1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 基础化工 行业： 农药产业“十四五”规划出炉，引导行业高质量发展 2022年 2 月 23 日 看好 /维持 基础化工 行业 报告 近日，农业农村部等 8 部门制定并 印发“十四五”全国农药产业发展规划，坚持安全发展、绿色发展、高质量发展、创新发展 4 个原则，引导农药产业转型升级。 行业竞争格局有望不断改善。 规划鼓励企业兼并重组，全链条生产布局，推进农药企业集团化、品牌化、国际化发展，逐步改变农药企业多、小、散的格局，培育一批竞争力强的大中型生产企业。 目标 到 2025 年，着力培育 10 家
2、产值超 50 亿元企业、 50 家超 10 亿元企业、 100 家超 5 亿元企业，农药生产企业数量降至 1600 家以下。 我们认为，行业集中度提升是全球及中国农药行业的发展趋势，经过过去几年的一系列兼并重组， 2020 年全球农药行业 CR5 已经高达 75%，而中国农药行业 CR5 仅为 21%，且国内农药企业产值普通较小、国际竞争力较弱， 因此 从政策层面的引导将助 推国内农药企业的竞争力提升。 产能布局 有望 不断优化。 规划要求引导农药企业入驻园区，发挥园区区位优势和产业链优势，促进产业做优做强，加大退出高风险、高污染产能的力度，控制过剩产能。 目标 到 2025 年，园区内农药生
3、产企业产值提高 10 个百分点。规划提出重点发展农药产能园区 31 个，包括江苏新沂化工产业聚集区、如东洋口化学工业园、山东潍坊滨海化工产业园等。 我们认为， 已在园区内、具备安全环保优势的企业有望获得更好的发展机遇，园区化发展也 有助于这些企业进行下一轮资本开支周期， 提升盈利能力。 调整产品结构 ，提高农药利 用率 。 规划要求推进化学农药使用减量化，支持发展高效低风险新型化学农药，大力发展生物农药，逐步淘汰退出抗性强、药效差、风险高的老旧农药品种和剂型，严格管制高毒高风险农药及助剂。 目标到 2025 年， 通过淘汰或限制高毒低效化学农药，推广高效精准施药、绿色防控等措施，主要农作物化学
4、农药利用率提高到 43%以上。 我们认为， 目前国内农药行业已实现使用量“零增长”，农药产量和施用量有所下降，未来产品结构的持续升级将有助于农药利用率提升，高效低毒 类 农药将迎来较好发展机遇。 鼓励研发创新。 规划 提出建立 农药研发创新体系，通过加强绿色农药研发、加强创制能力建设、完善创新机制，在“十四五”期间研发创制具有自主知识产权的农药新品种 58 个。 同时，规划要求发展智能高效施药技术，加强协同创新平台建设，培养农药创新型人才，全方位建立我国农药研发创新体系，解决我国农药产业重大关键难题。 我们认为， 部分龙头企业已具备一定的创制原药研发能力，目前已有部分创制产品实现了商业化，预计
5、未来这类企业的研发能力有望进一步提升，带动我国农药行业整体竞争力的增强。 投资策略： 我们认为在政策的引导和推动下，国内农药产业集中度有望进一步提 升，我们看好具有安全环保优势、创新能力强、产品结构合理的行业领先企业的长期发展前景。推荐 扬农化工、利尔化学等。 风险提示： 规划实施进展不及预期；产品价格大幅波动；上游原材料、下游农产品价格大幅波动 。 未来 3-6 个月行业大事 : 2022-03/04 行业内上市公司披露 2021 年年报 2022-04 行业内上市公司披露 2022年 1季报 行业基本资料 占比 % 股票家数 496 9.6% 行业市值 (亿元 ) 67427.1 7.06
6、% 流通市值 (亿元 ) 50269.88 7.02% 行业平均市盈率 20.65 / 行业指数走势图 资料来源： wind、 东兴证券研究所 分析师：刘宇卓 010-66554030 liuy 执业证书编号 : S1480516110002 -18.7%31.3%81.3%2/22 4/22 6/22 8/22 10/22 12/22基础化工 沪深 300 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元 ) PE PB 评级 20A 21E 22E 20A 21E 22E 扬农化工 3.9 4.2 5.8 30.6 28.2 20.5 5.5 强烈推荐 利尔化学 1.2 1.4 1.6 28.
