1、,我国上海和香港的国际金融中心之争,第七章 国际金融市场本章重点： 1、国际金融市场的构成 2、国际金融市场的形成条件 3、欧洲货币市场特点及资金来源和运用 4、国际货币市场、资本市场的构成 5、衍生金融工具的构成 6、金融市场全球一体化,本章难点：1、离岸金融市场与本岸金融市场的联系与区别 2、欧洲货币市场形成的原因及对经济的影响 3、衍生金融工具的类型 4、金融市场一体化的原因,第一节 国际金融市场的概述 一、国际金融市场的概念国际金融市场是指在国际间居民与非居民之间，或者非居民与非居民之间进行金融活动的场所及关系总和。,二、国际金融市场的构成,1、外国金融市场（foreign finan
2、cial market）资金再一国国内金融市场上发生跨国流动的部分。 2、欧洲货币市场（european currency market）在某种货币发行国境外从事该种货币借贷的市场 3、外汇市场,交易是居民与非居民或非居民与非居民之间进行的交易，而不是居民之间的交易国内金融市场在岸金融市场离岸金融市场,国内投资者 或存款者,国外投资者 或存款者,国外借款者,广义的国际金融市场：指各种国际金融业务活动的场所。包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场。 狭义的国际金融市场：指在国际间经营借贷资本即进行国际借贷活动的场所。 此外还有金融衍生市场,三、国际货币市场,国际货币市场（Money Mark
3、et），又称短期资金市场，是国际间从事短期资金借贷业务的场所，期限在1年或1年以下。国际货币市场的组成及业务活动（1）银行短期信贷市场:流动资金和同业拆放（2）贴现市场（3）短期证券市场：国库卷、商业票据、银行承兑汇票和定期存款单,欧洲货币市场的形成与发展原因1、苏联在欧洲的存款；2、对英磅的限制；3、美国当局对国内银行活动的管制；4、西欧国家货币可兑换性的恢复；5、石油输出国组织的影响。,欧洲货币市场的特点,1、管制较松 2、存贷利差低于传统国际金融市场 3、调拨方便 4、税费负担少 5、可选货币多样 6、资金来源广泛,3、欧洲货币市场 欧洲货币市场是指非居民相互之间以银行为中介在某货币发行
4、国国境之外从事该种货币借贷的市场，即经营非居民的欧洲货币存贷活动的市场，又可称为离岸或境外金融市场。欧洲货币：在某种货币发行国国境以外的银行所存贷的该种货币境外，不单指欧洲，欧洲货币包括的不只欧洲美元,欧洲货币市场与离岸金融中心 （一）功能中心1、集中性中心：即境内金融市场与境外金融市场的业务融为一体。2、分离性中心：即境内业务与境外业务分开，居民的存贷业务与非居民的存贷业务分开。 （二）名义中心：簿记型或走账型：即这类市场没有或几乎没有实际的离岸业务交易，而只是起着其它金融市场资金交易的记账和划账作用。 （三）基金中心：吸收国际游资，贷放给本地区 （四）收放中心：筹集本地区的资金，贷方给世界
5、各地,欧洲货币的资金来源与运用1、欧洲货币市场的资金来源 （1）美国及其他国家的商业银行； （2）各国跨国公司和各大工商企业； （3）各国政府与中央银行； （4）石油输出国； （5）国际清算银行和欧洲投资银行等国际金融机构； （6）派生存款。,2、欧洲货币市场的资金运用欧洲货币市场的巨额资金主要用于以下几个方面： （1）各国跨国公司和各大工商企业； （2）非产油发展中国家。 （3）国际性大银行、大商业银行和政府机构、全球及区域性金融机构； （4）外汇投机； 。,欧洲货币市场的经营活动（简单了解，知道不同） 1、欧洲短期信贷：是指期限在1年或1年以内的欧洲货币存放业务。 （1）业务方式：欧洲货币
6、市场的短期信贷业务主要是银行同业间的资金拆借，通过银行的存放款来调剂资金的供求，所以它基本上是一个银行间的信贷市场。 （2）业务种类： （3）主要条件：通知存款； 金额；定期存款； 货币；可转让定期存单。 利率。,2、国际银团贷款 （1）国际银团贷款的涵义：国际银团贷款是一家或几家银行牵头，联合几家甚至几十家国际银行组成、一个银团共同向某客户或某工程项目进行贷款的融资方式。 （2）国际银团贷款的组织方式国际银团贷款的当事人：贷款人、借款人；国际银团贷款的组织方式：直接银团贷款、间接银团贷款。,（3）国际银团贷款的基本条件：金额； 货币；期限； 利率；各项费用； 担保；偿还方式； 文件。,2、国
