1、第四章证券投资基金,第一节证券投资基金概述第二节证券投资基金当事人第三节证券投资基金的费用与资产估值第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露第五节证券投资基金的投资,第一节证券投资基金概述,一、证券投资基金1.基金的概念 证券投资基金是指通过公开发行基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式。美国称“共同基金”，英国和香港地区称“单位信托基金”，日本和台湾地区则称“证券投资信托基金”，我国称为“证券投资基金”。,第一节证券投资基金概述,2.基金的产生 基金起源于英国，英国于1868
2、 年创立了世界上第一个基金机构，即“海外和殖民地政府信托组织”。基金产业已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱。,第一节证券投资基金概述,3、我国证券投资基金业发展概况以1997年11月证券投资基金管理暂行办法； 2004年证券投资基金法中国证券投资基金的发展表现在：1.基金规模快速增长19982001年，封闭式基金； 2001年至今，开放式基金，成为基金主流形式；2.基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化；3.中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快。,第一节证券投资基金概述,4、证券投资基金的特点（1）集合投资：通过汇集众多投资者的资金，积少成多，有利于
3、发挥资金的规模优势，降低投资成本。（2）分散风险组合投资，分散风险；利益共享，风险共担（3）专业理财信托方式。信托的职能概括起来就是“受人之托，履人之嘱，代人理财”。5、证券投资基金的作用 （1）为中小投资者拓宽了渠道（2）有利于证券市场的稳定、丰富、活跃和发展,第一节证券投资基金概述,6、证券投资基金与股票、债券的区别,第一节证券投资基金概述,二、证券投资基金的分类 （一）按组织形式不同：分为契约型基金和公司型基金1.契约型基金契约型基金又称为“单位信托”，是指将投资者、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。基于信托原理。,第一节证券投资
4、基金概述,2.公司型基金公司型基金是按照基金公司章程设立，以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益 公司型基金的特点：（1）基金的设立程序类似于一般的股份公司，基金本身为独立法人机构。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理人来经营、管理基金资产。（2）基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和股东大会。基金资产归公司所有。,第一节证券投资基金概述,3.两者的区别：,第一节证券投资基金概述,（二）按基金运作方式：分为封闭式基金和开放式基金1.封闭式基金： 基金总额固定，基金存续期内持有人可在
5、二级市场转让，不得赎回。封基存续期是指从成立到终止之间的时间。决定基金期限长短的因素主要有两个：一是基金本身投资期限的长短。二是宏观经济形势。2.开放式基金： 基金份额总额不固定，在基金合同约定的时间和场所申购或赎回。,第一节证券投资基金概述,第一节证券投资基金概述,（三）按投资标的划分：分为债券基金、股票基金、货币市场基金1.债券基金：80%以上基金资产投资于债券的。（1）风险较低，适合稳健投资者；（2）受利率的影响。当市场利率下调时，其收益会上升；反之，则相反。投资国际市场还受汇率影响。,第一节证券投资基金概述,（三）按投资标的划分：分为债券基金、股票基金、货币市场基金 1.债券基金：80
6、%以上的基金资产投资于债券的。 2.股票基金：最重要的基金品种 ，60%以上股票（1）投资目标资本利得和长期资本增值（2）细分种类： 价值型股票基金：投资于收益稳定、价值被低估、安全性较高的股票； 成长型股票基金：投资于增长速度快、未来发展潜力大的股票； 平衡型股票基金：同时投资价值型与成长型股票。（3）监管严格，防止基金过度投机和操纵股市。,第一节证券投资基金概述,（三）按投资标的划分：分为债券基金、股票基金、货币市场基金 1.债券基金：80%以上的基金资产投资于债券的。 2.股票基金：最重要的基金品种 ，60%股票 3.货币市场基金：投资货币市场工具的基金，其投资对象期限在1年以内，包括银
7、行短期存款、国库券、公司短期债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。优点：资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益较高、管理费用低，有些还不收取赎回费用。因此，货币市场基金通常被认为是低风险的投资工具。 4.衍生证券投资基金：风险大期货基金、期权基金、认股权证基金,第一节证券投资基金概述,（四）按资产配置划分：可分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金这类基金通常同时投资于股票和债券，依投资目标不同，将基金资产在股票和债券之间进行配比，统称混合型基金。1.偏股型：股票配置比例高，一般在50%-70%；债券配置在20%-40%。2.债券型：债券配置高，股票配置低；3.股债平
