1、FINANCE DAILYE-mail：aic订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377 021-62488666 0755-82903344 028-68222002 0571-87222210023-86716781 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：信贷失控可能加大今后货币政策收紧的力度监管层进一步收紧房地产与平台类贷款3明年起地方融资平台将无法享受信贷特权3朝韩炮击事件冲击全球金融市场4IPO新政对新股发行的影响开始显现4货币市场资金趋紧的状况短期内难有改观4基金业将迎来一次“伤筋动骨”的改革5银监会对涉农贷款打
2、开绿灯5中小文化创意企业开始使用集合票据融资5国际对冲基金押注人民币升值又添新工具6华融的转型开局还算顺利6银行“抢钱”使国库定存利率继续攀升6当前通胀是地下金融扩大的起因非结果7中央储备糖抛售价格较上次下降5.76%7欧洲股神认为中国市场正处于牛市二期7李稻葵建议中国趁美联储买进国债时高位减持8巴塞尔新规给美国大银行带来的资本压力仍可控8葡萄牙接力爱尔兰成为市场赌注8美国9月商业地产价格在累计下跌四成后强劲反弹9分析专栏【信贷失控可能加大今后货币政策收紧的力度】23日，21世纪经济报道引述接近国有大行的人士透露，11月第一周全国金融机构新增信贷投放规模已达4000亿元。而截至目前，11月新增
3、贷款已接近6000亿元，全年7.5万亿元的信贷规模几近告罄。证券时报当天也报道称，中国部分银行11月前半月的信贷投放量已经超过10月份。今年前三季度，总体上看，银监会全年放贷7.5万亿元和四个季度按3322的比例均衡放贷的政策得到了较好的贯彻。但从10月开始，一直到目前，银行放贷有突破全年放贷额度并失去控制的迹象，这主要因五个原因：一是去年4万亿的经济刺激计划中上马的项目和地方融资平台新上项目多为中长期项目，有持续的资金需求。各方面都不能接受银行中途停贷，让部分项目成为烂尾项目并形成不良资产；二是今年以来银行存贷利差持续上升，增强了银行的放贷冲动；三是今年不少银行实现了再融资，解决了放贷的资本
4、瓶颈；四是各界普遍预期中国的货币政策将逐步回归常态，具体到明年的新增贷款额度，可能将低于今年，因此部分银行干脆提前满足客户信贷需求，以避免受明年更严的信贷控制的约束；五是银监会要求银行在明年年底前将表外贷款转入表内，并且最近信托产品的发行也被收紧，导致对银行信贷的需求增加。今年前10月累计新增人民币贷款为6.9万亿元。虽然11月央行两次上调存款准备金率，累计冻结了银行系统约7000亿元的资金，但这并不能完全冻结银行新增贷款的发放。今年三季度末，大银行的超额存款准备金率为1.4%，中型银行为1.1%，均超过1%。同时，前期债券市场有转熊的迹象，估计银行抛售的债券较多，因此仍有部分资金可用于信贷的
5、投放。因11月新增贷款已达6000亿，因此11月全年信贷额度就可能将用尽。印象中，再严的信贷控制，都未出现过单月信贷余额负增长的情况，则12月贷款余额将进一步增长。因此今年新增贷款数额很有可能达到一个明显超过既定计划额度的水平。目前中国经济正处于转型开始的阶段。在出口与固定资产投资高增长不可持续，多数居民收入增长乏力的情况下，预测“十二五”期间中国GDP平均增速在9%以上，是习惯了中国经济高增长下的线性乐观思维。原先中国的货币政策全力保障和推动较高的经济增速，未来既然经济增长要转型，速度必然放慢，则未来中国的货币政策必然适应于这种转型。同时，2009年大量超发的货币对今年下半年以来的通胀的推动
