1、12010年煤价走势分析报告为尽可能科学地分析 2010 年煤价走势，本文选取秦皇岛普混煤平仓价作为代表价格，对 2003 年 3 月至今的煤价波动进行了回顾，探索几年来煤价波动的基本规律。本文分为 4 部分：一、20032009 年煤价整体走势分析；二、2008 年和 2009 年煤价波动特殊性分析；三、20032009 年煤价各年波动分析；四、判断 2010 年煤价走势特征。考虑到各煤种的价格波动具有高度关联性，本文以普混煤秦皇岛港平仓价为煤价代表指标，不对各煤炭品种的价格进行分门别类的讨论。本文主要结论如下：第一、20032009 年，煤炭供需大体平衡。其中，20032006 年， 为紧
2、平衡，供给略低于需求；2007 年以来，则为宽松平衡，供给量略高于需求量。第二、在供求平衡的态势下，煤价之所以长期上涨，主要来源于两点：一是成本提升后煤炭企业通过提价向下游转移；二是随着社会物价总水平的提高而水涨船高。第三、20032005 年，煤价上涨迅速，其中的一个重要因素是煤价的市场化改革，煤炭价值被重新发现并得到合理定位。因此，2003 2005 年的煤价大幅上涨不具有可参考性和可持续性。2第四、如果说煤价长期上涨的原因是成本提升和通货膨胀，那么，煤价短期内波动的原因则是暂时性的供求失衡，这主要来源于煤炭区域性失衡和季节性失衡。第五、2010 年煤炭供求整体上依然呈现宽松平衡态势，但会
3、出现季节性波动。一、20032009 年价格走势分析为整体回顾 2003 年2009 年间煤价走势，可选取 7 年来的月度煤价，绘制走势图（图一）如下：7 年间，国内煤价稳步上升。最高价为 670 元/吨，出现在2008 年 7 月；次高价为 610 元/ 吨，出现在 2009 年年底；最低价为 176 元/吨，出现在 2003 年 7 月。7 年间 波动绝对值高达 494元/吨。（一） 价格波动的不同阶段2003-2009年 价 格 走 势 图 (图 一 )01002003004005006007002003年3月3日2003年9月3日2004年3月3日2004年9月3日2005年3月3日2
4、005年9月3日2006年3月3日2006年9月3日2007年3月3日2007年9月3日2008年3月3日2008年9月3日2009年3月3日2009年9月3日元/吨320032009 年的价格波动情况，具体可分为以下几个阶段：第一阶段：2003 年 3 月2004 年 10 月，价格第一轮攀升。从 200 元/吨上涨到 245 元/ 吨，22 个月上 涨 22.5%。（见图二）第二阶段：2004 年 11 月2008 年 1 月，价格第二轮攀升.从245 元/吨涨到 355 元 /吨，38 个月上涨 45%。（见图三）2004年 11月 2008年 1月 （ 图 三 ）05010015020
5、02503003504002004年9月292004年12月292005年3月292005年6月292005年9月292005年12月292006年3月292006年6月292006年9月292006年12月292007年3月292007年6月292007年9月292007年12月29元/吨第三阶段：2008 年 2 月2008 年 7 月，价格第三轮攀升。从355 元/吨涨到最高 670 元/ 吨，6 个月上涨 将近 90%。（见图四）2008年 1月 2008年 7月 （ 图 四 ）01002003004005006007008002008年1月2日2008年1月16日2008年1月30日
6、2008年2月13日2008年2月27日2008年3月12日2008年3月26日2008年4月9日2008年4月23日2008年5月7日2008年5月21日2008年6月4日2008年6月18日2008年7月2日2008年7月16日元/吨2003年 3月 2004年 10月 （ 图 二 ）0501001502002502003年3月3日2003年5月3日2003年7月3日2003年9月3日2003年11月3日2004年1月3日2004年3月3日2004年5月3日2004年7月3日2004年9月3日元/吨4第四阶段：2008 年 8 月2008 年 12 月，价格急剧下跌。从670 元/吨的高位
