1、2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 1 北京世经未来投资咨询有限公司摘 要一、2008 年煤化工行业运行特点（一）行业规模进一步扩大2008 年，在国际油价飙升，行业利润暴涨情况下，我国煤化工行业规模进一步增长。目前，综 合统计当前煤化工上市公司有 40 家（已 经明确投资煤化工项目的上市公司高达 34 家，而同期 钢铁行业包含 35 家上市公司，农业食品包含 33 家上市公司，外贸行业包含 22 家上市公司）。煤化工行业已成 为关系国计民生的重要行业。2001 年以来煤化工行业主要指标统计单位：个、万人、亿元项目 企业数 员工数 总资产 总负债 总利润2001 年
2、 2175 105.62 2327.59 1531.27 15.17 2002 年 2165 98.09 2496.60 1594.51 28.14 2003 年 2299 98.09 2975.00 1883.97 64.82 2004 年 2526 96.26 3422.03 2192.38 166.61 2005 年 2823 104.63 4450.95 2817.72 215.54 2006 年 3043 111.06 5627.61 3498.13 252.47 2007 年 3168 108.85 6621.52 4094.16 348.64 2008 年 3280 110.02
3、 8603.44 5489.06 530.02数据来源：国家统计局、世经未来整理（二）煤化工产品供求均出现回落2008 年，我国煤化工行业中焦炭产量累计为 32359.24 万吨，同比下降 0.39%；氮肥产量是 4331.18 万吨，同比增长 2.75%。从增 长 幅度来看，二者均呈 现大幅下降趋势，焦炭生产尤其呈现近年来的首次负增长。2001 年以来煤化工主要产品产量单位：万吨，%2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 2 北京世经未来投资咨询有限公司焦炭 氮肥累计 累计同比(%) 累计 累计同比(%)2001 年 10058.75 5.3 2526.72 4.75
4、2002 年 11200.00 10.34 2742.58 12.252003 年 13800.00 20.75 2879.57 5.232004 年 17748.52 25.81 3304.07 14.62005 年 23281.74 24.43 3585.47 10.272006 年 28054.12 17.36 3869.02 13.32007 年 32894.33 16.29 4187.59 10.672008 年 32359.24 -0.39 4331.18 2.75数据来源：国家统计局、世经未来整理2003 年以来，煤化工行业消费需求保持稳定增长，销售收入连续增长，增幅呈现周期性波
5、动。2008 年，由于下游行业发展减速，需求骤降，煤化工行业销售收入也深受影响，表现为行业自 07 年进入新一轮增长周期后，收入增速于 08 年又出现转折。2003 年以来煤化工行业销售收入及增速02000400060008000100002003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年010203040销 售 收 入 （ 亿 元 ） 增 长 率 （ %）数据来源：国家统计局、世经未来整理截至 2008 年 11 月，氮肥行业的表观消费量是 3683.71 万吨，同比下降 4.61%。总体来看，近年来氮肥消费趋 于缓和，在 08 年实体 经济走缓情况下，氮肥消 费增速进一
6、步回落。焦炭消费也趋 于缓和，消 费量总体同时 也呈现稳定下降趋势。2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 3 北京世经未来投资咨询有限公司2003 年以来主要煤化工产品消费情况单位：万吨，%焦炭 氮肥表观消费量 同比(%) 表观消费量 同比(%)2003 年 84.42 24.72% 2825.87 -3.05%2004 年 66.05 -21.76% 3170.47 12.19%2005 年 72.76 10.16% 3550.01 11.97%2006 年 91.45 25.69% 3824.31 7.73%2007 年 97.82 6.97% 3861.91 0
