1、第二章 财务管理基础一、单选题1.下列关于货币时间价值的概念中，说法不正确的是（ ） 。A.不同时间单位货币的价值不相等B.不同时间点上的货币价值在换算时广泛使用复利计算方法C.通常用没有风险也没有通货膨胀情况下的资金市场的平均利率代表D.当短期国债的利率风险几乎为零时可以代表货币时间价值2.某人将 1000 元存入银行，年利率 2%，按复利计息，5 年后的本利和为（ ）元。A.1100.5B.1104.5C.1104.08D.11003.王某打算 10 年后从银行收到本利和 51874 元，假设目前银行的存款利率为 10%且稳定保持不变，现在应该存入（ ）元。已知：（F/P，10%，10）=
2、2.5937， （F/P，10%，11）=2.8531A.5187.4B.15000C.20000D.230004.永续年金是（ ）的特殊形式。A.普通年金B.偿债基金C.预付年金D.递延年金5.有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 1200 元，年利率为 8%，则其现值为（ ）元。已知：（P/A，8%，7）=5.2064,（P/A，8%，2）=1.7833A.6247.68B.4107.72C.3803.4D.4755.966.根据货币时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，乘以（1+折现率）的计算结果，应当等于（ ）A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数C.预付年金现值
3、系数D.永续年金现值系数7.某公司 2013 年 1 月 1 日投资建设一条生产线，投资期 3 年，营业期 8 年，建成后每年现金净流量均为 500 万元。该生产线现金净流量的年金形式是（ ） 。A.普通年金B.预付年金C.递延年金D.永续年金8.吴先生是一位民营企业家，为了回报社会、支持家乡建设，特拿出 500 万元存入银行作为母校奖学金基金，以后每学期颁发一次奖学金共计 2 万元。这种奖励形式属于（ ） 。A.普通年金B.递延年金C.预付年金D.永续年金9.某企业每半年存入银行 5 万元，假设银行存款年利率为 8%，已知（F/A，4%，6）=6.633， （F/A，8%，3）=3.2464
4、， （P/A，4%，6）=5.2421,（P/A，8%，3）=2.5771。则 3年后收到本利和共计（ ）万元。A.16.232B.26.21C.33.165D.12.8910.已知（F/A，10%，10）=15.937，10 年期、利率为 10%的预付年金终值系数为（ ） 。A.17.531B.15.937C.14.579D.12.57911.在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数的是（ ） 。A.（P/F,i,n）B.（P/A,i,n）C.（F/P,i,n）D.（F/A,i,n）12.某人拟在 5 年后还清 50000 元的债务，假设从现在开始每年年末等额存入银行一笔款项，银
5、行存款利率为 10%，已知（A/F，10%，5）=0.1638，则每年年末存入（ ）元。A.10000B.8190C.9000D.9347.2813.2013 年我国商业银行的年存款利率是 5%，已知当年通货膨胀率是 2%，则其实际利率是（ ） 。A.3%B.3.5%C.2.94%D.7%14.某债券面值 1000 元，平价发行，票面利率 10%,每半年发放利息 50 元，则此债券的实际利率是（ ） 。A.10.25%B.8.16%C.10%D.5%15.已知短期国债利率为 5%，纯粹利率为 3.5%，投资人要求的最低必要报酬率为 10%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（ ） 。A.5%和
6、 1.5%B.1.5%和 4.5%C.-1%和 6.5%D.4%和 1.5%16.在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率称为（ ） 。A.实际收益率B.预期收益率C.必要收益率D.风险收益率17.下列选项中，不能作为衡量风险的指标是（ ） 。A.期望值B.方差C.标准差D.标准差率18.甲准备投资 A、B 两个项目，投资比重分别为 40%和 60%，A 项目的标准差为 10%，B 项目的标准差为 15%，资产组合的标准差为 10%，下列关于相关系数大小的说法中正确的是（ ） 。A.两项资产的相关系数等于 1B.两项资产的相关系数小于 1，但是大于 0C.两项资产的相关系数小于 0，
7、但是大于-1D.两项资产的相关系数等于-119.下列说法正确的是（ ） 。A.相关系数为 0 时，不能分散任何风险B.相关系数在 01 之间时，相关系数越低风险分散效果越小C.相关系数在-10 之间时，相关系数越高风险分散效果越大D.相关系数为-1 时，可以最大程度的分散风险20.如果 1，表明（ ） 。A.单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致B.单项资产的系统风险大于市场组合的风险C.单项资产的系统风险小于市场组合的风险D.单项资产的系统风险与市场组合的风险没有关系21.已知某公司股票的 系数为 0.8，短期国债收益率为 5%，市场组合的风险收益率为 10%，则该公司股票的必要收益