7、跌至最低 350 元/ 吨，4 个月跌幅 48%。（见图五）第五、2009 年 1 月2009 年 11 月，价格基本平稳，在 370元/吨和 410 元/吨之间窄幅震动。 （见图六）2008年 8月 2008年 12月 （ 图 五 ）01002003004005006007008002008年7月21日2008年8月4日2008年8月18日2008年9月1日2008年9月15日2008年9月29日2008年10月13日2008年10月27日2008年11月10日2008年11月24日2008年12月8日2008年12月22日元/吨2009年 1月 2009年 10月 （ 图 六 ）05010
8、01502002503003504004502008年12月292009年1月292009年2月282009年3月292009年4月292009年5月292009年6月292009年7月292009年8月292009年9月292009年10月29元/吨52009年 11月 至 今 （ 图 七 ）01002003004005006007002009年11月22009年11月92009年11月162009年11月232009年11月302009年12月72009年12月142009年12月212009年12月282010年1月4日2010年1月11元/吨第六阶段：2009 年 11 月至今，价格再
9、次急速上升。从 410 元/吨涨到 640 元/吨，两个月上涨 56%。（图七）（二） 20032009 年的价格基本走势通过以上回顾，可以发现：20032009 年间，煤炭价格整体上呈现逐步上涨的走势，其中，2003 年2008 年稳步攀升的走势尤其明显。此结论可经分析对比各年平均价格得到进一步加强。根据 20032009 年的周度价格，分别计算每年平均价格和增长率如下（表一）：2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年6平均值（元） 189 239 286 303 326 471 388增长率 26.4% 19.7% 5.9% 7.6% 44.5% -17.6%
10、表一：20032009 年煤炭平均价格和增长率上述平均值的求取方法为简单平均而非加权平均，其假设前提为秦皇岛港每周销售量大致相同。从 7 年的长时间来看，这一假设基本符合现实。从表中可以看出，从 2003 年 3 月至今，除了 2009 年，其他每年的价格都在增长，其中增长率最快的是 2008 年，高达 44.5%。但是，2008 年价格出现了“过山车” 似的暴 涨暴跌，价格并不具有代表意义。故而，选择 2008 年煤价低于年度平均值 471 元的周度价格，求取其平均值为 375.6 元。调整后的平均价格和增长率如下（表二）：2003年2004年2005 年 2006 年 2007 年 200
11、8 年 16月、 1112月2009 年平均值（元）189 239 286 303 326 376 388增长率 26.4% 19.7% 5.9% 7.6% 15.3% 3.2%表二：调整后的平均价格和增长率。考虑到 2009 年 11 月以来的价格暴涨情况，和 2008 年 6 月、7 月的暴涨情况非常相似，再求取 2009 年 110 月平均煤价进行对比如下（表三）：2003年2004年2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 16月、 1112月2009 年1112 月7平均值（元）189 239 286 303 326 376 366增长率 26.4% 19.7% 5.9
12、% 7.6% 15.3% -2.7%由表三可见：2004 年、2005 年和 2008 年均价上涨速度较快，分别为 26.4%、19.7%和 15.3%；2006 年和 2007 年价格保持稳步上升，分别为 5.9%和 7.6%。2009 年 110 月，均价相对于 2008年，出现了 2.7%的小幅下跌。（三）20032009 年价格稳步上涨的原因分析煤炭是一种商品，而非一种资产。在这一前提下，煤价由其价值决定，并受供求关系的调节。如果供不应求或者基本平衡，煤价则会随着其成本上升而逐渐上涨，而且从长时期来看，上涨将表现出明显刚性。同时，煤炭作为商品，其价格也会受到社会物价指数的影响。也就是说
