1、创新运用外汇储备的战略思考 郑慧 陈炳才 国家行政学院决策咨询部 国家行政学院进修部 摘 要： 外汇储备是国家经济实力和地位的象征, 储备越多, 战略作用越大, 外汇储备是国家可以随时动用的资产。保障外汇储备的安全途径在于投资实体经济。要利用外汇储备增加产能以增加世界供给;调整外汇储备投资结构, 扩大实体经济投资比重。在实体经济投资中, 增加对农业和新技术的投资, 加强基础设施海外投资建设;利用外汇储备推进行人民币国际化, 应逐渐摆脱对美元清算体系的依赖;区分流动需求外汇储备与投资性需求外汇储备, 国家可以将外汇储备资金直接划拨给政策性银行或者承担政策性项目的商业银行使用。运用外汇储备进行直接
2、投资的形式可以灵活多样。关键词： 创新; 外汇储备; 战略; 金融危机后, 我国外汇储备及对外投资都有了新的变化。2014 年 6 月, 我国的外汇储备规模达到了 4 万亿美元。但从 2015 年开始, 外汇储备规模逐步下降, 2017 年 1 月末下降为 2.99 万亿美元, 近两个月有所回升。外汇储备规模为什么波动比较频繁, 其变化的动态逻辑何在?如何在“一带一路”倡议大背景下用好外汇储备, 本文就这两个问题谈些看法。一、如何认识外汇储备对于外汇储备, 不同的人, 从不同的视角, 会有不同的认识。一种流行的看法认为, 中国的外汇储备多了, 国家不需要那么多外汇储备。其实, 当今外汇储备,
3、已经不能用传统多与少的思维方式来对待了, 而是要看到外汇储备已经从过去的外汇资金转变为外汇资本、外汇资产, 可用进行直接投资的资产, 其价值意义发生了改变。(一) 外汇储备是国家经济实力和地位的象征。外汇储备是我国最大的硬实力, 是我国改革、开放和发展积累起来的成果, 尤其是最近 10 多年经济高速成长积累的结果。最近几年, 我国对国际货币基金组织扩大特别提款权的外汇资金份额, 倡导设立金砖银行、亚洲基础设施投资银行、丝路基金等, 都是源于有充足的外汇储备。没有充足的外汇储备, 就不会有国际金融领域的话语权。同时, 外汇储备也是我国抵御外来政治风险、金融风险的有力武器, 是我国经济和金融稳定的
4、压舱石。2008 年金融危机以来, 我国经济、金融不仅没有受到外部危机的传染和冲击, 而且人民币汇率保持稳定和升值, 国内经济和金融稳定, 与充足的外汇储备关系密切。亚洲金融危机和 2014 年年底以来的俄罗斯的汇率危机表明, 没有足够的外汇储备难以应对复杂的国际局势和突发事件, 难以保障人民币汇率和金融的稳定。当今世界, 外汇储备不仅是支付和清偿手段, 还是国家之间经济和金融信任、合作的基础, 外汇储备的多少也反映国家货币的信用等级和货币的信誉地位。作为发展中的经济大国, 外汇储备少, 国家主权信用等级和企业信用等级往往较低, 甚至在评级中被降低, 引发金融市场的剧烈波动或震荡。而外汇储备多
5、, 在一定程度上可以提升主权信用等级和企业信用等级, 保持金融市场运行的稳定。事实表明, 外汇储备多了, 别国有求于我国的事就多。外汇储备多, 在国际众多领域的话语权就大。(二) 外汇储备越多, 战略作用越大。外汇储备的增加, 好比人们的收入水平提高。收入低时, 货币收入用于满足基本生活需求, 而收入高了, 货币收入不仅用于购买生活必需品, 很大部分会用于投资、理财等。外汇储备少的时候, 储备的战略作用很少, 基本用于支付进口、偿还外债等, 而外汇储备多了, 其战略作用越来越多, 比如用于干预汇率波动, 用于支持企业走出去投资战略, 用于国家之间的战略合作项目等, 外汇储备越多, 战略作用越大
