1、中投在线：国内阳光私募行业概述以及未来展望阳光私募行业自 2002 年诞生，从 2007 年开始迅速发展，表现在行业历年产品的发行量从 2007 年开始逐年上升（除在 2008 年小幅下降） 。2014 年阳光私募行业发行市场出现井喷，新发产品共 6479 只，较 2013 年的发行量翻了三倍。阳光私募行业的发行规模在 2007 年的大牛市中迅速上涨到 452.87 亿元，随后在 2008年回落后的 4 年里直线攀升，至 2012 年达到 731.80 亿元，然后在 2013 年短暂回调后，并于 2014 年重新回归至高位，全年发行的总规模为 756.29 亿元。截至 2015 年 3 月 3
2、0 日，2015 年成立 1907 只产品，产品数量已经达到 2013 年全年的水平。发行数量井喷，规模处于历史高位一、2014 年阳光私募发行情况1、股票型基金占绝对多数，数量和规模有所增长历年新成立的基金中，股票型基金的数量和规模均占多数。根据中投在线统计，以2014 年为例，2014 年新发行的阳光私募产品中股票型基金占到 71%的数量，比 2013 年的62%有所增加，债券型基金仅占 9%，比 2013 年的 18%大幅下滑；而对于发行规模，2014 年股票型基金的发行规模占 59%，比 2013 年的 42%大幅提升，而债券型基金和另类投资基金的发行规模所占比例均有所降低。2、投资策
3、略百花齐放近两年随着对冲品种及工具扩充，传统股票策略占比出现下降趋势，2014 年发行的传统股票策略的阳光私募基金占比 49.13%，较去年该策略的比例下降 8.17%。而创新型的策略开始从萌芽期进入生长期，包括股票量化、相对价值、宏观对冲等策略，在发行量上均大幅增长。同样，受益于自主发行及公募基金子公司、期货公司等发行通道的打通，期货基金在 2014 年的发行量也显著增长，2014 年新增期货公开产品超过历年总量的 2 倍。债券策略的基金占比出现下滑，较 2013 年下降 2.94%。3、信托通道失宠，自主发行成新贵2014 年新成立的私募基金中，通过私募基金管理人的自主发行平台发行的产品占
4、全年新产品发行通道的 57.32%，夺取绝对优势。相较于 2013 年有 80.9%的基金选择信托通道发行，信托公司已不再受宠。不过，除了自主发行，信托仍是私募机构最信任的发行合作伙伴，占比 30.82%，另有少部分基金通过基金子公司或基金专户通道以及券商资管通道发行产品。目前通过有限合伙等通道发行的产品已寥寥无几。4、阳光私募公司数量稳步增长，地域分布集聚效应显著历年新成立的阳光私募公司数量稳步增长。从私募公司的地域分布来看，北京、上海、广州、深圳这几个地区仍在行业中占据绝对的主导地位，2014 年成立的阳光私募公司中，位于以上四个地区的私募公司占所有私募公司的 65%。其中，上海的阳光私募
5、机构最多，占比 27%。6、老牌私募罕发新产品，新晋私募公司活力十足目前存续产品数量排名前 20 的私募公司中，朱雀投资以 48 只产品的管理数量领先于行业其他机构。同时，不少行业内的大牌公司也榜上有名，如重阳投资、星石投资、淡水泉投资、元普投资等。倚天投资在 2014 年凭借 32 只产品的超大发行量跃居第二。老牌的私募公司发行的新产品普遍不多，多数老牌私募凭借原有的产品数量挺进榜单。新晋的私募公司则展示其活力，以元普投资为例，在 7 个月内，发行规模突破了 40 亿，现在平均每月发行的阳光私募产品保持在 2-3 只左右。管理规模最大的 15 家私募公司投资顾问 产品数量 规模合计（万元）
6、成立日期 总经理上海元普投资管理有限公司 21 400,000.00 2014-3-13 张强海宁拾贝投资管理合伙企业(有限合伙) 18 320,000.00 2014-2-28 胡建平上海浦东发展银行股份有限公司 85 205,670.00 1992-10-19 朱玉辰方正东亚信托有限责任公司 4 204,000.00 1991-6-17 周全锋北京佑瑞持投资管理有限公司 37 200,370.00 2010-11-30 广州安州投资管理有限公司 16 196,150.00 2005-4-30 上海混沌投资(集团)有限公司 9 176,999.00 2005-6-9 上海涌峰投资管理有限公司
7、 20 151,248.96 2012-7-13 马宏千合资本管理有限公司 3 150,000.00 2012-9-28 王亚伟深圳市恒泰华盛资产管理有限公司 8 137,984.00 2013-8-22 华夏基金管理有限公司 14 127,200.00 1998-4-9 杨明辉上海映雪投资管理中心(普通合伙) 11 125,346.00 2012-4-17 上海银叶投资有限公司 10 110,359.00 2009-2-24 单吉军中国银行股份有限公司 1 109,004.00 2004-8-26 陈四清上海证大投资管理有限公司 18 105,336.00 1994-4-21 朱南松二、阳光
