1、 广东电力行业及上市公司投资价值分析 指导：朱宝和 研究员：张可 刘樊 二零零四年六月 广东电力行业及上市公司投资价值分析 2 摘 要 当前中国世界工厂的地位、城市化的进程和消费升级的趋势都对电力工业的发展十分有利。国民经济的持续快速增长带动了电力的旺盛需求,电力体制改革打开了电力企业资本运营的空间,电力行业将长期保持较高的发展速度。 从国内外情况看，一般来说，经济发达地区对公用事业产品价格承受力强，从事公用事业经营的企业赢利能力普遍较强，公用事业类上市公司一般也都具有良好的经营业绩和持续发展能力。 2004年，南方电网电量平衡非常困难，联网省区全年的电量需求缺额都较大，供电形势非常严峻；广东
2、电网首次出现全年性、全网性、电源性缺电。 我们预测广东省电源发展的方向是：加强结构调整，适时淘汰小火电、柴油机，积极利用西电，稳步推进核电建设，加大力度发展天然气发电，适度建设一批大型骨干燃煤电厂。 广东电力板块行业前景分析：近几年电价下调风险较小，装机容量过剩的局面不会出现，广东本地电源点的优势地位不会改变；未来二、三年后的机组利用小时将会降低，但部分电力企业由于规模扩张速度较快利润仍将保持增长。 近几年广东省紧张的供电形势为电力企业提供了快速发展的外部条件，广东电力上市公司经营规模扩张速度普遍较快，特别是深南电（000037）和穗恒运（000531）。 广东省的7家电力上市公司中，深能源、
3、深南电、穗恒运、粤电力、广州控股、韶能股份的经营业绩优良，发展前景良好。广东电力板块已沉寂2、3年，利空已基本消化，市盈率远远低于电力板块平均水平，投资价值开始体现。 广东电力行业及上市公司投资价值分析 3目 录 第一部分 我国电力行业发展现状及展望.4 一、我国电力行业现状.4 二、电力市场化改革的发展思路.8 第二部分 南方电网和广东电网现状及展望.11 一、南方电网现状及展望.11 二、广东省电力市场供需形势分析.15 第三部分 广东电力板块分析.26 一、广东电力板块经营业绩分析.26 二、广东电力板块与全国优秀电力上市公司的比较.29 三、广东电力上市公司点评.30 第四部分 广东电
4、力板块行业前景评估.31 一、近几年电价下调的风险较小.31 二、广东本地电源点的优势地位不会改变.34 三、未来二、三年后的机组利用小时将会降低，但部分电力企业由于规模扩张速度较快利润仍将保持增长.36 四、2020年广东装机容量将翻两番.37 第五部分 广东电力板块重点上市公司分析.38 一、广州控股（600098）多业平衡的综合能源供应商.38 二、粤电力A（000539）2006年权益装机容量翻一番.41 三、穗恒运A（000531）快速发展管理务实的港口电厂.44 四、韶能股份（000601）水火并行的清洁能源发展战略.46 五、深南电A（000037）成长性良好的燃机调峰企业.48
5、 六、深能源A（000027）深圳及周边地区电力市场的领导者.50 附件：部分省市关于电价上调方案的最新公告. . . . . . . . . . . . . . . . . .57 广东电力行业及上市公司投资价值分析 4 第一部分 我国电力行业发展现状及展望 一、我国电力行业现状 当前中国世界工厂的地位、城市化的进程和消费升级的趋势都对电力工业的发展十分有利。国民经济的持续快速增长带动了电力的旺盛需求,电力体制改革打开了电力企业资本运营的空间,电力行业将长期保持较高的发展速度。截止2003年底，我国发电总装机容量3.84亿千瓦，发电量19080亿千瓦时，在世界排名都是第二位，但人均用电量仅为
6、世界平均水平的1/3左右。2003年全国全社会用电量达到18910亿千瓦时，同比增长15.4%，高于2001年增长8.9%，2002年增长11.6%的增长率，创改革开放以来的最高水平，其中第一产业同比增长1.7%，第二产业同比增长16.5%，第三产业同比增长14.9%，城乡居民生活用电增长13.6%。全年跨区跨省送电量大幅度增加，实现跨区送电388亿千瓦时，同比增长92.8%，跨省送电892.1亿千瓦时，同比增长28.1%。 表1.1：中国电力产业概况 年度 总装机容量 （百万千瓦） 装机容量 年增长率 总用电量 （亿千瓦时） 用电量 增长率 1993 183 9.6% 8201 9.9% 1
