1、生活在现代社会中的人需要掌握的经济金融知识首先，我们来看组数据，国际评级机构标普发布调查称，中国民众金融知识水平较低，72%的中国成年人不能正确理解基本的金融概念。这与中国信贷使用状况非常不匹配。全球来看，平均 33%的成年人具有基本的金融常识；在亚洲，这个数据是 25%；在中国，这个数字是 28%。这就是说，中国成年人中具备金融知识的比例虽然高于亚洲平均水平，但仍落后于全球平均水平，如果剔除不发达的非洲和陷入经济怪圈的拉丁美洲，欧美国家成年人具有的基本金融常识会超过 50%，本来进行金融知识教育属于一行三会（央行、证监会、银监会、保监会）的职责范围，但是不知道是基于怕启发民智还是减少麻烦的出
2、发点，从来没有哪个职能部门或者协会给我们普及金融知识，所以有学者指出，面对越来越多的非法集资、金融诈骗、网络骗局，是不是我们的职能部门要承担责任，在其位不谋其政，尸位素餐！今天在这里，谈谈个人对一些经济、金融知识的看法，有很多不恰当、甚至错误的观点，请大家会后指出来，在这里郑重声明：我会讲很多故事、案例，请不要胡思乱想啊，只是就学术来讨论学术，学术上可以大胆提观点，毛主席说：“请马克思、恩格斯来当中宣部部长，也不能对所有学术问题做结论，在学术问题上，还是要百家争鸣！”有人在偷笑了，你秒懂了！在这里因为讲的很多零散的观点，涉及很多学科，我会想尽办法集中在几个大的方面，其实我主要想通过这个来启发大
3、家关注外部经济世界，思考外部世界，不是单纯的普及金融知识。在谈知识、概念之前，我们首先了解我们所处的中国特色社会主义的经济形态，这是一个惯例，就好比西方经济学成立的前提是经济人、信息完全对称的两个假设。我们经济的特点是经济自由度受到行政手段控制，从宏观上讲属于行政力量的牵线木偶，当然在微观层面上比如一家企业、一个市场，行政力量的影响没有那么大，这从另一个侧面反映政经从来都是部分，我们有这种担心怕资本家在经济实力膨胀后不断追求政治上的发展，形成美式代表金融寡头政治，我们看最近 2 月 10 日民主党方面佛蒙特州联邦参议员桑德斯（Bernie Sanders）在新罕布什尔州击败前美国国务卿希拉里（
4、Hillary Clinton） ，桑德斯代表的是以中产阶级选民为主的民主党派别，在反对拯救华尔街金融资本家方面，尤其是提高富人税率方面立场鲜明的站在平民阶层一边，这是西方国家体制内的针对垄断资本的自我修复。在这里不得不说，三国演义中，罗贯中说“话说天下大势，分久必合，合久必分。 ”我们可以套用这句话来说明左右派或者方向在世界政治态势中的变化，请百度一下参考毛派的起源、发展及现状，你自己思考就是趋势。刚才歪楼了，重新回到国内的经济背景，我们是行政干预下的经济模式，也可以称之为新常态，可以回去看看财政部长楼继伟 2015 年在清华的演讲，把我们经济的历程进行了解说，比较有意思，他漏掉了“资产其实
5、是用货币通过市场来衡量”这一句话，因为他讲课的受众是清华经管学院的学生，其次有些东西他不能讲，讲了会出问题的，我记得 2014 年他也是在清华发表了演讲，中间提出了不少比较不能为大家一时所接受的东西，从去年看这些东西已经变为现实。本来我后面的材料是 8000 字左右的第一产业、第二产业（包括重工业、轻工业） 、第三产业（尤其是银行、旅游业）的分析，结果 18 号重装家里的电脑时候，把 U 盘当做启动盘给格式化掉了，时间又紧只能换个方向写点投资放水、地方债、通货膨胀和紧缩、对冲基金之类的东西，这些东西不好打比喻、稍微更难听的明白，希望大家理解！一、中国的经济形势呈 L 形状在 2015 年最火的
6、形状是 L 型，上半年不少人提出中国经济的走势会呈现 L 形状，下滑到一定程度寻找到新的经济结构平衡走稳再慢慢谋求上升，应该说是能够比较客观的反映了当前经济的发展形势，但你现在百度这个 L 型，已经被冲淡了，大家都不提这个理论的，现在大家提的是供给侧改革，提到这个供给侧改革不得不提美国的供给学派，国内不少人认为这两个不一样，絮絮叨叨讲了一大堆不同，就跟我们高中的题目，找出某某与某某理论的区别，经济的本质说穿了就那么几条，本质上都是一样的，只是方法有所区别，所谓的供给侧改革就是经济效益差的企业，尤其是国有企业的合并、破产、重组，以石油、煤炭、钢铁、水泥等能源资源类的为主，因为它们在此类经济危机中
