1、煤 价 上 涨 原 因 分 析 和 趋 势 预 测内容摘要： 2009 年 9 月以来，煤炭价格大幅上涨，主要原因既有周期性因素，又有长期性因素，既有体制性因素，又有意外冲击的影响，工业生产复苏、产品成本增加、山西煤企整合、天气反常低温、煤价体制改革、国际原油涨价等都是本轮煤炭价格上涨的原因。预计 2010 年煤炭价格将会继续上涨，但增速将减慢，支持煤价上涨的因素主要有：需求更加旺盛、供给仍然偏紧和生产经营成本继续上升。一、煤炭价格强劲反弹2009 年 9 月份以来，煤炭价格持续攀升。以最具代表性的秦皇岛港 5500大卡动力煤为例，2009 年 8 月 24 日合约价格为 562.5 元/吨，
2、此后一直保持单边上涨趋势，至 2010 年 1 月 18 日，合约价格涨至 805 元/吨，5 个月内涨幅高达 43，引起各界广泛关注。2008 年以来秦皇岛港 5500 大卡动力煤价格走 势（元/ 吨）0200400600800100012002008-1-252008-2-252008-3-252008-4-252008-5-252008-6-252008-7-252008-8-252008-9-252008-10-252008-11-252008-12-252009-1-252009-2-252009-3-252009-4-252009-5-252009-6-252009-7-25200
3、9-8-252009-9-252009-10-252009-11-252009-12-25二、煤炭价格上涨的成因近期煤炭价格上涨的主要原因既有周期性因素，又有长期性因素，既有体制性因素，又有意外冲击的影响，具体来讲，主要集中于以下 6 个方面。1.工业生产复苏拉动煤价出现周期性上涨近年来，我国的煤炭价格市场化进程逐步加快，除一部分电煤外，其它行业用煤均通过市场化手段来解决，因此，煤炭价格基本上随经济周期上下波动，与下游主要行业的增长密切相关。2008 年上半年，电力和钢铁两个主要用电部门在 2007 年高基数的基础上均保持了较高增速，其中，火力发电量 27 月份的增速均在 6以上，粗钢产量则增
4、长 7以上，与此相对应的是煤炭价格从年初的 625 元/吨上涨到 7 月份的 1045 元/吨，涨幅高达 67。此后，工业生产一路下滑，带动煤价下行至 560 元/左右。2009 年 3 月份开始，工业生产逐步复苏，其中，钢铁生产回暖 时间早于火电生产。进入到 3 季度以来，工业生产持续加速，带动 用电量快速回升，火电生产逐月加速。2009 年 1112 月份，火力发电量同比分别增长 38.82和 30.7，粗钢产量同比分别增长 37.36和26.5，生产 已经恢复到金融危机之前的水平，与此相对应的是 9 月份开始煤价加速上行、逐月攀高，12 月份平均煤价达到 745 元/吨，比 8 月份上涨
5、32.4。20082009 年煤价与下游主要产品增速变化020040060080010001200200802200803200804200805200806200807200808200809200810200811200812200902200903200904200905200906200907200908200909200910200911价格（元/吨）-20-1001020304050同比增速（）煤 价 粗 钢 产 量 增 速 火 电 发 电 量 增 速2.产品成本增加推动价格上行在节能环保力度加大、企业管理成本增加、开采深度和难度加大的背景下，煤炭企业生产成本相应提升。2009 年
6、 18 月，煤炭生产同比增长 9.72，但主营业务成本和销售税金却同比分别增长 12.82和 11.80，以此推算，吨煤成本增加 5070 元，9 月份以后，随着煤炭销售市场逐渐转暖，产品成本的提高向需求方转嫁，推高了煤炭价格。3.山西煤炭企业整合影响供给2009 年，山西省启动了煤炭企业整合计划，关闭了单井年产九十万吨以下的小煤矿，直接 导致了煤炭有效供应不足。2009 年 111 月，山西原煤产量同比增长 0.45，而同期全国煤炭生产增速为 12.6。保守估计，如果山西达到全国平均增速，原煤产量将增加 6500 万吨，可以大大缓解供应紧张问题。虽然 2009 年内蒙古煤炭产量大幅增加，弥补
