《 趋势跟踪：顺势交易名家策略解读》.pdf

1、 趋 势 跟 踪 ： 顺 势 交 易 名 家 策 略 解 读 【 美 】 迈 克 尔 *卡 沃 尔 著前 言1、 趋 势 跟 踪 交 易 者 是 怎 么 在 零 和 博 弈 中 取 得 胜 利 的 ？2、 为 什 么 趋 势 跟 踪 的 交 易 风 格 赚 取 了 巨 大 利 润 ？3、 趋 势 跟 踪 交 易 者 成 功 的 哲 学 框 架 。4、 趋 势 跟 踪 的 永 恒 法 则 。5、 趋 势 跟 踪 的 世 界 性 市 场 行 为 。6、 为 什 么 趋 势 跟 踪 充 满 持 久 力 ？书 中 有 解 答 吗 ？ 看 完 书 我 能 回 答 吗 ？第 一 部 分第 一 章 、 趋

2、势 跟 踪1、 趋 势 跟 踪 交 易 者 ， 以 价 格 为 基 础 ， 不 去 尝 试 预 测 市 场 方 向 ， 他 们 的 策 略 是 ， 当 价格 有 所 变 动 时 ， 对 市 场 的 运 动 产 生 反 应 ， 参 与 已 经 发 生 的 ， 而 不 是 将 要 发 生 的 。 他们 知 道 自 己 是 趋 势 跟 踪 交 易 者 ， 而 不 是 趋 势 预 测 者 。2、 获 利 的 喜 悦 和 亏 损 的 痛 苦 是 真 实 的 。 还 需 要 考 虑 的 就 是 ， 没 有 喜 悦 和 痛 苦 的 介 入 ，能 驾 驭 这 些 情 感 ， 是 成 为 一 名 真 正 交 易

3、 者 的 途 径 。3、 买 入 、 卖 出 、 清 仓 、 止 损 、 买 入 多 少 、 分 几 次 买 、 买 几 只 股 票 、 止 盈 4、 趋 势 跟 踪 的 利 润 来 源 是 市 场 价 格 的 变 动 ， 这 是 趋 势 跟 踪 最 根 本 的 原 则 之 一 。 价 格波 动 的 影 响 和 幅 度 无 法 被 准 确 预 测 ， 这 就 是 趋 势 跟 踪 能 够 起 作 用 的 原 因 。5、 趋 势 跟 踪 交 易 者 产 生 显 著 的 收 益 ， 因 为 他 们 的 最 终 决 策 基 于 一 个 核 心 信 息 ： 价 格 。在 充 满 不 确 定 性 的 市

4、场 环 境 中 ， 如 果 我 们 的 决 策 以 单 一 的 ， 简 单 而 可 靠 的 事 实 为 基础 ， 就 会 特 别 有 效 。6、 感 性 交 易 ： 交 易 者 基 于 自 己 对 市 场 的 了 解 ， 和 对 目 前 市 场 环 境 的 看 法 ， 或 若 干 的其 他 因 素 ， 然 后 作 出 他 们 的 买 卖 决 策 。 换 句 话 说 ， 他 们 使 用 自 己 的 判 断 力 做 决 策 。这 些 决 策 是 主 观 的 ， 无 法 保 证 交 易 者 是 否 根 据 现 实 情 况 来 判 断 ， 也 可 能 受 个 人 偏 见的 影 响 。 机 械 式 交

5、易 ： 以 一 套 被 自 动 化 的 和 客 观 设 定 的 规 则 为 基 础 。 规 则 来 自 于 他们 的 市 场 看 法 或 投 资 哲 学 。 要 点 ： 把 主 要 的 投 资 决 策 的 环 境 量 化 ， 当 面 对 交 易 决 策的 时 候 ， 甚 至 不 能 使 用 一 点 判 断 力 。7、 趋 势 跟 踪 策 略 反 对 频 繁 的 短 线 交 易 。8、 不 管 在 开 始 的 时 候 趋 势 看 起 来 多 么 荒 谬 ， 不 管 趋 势 怎 么 发 展 ， 也 不 管 在 结 束 时 ，趋 势 看 起 来 是 多 么 的 没 有 道 理 ， 我 们 都 追 随