7、遭受的打击最大，油价比农夫山泉便宜！钢铁卖不过白菜价！但是这个改革不是想改就那么容易改的，也不是理论学家一通笔墨就能完成的，细节上需要不断的试探、交锋、战斗，但归根结底还是要通过货币政策、财政政策作为大的支撑才能完成，我们经济在 08 年 4 万亿后，完成探底并走出了 V 字型反转，当时未反转之前很多人都不怎么看好经济趋势，但一祭出 4 万亿的大杀器，大河有了水，货币投放量大增，各行各业的小河暴涨，企业不管有没有前景拼命借贷扩大产能，加上欧美的 QE（货币宽松）政策，导致以铁矿石、铜矿石、铝矿石、煤炭、原油为代表的国际大宗商品价格暴涨， （外部效益+内生造成）结果到 2012 年底、2013
8、年初中国的货币投放量已经高举世界第一！广义货币(M2)已经超过 100 万亿元，而 2002 年年初为 16万亿元，10 多年中增长超过 5 倍。我国的货币总量与 GDP 之比已超过 200%，我国的经济总量为世界第二，大约为美国的 1/3，而货币投放量比经济总量第一的美国高出1.5 倍，位居世界第一。我记得这几句话在 13 年的青年干部论坛上讲过，回过头来看，理论界有不少统计学家是清醒的！所以到李克强开始担任总理的时候，明确表态不能放水养鱼了，所以自 2013 年以后缺少了政府投资这架大马车，各行各业明显后劲乏力，不断有企业倒闭掉，尤其是煤炭、钢铁的日子最不好过，山西县、市长首要任务是卖煤，
9、卖不出煤炭就没钱发工资！中国的经济形势甚至反过来影响到了国外大宗商品比如铁矿石，比如必和必拓的铁矿石在 2013 年底达到 1200 多元每吨，最低时只有最高峰的 40%，最近这段时间有轻微反弹，也是源于国内有开始放水了，自从李克强2 月 14 日发“出该出手时就出手”的强势信号后，很多事情正在起变化！先是央行高调宣布，1 月份广义货币 M2 增速创下 19 个月的新高，达到了 14%，此外 1 月份新增贷款创下新纪录。随后，央行调整了公积金存款利率，进一步支持楼市。到了 2 月 17日傍晚，一个大消息在坊间流传，并被相当一批媒体报道：央行或许把整个银行业的拨备覆盖率都统一降到 120%，此举
10、将给中国银行业增加 9000 亿的年度利润！大放水的时代就在眼前，面对经济下滑的压力，中央已经顶不住了，不放水没有办法搞下去了，不过他们提出了放水给符合政策要求的行业与企业，其实这只是个说法，具体到微观上央行、发改委、财政部是控制不住的！现在的关键就是抢速度，看到底是转型快还是膨胀快，这个转型当然有很多口号与讯息，比如中国智能制造、互联网+、大数据、云计算、清洁能源等等，导致这些有没有用呢，我认为有用，等能不能起到力挽狂澜的作用就不得而知！上大学时，萨伊定律“供给自动创造需求” ，曾经被作为庸俗经济学思想加以评判。在现实世界，供给创造需求，怕是一种幻想。大量过剩积压的商品，堆放在库房、商场，找
11、不到顾客，找不到需求者， “自动性”不知跑到哪里去了。供给需要的是有效供给，你提供的都是粗制滥造、假冒伪劣、质次价高的产品，谁会需要呢。老百姓的工资收入弹性很低，非常珍贵，他也要认真慎重地选购物有所值的商品。你生产的电饭锅、马桶盖又不好用又贵，消费者不得不海购，甚至远渡重洋亲自到外国去买，拉动的是外国的经济。春节期间，国人到日本旅游的大包小包从感冒药到电饭煲，满载而归，网友对中国游客大量涌入日本的一句调侃“新宿已拿下！秋叶原已拿下！涩谷已拿下！池袋已拿下！东京已经基本被我方控制。 ”我国游客的一般预算在2 万到 5 万元人民币（约合 37 万日元到 95 万日元）之间，购买力惊人啊。我国的企业
12、有一种观念或做法， “重视外国人需求，漠视中国人需求，或者说重视出口，轻视国内销售” ，出口产品和内销产品，有不同的标准。你不尊重国内老百姓的需要，老百姓就会把你踢出市场，像“李宁”品牌的服装，之所以这么多店面倒闭，原由就是你生产的东西太差。中国这么大的市场，国内有着充沛的需求，尤其是弹性小的食品、服装、轻工产品，老百姓日常生活须臾不可离开。如果，我们真的在供给端下大力气，重视国内需求，打造中国自己的“LV” 、 “巴宝莉” 、 “松下” 、 “宝马”等等，看看我们全国各地的 BBA 店（宝马、奔驰、奥迪） ，满足国内各个层次的需求，供给端结构性改革则会顺利推进。当然，中国的发展，还需要全面深
13、化改革，尤其是文化层面的改革。 “为他人提供最优质的服务” ，应成为国人的一种理念。其实这也是缺乏人与人之间互信的表现，说白了改革开放的负面影响已经将我们老祖宗留下来的儒家思想丢的差不多了，仁义礼智信没剩下多少，唯钱论大行其道，即使大家知道症结所在也没有很好的办法！我们模仿老美文化入侵的孔子学院也没有取得很好的成绩，关键是方法错了，看看李小龙的中国 KONGFU 带动了中国人在外国开了多少武术馆！连非洲黑人都看到中国人首谈功夫，这才是好道！二、房地产进入迷茫时代。我们的房地产有重大的政治使命，曾经担负起超发货币蓄水池的作用，但在各方势力无底线的合力操作下，已经成为了压在政府身上的大山，拉升呢，