7、了山西煤企整合带来的减产缺口，但煤炭供应仍存在突出问题：一是内蒙古煤炭的运输成本高于山西，在一定程度上拉高了煤炭价格，二是内蒙古煤炭运力明显弱于山西，导致供应紧张，特别是在天气变化导致的集中用煤期；三是山西煤企整合带来的产量缺口有可能超过统计数字，使得煤炭供应的紧缺程度更高。4.天气因素加剧“煤荒”2009 年 11 月份，由于全国气温普遍大幅度低于往年同期，对煤炭供给和需求同时造成了影响，加剧了煤炭供应的紧张形势，在一定程度上进一步推高了煤价。一方面，低温天气对煤炭运输造成不利影响，铁路、公路运输的运力不能充分发挥；另一方面，低温造成居民用电需求短期内大幅增加，导致电煤紧张。此外，天气因素对
8、水电生产造成的不利影响也是电煤需求增加的短期重要影响因素。2009 年 912 月份，水电发电量同比分别下降3.65、3.99 、 23.31和 3.6，水 电发电量下降留下的缺口必然需要火电来弥补， 导致火 电生产负荷过大，从而加剧了电煤的紧张程度。5.煤电定价体制支撑煤价上涨电煤用量占到了全部煤炭需求量的 50左右，但长期以来煤电定价机制未能理顺，而今年以来政府对电煤干预的逐步淡出也给煤炭回归均衡价格留下较大空间。从长期的电煤博弈格局来看，一方面是“ 市场煤”，另一方面是“计划电” ，如果煤价上涨幅度过高，电力企业无法相 应提高销售电价，就会导致电力企业亏损，因此，往年煤企和电企之间的价格
9、谈判严重依赖于政府的行政干预，从而人 为压低了电煤价格。2010 年的新一轮电煤合同谈判已经结束，本轮谈判政府没有直接介入，政府对电煤定价体制的改革取向是逐步实现市场定价，因此，电煤价格存在上涨动力，从已 经达成的协议来看，电煤价格普遍上涨 40 元/吨，可以预见，电煤回归均衡价格将是长期趋势。6.国际市场大宗商品价格上扬的影响2009 年，为支持经济复苏，美元投放创出天量，拉动石油等大宗商品价格的上涨，近几个月纽交所原油期货价格在 7080 美元之间波动，煤炭与石油存在一定程度的替代关系，主要体现在煤化工业务上。相比于石油化工，煤化工业务具有明显的成本优势。从替代能源的角度看，当油价不低于
10、35 美元/桶时，煤制醇 醚燃料具有成本优势；当油价不低于 40 美元/桶时，煤制烯烃具有成本优势。石油价格的上涨对于煤炭价格具有正面影响，近期国际市场上煤炭的价格也呈现飙升走势，反映了石油价格对于煤炭价格的拉动作用。三、2010 年煤炭价格走势预测展望 2010 年，天气因素造成的短期供给紧张已经得到缓解，但造成煤价上涨的周期性、长期性因素仍然存在，煤炭供应仍将偏紧，并对煤价上涨形成支撑。1.煤炭供给存在缺口从煤炭消费来讲，根据已经公布的统计数据，2009 年煤炭消费增长 3.57亿吨，而 2010 年增长将不会低于 2009 年。从煤炭供给的角度来讲，煤矿投资的周期为两年左右，2008 年
11、煤炭固定资产投资完成 2410 亿元，预计在 2010 年形成产能 3.6 亿吨。煤炭资源整合预计 2010 年将会减少煤炭供给 1.8 亿吨。按照煤炭工业十一五 发 展规划的要求， “十一五” 期间要完成关闭 1 万多处小型煤矿、形成6-8 个 亿吨 级和 8-10 个 5000 万吨级大型煤炭企业集团、重点建设 10 个千万吨级现代化露天煤矿和 10 个千万吨级安全高效矿井、到 2010 年大型煤炭基地产量占全国产量的 86%等任务。2010 年是“十一五”规划的最后一年，煤炭行业将进一步加快淘汰落后产能、推进资源整合进度，行业内部结构调整将进一步深化。受国际市场煤炭价格和国际海运价格近期
12、快速上涨的影响，2010 年国际市场煤炭相比国内市场可能不会再有明显的价格优势，进口可能会大幅下降，预计 2010 年净进口 4000 万吨。根据以上数据推算，产能增长加上净进口，煤炭供给增量大约在 2.2 亿吨左右。综合煤炭供给和需求，2010 年煤炭供给缺口大约为 1.31.6 亿吨，煤炭供给仍然偏紧。 预计供求缺口带动煤炭价格上涨 50100 元/吨。2.产品成本仍将增加2010 年，受外在政策成本以及内部技术因素的影响，煤炭企业的运营成本将会继续增加：首先，在低碳经济背景下，煤炭企业将加大节能减排力度；其次，资源税改革和环境压力加大将提高产品成本；最后，随着开采深度和难度的增加，单位产