8、率为（ ） 。A.8%B.9%C.11%D.13%22.企业的生产能力一经形成就必然要发生的最低支出是（ ） 。A.约束性固定成本B.酌量性变动成本C.混合成本D.酌量性固定成本23.甲公司的推销人员若销售 100 件商品，每月固定工资 2000 元，在此基础上，若推销员的业绩超出规定业务量，推销员每超过 10 件，工资就增加 500 元。那么推销员的工资费用是（ ） 。A.半固定成本B.半变动成本C.延期变动成本D.曲线变动成本24.风险矩阵的纵坐标是（ ）。A.风险发生的可能性B.风险的重要性C.风险的敏感性D.风险后果的严重程度二、多选题1.下列各项中，属于年金形式的有（ ） 。A.定期
9、定额支付的养老金B.偿债基金C.零存整取D.整存零取2.下列说法中，正确的有（ ）A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.先付年金是年金的最基本形式D.预付年金与普通年金的区别仅在于收付款时间的不同3.已知（P/F，8%，5）=0.6806， （F/P，8%，5）=1.4693， （P/A，8%，5）=3.9927,（F/A，8%，5）=5.8666，则 i=8%，n=5 时的偿债基金系数和资本回收系数分别为（ ） 。A.0.1705B.0.6803C.0.2505D.0.10754.如果按照短于一年的计息期计算复利，下列关于此时的名义利率与实际
10、利率关系的说法中，正确的有（ ） 。A.名义利率大于实际利率B.名义利率小于实际利率C.名义利率不等于实际利率D.不确定5.以年为基本计息期时，下列会导致实际利率大于名义利率的情况有（ ） 。A.一年付息一次B.半年付息一次C.每季度付息一次D.每月付息一次6.风险收益率的大小取决于（ ） 。A.风险的大小B.投资者对风险的偏好C.预期收益率的大小D.通货膨胀率7.下列说法正确的有（ ） 。A.无风险收益率=货币的时间价值+通货膨胀补偿率B.必要收益率=无风险收益率+风险收益率C.必要收益率=货币的时间价值+通货膨胀补偿率+风险收益率D.必要收益率=货币的时间价值+通货膨胀补偿率8.下列属于财
11、务管理的风险对策有（ ） 。A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险9.已知 A 项目收益率的方差是 0.04，收益率的期望值是 20%，则下列关于 A 项目的说法中，正确的有（ ） 。A.收益率的标准差为 0.2B.收益率的标准差率为 0.2C.收益率的标准差为 0.04D.收益率的标准差率为 100%10.下列选项中，属于减少风险的措施的有（ ） 。A.采用多领域、多地域、多项目的投资B.采取合资、联营措施实现风险共担C.对决策进行多方案优选和替代D.与不守信用的厂商停止业务往来11.下列关于风险对策的说法中不正确的有（ ） 。A.发生风险的损失直接计入成本属于风险自担的对策B.向
12、专业保险公司投保属于转移风险的对策C.对亏损项目不再进行投资属于风险自保的对策D.积极与政府部门沟通获取相关政策信息属于规避风险的对策12.下列关于相关系数的说法中，正确的有（ ） 。A.当两项资产的收益率具有正相关的关系时，组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值B.当两项资产的收益率不相关的时候，这样的组合不能降低任何风险C.当相关系数为-1 的时候，两项资产的风险可以充分地相互抵消D.当两项资产的收益率完全正相关的时候，投资组合不能降低任何的风险13.在下列各种情况下，会给企业带来非系统风险的有（ ） 。A.企业举债过度B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长D.原材料供应
13、地的政治经济情况变动14.下列选项中，属于资本资产定价模型建立所依据的假设条件有（ ） 。A.市场是均衡的B.市场参与者都是理性的C.不存在交易费用D.市场不存在摩擦15.下列各项中，属于约束性固定成本的有（ ） 。A.保险费B.房屋租金C.固定的设备折旧D.管理人员的基本工资16.下列关于变动成本的分类中，说法错误的有（ ） 。A.不生产时技术性变动成本也是存在的B.管理层可以改变酌量性变动成本的单位变动成本C.约束性变动成本的效用主要是提高竞争能力或改善企业形象D.可以分为技术性变动成本和酌量性变动成本17.下列属于混合成本的有（ ） 。A.半变动成本B.半固定成本C.延期变动成本D.曲线
14、变动成本18.下列各项中，属于风险管理的原则有（ ）。A.融合性原则B.全面性原则C.重要性原则D.平衡性原则三、判断题1.货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 （ ）2.假设其他条件保持不变，当折现率越大，则复利现值是越大的。 （ ）3.年金是指间隔期相等的系列等额收付款项，其中的间隔期必须等于 1 年。 （ ）4.永续年金由于是一种没有到期日的年金，因此只能计算现值不能计算终值。 （ ）5.递延年金终值的计算类似于普通年金终值，与递延期无关。 （ ）6.若期数相同，利率相等，则普通年金终值系数与普通年金现值系数之积等于 1。 （