14、没有那么多钱来拉，后劲不足！往下压呢，相关上下游产业受不了，房地产是周期性行业，好几年，坏几年。且全世界房地产的发展规律，只要城市化率达到 75%，自有住房率超过 80%，房地产行业就会萎缩。我们看看数据2015 年房地产市场销售形势明显好转，城镇商品房销售面积较上年增长6.5%（2014 年为-7.6%） ，增速同比提高 14.1 个百分点。城镇商品房销售额较上年增长 14.4%（2014 年为-6.3%） ，增速同比提高 20.4 个百分点。原因主要有三。首先，城镇化持续推进，2015 年城镇常住人口增加 2200 万人，常住人口城镇化率达到 56.1%，较 2014 年提高 1.67 个
15、百分点。这必然推动城市特别是大城市住房刚性需求和改善型需求持续增长。其次，大城市房价不降的客观形势，改变了持币待购的态度，推动大城市买房需求持续释放，尤其是北广上等一线大城市房价暴涨，其中深圳成为中国 2015 年房价暴涨幅度最大的城市，很多人后悔炒什么股票，在深圳买套房那是最少一倍的收益。最后，房地产调控政策调整，特别是按揭贷款相关政策调整、贷款利率连续 5 次下调，有效增强了刚性和改善型买房能力。这些因素预计在 2016 年将继续发挥作用，房地产市场销售可望保持平稳增长。受此影响，房地产企业资金来源持续增加，到2015 年末，较上年同期增长 2.6%，已明显高于房地产投资增速（1%） 。从
16、历史经验看，这是房地产投资由落转稳的重要信号。前几天中央又出台城镇化新文件，有了新亮点，一说新亮点大家都烦躁，这是五毛的口号！呵呵，但是对严格控制规划代表限制市场供应量，对城中村、危房、棚户区有了改造的时间点（扩大建设规模） ，提倡新材料、钢构、木结构房屋，又想拉动钢铁等相关产业发展，说明为了就房事，中央已经转变了方向，其实日本、美国 N 年前就建设积木式房屋了，咱们遍地还在钢筋混凝土、红砖，其实只要是非地震多发区域、沿海地区都可以使用积木式房屋，节省资源与时间。工厂化生产房屋组件的大家有兴趣可以百度啊，所以除了一线城市，房地产市场从长期来说还是表现会一般，成了各方角力的战场，称之为迷茫时代不
17、为过。但是在局部小城镇可能由不同的表现，有人口基数大、核心辐射带动强、城镇化率在 25%以下的小城镇应该可能还有一小波涨升，这是个看得见的市场！这就是拷贝经验！有涨的早的，有涨的晚的，有幅度大的，有幅度小的，但是规律早晚要来！三、概念炒作成为新常态。我们的石墨烯、无线充电、新能源汽车、量子通信、量子计算机、虚拟现实（VR） 、智能穿戴等新概念层出不穷，这还是排除了云计算、大数据、物联网、互联网、机器人、无人机、中国制造 2025 这些外的新概念，2016 年注定是一个概念年，但是在火热火热、风云变幻的大时代，有概念、有噱头不等于有市场，即使有市场，不等于现在能发展，想想我们前些年的太阳能电池板
18、，等下我说新余赛维、无锡尚德这些中国第一梯队的硅生产企业，在货币刺激下、在地方政府出政绩的鼓励下，超前大干特干，一年的产量超过了全世界需求量的 3 倍还多，结果欧美开始反倾销，总理没有办法带着外交部去攻关，开启了政府赤膊上阵为企业在海外开拓市场的新纪元，外贸企业抱团打官司，还是倒闭如潮，实在消化不了，这两年国家鼓励太阳能发电站建设，从发电企业到单户发电，连精准扶贫都搞这个东东，尤其是江西是硅产业的大省！说明国家、地方政府为消化库存也是拼了！再说说我们更早一点的 CBD，各个省市都推出了很多 CBD，但是最终我国三大国家级 CBD 为北京朝阳 CBD、上海陆家嘴 CBD、广州天河 CBD。目前，
19、这三大国家级 CBD 发展势头良好，发展能级和区域影响力不断提升，正在逐渐向洲际级 CBD 演进。稍微次一点的深圳的福田 CBD、重庆的解放碑 CBD 更好一点，江湖上传闻成都春熙路、重庆解放碑都是美女如云的地方，看看近十年时间很多 CBD，其它的缺乏内在的沦为单纯的商业地产，国民老公他爸王健林的万达地产一直以来都大中型城市最好的地段，不提他的后台背景，万达百货在全国共有门店 90 多家门店。2015 年万达百货关闭济南、唐山、江门、温州、沈阳以及湖北荆州等多个地区共 40 多家严重亏损的门店，剩余的上海宝山、泉州、襄阳等地区的个别门店将进行调整，压缩经营面积。用这两个例子是告诉大家不能看舆论