6、力比较显著，并且未来一段时间这种推动力仍然存在。在较大的通胀压力下，之前投放的货币很有可能在明年通过减少新增贷款额度或提高存款准备金率的方式进行对冲。而全年新增贷款突破计划额度，可能将加大明年货币政策收紧的力度。值得一提的是，中国信贷计划被突破是一种常态。按2006年初的指导性货币政策目标，全年人民币新增贷款定为2.5万亿元，最终新增贷款为3.18万亿元，大幅超出计划27%。2007年初，银监会提出“全年新增贷款增速不得超出15%”的要求，即计划新增贷款3.38万亿元，实际当年新增3.63万亿元，超出计划7%。2008年初，央行要求当年新增贷款不得超过2007年全年的3.63万亿元，实际新增贷
7、款4.17万亿，超出计划15%，如不是年末全球金融危机，会超出更多。2009年因为特殊的原因，超发更多。这种常态也很有可能在2011年被打破。银监会可能通过更严厉的窗口指导与行政处罚保证信贷额度不被突破。具体到贷款类别，房地产开发贷款和地方融资平台贷款的收紧将延续，对房产投资性需求的抑制也将长期化，则购房贷款的增额将明显少于今年。另外明年表外信贷将全部转入表内，导致没有新增贷款的情况下，占用新增贷款额度。总体上讲，对明年的新增贷款数量应保守一些为宜。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：今年国内银行放贷已出现失控迹象，全年新增贷款突破计划额度已成定局。未来中国货币
8、政策将应经济转型的形势而做出调整，放贷失控很可能导致明年货币政策收紧的力度加大。对于企业来说，要对明年的紧缩格局做好准备。（AHZB）返回目录优选信息【形势要点：监管层进一步收紧房地产与平台类贷款】第一财经近日获悉，一名为关于加强当前重点风险防范工作的通知已于11月中旬，以急件形式下发至各银监局和各银行。通知要求，对于大型房企集团，要实行集团并表授信管理，集团贷款总额不得超过在建工程的五成。大额度风险评估应涵盖银行持有的房地产公司短期、中期票据以及其他形式的各类授信。对集团内部关联交易要进行跟踪监测，尤其是母子公司之间的关联交易，严防信贷资金转移或挪用。对存在高价购地、跨业经营、过度扩张、负债
9、率偏高等问题的高风险房地产开发企业，应密切关注其经营状况，一旦资金回笼出现紧张，应及时采取保全措施。对有土地闲置、改变土地用途和性质、拖延开竣工时间、捂盘惜售等违法违规记录的房企，应停止对其发放新开发贷款和贷款展期。通知还要求，平台贷款到期后不应展期或随意重组，要按照项目现金流、押品价值、还款能力和意愿等因素，对平台贷实行严格分类，并做好准备计提。建成后的项目贷款应立即进入还本期，原则上每年至少两次等额还本，以实现风险的准确暴露和稳步缓释，严格防止“常青贷款”。通知称，加强对综合经营试点的后评价，对于所投资跨业子公司一段时期后，管理与业绩仍不能高于行业水平，对集团公司不仅没有帮助反而有所拖累的
10、，应坚决退出。禁止拆分性贷款转让。（RHZB）返回目录【形势要点：明年起地方融资平台将无法享受信贷特权】眼下，银监会全国范围内的融资平台贷款调查统计工作已进入倒计时阶段，12月初结果将上报，而涉及到地方融资平台贷款的银行、政府和城投公司将面临一场生死劫。目前，地方融资平台普遍存在整借整还、风险延期暴露等问题。对此，监管机构日前明确要求，银行业金融机构要切实防范地方融资平台贷款风险，落实分期还贷要求，做到每半年还本付息一次，利随本清。另外，财政部发布了地方政府融资平台公司公益性项目债务核算暂行办法。该办法规定，地方政府融资平台需对公益性项目债务进行辅助核算，并要求向同级财政部门报送公益性项目债务
11、报表。不过，更根本的措施还是近日出台的关于平台贷款与公司贷款一视同仁的规定。为管控未来信贷风险，银监会要求明年开始，除原有存量平台贷款陆续到期外，银行新发放给平台公司的贷款将与公司类贷款“一视同仁”，按照公司类贷款的审批条件和程序发放。一位分析人士指出，地方融资平台贷款将直接影响到明年商业银行的放贷规模，所以监管机构比较审慎，早做准备，未雨绸缪。而据称，11月新增贷款已接近6000亿元，突破今年的信贷指标几乎没有悬念。由此来看，银监会破除地方融资平台的贷款特权是迫于压力之举，更是彻底解除融资平台风险控制问题的关键举措。（RLH）返回目录【形势要点：朝韩炮击事件冲击全球金融市场】近期略显动荡的金
