1、一.本周行情回顾ICE 原糖市场:尽管本周大多商品市场出现大幅回落走势，但由于受到基本面强势支撑，糖价整体保持一定强势 。不 过投资者有可能把目光投 转向巴西数周后就将开始的 2010/11 榨季的生产，届时市场上的食糖供给量增加将 对冲击到期糖市场。 国内郑糖市场：由于央行上调存款准备金的影响，商品市 场 出现恐慌性抛盘，截止本周五，1009 合约收于 5391 元， 较前一周下跌 206 元，持仓量较前一周增加 58766 手，成交量较前一周增加 272.9 万。二.基本面分析1. 巴西：2009 年食糖出口受到原有库存支撑道琼斯消息 据巴西甘蔗行 业协会 UNICA 周四称， 2009
2、年食糖出口受到先前存在的库存支撑。据称，巴西去年出口了 2440 万吨糖，高于 2008 年的 1940 万吨。在对比 2008 年多出的 480 万吨出口量中，有超 过 200 万吨是上一榨季生 产的糖。因此，糖出口量增加并非是导致供应紧张和乙醇价格上涨的原因。相反，潮湿天气是主要原因，因为中南部甘蔗主产区从 7 月起遭受降雨。因此大 约 5000 万吨甘蔗依然未被收割。UNICA 称，因糖价上涨，2009 年巴西糖出口销售额升至 83 亿美元，2008 年出口额为54 亿美元。2. 云南：截至 1 月 15 日，已有 38 家糖厂开榨广西糖网 1 月 15 日讯 自 2009 年 11 月
3、 28 日西双版纳州英茂糖业公司勐捧糖厂拉开云南产区 09/10 榨季序幕以来，截至 1 月 15 日，云南已有 38 家糖厂开榨，而上年同期的开榨糖厂已经达到 65 家。据悉，其他糖厂将在 1 月中下旬陆续开榨。2009/2010 年榨季，云南糖厂开榨生产时间比上榨季都有所推 迟。开榨以来，既遭受大面积严重干旱，盈江县盏西糖厂蔗区、梁河县、陇川县、 临沧耿马县等部分蔗区又遭遇霜冻灾害影响。从目前的情况来看，云南产区减产已成定势。3.关于 2009 跨 2010 年制糖期工业短期储存食糖计划的通知2009 跨 2010 年度新的制糖期已经开始， 为了解决企 业季产年销所需资金问题，保证按时兑付
4、农民的糖料款，保持制糖企 业生产的正常进 行，国家 发展改革委、中国人民银行发布食糖主产区制糖工业企业 2009 跨 2010 生产年度短期储存食糖计划，2009 跨 2010 生产年度短期储存计划 230 万吨。其中广西 100 万吨。4.国内现货情况中期研究院产品系列 2010 年 1 月 15 日 星期五郑糖大幅下挫，关注整个商品市场情绪指向策略研究定期报告白糖周报产业研究中心分析师：赵安明本周全国仍处于糖价的阶段性下跌过程，与上周比各地糖价纷纷下跌了 100-250 元/ 吨不等，在买涨不买跌的心理影响下，总体成交量均不大。减产造成的供不应求的基本面利好影响一直存在，但相比较即将进行的
5、第三批放 储，以及近期央行提高存款准备金 0.5 个百分点的利跌消息， 卖方在本周更具强势 。在商品市 场全线大幅下挫的拖累下，全国糖价纷纷下 调。 虽然出现了大幅度的下跌，但业界将这波下跌正确的理解为阶段性的下跌，毕竟目前 处于产区食糖生产的密集期。预计在没有更多基本面利多因素的情况下，而第三批国储糖又竞卖在即， 阶段性下降 趋势还有可能持续。但长期来看，供不应求的格局并不会改 变。地区 价格 周涨跌-+南 宁 4950 -200柳 州 4930 -190昆 明 4940-4950 -160湛 江 5050-5150 -250乌鲁木齐 5300 1005. 郑商所库存仓单日期 2010-01
6、-15 2010-01-14 2010-01-13 2010-01-12 2010-01-11库存 12746 12003 11328 11012 10912增减 743 675 316 100 480三.技术分析及下周展望1009 合约日 K 线图从本周的走势来看，由于受到存款准 备金上调的宏观 面因素影响，商品市 场出现大幅下挫的走势，而可能在本月 进行的第三批抛储活动也 对市场产生一定压力，从技术图形上看，趋势指标布林通道 显示1009合约糖价处于布林通道下 轨运行，短期走 势仿空，操作上可持有一定获利空 单，但不宜 继续杀跌。分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报
7、告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。中期研究院地址：北京市朝阳区光华路 16 号中期大厦 A 座 12 层 邮箱：中国国际期货经纪有限公司地址：深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 15 层中期嘉合期货经纪有限公司地址：河南省郑州市未来大道 69 号未来大厦 19 层 中期期货有限公司地址：北京市朝阳区麦子店西路 3 号新恒基国际大厦 15 层中国国际期货（香港）有限公司地址：香港上环干诺道西 3 号亿利商业大厦 23 楼 B 室