13、，即便其实际价格不变，随着货币发行量的变动，其货币价格也会变化。最后，煤炭作为我国最重要的基础能源，其价格走势也会受到国家政策、其他能源价格、国际煤炭价格等的影响。因此，下面分别从供求关系、物价指数、成本变动等方面分析 20032009 年间煤价和宏观经济之间的关系。1.20032009年的基本供求关系1.1.20032009年年度供应量分析年度煤炭供应量计算公式如下：年度煤炭供应量=生产量+净进口量+社会库存变动量820032009 年煤炭产量分别为（表四）：2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年煤炭产量（万吨）172200 1992
14、00 220500 237300 252597 278800 299347增长率 12.4% 10.7% 7.6% 6.4% 10.4% 7.4%表四： 20032009 年中国煤炭产量统计数据 2。 数据来源：国家统计局这里要说明的是，2009 年的产量数据尚未公布，但考虑到111 月产量为 270547 万吨，11 月产量为 28800 万吨，因此，假设 12 月份和 11 月份产量相同，则预估 2009 年产量为 299347 万吨。这 一数据比较保守。20032009 年各年度煤炭净进口数量分别为（表五）：2003年2004年2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 20
15、09 年进口（万吨）1076 1861 2617 3825 5102 4040 9768（110 月）出口（万吨）8298 8568 7168 6330 5317 4543 2240（全年）净进口（万吨）-7222 -6707 -4551 -2505 -215 -503 8910（111 月）表五：20032009 年煤炭进出口情况从表五可见，20032009 年，我国煤炭净进口逐步增加，2009 年，净进口首次为正数，总量预计将超过 1 亿吨。 （111 月净进口已经达到 8910 万吨，10 月、11 月的月度进口量都超过了1100 万吨。而全年出口量已定为 2207 万吨。 ）9煤炭净进
16、口量逐年增加，政策因素不可忽视。2004 年 7 月 1日，由国家发改委、商务部、海关总署联合出台的煤炭出口配额管理办法开始颁布实施，加大了煤炭出口配额的调控力度，大力压缩焦炭出口。2005 年 4 月起，动力煤的进口关税从 6%降至3%。2006 年 9 月，财 政部、国家发改委、商务部、海关总署、国家税务总局联合下发了关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知，为鼓励外贸煤炭出口创汇而执行了近 10 年的煤炭出口退税政策被取消。2006 年 10 月 27 日， 关于调整部分商品进出口暂定税率的通知出台，对煤炭、焦炭加征 5的出口关税，而各类煤炭进口税率则由 36降低到1
17、左右。 整体政策调整，体现出鼓励进口，控制煤炭资源出口的意图。至于煤炭库存量的变动，一来数据难以获取，二来年初即 1月 1 日和年尾即 12 月 31 日的差额可以忽略，因此该因素不予考虑。由此，可以得出 20032009 年煤炭供应量如下（表六）：2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年煤炭产量（万吨）172200 199200 220500 237300 252597 278800 299347净进口（万吨）-7222 -6707 -4551 -2505 -215 -503 10000煤炭供应量（万吨）164978 192493 21
18、5949 234795 252382 278297 309347增长率 16.7% 12.2% 8.7% 7.5% 10.1% 11.2%10表六：20032009 年煤炭供应量从表六可见，相比 2003 年，2009 年全国煤炭供应量几乎翻了一翻，增长 87.5%。20032009 年，煤炭供 应量增长速度，两头高，中间低。20032005 年和 20082009 年，增长率超过两位数。20062007 年，增长率只有个位数。1.2.20032008年年度需求量分析国家统计局每年发布年度能源总消耗量以及煤炭在能源消耗量中所占的比重，据此制表如下（表七）：2003 年 2004 年 2005
