1、证 券 法,教师： 朱 海 涛班级： 10本科财管,第 二 章 证 券 公 司,证 券 法,教学目的： 了解证券公司的定义 知道证券公司的主要业务和分类 知道证券公司设立需要具备的条件证券公司的变更、终止及风险处置,证 券 法,目 录第一节 证券公司的设立与业务类型第二节 证券公司的变更、终止及风险处置第三节 证券公司的风险管理,证 券 法,第 一 节 证券公司的设立与业务类型,证 券 法,一、证券公司的概念和意义 （一）证券公司的概念 定义：证券公司是指依照公司法和证券法的规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。
2、符合条件的证券公司也可以上市，称为“上市证券公司”，如：,证 券 法,（二）证券公司的意义 重要的商主体，是我国的金融机构之一（经济的三家马车） 证券公司从事的各类证券业务都要证监会按行政许可的方式授权 是发行人、投资人和其他中介机构的的枢纽基于上述原因中国证监会对证券公司进行严密的监管二、证券公司的设立 （一）证券公司的设立条件 有符合法律、行政法规规定的公司章程； 1、证券公司的名称、住所； 2、证券公司的组织机构及其产生办法、职权、议事规则 3、证券公司对外投资、对外提供担保的类型、金额和内部审批程序,证 券 法,4、证券公司的解散事由与清算办法以及中国证监会要求证券公司章程规定的其他事
3、项 主要股东符合法律、法规的要求 1、主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元； 2、证券公司股东应当严格按照法律、行政法规和中国证监会的规定履行出资义务 3、有下列情形之一的单位或者个人，不得成为持有证券公司5%以上的股权的股东、实际控制人（见书P33-P34） 有符合证券法规定的注册资本（见书P34） 董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格,证 券 法,有完善的风险管理与内部控制制度 有合格的经营场所和业务设施 法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件（二）证券公司的设立程序,向中国证监
4、会提出申请,证券公司名称预先核准,证监会进行审查和批准,筹建证券公司,向公司登记机关申请设立登记,（三）证券公司设立子公司和分支机构的条件 持续经营2年以上，信誉良好，最近2年无重大违法违规记录； 最近12个月各项风险控制指标持续符合规定标准； 具有持续盈利能力和较强的经营管理能力，最近1年主要业务的市场占有率不低于行业中等水平； 具备健全的公司治理结构、完善的风险管理制度和内部控制机制； 中国证监会的其他要求。,证 券 法,三、证券公司的业务类型（一）证券经济业务 含义：是指证券公司通过其设立的证券营业部、执行客户的委托，以自己的名义从事证券交易业务。证券公司处于经纪人的地位，属于商业代理人
5、的一种 证券经纪业务的行为规则 1、禁止接受客户的全权委托 2、禁止对客户做出收益或赔偿的承诺 3、证券公司对客户应当履行诚信业务 4、证券公司应当做出委托记录 5、证券公司应当审查客户账户内的资金、证券是否充足 6、证券公司应当规范对客户的其他服务制度 7、证券公司可以委托证券经纪人并对其活动承担责任,证 券 法,（二）证券公司的业务 含义：是指证券公司以营利为目的，以自有资金和自己的名义从事的证券买卖。证券公司自身就是证券买卖的当事人，自行承担买卖证券的后果 证券公司自营业务的具体要求 自营业务中允许买卖的证券证券公司从事证券自营业务，应当使用实名证券自营账户证券公司从事证券自营业务不得有
6、下列行为（见书P39）证券公司从事证券自营业务应当符合有关风险管理的要求自营业务与其他业务的分离无须取得自营业务许可的情形,证 券 法,（三）证券公司的资产管理业务 含义：是指证券公司接受客户委托，根据与客户签订的证券资产管理协议，对客户的证券资产进行经营运作和提供管理服务。 委托人基于信任而将自己的资产交由证券公司进行投资并自行承担投资的法律后果及风险 资产管理业务的类型定向资产管理业务集合资产管理业务 证券公司在资产管理业务中的行为规则了解客户并引导其审慎投资证券公司要制作风险揭示书证券公司应履行对客户的告知义务证券公司应当为客户编制和寄送对账单证券公司在资产管理业务中的禁止性行为,证 券