6、, 有些战略作用超越想象, 甚至当下认识不到。1. 外汇储备是化解内部金融矛盾和问题的有效途径。没有外汇储备的注资, 中国银行和中国建设银行、中国工商银行、中国农业银行等就没有自己的资本金, 无法进行股份制改制, 也不可能上市, 也不可能有当今的国际竞争地位。我国加入 WTO 之前, 有一种极端的看法认为:花旗银行一年的利润可以买下中国银行业的全部资产, 但中国的银行注入外汇资产并上市以后, 再也没有国际金融机构可以吞并中国的银行业了, 中国的多家银行已经排名在国际银行业的前百名之列, 这离不开外汇储备的贡献。在动荡不安的国际环境下, 在美元、欧元主导的金融体系下, 我国巨大的外汇储备, 也是
7、未来商业银行进行国际竞争的有利保障条件。2. 外汇储备是规避、抗击外来经济和金融风险的有效工具。2012 年以来, 我国经济持续下行, 在经济下行压力下, 能够保持汇率和金融的稳定, 与拥有庞大的外汇储备关系密切。外汇储备多了, 国家干预市场的力量就强大了, 就可以威慑投机资本, 可以预防和应对投机资本的冲击。当本币汇率剧烈波动的时候, 强大的外汇储备有助于稳定市场汇率。当国际金融市场动荡不安的时候, 巨大的外汇储备有利于企业和国家金融信誉的稳定和信用评级的稳定、提高, 有利于降低国际筹资成本。与印度、巴西、南非和俄罗斯等新兴经济体比较, 2011 年以来这些国家经济增长急剧下降, 汇率大幅度
8、贬值和波动, 通货膨胀高企, 其中很重要的原因是这些国家外汇储备相对少。而人民币汇率一直保持相对稳定, 国内金融市场稳定, 这与我国外汇储备的增加和稳定密不可分。尤其是 2015 年 8 月 11 日人民币汇率机制再次改革以来, 市场对人民币汇率贬值预期强烈, 没有强大的外汇储备, 很难保障人民币汇率的基本稳定。3. 外汇储备是国家之间经济、金融乃至政治、军事、外交等谈判筹码之一。事实上, 强大的外汇储备已经成为我国对外经济、金融谈判和合作的重要筹码, 成为影响一些国家资源、能源项目投资、经济发展和金融稳定的重要支持力量。在我国国内需要资源、能源, 而一些资源、能源国家面临资金或投入不足乃至经
9、济衰退和外部压力的情况下, 外汇储备可以转化为外汇贷款和外汇投资, 既有利于东道国的资源、能源项目投资和经济、金融稳定, 也有利于我国经济可持续发展。当前, 我国提倡建设陆地丝绸之路经济带和海上丝绸之路, 如果没有外汇储备作后盾, 推动起来就比较困难。有了强大的外汇储备, 就可以开展基础设施、民生项目和资源、能源项目的投资与合作。4. 庞大的外汇储备可以成为推动人民币国际化的重要力量。2015 年年底, 我国外汇储备和外汇存款合计 39 576 亿美元。如果未来我国拥有 6 万亿7 万亿等值美元的外汇资源, 外汇储备达到 4 万亿5 万亿美元, 可以考虑将人民币与储备货币挂钩, 宣布任何国家、
10、机构持有人民币, 可以随时兑换为储备货币给他们。这样, 外国政府和境外机构就可以大胆放心持有、使用人民币, 把人民币作为储备货币, 作为结算、投资、交易、清偿货币, 人民币业务就可以逐渐全面走向国际化。人民币已经加入特别提款权 SDR, 具有了成为国际储备货币的资格。我们拥有的外汇储备多, 有利于增加人民币的国际地位和国际话语权。总之, 从国家谋略来说, 外汇储备多, 国际、国内的战略作用也大。当然, 将来外汇储备的增加, 不应依靠增加基础货币投放来实现, 更多应该通过境外 (直接) 投资回报增加来实现。依靠基础货币投放来增加外汇储备, 确实会形成负担, 一方面会使人民币汇率升值, 另一方面会