7、际资本市场国际资本市场（International Capital Market）是指国际间资金的借贷期限在1年以上的交易市场，又称中、长期资本市场。国际资本市场的业务活动（1）银行中长期信贷市场；固定资本投资（2）证券市场：发行交易市场（3）国际租赁市场,三、国际外汇市场和黄金市场,1、国际外汇市场伦敦、美国、联邦德国、法国 2、世界黄金市场实物黄金市场的结构和工具黄金期货期权市场世界主要的黄金市场金块金条市场：伦敦、瑞士、苏黎世、香港、纽约、新加坡黄金期货期权市场：纽约商品交易所中央银行的黄金操作,衍生金融工具市场,一、衍生金融工具市场概述 1.衍生金融工具市场产生的背景世界性通货膨胀和浮
8、动汇率制度的推行风险增加 2.衍生金融工具与衍生金融工具市场衍生金融工具，又称派生金融工具，指在基础金融资产或原生金融资产交易的基础上所派生出来的金融业务的合约。,相关术语,衍生金融工具：derivative financial instrument 基础金融资产：underlying assets 原生金融资产：initiative financial assets 衍生金融工具主要包括 金融期货：financial futures 金融期权：financial option 互换：swap 票据发行便利：notes issuing facility,衍生金融工具市场就是衍生工具的交易场所
9、特征： 1、交易的是从原生工具上派生出来的合约 2、其价格受原生金融资产的制约 3、具有高财务杠杆,二、金融期货交易1、外汇期货交易（Foreign Currency Futures）；2、利率期货交易（Interest Rate Futures）；3、股票价格指数期货交易（Stock Index Futures）；4、黄金期货交易（Gold Bullion Futures）。,三、金融期货交易：指交易双方在将来某一特定时间按双方商定的价格，买卖特定金融资产的标准化合约类型外汇期货交易（Foreign Currency Futures）；利率期货交易（Interest Rate Futures
10、）；股票价格指数期货交易（Stock Index Futures）；黄金期货交易（Gold Bullion Futures）。,外汇期货交易的特征交易方式：外汇期货市场是一个有形的市场，买卖双方在交易所公开喊价成交。合约标准化；为了便于交易和转手，交易以每笔合同为单位，每笔合同金额固定、时间固定、汇率固定。为保证合约能按期履行，每笔合约成交后买卖双方都要向经纪人预交一定的“期初保证金”（Original Margin），由经济商按规定比例将其中一部分转存期货交易所或其清算中心；到期交割时各自到期货交易所清算中心按合约的币种、数量和预先商定的汇率买入或卖出外汇。,Basically, a fut
11、ures contract is similar to a forward contract; it is an agreement to buy or sell a specified quantity of a foreign currency for delivery at a future point in time at a given exchange rate. More specifically, however, it generally refers to a futures contract entered into through the Chicago Mercant
12、ile Exchange (CME).,标准化的外汇期货合约,是以外汇作为交割内容的标准化期货合同。它主要包括以下几个方面的内容 交易单位 交割月份 通用代号 最小价格波动幅度的规定 每日涨跌停板额 附:,每一份外汇期货合约都由交易所规定标准交易单位。例如，德国马克期货合约的交易单位为每份125000马克；,国际货币市场所有外汇期货合约的交割月份都是一样的，为每年的3月、6月、9月和12月。交割月的第三个星期三为该月的交割日.,在具作操作中，交易所和期货佣金商以及期货行情表都是用代号来表示外汇期货。八种主要货币的外汇期货的通用代号分别是，英镑BP、加元CD、荷兰盾DG、德国马克DM、日圆JY、