7、.98%2008 年 11 月 - - 3683.71 -4.61%数据来源：国家统计局、世经未来整理（三）市场运行平稳原材料价格呈现下降2007 年以来，我国煤炭价格一路上涨。但 进入 08 年 4 季度，由于下游工 业行业发展减缓需求下降，我国煤炭价格也大幅回落。截止 08 年末，柳林四号焦煤价格 为745 元/吨，较年初增长 7.2%。晋城无烟煤价格为 560 元/ 吨，降幅 较小，较年初增长51.4%。由于前期的煤价 较高，煤化工行 业并未因煤炭成本的减少而大幅增加收益。2007 年以来炼焦煤价格走势0400800120016002007年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8
8、月 9月 10月 11月 12月2008年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月元 /吨 柳 林 4号 煤数据来源：国家统计局、世经未来整理2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 4 北京世经未来投资咨询有限公司2007 年以来无烟煤价格走势020040060080010002007年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2008年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月元 /吨 晋 城 无 烟 煤数据来源：国家统计局、世经未来整理煤化工主要产品价格呈现
9、回落 2008 年，焦炭行业发展以 6、7 月为分水岭。上半年，受钢铁行业带动，焦炭产量稳定增长。在下游需求稳 定保证下，焦炭价格也呈现走高态势。但 8 月份以后，由于钢铁行业发展走缓，焦炭 产量也呈现下降走势。氮肥行业发展也呈现出与焦炭行业相似的迹象。2006-2008 年焦炭产量走势010002000300040002月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月06年 产 量 （ 万 吨 ） 07年 产 量 （ 万 吨 ） 08年 产 量 （ 万 吨 ）2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 5 北京世经未来投资咨询有限公司数据来源：国家统计
10、局、世经未来整理2008 年国内冶金焦参考价格单位：元/吨山西二级冶金焦 山西一级冶金焦 华 北、东北二级 华东 二级出厂价 车板价 出厂价 车板价 采购价 出厂价08 年 1 月上旬 1580-1650 1700 1750-1800 1850 1650-1700 185008 年 1 月下旬 1550-1600 1680-1700 1630-1650 1800 1800-1850 1850-193008 年 2 月上旬 1650-1700 1800-1850 1850-1900 1900 1960-1950 1960-200008 年 2 月下旬 1750-1800 1900-1950 18
11、30-1850 1950 1900-2000 2000-210008 年 3 月上旬 1850-1900 2000-2030 1930-1950 2100 2000-2100 2050-217008 年 3 月下旬 1850-1900 2000-2030 1930-1950 2100 2000-2100 2100-217008 年 4 月上旬 1950-2000 2100-2130 2030-2050 2200 2000-2100 2200-234008 年 4 月下旬 1950-2100 2150-2230 2150-2200 2300 2230-2260 2320-235008 年 5 月
12、上旬 2250-2300 2350-2400 2350-2400 2450 2200-2250 2400-245008 年 5 月下旬 2250-2300 2350-2400 2350-2400 2450 2450-2500 2500-260008 年 6 月上旬 2400-2500 2500-2600 2650-2700 2750 2600-2700 270008 年 6 月下旬 2700-2800 2800-2900 2950-3000 3050 2900-3000 2800-285008 年 7 月上旬 2700-2800 2800-2900 2950-3000 3050 2950-30