13、 品成本也会小幅上升。预计成本因素带动煤炭价格上涨 3040 元/吨。3.定价体制将更加趋向市场化从可持续发展的角度讲，提高资源利用效率的最有效方法是提高资源价格，使资源 边际产出反映其真实成本，目前，政府正逐步从定价过程中退出，煤炭定价的市场化是长期趋势，与低碳经济的思路是吻合的，因此，2010 年煤炭定价的市场化取向将更加明显，预计体制性因素带动煤炭价格上涨 2030元/吨。4. 煤炭价格仍将继续上涨2010 年，受需求拉动和成本上涨的影响，煤炭价格仍将继续上涨，但涨幅和增速将会显著降低，低温天气因素消失以及煤炭运力增加等因素将拉动煤炭价格下降 5060 元/吨。综合以上煤炭价格的影响因素
14、，预计 2010 年年底煤炭价格比年初上涨40120 元/吨。四、政策建议针对近期煤价快速上涨问题，建议继续坚持煤炭定价市场化改革方向，采取短期政策和长效机制相结合的方式，稳妥解决煤炭供应紧张问题，具体措施可以概括为：“ 市场定价、电价联动、增强运力、煤电一体、合理调配、结构调整、储备对冲”。1. 坚持煤炭定价市场化取向为使我国经济发展反映真实的社会成本，坚持低碳经济发展方向，应当继续推进煤炭定价市场化。2010 年，预计我国经济增长在 9左右，企业效益继续改善，这 将为继续推进煤炭价格市场化、理顺定价机制提供良好的环境和契机，但同时 也需要出台相应的配套措施以减少对经济运行以及居民生活造成的
15、直接冲击。2.启动煤电价格联动机制，推进电价市场化煤炭价格上涨不可避免地会对下游产业造成冲击，其中电力行业受到影响最大。为 使电力企业实现可持续发展，从长远来看，电价市场化将是发展方向，但对于电力价格和成本的监管仍需要加强。一方面，2010 年可以启动煤电联动机制消化煤价上涨压力并逐步向市场化定价过渡，另一方面，需要加强对电力企业生产运营的监管和成本评估核算，使电价反映真实成本和合理利润。3.加快煤炭运输建设，提高煤炭运输能力从 2009 年四季度以来的煤价走势看，短期供应的吃紧在一定程度上拉升了煤价，成为煤价波动的重要因素。在煤炭产销基本平衡的条件下，如何解决煤炭运输问题成为保证煤炭市场健康
16、运行的重要一环。从目前煤炭运力的分布看，西部地区铁路运输的缺口相对较大，秦皇岛、唐山、天津、黄骅四个承担“北煤南运”任务的港口运 输能力的利用率在运煤高峰期基本达到极限，因此，下一步可以考虑加快西部地区运煤线路的建设，对四个主要北方运煤港口加快扩能改造和新建煤码头，争取短期内大幅度增强煤炭运输能力。4. 推进煤电一体化进程，降低运营成本鼓励企业通过重组、并购、资本联合等多种方式实现煤电一体化，减少煤炭运输成本，从而降低发电行业的经营压力。但是，由于煤炭、电力企业一般为地方政府的支柱性企业，煤电一体化进程在实际运作过程中往往面临众多因素的制约，因此，如何出台合理的、具备可操作性的政策和制度，促进
17、煤电一体化特别是实现跨区域重组仍是一个重要课题。5.加快智能电网建设，实现电力合理调配我国电力的生产和使用从空间分布上来讲存在明显的不平衡现象，不同区域的电力供求矛盾存在较大差异，加快智能电网建设，有利于合理调配电力，缓解用电紧张，从而减少煤炭消耗和降低煤价波动。6.推进新能源产业发展，淘汰和压缩落后产能加快风电、核电等新能源产业发展，有助于减少煤炭需求和碳排放，这也是我国改善能源结构的长期目标。目前急需解决风电等新电源的上网问题。限制钢铁、水泥等高耗能、高排放行业的过度发展，淘汰落后产能，减少能源供给压力。2010 年， 继续 推进钢铁产业重组兼并，逐步淘汰落后产能，密切关注水泥行业增长速度，严格控制新增产能。7.加快储备基地建设，建立对冲机制，避免煤价大起大落目前，国家已经提出煤炭储备机制，部分地区已开始试点。煤炭储备基地建设应实现统筹布局，从国家层面构建煤炭资源战略储备体系；煤炭储备基地的建设要拥有运输优势，应依托沿海和沿江等港口建设煤炭储配运基地；煤炭储备基地应由国家、地方、企业多方参与， 实 行企业化运营，同时可以参考粮食等大宗商品的对冲机制，保证煤价平稳运行。（执笔：米建伟）
