1、1李若谷：应从基本国情出发改革中国的金融体制以下为文字实录：李若谷：首先，感谢组委会邀请我和大家进行交流，我今天讲讲金融与经济发展的关系的几个我自己认为重要的问题。实际上金融这个题目，讲金融与实体经济，金融本身也是一个实体经济。但是，我们现在说的实体经济讲的一般是企业、制造业这样的一些经济，金融实际上也是实体经济，我们说金融为经济发展，应该更准确一点。那么 ，金融改革甚至和经济发展永远都是联系在一起的，不光中国现在需要金融改革，将来发达了，更发展了也还需要金融改革。现在发达国家的金融市场也是需要金融改革的。那么，最主要的问题实际上是处理好金融与企业的融资，产业的，包括我们现在产业转型升级，城乡
2、均衡发展，这样一些问题的关系处理好，促使金融是能够推动经济的发展，为这个目的服务。第二个就是金融改革可以研究和借鉴很多其他国家的一2些做法，典型的一些理论，都是可以的。但是，绝不能照搬和照抄，另外也不能盲目的听信所谓的一些经济专家，包括中国国内和中国国外的一些经济专家的一些意见，所谓专家的意见，因为一些东西都是书本的知识。必须坚持实践是检验真理的唯一标准这样一个宗旨，从中国的基本国情出发改革中国的金融体制，促进中国的金融发展。第一个问题我讲讲融资规模和结构问题。最近几年对中国 M2 和 GDP 的比例之间炒作比较多，认为中国的 M2 大于 GDP 的比例，因此说中国是货币超发。我觉得这个问题还
3、是应该有一个正确和理性的认识。中国的 M2 和 GDP 的比例比较高，主要是因为中国是以间接金融融资为主的这样一个经济体。当前，我国的社会融资大部分都是通过银行来完成的，股市和债市的规模相对比较小，它只是 M2的 0.5 倍，美国这两大市场，比如股市，债市都超过 M2 的5、6 倍。直接融资渠道扩大了以后，沉淀在银行的资金会出来，减少货币层数，使 M2 和 GDP 的比例比较低。那么，经济发展水平提高了，金融市场就会更加的复杂化，M2 作为一个货币政策的观测目标和掌控目标，控制目标，越来越淡化。美国联储 1993 年就有这样一些纸币，如果把银行股市和债市三个规模的总资产增加，银行、股市、债市是
4、GDP 的 3.65 倍，也就是 365%，美国是 4.53 倍，欧元区是4.49 倍，日本是 5.4 倍。那么，如果你再把银行债市、股市3加上基金、保险美国就更大了。我们国家的 3.8，不到 3.9倍，美国超过 6 倍。因此，现在如果老是用炒作 M2 和 GDP 的比例，我认为不大着边际。无论是从横向比较，中国 M2 和 GDP 的比例在所有国家处于中等水平。比如说中国现在是187.6，190，香港是 335，日本是 241，新加坡是 137，韩国是 144，欧元区 171，就是中国并不高出人家很多。因此，从理论和实践的角度看，指责中国货币超发没有多少根据。那么，怎么解决这个问题呢？中国是第
5、一人口大国，又是第二大经济体，是货物贸易的第一大国，正处在工业化、城镇化的初期阶段，必须有足够的货币支撑经济才能发展，关键是融资结构的调整，现在如果增加直接融资的比例，避免过渡依赖银行，使风险集中在银行，这都是可以的，应该不断去做。但是，它有一个过程，不能一蹴而就。主要是你现在要解决什么？企业、政府发债的办法，企业也发不了债，政府也发不了债，只有中央政府能发债，这个问题要解决好，这其中有一个关键问题就是评级机构要尽快的能够建立起来，同时能够在市场上不断成熟起来，民营企业，中小企业现在发债都有问题。所以，这个东西步建立起来，没有办法去扩大直接金融市场，那么就 M2 和GDP 的比例可能就会比较大。4原文链接：http:/
