1、中小企业转型突破之融资及上市,李嘉诚,刘永好,刘永行,导言,牟其中,导言,究竟什么是资本运作？,资本运作=资金+人际关系,导言,+社会关系+文化,导言,融资方式38种,企业内部融资5 种,商业信用融资4种,银行、投资银行 渠道融资10种,股权融资10种,国际贸易融资6种,政策和项目融资3种,目 录,一、上市难不难？ 二、要不要上市？ 三、你适合的上市通道是什么？ 四、怎样避免发展和上市过程中的陷阱？ 五、如何帮你策划上市？,一、上市难不难？,聚百洲,问题1：企业还很小，上市还很遥远？,问题2：上市需要花很多钱？,问题3：传统行业没科技含量，很难上市？,问题1：企业还很小， 上市很遥远？,企业虽
2、很小，上市却不难,营业收入411万的 企业，能否上市？,德股份（300023）,东方财富（300059）,企业名称,利润（万元）,探路者（300005）,宝德股份(300023）,158.66（2006年）,203.39（2006年）,东方财富(300059）,万邦达（300055）,合康变频(300048）,314.51（2006年）,三维丝（300056）,225.54（2006年）,110.25（2006年）,103.98（2006年）,吉峰农机(300022）,103.86（2006年）,29.55（2006年）,33.19（2006年）,天龙光电(300029）,梅泰诺（300038
3、）,2009年在创业板上市的企业2006年的利润,搜狐,上市前三年累计亏损538.5万美元。,京东,上市前三年累计亏损38.79亿RMB。,中国创业板：净利润不少于1000万,净利润不少于500万,2014年5月19日，中国证监会召开会议，证监会主席肖钢表示:支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。,从银行融资和从PE融资，那个难？,京东上市前怎么融资？,发展瓶颈（困境）中如何探寻出路,50 000 000,我们来看一下频临破产的公司是怎么融资的？,问题2：上市需要花很多钱？,什么IPO？,2011年前证监会主席郭树清： “IPO不审行不行”,上市启动不需要花太多的钱
4、,不缺钱的企业要融资方案吗？,问题3：传统行业没科技 含量，很难上市?,烤鸭,粉丝,榨菜,瓜子,扑克牌,传统行业没科技含量，也能上市,吉峰农机（300022）董事长 王新明,创业板 “两高六新”,新能源,新农业,新商业模式,2012年5月17日证监会： 关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引（试行）,指引规定：除了餐饮、美容、健身等服务类公司外，其他类型的连锁经营企业或生产经营中存在大量个人客户和现金收付的企业， 也可参照指引适用。,讨论? 政府为什么支持中小民营企业上市？,三个方面的原因：,1 、站在社会的角度看；,2、站在管理的角度看；,3、洗掉原罪,资本市场： 政策和
5、法规解读,2012年2月，温总理提出“支持 小型微型企业上市融资。”,创业板须实行备案制没有利润要求。,2011年前证监会主席郭树清： “IPO不审行不行”,备案制：信息披露义务制度。特征：注册制之下，只对备案文件进行形式审查，监管层将不对企业进行财务情况、盈利能力、发展前景作出实质性审核。自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。,2012年6月证监会：加强券商保荐人的竞争,国务院总理李克强2013年6月19日主持召开国务院常务会议：会议确定了八大政策措施。其中一条是，加快发展多层次资本市场。将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。扩大债券发行，逐步实现债券市场互