11、多发基础货币, 导致通货膨胀。而通过直接投资形成的利润, 不仅不会导致国内通货膨胀, 而且有利于增加全球供给, 推动全球经济增长。(三) 外汇储备的本质是国内居民净储蓄, 是国家可以动用的资产。我国有那么多的外汇储备, 但企业、银行要想使用外汇储备, 并不容易。有看法认为, 外汇储备是中央银行发行人民币获得的, 而人民币是中央银行对社会的负债, 因此, 谁要使用外汇储备, 必须拿人民币购买。结果国内企业、银行用不上或用得少, 大量外汇储备存放在美国、欧洲等国, 购买国债、企业债、股票等, 被美国、欧洲所使用。1. 外汇储备实际是国内居民净储蓄。外汇储备到底是谁的资产?可以采取什么样的方式来加以
12、利用?其实, 经济学早就有了答案。我国的外汇储备, 来源于贸易等经常项目顺差和外商直接投资等资本项目顺差。宏观经济学认为:经过移项, 可以得到:当今的投资既有国内投资, 也有外商投资, 企业也会到海外进行投资, 因此, 公式可以改写为:资本流入和资本流出的差即是资本项目差额, 移项得到:由此可见, 国际收支差额 (不考虑统计误差) 外汇储备就是一个国家的净储蓄。如果一国存在大量国际收支顺差, 就意味着国内储蓄或储蓄率高。可见, 外汇储备是国内居民储蓄转化而来, 是国家高储蓄结果的必然反映。高储蓄反映的是投资、消费需求不足, 居民投资渠道太少, 这与资本流出管制、资本账户开放不够关系很大。鼓励企
13、业、个人走出去扩大投资, 是增加居民投资渠道的一个重要途径。而消费需求不足, 与收入分配差距悬殊、社会保障体制不健全, 一般家庭不敢消费关系很大。外汇储备就是国内居民净储蓄, 但国内居民没有持有外汇储备, 原因在于汇率升值, 居民不愿意持有, 中央银行发行人民币基础货币收购了外汇。而基础货币发行的结果就是通货膨胀, 全体居民在经济成长过程中, 承受通货膨胀的损失表现为中央银行的外汇储备。2. 外汇储备是负债, 也是资产, 是国家可以随时动用的资产。国际货币基金组织认为, 外汇储备是指货币当局掌握的可随时动用的外汇资产。其实, 实事并非完全如此。美国、日本、英国外汇储备的持有者是财政部门, 韩国
14、由货币当局与财政部门共同持有。而加拿大通过向国际市场借款形成, 管理是负债管理。外汇储备隶属谁来持有和管理, 关键看是谁出资购买了。如果财政部出资购买 (发行本币债券购买) 形成外汇储备, 这部分外汇储备就归财政部持有和管理, 如果是货币当局用基础货币购买, 就应归货币当局持有和管理, 这样, 在财务和资金管理体制上才有秩序。我国外汇储备是由中国人民银行通过投放基础货币在外汇市场购汇形成的, 本质上是全民承受通货膨胀后央行 (国家) 获得的外汇资产。央行购汇所使用的本币就是中央银行的负债, 而外汇储备体现为中央银行的资产。因此, 外汇储备为中国人民银行持有。中华人民共和国中国人民银行法第八条指
15、出:中国人民银行的全部资本由国家出资, 属于国家所有。发行人民币本身属于国家行为, 人民币属于国家所有, 外汇储备本质上也是国家资产, 是国家可以随时动用和使用的战略资产。人们习惯性地认为我国外汇储备是中央银行发行人民币获得的资产, 因此, 外汇储备不能直接使用, 必须拿人民币购买才能使用。其实, 这种看法太过机械。中央银行自身不能直接使用外汇资产, 但国家可以直接动用。国家向商业银行的外汇注资是最典型的国家直接动用外汇储备, 将外汇储备直接注入国际货币基金组织、投资于亚洲基础设施投资银行和丝路基金, 也是国家直接动用外汇资产的表现。可见, 外汇储备是国家随时可以动用的资产。二、对我国外汇储备
16、运用战略的新构想1994 年以来, 我国外汇储备增加有效抵御了亚洲金融危机的冲击, 保障了香港金融市场的稳定。在 2008 年国际金融危机中, 2015 年 8 月的人民币汇率机制改革中, 巨额外汇储备保障了国内经济和金融稳定, 威慑了投机资本对中国金融市场的投机和冲击。金融危机以来, 我国运用外汇储备扩大进口, 进行海外投资, 并与中国制造和基础设施投资结合, 开拓了中国企业的国际化新模式, 对世界经济走出危机、避免金融危机的传染起到了重要作用, 也对国内经济和金融稳定、发展发挥了重要作用。未来外汇储备如何发挥作用?(一) 确保外汇储备的安全。1. 注意规避外汇储备的主权风险。外汇储备购买美