19、年 2006 年 2007 年 2008 年能源总消耗（万吨 标 煤）174990 203227 224682 246270 265583 285000煤炭占比 68.4% 68% 69.1% 69.4% 69.3% 68.67%煤炭消耗折标煤（万吨）119693 138194 155255 170911 184049 195710原煤需求量（万吨）167567 193468 217353 239271 257663 273988增长率 15.5% 12.3% 10.1% 7.7% 6.3%表七：20032009 年原煤需求量。数据来源：国家统计局原煤需求量计算方式如下：原煤需求量=以标煤计算
20、的能源总消耗 煤炭在能源总消耗中的比重/原煤标煤折算系数。其中，原煤 标煤的折算系数为0.7143。1.3.20032009年煤炭供需对比综合表六、表七，可对 20032009 年的煤炭供需进行对比如11下（表八）：2003年2004年2005 年 2006 年 2007年2008 年 2009 年煤炭供应量（万吨）164978 192493 215949 234795 252382 278297 309347增长率 16.7% 12.2% 8.7% 7.5% 10.1% 11.2%原煤需求量（万吨）167567 193468 217353 239271 257663 273988增长率 15
21、.5% 12.3% 10.1% 7.7% 6.3%供求缺口（万吨）2589 975 1404 4476 -5281 -4309表八：20032009 年煤炭供需对比。由表八可以看出，最近几年来，煤炭供需大体平衡。20032006 年，煤炭整体供不应求，但基本平衡。缺口最高的 2006 年为 4476 万吨，仅占当年煤炭需求总量 239271 万吨的 1.9%。2007 年以来，煤炭供求关系不断趋于宽松，但基本平衡。以2008 年为例，供应大于需求量为 4309 万吨，仅占当年煤炭供应总量 278297 万吨的 1.5%。由此可见，近年来年度煤炭供求关系基本平衡，但 20062006 年表现为紧
22、平衡，2007 至今为宽松平衡。这种情况下，煤炭成本的上升将在煤价中得到完全体现，由煤价上涨得到补偿；另外，尽管整体供求基本平衡，但一旦由于季节性或局部性供求关系失衡，导致价格上涨或者下跌，也将呈现刚性特征。2.货币因素对煤价上涨的影响假设煤炭供求平衡，成本保12持不变，但货币发行量的多少也会对煤价造成影响。当货币发行量超过国民经济增速时，商品价格就会上涨，煤价也不例外。由货币因素带来的物价上涨，有 CPI(消费者价格指数)和 PPI（工业品出厂价格指数）。在这里，我们使用国家统计局发布的工业品出厂价格指数（表九）：2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008
23、 年 2009 年11 月指数 102.3 106.1 104.9 103 103.1 106.87 97.9表九：20032009 年 11 月工业品出厂价格指数。数据来源：国家统计局。从表九可见，从 2003 年到 2008 年，工业品出厂价格一直保持增长态势，2008 年最高，达到了 6.87%。但 2009 年的价格却出现下跌，幅度为 2.1%。需要说明的是，2009 年货币发行量和新增信贷量都创了这几年的记录，但物价却呈下降态势，主要原因是货币因素的影响存在滞后效应。从这一点考虑，应该对 2010 年物价保持警惕。可综合表三和表九，对煤价增长率和工业品出厂价格增长率进行对比如下（表十
24、）：2003 年 2004年2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年平均煤价（元） 189 239 286 303 326 376 366增长率 26.4% 19.7% 5.9% 7.6% 15.3% -2.7%工业品出厂价格增长率2.3% 6.1% 4.9% 3% 3.1% 6.87% -5.4%表十：煤价上涨速度和工业品出厂价格增长率对比从表十可以看出，煤价和工业品出厂价格增长率之间，保持13了方向上一致。也就是说，煤价上涨速度快时，工业品出厂价格上升速度也将提高。但同时可以发现，20032005 年，两个增长率偏离程度远远高于 20062009 年。其中的原因
25、在于：20032005 年，是煤炭市场化逐步推进的年份，煤价迅速上涨，其中包含政策性价格放开后的补涨成分。20062009 年，两个增长率逐步走向一致，说明煤价市场化进程基本完成。另外，20062009 年，两个增长率尽管保持一致，但在上涨时，煤价上涨幅度高于工业品出厂价格；在下跌时，煤炭价格下跌幅度低于工业品出厂价格。造成这种现象的原因在于，其他工业品的产能大部分处在过剩和严重过剩状态，但煤炭的供求一直保持了大致平衡的状态，因此涨时拉涨，跌时抗跌。3.成本因素对煤价上涨的影响。3.1.开采成本提高煤炭开采成本上升，主要来源于几个方面：第一、安全投入加大，尤其是一些老煤矿，在瓦斯治理和排水方面