6、 它 。9、 冲 浪 者 ， 研 究 波 浪 的 波 动 ， 不 会 去 问 为 什 么 波 浪 那 样 波 动 ， 而 是 为 了 在 波 浪 到 来的 时 候 ， 驾 驭 它 ， 或 者 可 以 尽 可 能 长 地 驾 驭 它 ， 然 后 在 波 浪 改 变 方 向 之 前 ， 乘 胜 追击 。10、 趋 势 跟 踪 操 作 法 则 ： 追 随 价 格 ， 这 是 最 终 决 策 基 于 的 一 个 核 心 信 息 。11、 趋 势 跟 踪 最 基 本 的 交 易 策 略 ： 截 断 亏 损 ， 让 利 润 奔 跑 。 然 而 ， 这 是 最 难 做 的 事情 。 股 民 当 中 很 少

7、有 人 会 怀 疑 这 个 规 则 ， 但 这 正 说 明 了 有 效 市 场 假 说 不 成 立 ， 反 而是 市 场 心 理 因 素 影 响 较 为 明 显 。 当 我 们 失 去 或 错 过 了 一 些 东 西 ， 我 们 期 待 在 某 一 天可 以 找 到 它 。 猫 会 自 己 回 家 ， 我 们 能 找 到 钥 匙 。 但 ， 如 果 我 们 在 街 上 掉 了 钱 ， 通 常是 找 不 回 的 。 因 此 ， 经 验 告 诉 我 们 ， 亏 损 容 易 获 利 很 难 。 “ 两 鸟 在 林 不 如 一 鸟 在 手 ”这 是 我 告 诉 他 们 的 话 ： 做 出 困 难 的

8、决 定 ， 才 可 以 赚 到 他 们 的 交 易 利 润 -这 和 人 的本 质 背 道 而 驰 。 做 好 心 理 上 的 准 备 ， 数 个 月 的 系 统 测 试 ， 才 能 给 予 交 易 者 实 际 交 易的 信 心 ， 去 对 抗 他 本 能 的 倾 向 。12、 失 败 的 人 才 会 让 政 策 宣 言 左 右 他 们 的 投 资 模 型 ， 成 功 的 人 让 市 场 价 格 主 导 一 切 。13、 每 个 人 都 本 能 的 想 要 在 低 价 买 入 股 票 ， 如 果 股 票 已 涨 一 段 就 不 会 介 入 。 但 趋 势跟 踪 交 易 者 却 在 做 相 反

9、的 事 ， 以 较 高 的 价 格 买 入 。 例 如 一 只 股 票 从 5 元 涨 到 100 元 ，趋 势 交 易 者 不 知 道 它 能 涨 到 100 元 ， 但 如 果 他 们 未 能 在 5 元 买 入 ， 他 们 会 在 20 元 买 ，而 且 一 直 不 停 的 买 。 只 要 他 觉 得 股 票 还 会 涨 。 趋 势 交 易 者 知 道 ： 没 有 人 能 在 最 低 点买 入 ， 也 没 有 人 能 在 最 高 点 卖 出 。14、 账 户 上 的 资 金 从 5 万 元 涨 到 8 万 元 ， 你 可 以 在 那 个 时 候 很 快 地 拿 到 3 万 元 的 利润

10、。 你 的 误 解 是 ， 如 果 你 不 能 立 刻 拿 到 那 些 利 润 ， 它 们 将 会 不 见 了 。 拒 绝 冒 利 润 累增 的 风 险 ， 是 一 个 大 错 误 。 趋 势 跟 踪 交 易 者 明 白 ， 资 金 可 能 从 5 万 元 涨 到 8 万 元 ，然 后 又 后 退 到 6 万 元 ， 从 那 里 再 到 9 万 元 ， 也 许 ， 完 全 可 以 涨 到 20万 元 。 在 8 万 元取 得 利 润 的 人 ， 不 会 得 到 20 万 元 。 让 你 的 利 润 奔 跑 ， 要 有 顽 强 的 心 理 状 态 ， 只 懂 得尝 试 保 护 现 有 的 利 润