20、宣传，要选准产业，必须实实在在的做功课、不能脑子一热拍一下就做决定，浪费的纳税人的钱，耽误的是一个地方十几二十年！这两年新余又开始发展新能源汽车，长期来看还是比较好，借助了当地的锂矿，但从 2014、2015 全国各地上马的新能源汽车流水线来说，新一轮大跃进又开始了，反倒是机器人制造由于技术门槛，相对更稳重一点。在这里继续提中国制造 2025，为什么中国提出了这个东西，不提调结构，单纯从世界上来讲这就是趋势，！抛弃利润低的，增加利润高的，之前我也讲过我们是钢铁产量大国，但不是强国，很多特种钢、高端钢材需要进口，生产不了！还有一个就是救国企！国家提倡智能制造的本质或者出发点就是为了盘活救活以沈阳
21、机床、昆明机床为代表的一大批制造业企业，这两家机床制作企业是市级国资委管理企业的典型，连年亏损，反观市场上不少私有机床企业混的风生水起，比如在网络报道的世界著名的机床制造商德国通快集团（TRUMPF Group） ，与沈阳机床和昆明机床的营业亏损状况相反，通快集团 2013/2014 财政年度的销售收入首次超过 25 亿欧元（约合人民币 217 亿元，按照 2014 年 6 月 30 日欧元兑人民币汇率 1 欧元兑人民币 8.3946 元计算） ，同比增长 10.4%；收到订单 27 亿欧元，同比增长 16.0%；税前利润 2.48 亿欧元（约合人民币 21 亿元） ，同比增长 61.2%；税
22、前利润率9.6%。2013/2014 财政年度通快集团完成了公司历史上最大的收购收购中国江苏金方圆数控机床有限公司(以下简称“JFY”)的 72%股份。JFY 是中国最大的数控板材加工设备制造商，通快集团收购前，JFY 年销售额超过人民币 16 亿元（约 2 亿欧元） ；收购后，JFY 计划每年销售 1500 台机床。2013/2014 财政年度，由于收购 JFY，通快集团来自中国的销售收入同比增长 72.8%。在通快集团的销售收入总额中，只有 25%来自德国市场；19.3%来自美国市场；来自中国的销售收入只略微低于美国市场，大约 4.75 亿欧元（约合人民币 40 亿元） 。反过来看沈阳机床
23、 2014 年 1-12 月，实现营业收入 78.15 亿元，比上年同期增长 5.91%，在中国这么一个高速增长的市场居然只有不到 6 个点的增长率，净利润 0.26 亿，资产收益率 0.9500，拿去做存款都比这个高，我估计原因大家应该猜的到，不是市场不够好，是然并卵！这已经在中国的不少大型国有企业成为通病，比如原来属由总后勤部原生产部及所辖军需企事业单位整编重组脱钩而来下属的新兴际华集团，主要黑色金属冶炼及加工、纺织服装、专用设备制造等业务板块。主要产品有球墨铸铁管、管件、钢格板、钢材、工程机械、特种和专用车辆改装、油料器材、纺织品、服装、染整、皮革皮鞋、橡胶制品、装具等，2015 年度铁
24、定亏损，作为第一批央企改革的试点到现在没有大的起色！央企的故事很多比如中国北方工业公司（NORINCO）是以轻武器为代表的军工出口的，当时为了抢市场和另一家军工企业，不知道是不是保利在外面打价格战，最终没有钱赚，老外还笑我们是傻子！这个保利你也可以去百度，当时裁军的时候总后勤部成立中国新兴集团；总参谋部成立中国保利集团；总装备部成立中国新时代集团，其中保利有很多故事，你们可以去搜索！我们当时如果不是两伊战争，伊朗共购买了 18 架 F-7M，伊拉克则买了约 90 架 F-7B。成飞会成为历史，歼十没有那么容易出现，当时两伊没有合适的国家和飞机买，就买了我们的价格便宜量又足的飞机。四、大行其道的
25、中国金融。金融业的混业经营就在眼前，2015 年交通银行成为银行业混改首个吃螃蟹的，首先，中信集团、光大集团和平安集团“老三家” ，牌照基本齐全，且主业为金融，未来综合优势将逐步体现；其次，产业系如国家电网、宝钢集团和海航集团等，其主业为非金融产业，尽管其获取了较为全面的金融牌照，但各金融子公司竞争力尚有待加强；再次，银行系，尽管目前牌照尚不完备，但实力不可忽视，依托渠道、客户资源优势，任何一个牌照都可能衍生大业务；最后，保险系、券商系和基金系牌照数量相对较少，目前基本以原主业为主，不过保险和券商横向拓展的空间较大，基金系的金控梦难度较大。按照台湾的混业经营经验，有利于保险行业提升金融机构的效