17、国国债、企业债等, 主权风险很大。2011 年, 欧美等对利比亚进行军事打击时, 美国等冻结了利比亚数百亿美元的资产, 伊拉克战争和朝鲜战争时期, 美国也冻结了这两个国家的资产。乌克兰危机以来, 美国和欧洲采取了冻结部分资产账户的手段对俄罗斯进行经济制裁, 这值得我们警惕。中国的崛起对现有的国际经济、政治和军事格局都会带来很大影响, 如果出现中美关系恶化, 中国 3 万多亿美元外汇储备面临被冻结的风险, 这是无法规避的主权风险。需要采取各种方法和途径分散和规避主权风险, 包括加强外汇储备的运用。2. 要规避通货膨胀损失, 规避金融资产价值缩水风险。金融危机以来, 美国持续 6 年实施接近零利率
18、的量化宽松货币政策, 各国拥有的美元外汇储备总额和美元外汇资产也越来越多, 美元汇率和以美元标价的资产总体趋势会趋向贬值, 这会给外汇储备带来长期利益损失。欧元区央行自从2014 年 6 月开始实行负利率政策, 并实行量化宽松, 购买金融资产。日本央行自 2016 年 2 月起也开始实行负利率政策。主要储备货币国家央行的低利率、负利率以及量化宽松货币政策, 使得美国等发达国家金融资产价格膨胀, 虚拟经济比重提高, 过度的货币供给盒资产价格膨胀, 没有实体经济的支持, 资产价格周期性危机是必然现象, 每次危机之后, 会发行更多的货币, 外汇储备的购买力和价值因此而被稀释。不仅如此, 我国有巨大的
19、外汇储备, 主要投资于美国、欧洲的债券、股票等, 其投资回报只有 4%5%, 相对直接投资回报来说, 这个水平太低, 不足以弥补通货膨胀的损失, 不足以弥补资产价格缩水的损失。应该投资和购买能够抵御通货膨胀和资产价格缩水的实体经济资产。3. 外汇储备安全的根本是发展和壮大实体经济, 而不是投资美国国债。我们的外汇储备长期主要投资美国、欧洲的国债、企业债等, 这确实保障了安全性、流动性, 但收益有限。外汇储备如同银行存款, 如果不加以运用, 只能获得存款利率回报。只有与实体经济结合了, 才能创造更大的收益率和更多的外汇储备。外汇储备投资虚拟经济, 资金就是在金融部门打转, 为美国金融和经济服务,
20、 不会为国内企业创造出产能。而投资实体经济, 可以扩大产能和供给, 解决中国未来 15 亿16 亿人口的生存和发展所需求的资源和能源、技术与产品, 也解决全球 70 亿90 亿人口的需求, 而且可以通过投资获得的资产进行增值, 获得更大、更多的外汇资源和外汇储备。用外汇储备发展和壮大实体经济的一个重要战略构想就是把中国改革开放以来创造的产能竞争模式国际化, 即将外汇储备转化为国际直接投资, 转化为合作国家的基础设施等, 扩大资源、能源、农业和先进技术设备制造业等国际产能, 使这些行业在国际上长期保持充分竞争状态, 确保供求平衡和价格相对低廉、稳定。这样, 外汇储备不仅可以获得比投资美国债券更高
21、收益, 其安全性也比购买美国国债要高很多, 而且对东道国的经济和国内经济发展有利。(二) 外汇储备的运用要有战略思维。1. 利用外汇储备再造一个中国产能以增加世界供给。改革开放以来, 我国利用外商直接投资 2 万多亿美元, 起到了四两拨千斤的作用, 改变了中国的落后面貌, 使中国制造走向了世界, 很多产品产量和产能全球第一, 而且国内制造业产品价格低廉。如果对外汇储备投资战略进行调整, 拿出其中的 5000 亿6000 多亿美元进行直接投资, 与我国目前境外直接投资8000 多亿美元以及企业海外投资的利润再投资结合, 合计达到 2 万多亿美元以上, 起四两拨千斤的作用, 就可以再造一个类似中国