7、994 200 9.3% 9046 10.4% 1995 217 8.5% 9886 9.3% 1996 237 9.2% 10570 6.9% 1997 254 7.2% 11039 4.4% 1998 277 9.1% 11347 2.8% 1999 299 7.9% 12092 6.5% 2000 319 6.7% 13466 11.4% 2001 338 6.0% 14682 7.9% 2002 356 4.3% 16386 10.3% 2003 384 8.8% 18910 15.4% 资料来源：中国电力年鉴，方正证券能源电力研究中心 广东电力行业及上市公司投资价值分析 5 1、当前
8、我国的电力供需形势 2003年,我国电力需求快速增加,电力行业取得了良好的发展，全国发电量大幅增长，电力投资速度逐步加大，国资、民资、外资竞相进入电力市场，电力行业的效益得到明显的提高。同时，全国供电结构性紧缺现象严重，大部分地区进入电力紧张阶段。2004年1季度，全社会用电量达4805亿千瓦时，同比增长16.4%，全国发电量4793.62亿千瓦时，同比增长15.7%。由于装机容量增长持续低于发电量增长，机组利用小时进一步提高，一季度，全国平均机组利用小时为1313小时，其中火电1512小时，分别超过去年同期79、113小时。全国共有24个省拉闸限电，比2003年全年还多两个，电力供应能力已处
9、于紧张状态，电量供应偏于紧张。二季度全国电力缺口在2000万千瓦以上，三季度电力缺口在2500至3000万千瓦左右，四季度电力缺口在在1000万千瓦左右。预计2004年全国电力供应增长幅度11.5-13.9%，用电量达到2.1万亿千瓦时左右，拉闸限电时间和电量将会增加，电力需求弹性系数将在1.5左右。2004年全国合计电量缺口约600亿千瓦时，全国发电设备利用小时可能达到5380小时，比上年提高130小时，其中火电设备利用小时超过5950小时。 表1.2：2004年1季度社会用电结构 用电量 （亿千瓦时） 用电量 增长率 全社会 4805 15.7% 第一产业 113 -0.19% 第二产业
10、3578 17.58% 第三产业 552 12.95% 居民生活用电 561 10.56% 资料来源：公开资料 表1.3：2004年一季度全国电力生产主要指标 指标名称 截止2004年3月底 同比增长 全国发电量 4793.62亿千瓦时 15.70% 全国发电耗用原煤 20384.86万吨 14.3% 全国供电量 4182.67亿千瓦时 15.65% 全国售电量 3910.65亿千瓦时 16.93% 全国发电设备累计平均利用小时 1313小时 79小时 全国火电累计平均利用小时 1512小时 113小时 广东电力行业及上市公司投资价值分析 6 若能按计划实现开工规模和投产规模，2005年新增装
11、机容量4850万千瓦，2006年新增5260万千瓦，2005年初步形成全国联网。2005年电力供需紧张形势将有所缓解，但仍总体偏紧；2006年全国电力供需总体上能够达到略微平衡，部分地区仍显紧张。2005、2006年电力缺口分别为1400万和800万千瓦左右，如果潜在负荷全面释放，全国电力缺口会更大，分别为1900万千瓦和1200万千瓦左右。 图1.1：2003年我国发电类型的构成（亿千瓦） 2.860.920.062火 电水 电核 电 表1.4：2004年初我国电力需求的特点 特点 备注 1 工业用电增长势头强劲 重工业用电增长快于轻工业 2 高耗能行业用电增长加速 黑色金属增长29.14%
12、，建材增长20.7%，有色金属增长21.87% 3 居民生活用电增长减缓 4 各地区用电均达到两位数增长西北地区增长18.05%，华东增长16.68%，华北增长15.55% 5 各地区统调最高用电负荷增长相对较慢 低于发电量、用电量增长 2、我国的电力建设情况 2004年，全国电力项目开工总装机容量4000万千瓦，在建总装机容量1.6亿千瓦，新增发电容量4174万千瓦，其中，水电817万千瓦，火电3185万千瓦，核电165万千瓦，年底总装机容量达到4.32亿千瓦时左右，同比增长约10.7%。2004年1、2月，各地报送到国家发改委要求批准建设的项目总容量高达2.5亿千瓦，其中强烈要求今年开工的
13、有1.4亿千瓦。 广东电力行业及上市公司投资价值分析 7而目前在建电源项目中，未经立项审批开工的就占总规模的20%，达2000-3000万千瓦。电网方面，国家电网公司系统将投产330千伏及以上交流输电线路7572公里，变电容量2980万千伏安，直流输电线路975公里，换流容量600万千瓦。水电是最洁净的能源，未来十五年，我国的水电开发规模将空前绝后。到2005年我国水电装机要上升到9500万千瓦，占全国电力总装机比重的27%；到2010年水电装机达到1.25亿千瓦；到2015年水电装机要达到1.5亿千瓦，届时，我国水电资源的开发程度达到40%。截止2004年5月底，我国发电装机容量突破4亿千瓦