26、率，可以降低利率市场化、汇率市场化等方面带来市场波动的影响。同时，借助综合经营模式，进入财富管理领域，也是保险业应对银行、信托理财产品竞争的有效举措。在 2015 年底应对股市、债市波动的过程中，传出了一行三会合并的小道消息，随后没有继续发酵，但是在国务院成立了协调机构，这是一个风向标，所以小道消息很多时候还是比较准的！完全金融混改后，银行的日子就不好过了，因为随着我们利率、汇率市场化的改革加快，赚利差的日子一去不返！2015 年底四大银行成绩单很差，前三季度，工行、建行、农行、中行归属于上市公司股东的净利润分别增长 0.59%、0.66%、0.51%和 0.31，创了近几年的最低，不良贷款余
27、额和不良贷款率普遍上升，如果不是表外业务的拉动，银行的成绩单会气死人！银行不是铁饭碗！十年河东十年河西，下一个金融热点在哪里？要在投行或者保险行业选，当然这个保险非彼保险，是完整的保险行业体系，不是卖保险！15 年热潮的保险野蛮人（生命人寿、安邦保险、泰康人寿、合众、新华、国寿、前海人寿、阳光保险） ，买万科、金地、金融街、同仁堂、金风科技、中青旅、京投银泰、承德露露等等不少于 20 家公司的股票，触发 5%的举牌线，说明这些资本大鳄嗅到方向，知道在风口上就是一只猪都能飞起来！根据著名的“蒙代尔三角”理论“不可能三角”即一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是
28、说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。我们今后正会面临两难选择，既要调控，又不能被外方认定为操纵汇率，前段时间索罗斯唱空中国就是一个明显的手法，其实单靠对冲基金危及一个国家的经济是不现实的，大家讲这些金融鳄鱼的危害无限放大化了，这样目的性很明确，你懂得！当然对冲基金属于操纵风格比较犀利的一类国际游资，相对喜欢打先锋，但是国际游资的主流是商业银行、投资银行、传统型基金以及跨国公司，资金没有国界与属性，发现利润空间一拥而上，直到没有无风险套利空间。五、新一
29、轮通货膨胀就在眼前，新一轮通货膨胀就在眼前，新一轮通货膨胀就在眼前，重要的话说三遍！不要说没有告诉你们，这个可以通过历史数据进行对比，国家包括下属的央行也想不放水，但不放水不行的，我们的外汇储备已经缩水一大截，央行日前更新的官方储备资产显示，截至 2016 年 1 月末，中国外汇储备余额为32308.93 亿美元，较上月下降 994.69 亿美元。外汇局此前发布的 2015 年国际收支情况显示，去年我国外汇储备减少 5127 亿美元，结束此前多年连续增加的格局。央行数据同时显示，截至 2016 年 1 月末，中国黄金储备规模为 635.70 亿美元（5718 万盎司） ，较 2015 年 12
30、 月末增加 33.79 亿美元（52 万盎司） ，对应外汇的人民币投放量骤减 3.3 万多亿！基本上从 2013 年起咱们央妈用新招数来保证精准投放， 11 月 29 日,央行发布了 2013 年第一号短期流动性调节工具(下称 SL O )交易公告,首度披露了 1 个月前的 SL O 操作。这是自今年初推出 SL O 这一创新工具后,央行首次公布其操作细节。根据公告,央行分别于 2013 年 10 月底以利率招标方式开展了两期 SL O,操作方向均为向市场 投 放 流 动 性 , 期 限 为 2 天 。 其中,10 月 28 日开展了 410 亿,中标利率为 4 .50%;10 月 30 日为
31、 180 亿,中标利率持平。从首期 S L O 工具操作时点来看,正值 10 月底再遇资金面紧张。10 月 28 日的市场隔夜回购利率为 4.56%,10 月 30日为 5.30%,与其相比,S L O 的中标利率并不算高。S L O 工具是指参与银行间市场交易的 12 家主要机构,可以在流动性短缺或者盈余时,主动与中央 银 行 进 行 回 购 或 者 逆 回 购 的 操作,操作期限一般不超过七天。该工具于今年 1 月份启用。央行称,作 为 公 开 市 场 常 规 操 作 的 必 要 补充, 该工具有利于央行有效调节市场短期资金供给,熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动。同时 20