6、通互融。,中国证监会党委书记、主席,“IPO不审行不行”始问于郭树清，而写入十八大文件则归功于肖钢。,证监会：2014年3月27日上市地自主选择,市场化,证监会：2014年3月沪港互通互联,市场化,IPO排队近800家，我们还能上市吗？,国务院：新国九条促资本市场健康发展,2014年5月8日， IPO注册制将通过三步曲实现：,国务院：新国九条促资本市场健康发展,2014年5月8日， 推行注册制将改变中国 的经济制度。,国务院：新国九条促资本市场健康发展,2014年5月8日， 要培育私募市场，对依法合规的私募发行不设行政审批，鼓励引导私募资金支持中小微企业等。,证监会邓舸6月6日表示： 证监会支
7、持PE/VC开展私募证券投资基金业务， 符合有关条件的还可申请公募证券投资基金管理资格。,关于公开募集证券投资基金运作管理办法及其实施规定，自2014年8月8日施行。,证监会邓舸7月11日：按照新基金法的要求，将公募基金审查由核准制改为注册制，是此次规定的主要亮点。,“宽进严管、加强执法”为监管转型着力点的部署，全面部署稽查执法工作、新增600名执法人员、快速查办大案要案。,万福生科,光大证券“乌龙指事件”,结论：上市并不难 难在你要不要！,二、咱们要不要上市？,上市公司怎么赚钱的？,A有限责任公司,PE进来前：大股东股权占比50%， 公司净资产7000万元,PE参股后: 利润3000万元对赌
8、3个亿，,A公司募集了3000万资金,携程注册资本是200万人民币 管理团队股权30（60万）运作4年5.5亿美元1.7亿美金，折合人民币约14亿元,60万到14亿增值2000余倍,证券市场为什么会有这么大的财富效应？2000倍,上市公司是 怎样赚钱的？,境外,上市公司的发展速度,上市公司为什么发展那么快？,上市公司的发展方式,国外：,上市公司为什么发展那么快？,上市公司扩张发展的新方式,内生式发展,并购式发展,上市公司为什么去并购？,上市公司并购主要 用现金还是股权？,非上市公司并购主要用现金还是股权？,2009年10月之后，吉峰农机成为创业板首批28家上市公司之一，接着股价不断飙升，被人封
9、为“下一个苏宁电器”、“创业板第一妖股”。2006年，吉峰农机利润仅有103.86万元，平均每月8.66万元；2009年1-6月，利润达2508万元。营业收入9.9亿。上市前3年营业利润复合增长率高达338.33%；上市之后，公司股价直逼百元大关，月余时间涨幅173%！,相信吉峰农机讲故事,王新民用PE的钱买了什么？,风险投资是怎样赚钱？,在当今互联网时代，在当今风险投资盛行时代，没有哪个企业大到不可以被挑战，也没有哪个企业小到不可以参与竞争。,虚拟经济=信用经济=法制经济,民营或国有企业，哪更有利于建立信用经济？,1、银行贷款；,2、法院债权执行；,市场经济起决定作用写进十八大文件；民营企业
10、与国有企业地位一样写进十八大文件,中小企业为什么做不大？,1、做生意的游戏规则不公平；,2、做生意80%是不用违法的；,3、扰乱金融次序罪；贷款诈骗罪；合同诈骗罪；职务侵占罪；资金挪用罪,我们在座企业家 值钱吗？,结论 ：,1 、上市是赚钱最多的方式,2 、上市是赚钱最快的方式,3 、上市是赚钱最合法的方式,后果：被上市公司吃掉,被上市公司并购,2011年初，56网创始人周娟把56网卖给上市公司人人网。,被上市公司并购,上市公司是怎么与非上市公司竞争？,正面交锋 ，拿钱砸出来的份额,北京某糕点公司,再来看看这个人是谁？,上市公司是怎么与非上市公司竞争？,看看这个人是谁？,别无选择,上市是你,三
11、、你适合的上 市通道是什么？,借船出海,主动被并购上市：,1999年，刘德建家族出资77.7万元开始创业2001年，刘德建用几万元收购个人网站建成17173 2003年卖给搜狐2050万美元（1.3亿元RMB） 1000倍 2007年刘德建用10万RMB收购熊俊91手机助手网， 2013年8月14日卖给百度19亿美元（121亿元RMB） 12.1万倍,20倍苏州某公司被并购上市,苏州某公司资产5000万元RMB，净利润1000万元RMB。卖给美国公司2个亿，20倍。,聚沙成塔,英雄定制,明星培育, 诸侯整合明德天盛团队,人的问题（能管住人）,如何打造核心团队？,系统管理,如何打造核心团队？,四、企业怎样避免发展和 上市过程中的陷阱？,花钱请的中介机构， 是不是自己人？,企业上市 一个令人纠结的话题 补税,五、如何帮你策划上市,上市是策划出来的！精心,