14、大关，达到40060万千瓦。 图1.2：我国电力装机容量构成 38%37%25%单机容量30万千瓦以上单机容量5到30万千瓦单机容量低于5万千瓦 3、我国将保持较高的电力弹性系数 1981-2002年我国GDP平均增长为9.6%，发电增长8%，装机增长7.9%，电力消费弹性系数1981-2002平均为0.814，每年电力消费弹性系数都在增加，而且2002年电力消费弹性系数达到1.4，2003年达到1.47，远远高于前20年平均水平。作为一个可持续发展的社会，该系数略低于1是一个比较正常的水平，但由于我国正处于一个重工业化阶段，工业将保持快速发展，特别是高耗电行业的快速发展，使得用电增长将超过G
15、DP增长，这决定了我国电力消费系数也将处于一个比较高的水平。2004年到2006年随着经济结构更趋合理，电力消费弹性系数将持续下降，但预计会保持在1.2以上。 4、我国电力工业发展趋势和远景展望 广东电力行业及上市公司投资价值分析 8 预计到2010年，我国全社会用电量和发电装机容量将分别达到3.05万亿千瓦时和6.7亿千瓦；到2020年，我国全社会用电量和发电装机容量将分别达到4.5万亿千瓦时和9.5亿千瓦以上，分别比2003年增长136.8%和150%，翻了一番多。 二、电力市场化改革的发展思路 1、我国电力发展基本方针 提高能源效率，保护生态环境，加强电网建设，大力开发水电，优化发展煤电
16、，推进核电建设，稳步发展天然气发电，加快新能源发电，带动装备工业发展，深化体制改革。 2、电力市场化改革的总体目标 打破垄断，引入竞争，提高效率，降低成本，健全电价机制，优化资源配置，促进电力发展，推进全国联网，构建政府监管下的政企分开、公平竞争、开放有序、健康发展的电力市场体系。 3、区域电力市场建设原则、目标和任务 统筹规划，合理布局，总体设计，分步实施，因地、因网制宜；构筑政府监管下的统一、开放、竞争、有序的电力市场体系；“十五”末，初步形成华北、东北、华东、华中、西北、南方六大区域电力市场，基本建立电力市场运营的法规体系和电力监管体系，大部分地区实现竞价上网，符合条件的大用户（独立配售
17、电企业）直接向发电厂购电。 4、区域电力市场建设的三个阶段目标 广东电力行业及上市公司投资价值分析 9 初期：组建区域电网公司，网、省电网公司之间构建母子公司关系；开放部分发电市场；逐步对配电业务实行内部财务独立核算；允许发电权转让；有步骤开展发电公司与大用户双边交易试点；建立区域电力市场监管体系和市场运营规则，初步形成以区域电力调度交易中心为交易平台的、省为结算中心的、统一的区域电力市场。 中期：随着电力体制改革的深入、配套电价政策的出台，进行输配分开的改革；逐步加大电力市场竞争力度，开展发电公司与独立配电公司和大用户的双边交易；建立辅助服务市场；完善区域电力监管体系，形成以区域电力调度交易
18、中心为交易平台的、输配电网开放的、统一的区域电力市场。 远期：在售电端引入竞争机制，实现所有市场主体参与的全面竞争；建立电力期货、期权等电力金融市场；形成政府监管下的、公平竞争的、全面开放的区域电力市场。 5、区域电力市场电价与竞争模式 发电侧上网电价：初期，区域电力市场采取单一过渡电价、有限电量部分模式；中期，国家出台两部制电价政策后，采取两部制电价、全电量竞争模式；远期，实行单一制电价、全电量竞争模式。为避免现货市场价格非正常涨跌，对发电侧上网报价实行最高和最低限价。 输配电价：按照合理成本、合理赢利、依法计税、公平负担的原则由政府确定。 销售电价：改革的方向是在允许用户自由选择供电商的基
19、础上，由市场决定。初期由政府确定。 在上网电价与销售电价形成联动机制之前，上网机组竞价产生的差价部分资金由电力监管机构负责监管，用以规避电力市场价格波动等带来的风险。该资金的使用应规范、透明，并按照国家有关专项资金管理的规定管理。 6、区域电力市场建设的进展情况 区域电力市场不同于省级电力市场，它必须充分考虑区域内的电网结构、电源结构以及用电负荷特性。 广东电力行业及上市公司投资价值分析 10东北区域电力市场：2004年1月15日，东北电力市场模拟运行在辽宁沈阳启动，标志着我国第一个区域电力市场正式建立。目前启动的市场模拟运行只引入了年度和月度交易，以后将逐步开放发电权交易、日前交易、实时交易