32、13 年中国人民银行开展了常备借贷便利操作（(StandingLendingFacility，简称 SLF)） ，取得了较好的效果。2013 年春节前，中国人民银行通过常备借贷便利解决了部分商业银行因现金大量投放产生的资金缺口。6 月份，在货币市场受多种因素叠加影响出现波动时，中国人民银行通过常备借贷便利向贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构提供了流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也视情况采取了相应措施提供流动性支持，维护了金融稳定。2015 年 11 月 19 日，央行发布消息于20 日下调分支行常备借贷便利利率。对符合宏观审慎要求的地方
33、法人金融机构，隔夜、7 天的常备借贷便利利率分别调整为 2.75%、3.25%央行 2013 年推出了 SLO 和 SLF 两种创新工具。SL F 主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求,常以抵押方式发放,对象主要为政策性银行和全国性商业银行,期限为 1 至 3 个月。也就是说,对于短期资本面,可能 SL O 操作更重要。市场认为,这些工具有助于减轻突发事件对流动性的冲击,维护银行体系流动性货币市场利率的稳定。说个故事，是真实发生的新余有一家大型的太阳能硅生产企业，叫做赛维LDK，2013 年在海外的四家子公司已经破产，在国内的公司也走完了破产程序，它牵涉到四大行、民生、国开行等银行上
34、百亿资金，尤其是私营银行民生银行，欠款有 20 多个亿，迫使总部将民生银行南昌支行的大额放贷授信权限转到武汉支行，我有很多在银行的同学们（包括人行、工行、中行、交通、招商、民生） ，不少认为银行都是联通的，如果一家银行出现资金危机往往会牵涉到同地区的其他银行，如果人民银行不想办法介入，很有可能发生地区性银行危机，如果不断掉传导的链条，就会波及整个银行系统并引爆金融危机，所以央行在 2013 年针对商业银行提出的两种货币政策工具是没有办法的办法，不这样放任自流，银行缺少资金都会倒闭，就像华尔街的 08 年雷曼兄弟一样，这从一个侧面告诉我们银行也不安全，存款再保险制度最高只能赔 50 万元。还有一
35、个重温 1998 年的广国投事件，具有特殊意义。1998 年东南亚金融危机来袭，中国为全局为整体信用保持人民币汇率坚挺，于此同时开始一波金融整顿反腐潮，大批中小金融机构倒闭潮，标志性事件就是广国投破产案，标志性人物是王歧山。1998 年初，王岐山临危受命担任广东省常务副省长，作为中国改革开放的窗口，广东面临非银行金融机构 1000 亿元人民处支付硬缺口的严峻挑战。王歧山拿出“广国投”破产与粤海重组方案，重组、关闭 843 家农金会、150 家城信社、28 家信托公司、48 家证券营业部，涉及 2000 多个营业网点和 200 多万自然人的地方中小金融机构。广国投是当时仅次于中信的中国第二大国际
36、信托投资公司，广国投破产案是 49年以后中国金融史上的第一宗非银行金融机构破产案例，也是迄今为止最大的破产案。2003 年 2 月 28 日，历经四年，广东省高院院长吕伯涛宣布，广东国际信托投资公司破产案终结破产程序，广国投及其三个全资子公司广东国际租赁公司、广信企业发展公司、广东国投深圳公司的破产清偿率分别为 12.52、28、11.5、19.48。清偿率低于欧债危机时的希腊银行债权人。广国投之所以必须破产，是因为公司混乱严重资不抵债，无法应付国际债主们在金融危机时刻的不停逼债，同时，支付危机在广东各地蔓延，各省数百家信托投资公司如一团乱麻，无能力也无意愿进行清偿。1980 年成立的广国投进
37、行了大量的金融与实体运作，失去风险管控的巨额投资风险之高令人难以想像，内部管理之混乱令人瞠目，1998 年 10 月 6 日央行决定关闭时，公司高层管理者不知道公司究竟有多少资产、多少企业、多少人员、多少银行账户。王歧山 1999 年接受财经杂志采访时明确表示，开始时想保到期债务支付，但发现帐外有帐，情况之恶劣远超想像，只能申请破产。到 1998 年 10 月，央行初步查明，广国投的资产总额为 214.71 亿元，负债 361.65 亿元，资产负债率 168.23%，资不抵债 146.9 亿元。中国大型金融机构破产与国际接轨，走上法治轨道，ZF 不为隐性 ZF 背书买单，建立国家主权信用、地方
