1、从财务报表看中小企业的融资困境及对策探讨以无锡中小企业为例 王芙蓉 无锡开放大学 摘 要： 中小企业由于自身规模的限制和管理水平的欠缺, 通常不能提供完整的或规范的财务资料, 造成了银行与企业之间的信息不对称, 出现了银行惜贷的局面。而中小企业的财务报表中抵押能力、偿债能力较低是导致银行惜贷的主要原因, 因此中小企业应努力提升自身的核心竞争力, 积极拓宽多样化的融资渠道解决融资难的困境。关键词： 中小企业; 财务报表; 融资难; 解决对策; 作者简介：王芙蓉 (1982) , 女, 湖北荆州人, 讲师, 研究方向:会计理论与实务、财务管理。收稿日期：2017-09-26On the Finan
2、cing Difficulties of Small and Medium-sized Enterprises from the Financial Statements and the Countermeasures A Case Study of Wuxi Small and Medium-sized EnterprisesWang Furong Wuxi Open University; Abstract： Small and medium-sized enterprises (SMEs) can not provide complete or standardized financia
3、l information due to the limitation of their own scale and the lack of management level, which causes the information asymmetry between banks and enterprises. The SMEs should strive to enhance their core competitiveness, and actively broaden the diversification of financing channels to solve the dif
4、ficulties of financing difficulties.Keyword： small and medium-sized enterprises; financial statements; financing difficulties; countermeasures; Received： 2017-09-26引言中小企业在实现我国经济增长, 缓解就业压力方面发挥了重要作用。但是, 融资难问题依旧是中小企业发展面临的主要问题。中小企业由于其信息不具有“公开性”, 加上本身财务制度不健全, 出现了中小企业和银行等金融机构之间存在着严重的信息不对称, 导致信贷市场出现逆向选择和道德
5、风险, 形成了中小企业相对大企业的“信贷约束”和“信贷配给”现象, 加上中小企业规模小, 可用抵押品不足, 资信度差等特点, 通常银行会倾向于较少为中小企业提供融资。本文以无锡市中小企业为研究对象, 通过对样本企业财务报表数据进行实证分析, 找出当前一些中小企业融资难的主要原因, 并从宏观和微观角度提出解决中小企业融资问题的相关政策。一、中小企业融资现状本人通过发放问卷的方式, 调研了无锡市 100 家中小企业的融资现状。调查样本以中小型制造企业为主, 回收有效问卷 85 份。调查问卷涉及的问题有: (1) 企业性质, (2) 企业规模, (3) 资产规模, (4) 资金来源, (5) 融资方
6、式, (6) 融资成本, (7) 资金缺口, (8) 融资环境的满意程度, (8) 从银行取得贷款难易程度, (9) 从银行取得贷款难的原因, (10) 对未来融资政策的建议等问题。通过对回收有效问卷的系统分析, 无锡市中小企业的融资现状存在如下问题:(一) 企业资金缺口大, 融资困难从 85 家企业调查情况看, 大多数中小企业资金存在不同程度短缺, 多数企业认为融资困难是导致资金短缺的主要原因, 同时也被认为是制约企业发展的主要因素, 其他制约企业发展的因素依次是技术、人才、土地等。从具体调查数据来看, 85 家企业中, 认为融资很困难的企业占 58%, 比较困难的占 33%, 没有困难的仅