12、融市场23日又迎来一意外因素的冲击。据韩国YTN电视台报道，韩国西部海域的延坪岛23日14时30分左右遭到来自朝鲜的数十发炮弹炮击，数十座建筑和住宅受损或起火，韩国军方进行了回击。朝鲜方面目前尚未对此做出表态。韩国军方说，与人员伤害相关的情况仍在确认之中。受该事件影响，23日除日股休市外，亚太主要股市全线下跌。截至收盘，澳交所普通股指数报收4676.9点，下跌54.9点，跌幅为1.16%。韩国首尔综合指数报1928.94点，下跌15.4点，跌幅为0.79%。新西兰50指数报收3258.77点，下跌37.86点，跌幅为1.16%。台湾加权指数报收8330.15点，下跌44.76点，跌幅0.53%
13、。香港恒指午后开盘急速杀跌。截至收盘，香港恒指报22895.10点，跌627.90点，跌幅为2.67%。同时，美元受避险因素支撑，兑非美货币瞬间明显上扬，其中兑日元上涨尤为明显，从83.45飙升至83.83，随后逐渐回落。消息公布瞬间，欧元/美元从1.3600跌至1.3560，澳元/美元从0.9860跌至0.9810。朝韩交火的消息还使1个月期韩元离岸NDF（无本金交割远期）汇率大跌。此外，美国10年期国债期货上涨。国际黄金和原油价格波动较为温和，分别位于1367.00/盎司和81.25美元/桶附近。（LCY）返回目录【形势要点：IPO新政对新股发行的影响开始显现】为遏制新股发行中的“三高”现
14、象，证监会不久前出台了新股发行新政。在23日上市的3只新股发行过程中，改革效果得到初步体现。首先，发行市盈率有所降低。WIND数据统计显示，按网上发行日期计算，新政启动前最后阶段共有11只新股进入发行程序，其中包括中小板7只和创业板4只，它们在11月先后确定发行价，平均发行价41元/股，平均发行后市盈率高达75.2倍，而涪棱榨菜等3只新股的平均发行价仅为19.39元/股，平均发行后市盈率为56.7倍。其次，询价机构队伍壮大。在这些新增的询价机构中，私募基金占主体，共有20多家。包括北京星石、上海从容、汇利投资、景林资产、混沌投资、凯石投资、上海尚雅等业内闻名的私募基金。再次，摇号后中签机构数量
15、减少，获配股数飙升。此次改革后，网下配售不再按照中签率向机构平均配售股份，机构们也要摇号，中签的就可以获得少则几十万股多则上百万股。涪陵榨菜和天广消防规定网下机构每申购100万股为1个号，老板电器是80万股为1个号。最终，3只新股中签机构分别只有8个、10个和5个。不过，新政实施之初，新股发行并未达到所有的预期效果，3家公司仍出现大量超募的现象。（RCY）返回目录【形势要点：货币市场资金趋紧的状况短期内难有改观】央行月内两度上调存款准备金率，令货币市场资金面开始紧张。22日，银行间再度经历抢钱风波。虽然离本月第二次上缴存款准备金的11月29日还差7天，但各家机构显然已开始未雨绸缪。各期限品种的
16、回购利率继续攀升，个别品种上升幅度高达38个基点。其中，隔夜回购加权利率收于1.96%，大幅上行14个基点，为近来单日涨幅最高。714天的品种需求量依然较大，除了临近月末有跨月需求存在以外，更多的是考虑到近日资金面都会持续紧张，为避免29日缴款造成的资金供不应求，714天交易量激增，达845亿元。此外，但凡资金出现紧张，1月品种成交量总会有明显增加，22日该品种成交再度紧逼50亿，较19日增加近四成。事实上，从央行本月第一次宣布上调存款准备金率的11月10日起，货币市场回购利率便一路攀升。隔夜回购利率从11月10日的1.53%上涨到22日的1.96%，升幅为28.1%；而7天回购的涨幅更是超过
