；本级可支配财政收入4.5亿元，比上年增长125%；工商税收5.07亿元，比上年增长195%.园区大中型科研机构达到29家，世界500强企业9家，跨国公司企业18家。另外，全年共引进大中型项目36个，协议引进资金130亿元。2007年，松山湖专利申请和授权总量分别达到83件和53件，被确定为“广东省知识产权试点园区”和“广东省版权兴业示范基地”。,招商进驻主要企业,主体企业引导模式：政府支持，大型企业进驻并自主开发，通过其行业影响力，带动上下游企业加入园区建设。,地方政府是我国目前工业地产市场建设的主导，主体企业引导模
23、式是工业园开发模式的衍生模式，也是各级地方政府经常使用的工业地产开发方式。,创造相关产业政策支持、税收优惠等条件营造园区与其他工业地产项目所具备的独特优势，吸引某些行业的知名企业进驻，利用其在行业的影响度来带动行业上下游相关产业的聚集，以产业链带动发展。,开发主体,操作手段,区域辐射地位明显，交通条件优越；具备产业发展的良好的产业政策环境；优惠的税收及相关政策。,具备外部条件,主体企业引导模式,初步规划,主体企业规划建设,园区管理,园区升级,国内招商国外招商,客户管理物业管理,土地容积率产业升级,政府完成初步规划及配套建设吸引知名企业进驻，同时通过土地出让、租赁等方式引入同类企业完善产业链。,
24、基本配套建设,政府土地出让、租赁方式引进同类企业，实现整个产业链的打造与完善。,扩大招商,区域经济研究行业发展规划园区招商定位园区开发策略园区招商策略,道路、交通公共设施配套,厂房其它设施,主体企业开发模式流程,适当包装及推广,政府引导，企业带动的开发模式,依靠诺基亚的品牌带动效应，吸引众多的著名手机零配件和服务商跟随而至，实现工业园区快速发展。,星网工业园是诺基亚全球手机生产的最重要基地之一。到目前为止，已有20多家国内外著名手机零配件和服务供应商入驻；2006年星网工业园产值突破千亿；2006年5月，诺基亚中国区总部和北京研发中心迁入亦庄，成为第一个在亦庄设立总部的跨国公司。,案例北京诺基
25、亚工业园,物流配送中心,手机零部件工厂集聚区,NOKIA,工业地产商开发模式：地产商运用住宅开发的模式，开发建设工业地产，并通过出租、出售，获取利润。,房地产开发企业是该模式的开发主体，工业地产商通过市场化的开发模式来完成工业地产的从开发、销售（租赁）、管理等活动。,根据区域产业发展的趋势及未来工业市场的需求状况，通过市场化的取地方式来获得土地，继而进行工业物业的开发，以出租或出售方式实现效益。,开发主体,操作手段,区域辐射地位明显，交通条件优越；具备产业发展的良好的产业政策环境；优惠的税收及相关政策。,具备外部条件,工业地产商模式,按地产开发模式进行，从取地开始，到施工建设，最后通过转让、租
26、赁、合作经营等方式回收资金，实现利润。,土地获取,收益获取,工业地产商开发模式流程,施工建设,工业园区获得工业土地其它途径获得,道路、绿化建设基础设施建设厂房、仓库、研发,租赁、转让合资经营合作经营,类似于住宅开发模式,详细了解区域产业发展现状及趋势,适当包装及推广,前期工作,工业地产商主导开发模式,依托工业园区发展的趋势，运用市场开发运作的模式建成的科技园区，企业入住情况较好。,北京腾飞国际高科技园的客户 1 维萨拉公司 2 葛兰素史克 3 必帝 4 西门子医疗设备 5 先灵制药 6 Lam Research 7 BOSCH 8 P&G,案例北京腾飞国际工业园,综合运作模式：工业园、主体企业
27、、工业地产商三种操作模式综合使用的开发模式。,开发主体不再单一，不同阶段开发主体存在差异，属于多主体共同开发模式。,由于建设规模较大和涉及经营范围较广，既要求在土地、税收等政策上的有力支持，也需要在投资方面能跟上开发建设的步伐，还要求具备工业项目的经营运作能力的保证。因此，单纯采用一种开发模式，往往很难达到使工业项目建设顺利推进的目的，必须对工业园区开发模式、主体企业引导模式、工业地产商模式等进行综合使用。,开发主体,操作手段,区域辐射地位明显，交通条件优越；具备产业发展的良好的产业政策环境；优惠的税收及相关政策。项目建设规模较大，涉及经营范围较广。,具备外部条件,综合开发模式,总体规划,园区