13、50 3000-310008 年 7 月下旬 2700-2800 2800-2900 2950-3000 3050 2950-3050 3000-310008 年 8 月上旬 2600-2700 2700-2800 2850-2900 2950 2950-3050 3200-324008 年 8 月下旬 2550-2650 2700-2750 2750-2800 2900 2900-3000 310008 年 9 月上旬 2450-2500 2600-2700 2650-2700 2850 2800-2900 2700-280008 年 9 月下旬 - 2500-2600 - 2750 250
14、0-2650 265008 年 10 月上旬 - 2000-2100 - 2250 2200-2400 2200-240008 年 10 月下旬 - 1750-1800 - 1900 1650-1750 1800-200008 年 11 月上旬 - 1450-1500 - 1600 1400-1600 1400-150008 年 11 月下旬 - 1200-1250 - 1350 1300 1300-135008 年 12 月上旬 - 1250-1300 - 1400 1400-1500 1400-145008 年 12 月下旬 - 1300-1350 - 1500 1400-1500 140
15、0-14502006-2008 年氮肥产量走势2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 6 北京世经未来投资咨询有限公司01002003004005002月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月06年 产 量 （ 万 吨 ） 07年 产 量 （ 万 吨 ） 08年 产 量 （ 万 吨 ）数据来源：国家统计局、世经未来整理2007-2008 年氮肥产量走势0500100015002000250030001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月元 /吨 2007年 2008年数据来源：国家统计局、世经未来整理下游
16、市场运行趋稳目前，国内煤化工产品的主要消费市场是钢铁、化工和农业，其中： 钢铁和化工行业消费占多数。2008 年下半年，钢铁和化工等重工 业行业由于受经济危机影响严重导致发展速度迅速回落，从而使煤化工产品的市场需求大幅萎缩。2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 7 北京世经未来投资咨询有限公司（四）行业固定资产投资快速增长这部分主要分析一下煤化工行业整体固定资产投资情况。从下述资料可以看出，煤化工行业固定资产投资额呈现逐年上升，且其占全国固定资产投资的比例也呈现稳定上升趋势。2003 年以来煤化工行业固定资产投资情况单位：亿元煤化工行业 全国合计 煤化工行业/全 国投
17、资额 增速(%) 投资额 增速(%)2003 年 - - 45811.7 - -2004 年 1001.8 - 59028.2 28.85% 1.70%2005 年 1312.1 30.97% 75095.1 27.22% 1.75%2006 年 1591.2 21.27% 93368.7 24.33% 1.70%2007 年 2194.1 37.89% 117464.5 25.81% 1.87%2008 年 2934.47 33.74% 148167.25 26.14% 1.98%数据来源：国家统计局截止 2008 年末，我国煤化工行业累计投资总额为 2934.47 亿元，同比增长33.74
18、%，较 07 年同期回落 4.15 个百分点。从煤化工行业的固定资产投资情况看，随着投资额逐年增长，煤化工行业占全国固定资产投资的比例也稳步上升，目前，全国占比也接近 2%。随着全球经济的复苏，国际原油价格必将恢复高位，发展煤化工具有长期优势。基于这一预期，我国煤化工行 业固定资产投资也基本呈现逐年上升态势。尽管 08年由于金融危机影响，煤化工行业投资增速稍有回落，但在一系列刺激经济发展政策作用下，未来两年我国煤化工投资将恢复快速增长。2004 年以来煤化工行业固定资产投资情况2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 8 北京世经未来投资咨询有限公司05001000150
19、020002500300035002004年 2005年 2006年 2007年 2008年0%5%10%15%20%25%30%35%40%投 资 额 （ 亿 元 ） 增 速资料来源：国家统计局由于煤化工行业对国民经济影响巨大，在国家对支柱产业加强把关的宏观形势下，煤化工投资以国内投资为 主。但 08 年以来，外资也有涉入该领域的倾向。如：2008 年 9 月，BP 全球煤业务首席执行官访问新疆，考察煤炭资源开发情况及新疆自治区在煤化工等方面的有关政策；10 月，壳牌中国集团主席也来到新疆考察，并表达了参与新疆能源开发建设的意愿。（五）煤化工企业兼并重组提速，产业集中度持续提高2008 年，