17、了32.5%，从当日的1.63%上行至22日的2.16%，已接近今年9月份资金面一度紧张时的回购利率水平。对此，业内人士认为，资金面短期内继续紧张，12月有望回落，但回落的幅度和速度要看12月份是否再次上调法定比率以及具体的实施时间。（RCY）返回目录【形势要点：基金业将迎来一次“伤筋动骨”的改革】中国基金业已走到第12个年头，无论是基金资产管理规模，还是基金产品数量，都取得长足进步。中国基金业如何实现提升和转型，已成为监管和市场各方不可回避的问题。“基金业发展到今天，我看到了危机，是投资人的信任危机。基金业要进行一次深刻的改革，基金改革有几个重要问题不能回避。”证监会有关官员最近表示。据悉，
18、证监会等有关部门正在调研讨论基金制度改革方案，将逐步在三方面取得突破，即发行制度转向注册制，组织形式引入公司制，建立基金经理人评价体系。在基金产品发行方面，一旦实行产品注册制，将减少公司新发产品审批环节所耗费的时间，提高效率，同时避免一些产品夭折在行政审批环节的情况出现，另外还将对一些创新能力强、管理水平高、能够满足投资者需求的基金公司产生促进作用，令其越做越强。而对于组织形式的改革，下一步的探索就是组织创新公司型基金，这是一种职业经理人加独立董事构成基金信托的方式。让更多真正有特色的基金公司诞生，才能满足社会的不同需求。基金改革的第三个方面就是建立经理人评价体系。中国证券业协会的一份报告称，
19、目前基金公司特别是大型基金公司所形成的资产管理规模固然有团队的付出，但更多的是整个社会给予的，而他们得到的报酬已远远高于对社会的贡献。如果把基金公司私有化到他们手上，对社会是不公平的。据透露，未来的基金改革方案还将注重资产管理行业均衡发展，尽量避免目前的“一基独大”。（RLH）返回目录【政策：银监会对涉农贷款打开绿灯】近来农产品物价上涨的幅度已经超乎想象，国务院办公厅20日发布关于稳定物价的“国十六条”之后，中国银监会办公厅22日也下发了关于加大农产品生产加工流通信贷资金支持力度的紧急通知（以下简称通知），要求银行业金融机构加大农产品生产、加工、流通的信贷资金支持力度，以稳定农产品价格。银监会
20、还具体要求银行业金融机构，对“供给缺口较大的农产品品种予以重点支持，例如，粳米、玉米、蔬菜、棉花、食糖等”。在要求加大涉农贷款投放总量投放的同时，银监会也指出，银行业应认真落实“三个办法、一个指引”对信贷资金使用的各项要求，从源头上控制信贷资金挪用风险，严肃查处信贷资金挪用于农产品炒作、囤积居奇、哄抬物价等违规行为，抑制不合理信贷资金需求。通知还要求，各银行业金融机构要根据价格上涨较大农副产品的生产、产销区运输时间、产品销售周期等特点，合理掌控涉农信贷投放节奏。对蔬菜主产区，可根据时令集中投放，避免耽误农时；在收获季节集中发放初级农产品收购资金。对从事农产品生产、加工和销售的农户和企业，要根据
21、生产加工及流通上下游企业、农户资金需求状况确定信贷投放时机和额度，科学把控投放进度，保证资金及时到位。（RLH）返回目录【形势要点：中小文化创意企业开始使用集合票据融资】作为新兴的朝阳产业，文化产业近年来得到了越来越多的关注。随着众多企业投身其中，这一领域的融资需求也日渐增长。日前，北京市金融工作局、石景山区人民政府、北京银行宣布，北京市石景山区文化创意中小企业2010年第一期集合票据发行成功。该票据是由北京银行主承销的国内首支文化创意中小企业集合票据，于11月18日成功发行上市，为北京三浦灵狐动画设计有限公司、北京超炫广告有限公司和北京丽贝亚建筑装饰工程有限公司三家企业募集资金共计人民币48
22、00万元，期限1年，标志着文化创意企业获得了新的融资渠道。本次集合票据的发行为文化创意中小企业开辟了新的融资渠道，并有效降低了企业的融资成本，本期集合票据还获得了多项优惠政策。（RCY）返回目录【形势要点：国际对冲基金押注人民币升值又添新工具】人民币升值预期的存在，促使海外市场涌现出不少相关的金融工具与服务。据外媒22日报道，美银美林在本月开始允许对冲基金在其经纪账户存入人民币以及人民币计价的证券。美银美林金融销售亚太区主管DAN MCNICHOLAS表示，向经纪账户存入人民币可允许对冲基金设立人民币股份类别，此外，有助对冲基金获取人民币，以便购入人民币工具如香港发售的人民币债券，用作借贷抵押