7、 法,（四）融资融券业务 含义：是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出街证券供其卖出，并由客户缴存相应担保物的经营活动。 融资融券业务本质上是一种信用交易，风险比较大。证券公司开展融资融券业务的具体要求证券公司自身符合开展融资融券业务的条件证券公司应当向客户充分分揭示融资融券的风险依法签订与客户的融资融券合同证券公司从事融资融券业务的具体要求,证 券 法,（五）承销保荐业务 含义：是指由证券公司代证券发行人发行证券，这时目前非常重要的证券发行方式，一般在证券公开发行时采用。 保荐：是指由证券公司作为公司的上市推荐人辅导，确保其
8、符合上市的规范性条件保荐人由主承销商担任，因此这两项业务在证券业的时间中被习惯性的合称为“承销保荐”，但承销和保荐的含义和本质都有所区别。,证券承销的类型和要求 类型：证券代销&证券包销 具体要求：发行人和证券公司依法签订承销协议；证券公司不得采用不正当竞争方式从事证券承销；证券公司承担与发行有关的信息公开义务和保密义务；在法定条件下组织承销团的义务；发行完毕的报告义务,证 券 法,证券保荐业务的要求 由等级为证券保荐机构的证券公司从事 向中国证监会出具保荐意见 保证信息的真实性的义务和责任,（六）财务顾问业务 含义：是指与证券交易、证券投资咨询活动有关的咨询、建议、策划业务，主要是为拟上市公
9、司或上市公司提供的服务。财务顾问业务属于传统的投资银行业务，目前也允许符合条件的证券公司从事 财务顾问业务的内容,证 券 法,（七）证券咨询服务业务 含义：是指证券公司对客户进行的咨询服务业务，即为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动。有偿服务，后果有客户自己承担。 证券咨询服务业务的形式（八）证券公司中间介绍业务 含义：是指证券公司接受期货经纪商的委托，为期货经纪商介绍客户参与期货交易并提供相关服务的业务。目前我国的证券公司不能直接代理客户进行期货买卖，但是可以为期货经纪商介绍客户，并收取佣金。,证 券 法,第 二 节 证券公司的变更、终止及风险处
10、置,证 券 法,一、证券公司的变更和终止（一）证券公司的变更 含义：是指公司登记事项的变更和组织形式的变更，是证券公司人格的变化。 证券公司设立时采用的是行政许可的方式，如果某些事项发生变更，也应该由证监会进行审批。 证券公司变更的审批（二）证券公司的终止 含义：是指证券公司消灭其法人资格。 原因：解散和破产 证券公司的解散终止的情形： 公司章程规定的营业期限届满或者出现其他解散事由； 股东会或股东大会决议解散 因公司合并或分立而解散 证券公司因违法行为被责令关闭 证券公司的破产 企业破产法第134条规定,证 券 法,二、证券公司的风险处置（一）证券公司风险处置的含义和意义 含义：是为了控制和
11、化解证券公司风险、保护投资者合法权益和社会公共利益、保障证券业健康发展，而由中国证监会对有关证券公司组织实施的停业整顿、托管、行政接管、行政重组以及撤销、破产、重组等多种措施的总称。 证券公司风险处置的意义 直接破产必然会严重损害投资者的利益 缓冲措施：停业整顿、托管、行政接管、行政重组等（二）证券公司风险处置的缓冲措施 含义：是指避免和缓解证券公司直接解散给市场和投资者带来的冲击，维护证券市场稳定并保护投资者利益的措施。适用缓冲措施的后果 其债权债务关系不因处置决定而变化 期满后，要么可以恢复正常经营；要么被撤销 缓冲措施的具体种类 停业整顿托管或行政接管 行政重组,证 券 法,（三）对证券
12、公司的撤销和行政清理 含义：撤销是指中国证监会对特殊情形下的证券公司依法直接取消法律地位。 目的就是要直接消灭该证券公司的法人资格 撤销证券公司的行政清理中国证监会做出撤销证券公司的决定，按照规定的程序选择律师事务所、会计事务所等专门机构成立行政清理组 中国证监会撤销证券公司的情形 直接撤销 证券公司经停业整顿、托管、接管、或者行政重组在规定期限内仍达不到正常营业条件，并且资不抵债 行政清理的具体实施行政清理组的职权向证券投资者保护基金管理机构申请弥补客户的交易结算资金的资金对证券人利益的保护,证 券 法,行政清理的费用和期限（四）证券公司的破产清算和重整 证券公司破产清算和整顿的情形 中国证
13、监会或行政清算组提出的破产清算或重装申请证券公司或者其债权人依照企业破产法的有关规定，就可以向人民法院提出对证券公司批产清算或者重整的申请，但应当报经中国证监会批准 证券公司重整或破产清算的实施,证 券 法,第 三 节证券公司的风险管理,证 券 法,一、证券公司风险的管理概述 含义：是指证券公司对经营风险进行识别、估测、评价的基础上，优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制，妥善处理风险所致的结果二、证券公司风险管理的措施（一）证券公司的净资产和风险控制指标标准 净资产的含义：是指根据证券公司的业务范围和公司资产负债的流动性特点，在净资产的基础上对资产负债等项目和有关业务进行风险调整后得