8、私募策略解析及业绩表现1、股票多头策略股票多头策略的阳光私募基金通常以持有股票的上涨来实现盈利，其所持有股票组合的涨幅决定了基金的业绩。股票多头业绩前十的产品近一年的回报均超过 170%，其中还包括两只银行理财产品。排行 简称 投资顾问 投资经理 近一年回报(%)1 福建滚雪球 滚雪球投资 林波,林军,林涛 356.542 泽熙 3 期 泽熙投资 徐翔 307.163 泽熙 1 期(华润) 泽熙投资 徐翔 299.564 泽熙 3 期(山东) 泽熙投资 徐翔 260.645 浦江之星 28 号 彤源投资 李威 252.136 创势翔 1 号 创势翔投资 黄平 243.527 清水源 1 号 清
9、水源投资 张小川 214.718 金狮 95 号 195.609 金鹰-创赢 5 期 宝银创赢投资 崔军 182.4210 金狮 89 号 173.192、股票多空股票多空策略的基金会加入股指期货择时对冲系统性风险。还会借助数量化的方法辅助投资以获得盈利，典型的量化策略有趋势策略和阿尔法策略。排行 简称 投资顾问 投资经理 近一年回报(%)1 蕴泽 1 号 西藏信托 185.602 悟空对冲量化 悟空投资 鲍际刚 128.103 尚道乾坤 尚道投资 谢柳毅 94.734 新价值 19 期 新价值投资 罗伟广 84.815 瑞天私募精选 2 期(粤财) 瑞天投资 李鹏 80.596 瑞天私募精选
10、 1 期(粤财) 瑞天投资 李鹏 80.227 淡水泉 2008 淡水泉投资 赵军 79.778 箫峰飞龙 1 号 箫峰投资 肖炜 77.739 创赢 3 号 宝银创赢投资 崔军 74.3910 鼎锋 16 期 鼎峰资产 李霖君 74.173、宏观策略宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。排行 简称 投资顾问 投资经理 近
11、一年回报(%)1 金手指 3 号 柯林资产 郭建军 642.682 佛意投资 善境投资 吴洪涛 640.473 金手指 2 号 柯林资产 郭建军 443.744 金手指 1 号 柯林资产 郭建军 389.125 淘利策略指数进取 1 号 淘利资产 肖辉 338.926 杰询程序化 2 号 杰询投资 朱曙 246.477 中信建投小象 莲华投资 详和 205.988 淘利策略指数稳健 1 号 淘利资产 肖辉 202.839 持赢 QJ 持赢投资 钱骏 188.3210 鲁芸投资 4 号 鲁芸投资 鲁勇巍 181.314、事件驱动事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而
12、进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的 A 股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。排行 简称 投资顾问 投资经理 近一年回报(%)1 恒泰华盛 2 期进取级 恒泰华盛资产 329.552 恒泰华盛 2 期 恒泰华盛资产 145.063 工银瑞信 1 号 137.424 金牛 7 号(五矿) 星探联合投资 80.605 思考 1 号 思考投资 岳志斌 79.586 泽熙增煦 泽熙增煦 76.707 国贸东方 1 期 70.228 翼虎成
13、长 1 期 翼虎投资 余定恒 66.019 国富投资专户 2 号 国富投资 陈海峰 65.4210 人合安泰 1 号 1 期 65.025、相对价值即我们通常所指的套利策略，套利的核心是利用证券资产的错误定价，即买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取无风险的收益。套利策略主要有期现套利、跨市场套利、跨品种套利、ETF 套利四种，投资品种包括股票、股指期货、商品期货等。排行 简称 投资顾问 投资经理 近一年回报(%)1 元普对冲套利 1 号 元普投资 张强 1202 杰询套利 3 号 杰询投资 林云飞 96.783 御峰 1 号 懋峰资产 夏和平 88.694 杰询套利 4 号 杰询投资