26、的投入越来越大。另外，为了保证安全，煤炭企业大多在改革开采工艺，从传统的人工炮采变为现代化的综合机械化开采，设备和固定资产投资额度不断增加；第二、人力成本上升。煤炭企业用工的平均工资水平不断上涨；第三、开采难度加大。仅以安全成本为例，各大煤炭企业纷纷提高煤炭生产安全费计提标准。比如，2005 年 4 月，郑煤从原来 8 元/吨提高到 15 元/14吨。2008 年 1 月 1 日，大同煤业将计提标准由 15 元/吨提高为 30元/吨。再以人力成本为例，2008 年全国煤炭行业总利润为 2100 亿元，但 550 万矿工的人均收入只有 3 万元。同年，电力行业人均收入在 6 万元以上。如果将煤炭
27、从业人员的平均收入也补到 6 万元，则煤炭行业盈利水平只有几百亿元。也就是说，煤炭行业的高利润以从业人员的低收入为代价的。因此，未来煤炭行业人力成本仍有上涨空间。3.2.政策成本提高推高煤炭价格煤价不仅反映市场供求关系，也开始逐步反映资源稀缺程度和环境损害成本。政策性成本的体现，是支撑煤价不断走高的另一重要原因。以前，我国的煤炭矿产权大多通过无偿划拨取得，安全、环境和转产成本也一直没有计入煤炭的正常成本，不仅没有充分体现资源价值，也造成采煤的资源损耗无法补偿、环境破坏无法修复。针对这些问题，我国开始推行矿产资源有偿使用制度，煤炭行业作为试点率先进行改革。以最大的煤炭外运省份山西省为例，2006
28、 年 2 月，山西省颁布了煤炭资源整合和有偿使用办法，全面推行煤炭矿业权有偿取得制度。规定新设立的煤炭矿业权, 一律通过招标、拍卖、挂牌等方式有偿出让。已经无偿取得的矿业权,结合资源整合、兼并重组和股份制改造,限期实现有偿使用。同时，征收“ 三金”，即煤炭可持续发展基金、矿山环境治理15恢复保证金和煤矿转产发展资金。2007 年 3 月，山西省颁布煤炭可持续发展基金征收管理办法，要求从事煤炭开采的所有生产企业，按照动力煤 515 元/ 吨、无烟煤 1020 元/ 吨、焦煤1520 元/吨的标准征收煤炭可持 续发展基金，主要用于单个企业难以解决的跨区域生态环境治理，支持资源型城市转型和重点接替产
29、业发展，解决因采煤引起的社会问题。截至 2009 年 5 月，山西省累计征收煤炭可持续发展基金 347.7 亿元。2007 年 11 月，山西省发布了矿山环境恢复治理保证金提取使用管理办法（试行），规定所有煤炭生产企业依据矿井设计服务年限或剩余服务年限,按 10 元/ 吨分年按月提取矿山生态环境治理恢复保证金,按“ 企业所有、专款专 用、专户储存、政府监管”的原则管理。截至 2008 年底，山西省煤炭企业累计提取矿山环境恢复治理保证金 78.1 亿元。2007 年 11 月，山西省出台了煤矿转产发展资金提取使用管理办法（试行），规定境内所有煤炭生产企业根据原煤产量提取煤矿转产发展资金，提取标准
30、为 5 元/ 吨， 转产发展资金实行“成本列支 ,自提自用 ,专款专用,政府监督 ”。煤矿转产发展资金的使用实行项目管理制度,主要用于煤炭企业转产、职工再就业、职业技能培训和社会保障等。截至 2008 年底，山西省煤炭企业累计提取转产发展资金 23.78 亿元。这些措施使得山西地区煤炭2007 年底政策成本较 2006 年初上升 70 元左右。不仅仅是山西省，2006 年 9 月，国务院批复山西、内蒙古、16安徽、山东、陕西等 8 个煤炭主产省( 区)成为进行煤炭资源有偿使用制度改革试点。4.其他因素对煤价上涨的影响。4.1.煤炭市场化促使煤价上涨。煤价走势与其价格形成机制密切相关。计划经济时
31、期，煤炭价格由国家统一制定。1993 年，煤价改革开始破冰，首先被放开的是电煤以外的其他煤炭销售价格，而占煤炭消费 50%左右的电煤则处于“ 计划煤”与“市场煤”的双重价格体系之下。从 2001 年 1 月 1 日起，国家原则上不再实行电煤定价，取消了“ 政府指 导价” ，放开重点 电煤价格。理 论上电煤价格在政府协调下由供需双方自主协商形成。但是为保证国家电力改革在敏感时期平稳过渡，政府对煤价实际上仍实行指导。在这一时期，全国电煤价格远低于市场煤价格。2004 年，国家提出“ 煤电联动” 方案，在 电价调整后，电煤价格不在进行重点合同内外的区分，电煤价格由市场供求双方协商决定。但由于多方面原