7、8 24.6 20.6 4.1 强烈推荐 资料来源： wind、 东兴证券研究所 东兴证券 行业 报告 基础化工 行业： 农药产业“十四五”规划出炉，引导行业高质量发展 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图 1： “十四五”农业产业发展主要指标 资料来源： “十四五”全国农药产业发展规划 ，东兴证券研究所 图 2： 发展农药产能重点园区（ 31 个） 资料来源： “十四五”全国农药产业发展规划 ，东兴证券研究所 图 3： 农业 产业发展指南 1705 2 5 0 0 预期性3 2 . 5 30 指导性41885 4 5 0 0 0 指导性1 7 0 . 5 1 7 0 预
8、期性总量 4 6 . 8 4 6 预期性种植业生产领域 2 4 . 8 2 4 指导性卫生、林业、草原等其他领域 22 2 2 预期性农药使用量（万吨，折百）生产企业数量（个）规模以上企业农药业务收入（亿元）农药经营单位（万家）农药产品登记数量（个）农药产量（万吨，折百）地区 园区个数 农药产能重点园区华东 10江苏 新沂市化工产业集聚区、如东县洋口化学工业园、淮安工业园区；安徽 ( 淮北 ) 新型煤化工合成材料基地；江西 乐平工业园区、新干盐化工业城、永修云山经济开发区星火工业园；山东 潍坊滨海化工产业园、商河化工产业园、汶上化工园区。华北 4河北 石家庄循环化工园区、石家庄经济技术开发区赵
9、县经济开发区东区 ( 赵县生物产业园；内蒙古 阿拉善高新技术产业开发区、乌海高新技术产业开发区乌达产业园。华中 3河南 驻马店市高新技术开发区化工产业园 ( 驻马店市产业集聚区；湖北 荆门化工循环产业园、宜都化工园。华南 2广东 韶关南雄高新技术产业开发区；广西 贵港市覃塘区新材料科技园。东北 6辽宁 葫芦岛经济开发区化工园区、阜新氟产业开发区 ;吉林 化学工业循环经济示范园区、吉林经济技术开发区 ;黑龙江 安达经济开发区、佳木斯市高新技术产业开发区。西北 5陕西 榆神工业区清水工业园、蒲城县高新技术产业开发区 ;甘肃 玉门经济开发区 ( 玉门东建材化工工业园 ) 、金昌市河西堡化工循环经济产
10、业园 ;新疆生产建设兵团 第七师胡杨河经济技术开发区。西南 1 四川 广安新桥工业园区。P4 东兴证券 行业 报告 基础化工 行业： 农药产业“十四五”规划出炉，引导行业高质量发展 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源： “十四五”全国农药产业发展规划 ，东兴证券研究所 图 4： 绿色生产技术 资料来源： “十四五”全国农药产业发展规划 ，东兴证券研究所 图 5： 农药使用减量化任务 资料来源： “十四五”全国农药产业发展规划 ，东兴证券研究所 图 6： 农药使用专业化 生物农药微生物农药 ( 白僵菌、绿僵菌、枯草芽孢杆菌等 ) 、农用抗生素 ( 多杀霉素、春雷霉素等 )
11、 、生物生化农药 ( 性诱剂、植物诱抗剂等 ) 、 R N A 及小肽类生物农药。化学农药重点面向解决水稻螟虫、稻飞虱、小麦赤霉病、蔬菜小菜蛾、蓟马、烟粉虱、松材线虫病等重大病虫害防治品种偏少和抗药性替代等需求 ,加快发展第四代烟碱类、双酰胺类、小分子仿生类杀虫剂及新型高效低风险杀菌剂、除草剂等。杀虫剂敌百虫、乐果、毒死蜱、三唑磷、吡虫啉、阿维菌素、氟虫腈、丁硫克百威、氟苯虫酰胺、氰戊菊酯、乙酰甲胺磷、啶虫脒、噻虫嗪、杀虫双等。杀菌剂多菌灵、百菌清、福美双、福美锌、三唑醇、丙环唑、代森锰锌、石硫合剂、异菌脲等。除草剂草甘膦、乙草胺、莠去津、丁草胺、 2 , 4 - 滴、 2 甲 4 氯、莠灭净
12、、麦草畏、甲草胺、敌草快、草铵膦、烯草酮等。植物生长调节剂 多效唑、复硝酚钠、丁酰肼等。杀鼠剂 敌鼠钠、敌鼠酮、杀鼠灵、杀鼠醚、溴敌隆、溴鼠灵、肉毒素等。逐步退出优先发展适度发展甲拌磷、甲基异柳磷、灭线磷、水胺硫磷、涕灭威、克百威、灭多威、氧乐果、磷化铝、氯化苦 ;禁止壬基酚用于农药助剂。成套清洁生产技术开发针对重大病虫草害、突发性病虫害、特色作物病虫害的防治需求 ,选择具有代表性的农药原药品种，研究开发一批农药清洁生产成套技术。绿色生产技术研究开发定向转化 /拆分技术、高效 “三废 ”治理技术、农药副产物资源化无害化技术、有毒有害物质 ( 溶剂 ) 替代技术、酶催化、反应精馏成套技术等 ,提
13、高农药行业清洁生产技术支撑水平。连续化生产技术针对农药行业的硝化、氯化、氧化、加氢等危险工艺过程，研究开发和应用微通道反应等新型反应器装备及连续流工艺技术，提升反应过程安全性、提高收率、降本增效，实现生产过程清洁化、精准化、绿色化。制剂加工智能化研究开发高效环保加工的共性关键技术，鼓励企业紧扣关键工序智能化、关键岗位机器人替代、生产过程智能优化控制、供应链优化 ,建设农药制剂加工的智能工厂 /数字化车间。化学农药减量指标 到 2025 年，通过淘汰或限制高毒低效化学农药，推广高效精准施药、绿色防控等措施，主要农作物化学农药利用率提高到 43% 以上。建立绿色防控整建制推进县 到 2025 年，