8、衡型：均衡配置， 约为40%-60%左右；4.灵活配置型：股债的配置比例依市场状况调节。,第一节证券投资基金概述,（五）按投资理念分为：主动型、被动型1.主动型基金2.被动型基金：指数基金 指数基金：以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。例：沪深300指数证券投资基金（六）按基金的募集方式划分：1.公募基金。特点：募集对象不固定，投资金额要求低，适合中小投资者。2.私募基金。特点：投资金额要求高，风险较大，对投资者的资格和人数会限制，投资范围广，运作与信息
9、披露受限制和约束少。,第一节证券投资基金概述,（七）特殊类型基金：5种 1.ETF：ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一篮子股票而不是现金。 2.LOF：上市开放式基金（Listed Openended Funds，LOF）是一种既可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有
10、机地联系在一起的一种开放式基金。 3.保本基金：采用投资组合保险技术。 4.QDII基金 5.分级基金。,单选对证券投资基金的认识不正确的是( )。 A、将分散的资金集中起来以信托方式交给专业机构进行投资运作，既是证券投资基金的一个重要特点，也是它的一个重要功能B、在美国，有60左右的家庭投资于基金，基金占所有家庭资产的50左右C、基金的特点是将零散的资金汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值，所以，基金对投资的最低限额要求不高D、基金的发展有利于证券市场的稳定【正确答案】 B【答案解析】 在美国，有50左右的家庭投资于基金，基金占所有家庭资产的40左右。,第四章证券投资基
11、金,第一节证券投资基金概述第二节证券投资基金当事人第三节证券投资基金的费用与资产估值第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露第五节证券投资基金的投资,第二节证券投资基金当事人,第二节证券投资基金当事人,一、证券投资基金份额持有人（一）权利：基本权利包括对基金收益的享有权、对基金份额的转让权和在一定程度上对基金经营决策的参与权。公司型基金的股东对基金运作的影响力比契约性基金大。（二）义务 遵守基金契约；缴纳基金认购款项及规定的费用；承担基金亏损或终止的有限责任；不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动；在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基金份额；在封闭式基金存续期间，交易行为和信息披露必
12、须遵守法律、法规的有关规定；法律、法规及基金契约规定的其他义务。,第二节证券投资基金当事人,二、基金管理人 （一）概念：基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。必须履行“诚信义务”。基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化。（二）设立基金管理公司的条件：7条基金管理人的主要业务是发起设立基金和管理基金。我国对基金管理公司实行市场准入管理。基金法中设立条件：公司有章程；注册资本为实缴资本，1亿元以上；主要股东资格：业内人士、近三年无违法记录、注册资本不低于3亿元人民币；从业人员；营业场所和设施；内部稽核监控及风险控制制度；其他。,第二节证券投资基金当事人,二、基金管理人（三）职责我国证券投资基金
13、法规定：“基金管理人应当履行下列职责：依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；办理基金备案手续；对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度基金报告；计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；召集基金份额持有人大会；保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他
14、法律行为；国务院证券监督管理机构规定的其他职责。”基金管理人的禁止行为（5条）：将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资；不公平地对待其管理的不同基金财产；利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。”,第二节证券投资基金当事人,二、基金管理人（四）基金管理人的更换条件： 有下列情形之一的，基金管理人职责终止被依法取消基金管理资格； 被基金份额持有人大会解任； 依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产 基金合同约定的其他情形。 （五）主要业务范围：3条主要包括：证券投
15、资基金业务、受托资产管理业务和投资咨询服务；此外，基金管理公司还可以从事社保基金管理和企业年金管理业务、QDII业务等。,第二节证券投资基金当事人,三、证券投资基金托管人（一）概念基金保管人，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。（二）基金托管人的资格条件 8条我国证券投资基金法规定，基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。,第二节证券投资基金当事人,（三）职责：保管基金资产、监督基金管理人。我国证券投资基金法规定，基金托管人应当履行下列职责：安全保管基金财产；按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；对所托管的不同基金财产分