38、 ZF 信用、企业信用，实行“谁的孩子谁抱走” ，债务倒逼之下不得不建立基本的信用体制。王歧山接受采访时坦承，境外投资者与广东省都付出了代价，一些外资银行和机构给中国窗口公司贷款，却没有按国际惯例行事，把风险都抵押在地方 ZF 和部门违规甚至是违法开具的担保、承诺和“安慰函”上，进而将上述各种承诺混淆于主权信用，以为一定由中国 ZF 保本付息。通过广国投，境外投资机构得到了教训，而广东“既损失了钱，又在一定程度上损失了信用” 。为了保证以专业精神执行破产，为了不受债权人诟病，为了建立典型案例，广东省 ZF 雇佣全球五大会计师事务所之一毕马威（现在是四大普华永道(PwC)、德勤(DTT)、毕马威
39、(KPMG)、安永(EY)，原来是五大，2002 年 8 月 31 日安达信会计师事务所（Arthur Andersen LLP）因为安然事件正式退出其从事了 89 年的审计行业， ）进行财务清算，以清算组顾问的名义扮演清盘官的角色，境内外律师事务所密切合作，这是中国金融危机案例中以程序正确、信息公开著称的案例，虽然境外债权人的权益受损，但包括华尔街日报在内的媒体对中国 ZF 建立信用的努力给予了赞赏。维持社会稳定是必要的，央行大量注水。涉及到 3 万自然人 7.8 亿元储蓄由中国银行紧急购买，广国投旗下 9 家证券银行部由广发证券托管。据时任广东省长卢瑞华接受中国经济周刊采访回忆，从 199
40、9 年 12 月到 2000 年 1 月，广东省向中央借款 350 亿，两个月内全部投入。同时，中央银行向中国人民银行广州分行增拨 70 亿元再贷款额度，专项用于解决人民银行自办地方金融机构的遗留问题。用这 450 亿元，到 2000 年 10 月，不到一年时间内，广东省 ZF 对 147 家城信社 1063 个分支机构，16家国投及 14 家办事处，国投下属 48 家证券营业部，以及 843 家农金会实施停业整顿。广东的危机处理方式推广到全国。幸运的是，中国挺过东南亚经济危机，广东成为外向型经济龙头地区，从 2000 年至 2001 年，广东税收增加了 700 亿，提前 6 年还上借款。现在
41、的中国金融市场与 1998 年时已经不可同日而语，主要银行均已上市成为公众公司，ZF 手握 3 万亿美元外汇储备，官方拥有超过 5000 吨的黄金，民间也拥有大量黄金。风险在于，随着美元进入加息周期，资金回流到，影子银行摇摇欲坠，依靠房地产、矿山等作为抵押的融资风险巨大，虽然不会像 1998 年那样发生全局性的金融危机，但局部崩塌可以预料。危急关头，处理的方式是一致的。金融领域的反腐败势不可挡，谁家的孩子谁抱起，最终 ZF 不会为民间金融市场的受损者买单，企业、信托等公司承担各自的责任。存款保险制度建立后，高风险的中小金融机构的存款不再“保险” 。不同的是，已经上市的、具有全局重要性的金融机构
42、将以资产管理公司的方式，由 ZF 隐性托盘。华尔街见闻披露，彼得森国际经济研究所研究员 Nicholas Borst 认为，中国的不良资产管理公司已经偏离传统的坏账管理业务模式，演变成推动监管套利的大型影子银行机构，信达最近成功地完成了国际 IPO，并凑集了数十亿美元的资金。 （信达、华融、东方、长城四大资产管理公司,是金融危机对应玻璃建、工、中、农四大银行的不良资产）.信达的招股书明确显示，其已经快速地从传统的不良资产管理公司转型成紧急资金的提供者。虽然缺乏类似的信息，但其它三家不良资产管理公司很可能沿着类似的路线发展。信达上市，以及其他不良资产管理公司野心勃勃的计划，说明大型金融机构受到支
43、撑，不良资产管理公司的房地产与股权资产，说明融资抵押物受到强力支撑。此次金融改革，度过局部风险、重建金融信用的办法，将让高收益投机者付出沉重代价，境内外投资者在重组中财富缩水。建立金融信用的过程，是财富重新洗牌的过程，这一过程将从包括 P2P 在内的高利贷市场点燃，而后蔓延到农信社等中小金融机构。ZF 如果能够保持融资抵押物的稳定，保持人民币汇率的稳定，保证大型金融机构的健康，对于这轮洗牌过程将乐观其成。所以说大家一定要注意高利贷、金融骗局，包括信用社、城商行之类区域性银行，因为它们风险集中、客户风险敞口大、资本金小、财务信息不透明，最容易发生广国投这类情况。还有一个新出现的现象，电子货币，这
44、玩意实在是政府集权的大杀器，一刀在手，天下我有， 纸币交易成本，反洗钱只是一方面，真正的是完全控制金融货币体系，我们人类社会的发展历程其实也是一个集体与个人博弈的过程，近些年来的科技进步让博弈的手段有了新的变化，北欧一个国家已经率先实行了电子货币化，电子货币的出现将大大弱化个体与集体叫板的手段，其实不利于社会发展的，六、军工下一个最难理解的产业。军工企业改革是 2015 年市场的热点，但是军工企业是一个基本依靠战争发财的货！有句话叫最先进的技术总是先在军事上应用！战争是推动技术进步的重要动力！我觉得军工最先进的就是航天技术，航空技术比不上波音、欧洲客车、洛克希德、庞巴迪这些，其中加拿大的庞巴迪