32、因，电煤价格并没有马上走向市场化，电煤与市场煤、计划内与计划外的格局已然存在。但长期存在的双轨价格逐渐收拢。2007 年， “煤炭供需见面会” 取代了此前每年由国家 发改委主持的“ 煤炭 订货会” 。 在“煤炭供需见面会” 上，煤炭供需双方将完全通过自主协商来确定煤炭交易价格，最后由行业协会收集、汇总煤炭买卖合同。初步形成了在国家宏观调控指导下，由供需双17方企业根据市场供求关系自主衔接资源、协商定价的机制。2009年年底，国家发改委彻底取消往年的煤炭订货模式，不再召开任何形式的煤炭订货视频会、衔接会以及合同汇总会。这标志着我国煤炭价格走向完全市场化。煤炭价格走向市场的过程，也是煤炭资源价值重
33、新发现的过程。因此，这几年的煤价上涨，既有国民经济快速发展从而导致煤炭需求旺盛的原因，也有煤价回归其合理价值的原因。4.2.煤炭运力有限导致有效供给不足。从煤炭资源分布状况来看，我国绝大部分煤炭资源分布在在交通条件差、环境脆弱和水资源匮乏的晋陕蒙新宁地区。经济最发达的东部十省市保有资源储量仅占全国的 5%，而其消费量占全国的 50%以上。 “西煤东运”、 “北煤南运”是我国煤炭运输的基本格局。但是，由于我国铁路体制改革滞后，行政垄断造成运力不足，进而造成了北方供大于求但南方供不应求的市场特征。尽管整体供需平衡，但有效供给不足，导致市场局部性和季节性供不应求。虽然国家在增加铁路运力方面做出了很大
34、努力，并将对国有铁路系统进行进一步扩能，但目前仍不能完全满足煤炭运输的需要，运力短缺的局面在近期内仍然难以得到根本性的改变。4.3.煤炭行业集中度提高增强了煤炭企业的议价能力。煤炭的行业集中度越高，议价能力能力越强，煤价大幅下滑的动力越弱。近几年，国内大型煤炭企业集团快速成长壮大。近18年来，国家大力推荐煤炭企业的兼并重组，着力构建产量超亿吨和 5000 吨的大型煤炭基地。同时，加大了关停小规模煤矿的力度。通过重组，提高了产业集中度。大型煤炭企业得益于其稳定的供货能力，在煤炭市场上的话语权越来越大。同时，由于小煤矿在总产量中的比重不断降低，难以像以前那样通过低价冲击煤炭市场。（四）总结综合以上
35、分析，可得出以下结论：1.煤炭是一种商品，而且煤价市场化改革已经基本完成，因此其价格的涨跌都属于正常，不存在永远上涨的煤价。2.近年来，煤炭供需基本平衡，决定了煤价上涨刚性的格局，煤炭生产企业的成本可以向下游产业转移。但是，一旦供需平衡局面打破，那么，成本转移将变得困难。因此，必须加强成本管理。3.尽管整体供需大体平衡，但运力限制却造成了局部或者季节性供需失衡，导致煤价上涨。随着国家建设煤炭战略储备基地和对运力的扩容，未来煤炭市场竞争将趋于激烈。4.这几年煤价快速上涨的一个重要内容是煤炭的价值回归，也就是说，放开管制的政策效应引起的煤价上涨已释放完毕，目前的价格基本上体现了市场博弈的结果。今后
36、煤价将主要受生产成本、政策成本和市场供求的影响，煤价增长将趋于平缓，不能幻想出现前些年高达两位数的增长率。195.低煤炭价格时代已经结束。这是国家经济体制改革和政治体制改革所决定的，是煤炭市场供需关系变化趋势所决定的。煤炭价格保持高位运行的动力充足。从煤炭供看，那种只要产出不要投入的时代已经结束，煤炭生产要素低成本时代成为昨天，煤炭成本核算框架正在朝合理化方向改革。从煤炭需求方面看，在可以预见的未来，还没有其他能源能够取代我国煤炭供应。国际国内石油天然气的价格持续高位运行拉动其替代品煤炭价格高位运行。国际上，几乎没有可能在回到 1O 美桶的低油价时代。 二、2008 年和 2009年末煤价特殊
37、性分析（一）2008 年煤价上演“过山车”2008 年，全年走势就像“过山车” ：行情骤 起骤落，上半年持续上升，下半年持续下降，年末小幅翘尾（图八）。图八：2008 年煤价走势图从图八可以看出，2008 年全年最低价 355 元，出现在年初，但只持续了一周时间；最高价 670 元，出现在 7 月中旬，也只持续了一周时间；波动幅度高达 315 元。具体可分为 5 个阶段：2008年 走 势 图 (图 八 )01002003004005006007008002008年1月2日2008年2月2日2008年3月2日2008年4月2日2008年5月2日2008年6月2日2008年7月2日2008年8月