16、别设置账户，确保基金财产的完整与独立；保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；按照规定召集基金份额持有人大会；按照规定监督基金管理人的投资运作；国务院证券监督管理机构规定的其他职责。,第二节证券投资基金当事人,三、证券投资基金托管人（四）更换条件（与基金管理人相同） 被依法取消基金托管资格； 被基金份额持有人大会解任； 依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产；
17、 基金合同约定的其他情形。,第二节证券投资基金当事人,四、三者关系（一）基金持有人与基金管理人1.委托人、受益人和受托人之间的关系；2.基金所有者和经营者之间的关系。（二）基金管理人和托管人：经营和监督关系基金管理人与托管人的关系是相互制衡的关系。基金管理人是基金的组织者和管理者，负责基金资产的经营，是基金运营的核心。基金管理人和基金托管人均对基金份额持有人负债。这种机制的作用得以有效发挥的前提是基金托管人与基金管理人必须严格分开，由不具有任何关联关系的不同机构或公司担任，两者在财务上、人事上、法律地位上应该完全独立。（三）持有人与托管人之间：委托人和受托人之间的关系,选择、基金管理人、基金托
18、管人和其他基金信息披露义务人应当依法披露基金信息，公开披露的基金信息，不得有（）行为。 A、虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏B、对证券投资业绩进行预测C、诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金份额发售机构D、违规承诺收益或者承担损失【正确答案】 ABCD【答案解析】 基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露义务人应当依法披露基金信息，公开披露的基金信息，不得有下列行为：虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；对证券投资业绩进行预测；违规承诺收益或者承担损失；诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金份额发售机构；依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。,第四章证券投资基金
19、,第一节证券投资基金概述第二节证券投资基金当事人第三节证券投资基金的费用与资产估值第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露第五节证券投资基金的投资,第三节证券投资基金的费用与资产估值,一、证券投资基金的费用（一）基金管理费用（基金公司的盈利，经营所得） 1.按照每个估值日基金净资产的一定比率逐日计提，累计至月底按月支付。2.管理费率与基金规模成反比，与基金风险成正比。3.我国股票基金大部分按照1.5%的比例计提基金管理费，债券基金的管理费率一般低于1%，货币基金的管理费率为0.33%。管理费通常从基金的股息、利息收益中或从基金资产中扣除，不另向投资者收取。,第三节证券投资基金的费用与资产估值,
20、一、证券投资基金的费用（二）基金托管费（商业银行的盈利） 1.按照每个估值日基金净资产的一定比率逐日计提，累计至月底按月支付。2.封基托管费率为基金资产净值的0.25%，开放式基金托管费率一般低于0.25%。3.股票型基金的托管费率要高于债券型基金及货币市场基金的托管费率。4.我国规定，基金托管人可磋商酌情调低基金托管费，经中国证监会核准后公告，无须为此召开基金持有人大会。,第三节证券投资基金的费用与资产估值,（三）基金交易费：基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。1.印花税、佣金、过户费、经手费、证管费。2.参与银行间债券交易的，还需向中央国债登记结算有限责任公司支付银行间账户服务费
21、，向全国银行间同业拆借中心支付交易手续费等服务费用。,第三节证券投资基金的费用与资产估值,一、证券投资基金的费用（四）基金运作费：1.包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。2.发生费用大于十万分之一，应预提或待摊的方法计入基金损益。小于则直接计入基金损益。,第三节证券投资基金的费用与资产估值,一、证券投资基金的费用（一）基金管理费用（基金公司的盈利，经营所得）（二）基金托管费（商业银行的盈利）（三）基金交易费：（四）基金运作费：（五）基金销售服务费1.基金销售服务费是指从基金资产中扣除的用于支付销售机构佣金以及基金管理人的基金营销广告费、
22、促销活动费、持有人服务费等方面的费用。2.目前只有货币市场基金以及其他经中国证监会核准的基金产品收取基金销售服务费，基金管理人可以依照相关规定从基金财产中持续计提一定比例的销售服务费。收取销售服务费的基金通常不再收取申购费。,第三节证券投资基金的费用与资产估值,二、证券投资基金资产估值（一）基金资产净值（计算） 基金资产净值=基金资产总值-基金负债基金份额净值=基金资产净值/基金总份额例：某基金总资产为50亿元，总负债为5亿元，发行在外的基金份数为30亿份，则该基金的基金份额净值为（）元。解：（50-5）30=1.5（元）。,第三节证券投资基金的费用与资产估值,二、证券投资基金资产估值（一）基