15、）7.在通货膨胀情况下，名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率） 。 （ ）8.根据财务管理的理论，必要收益率等于期望收益率、无风险收益率和风险收益率之和。 （ ）9.资产收益率是相对于特定期限的，它的大小要受计算期限的影响，为了便于比较和分析，一般要将不同期限的收益率转化为年收益率。 （ ）10.标准差率以绝对数反映决策方案的风险程度。 （ ）11.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准差率最大的方案一定是风险最大的方案。 （ ）12.风险意味着会蒙受经济损失，对企业只有不利的一面。 （ ）13.市场组合中的非系统风险已经被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险。
16、（ ）14.单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率 Rf、市场组合的平均收益率Rm和 系数三个因素的影响。 （ ）15.按照成本性态不同，通常可以把成本分为固定成本、变动成本。 （ ）16.风险矩阵为企业确定各项风险重要性等级提供了可视化的工具。（ ）四、计算分析题1.某投资者准备购买一套办公用房，有三种付款方案可供选择：（1）甲方案：从现在起每年年初付款 24 万元，连续支付 5 年，共计 120 万元；（2）乙方案：从第 3 年起，每年年初付款 26 万元，连续支付 5 年，共计 130 万元；（3）丙方案：从现在起每年年末付款 25 万元，连续支付 5 年，共计 125 万元
17、。要求：假定该公司要求的投资报酬率为 10%，通过计算说明应选择哪种方案。（P/A,10%,5）=3.7908， （P/A,10%,4）=3.1699， （P/F,10%,1）=0.90912.某人针对 A、B、C 三种股票设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的 系数分别为1.5、1.2 和 1.0，甲种投资组合下的投资比重分别为 50%、30%和 20%；乙种投资组合的必要收益率为 12.8%。同期市场上所有股票的平均收益率为 12%，无风险收益率为 8%。要求：（1）评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；（2）计算甲种投资组合的 系数和风险收益率；（3）计算乙种投资组合的
18、系数和风险收益率；（4）比较甲、乙两种投资组合的 系数，评价它们的投资风险大小。3.某公司要投资一种股票，现有三种股票 A、B、C 可供公司选择。已知 B、C 股票的 系数分别为 0.6、1.8，所占的价值比例如下表所示：股票 股票的每股市价（元） 股票的数量（股）A 4 300B 3 100C 8 200当前股票 A 的风险收益率为 7.5%，同期市场组合的收益率为 10%，短期国债收益率为 4%。假设资本资产定价模型成立。要求：（1）计算每种股票所占的价值比例；（2）计算股票 A 的 系数；（3）计算股票 B 和 C 的必要收益率；（4）假设三种股票组成一个股票投资组合，则计算组合的 系数
19、和组合的必要收益率。（结果保留小数点后两位）4.某制造企业关于成本的历史资料统计如下：项目 2016 2017 2018业务量（万件） 10 14 18实际总成本（万元） 120 170 200预计该公司 2019 年的业务量为 25 万件。要求：采用高低点法预测该公司 2019 年的总成本；答案与解析一、单选题1.【答案】D【解析】没有通货膨胀时，短期国债利率可以视为纯利率（即货币时间价值） 。2.【答案】C【解析】1000（1+2%） 5=1104.08（元） 。3.【答案】C【解析】本题考查的是复利现值的计算。F=P（F/P，10%，10） ，故P=51874/2.5937=20000（
20、元） 。4.【答案】A【解析】永续年金和递延年金均是在普通年金的基础上发展起来的，即均是期末发生的，所以，永续年金是普通年金的特殊形式。5.【答案】B【解析】按递延年金求现值公式：递延年金现值=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）=1200（P/A，8%，7）-（P/A，8%，2）=1200（5.2064-1.7833）=4107.72（元） 。6.【答案】C【解析】本题的考点是系数之间的关系，在普通年金现值系数的基础上，乘以（1+折现率）的计算结果为预付年金现值系数。7.【答案】C【解析】递延年金是指隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。该题目符合递延年金的性质。8.【答案】D【解
21、析】永续年金的特点是没有到期日，可以看成是收付次数无穷大时的普通年金。9.【答案】C【解析】本题考查的是年金终值的计算。每半年计息一次，则F=A（F/A，4%，6）=56.633=33.165（万元） 。10.【答案】A【解析】预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上乘以（1+折现率）得到的，所以，10 年期，利率为 10%的预付年金终值系数=（F/A，10%，10）（1+10%）=15.937（1+10%）=17.531。11.【答案】B【解析】普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数。12.【答案】B【解析】A=F（A/F，10%，5）=500000.1638=8190（元） 。13.【