7、占 9%;以上企业有 56%的企业认为企业在发展中存在着资金缺口, 其中43%的企业资金缺口在 100 万以下, 41%的企业资金缺口在 1011000 万之间, 16%的企业资金缺口在 1000 万以上。(二) 内源融资是主要渠道据调查数据显示, 中小企业的资本结构比较单一, 最主要的资金来源是通过自有资金进行内源融资, 85 家企业中过去 1 年内有 42 家企业既有内源融资记录, 又有外源融资记录, 完全依靠内源融资的企业有 35 家, 完全依靠外源融资的企业为零, 在有外源融资记录的 60 家企业中, 28 家企业有银行贷款记录, 39 家企业有商业信用记录, 另外还有 19 家企业有
8、民间借贷记录, 7 家企业有通过获得国家政策贷款等其它渠道获取资金记录。从融资的数量来看, 在这些有外源融资记录的企业中, 45 家企业内源融资规模超过其外源融资, 可见, 样本企业的经营周转资金主要来自于自身利润积累, 进行债务融资企业相对较少, 且规模不大, 这也说明中小企业很难从银行获取贷款, 其它外源融资渠道狭窄, 国家对中小企业的融资支持仍十分有限。(三) 银行贷款是外源融资的主要方式, 但取得贷款难度大当企业出现资金困难时, 在外源融资方式的选择上, 65%的被调查的企业会把向银行和其他金融机构贷款作为首要选择。然而由于中小企业规模较小、资产抵押品有限, 绝大部分中小企业无法或很难
9、从银行等金融机构获得贷款。样本企业近两年曾向银行申请过贷款的企业有 60 家, 但最终获得银行贷款的企业只有20 家, 而且这些企业全部都是通过抵押贷款的方式获得。对于中小企业贷款难的原因, 样本企业集中反应了以下几条, 如下图所示: (1) 无法提供充足的抵押品, 企业占比达 33%, 为无法获得贷款的最主要因素。 (2) 财务资料不规范, 企业占比 25%。 (3) 经营业绩不理想, 企业占比 19%。 (4) 信用等级不高, 企业占比为 16%。其它原因占比 7%。这些意见也反应了银行在对企业发放贷款时过于谨慎, 设置了严格的条件, 要求太高以致于绝大多数中小企业都无法达到。二、中小企业
10、融资影响因素回归分析(一) 样本选择为了更深入了解中小企业的融资现状, 本文以问卷调查中获取的 85 家无锡市中小企业的有效问卷为基础, 对样本企业 2016 年期末财务报表中的相关变量进行了计量分析。(二) 变量定义本文把银行贷款设为被解释变量, 用以反映企业外源融资能力, 从样本数据来看, 商业信用与银行贷款是中小企业主要外源融资形式, 但商业信用是企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系, 一般只能融入短期资金, 且用途单一。而通过银行贷款, 企业可以融入长期资金, 在资金的使用上企业也更为灵活, 与大企业相比, 中小企业融资难主要表现为从银行获取
11、贷款难, 所以本文选取银行贷款作为解释变量。选取偿债能力、担保能力、市场竞争力、商业信贷、民间借贷等为解释变量, 反映企业融资的影响因素。主要基于以下考虑, 现阶段绝大多数商业银行在审查中小企业贷款请求时, 把有无充足的抵押品作为发放贷款考虑的首要因素, 其次考虑的是企业财务资料的规范程度、经营业绩好坏、信用等级高低、发展前景等。为消除企业规模大小对变量数值影响以及消除回归方程中可能出现的异方差问题, 将上述所选变量都除以企业资产总额, 形成标准化变量。对变量的具体设定见下表 1。表 1 变量定义 下载原表 上述变量的取值主要来源于样本企业的财务报表, (1) 企业向银行或其他金融机构取得的短
12、期和长期贷款分别通过“短期借款”和“长期借款”核算, 故将短期借款和长期借款相加作为银行贷款来处理。 (2) 一般来说, 自有资本体现了企业清偿债务的最终实力, 其多少往往是银行决定是否发放贷款的首要因素, 因此选取净资产来衡量企业偿债能力。 (3) 在借贷市场上, 由于信息不对称, 银行为了减少不良债务, 降低风险, 通常会采用抵押贷款放贷。银行一般把企业可用于抵押的固定资产净额以及存货作为衡量企业抵押能力的信号。 (4) 企业的竞争力一般要通过市场占有率、盈利能力等一系列指标来反应, 但市场占有率并不在财务报表上反应, 也很难从市场中获得准确数字, 故本文选取企业的主营业务利润率作为衡量企