14、出的综合性风险控制指标 净资本=净资产-金融产品投资的风险调整-应收项目的风险调整-其他流动资产项目的风险调整-长期资产的风险调整-或有负债的风险调整-/+中国证监会认定或核准的其他调整项目,证 券 法,中国证监会对净资产的规定,证券经纪业务,2000万RMB,承销与保荐、证券自营、证券资产管理等,5000万RMB,证券经纪业务,承销与保荐、证券自营、证券资产管理等之一,一亿元RMB,证券经纪业务,承销与保荐、证券自营、证券资产管理等倆项或倆项以上,二亿元RMB,证 券 法,风险控制指标标准的要求 含义：是指净资产与各项风险准备、净资产、负债的风险指标之间应符合一定的比例关系。 证券公司必须持
15、续符合下列风险控制指标标准 净资本 / 各项风险准备之和 = 100% 净资本 / 净资产 = 40& 净资本 / 负债 = 8% 净资产 / 负债 = 20% 流动资产 / 流动负债 = 100%2. 证券公司经营证券经济业务 交易结算资金总额的2%计算风险准备 净资本 / 营业部家数 = 500万3. 证券公司经营证券自营业务 自营股票规模不得超过净资本的100% 证券自营业务规模不得超过净资本的200%持有一种非债券证券的成本不得超过净资本的30%持有一种证券的市值与该证券总市值的比例不得超过5%（包销除外，另有规定除外）,证 券 法,违反规定超比例自营的，在整改完成前应当将超比例部分按
16、投资成本的100%计算风险准备（4）证券公司经营证券承销业务 证券公司承销股票的，应当按承担包销义务的承销金额的10%计算风险准备证券公司承销公司债券的，应当按承销包销义务的承销金额的5%计算风险准备 证券公司承销政府债券的，应当按承担包销义务的包销金额的2%计算风险准备（5）证券公司经营证券资产管理业务 按定向资产管理业务管理本金的2%计算风险准备 按集合资产管理业务管理本金的1%计算风险准备 按专项资产管理业务管理本金的0.5%计算风险准备,证 券 法,（6）证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务 对单一客户融资业务规模不得超过净资本的5% 对单一客户融券业务规模不得超过净资本的5%接受单
17、只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%按对客户融资业务规模的10%计算风险准备按对客户融券业务规模的10%计算风险准备（二）证券投资者保护基金制度 含义：证券投资者保护基金就是在防范和处置证券公司风险中用于保护证券投资者利益的资金,证 券 法,证券投资者保护基金的来源和缴纳 来源 上交所、深交所达到规定的上限后，交易经手费的20%纳入基金 中国境内注册的证券公司，按其营业收入的0.5%-5%缴纳基金 发行股票、可转债等证券时，申购冻结资金的利息收入 依法向有关责任方追偿所得和从证券公司破产清算中受偿的收入 国内外机构、组织及个人的捐赠 其他合法收入 缴纳：按照证券公司佣金收入的一定比例预
18、先提取，并由中国证券登记结算有限责任公司代扣代收（三）客户资产保护制度 客户交易结算资金的管理 第三方托管 银行、客户、证券公司签订托管合同 客户的交易结算资金的存取，应当通过指定商业银行办理,证 券 法,证券资产管理客户的委托资产 委托资产交由指定商业银行或者中国证监会认可的其他资产托管机构托管 安全保管客户的委托资产、办理资金收付事项、监督证券公司投资行为 确保客户的交易结算资金、证券资产管理客户的委托资产的独立性 禁止动用客户的交易结算资金或者委托资金 下列情形除外： 客户进行证券的申购、证券交易的结算或者委托资金 客户支付与证券交易相关的佣金、费用或者税款 法律规定的其他情形,证 券
19、法,禁止以客户资产向他人提供融资担保商业银行、资产托管机构和证券登记结算机构保护客户资产的义务,证 券 法,三、证券公司的分类（一）证券公司分类的含义和意义 分类含义：是指以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和持续合规状况，按照中国证监会的相关规定予以评价和确定的类别不得向外公布，不得用于广告宣传、营销等商业目的,A类：能较好的控制新业务、新产品方面的风险B类：在市场变化中能较好的控制业务扩张的风险C类：风险管理能力与其现有业务相匹配D类：管理能力低、潜在风险可能超过公司可承受范围E类：已经被采取风险处置措施,证 券 法,意义 不同的风险指标标准和风险资本准备计算比例，并监管资源分