20、、双边交易，以及辅助服务交易和电力金融交易等交易品种。 华东区域电力市场：2004年5月18日正式进入模拟运行。华东电力市场模拟运行，以年度合同和月度竞争为主。在此基础上，随着技术支持系统相应功能的完备，适时开展日前竞争和实时平衡。模拟运行期间，首先对市场注册、月度报价、交易排序、信息发布、监管程序等五个环节进行模拟，检验并完善市场运营规则和监管实施意见。条件具备时，再将调度、计量、结算等环节纳入模拟运行的范围。目前进入华东电力市场的有竞价电厂59个，竞价机组171台，竞价容量4338.8万千瓦，占华东总装机容量的一半以上。同时，各省电力公司作为购电者，在区域电力交易平台竞争购电。 南方电力市
21、场：2004年4月，南方电力市场建设正式启动，2005年一季度开始模拟运行并适时投入正式运行。 华中区域电力市场：计划2004年上半年提出华中电力市场建设方案，下半年完成技术支持系统建设，2005年一季度具备模拟运行条件。 西北、华北区域电力市场：2004年上半年确定重点研究的问题，年底前提出电力市场建设方案。 图1.3：2003年各电网发电量（亿千瓦时） 资料来源：中国电力企业联合会网，方正证券能源电力研究中心 4514.714114.061635.281378.223556.123263.71华北华东东北西北华中南方 广东电力行业及上市公司投资价值分析 11 第二部分 南方电网和广东电网现
22、状及展望 一、南方电网现状及展望 南方电网覆盖广东、广西、贵州、云南和海南五省区，供电面积100万平方公里，供电服务人口2.2亿左右。截止2003年底，南方电网五省区统调装机容量4785.4万千瓦。2003年，南方电网统调发电量2423.95亿千瓦时，同比增长21.81%。近年南方区域呈现东部经济发达、西部电力资源丰富的特点，各省区电源结构和负荷特征差异较大，需要进行跨省区的电力资源优化配置。南方电网自1993年开始进行跨省区电力交易，累计东送电量超过1031亿千瓦时。但是随着经济发展和市场主体的变化，现有配置资源的手段和机制难以适应电力发展的要求，迫切需要实现体制改革和机制创新。 图2.1：
23、2003年末南方电网装机构成（万千瓦） 29311296.4180378火 电水 电蓄 能核 电 南方五省(区)的能源分布极为不均衡，五省(区)中的煤炭资源主要集中在云贵两省，两省的煤炭储量占五省(区)煤炭储量的96.6%；水电资源主要集中在云南、贵州、广西三省(区)，其中云贵两省的水能可开发容量占五省(区)的80.8%。广东的水能、煤炭资源均非常贫乏，广西的资源也相对较少，煤炭不能自给。从资源分布看，南方五省(区)明显呈现西高东低的趋势。 广东电力行业及上市公司投资价值分析 12图2.2：2003年南方电网不同类型机组发电量（亿千瓦时） 1707.1521.86176.2318.76火 电水
24、 电核 电蓄 能 1、2004年南方电网电力供需状况 2004年前4个月，南方电网完成售电量872亿千瓦时，同比增长18.9%，其增长率比统调最高负荷的增长率高3.3%，西电东送完成电量58.7亿千瓦时。进入4月，由于西部来水及电煤供应情况的改善、电网出力有所增长，各地适当减少了计划限电的电力电量，然而气温的升高带来居民用电负荷的提高，最高负荷同比增长15.6%，售电量同比增长17.7%。4月21日，全网最高负荷攀升至3839万千瓦，创年初以来新高，比去年同期增长15.6%，接近2003年的最高负荷3851万千瓦。 2004年南方电网新增装机容量602.9万千瓦，其中火电占81%，水电占19%
25、；广东、广西、贵州、云南、海南分别投产157.5万千瓦、132万千瓦、206万千瓦、91万千瓦、16.4万千瓦；新增机组中，汛前（1-6月份）投产容量327.2万千瓦，汛期投产容量153.5万千瓦，另有12月份投产容量108.7万千瓦，无法参与当年电力电量平衡。 图2.3：2004年联网省区逐月电量平衡 -40-30-20-1001012345678910112月亿kWh 广东电力行业及上市公司投资价值分析 132004年南方电网电量平衡非常困难，联网省区全年电量需求缺口达到187.5亿千瓦时。除广东6月份、广西5月份及云南6-10月份电量稍有富余外，联网省区全年的电量需求缺额都较大，供电形势
