1、第十一章 财务分析,学 习 目 标了解财务分析的定义、目的和局限性； 掌握财务分析的方法； 掌握财务比率的分析方法； 掌握综合分析的方法。,第一节 财务分析概述一、财务分析的意义财务分析是以企业的基本活动为对象，以财务报表为基本依据，运用一系列财务指标，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况加以综合的分析和比较，进而评价和判断企业的财务状况、经营状况，并以此为根据预测企业的未来财务状况和发展前景。,二、财务分析的目的（一）评价企业的偿债能力 （二）评价企业的资产管理水平 （三）评价企业的获利能力 （四）评价企业的发展趋势,三、财务分析的局限性 1会计政策与会计处理的多种选择，使不同企业同类的
2、报表数据缺乏可比性 2会计估计的存在对财务报表的影响也较大 3会计假设与财务报告信息质量的限制 4财务报表的粉饰限制 5财务分析方法的局限性,第二节 财务分析的方法一、趋势分析法 （一）重要财务指标的比较1定基动态比率 定基动态比率=2环比动态比率 环比动态比率=,（二）会计报表的比较会计报表的比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。,二、比较分析法1按比较的对象分类 （1）历史标准 （2）同行业标准 （3）预算标准,2按比较的指标分类（1）总量指标 （2）结构指标 （3）财务比率,三、比率分析法 （一）构
3、成比率（二）效率比率效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。 （三）相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。,四、因素分析法 （一）连环替代法 例（表1）,【例】某企业2007年9月某种原材料费用的实际数是35 280元，而其计划数是36 000元。实际比计划减少720元。 根据表（1）资料，材料费用总额实际数较计划数减少720元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下： 计划指标： 2001810=36 000（元） 第一次替代：2101810=37 800（元） 第二次
4、替代：2101410=29 400（元） 第三次替代：2101412=35 280（元） （实际指标） =37 80036 000=1 800（元） 产量增加的影响 =29 40037 800=8 400（元） 材料节约的影响 =35 28029 400=5 880（元） 价格提高的影响 1 8008 400+5 880=-720（元） 全部因素的影,（二）差额分析法差额分析法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。 【例】仍以表1所列数据为例，可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。 （1）由于产量增加对材料费用的影响
5、为： （210200）1810=1 800（元） （2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为： （1418）21010=8 400（元） （3）由于价格提高对材料费用的影响为： （1210）21014=5 880（元）,因素分析法应注意的问题：1因素分解的关联性 2因素替代的顺序性 3顺序替代的连环性 4计算结果的假定性,第三节 财务分析内容一、偿债能力分析 （一）短期偿债能力指标分析 1流动比率 流动比率=,2速动比率速动比率= 其中：速动资产=货币资金+交易性金额资产+应收账款+应收票据=流动资产存货预付账款一年内到期的非流动资产其他流动资产说明：报表中如有应收利息、应收股利和其他应收款项目
6、，可视情况归入速动资产项目。速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。,（二）长期偿债能力分析1资产负债率 资产负债率（又称负债比率）=一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越小越好。,2产权比率产权比率=一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。,3已获利息倍数 已获利息倍数=其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出
7、=净利润+所得税费用+利息支出一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。,二、营运能力分析周转率（周转次数）= 周转期（周转天数）=资产平均余额,1流动资产周转情况（1）应收账款周转率 应收账款周转率（周转次数）= 平均应收账款余额= 应收账款周转期（周转天数）=,利用上述公式计算应收账款周转率时，需要注意以下几个问题：公式中的应收账款包括会计核算中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内；如果应收账款余额的波动性较大，应尽可能使用更详尽的计算资料，如按每月的应收账款余额来计算其平均占用额；分子、分母的数据应注意时间的对应性。,（2）存货
8、周转率 存货周转率（周转次数）= 其中：平均存货余额=（存货余额年初数+存货余额年末数）2一般来讲，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资产占用水平越低。,（3）流动资产周转率流动资产周转率（周转次数）= 平均流动资产总额=（流动资产总额年初数+流动资产总额年末数）2流动资产周转期（周转天数）=（平均资产总额360）营业收入在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。,2固定资产周转情况固定资产周转率（周转次数）=一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充
9、分发挥效率。,3总资产周转情况 总资产周转率（周转次数）= 平均资产总额=总资产周转期（周转天数）=总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高,三、获利能力分析（一）营业利润率 营业利润率=（营业利润/营业收入）100%营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而获利能力越强。销售净利率=（净利润/销售收入）100% 销售毛利率= 【（销售收入-销售成本）销售收入】100%,（二）成本费用利润率成本费用利润率=（利润总额/成本费用总额） 100% 其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费
10、用控制得越好，获利能力越强。,（三）总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额100% 其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。,（四）净资产收益率净资产收益率=（利润总额/平均净资产）100% 其中：平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/ 2一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。,（五）资本收益率资本收益率=其中：平均资本= 实收资本（股本）年初数+资本公积年初数+实收资本（
11、股本）年末数+资本公积年末数 2 资本公积=实收资本（股本）中的资本溢价（股本溢价）,（六）每股收益 1.基本每股收益基本每股收益=当期发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数已发行时间当期回购普通股股数已回购时间报告期时间,2.稀释每股收益 对基本每股收益分子的调整项目有：（1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；（2）稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。同时，将基本每股收益分母调整为当期发行在外普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数之和 。,每股收益分解式每股收益= = =股东权益收益率平均每股净
12、资产 = =总资产收益率股东权益比率平均每股净资产 = =营业净利润总资产周转率股东权益比率平均每股净资产,（七）每股股利每股股利=（八）市盈率 市盈率= 一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票但是，也应注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。,（九）每股净资产每股净资产=,四、企业发展能力分析 （一）营业收入增长率营业收入增长率= 式中，本年营业收入增长额=本年营业收入总额上年营业收入总额销售增长率=,（二）资本保值增值率资本保值增值率=一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，
13、债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于100%,（三）资本积累率资本累积率=式中，本年所有者权益增长额=所有者权益年末数所有者权益年初数,（四）总资产增长率总资产增长率= 式中，本年总资产增长额=资产总额年末数资产总额年初数,（五）营业利润增长率营业利润增长率= 式中，本年营业利润增长额=本年营业利润总额上年营业利润总额,第四节 财务综合分析一、综合指标分析概述三个基本要求： 指标要素齐全适当 主辅指标功能匹配 满足多方面信息需要,二、综合指标分析方法1杜邦财务分析体系 杜邦体系各主要指标之间的关系如下：净资产收益率=总资产净利率权益乘数=营业净利率总资产周转率权益乘数营业净利率= 总资产周转率=权益乘数=,2沃尔比重评分法（1）选择评价指标并分配指标权重 （2）确定各项评价指标的标准值 （3）对各项评价指标计分并计算综合分数 各项评价指标的得分=各项指标的权重综合分数=各项评价指标的得分 （4）形成评价结果,