13、业竞争能力的指标。 (5) 一般认为应付款项对应为商业信贷, 因此选择标准化了的应付账款、应付票据、预收账款之和作为代理变量, 考虑银行借贷与商业信贷间的关系。 (6) 企业将私人借贷、职工集资等记入其他应付款, 其他应付款是私人借贷与民间借贷的内在衡量指标, 故把中小企业样本公司标准化了的其他应付款作为民间非正式金融借贷的一个近似代理变量, 旨在分析银行借贷与民间借贷的关系。通过以上分析, 回归模型的具体形式如下:其中, 0, 1, 2, 3, 4, 5为参数, 为随机变量。(三) 实证结果与解释1. 描述性统计分析利用表 1 中的公式, 利用样本企业的财务报表数据统计出每一变量的最大值,
14、最小值, 并计算出每一变量的均值, 结果见表 2。可以看出, 样本中小企业银行贷款 (短期+长期) 占资产总额的平均值为 32.89%, 低于其实收资本的平均值 54.42%, 说明这些中小企业资金来源以内源融资为主;商业信贷和民间借贷占总资产的比重平均值分别为 13.16%和 6.87%, 共占据外源融资的 20.23%, 但两者之和明显低于银行贷款的比重, 这说明被调查的中小企业中外源融资额主要来源于银行贷款。表 2 样本描述性统计结果 下载原表 2. 回归结果分析利用 EVIEW8.0, 回归结果经整理如表 3 所示, 由模型的 P 值及变量的 P 值均小于 5%的临界值水平, 方程及各
15、变量的显著性检验通过。表 3 样本回归结果 下载原表 由各变量参数分析的结果可知:(1) 偿债能力、抵押能力与银行贷款呈显著的正相关。这验证了当前中小企业偿债能力、抵押能力越强时, 越易获得银行贷款的现状。中小企业要向银行等金融机构贷款成功, 通常情况下一般要有足够多的自有资本, 表明其具备较强的偿债能力, 或者有固定资产、存货等容易变现的有效资产作为抵押进行贷款, 而中小企业由于自身规模的限制, 这两个条件往往都很难达到银行的严格要求, 因此形成小企业银行贷款难的局面。(2) 企业的市场竞争力与银行贷款之间呈负相关。市场竞争力与银行贷款之间存在正反两方面效应, 正面效应主要表现为:企业主营业
16、务利润率越高, 市场竞争力越强, 从银行借款后按期还款能力增强, 这样就越易从银行获得贷款;反面效应体现为:企业主营业务利润率越高, 市场竞争力越强, 留存收益也就会越多, 而当企业内部资金充分时, 企业会优先考虑进行内源融资, 而选择外源融资银行贷款方式就会有所减少。这里企业的市场竞争力与银行贷款之间呈负相关说明所选样本企业整体而言反面效应超过其正面效应, 导致总效应为负。(3) 商业信贷、民间借贷等间接融资方式与银行贷款之间呈显著负相关性。这说明商业信贷、民间借贷等非正式金融融资渠道存在此消彼长的关系, 当中小企业很难从银行获得贷款时, 作为应付款项形式的商业信贷和非正式金融融资渠道的民间
17、借贷 (其他应付款) 一定程度上就成为了银行贷款的有效替代, 这也证实了当前我国中小企业面临信贷约束的严重性。三、结论与建议通过对无锡市中小企业的抽样调查显示, 目前我国中小企业的融资现状仍不乐观, 融资结构不够合理。大多数中小企业存在资金缺口, 且资金来源渠道较为单一, 主要依靠内源融资, 由于一部分中小企业从银行等正规金融获得贷款难度大, 商业信贷与民间借贷等非正规金融形式成为这些企业获取外源资金的有效替代。一部分中小企业从银行贷款难的主要原因在于: (1) 中小企业净资产总体偏少, 导致长期偿债能力不足; (2) 中小企业用于充当贷款抵押的固定资产、存贷等资金不足, 缺乏充足的合格抵押品
18、, 加大了银行放贷的风险; (3) 多数中小企业产品竞争能力不强, 发展前景也不明朗, 因此较难获得银行等金融机构的关注和信任。此外, 我国中小企业普遍存在财务制度不规范, 银行和金融机构之间信息不对称, 银行等金融机构一般不太愿意相信中小企业财务信息的真实性, 存在着“逆向选择”和“道德风险”, 导致银行惜贷。针对以上问题, 要想解决中小企业从银行等正式金融机构获得融资难问题, 可以从以下几方面入手:1.政府要鼓励银行等金融机构向中小企业贷款。银行贷款是大企业在资金不足时获取资金的主要来源, 也应该成为中小企业获取资金的重要来源, 商业银行当前应该减少对中小企业贷款歧视, 放松贷款条件。商业