38、2日2008年9月2日2008年10月22008年11月22008年12月2元/吨20第一、12 月上旬，价格急剧攀升。短短 40 多天，价格从 355元涨到 430 元，涨幅超过 21%。第二、2 月中旬4 月，价格基本稳定，但小幅下降，从 430元降到了 400 元。第三、57 月中旬。价格再度急剧上涨，从 400 元迅速上涨到 670 元的全年最高点，涨幅高达 67.5%。第四、7 月下旬12 月中旬，价格急剧下降，从 670 元迅速降到 310 元，降幅超过了 50%。第五、12 月下旬，价格年终翘尾，回升到 370 元。那么，是什么原因导致了 2008 年煤价的骤起骤落呢？1.200
39、8年初的南方冰雪灾害导致了 12月的煤价上涨。从图八可以看出，12 月上旬煤价急剧攀升。短短 40 多天，价格从 355 元涨到 430 元，涨幅超过 21%。2008 年 1-2 月的南方各省爆发大面积暴雪天气，对电煤的需求超过了往年。尽管煤炭产量抑制保持增速，2008 年 2 月甚至出现了 21.2%的产量增速。但由于铁路、公路运输都受到了暴雪阻碍，因此难以顺利实现产需对接，导致价格快速上涨。当然，应该指出的是，12 月的价格之所以没有出现疯狂的涨幅，而保持在了 20%左右，是因 为国家 动用了行政调控手段，责令一些国有重点煤炭企业保民生，保电煤，以较低价格供应发电企业，在相当程度上平抑了
40、煤价。212.34月供需基本平衡，价格稳定，小幅下降。2008 年 3 月，当雨雪灾害天气的影响消逝以后，煤价逐步走向平稳。第一季度 GDP 增长率 10.6%，同期煤炭产量增加14.6%，依然保持 宽松平衡。3.受国际煤价和油价影响，国内煤价在 57月出现疯狂上涨。对于 5 月份开始的煤价疯狂上涨，有观点认为这是由于供求严重失衡引起的。但考察国家统计局发布的各项经济数据，并不支持这种观点。这种观点认为，2008 年上半年的煤价上涨，主要是因为供给受到了抑制，而需求保持旺盛。但是，事实上，2008 年上半年，煤炭产量为 125641 万吨，比 2007 年同期增长 14.6%。同期 GDP 增
41、长率为 10.4%，在单位 GDP 能耗和煤炭消耗在能源消耗中的比例变化很小乃至可以忽略不计的情况下，煤炭供应可以满足需求，不会出现严重的供需缺口。因此，应该寻找导致这三个月煤价急剧上涨的其他因素。考虑当年的国际经济形势，可以得出结论，其根本原因在于国际煤炭价格和原油价格的暴涨。数据显示，2008 年 1 月份澳大利亚纽卡斯尔港动力煤平均价格为 98.3 美元/吨，2 月份涨达到 141.4 美元/ 吨，之后 3 月和 4 月短暂回落调整后， 5 月份再次达到 142.7 美元/吨，6 月平均价格达到了 171.2 美元/吨，7 月继续冲高，在 7 月的第一周末价格再22次创下了 194.79
42、 美元/ 吨的历史纪录。同期，国际原油价格也一路上涨。以塔皮斯原油现货价格为例，2008 年 1 月 2 日为 99.4 美元/ 桶，3 月 31 日涨到了 110.9 美元/桶，7 月 15 日则达到了 146.02 美元/ 桶的 历史最高点。对于国际能源价格的上涨，不能用简单的供求关系来进行判定，而要和当时的经济形势以及市场预期结合起来。事实上，2008 年上半年，我国乃至整个世界都沉浸在经济繁荣之中，并且对未来的经济形势十分乐观。这种心理预期刺激原油、煤炭等能源价格不断上行。4.金融危机导致煤价在 812月跳水。2008 年 8 月以后，由于受到国际经济危机影响，国际煤价和油价都出现跳水
43、行情。11 月底，已由最高时的 190 多美元跌至78.10 美元/吨。2009 年 3 月 20 日，更跌至 60 美元。塔皮斯原油现货价格从最高时的将近 140 美元，2008 年 10 月 31 日跌至63.85 美元，12 月 31 日更跌至 39.27 美元的历史最低点。而在国内，世界经济危机拖累中国大批外向型企业停产，房地产市场低迷，煤炭下游行业一片下滑局势。2008 年 10 月，电力、炼焦、钢铁、化工、建材等五大用煤行业的产量增速除水泥外均为负值：生铁产量增速为-16.8、合成氨产量增速为-11.1、焦炭产量增速为-21、火电发电量增速为-5.3。11、12 两个月的火电发电量