26、非常严峻；海南电网可实现逐月平衡，全年电量赢余24亿千瓦时。 图2.4：2004年南方电网各省新增机组容量所占比例 26%22%34%15%3%广东广西贵州云南海南 由于2004年联网省区电量供应紧张，各省区电网火电机组利用小时数继续维持在较高的水平。预计联网省区火电利用小时为6484小时，水电机组利用小时为3923小时。 表2.1：2003年南方电网各省区机组利用小时 联网省区 广东 广西 贵州 云南 海南 火电 6484 6224 6086 7431 6197 4215 水电 3923 2725 4720 3007 4212 2190 2004年南方电网各省来水形势预计：云南电网来水平偏枯
27、，广西电网各流域来水平偏丰，贵州乌江流域为平水年，广东电网为平水年，海南电网为平水年或略偏丰年。由于降雨和天气过程的不确定性，中长期天气预报和来水预报准确性很差，水电发电量预测准确性也较差。 表2.2：2004年南方电网统调最高负荷需求预计 最高负荷需求（万千瓦）预计月份 同比增长(%) 联网省区 4700 8 22 广东 3050 20.5 广西 630 8、12 20 贵州 767 12 45.3 云南 615 12 32 海南 1100 5 18.8 广东电力行业及上市公司投资价值分析 14 2、南方电网存在的主要问题 2.1 电力供需矛盾突出，备用十分紧张 2003年南方电网供需形势十
28、分严峻，五省区经济快速增长带动用电负荷飙升，在采取计划用电措施的情况下，全网统调负荷仍达到3851万千瓦，同比增长22%，其中广东、广西、贵州、云南、海南统调最高负荷分别增长26%、22%、13%、8.6%、9.4%。 表2.3：2003年末南方电网统调装机容量 电 网 装机容量（万千瓦） 南方电网直调水电 312 广东电网 2318.55 广西电网 493.35 贵州电网 870.9 云南电网 638.15 海南电网 152.51 全 网 4785.46 2.2 从缺电量变为电力、电量均缺乏 南方电网既缺电力又缺电量，发电容量明显不足，加上局部电网建设不足、来水少、电煤紧张等因素影响，电力供
29、需矛盾十分突出。由于网供能力缺口太大，在优先保证人民生活用电的前提下，全网最大错峰负荷达380万千瓦。受发电容量限制，高峰时段，除海南电网外，各网备用安排都十分紧张，旋转备用容量很少，严重威胁电网安全。 3、加强需求侧管理应对缺电难题 由于电力电量缺口较大，南方电网除海南外均加强了计划限电和强制错峰管理，实行“以 广东电力行业及上市公司投资价值分析 15发定供，以供定用”，力争“限电不拉闸”，用经济手段调节用电需求。同时，依靠地方政府的支持，加强用电监测，实行错峰用电和计划用电的动态管理，充分利用遥测系统、负控系统、远抄系统进行负荷管理，提高全社会终端用电效率。2004年前3个月，南方电网累计
30、完成终端售电量640亿千瓦时，同比增长118.5%，而全网统调最高负荷为3456万千瓦，同比仅增长6%，季度电量的增长率比最高负荷的增长率高出12.5个百分点，前者是后者的3.08倍；广东最大限电负荷达到184万千瓦，广西、贵州、云南计划错峰的最大负荷分别为165、255、131万千瓦。“五一”节日期间南方电网负荷水平与节前相比基本持平，与2003年同期相比增幅较大，达26.8%。这些充分说明需求侧管理这个“第五电源”开始发挥重要作用。 图2.5：2004年南方电网负荷需求 300032003400360038004000420044004600480012345678910112月万千瓦 二
31、、广东省电力市场供需形势分析 从广东与全国电力消费弹性系数的比较可以看出，近三年，经济发达的广东省的电力需求增长一直高于全国平均水平。1995年广东电力消费处于低谷，之后开始逐步上升，尤其是从1998年以后表现突出，走出电力供过于求的低谷。19922003年全国电力消费弹性系数平均值为0.85，而广东为1.01（排除2000年的高峰值后为0.9）。而近三年广东的电力需求增长迅速，开始出现供给日益紧张、高峰时段需拉闸限电的紧张局面。2001年，广东省实现国民生产总值和人民存款两个“10000亿”的历史性突破；2002年，广东实现国内生产总值11674.40亿元，同比增长10.8%，全社会用电量同
