1、客户投资策略周刊港股专题： 利好支持 再创新高2004 年 11 月 15 日港股分析员黄德寿（8620）83853399GZJNHDS163.COM联系人：黄德寿（8620）83853399GZJNHDS163.COM投资要点： 美国联储局如市场预期调高联邦基金利率 0.25 厘至2 厘，。香港金管局亦随之调高贴现窗基本利率0.25 厘至 3.5 厘。 在油价下跌及其它有利因素的影响下，道琼斯指数上周累计上涨 1.5%至 7 个月高点，那斯达克综合指数上周累计上涨 2.3%至 9 个月高点 恒指周五报收于 13784 点，是八个半月以来的高点，银行股出现全面上涨行情；国企指数强于大盘，报收
2、4800 点之上，各类股份均有较好表现。 在内外环境向好的背景下，未来恒指将持续走强，近期可能冲击 14000 高位，建议继续关注一线银行股和地产股。 至于国企股，由于短期升幅较大，获利丰厚的客户可以适当卖出部分筹码，但这并部代表我们不看好后市，但要注意 5000 点整数关口的压力。继续买入煤炭，港口运输和保险股。广 州 证 券 有 限 责 任 公 司GUANGZHOU SECULITIES CO.,LTD图 1，恒生指数走势图 2，国企指数走势图 3:,红筹指数走势一、 市场环境在油价下跌及其它有利因素的影响下，道琼斯指数上周累计上涨 1.5%至 7 个月高点，那斯达克综合指数上周累计上涨
3、2.3%至 9 个月高点美国联储局如市场预期调高联邦基金利率 0.25 厘至 2 厘，。香港金管局亦随之调高贴现窗基本利率 0.25厘至 3.5 厘。香港各银行相继调低最优惠利率及港元储蓄存款利率，当中包括汇丰银行恒生银行(0011)渣打银行花旗银行星展银行大新银行及工商银行。最优惠利率普遍调低 0.125%至 5%，而汇丰恒生及渣打存款利率下降低至 0.01%。不过，中银及东亚银行则宣布维持利率不变。二、港股一周走势分析恒生指数本周以 13494 点开盘后，出现单边上涨行情，上周五报收于 13784 点，是八个半月以来的高点，升 2.1。同时成交量出现持续的饭店。恒指出现强劲的上供行情，主要
4、原因是三方面：一是国际原油价格出现较大的回落，基本在 48 美金左右；二是外围股指尤其是美国走势良好；三是香港银行纷纷减息。受受利好印象，各类股份走势联好，尤其是银行股出现整体的走强，汇丰控股，恒生银行，东亚银行等权重银行股均有较好的表现。而地产股的走势也与大势保持同步。内地公布的 10 月末广义货币供应量 M2 余额同比增长 13.5%，显示宏调见成效进一步加强宏调的机会减低，有利大市。市场对前期落后的汽车及国内地产股兴趣上升。关于中国国际航空预计下月中旬挂牌的消息与国际油价大幅回调的因素推高了整个航空板块国企股在大势走强，以及内地推出保险资金入市细则的利多因素刺激下，也突破 4800 点的
5、阻力位，报收于 4831 点，上升 3.91，表现强于恒生指数。从市场表现上看，各类股份均有较好表现，关于中国国际航空预计下月中旬挂牌的消息与国际油价大幅回广 州 证 券 有 限 责 任 公 司GUANGZHOU SECULITIES CO.,LTD调的因素推高了整个航空板块，南方航空表现尤为突出。而各类原材料股在内地公布的 10 月末广义货币供应量M2 余额同比增长 13.5%，显示宏调见成效进一步加强宏调的机会减低的背景下，也出现较强的反弹，通讯股在中国网通即将上市的刺激下，出现整体向上的走势。三、 周策略回顾及后市展望在上周中，我们认为由于短期升幅过大，不排除在13500 点附近振荡的可
6、能，建议继续关注地产银行股。从本周的市场表现上看，由于对油价，美国加息等因素预计不足，我们的预测偏报保守，但在每日的速递中我们对银行股做了重点的推荐，在这方面做了补救。至于下周的市场走势，我们认为资金的充裕与人气的推升促成了港股的此轮涨势，而国际投资环境在布什连任后迅速明朗化，美国企业盈利水平与就业指标均得到市场认同，国际油价也出现理性回归。国内经济更是稳中有升，所以未来港股将持续走强，近期可能冲击 14000 高位，建议继续关注一线银行股和地产股。至于国企股，我们在上周中认为目前国内已经进入加息周期，预计会对国企股产生长期和较大的影响，建议继续卖出钢铁，石化，有色金属，地产类的国企股，但由于国内即将公布煤电价格联动，可重点关注华能国际，中国电力等电力股，对于港口运输股和保险股继续长期看好。至于国企指数，要留意 4800 点的阻力。从本周市场走势上看，基本变化不大。我们认为由于短期升幅较大，获利丰厚的客户可以适当卖出部分筹码，但这并部代表我们不看好后市，但要注意 5000 点整数关口的压力。继续买入煤炭，港口运输和保险股。以上观点仅供参考，据此入市风险自担。二、