45、是出名的私人飞机制造商！我们的发动机跟美国、俄罗斯有很大差距，航天才是我们唯一保持一流军事大国的标志！七、文化娱乐影视产业是真正的蓝海。文化娱乐也是下一个千亿乃至万亿蓝海，我在几年前就跟不少人说过，影视娱乐才是最赚钱的，影视娱乐才是最赚钱的才是门槛最低，才是既是经济危机仍有发展前景的产业，为什么呢，我们可以以好莱坞为例，1929-1933 的最大经济危机是电影产业发展最快的时候，从那以后文化影视业的发展呈爆发态势，近几年来不少房地产行业转型为文化传媒类，比如万达建房子不是主业了，他的目标是院线、文化、体育、旅游；比如万好万家原来是房地产，现在主业是文化，叫万家文化；比如浙江广厦，老总 2015
46、 年被中纪委带走，又回来的那个准备改行做影视。看看泰囧、港囧的票房，这几年的春节电影档期，美人鱼票房吓死宝宝了，动辄几亿、十几亿，虽然有水分在里面，但利润高的吓死人！看看阿里影视、看看华谊兄弟，投资少、利润高，资本大亨们嗅觉最敏锐，现在这经济形势下，不投资文化影视传媒那可真白瞎了你这人了！具体怎么投资看你自己，年前我一在上海的同学在群里发，说中国比较大的影视公司准备扩股上市，问我们想不想投，我们就问怎么操作，他的意思是先交钱别人代持三年，三年后才可以办理过户手续，虽然这家公司、代持的人比较有名，但搞不得，这玩意三年后谁说的清楚，而且起步线最少 30万还是 50 万，投资有风险，行事需谨慎八、科
47、创一个久远的话题。我们回顾互联网泡沫(又称科网泡沫或 dot 泡沫)指自1995 年至 2001 年间的投机泡沫，在欧美及亚洲多个国家的股票市场中，与科技及新兴的互联网相关企业股价高速上升的事件，在 2000 年 3 月 10 日 NASDAQ 指数到达5048.62 的最高点时到达顶峰。在此期间，西方国家的股票市场看到了其市值在互联网板块及相关领域带动下的快速增长。这一时期的标志是成立了一群大部分最终投资失败的，通常被称为“COM“的互联网公司。股价的飙升和买家炒作的结合，以及风险投资的广泛利用，创造了一个温床，使得这些企业摒弃了标准的商业模式，突破(传统模式的)底线，转而关注于如何增加市场
48、份额。这说明科创有风险，大浪淘沙，最后活下来的万不足一。现在很多地方流行高科技创业园区，趋势是好的，但不能作为主要发展方向，科技创新就是赌概率，创业成功率很低的，2010 年大学生每年选择创业的比例为 5%，创业成功率平均为 3%，即使到 2015 年也没有达到 4%，世界平均创业成功率5%的，马云的阿里巴巴前十年不赚钱，政府会给创业者 10 年的连续投入吗？不可能！只有孙正义的软银这种风投（或者是天使投资）才有可能投入，而且投入还要分天使轮、A 轮、B 轮、C 轮有可能到 D、E、F、G 轮多次投入才做的下去。对于政府来说，我们可以提供良好的环境，可以给予优惠政策与良好的社会氛围，但是不能大
49、力投入其中，政府的力量在基础，如果连政府都急功近利，片面追求短期效益，我们的经济改革是没有出路的，永远处在危机四伏的边缘，但是可以鼓励社会各类资金参与其中，比如我们的风投基金、投资银行之类，比如我们的创业板、科创板都可以给予科技创新企业以资金支持。举个例子 2016 年 2 月早些时候， “美国用 15 年打破一项中国封锁技术”美国 APC（先进光学晶体）公司网站发布声明，宣布该公司与克莱门森大学合作，用 15 年的时间终于研制出氟代硼铍酸钾晶体 （KBBF） ，这种激光晶体能够用于制造深紫外激光器。声明中说，2009 年中国开始禁止向国外提供这种具有战略意义的晶体。该公司声明称，他们制造的晶 体可以与中国制造的晶体相媲美，在部分关键技术领域超过中国同类材料。声明中表示，这种晶体将提高美国探测国防威胁的能力，同时也将为科学研究和测量技术提供新的能力，这种材料被认为是“游戏规则改变者” 。听说这个项目当时在国内极不看好，这几天我找不到这篇关于非线性晶体当时研发过程的文章，估计被删除了，但是是中科院坚持了下来，财政不太想继续投资，历时十几年晶体研制的领头人中科院福建物构所陈创天：如今的成果，并不是一蹴而就的。一个核心技术从创新到应用是一个曲折漫长的过程。比如我们的一个晶体，从发现到应用一般要 10 年以上的时间，在美国要花一千万美元，我们要花一千