32、比增长13.85%，电力消费弹性系数创下近年新高达1.28；2003年，广东实现国内生产总值13449.9亿元，同比增长13.6%，增速创近8年来新高。 广东电力行业及上市公司投资价值分析 16图2.6：广东与全国电力消费弹性系数的比较 00.511.522.51993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003全国电力消费弹性系数广东电力消费弹性系数 2004年一季度广东国民经济开局良好，步入扩张期特征明显，全省实现生产总值3179亿元人民币，同比增长15%，超过2003年同期的13%，增幅创近十年来同期新高。由于2003年广东省内开工
33、的十项基础产业在2004年开始形成生产力，深圳、东莞、佛山等地区产业升级拉动经济发展，扶持山区政策使得招商引资不断扩大，广东经济承接了去年以来加快发展的势头，当前正处在新一轮经济周期的上升通道。2004年全省GDP增长率的预期目标为9%，预计全社会用电量增长约为9%左右。广东省计委计划至2005年，全省的GDP达到16300亿元，经济总量将超过东南亚任何一个国家，GDP年均增长9%左右；人均国内生产总值达20000元，年均增长7.7%；城市化水平达到40%以上。根据全省的远景规划，到2020年将实现GDP比2002年翻两番，达到4万亿元的战略目标。经济发展，电力先行。预计广东省2005年全社会
34、用电量将达到2150亿千瓦时，2010年将达3100亿千瓦时，“十一五”全社会用电量平均增长率将达到甚至超过8%。 1、广东省电力需求远大于电力供给 1.1 2004年，广东首次出现全年性、全网性、电源性缺电 近几年，广东总装机容量和发电量持续快速增长，但依然不能满足电力需求的增长的要求。正是由于电源、电网的建设速度落后于经济发展速度，也落后于电力需求的增长速度，广东地区这几年出现了电力供应紧张的局面。 广东电力行业及上市公司投资价值分析 172003年，广东省社会用电量为2022亿千瓦时，总装机容量3770万千瓦，全年的机组利用小时为6149小时。广东电网最大统调负荷为2531.9万千瓦，同
35、比增长26.08%，最大峰谷差达到1269.7万千瓦，同比增长34.58%。 预计2004年，广东电网最高负荷3050万千瓦，同比增长20.5%；南方电网联网省区统调最高负荷需求将达到4700万千瓦，同比增长22%；联网省区年电量需求2875.4亿千瓦时，同比增长22.6%。较大的电力缺口，给广东省的发电行业提供了良好的发展机遇。 表2.4：广东省发电装机容量 年度 火 电 （万千瓦） 水 电 （万千瓦） 核 电 （万千瓦） 合 计 （万千瓦） 1997 2133 498.9 180 2811.9 1998 2171.6 551.2 180 2902.8 1999 2193.6 655.4 1
36、80 3029 2000 2301.3 701.6 180 3182.9 2001 2443.1 730.3 180 3353.4 2002 2526 775 280 3581 2003 2614 778 378 3770 2004 2771.5 778 378 3927.5 1.2 广东电网供需差距将较长期维持，电力供不应求的局面将贯穿“十五”和“十一五” 从2000年开始，广东省电力供应呈现供不应求的状况，2000年6月已出现拉闸限电情况。2003年广东省全年社会用电量2022.01亿千瓦时，比去年同期增长19.8%，统调最高用电负荷2532万千瓦，省网供电潜力已基本被利用，系统备用容量明
37、显不足。预计2004年广东省全社会用电量将达2325亿千瓦时，同比增长15%；统调最高负荷3050万千瓦，比2003年统调最高负荷净增518万千瓦。2004年1季度，广东全省21个地市均实施了强制错峰。预计“十五”期间，广东省需新增装机2248万千瓦，“西电东送”只能提供968万千瓦，广东省已投产和在建电厂新增装机容量994万千瓦；“十五”期间，广东省经济以每年9%的速度递增，但发电量增速仅8%；预计到2005年，广东用电量将达到2500亿千瓦时，供求差距为500万千瓦。“十一五”期间，随着广东经济结构的调整，供求矛盾会有所缓和，电力对经济的制约作 广东电力行业及上市公司投资价值分析 18用会
38、有所降低，但仍然维持一定差距；“十一五”期间，广东省用电量年均增长将达到8%，到2010年广东省用电量将达3614亿千瓦时，加上小火电逐步退役，从而使得广东省电力市场供不应求的局面将较长期维持。 图2.7：2004年南方电网联网省区和广东电网电量变化趋势预测(亿千瓦时) 05010015020025030012345678910112 1.3 电源结构先天不足 广东既是缺资源大省，又是耗能大省，90%以上的一次能源要依靠外省调入，缺煤少油的资源特点导致广东省电源结构的先天不足，火力发电占总装机容量的69%，清洁能源仅占31%。广东省水能理论蕴藏量1136万千瓦，可开发量832.75万千瓦，但广