20、配、现场检查和非现场检查频率的方面区别对待 作为申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市等事项的审慎条件 确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据 确定不同级别的证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例（二）证券公司分类依据有三个 风险管理能力：资本充足、公司治理与合规管理、动态风险管理、信息系统安全、客户权益保护、信息披露 证券公司竞争力 证券公司的持续合规状况,证 券 法,四、中国证监会对证券公司的监管（一）年度报告、月度报告和临时报告（二）信息公开义务（三）中国证监会有权采取监管措施（四）中国证监会对存在违法情形的证券公司有权采取措施,证 券 法,1 、证券公司经营过程中面临的主要风险
21、,1.1 市场风险 (market risk)典型案例美国加州橙县破产事件 橙县财政官为弥补赤字，将政府机构资金75亿美元放大至200亿美元投资于债券市场，由于1994年2月美联储一系列升息，债券价格大跌，出现16.9亿美元亏损，导致县财政破产。 巴林银行事件 Leeson擅自大量买进日经225指数，指数下跌，造成逾10亿英镑亏损，百年老店毁于一旦。定义：市场风险是因价格波动造成的投资组合发生亏损的风险。,证 券 法,1.1 市场风险国内市场的情形南方证券被行政接管，其问题也就出在股票的自营规模和违规的资产管理规模过大，在2002年市场下跌过程中，损失惨重（据公开资料，南方证券自营规模超过10
22、0亿元）被关闭的几家小券商之所以出现巨额亏损，自营业务的损失也是一个重要原因 在2002年，有12家券商自营业务的潜亏超过1亿元，其中最高的一家超过4亿元；从相对值看，有9家券商自营业务的亏损额超过其自营业务规模的20%，最高的达到40%。市场风险是国内券商所面临的首要风险,证 券 法,1.2 营运风险 (或者叫做“操作风险” operation risk)典型案例大和银行职员舞弊案（大和银行纽约分行员工井口俊英在11年期间，伪造交易记录3万多笔以隐藏其交易亏损，共给公司造成损失11亿美元）巴林银行事件定义：营运风险是指由于信息系统或内部控制方面的缺陷而导致的意想不到的损失的风险。营运风险它包
23、含了公司内部很大范围的一部分风险，如业务人员开展未经授权的业务、欺诈行为、交易指令输入错误、交易系统不稳定等等。,证 券 法,1.2 营运风险国内案例营业部内部员工盗取、挪用客户资金营业部私自融资给客户交易系统发生故障导致损失交易指令执行错误导致损失 由于操作风险内容广，发生频率相对高，因此，它给券商造成的损失不会比市场风险小,证 券 法,1.3 信用风险 （credit risk）典型案例百富勤集团清算案定义：信用风险是指交易对方不履行与公司的合约而带来的风险。,证 券 法,1.3 信用风险国内市场的情形 与市场风险和运营风险相比，国内券商所面临的信用风险相对小一些，但也不是没有。如券商为企
24、业发行企业债，在债券到期时，有的企业不能及时向投资者兑付债券，在我国特有的制度安排下，券商需要先替发债企业兑付债券，这样，券商就要面临手中的企业债不能被偿还的信用风险。营业部在三方监管、融资业务当中也遇到巨大的信用风险。,证 券 法,1.4 流动性风险 （liquidity risk）典型案例美国MGRM公司期货避险亏损案长期资本管理公司事件 定义：流动性风险包括资金的流动性风险和市场的流动性风险两个方面。资金流动性风险是指无法将资产变现或取得足够资金，以致不能履行到期责任的风险。市场流动性风险则是指在市场中无法将资产尽快地以合理价格卖出所产生的损失。,证 券 法,1.4 流动性风险国内市场的
25、情形 对国内券商而言，流动性风险特别是市场的流动性风险还是值得关注的。2003年，国内市场出现过包括世纪中天、昌九生化、百科药业、徐工科技、啤酒花等在内的一批股票连续数天甚至十几天跌至跌幅限制且期间毫无流动性的现象便足以说明这一点,证 券 法,1.5 法律风险典型案例Hammersmith & Fulham 金融衍生产品诉讼案兰生海南期胶事件 定义：法律风险是指因为合同不符合法律的实施性或文件没有正确表达等导致企业机构的运作或财务状况受到严重影响或其它负面影响的风险。,证 券 法,业务风险与间接风险,业务风险市场风险信用风险间接风险清算风险流动性风险操作风险法律风险信誉风险,市场风险和信用风险可以看作“业务风险”，即证券公司从赚钱目的来看必须承担的风险（所谓“风险和收益对称”，关键是取得两者之间的平衡）；与之相对，证券公司面临的其它风险不是为赚钱而承担，是间接风险，是尽量要回避的风险。,