22、产能的全球产能供给, 不仅可以扩大全球资源、能源的产能和供给, 也可以扩大先进技术和设备的产能和供给, 扩大全球粮食、经济作物等产能供给, 营造一个产能相对充裕、市场充分竞争、价格相对低廉的全球经济格局, 也有利于我国的粮食安全。这既有利于我国进口扩大、经济可持续发展, 也有利于世界贸易和世界经济可持续发展, 有利于全球粮食安全。这需要我们做战略研究, 集中国家、行业产业布局, 产生规模效应。2. 外汇储备转化为直接投资的考核和评估要算大账、算长远账。由于产能扩张, 价格低廉乃至下跌, 外汇储备进行直接投资的收益短期内可能是亏损的, 甚至长期亏损。在这个问题上, 一定要有战略远见。即算国家大账
23、, 不计较企业投资短期损失的小账, 算国家投资带来进口廉价的长期账, 不计较投资的短期损失账。通过直接投资, 可以带动全球投资和产能过剩, 这样, 我国进口产品才能廉价。以铁矿砂为例, 2009 年以来价格持续暴涨, 2011 年我国进口铁矿砂价格为每吨 163.8 美元, 但中国 20092012 年进口需求扩张和企业在全球大力进行投资, 带动了全球铁矿砂投资增加和产能增加, 市场价格持续下跌。2014 年我国铁矿砂平均进口价格 100.4 美元/吨, 进口规模 93 251 万吨, 增长 13.8%, 但用汇比 2011 年价格节省 727 亿美元, 而 2015 年我国进口 95 275
24、 万吨, 平均价格 60 美元/吨, 合计用汇 576 亿美元, 比 2011 年价格用汇少近 1000 亿美元。而我国海外铁矿石投资总额也没有超过 1000 亿美元, 近几年铁矿石投资的亏损与进口收益比, 这点损失不算什么。其他石油、有色金属矿等投资也存在类似的效应。这样说, 不是不要考核海外投资的效益, 更不是不要市场原则, 而是要调整对某些外汇储备投资的考核周期和考核方式, 如把基础设施投资的业绩考核时间拉长到 510 年以上;把对产能投资的考核与进口价格受益、国内产业安全和供求改善等结合起来考核。对一些国家的债务违约, 只要保障资源、技术设备等供应, 或者允许进行土地、农业、森林等资源
25、开发, 则放宽偿还期限。(三) 调整外汇储备投资结构, 扩大实体经济投资比重。1. 外汇储备投资实体经济, 间接获得价格话语权。我国是一个资源、能源、技术创新相对匮乏的国家, 未来 14 亿16 亿人口的生存和发展, 更多需要依靠国际市场。过去的经验表明, 我国过多进口国际资源和能源会导致国际价格大幅度上涨, 不利于我国经济可持续发展。2009 年以来, 我国应对国际金融危机的一揽子措施, 不仅带来了国内产能扩张和供给过剩, 也带动了全球产能扩张和供给相对过剩, 价格持续下跌。以前中国一直在探索如何获得国际资源和能源的价格话语权、规则制定权, 没有找到解决的途径, 但 2009 年以来的产能和
26、需求扩张给了我们启示, 就是我国进口需求会导致国际价格抬高, 刺激国际社会增加投资和供给, 经过一段时间以后, 市场价格会出现新的平衡, 价格话语权自然实现。在产能和供求相对过剩的情况下, 价格不仅不会上涨, 甚至会竞争性下跌, 从而使资源和能源价格长期保持在相对合理水平。有鉴于此, 可用考虑将外汇储备运用于国际上实体经济领域投资, 以满足我国未来的需求和发展。2. 降低虚拟经济投资比重, 提高实体经济投资比重。目前, 我国外汇储备投资的主体部分是国债、企业债和其他金融资产, 对实体经济投资相对少。建议降低对美国、欧洲国债、企业债、股票等金融类资产的投资规模和比重, 扩大对农业、能源、资源和先