13、墨西哥比索MP、 瑞士法郎SF、法国法郎FR；,国际货币市场对每一种外汇期货报价的最小波动幅度作了规定。在交易场内，经纪人所做的出价或叫价只能是最小波动幅度的倍数。八种主要外汇期货合约的最小波动价位如下；英镑00005美元、加元00001美元、,每日涨跌停板额是一项期货合约在一天之内比前一交易日的结算价格高出或低过的最大波动幅度。八种外汇期货合约的涨跌停板额规定如下：马克1250美元、日元1250美元、，一旦报价超过停板额，则成交无效。,Open High Low Settle Change High Low Interest,Lifetime Open,（2）外汇期货和远期交易的比较,外汇期
14、货与远期外汇业务极其相似，它们相同的地方是： 都是通过合同形式，把购买或卖出外汇的汇率固定下来； 都是在一定时期以后交割，而不是及时交割； 购买与卖出的目的都是为了保值或投机。,2、外汇期货交易的功能 （1）套期保值 买入套期保值是指在现货市场处于空头地位的人期货市场上买进期货合约，目的是防止汇率上升带来的风险。它适用于国际贸易中的进口商和短期负债者。 卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的人，为防止汇率下跌的风险，在期货市场上卖出期货合约。它适用于出口商、应收款货币市场存款等。,2.外汇期货的投机与套期保值者不同的是，外汇期货投机并不是因为债权与债务结算而进入外汇市场，它完全是投资者根据
15、自己对期货行情的预测及判断，进行对冲赚取差价的行为。若该投机者预测汇率上涨买入外汇期契约，即做多头，若预测下跌则卖出期货契约，即做空头。如果是其行情与所预测方向相反，则该投机商直接遭受损失。注意对冲的使用,三、外汇期权交易1、外汇期权（Foreign Exchange Option）的概念外汇期权（Foreign Exchange Option）是期权持有者（即购买者）通过事先付给期权卖出者（通常为银行）一定比例的费用（期权费），即可在期权有效期内按约定价格（strike price）履行或放弃（按协定汇率和金额）买卖某种外汇的一种权利。,An option is the right, but
16、 not obligation, to buy (go long) or sell (go short) a particular futures contract at a specific price (strike price) on or before a certain expiration date.,Call option,Put option,Call seller,Call buyer,Put seller,Put buyer,2、期权交易的特点 （1）期权交易下的保险费不能收回 （2）期权业务保险费的费率不固定 （3）具有执行合约与不执行合约的选择权，灵活性强,3、外汇期权
17、的类型,(1)按执行期权的时间来划分： 欧式期权（European style option）只能在期权合约到期日上午的9点或者11点向对方宣布，决定执行或者不执行期权合约 美式期权（American style option）到期日之前任何一天上午9时或者11时，都可以向对方宣布决定是否执行期权合约,（2）按期权交易的性质来划分,看涨期权：也叫买权(call option)。是指期权持有者有一种权力而不是义务，在到期日或到期日之前，以执行价格从期权出卖者手中买入一定数量的某种货币。 看跌期权：也叫卖权(put option)。是指期权持有者有一种权力而不是义务，在到期日或到期日之前，以执行价