23、品。美银美林表示，对冲基金可利用此项服务在日益发展的离岸人民币市场对赌人民币的进一步升值。一名亚太区金融产品销售人士指出，大型的国际对冲基金过往使用远期不交割人民币期货合约炒作人民币，此次美银美林的新服务有助于这些对冲基金通过成本较为便宜的离岸人民币市场来实施同样的对赌。（RCY）返回目录【市场：华融的转型开局还算顺利】四大资产管理公司的转型正陆续展开。中国华融资产管理公司22日表示，预计公司全年利润有望完成15亿16亿元。公司总裁赖小民在2011年工作调研会上表示，中国华融各办事处和子公司今年的发展，跟年度计划和三年规划相比都大大超前。按照此发展势头，2013年利润达到50亿元的目标是有可能
24、的。今年前10个月，中国华融全系统实现利润超过14.12亿元。其中，办事处全面扭亏为盈，实现利润5.8亿元，平台子公司则实现利润10亿元。在利润实现快速增长的同时，中国华融今年搭建平台子公司的速度也明显加快：7月成立华融渝富股权投资基金；8月正式入主海南星海期货；10月华融湘江银行正式开业。截至目前，算上华融湘江银行，中国华融已经初具金融控股公司的组织架构，旗下拥有华融租赁等9家控股子公司，几乎囊括了银行、证券、租赁等所有金融牌照。中国华融称，搭建完9家平台子公司之后，下一步的工作重心将转向做强做大平台公司。中国华融被普遍认为是继信达资产转型成为股份公司之后，第二家开启商业化转型的资产管理公司
25、。此前，中国华融总裁赖小民曾透露，目前中国华融已经形成战略转型改革方案的初稿，正在与财政部和银监会等相关部门沟通，希望于年底前上报，争取明年获批。（RCY）返回目录【市场：银行“抢钱”使国库定存利率继续攀升】国库定存是中小银行获得资金的一个重要渠道。业内人士23日透露，中国财政部与中国人民银行当日进行的中央国库现金管理商业银行六个月定期存款招投标，中标利率攀升至4.93%，较上个月招标的同期中标利率上涨逾20个基点（BP）。本次国库现金定存招标为今年第11期，计划存款量400亿元人民币，起息日为2010年11月23日，到期日为2011年5月24日。截至目前，财政部和央行下半年已进行的国库现金定
26、期存款招投标具体情况如下：七期，金额300亿元，期限六个月，利率4.00%；八期，400亿元，三个月，4.10%；九期，300亿元，九个月，4.60%；十期，300亿元，六个月，4.70%；十一期，400亿元，六个月，4.93%。参照历史，财政部和央行2009年共进行了11期国库现金定期存款招投标，金额总计3096.4亿元；2008年共招投标了5期，合计1700亿元。（RCY）返回目录【形势要点：当前通胀是地下金融扩大的起因非结果】近几个月通胀率持续上升，在社科院中国经济评价中心主任刘煜辉看来，这是货币超发引起的。有观点认为，地下金融也是通胀率高的一个重要推手。低利率也是通胀的一个推动力。为了
27、保持经济较高速的增长，中国利率一直维持在很低的水平，即使面临“负利率”，加息也是一拖再拖。利率未实现市场化的情况下，如选择银行储蓄，在通胀的环境下就相当于选择财富的缩水。这就推动民间的储蓄不得不寻找保值的渠道。地下钱庄的高利率当然对他们有吸引力。以今年为例，银行实际存款利率为负，而地下钱庄利率介于12%120%之间。安邦首席研究员陈功一针见血地说道，这就是在中国尽人皆知的储蓄搬家问题，如果不解决通胀问题，储蓄终究是要搬家的，支配权在储户，而不在央行。也许，在当前通胀率持续上升的过程中，地下金融有推波助澜的作用。但当前高通胀的根本原因还是中国各口径的货币供应量持续超过实体经济增长的需要。通胀是地