27、进技术设备、先进环境技术设备类国家和项目等实体经济的产能投资比重, 扩大实体经济的投资比重。未来10 年左右, 在保持外汇储备稳定增长基础上 (仅仅是外汇储备的利息每年就可以增加 1000 多亿美元) , 逐渐把投资性外汇储备的 50%60%投资于实体经济, 40%50%投资于债券、股票等虚拟经济。外汇储备资产投资结构调整, 一方面可能带来有关国家国债、企业债、股票的票面价格下跌, 提高其债券的发行利率, 改变欧美国家企业与我国企业竞争长期存在的资金成本不平等状况, 相对降低人民币的资金成本, 增加国际、国内企业对人民币的使用, 提高人民币的地位。另一方面, 实体经济投资增加, 可以扩大产能,
28、 使市场充分竞争, 保持价格低廉, 刺激国内进口, 如果配合国内人民币汇率升值, 其效果更好。(四) 把握好对实体经济的投资方向。1. 继续进行能源、资源类产业直接投资。我国资源、能源相对匮乏, 过去海外投资的首要选择是资源和能源, 未来依然需要对资源和能源进行投资。全球包括中国未来的化石能源需求会大幅度降低, 但这有一个时间过程。如果没有继续的投资, 石油价格依然会上涨到较高水平, 而每年保持一定规定的海外投资, 有利于释放产能, 增加供给, 稳定价格。首先, 要发挥好机构的投资作用。继续发挥外汇储备在国际货币基金组织、金砖开发银行、亚洲基础设施投资银行中的投资、融资作用, 必要时可以增加资
29、金规模。发挥这部分资金参与全球行业、区域项目投资效应, 改善一些国家的基础设施和资源、能源建设。其次, 继续双边和多边的能源、资源类投资。出于战略考量和获得资源份额的可能, 建议继续保持对俄罗斯、澳大利亚、委内瑞拉、非洲、拉美、俄罗斯独联体等国家的石油、天然气、矿产类中资和外资企业的直接投资、外汇贷款、股权投资乃至收购兼并等, 或者支持国内民间机构进行这类产业投资。目前, 国际石油、矿产等资源、能源类供求和产能过剩, 价格相对低廉, 我国每年保持一定的贷款支持或者直接投资, 既可以满足东道国的资源、能源、基础设施发展需要的资金, 避免资金缺乏带来的经济损失和企业危机, 也可以保障我国国内的需求
30、和价格廉价、稳定。考虑到美国石油产量增加潜力大, 速度快, 将很快成为全球第一大石油生产国家, 应加大对美国石油生产开采和勘探投资, 必要时加大资金支持力度。2. 扩大外汇储备投资实体经济范围, 尤其是农业和新技术的投资。首先, 对实体经济投资从能源、资源类产业扩大到先进设备制造和环境污染治理技术设备等行业, 或者在这些行业进行收购与兼并, 扩大这些行业的设备制造产能, 扩大规模经济效应, 降低这些行业的制造设备价格, 增加国内对这些产业和设备制造业的进口, 为我国经济转型升级提供廉价的环境污染治理技术、设备。欧洲、日本等在设备制造业及其技术上相对先进, 尤其是在环境技术和设备上, 相对领先,
31、 如欧洲在水污染处理、垃圾焚烧、土壤和空气污染治理、检测和监管上, 都有良好的设备和技术, 这方面可重点在欧洲、日本进行投资。其次, 扩大农业 (粮食等) 、土地领域的投资和开发。我国人均土地面积少, 而人口规模巨大, 国内土地资源有限, 为解决国内和国际市场的粮食担忧问题, 可以考虑在非洲、拉美、俄罗斯以及加拿大、澳大利亚等土地资源丰富国家, 进行农业土地资源的开发和利用, 把中国发展农业、增加粮食产量的经验运用到这些国家, 增加世界粮食产量和畜牧业产量, 使全球资源得到充分开发和利用, 这对全球人口的生存和发展有利, 对所开发的国家有利, 对我国也有利。中国人的粮食安全问题, 也可以通过世