39、东的水能资源主要分布在老、少、边、穷地区，且多为处于河流的中下游、开发难度较大的低水头水力资源，因此，可建设的水电站多为中、小型电站。 广东火电比重过大使得环境污染、运力紧张等问题难以很快解决，而且广东成为酸雨重灾区，酸雨覆盖范围达70%，频率达60次/年之多，而且煤炭价格的上涨带来巨大成本压力。虽然近几年燃油机组占全省总装机的比重呈逐年下降之势，但从绝对容量来看仍然偏大。燃油机组每年耗用大量燃油发电，受国际石油价格影响很大，发电成本升高，使得燃油电厂在油价较高时出现亏损，企业不愿意多发电，燃油机组的调峰能力也不能充分发挥。 针对上述状况，我们预测广东省电源发展的方向是：加强结构调整，适时淘汰
40、小火电、柴油机，积极利用西电，稳步推进核电建设，加大力度发展天然气发电，适度建设一批大型骨干燃煤电厂。 广东电力行业及上市公司投资价值分析 19 2、广东省首度出现全年性缺电的原因 经济的高速发展使得广东首度出现全年性缺电。电力紧张的情况比往年提早了一个季度，三月份统调负荷已经达到1992万千瓦，同比增长24.7%，达到去年5月的水平，一季度广东全省限电拉闸线路22000多条次，供电形势严峻，至2004年3月21日，广东已实施强制错峰达8,984条次，最大错峰负荷达184万千瓦，错峰电量1.06亿千瓦时。 2004年，广东所在的南方电网各省（区）国民经济保持良好增长势头，全网最高负荷需求以及年
41、电量需求都将比2003年有较大幅度的增长，预计8月份，伴随着经济发展以及炎热气候带来的空调用电，广东电网将达到全年的最大负荷，年需求量将达到1603亿千瓦时，增幅达17.8%。据预测，2004年广东全省电网最高负荷达3050万千瓦，同比增长20.5%，电力缺口230-269万千瓦。 导致广东省电力供应如此紧张的原因，除了经济增长强劲拉动电力需求增长这一最根本的原因外，还有以下几方面因素： 2.1 电源及电网建设滞后于电力需求，这是造成当前电力紧张的主要原因 广东电源建设滞后，电网建设也不足。局部电网结构薄弱，存在输配电“卡脖子”问题。广东电网的目标网架结构要以珠江三角洲的双回路内环网为核心，积
42、极推进外环网的建设，通过外环网枢纽站建设向粤东、粤西、粤北辐射的500千伏双回路线路，以适应东西两翼电源的接入，便于接受外区送电和省内电力交换。电网公司在系统中处于中枢地位，它掌握着调度和系统的基本信息。规划强调的是整体性和协调性，发电公司代表的是点，而电网公司代表的是面，从整体角度看，由电网公司牵头研究电源布局、电源建设顺序及电网的适应性具有明显的优势。由电网规划引导电源规划，大型水电站及大型坑口电站的电力送出反过来又促进电网建设，两者相辅相成才能解决广东的缺电问题。 广东电力行业及上市公司投资价值分析 202.2 空调制冷负荷快速增长，居民生活用电增长迅速 广东省位于华南地区，平均温度高、
43、高温时段长，居民生活用电总量持续增长，空调制冷负荷比重已超过30%。 2.3 人均能源储有量广东最低，能源运力有限 广东省经济发达，能源消耗量巨大，然而人均能源储有量只有27.6吨标准煤，只相当于全国人均能源储有量的1/20，90%的一次性能源需要外部输入，能源的对外依存度高。2003年广东电力装机容量为3770万千瓦，其中95%以上是火力发电，需采用动力煤，全省煤炭消耗7750万吨，其中九成由外部调入。广东省向国家发改委上报新增电源项目达2650万千瓦，再加上多家大型发电厂未来几年煤炭需求量急增，广东每年需新增煤炭7500万吨，相当目前的2003年耗煤量。目前，我国的“北煤南运”机制还不完善
44、，全国性的“煤荒”还没有妥善解决，国际市场煤炭和运输价格也在高涨，这些都限制了广东电力的发展速度。 表2.5：广东电网统调机组一览 电厂 容量（万千瓦时） 控股企业 天生桥一级 430 粤电集团 天生桥二级 622 南网超高压公司 南方电网直调水电 鲁布革电厂 415 南网超高压公司 合 计 312 沙角C厂 366 粤电集团 珠海电厂 270 粤电集团 沙角A厂 320+230 粤电力 湛江电厂 430 粤电力 珠江电厂 430 广州控股 妈湾电厂 630 深能源 黄埔电厂 412.5+230 粤电集团 韶关电厂 35+220 粤电集团 韶关电厂 130 粤电力 沙角B厂 235 深能源 汕