44、更是分别同比降低 12.4%和 16.7%。 从 GDP 增速来看，2008 年三、四季度的增速分 别为 9%和 6.8%，23低于前几年增速。与此同时，国家统计局公布的煤炭产量并未下降：2008 年全年煤炭产量比 2007 年增加 12.8%。这些因素导致国内煤价开始跳水：7 月下旬12 月中旬，价格急剧下降，从 670 元迅速降到 310 元，降幅超过了 50%。可以说，这次煤价跳水，一方面是对上半年煤价虚高的惩罚性下降；另一方面是金融危机蔓延到我国实体经济后，导致煤炭需求量较少，从而使得供求关系变得异常宽松后的正常市场调节。2008 年最后两周，煤价又重新翘尾，涨到了 370 元/吨。这
45、一价格已经超过了 2007 年年末 350 元/ 吨的价格，也比 2008 年年初 355 元的起步价格要高。这说明，不考虑 2008 年年中价格的大幅波动，与 2007 年相比，煤价依然平稳上行。（二）2009 年 11月以来煤价为何快速上涨尽管 2009 年前 10 个月煤价一直在振动，但振动上下限保持在 340410 元之间，前 7 个月的振动幅度更小，在 340375 元之间。但是，从 11 月份开始，煤价从 410 元/吨起步，到 12 月底涨到了 610 元/吨，这一 涨势在 2010 年 1 月甚至没有衰减的迹象（图九）。 2009年 走 势 图 (图 九 )3103604104
46、605105606102009年1月5日2009年2月5日2009年3月5日2009年4月5日2009年5月5日2009年6月5日2009年7月5日2009年8月5日2009年9月5日2009年10月52009年11月52009年12月52010年1月5日元/吨24图九：2009 年走势图是什么导致了这一轮的价格暴涨？这一暴涨是否可持续？综合各方面信息，近期电煤供应偏紧的原因有以下两个原因：其一，宏观经济回暖步伐加快，对电力、煤炭的能源需求大幅增加，煤炭供求暂时失衡，需求量短期内远远高于有效供给量。用煤量大的东南沿海省份 2009 年地区生产总值持续了两位数增长态势，一些地方的部分高耗能行业出
47、现了回潮。2009 年 11 月，全国火电发电量同比增加 38.8，环比增加 7.8，全国直供电厂近期日均耗煤，比正常水平增加约 80 万吨，甚至比迎峰度夏时期还增加约 35 万吨。其二，今年 11 月，我国北方大部分地区就迎来了五十年一遇的大雪，导致冬季取暖季节提前到来。这一方面带来用电用煤量陡增，往年 11 月份耗煤少于 8 月份，但 2009 年由于天气原因11 月份耗煤比 8 月增加了 5%，月耗煤比往年增加了 500 万吨左右。另一方面煤炭运输受大风、降温、降雪影响，运量下降。从 10月 19 日到 11 月底 40 多天的时间里，受寒潮影响，秦皇岛港出现大雾大风等恶劣气候造成封航，
48、不能走靠船就长达 10 多天，唐山港、天津港、黄骅港也受到一定影响，多天封航，严重影响了北方港口的装船效率，使煤炭发运量降低，并造成库存直线上升，25直接造成沿海地区煤炭接卸港和电厂存煤量双双下降，部分电厂用煤紧张。同时，今年南方来水偏少，来水量减少 30左右，这造成水电出力偏少,火电发电量负担增加，从而造成电煤需求加大。2009 年 11 月，水电同比下降 23.3。据国家相关部门测算，11 月全国因火电补发水电缺额就新增耗煤近 650 万吨。这也导致煤炭价格进入冬季后节节攀升。其三，发电企业存在不想存煤或者不用存煤的主观意识，导致天气突然降温时，电厂对煤炭需求量急剧上升，导致煤价上涨。有些
49、发电企业觉得不用存煤，2009 年 10 月之前，华东等地区的电厂， 7 天的存煤就足以应付需求，动力煤基本可以随用随买，电厂并不愿意将资金过多耗在存煤上；有些电力企业不想存煤，以经营亏损为借口，故意不买煤，不存煤，人为制造造成企业库存下降及电力紧张，以求推动电力涨价。还有少数电力企业并没有减少企业采购量，但购煤后并不及时将煤炭运回本厂堆存，而是放在各中转地港口、站台及社会煤场，以显示本厂内库存偏低，购煤堆放在厂外，厂内煤炭库存太低，以助推电煤紧张气氛。所以，2009 年 11 以来的煤价大幅上涨，具有其特殊原因。是天气突然降温、GDP 回温加速、运力受到限制等多重因素重合的结果。另外，2009 年底，发改委彻底从煤电谈判中退出，煤价市场化改革宣告结束。发电企业不愿正视或者抵制煤炭市场化的效应，在本轮涨价中也得到了充分体现。(三)结论26总之，2008 年和 2009 年 11 月以来的煤价波动，属于特殊情况，不可持续。依然要清醒认识目前煤炭市场的大局和未来大势仍然是供求基本平衡。只要中国维持目前的发展模式，只要宏观经济增势不减，只要煤炭消耗在总能源消耗中的比例不发生
