1、期货考试内容1. 问答题 最早的期货交易所的相关信息：1848 年，有美国 82 位商人在芝加哥发起组织建立了世界上第一个较为正式的期货交易所简称 CBOT，现在是世界上最大的期货交易所。主要是黄油，鸡蛋，猪肉 伦敦交易所正式创建于 1876 年，主要是铜、铝、铅、锌、镍、锡和铝合金 铜期货成交量最大 1876 年 OK期货交易所的主要功能：一 为期货合约的正常交易提供良好的环境，二 维持交易所的公平公正公开的竞争三 提供交易担保的履约保证 四 设计合约， 安排上市 五 监控市场风险 期货交易结算制度：登记结算制度，结算保证金制度，无负债结算制度，风险处理制度，最高持仓制度。 期货市场价格的构
2、成要素：商品期货：1、商品成本 2、期货交易成本（1、佣金和交易手续费 2、保证金利息）3、商品期货流通费用（1、商品运杂费 2、商品保管费）4、预期利润 （1、社会平均投资盈利 2、期货交易的风险盈利） 金融期货市场价格的构成要素：1、外汇期货 2、利率期货 3、股票价格指数期货合约的理论价格 套期保值的原理：1、同商品期的期货价格走势与现货价格走势一致( 受市场经济因素的影响和制约，所以一般情况下，两个市场的价格变动趋势相同。在两个市场做相反买卖就能达到套期保值的下效果。)2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期的临近两者趋于一致 (期货的交割制度保证了现货市场与期货市场价格随着期货合约的
3、到期临近，两者趋于一致。)3、套期保值是利用较小的基差风险代替较大的现货价格波动风险(套期保值者参与期货市场，是为了避免现货市场价格变动较大的风险，而接受基差变动这一相对较小的风险。) 买/卖套期保值的(利与弊)：1.买套期保值的利处：买入套期保值能够回避价格上涨所带来的风险 提高了企业资金的使用效率 对需要库存的商品来说，节省了一些仓储保险费用和损耗费 能够促使现货合同的早日签订 2. 卖出套期保值的利处：卖出期货标准能够回避未来现货价格下跌的风险 能够帮助生产商、销售商和农场规避未来现货价格下跌的风险有利于现货合约的顺利签定。 基差对套期保值的影响：从套期保值的原理不难看出，套期保值实际上
4、是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险，因此从理论上讲，如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化，就可能实现完全的套期保值。因此，套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化，并选择有利的时机完成交易。同时，由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身要相对稳定一些，这就为套期保值交易提供了有利的条件；而且，基差的变化主要受制于持有成本，这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。2. 名词解释 套期保值概述（买入和卖出套期保值的对象和使用范围）买入套期保值的对象：1 加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨。2 供货方已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方
5、此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。 卖出期货保值的对象和使用范围：有库存产品尚未销售或即将生产出来产品的生产厂家和种植农产品的农场，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。2 手头有库存现货尚未出售的储运商，已签订以某一具体价格买进某一商品但尚未销售出去的贸易商，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。3 担心库存原料下跌的加工制造企业，需要进行卖出套期保值交易。 正向市场，反向市场的基差交易：现货价格低于期货引价格或近期月份合约价格低于远期月份合约价格，称为正向市场。正向市场又称为正常市场。反向市场，又称逆向市场或现货溢价，是指在特殊情况下，现货价格高于期货价格（
6、或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），基差为正值 买/卖方叫价市场买方叫价市场：现货商品的买方决定最后的成交价格的基差交易的市场卖方叫价交易市场：由现货市场的卖方决定最后的成交价格的基差交易市场 跨期套期图利 ：是指在同一市场同时买入，买出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利的时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利 牛市套利：在正向市场上，如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期月份合约，交易者可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。 反向市场中的牛市套利与反向市场的熊市套利
7、相反. 1.实盘套利。正向市场中实盘套利的机会仅出现在价差的绝对值大于持仓成本的情况下，此时，可以在近月合约做多，而在远月上建立同等头寸的空头合约。近月接仓单，远月到期时以仓单交割来平仓，即可获得无风险收益。 对 冲 套 利 ： 正 向 市 场 中 如 果 供 给 不 足 ， 需 求 相 对 旺 盛 ， 则 会 导 致 近 期 月 份 合 约 价 格的 上 升 幅 度 大 于 远 期 月 份 合 约 ， 或 者 近 期 月 份 合 约 价 格 的 下 降 幅 度 小 于 远 期 月 份 合约 ， 这 样 就 可 进 行 在 近 月 合 约 上 做 多 ， 而 在 远 月 建 立 同 等 头 寸
8、 的 空 头 合 约 套 利 操 作 。 技术分析的三大假设：市场行为包容消化一切，影响价格的所有因素都反映在其价格之中；价格以趋势方式不断演变；历史会重演，过去出现过的价格型态今后还可能重现三、计算题（模板套用）1、保证金计算：某客户某日买入上海期货交易所 8 月份铜期货合约 10 张。当日买入价格30,000 元/吨，保证金为 5%，计算交易保证金。 交易保证金：10×5×30,000×5买近卖远套利：卖近买远：2、利率期货计算某一债券的票面面值为 1000 元，票面年利率 8%，市场利率 9%，则：债券市场价格 888.89 元如果市场年利率变为 5%，则： 债券市场价格 1600 元 买入套期保值：担心价格下跌卖出套期保值：担心上涨三、保证金四、期货定价五、基差交易套期保值六、跨期套利七、利率期货的套期保值(看书上的模板就可以了)