45、头电厂 230 华能国际 新田电厂 220 龙光集团 云浮电厂 212.5+213.5 粤电集团 恒运电厂 35+221 穗恒运 梅县电厂 25+212.5 粤电集团 广东省火电 茂名电厂 22.5+210+121粤电集团 广东电力行业及上市公司投资价值分析 21横门电厂 212.5 中山嘉明 连州电厂 212.5 粤连公司 瑞明电厂 212.5 瑞明电力 鲤鱼江电厂 230 华润电力 坪石电厂 26+112.5 香港亨利 铜鼓电厂 160 国华电力 洪湾电厂 33.5 地方 小计/占总装机比例 1663/71.73% 新丰江电厂 37.25+17.5 粤电集团 枫树坝电厂 27.5 粤电集团
46、 青溪电厂 43.6 粤电集团 飞来峡电厂 43.5 水利厅 南水电厂 32.5 粤电集团 长湖电厂 23.6 粤电集团 长谭电厂 41.5 粤电集团 广东省水电 流溪河电厂 41.05 粤电集团 小计/占总装机比例 97.55/4.21% 广东省蓄能 蓄能电厂 630 广电集团 小计/占总装机比例 180/7.76% 大亚湾核电厂 290 广东核电集团 广东省核电 岭澳核电厂 299 广东核电集团 小计/占总装机比例 378/16.30% 总 计 2318.55 3、解决广东缺电状况的举措 3.1 加强“西电东送”通道建设，利用“西电”缓解本地发电能力不足 截止2005年末，广东将投资79亿
47、元建设省内配套工程以便最大限度地接受西电。同时，南方电网也将加快西电东送通道建设，在目前“三交一直”的基础上，2003年投产了贵广两回交流，2004年6月7日三广直流正式投产，2005年将投产贵广直流，三条线路分别新增向广东的送电能力150、300与300万千瓦。2004年6月，随着500千伏交流沙贺罗II线、500千伏贵广直流输电系统单极（预计2004年12月底双极投产）相继投入运行，南方电网内部将形成“五交两直”的西电东送大通道；再加上2月份通过三广直流送电广东，南方电网形 广东电力行业及上市公司投资价值分析 22成了天广、贵广贺三广三回500千伏直流向广东500千伏双环网供电的电网结构，
48、多馈入直流系统向广东负荷密集区送电的格局基本形成，根据南方电网规划，到2005年电网主网架将形成“五交三直”八条大通道，西电东送广东容量达到1120万千瓦。2004年前4个月，西电送广东最大电力404万千瓦（含三峡电站、鲤鱼江电站），同比增长38.8%；累计电量40.3亿千瓦时，增长16.8%。2月8日起，三峡正式送电到广东，最大电力96万千瓦，累计电量6.3亿千瓦时，日前投产的300万千瓦容量的三广直流将使三峡和华中电力向广东输送通道更为顺畅。 3.2 加强地区电网建设，优化电力调度，发挥现有电源潜力 广东省在两年内安排了62亿元用于50个山区县电网的建设和改造，并在近三年建设完工20项重点
49、电网工程，珠江三角洲地区的电力输送问题已经基本解决。 表2.6：广东省电力发展远景规划 2005年 2010年 全社会用电量（亿千瓦时） 2150 3100 3.3 加强需求侧管理，以分时电价鼓励部分用户特别是工厂实行错峰用电 从2003年开始广电集团直供范围内的大工业用户全面实施峰谷电价，2003年安排错峰负荷226万千瓦，约占全省最高负荷的10%。2004年需要进一步加大移峰错谷工作力度，限制高耗能企业用电，同时应充分运用价格杠杆调节电力供求，实行差别电价。 3.4 鼓励高成本电厂多发电，解决燃眉之急 以政府补贴、高上网电价等方式调动地方燃油机组顶峰发电的积极性，鼓励以燃油为原料的发电厂多
50、发电增加供给，广东燃油电厂在享受较高上网电价的同时，发电量也大增。目 广东电力行业及上市公司投资价值分析 23前正在酝酿燃油电厂上网电价随燃料价格浮动的改革方案。 3.5 推广节能产品和节能意识 经过了多年的电力相对宽松时期，“大胆用电”、“大方用电”已成了不少广东人的习惯。前几年对每月用电量超过300千瓦时的部分给予10%价格优惠的鼓励，尽管该政策已经取消，但“大手大脚”惯了的人们，对当前严峻的缺电形势显然还没有清醒的认识。广东能源紧缺是长期的问题，推广节能产品和节能意识刻不容缓。 3.6 开发农村小水电，促进可持续发展 广东省已开发水能473.5万千瓦，占可开发量的56.9%。2003年农