18、格从期权出卖者手中卖出一定数量的某种货币。,外汇期权的交易要点,A.交易单位一定 B.协定汇率以美元标出 C.保证金 D.保险费 E.交易月份,Options Premium Quotations,Call Buyer pays premium has right to exercise, resulting in long futures position has no performance bond requirement,Call Seller collects premium has obligation if assigned, resulting in a short posit
19、ion in the underlying futures contract has performance bond requirement,Put Buyer pays premium has right to exercise, resulting in short futures position has no performance bond requirement,Call Buyer collects premium has obligation if assigned, resulting in a long futures position in the underlying
20、 futures contract has performance bond requirement,期权运用案例,美国制造商购买金额24亿日元买进期权，三个月后到期，协议价格$ 1 =JP￥240,日元升值 $1=JP￥220 (1)以即期市场汇率支付24亿/2201090万美元 (2)行使期权支付1000万 加上期权费避免损失70万美元,日元汇率不变 $1=JP ￥ 240 (1)现汇市场 支付$1000万 (2)放弃行使期权 (3)支付20万期权费，与不做期权交易多付20万美元,日元贬值 $1=JP￥260 (1)现汇市场购买日元支付920万美元 (2)放弃期权 (3)节约 100092
21、020,IBM股票看涨期权的多头获利,一份IBM 欧式看涨期权定义为: 期权价格 = $5, 执行价 = $100, 期限 = 2 个月,IBM股票看涨期权的空头获利,一份IBM 欧式看涨期权定义为: 期权价格 = $5, 执行价 = $100, 期限 = 2 个月,Exxon 股票看跌期权的多头,一份Exxon 股票欧式看跌期权定义为: 期权价格 = $7, 执行价= $70, 期限 = 3个月,Exxon 股票看跌期权的空头,一份Exxon 股票欧式看跌期权定义为: 期权价格 = $7, 执行价= $70, 期限 = 3个月,四、互换交易,1.互换交易指当事人双方同意在预先约定的时间内交换
22、一连串付款义务的金融活动 2.国际金融市场上的互换交易主要有利率互换和货币互换 3.互换交易的目的是利用各自之间的比较优势达成对双方都有利的结果,利率互换中所交换的只是利息，而货币互换中，利息和本金都要交换。互换交易可以使交易双方利用各自的筹资优势，较为方便地获得任何期限、币种和利率的资金，降低筹资成本；债务资产管理中运用互换交易可防范和转嫁中长期利率波动的风险；互换交易可用来调整资产负债结构，实现最佳搭配，以便分散风险。,Eg.1 A公司想在日本筹措日元，但日本对日元外流有限制而得不到日元只能在欧洲货币市场筹措美元，金额1亿美元，利率固定为13.75，期限5年 B公司在日本，想筹措美元，但是
23、在欧洲货币市场其信用不被了解，筹资成本太高或者筹措不到资金，在本国发行日元债券，利率15,Eg.2,中国银行与美国银行在欧洲美元市场上固定利率和浮动利率的借款成本如下：中国银行 美国银行 相对优势 直接筹集固定 利率资金成本 10 12.5 2.5直接筹集浮动 利率资金成本 LIBOR LIBOR+05 05注：LIBOR:伦敦商业银行间优惠放款利率或同业拆放利率（london inter bank offered rate）,中国银行需要1亿美元的浮动利率借款，而美国银行需要1亿美元的固定利率借款。 1。各自按照自己能获得的利率借自己需要的款项，中国银行以LIBOR，美国银行12.5%的固定