22、答案】C【解析】本题考察名义利率与实际利率的转换：1+名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率） ，1+5%=（1+实际利率）（1+2%） ，实际利率=2.94%。14.【答案】A【解析】平价发行，则名义年利率=票面利率=10%，则实际年利率=（1+5%） 2-1=10.25%。15.【答案】A【解析】一般情况下，短期国债利率近似地代替无风险收益率，必要收益率=无风险收益率+风险收益率，所以风险收益率=10%-5%=5%；无风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率=5%-3.5%=1.5%。16.【答案】B【解析】预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产
23、未来可能实现的收益率。17.【答案】A【解析】期望收益反映预计收益的平均化，在各种不确定性因素影响下，它代表着投资者的合理预期。因此不能衡量风险。18.【答案】B【解析】当相关系数等于 1 的时候，组合的标准差=40%10%+60%15%=13%，当相关系数等于 0 的时候，组合的标准差= =9.85%，因为相关系数（ 40%10%） 2+（ 60%15%） 2越小，资产组合的标准差越小，是同向关系的，所以选项 B 正确。19.【答案】D【解析】资产之间的相关系数越小，其组合的风险分散效果越明显。20.【答案】B【解析】=1，表明单项资产的系统风险与市场组合的风险情况一致；1，说明单项资产的系
24、统风险大于市场组合的风险；1，说明单项资产的系统风险小于市场组合的风险。21.【答案】D【解析】根据资本资产定价模型：必要收益率=5%+0.810%=13%。22.【答案】A【解析】约束性固定成本属于企业“经营能力成本” ，是企业的生产能力一经形成就必然要发生的最低支出，即使生产中断也仍然要发生。23.【答案】A【解析】半固定成本也称阶梯式变动成本，这类成本在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新的跳跃。24.【答案】D【解析】风险矩阵坐标，是以风险后果严重程度为纵坐标、以风险发
25、生可能性为横坐标的矩阵坐标图。二、多选题1.【答案】AB【解析】年金是指间隔期相等的系列等额收付款项。2.【答案】AD【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数，所以选项 B 错误；普通年金又称为后付年金，是年金的最基本形式，所以选项C 错误。3.【答案】AC【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，即偿债基金系数=1/5.8666=0.1705；资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数,即资本回收系数=1/3.9927=0.2505。4.【答案】BC【解析】如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率。5.【答案】BCD【解析】在一年
26、多次计息时，实际利率高于名义利率，并且在名义利率相同的情况下，一年计息次数越多，实际利率越大。6.【答案】AB【解析】风险收益率的大小取决于以下两个因素：（1）风险的大小；（2）投资者对风险的偏好。7.【答案】ABC【解析】无风险收益率等于资金的时间价值与通货膨胀补偿率之和；必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和，计算公式如下：必要收益率=无风险收益率+风险收益率=资金的时间价值+通货膨胀补偿率+风险收益率。8.【答案】ABCD【解析】财务管理的风险对策主要有：规避风险、减少风险、转移风险、接受风险。9.【答案】AD【解析】标准差= =0.2，所以选项 A 正确；标准差率=标准差/期望值1
27、00%=0.2/0.2100%=100%，所以选项 D 正确。10.【答案】AC【解析】采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担，属于转移风险的措施，所以选项B不正确；拒绝与不守信用的厂商业务往来，属于规避风险的措施，所以选项D不正确。11.【答案】CD【解析】放弃可能明显导致亏损的投资项目，属于规避风险的对策，选项C不正确；及时与政府部门沟通获取政策信息，属于减少风险的对策，选项D不正确。12.【答案】CD【解析】当两项资产的收益率完全正相关的时候，组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值，所以选项 A 错误；当两项资产的收益率不相关的时候，相关系数为 0，投资组合