28、下金融扩大的起因，而不是结果。解决中国通货膨胀的根本措施，仍然是在源头上控制货币供应，稳定长期币值。（RZT）返回目录【市场：中央储备糖抛售价格较上次下降5.76%】人民日报23日报道：受近两年国内食糖产量下降的影响，国内食糖价格持续高位运行。据商务部网站“商务预报”栏目提供的全国白砂糖零售价格走势，11月12日白砂糖价格为7.95元/公斤，相比9月10日的7.48元/公斤，上涨幅度超过6%。为保障国内食糖市场供应、稳定食糖价格，11月22日，商务部会同国家发改委、财政部等有关部门，以电子竞价的形式公开投放中央储备糖20万吨。据商务部市场运行司负责人介绍，本次竞卖的是2010年加工、符合国标一
29、级标准的白砂糖。本次竞卖平均价格为6295元/吨，较2010年10月22日竞卖平均成交价格6680元/吨，降低了385元/吨，下降幅度为5.76%，平均成交价格明显回落。“这说明储备糖的投放成效明显，有效保障了终端用糖食品企业的需求，稳定了国内市场价格。”这位负责人说。（LHZB）返回目录【市场：欧洲股神认为中国市场正处于牛市二期】有“欧洲股神”美誉的前富达国际投资总裁安东尼波顿（Anthony Bolton）日前指出，中国正处多年牛市的第二期，从中可获利甚丰，发达国家资金流向新兴市场的大潮还只是刚刚开始。对中国情有独钟的波顿，在去年底重出江湖，打理伦敦上市的最大中国股票基金“富达中国特别情景
30、基金（Fidelity China Special Situations PLC）”。他认为，中国市场正处牛市第二期，在第二期表现好的股票跟第一期会有所不同，在第一期，熊市中跌得最惨的股票表现最好，大量投机性重的、财务不理想的、周期性股票均表现不错。但在牛市第二期，该轮到具增长潜力、有质量、增长能见度高的股票表现较好了。在低增长的世界，人们寻求增长，可将增长好的公司估值推得甚高；换言之，获利可以很丰厚。从市场历史交易模式、估值和市场气氛衡量，现在市场称不上处于危险水平。波顿管理的基金自4月19日推出，至9月30日资产净值已升值7.7%，同期基金价格升值13.2%，令基金价格较资产净值出现6.2
31、%溢价，反映市场求过于供。他谈及欧洲危机重现引发的避险行为时，指出从另一种角度看，是确认欧美的低增长，对资金流向新兴市场反而有利。至于中国为遏抑通胀收紧银根，他认为，中国经济增长将放缓已是无可避免，估计以后增长将降至7%8%，但仍具吸引力。（BCY）返回目录【学界观点：李稻葵建议中国趁美联储买进国债时高位减持】中国人民银行货币政策委员李稻葵常常语出惊人。据台湾经济日报23日报道，李稻葵日前建议，中国可以考虑在价格适当时候，卖掉一部分美国公债，以补偿美国二次量化宽松（QE2）措施对大陆造成的外汇损失。李稻葵称，美联储本月初宣布，将买进6000亿美元的美国国债，以提振美国经济活力。美联储此举可能推
32、高美国国债价格，届时可能就是中国卖出部分美国国债的时机。李稻葵的建议，实际上是让中国在美国购买国债时“倒货”。不过在我们看来，这种操作必须有一个前提，即中国已下定决心不断减持美国国债，如果这成为既定的策略，那么美联储的QE2只不过是提供了一个合适的操作时机。如果中国还打算长期持有美国国债，这种短炒式的操作就意义不大了。中国至今仍是美国国债的最大持有者，截至今年9月共持有8835亿美元，较8月增加151亿美元。9月末中国外汇储备为2.65万亿美元。就9月美国国债持有者的仓位数据来看，中国、日本、英国、巴西均增持了美国国债，或许美国国债主要持有人的打算都是一样的，就是在美联储买入前先逢低买入，再高
33、价抛给美联储。但金融市场上，行动比较一致时，往往难有理想的收益。弄不好，还会倒赔一把。（BHZB）返回目录【形势要点：巴塞尔新规给美国大银行带来的资本压力仍可控】巴塞尔协议使全球银行业面临新的监管环境。巴克莱资本最新公布的一项研究表明，作为全球银行业监管新规，巴塞尔协议将使美国大型银行出现1000亿1500亿美元的资本缺口，其中90%的缺口来自美国前六大银行。巴克莱旗下投行部门所做的研究假定银行将需要有8%的核心资本充足率，而巴塞尔银行监管委员会在9月达成的协议则是7%。为满足资本金新规，银行可能需通过留存盈余、发行股票、削减风险较高的业务等方式来提高资本金。巴克莱资本旗下资本顾问公司主管麦奎