24、利率 2。利率互换中国银行以10的固定利率，美国银行以LIBOR0。5借浮动利率美元按照约定条件进行利息支付的互换，假定约定条件为中国按照LIBOR支付利息给美国银行，美国银行按照11的固定利率支付给中国银行,中国银行 美国银行 固定利率支付10 支付11收到11。0 直接借款12.5%收益1。0 收益1.5% 浮动利率支付LIBOR 支付LIBOR+0.5直接借款LIBOR 收到LIBOR收益0 亏损0。5 净收益 1 1,五、利率上限和利率下限：指买卖双方就未来某一时期商定一个固定利率作为界限，超出此界限一方给另一方支付差额 六、票据发行便利或称票据融资、循环承购融资是指票据发行人通过选定
25、的分销机构，循环的发行短期债票（票据）如分销机构不能卖出所有债票，则承购人购买其所余债票，或向发行人提供备用信贷，承购人的承购义务是中期的，发行人的债票发行是短期的，循环的,漫谈“中航油”事件,全球国际金融市场每天的交易量为10万亿USD,（200USD/秒60秒60分钟24小时365天1600年=10万亿USD）,2006年,全球股票市场总市值大约43万亿USD,全球场内交易的期货、期权交易量达118.59亿张,全球GDP大约35万亿USD,2006年中国全年的GDP为20.9407万亿RMB,前三季度债券回购累计成交18.44万亿RMB,前三季度国有商业银行净融出资金8.63万亿RMB,前
26、三季度企业累计签发商业汇票4.01万亿RMB,前三季度沪、深股市累计成交5.82万亿RMB,前三季度银行间外汇市场累计成交659.9亿USD,约为0.515万亿RMB,1992年7月，外汇期货在上海外汇调剂中心首先挂牌,1993年7月，国家外管局发出关于加强外汇（期货）交易管理的通知，规定“在国家外汇管理局与中国证监会有关管理办法出台之前，任何机构不得开办外汇期货”,2004年3月1日，银监会签署并同意实行金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法，为我国金融机构从事金融期货等金融衍生交易提供了政策许可,2006年6月18日，中国建设银行率先在上海推出个人远期外汇买卖业务,已办理开办人民币与外币掉期
27、业务备案手续的银行名单,资料来源：国家外汇管理局，http:/,1992年12月，我国首张国债期货合约由上海证券交易所推出,1995年2月23日，爆发了震惊中外的“327”事件,1995年5月18日，全国范围内暂停国债期货交易,2007年3月29日，中国金融期货交易所在第四届中国衍生产品研讨会上构想国债期货,1994年1月5日，股指期货在海南证券交易中心挂牌交易，但仅生存了16天共成交111手被中国证监会下令停止交易,2005年4月8日，正式发布“沪深300指数”,2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海宣告成立，成为中国内地首家金融衍生品交易所,2006年10月30日，中国金融期货交易所
28、对沪深300指数仿真模拟交易正式启动,2007年4月15日， 期货交易管理条例将正式实行,沃伦巴菲特,我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开，我们的目标应该是适当的：我们只是要在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。,我认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课程：如何评估一家公司，以及如何考虑市场价格。,价格是你所付出去的，价值是你所得到的，评估一家企业的价值，部分是艺术、部分是科学。,乔治所罗斯,期待出乎意料的事物发生并做好准备应付它。,1961年出生，毕业于北京大学，曾入选“北大杰出校友”名录 ； 1997年，在亚洲金融危机中被调往新加坡中航油公司任总裁； 2001年12月6日，这家公司在
29、新加坡交易所上市； 2002年，在新加坡挂牌的中资企业中以490万新元（约合人民币2350万元）的薪酬高居榜首，被誉为“打工皇帝”、“亚洲经济新领袖”； 2003年3月，净资产已超过1亿美元，获得中国证监会允许从事境外石油期货交易的许可证 ； 2004年11月29日，中航油巨亏5.5亿美元，申请破产保护。 2006年3月21日，新加坡初级法庭对陈久霖作出一审判决, 处以33.5万新元罚款、4年3个月监禁。,陈久霖,背景资料,1993年，中航油（新加坡）股份有限公司公司在新加坡成立 2001年12月6日，在新加坡交易所主板挂牌上市 1997年，陈久霖赴新加坡出任中航油总裁 2002年，公司被新交