28、可以降低风险，所以选项 B 错误。13.【答案】ABCD【解析】非系统风险,是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。它只影响一个或少数公司,不会对整个市场产生太大影响。14.【答案】ABCD【解析】资本资产定价模型是依据一系列假设之上建立的，这些假设包括：市场是均衡的，市场不存在摩擦，市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。15.【答案】ABCD【解析】约束性固定成本包括保险费、房屋租金、固定的设备折旧、管理人员的基本工资等。17.【答案】ABCD【解析】混合成本兼有固定与变动两种性质，可进一步将其细分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线变动成本。18.【答
29、案】ABCD【解析】风险管理原则：融合性原则、全面性原则、重要性原则和平衡性原则。三、判断题1.【答案】【解析】考察货币时间价值概念。2.【答案】【解析】复利现值的计算公式如下：P=F/（1+i） n，由公式可以看出，当其他因素不变时，折现率越大，现值P越小。3.【答案】【解析】间隔期可以不是 1 年，例如每季末等额支付的债务利息也是年金。4.【答案】【解析】永续年金是指无限期收付的年金，即一系列没有到期日的等额现金流。5.【答案】【解析】递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：FA=A（F/A，i，n） ，式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。6.【答案】【解析】普通年
30、金现值和年资本回收额互为逆运算；普通年金终值和偿债基金互为逆运算。7.【答案】【解析】通货膨胀情况下的名义利率与实际利率的关系：1+名义利率=（1+实际利率）（1+通货膨胀率） 。8.【答案】【解析】根据资本资产定价模型，必要收益率=无风险收益率+风险收益率。9.【答案】【解析】资产收益率是相对于特定期限的，它的大小要受计算期限的影响，但是计算期限常常不一定是一年，为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化为年收益率。10.【答案】【解析】标准差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。11.【答案】【解析】标准差率比较多个投资方
31、案风险时，不受期望值是否相同的限制，标准差率最大的方案一定是风险最大的方案。12.【答案】【解析】风险是指收益的不确定性。虽然风险的存在可能意味着收益的增加，但人们考虑更多的则是损失发生的可能性。13.【答案】【解析】市场组合包括了所有的资产，非系统风险已经完全被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险。14.【答案】【解析】单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率 Rf、市场组合的平均收益率 Rm和 系数三个因素的影响。15.【答案】【解析】按照成本性态不同，通常可以把成本分为固定成本、变动成本、混合成本。16.【答案】【解析】风险矩阵的主要优点：为企业确定各项风险重要性等级
32、提供了可视化的工具。四、计算分析题1.【答案】甲方案：付款总现值=24（P/A，10%，5）（1+10%）=243.7908（1+10%）=100.08（万元）乙方案：付款总现值=26（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）=263.79080.9091=89.60（万元）丙方案：付款总现值=25（P/A，10%，5）=253.7908=94.77（万元）通过计算可知，该公司应选择乙方案。2.【答案】（1）A 股票的 系数为 1.5，B 股票的 系数为 1.2，C 股票的 系数为 1.0，所以 A 股票相对于市场投资组合的投资风险大于 B 股票，B 股票相对于市场投资组合的投资风险大于 C
33、 股票。（2）甲种投资组合的 系数=1.550%+1.230%+1.020%=1.31甲种投资组合的风险收益率=1.31（12%-8%）=5.24%（3）根据资本资产定价模型：12.8%=8%+（12%-8%）=1.2风险收益率=1.2（12%-8%）=4.8%（4）甲种投资组合的 系数大于乙种投资组合的 系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。3.【答案】（1）股票 A 价值比例：（4300）/（4300+3100+8200）100%=38.71%股票 B 价值比例：（3100）/（4300+3100+8200）100%=9.68%股票 C 价值比例：（8200）/（4300+3100+82
34、00）100%=51.61%（2）已知 (R m-Rf)=风险收益率，得到 （10%-4%）=7.50%，=1.25（3）股票 B 的必要收益率=4%+0.6（10%-4%）=7.60%股票 C 的必要收益率=4%+1.8（10%-4%）=14.80%（4）组合的 系数=1.2538.71%+0.69.68%+1.851.61%=1.47组合的必要收益率=4%+1.47（10%-4%）=12.82%。4.【答案】依据高低点法预测：单位变动成本 b=（200-120）/（18-10）=10（元/件）将 b=10 带入高点方程可求得：固定成本 a=200-1810=20（万元）则 y=20+10x将 x=25 万件代入方程，求得 y=20+1025=270（万元） 。