34、尔表示，这些资金缺口完全在可控范围内，但新规会对银行的信贷及盈利产生何种影响仍难以预计。除了巴塞尔新规之外，美国政府日前也通过了最新的金融改革法案，法案要求监管机构针对自营交易和衍生品交易制定更严格的规定。有分析人士预计，该法案将使美国最大型银行2010年税前盈利减少18%21%，美国银行业面临巨大压力。（RCY）返回目录【形势要点：葡萄牙接力爱尔兰成为市场赌注】当爱尔兰确认向外求救后，市场随即展开新一轮竞猜游戏，赌一赌谁将成为下个求助国家。大热门当然首推“欧猪五国”（PIIGS）之中，债务水平排名第三的葡萄牙。市场人士更以实际行动“支持”葡萄牙，用以对冲该国债务违约风险的信贷违约互换（CDS
35、）22日表现一枝独秀，其中5年期CDS溢价急升45点子，至459点子，以上升点数计为全球之冠，爱尔兰、西班牙及希腊则分别升1030点子之间。外汇买卖网站F研究部主管Kathleen Brooks直言：“葡萄牙、西班牙甚至是意大利都背负着庞大债务，说不定最终都需要向欧洲稳定基金伸手求助。事实上，爱尔兰求助只是欧债危机的新一章，而非最终章。”面对债息持续攀升，未来融资压力不小的葡萄牙确实岌岌可危，但该国政府一再强调不需向外求助。总理苏格拉底22日重申“没有援助需要”，并称葡萄牙与爱尔兰情况截然不同，不像对方饱受资产泡沫爆破之苦，两国亦全无关联，强烈要求外界是时候终止一切“无理猜度”。不过市场普遍认
36、为，短期不会有另一轮欧债危机，但中长线而言，却不能排除这种可能性。事实上，一旦葡萄牙求援，之后压力自然会全部转移至西班牙这个欧元区第四大经济体上，这也是大家一直担心的最坏情况。（BCY）返回目录【形势要点：美国9月商业地产价格在累计下跌四成后强劲反弹】穆迪22日公布报告称，美国9月份商业不动产价格比环比上涨4.3%，创下自该机构从10年以前开始追踪这一数据以来的最高涨幅。穆迪/REAL商业不动产价格指数同比上涨0.3%，该指数从2007年10月份的高点已下跌了43%。在此以前，该指数曾在8月份下跌至8年以来的最低水平。报告表明，对于纽约和华盛顿等大型市场上最好的办公楼来说，市场需求正处于上升趋
37、势中，原因是投资者正在寻求比固定收益资产更好的投资回报。在第三季度中，公寓建筑物的价格涨幅一直都高于其他商业不动产。这一季度中，公寓建筑物的价格比去年同期上涨了将近16%；与此相比，一项用于衡量零售不动产价格变动的指数同期下跌了12%左右，工业建筑物的价格下跌了1.2%，办公室不动产的价格则上涨了4.4%。第三季度中，美国10个最大城市地区的办公楼价格比去年同期大幅上涨22%，是大型城市中任何类型房产价格的最高涨幅。与第二季度相比，这一季度10大城市地区的办公楼价格也上涨了9.4%。目前美国商业房贷总额达2.7万亿美元，占美国GDP的18%以上。截止到二季度末，美国商业银行的商业房贷违约率和撇
38、账率分别为7.9%和2.2%，已趋近20年来的最高水平。商业地产价格的反弹将降低商业房贷的风险。（RHZB）返回目录调整与修正无每日数据本数据仅供客户参考，不作为投资依据。最新股市行情日 期收盘指数涨跌点数上证指数11月23日2823.11-61.26（2.12%）深圳成份指数11月23日12050.62-252.92（2.06%）上证股指数11月23日291.18-6.54（2.19%）深成份股指数11月23日5990.97+15.62（0.26%）沪深300指数11月23日3103.47-68.47（2.16%）香港恒生指数11月23日22896.14-627.88（2.67%）恒生国企股