30、所评为“最具透明度的上市公司”，陈久霖被世界经济论坛评选为“亚洲经济新领袖” 2003年，中航油的净资产超过1亿美元，总资产逾3.6亿美元，被外界视为“七年奇迹” ，新加坡国立大学将其作为MBA的教学案例 2003年3月，中航油获得证监会批复的可以从事境外石油期货交易的许可证,事件经过,2003年下半年中航油同法国、日本和美国金融机构组成投资银团，充当场外石油期权的做市商，向投资者卖出看涨或看跌期权，以获得权力金。,最初签订了价值相当于200万桶（约115万吨）石油的期权合同。,中航油旗下91家机场全年大约需要500万吨燃油。,2004年初，陈久霖认为石油市场前景不景气，作出了油价下跌的预测。
31、,但油价却持续上扬，导致一季度公司潜亏580万美元。,此时，公司并没有止损离场，而是决定延期交割合同，同时加大交易量，期望油价能回跌。,到二季度，随着油价持续升高，公司的账面亏损额增加到3000万美元左右。,但陈久霖认为预期损失对公司影响不会太大，因而决定再延后到2005年交割，同时交易量再次增加。,到10月，中航油石油期货合约上的数额已达5200万桶，相当于3000万吨燃油，与此同时，国际原油价格在2004年10月达到最高点。,在期货交易中，有最低保证金限制，一般为现价的5%。交易所实行每天结算制度，交易者一旦亏损超过保证金，交易所的清算行会要求补齐保证金，否则就会被强行平仓。,由于油价一路
32、上涨，中航油亏损掉原有保证金后，又需要补充新的保证金。因此，公司需要更多的资金，用作保证金，以免未交割的衍生商品被强行平仓。,随着交割日的临近，保证金的比例会大幅提高。,10月9日，陈久霖首次将亏损情况向母公司中航油集团作了汇报，并向母公司寻求资金支持。,此时，中航油账面亏损已高达1.8亿美元，并支付8000万美元的额外保证金。,公司为此花光了2600万美元的运营资金、1.6亿美元原本用于公司发展的企业贷款也用掉多半、还有原本用于其他活动的6800万美元也被挪用。,10月21日，中航油集团将15的中航油私下配售给机构投资者（这笔交易四个小时内完成，交易价远比市价低了14），得到1.08亿美元，
33、全部贷给中航油用于还债。,10月26日和28日，由于缺乏后续资金，公司因无法补加一些合同的保证金而遭逼仓，蒙受1.32亿美元实际亏损。,11月8日到25日，公司的衍生商品合同继续遭逼仓，截至25日的实际亏损达3.81亿美元。,这时已经有超过6家银行停止了与中航油公司的交易。,11月29日，中航油已经平仓的石油期货合约累计亏损约3.9亿美元，将要平仓的剩余石油期货合约亏损约1.6亿美元，前后损失达到5.5亿美元，相当于中航油16年的净利润。,中航油宣布向法庭申请破产保护令。,原因分析,是否看错行情？,2004年6月2005年3月纽约原油期价走势,是否技术失误？,1、作为期权交易，选择了做场外期权
34、。,3、作为场外期权交易，既未能按照市场变化将看涨期权的权力金大幅调升，又未能降低看跌期权的权力金。,2、作为场外期权，选择了做期权卖出者，虽有权力金的收入，却也背负着无限的风险。,是否违规操作？,1、违反国家相关规定,1998年8月，国务院发布关于进一步整顿和规范期货市场的通知，明确规定：“取得境外期货业务许可证的企业，在境外期货市场只允许进行套期保值，不得进行投机交易。”,1999年6月，以国务院令发布的期货交易管理暂行条例第四十八条规定：“国有企业从事期货交易，限于从事套期保值业务，期货交易总量应当与其同期现货交易量总量相适应。”,2001年10月，证监会发布国有企业境外期货套期保值业务