19、银行对中小企业贷款可能出现的损失, 应该由政府来负担, 毕竟经过银行贷款发展良好的企业可以为政府带来更多的税收, 解决更多的就业, 还有可能成长为像阿里巴巴, 腾讯这样的世界级企业, 提升中国企业的核心竞争力, 因此从长远而言, 政府对商业银行向中小企业贷款可能出现损失的补贴是可以从以后的获利中收回的。此外, 政府还应降低中小企业税收负担, 针对中小企业给予一定的税收优惠和财政补贴, 在制定产业政策时, 应加大对中小企业的支持并给予相应政策优惠, 切实提高中小企业资本积累的能力, 缓解资金不足的压力。2.大力发展互联网金融。互联网金融是随着互联网发展呈现出的一种新型金融形态, 在促进中小企业融
20、资方面主要体现为如下两点: (1) 有助更多主体通过互联网给小企业贷款。大力发展为中小企业发放贷款的互联网金融机构, 允许合法的互联网金融机构进入市场参与竞争, 可以引入更多的主体为中小企业提供资金来源, 近年来兴起的众筹通过网上汇集大量投资人资金直接投资给中小企业, 构建了一条由普通投资者到中小企业投资的网络纽带, 如果该模式发展壮大, 可以有效地缓解了中小企业融资难问题, 促进金融资源的优化配置, 有助于增加中小企业融资机会。此外, 互联网金融处理中小企业贷款审核、资金交易具有比较优势, 通过线上网络实现资金融通, 能够降低中小企业融资难度。(2) 对传统商业银行的经营模式进行互联网升级改
21、造。对传统商业银行进行互联网改造, 可以充分发挥互联网大数据优势, 有效解决商业银行与企业之间信息不对称问题。在互联网金融贷款模式下, 借助大数据, 商业银行可以低成本了解企业的真实经营状况、诚信信用记录等信息, 并以此作为是否向中小企业放贷的标准, 在获得贷款后, 银行还可以利用互联网对企业贷款的资金去向, 最新动向等信息及时反馈给商业银行, 降低了信息不对称程度, 使银行能够有效甄别经营状况良好的中小企业, 缓解这部分中小企业融资困境。其次还可以解决中小企业抵押担保的困境, 互联网金融可以创新出很多担保形式, 以网络联保贷款为例, 该担保主要依据网络信用作为客户评价授信的重要依据, 由三家
22、及以上的电子商务企业组成一个互相担保的联合体, 共同向银行申请商业贷款, 企业之间实现风险共担, 这种不需要中小企业出具实物担保, 缓解了中小企业实物担保物不足问题。3.开拓更多通畅的直接融资渠道。要充分发挥中小企业创业板市场和小额资本市场的优势, 建立中小企业融资平台。积极发展票据市场, 成本低效率高的票据融资是中小企业短期融资的渠道之一, 票据市场的发展有利于提高中小企业的信用, 消除银行和企业之间的信息不对称。政府应改进不利于票据发展的一些规定, 为中小企业发展创造良好的融资环境。4.中小企业自身要提高素质, 主要作为以下两点: (1) 加强信用建设, 信用是现代企业的基础, 是企业生存
23、之本, 也是企业重要的无形资产。中小企业应加强诚信意识, 对外恪守信用, 对内要建立健全的财务制度, 加强对企业债务的管理, 防止资金链出现断裂, 确保在金融机构无不良记录, 建立良好的企业形象, 让银行和客户充分了解自身的经营信息, 减少信息不对称, 减少银行对企业的信用危机, 为企业顺利融资创造条件, 降低融资成本。此外, 中小企业应进行合理决策, 避免盲目的投资扩张行为, 通过市场调研把握产品前景、资金运营管理审核投资项目在财务上的可行性, 以制度来决策, 减少企业的投资风险, 提高企业资金的使用效率。 (2) 提高企业核心竞争力, 中小企业应找准产品的定位, 把产品或服务做到更精、更细
24、或更专业。中小企业要不断进行产品或技术创新, 才能提高企业市场竞争力, 创造良好的经营业绩和可持续发展的前景, 才能更容易获得银行等金融机构的青睐。中小企业的创新可以考虑和高校、科研机构和其他企业积极合作, 建立中小企业集群, 进行技术或工艺上的创新, 提高集群内企业的竞争能力, 推动区域经济的发展。同时也可以通过管理创新, 采用薪酬激励, 充分发挥科技人员的潜力, 为企业创造更多价值。参考文献1张微微.我国中小企业融资难问题的实证研究J.沈阳师范大学学报 (社科版) , 2014, (11) . 2李正卫.中小企业银行融资能力的影响因素:基于浙江省的实证研究J.浙江工业大学学报 (社科版) , 2014, (3) . 3汤晖.中小企业融资问题与对策探讨J.商业会计, 2016, (7) . 4林毅夫, 李永军.中小金融机构发展与中小企业融资J.经济研究, 2001, (1) . 5吴芃.中小企业融资能力的影响因素研究J.东南大学学报 (社科版) , 2012, (11) . 6郭娜.政府?市场?谁更有效中小企业融资难解决机制有效性研究J.金融研究, 2013, (3) .