14、在全国蔬菜水果茶叶主产区建立绿色防控整建制推进县 500 个，示范带动引领绿色防控覆盖率达到 55% 。建立农药使用监测评估体系 到 2025 年，分区域、分作物建设农药使用量评估监测站点 200 个，完善农作物农药使用量调查统计方法，科学开展农药使用调查监测评估。 东兴证券 行业 报告 基础化工 行业： 农药产业“十四五”规划出炉，引导行业高质量发展 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源： “十四五”全国农药产业发展规划 ，东兴证券研究所 图 7： 健全农药监督管理体系 资料来源： “十四五”全国农药产业发展规划 ，东兴证券研究所 图 8： 推动农药研发创新 资料
15、来源： “十四五”全国农药产业发展规划 ，东兴证券研究所 统防统治任务指标 到 2025 年，三大粮食作物病虫害专业化统防统治覆盖率达到 45% 。建立统防统治百强县 到 2025 年，全国建立统防统治百强县 200 个。推广高效施药器械 重点推广植保无人机、自走式喷杆喷雾机、果园茶园风送自走式喷雾机，逐步淘汰背负式手动喷雾器、担架式喷枪等。提高风险检测能力通过实施动植物保护能力提升工程，建设国家风险监测评估中心、区域风险监测中心 ( 含站点 ) 等项目，改扩建实验室等基础设施，更新仪器设备，建立数据平台，配备软硬件设备。完善抗药性监测体系。优化农药登记试验单位布局 统筹考虑农田生态系统、森林
16、生态系统和草原生态系统，优化试验单位区域布局和试验项目结构，满足不同类型农药登记试验的需要。创制农药新品种新工艺“十四五 ”时期，面向重大病虫草害等生物灾害防治需求，围绕农药原创分子靶标发现、分子设计、清洁化生产技术、绿色品种创制，研发创制具有自主知识产权的农药新品种 5 8 个。发展智能高效施药技术研发基于 3S 技术、机器视觉系统、喷雾自变量等自动化施药装备及技术，开发航空植保配套制剂，大力推广对靶精准智能施药技术，提高农药利用率。加强协同创新平台建设鼓励企业开展新品种、新剂型、新工艺的研发创新，依托大学、科研机构及创新型企业，建立农药创新协同机制，培育一批农药技术创新中心。培养农药创新型
17、人才加强农药研发学科建设，培养新型创新团队和高端创新人才，密切产学研结合，支持大学科研机构优秀人才参与农药创新。P6 东兴证券 行业 报告 基础化工 行业： 农药产业“十四五”规划出炉，引导行业高质量发展 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 刘宇卓 8 年化工行业研究经验。曾就职于中金公司研究部，从业期间获得多项荣誉，包括 2017 年水晶球总榜第二名、公募榜第一名， 2016、 2018 年水晶球公募榜入围， 2019 年新浪金麒麟新锐分析师、东方财富化工行业前三甲第二名。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论
18、据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主 作出投资决策，自行承担投资风险。 东兴证券 行业 报告 基础化工 行业： 农药产业“十四五”规划出炉，引导行业高质量发展 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
19、免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行
20、交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户 使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（ A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数）： 以报告日后的 6个月内
21、，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5 15之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于 -5 +5之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5以上。 行业投资评级（ A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数）： 以报告日后的 6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于 -5 +5之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5以上。 东兴 证券研究所 北京 上海 深圳 西城区金融大街 5 号新盛大厦 B座 16层 虹口区杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 5层 福田区益田路 6009号新世界中心46F 邮编： 100033 电话： 010-66554070 传真： 010-66554008 邮编： 200082 电话： 021-25102800 传真： 021-25102881 邮编： 518038 电话： 0755-83239601 传真： 0755-23824526