28、建设,园区管理,园区升级,区域经济研究园区开发定位行业发展规划园区招商定位园区开发策略园区招商策略开发财务规划,概念性规划控制性规划基础设施规 划详细规划,综合开发模式的流程,由于规模大、经营范围广，需以政府规划为基础并引入社会各方力量共同完成区域工业地产建设。,主导企业进驻，施工建设，带动其它相关企业进驻,工业地产商介入，施工建设，出租、出售给进驻企业,国内招商国外招商,客户管理物业管理,土地容积率产业升级,基础设施建设,北京经济技术开发区引入社会各方力量，共同建设，使园区得以快速发展。,北京经济技术开发区于1992年10月开始建设，一期23.5平方公里，1994年8月25日被批准为国家级经
29、济技术开发区，1999年开发区的7.5平方公里,加挂中关村科技园区亦庄科技园牌子，享受国家级经济技术开发区政策，享受中关村科技园区政策，2002年8月份国务院批过ISO14001环境管理体系认证。,案例北京经济技术开发区,诺基亚工业园主体企业引导模式,嘉捷工业园工业地产商开发模式,百盛物流园工业地产商开发模式,北京经济技术开发区项目图,第三部分：工业地产盈利模式分析,出租模式 出售模式 REITS模式 案例分析,工业地产开发通过三种运营模式获取利润，实现项目价值，其中最主要的手段为出租和出售。,工业地产盈利模式,以土地溢价增值而获取利润投资开发商在完成项目基础设施建设后，进行项目主题包装与概念
30、推广，实现项目中部分土地或整体土地的转让、出让房地产投资基金或其他专业工业地产投资开发商。,通过长期持有经营收益或出售产品获利项目投资开发商，或独立，或联合，进行项目的整体开发，通过已建成房地产项目的出租、出售或租售结合等方式，实现项目的收益。如美国普洛斯工业地产集团在苏州工业园区投资开发苏州普洛斯物流园。,工业地产盈利模式,工业地产REITS对于工业地产和商业地产盈利模式，近来出现了一些新的探索，厂房信托，仓储信托等。将成熟物业打包为信托投资基金(REITs)，再将基金单位在海外资本市场公开发售筹集资金。,非市场主流模式,目前市场主流模式,未来市场主流模式,珠海富卓金地珠海科技园，位于珠海规
31、划的工业区内，项目总体定位为珠海市最具投资价值的现代化工业区。,珠三角经济版图,珠海产业规划：珠海工业发展的五个重点产业是电子及通信、软件、生物医药及医疗器械、电气机械及器材、石油化工。珠海产业布局的总体方针是“工业西进，城市西拓”，构建三大经济带：东部重点发展高新技术产业和现代服务业，中部突出发展工业和服务业，西部大力发展港口经济，重点建设临港重化工业基地和区域性的现代物流中心。,项目地块,案例一,根据不同阶段的开发模式、开发策略的差异，采取不同的盈利模式，实现项目价值的最大化。,项目开发步骤：第一阶段（05-07年）目的是消化现有开发政策（土地一级开发政策），完善园区周边环境及配套，把地块
32、做熟，在现有政策和市场环境条件下，主要采取土地开发转让形式，土地增值回现；第二阶段（07-08年）是争取获取开发新政策（工业房地产开发政策），随着政策和市场条件的成熟，在前一阶段基础上增加标准厂房、综合楼宇的开发，销售为主，出租为副，实现项目资金回笼；第三阶段（08-10年）工业房地产开发政策全面实施阶段，随着洪湾片区规划功能的调整实施和区域环境的完善，园区开发以研发和办公物业、社区生活配套物业为主，长期持有出租。,总体开发策略：通过实施合理的开发模式、园区规划和开发节奏采取不同的盈利模式。,生活区统一开发既对招商有利，又可以弥补土地开发利润的不足。园区综合开发是实现价值最大化的有效途径，还需
33、要争取政策。打造产业专区和联合招商。可以加强与政府的合作，有利于争取园区开发政策突破和深化。,普洛斯物流地产开发，打造物流平台，采用租赁方式出租的大物流园开发模式。,普洛斯公司在取得土地之后，进行一级开发包括基础设施的建设，二级项目以仓储设施为主，采用租赁销售或方式，客户对象包括制造商、零售商和物流公司等等。之后，派出专业团队进行二级项目的物业管理和客户维护工作。普洛斯称之为“物流房地产”，即由普洛斯打造一个设施平台，吸引物流企业入驻，普洛斯只作房地产投资开发和物业管理，日常物流业务仍由客户操作，其本质依旧是房地产开发商。,案例二,国内首只工业地产产权式REITs落户江苏镇江，其表现为一种集合