14、林云飞 86.155 杰询套利 1 号 杰询投资 林云飞 81.686 风格汇鑫 1 号 79.397 杰询套利 2 号 杰询投资 林云飞 52.088 方正富邦基金-高程量化 1 号 高程投资 丁帅 50.799 双核动力 1 期 2 号 朱雀投资 48.1410 双核动力 1 期 6 号 朱雀投资 47.966、债券策略该策略的基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的利率风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少净值波动。排行 产品简称 投资顾问 投资经理 近一年回报(%)1 耀之堂庭 耀之资产 王小坚,王影
15、峰 33.822 金狮 158 号 28.533 乐瑞强债 1 号 乐瑞资产 王笑冬 25.724 领新强债 2 号 领新投资 刘东明 23.285 领新强债 3 号 领新投资 刘东明 23.216 证大定向债券 证大投资 21.747 乐瑞强债 2 号 乐瑞资产 张煜 21.408 领新领航 1 号 领新投资 刘东杰 21.069 领新稳健 1 号 领新投资 刘东明 18.1910 领新翱翔 1 号 领新投资 刘东明 16.527、多策略多策略基金旨在通过专业的投资组合管理，分散投资风险，获取稳定业绩，投资标的主要为阳光私募基金。目前，多策略基金多由信托、银行、第三方理财等深入研究阳光私募基
16、金行业的金融机构发行。排行 产品简称 投资经理 投资顾问 近一年回报(%)1 厦门信托-恒天紫鑫一号 赵春生 紫鑫投资 99.192 厦门信托-紫鑫五号 刘永 赵春生 紫鑫投资 88.263 厦门信托-紫鑫三号 彭群杰 赵春生 紫鑫投资 84.984 元普安盈打新一号 张强 元普投资 52.78%5 外贸信托-格上创富 1 期 蒋勇 格上理财 48.946 外贸信托-万博宏观 MoM 滕泰 万博兄弟 47.057 平安信托-黄金组合 1 期 3 号 - 国信证券 39.578 外贸信托-格上创富 2 期 蒋勇 格上理财 39.329 平安信托-黄金组合 1 期 1 号 - 建信信托 37.62
17、10 陕国投-极元私募优选 2 期 - 极元投资 34.20广发乾和量化 1 期 霍玉琳 广发证券 33.76三、2015 年火爆投资热点新三板2015 年以来新三板掀起了做市商热潮，成交额快速攀升，人气爆棚的场景与主板市场的沉闷形成了鲜明的对比,成交额屡刷新历史新高。新三板业务的火热引起了各机构的极大兴趣。新三板市场 3 月以来一路高歌猛进，成交额屡创新高，单日成功突破 13 亿元。中投在线发布的“元普新三板领军 4 号”创造了 30 分钟被认购一空的秒杀奇迹。在 3 月 18 日，新三板指数正式发布时，国内各私募公司都在紧密布局新三板指数产品。元普投资抢占先机，在 3 月 18 日当天，就
18、率先发布了国内首只新三板指数基金，成为早布局，早收益的典范，独占鳌头。之后元普投资更是乘势而上，连发 6 只新三板产品，让更多的投资者享受到政策红利的盛宴。四、快速发展的阳光私募公司未来展望2014 年，阳光私募潮头涌进，百花齐放，黑马逆袭。展望 2015 年，更加是蓬勃发展的一年。老牌公司有人继续精彩，新晋公司奋勇向前，以元普投资为例。这家成立在 2014年上旬的私募公司，在 7 个月内，阳光私募发行规模突破了 20 亿，旗下所有产品取得正回报。公司成员汇集银行、信托、投融资、证券、基金、IT 领域的优秀人才以及众多专业经验丰富的数据分析人员，90%人员拥有国内外重点院校硕士学位，平均金融从
19、业时间 7 年以上，具备多年的信托、资产管理、债权投融资、阳光私募等行业实战经验。与其他大多数阳光私募公司不同，元普投资擅长并注重运用多策略运作方式，没有单策略的作坊式弊端。元普投资以价值为本的投资理念，通过客观、准确分析宏观经济形式及行业和公司的基本面，结合多元化的投资方法，发现被低估的投资标的。对于所投企业的规模来说，更看重是企业本身的成长的可能性，所以不论是中小企业还是已经发展成体系的公司，只要有发掘价值，都是元普乐意助力的目标。投研体系由投研中心、投资决策和交易三个部分组成，在投资策略上，元普投资寻找自上而下的宏观和行业配置与自下而上的公司选择之间理想的结合点。元普投资始终将风险管控作
20、为公司的基本理念贯彻到投资运作的每个环节，通过对行业与公司的驱动因素的研究，把握确定性强的投资机会，实现管理资产的稳定持续性的成长。其领军人张强，善于顺势把握时机与逆势投资，曾在 08 年底大举布局股市，10年预估黄金与白银的上升趋势结束。在 13 年布局债券；在 14 年初布局一级半定增市场与二级市场。拥有独特的市场判断力，带领公司从 100 万，迅速成长为超过 50 亿的龙头投资机构。更重要的是元普投资的经营理念财富的百年管理和传承。元普投资布局了多元化产品线，涵盖量化对冲产品、股票产品、定增产品、债券产品、PE 基金等，追求的是长线的财富增值，为投资者带来稳而准的收益。注：本文章数据部分来自 wind。
