1、一、单选题1.某零增长股票的当前市价为 20 元，股票的价值为 30 元，则下列说法中正确的是（ ） 。A.股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率B.股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率C.股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率D.不能确定2.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率（ ）投资人要求的最低报酬率。A.高于B.低于C.等于D.可能高于也可能低于4.某企业准备购入 A 股票，预计 3 年后出售可得 2200 元，该股票 3 年中每年可获现金股利收入 200 元，预期报酬率为 10%。该股票的价值为（ ）元。A.2150.24 B.3078.57C.
2、2552.84 D.3257.685.一个投资人持有 B 公司的股票，他的投资必要报酬率为 10%。预计 B 公司未来股利的增长率为 5%。B 公司目前支付的股利是 5 元。则该公司股票的内在价值为（ ）元。A.100B.105 C.110D.1156.下列不属于影响债券价值的因素的是（ ） 。A.付息频率B.票面利率 C.到期时间D.发行价格二、计算题1.ABC 公司平价购买刚发行的面值为 1000 元（5 年期、每半年支付利息 40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（ ） 。2.某公司 2008 年 7 月 1 日发行面值为 1000 元的债券，票面利率为 10%，3 年到期，每半年
3、付息一次，付息日为 6 月 30 日和 12 月 31 日，假定 2009 年 7 月1 日的市场利率为 8%，则此时该债券的价值为（ ）元。3.A、B 两家公司同时于 2007 年 1 月 1 日发行面值为 1000 元、票面利率为10%的 5 年期债券，A 公司债券规定利随本清，不计复利，B 公司债券规定每年 6 月底和 12 月底付息，到期还本。要求：（1） 若 2009 年 1 月 1 日的 A 债券市场利率为 12%(复利按年计息)，A 债券市价为 1050 元，问 A 债券是否被市场高估？A 债券价值=1000 （1+510%）（P/F，12% ，3 ）=15000.7118=10
4、67.7( 元)，债券被市场低估。（2） 若 2009 年 1 月 1 日的 B 债券等风险市场利率为 12%，B 债券市价为1050 元，问该债券是否该投资？B 债券价值 =10005%（ P/A，6%，6）+1000 （P/F，6%，6）=504.9173+10000.705=950.865（元）债权价值与债券市价相差较大，资本市场不完全有效（3）若 C 公司 2010 年 1 月 1 日能以 1020 元购入 A 公司债券，计算复利有效年到期收益率 1020=1000（1+510% ）（P/F，i ，2） （P/F，i ，2）=0.68查表可得：（P/F，20%， 2）=0.6944，(
5、P/F，24%，2)=0.6504利用插补法可得，到期收益率=21.31%。 （4）若 C 公司 2010 年 1 月 1 日能以 1020 元购入 B 公司债券，计算复利有效年到期收益率。 1020=10005%(P/A，i，4)+1000(P/F，i，4)当 i=5%时，等式右边=503.546+10000.8227=1000当 i=4%时，等式右边=503.6299+10000.8548=1036.295i=4%+(1036.295-1020)(1036.295-1000)(5%-4%)=4.45%名义到期收益率=4.45%2=8.9%有效年到期收益率= =9.10%（5）若 C 公司 2010 年 4 月 1 日购入 B 公司债券，若必要报酬率为 12%，则B 债券价值为多少。B 债券价值 =10005%（P/A，6%，4-1）+1+1000/（1+6%）3/（1+6%）1/2=(503.6730+839.6)/1.03=993.45（元）2.【答案】（2）（3）（4）（5）