34、投资计划。,“产权式REITs”的运营模式是通过产权式REITs发起资产包，实现投资人对物业的有权持有，并成立资产管理公司，对物业按REITs规范进行管理，投资人按产权单位直接实现投资目的，该产权单位按标准REITs设计，通过产业投资基金的转换，可以与未来上市REITs的基金单位实现对价 。,案例三,工业地产产权式REITS是一种标准的集合投资计划，体现为开放式共同基金 。,公开发售，吸引市场游资的进入,嘉富诚与快鹿产业港达成合作协议,成立资产管理公司,以镇江新区快鹿产业港工业标准厂房建立资产包,由于法律制度的障碍，内地首只REITs最终夭折。,2007年4月2日，镇江市中山东路45号，一间普
35、通的沿街商铺，“快鹿产业港产权式REITs发售中心”的招牌依旧崭新，却大门紧闭，清冷异常。半个月前的3月18日，这里是镇江市最吸引眼球的地方“快鹿产权式REITs首发仪式”喧闹异常：蜂拥而至的投资者使得这里门庭若市，仅一天半时间，有约1700万资金从镇江市各家银行汇至“快鹿产权式REITs”开户行镇江市商业银行。从繁华到冷清，只用了一天半时间。之后，1700多万元的募集资金，亦被悉数退还给投资者。它一度离成功很近，曾被铺天盖地的媒体誉为“中国首支工业地产产权式REITs”。然而，“快鹿产权式REITs”，从发售到搁浅仅一天半时间。嘉富诚与上海快鹿，演绎了中国房地产金融创新历史上最富戏剧性的一幕
36、。至此，内地首只REITs夭折了。,首先，REITs法律主体地位不明REITs是一种投资集合，是建立在法律基础上的以合同为基本保障的投资方式。但对于这种投资集合的地位与性质，我国的法律并未加以明确。在实际的操作中，REITs往往需要成立一个特殊目的的机构（或公司）持有房地产的所有权，但我国目前的公司法中并没有特殊目的公司的法律规定。这也是境内资产境外REITs上市的重要原因之一。其次，REITs的税负问题REITs的运作涉及多道环节与程序，而越多的交易环节将面临更多的税收负担。REITs在国外大力发展的根本原因在于能享受税收优惠，但中国税收优惠还有待进一步明确。最后，监管制度不完善 在成熟的市
37、场经济国家，对于基金的信息披露，除了我国已经采用的一般投资组合、成本收益和管理人和托管人的基本信息以外，对于关联关系、利益冲突和基金资产的间接权利的代理行使等方面的信息，制定了极其严格和细致的规定与规则。政府对基金此类行为的监管要求比一般的证券公司都要高出许多。但到目前为止，这些在我国的基金监管和治理规则中却都几乎是空白。,叫停的原因,众厦观点,众厦观点,工业地产的开发与区域产业的发展及政策导向有直接的关系，受二者的影响巨大，因此工业地产开发必须理顺产业与区域发展的关系。,观点二：,观点一：,随着工业用地管理的深入、工业用地招、拍、挂的顺利推行、区域产业发展统一规划、协调发展机制的建立，工业地
38、产将逐渐走上正轨，面临较大的发展机会。,观点三：,未来工业地产证券化（REITS）的运作及盈利模式将成为市场主流，但前提是国家必须理顺该种投资形式的法律关系，提供相应的法律依据与基础。,在宏观政策的持续调控下，商品房市场的开发商们将不得不转移视线，投向暂时能避开政策调控风雨的工业地产。与此同时，工业厂房和物流地产日益高涨的投资回报率，使工业地产继住宅、商业地产之后，进入国际投资者视线，工业地产领域将演绎一场新的投资风潮。,观点四：,结束语,因此要适当的拓宽我们的思维及服务的领域，做到先知先觉；否则将陷入“囚徒困境”！,而工业地产，虽然在2006年以前政府行为占据绝对主导地位，但随着发展模式的不
39、断创新及演化，未来市场行为必将成为开发主流。“中国制造”向“中国创造”的改变给工业地产带来极大的发展机遇，未来工业地产将成为继住宅地产之后的又一开发热点。,住宅及商业地产行业，已经不是简单的初级阶段的竞争了，已经开始向品牌化、资本化、产业化、专业化的时期发展了，行业的发展已经对我们代理行业提出了更高的要求，随之而来的竞争将更加激烈。,分享结束 Thanks!,深圳众厦地产顾问有限公司,pOXLp7v0djZKylHSJr3WxBmHK6NJ2GhiBeFZ7R4I30kA1DkaGhn3XtKknBYCUDxqA7FHYi2CHhI92tgKQcWA3PtGZ7R4I30kA1DkaGhn3X
40、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,