35、管理制度指导意见，第二条规定：“获得境外期货业务许可证的企业在境外期货市场只能从事套期保值交易，不得进行投机交易。”,2、违反企业内部相关规定,中航油集团公司内部规定： 损失20万美元以上的交易，要提交公司风险管理委员会评估； 累计损失超过35万美元的交易，必须得到总裁同意才能继续； 任何将导致50万美元以上损失的交易，将自动平仓。,是否缺乏应急机制？,1、集团公司内部的风险管理控制机制未能有效运转，未能及时发现问题，形同虚设 。,2、集团公司管理层在发现问题后应急措施缺失。,2004年10月3日，中航油集团开始了解到事件的严重性，当时的账面亏损为8000万美元，如果那时集团决定斩仓，整个盘位
36、的实际亏损可能不会超过1亿美元。然而，集团领导大部分在休假。,10月9日，新加坡公司正式向集团提出书面紧急请示。如果当时斩仓，实际亏损应为1.8亿美元。然而直到16日，集团才召开党政联席会议进行研究。,危机发生后，英国石油公司（BP）提出了两个可以把风险控制在2亿美元内的方案，并对新加坡公司进行了长时间的清盘和谈判。,11月，在谈判接近尾声时，BP召集全球董事在纽约开会，审批与中航油集团之间的合作协议，中航油公司要求集团领导当晚值班，以便最终决策，中航油集团同意了这一建议。,但是，当晚10点，就最后两个细节，给在国内总部值班的一位集团领导打电话请示时，这位领导说应由集团总经理荚长斌决定。而荚总
37、当时在党校学习，手机关机。集团危机处理小组成员也都不接电话。,结果，本来可以通过谈判争取到的利益和减少损失的机会就此丧失。,事件处理,1、对“私下低价配售股票”的处理,2005年8月19日，中国航空油料集团公司发布消息，承认于2004年10月21日以每股新币1.35元的价格配售了1.45亿股中航油新加坡公司的股票不符合证券与期货法的有关规定，同意向新加坡金融管理局支付民事罚款新币八百万元。,2、对“中航油公司”的处理,2006年3月3日，中航油新加坡股份有限公司在新加坡召开了决定公司命运的股权重组方案表决大会和特别股东大会，通过了股权重组计划。,2006年3月21日，新加坡初级法庭批准了中航油
38、新加坡公司提出的重组计划。,重组协议：中航油的母公司中国航空油料集团公司(China Aviation Oil Holding Co.)将向其注资7,570万美元，其总持股提高到51%；英国石油公司(BP PLC)向中航油投资4,400万美元，换取其20%的股票；新加坡国有投资公司淡马锡(Temasek Holdings Pte.)斥资1,020万美元收购其4.65%的股权。,3、对“陈久霖”的处理,2006年3月21日，新加坡初级法庭对陈久霖作出一审判决。陈久霖涉及的6项指控被处以33.5万新元罚款、4年3个月监禁。,6项指控为制作虚假的2004年度年中财务报表、违背公司法规定的董事职责、在
39、2004年第三季度的财务报表中故意隐瞒巨额亏损、不向新交所汇报公司实际亏损、欺骗德意志银行和诱使集团公司出售股票。,2007年2月7日，国务院国资委宣布，陈久霖作为中航油新加坡公司违规炒作石油期权事件的主要当事人，违规从事场外石油指数期权交易；越权批准超限额交易，并擅自决定对亏空期权交易挪盘和挪用备用信用证；隐瞒期权交易的真实潜亏情况及出售股权的法律风险并伪造文书，对新加坡公司因此造成的特别巨大经济损失负有直接责任，已构成渎职，给予陈久霖行政开除处分和开除党籍处分。,4、对“其他相关人员”的处理,2006年3月2日，新加坡地区法庭对中航油(新加坡)巨亏案中3名非执行董事荚长斌、顾炎飞和李永吉判
40、处罚款共70万新元(折合人民币约347万元)。,荚长斌因牵涉内部交易被判款25万新加坡元，同时还因未向新加坡交易所披露亏损而被处以15万新元的罚款，共计40万新元。如果他不支付25万新元罚款，将面临18个月监禁；若另外15万新元罚款不支付，则将增加12个月监禁。顾炎飞和李永吉也因未向新加坡交易所披露亏损情况，被分别处以15万新元罚款。这两人若不缴纳上述罚款也将分别面临1年的监禁。,2007年2月7日，国务院国资委宣布：荚长斌作为公司主要负责人，对事件负有主要领导责任，构成失职，已不再适合担任现职，责令其辞去中国航空油料集团公司总经理、临时党委副书记等职务。中航油新加坡公司党委书记张知诚、公司总裁助理杨斌，对事件应负相应责任，给予他们相应的党纪处分和政纪处分。此外，中航油公司财务部、投资部、人力资源部、审计部等相关管理部门对新加坡公司日常监管不力，以上部门主要负责人对事件应负相应责任。,以此为戒！,
