1、最新 料推荐某投资方案设计年生产能力为10 万台，计划项目投产时总投资为1200 万元，其中建设投资为 1150 万元，流动资金为50 万元；预计产品价格为39 元每台；销售税金及附加为销售收入的 10%；年经营成本为140 万元；方案寿命期为10 年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为 10%，试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案进行敏感性分析。（ 1 ）绘制的现金流量图如图2.3.2所示。（ 2 ）选择净现值为敏感性分析的对象，根据净现值的计算公式，可计算出项目在初始条件下的净现值。NPV 0 1200 39 10 （ 1 10% ）140 （ P/A ，1
2、0% ，10 ） 80（ P/F ，10% ， 10 ） 127.35 （万元）由于 NPV 0 0 ，该项目是可行的。（ 3 ）对项目进行敏感性分析。取定三个因素：投资额、产品价格和经营成本，然后令其逐一在初始值的基础上按 10% 、 20% 的变化幅度变动。分别计算相对应的净现值的变化情况，得出结果见表2.3.1 及如图 2.3.3所示。表 2.3.1单因素敏感性分析表单位：万元变化幅度-20%-10%010%20%平均 1%平均 -1%项 目投资额367.475247.475127.4757.475-112.525-9.414%9.414%产品价格-303.904-88.215127.4
3、75343.165558.854 16.92%-16.92%经营成本299.535213.505127.47541.445-44.585-6.749%6.749%1最新 料推荐由表 2.3.1和图 2.3.3可以看出，在各个变量因素变化率相同的情况下，产品价格每下降 1% ，净现值下降16.92%，且产品价格下降幅度超过5.91%时，净现值将由正变负，也即项目由可行变为不可行；投资额每增加1% ，净现值将下降9.414%，当投资额增加的幅度超过10.62%时，净现值由正变负，项目变为不可行；经营成本每上升1% ，净现值下降 6.749%，当经营成本上升幅度超过14.82%时，净现值由正变负，项目变为不可行。由此可见，按净现值对各个因素的敏感程度来排序，依次是：产品价格、投资额、经营成本， 最敏感的因素是产品价格。因此，从方案决策的角度来讲，应该对产品价格进行进一步更准确的测算。因为从项目风险的角度来讲，如果未来产品价格发生变化的可能性较大，则意味着这一投资项目的风险性亦较大。敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定因素发生变动的情况的可能性大小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。2