39、指数11月23日12817.32-376.39（2.85%）恒生中资企业11月23日4131.91-91.65（2.17%）台湾指数11月23日8328.63-46.28（0.55%）英国金融时报指数11月22日5680.83-52.00（0.91%）德国法兰克福指数11月22日6822.05-21.50（0.31%）日经指数11月22日10115.20+92.80（0.93%）美国道琼斯指数11月22日11178.60-24.97（0.22%）纳斯达克指数11月22日2532.02+13.90（0.55%）标准普尔500指数11月22日1197.84-1.89（0.16%）最新外汇牌价：20
40、10年11月22日5:30pm1美元1美元1美元1美元人民币6.64150丹麦克郎5.49685瑞典克郎6.91867台币30.4149日元83.6221加拿大元1.02066欧元0.73723澳元1.01906港币7.75786新加坡元1.31025瑞士法郎0.98935英镑0.628061欧元1欧元1欧元1欧元人民币9.00877丹麦克郎7.45513瑞典克郎9.38875台币41.2559日元113.428加拿大元1.38445美元1.35644澳元1.38229港币10.5230新加坡元1.77772瑞士法郎1.34200英镑0.85192伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）11月22
41、日一个月二个月三个月六个月一年美元0.253440.268280.284380.442190.76313英镑0.573750.628130.740001.031251.48688日元0.122500.152500.195000.371880.61188瑞士法郎0.136670.155000.170000.241670.52000欧元0.770000.860630.976251.216881.49813LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载）香港银行同业港元拆息（%）11月23日隔夜钱1个月3个月6个月0.052140.160360.240360.34071HIBOR数据
42、由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布上海银行间同业拆放利率 2010年11月23日11:30期限Shibor（%）涨跌（BP）隔夜（O/N）1.98152.151周（1W）2.21937.012周（2W）2.380815.751个月（1M）3.018914.173个月（3M）2.96885.146个月（6M）2.95521.879个月（9M）2.97801.611年（1Y）3.01031.87NYMEX原油期货价格每桶81.74美元（11月22日收盘价）ICE布伦特原油期货价格每桶83.96美元 （11月22日收盘价）COMEX 金=1357.80美元（11月22日收盘价）1人
43、民币=4.57953新台币 100人民币=11.1018欧元 100人民币=15.0568美元外币100 美元664.69 英镑1060.01 日元7.9761 港币85.69 澳元655.2 欧元904.11（中国银行2010.11.23）声 明安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究
44、员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound、anboundanbound.info、anboundmail ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。2010 Anbound Information Corporation. All rights reserved