32、界市场来进行调节。3. 加强对基础设施海外投资的配套建设。我国改革开放的经验表明, 国家经济发展, 必须解决落后、短缺的基础设施问题, 对外直接投资要产生良性循环效应, 要解决好基础设施建设。首先, 对海外投资所在国的基础设施建设要配套。如机场、港口、高铁、高速公路及其站点相互之间要互通互联, 在机场、高铁站、公路站、港口等配套建设物流中心, 减少货物装卸和运输成本。铁路、公路、机场站点要直接连接城市中心区, 城市轨道和交通、电力、电信、饮水、取暖等要配套;基础设施建设海外投资, 应相互协调和配合, 防止国内企业境外恶性竞争。其次, 基础设施建设应进行战略布局。主动选择周边和符合我国战略需要的
33、国家, 进行基础设施建设。结合海上丝绸之路和陆地丝绸之路经济带有关国家以及我国周边国家开发战略, 通过国家之间双边的贸易和投资、战略谈判协议, 主动投资, 以便利我国的贸易运输, 缩短运输距离, 保证资源、能源和贸易通道安全和畅通。例如, 在石油管道的建设上, 可以考虑在印度建立一条横贯东西的石油管道, 西边连接中东产油国, 东部连接南亚和东南亚国家、中国的云南, 这可以大大节省海上运输的路途。建立这样一条石油 (天然气) 管道, 会给多个国家带来利益。(五) 利用外汇储备推进行人民币国际化。历史上, 本币获得国际地位主要依靠战争, 或者是依靠本币与黄金挂钩而获得国际信誉和信用地位, 黄金不再
34、作为国际货币以后, 国际货币主要靠国家信誉和货币信用及其途径依赖、货币清算体系便利而获得国际地位。我们可以借鉴这些历史经验, 来推进人民币国际化。1. 要借助美元地位提高人民币地位。在美元和欧元依然具有国际信用背景下, 人民币需要借助这些储备货币的地位来提高人民币的知名度和国际信誉, 从而被国际社会所接受。这需要保持外汇储备稳定乃至增加, 同时, 在双边贸易和投资谈判中, 与协议国家进行谈判, 要求协议国家在法律制度和政策上接受人民币作为计价、结算、融资和清偿货币, 使人民币在境外成为合法、可交易货币, 从而可以用于银行间拆借和企业贸易融资等。我国也接受协议国家的货币进行计价、结算、融资、清偿
35、等。甚至承诺, 任何国家持有人民币, 必要时以储备货币兑换给他们。2. 应逐渐摆脱对美元清算体系的依赖。目前, 所有的美元交易都必须走美元清算 (SWIFT) 系统, 甚至人民币的跨境交易也需要走这个清算系统, 美国完全掌握了中国企业和银行金融活动的细节。为此, 我国应建立人民币的国际清算体系, 进行双边、多边共享, 减少对储备货币清算体系的依赖。当然, 要建立人民币国际清算体系, 必须允许人民币跨境自由流动, 即允许境外机构在境内开设人民币账户, 享受人民币国民待遇, 降低其持有人民币的资金成本, 增加流动性。否则, 国际社会不愿意使用人民币。3. 要保持人民币汇率相对稳定乃至升值, 利率要
36、低。货币地位的提高和稳定, 需要本币兑换美元能够保持升值和稳定, 使国际上的企业和政府相信持有和使用人民币, 不仅流动性强, 其资金利率也相对低, 而且是硬通货。这也需要人民币利率逐渐降低, 与国际货币利率基本接近, 国际社会才愿意扩大人民币的使用。事实上, 目前国内人民币利率太高, 企业感到融资成本太贵, 降低人民币利率也符合我国市场趋势。不仅利率要低, 汇率也要升值, 至少是持续稳定, 才能增强国际社会对人民币的信任和信心。目前阶段, 我国经济下行, 人民币汇率处于贬值预期中, 可以通过市场化机制, 让人民币贬值预期充分实现, 达到相对均衡, 然后通过接近转型升级, 产品质量提高, 竞争力提高等, 提高人民币的汇率地位。(六) 区分外汇储备的不同功能, 调整外汇储备管理体制。国际货币基金组织把外汇储备的定义局限在进口、外债偿还、汇率干预等, 不能进行外汇贷款、贸易融资, 不能进行外汇拆借、直接投资等。事实上各国政府已用于投资, 购买国债、企业债, 企业股票、股权, 新加坡财政部设立全资控股公司进行投资。1. 把外汇储备区分流动需求与投资性需求。