23、金资产净值（计算）（二）基金资产的估值基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。 1.估值的目的：客观、准确地反映基金资产的价值。2.估值对象：基金依法拥有的各类资产，如股票、债券、权证等。3.估值日的确定：每个交易日当天。,选择、基金份额持有人的义务包括（）。 A、缴纳基金认购款项及规定的费用B、承担基金亏损或终止的有限责任C、在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基金份额D、不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动【正确答案】 ABCD【答案解析】 本题考查基金份额持有人的义务。,第四章证券投资基金,第一节证券投资基
24、金概述第二节证券投资基金当事人第三节证券投资基金的费用与资产估值第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露第五节证券投资基金的投资,一、证券投资基金的收入及利润分配（一）收入来源1.利息收入：基金投资所得红利、股息、债券利息、存款利息。2.投资收益：买卖证券价差。3.其他收入：法律、法规及基金契约规定的其他收入4.基金资产估值引起的资产价值变动作为公允价值变动损益计入当期损益。,第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露,（二）证券投资基金的利润分配（基金利润也称“基金收益”） 1.两种分配方式：分配现金：最普遍的方式。 分配基金份额（红利再投资）。2.我国证券投资基金管理办法规定：封闭式基金：每
25、年至少一次，分配比例低于基金净收益的90%，采取现金分配方式。开放式基金：合同约定年分配的最多次数和最低比例。未事先约定的默认现金分配。货币市场基金：份额净值固定为1元，红利再投资，每日进行收益分配。,第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露,二、基金的投资风险（一）市场风险：系统性风险、价格波动导致。（二）管理能力风险：不同的基金管理人的投资管理水平、管理手段和管理技术存在差异，从而对基金收益水平产生影响。（三）技术风险：计算机、网络、通讯系统等故障。（四）巨额赎回风险：开放式基金特有的风险。,第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露,三、基金的信息披露1.依法披露基金信息，并保证所披露信息
26、的真实性、准确性、完整性和及时性。2.公开披露基金信息，不得有下列行为： 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏； 对证券投资业绩进行预测； 违规承诺收益或者承担损失； 诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金份额发售机构； 依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。,第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露,选择：按照证券投资基金管理办法的规定，封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的（），封闭式基金一般采用（）方式分红。 A、70，现金B、90，现金C、70，红利再投资D、90，红利再投资【正确答案】 B【答案解析】
27、 按照证券投资基金管理办法的规定，封闭式基金的收益分配每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90，封闭式基金一般采用现金方式分红。,第五节证券投资基金的投资,一、基金的投资范围1.国内公开发行上市的股票2.非公开发行股票3.国债、企业债券、公司债券、金融债券4.货币市场工具5.资产支持证券6.权证,第五节证券投资基金的投资,二、基金的投资限制 不得有下列情形： （1）一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的10%； （2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的10%； （3）基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发股票公司本次发行股票的总量,选择、对基金、股票与债券认识正确的是（）。 A、股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的则是信托关系（公司型基金除外）B、债券筹集的资金主要投向实业，股票、基金所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具C、基金是间接投资工具，股票和债券是直接投资工具D、基金的收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票【正确答案】 ACD【答案解析】 股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业，而基金是间接投资工具，筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。,