20、我国煤化工产业发展进程加快，企 业兼并重组案例也不断增加。以山西省为例，近年来，山西省通过兼并重组、强强联 合、引进战略投资者等多种途径，拓宽了煤炭业务，加快了煤化工产业发展进 程。潞安集 团实施“走出去”战略，不仅 在内蒙古、新疆等地跨地域整合了近 300 亿 吨煤炭资源，而且走出了国 门，在美国、加拿大进行项目合作，发展煤及煤化工产业 。阳煤集 团与三维华邦集团公司实现重组，达到了强强联 合， 优势互补的目的， 发 展壮大了煤化工产业。晋煤集团通过兼并、收购等，控股河南、河北等 8 个省的 14 个骨干化肥企业，将煤化工发展成为晋煤集团另一个支柱产业。河南省煤化工产业发展也加快进程。200
21、8 年 8 月，永煤集团正式兼并安阳化工集团公司，将充分利用在当地 “盘”下的煤炭资源等优势，打造豫北煤化工基地。2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 9 北京世经未来投资咨询有限公司（六）新型煤化工行业发展空间广阔煤化工行业是煤炭的下游行业之一，煤炭企业的议价能力直接影响着煤化工企业的竞争能力。2008 年 10 月份以来，由于下游需求下降，供 给相对富足，煤炭行业面临降价压力，增强了煤化工企业的议价能力。买方议价能力主要受煤化工产品市场供求状况影响。当煤化工产品产能严重过剩，市场 供给远远大于市场 需求的时候， 买方议价能力明显提高，目前 电石等部分煤化工产品存在
22、产能略显过剩的情况，因此，该产品 买方议价能力明显较强。随着以原油为代表的国际能源价格不断上涨，以替代石油为目的的煤基甲醇项目大量上马，在目前产业政策尚不明朗，部分技术条件上不成熟的情况下，未来 产能面临过剩的风险，煤基甲醇下游企业具有较强的议价能力。目前，我国煤化工企业规模相对较小，企 业之间的竞争相对激烈。合成氨 项目规模大都在 10-20 万吨/年左右。相 对偏小的企业规 模导致煤制合成氨行业的集中度明显较低， 这进一步加剧了企 业之间的竞争。以煤制二甲醚燃料、煤制烯烃、煤制油等新型煤化工产业的发展就是为了替代石油，他们是作为石油的替代品出现的，未来石油价格走向对煤化工行业，尤其是新型煤
23、化工行业的盈利能力影响较大。近年来，我国煤炭随着我国经济的快速发展，石油消费量快速增长。 2003 年，我国石油消费量为 36045 万吨（折算成标准煤数量，下同），到 2008 年已经增加到了 47903 万吨，涨幅达到 32.9%。2003-2008 年我国原油产量与消费量2009 年煤化工行业跟踪分析报告国家发展改革委中国经济导报社 10 北京世经未来投资咨询有限公司0100002000030000400005000060000万吨原 油 产 量 24188.91 24929.48 25834.65 26239.94 26665.80 24870.73 原 油 消 费 量 36044.8
24、6 41676.96 42799.27 46074.62 49420.55 47902.62 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年资料来源：国家统计局注：产量和消费量均是折算成标准煤以后的数量与快速增长的原油消费量相比，受原油储量较少的影响，我国原油产量很难实现较快增长。2008 年我国原油产量为 24870 万吨，比 2003 年增加 681 万吨，增 长2.8%。由此可 见我国原油产量已经远远不能满足国内消费需求。从替代品角度来讲，新型煤化工具有十分广阔的发展空间。二、煤化工行业风险分析（一）政策风险目前立足国内资源，发展煤化工、开发利用石油代用品成为我国解决石油供应短缺的可行途径。但是煤化工产业的发展对煤炭资源、水资源、生 态、环境、技术、资金和运输等配套条件要求较高。2006 年 7 月 7 日国家发改委发布了国家发展改革委关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知，目前为止煤化工产业发展政策和煤化工产业中长期发展规划还迟迟没有出台。政策是醇醚燃料等能源替代产品发展的决定力量。2007 年 10 月出台的城镇燃气用二甲醚产品标准，正式为二甲醚燃料的民用化扫清了障碍，二甲醚正在逐步获得政府认可，其在民用燃料领域的应用已经成熟，车用燃料领域的应用将在政府的引导下有序推进，未来几年将会有大发展；目前甲醇燃料的国家标准依然没有