11、 ， 实 际 上 妨 碍 了 你 赚 更 多 的 钱 。15、 只 有 在 大 波 动 中 ， 才 可 能 赚 大 钱 。 -杰 西 *利 弗 莫 尔小 结 ： 本 章 首 先 介 绍 投 资 者 /交 易 者 ； 基 本 分 析 /技 术 分 析 ； 感 性 交 易 /机 械 交 易 。然 后 介 绍 趋 势 跟 踪 ： 1、 以 价 格 为 依 据 ； 2、 截 断 亏 损 ， 让 利 润 奔 跑 。第 二 章 、 伟 大 的 趋 势 跟 踪 交 易 者一 、 比 尔 *顿1、 为 了 赚 钱 ， 你 一 定 要 承 担 一 定 的 波 动 性 。2、 一 个 没 有 预 先 定 义 离

12、场 策 略 的 交 易 ， 是 要 命 的 处 方 。3、 顿 的 风 险 管 理 系 统 能 让 他 平 衡 投 资 组 合 的 波 动 性 ， 这 一 点 是 普 通 投 资 者 ， 甚 至 专业 投 资 者 都 时 常 忽 视 的 。 市 场 中 的 波 动 性 越 大 ， 他 的 交 易 量 就 越 少 。 波 动 性 越 小 ，他 的 交 易 量 越 多 。 对 于 顿 资 本 管 理 公 司 来 说 ， 如 果 承 担 风 险 是 获 得 利 润 所 必 需 的 ，那 么 ， 头 寸 大 小 应 该 是 被 滴 定 式 测 量 法 维 持 在 标 准 的 风 险 限 制 之 内 ，

13、 所 以 ， 应 该 被设 定 为 投 资 者 可 以 接 受 的 级 别 。 顿 资 本 管 理 公 司 的 风 险 管 理 保 证 了 当 交 易 违 背 他 们的 策 略 时 ， 他 们 退 出 市 场 。 顿 表 示 ： 在 预 算 风 险 的 程 序 中 ， 我 们 的 专 长 领 域 之 一 是 ，怎 么 分 配 日 元 的 交 易 风 险 ， 怎 么 分 配 标 准 普 尔 的 交 易 风 险 ， 什 么 是 完 整 的 22 个 市 场投 资 组 合 的 最 佳 的 平 衡 。 风 险 参 数 都 是 由 买 入 和 卖 出 信 号 决 定 ， 因 此 ， 如 果 市 场 不利

14、 于 我 们 ， 那 么 在 那 笔 交 易 中 ， 将 承 受 多 少 损 失 ， 这 才 是 问 题 的 关 键 ， 我 们 最 多 只会 损 失 一 定 的 百 分 比 。4、 顿 的 基 金 ， 通 常 每 年 只 有 两 到 五 次 交 易 。 从 最 初 到 现 在 采 用 的 依 然 是 一 个 反 转 系统 。 （ 点 评 ： 一 个 就 足 够 了 ！ ） 交 易 系 统 的 主 要 策 略 原 理 ， 30年 来 从 未 改 变 。5、 面 对 典 型 的 拉 锯 走 势 的 市 场 ， 对 于 趋 势 跟 踪 交 易 者 ， 这 种 交 易 很 难 做 ， 因 为 没 有

15、清 晰 的 趋 势 。 顿 进 场 后 ， 中 途 离 场 ； 又 进 入 ， 又 离 场 记 住 ， 趋 势 跟 踪 交 易 者 不预 测 市 场 ， 他 们 只 对 市 场 变 化 做 出 回 应 因 此 ， 小 的 亏 损 是 游 戏 的 一 部 分 。 因 为英 镑 只 是 他 投 资 组 合 的 一 部 分 ， 他 处 理 了 小 的 亏 损 。 他 在 日 元 交 易 所 获 得 的 利 润 ，可 以 弥 补 他 在 英 镑 交 易 上 的 亏 损 ， 而 且 还 有 许 多 剩 余 。 有 人 问 ： 既 然 亏 损 ， 为 什 么还 要 进 行 英 镑 交 易 ？ 简 单 的

16、答 案 是 ， 不 止 是 顿 ， 其 他 任 何 人 也 不 能 预 测 英 镑 是 否 会是 下 一 个 漂 亮 的 本 垒 打 。 真 正 的 问 题 是 ： 难 道 你 不 能 预 测 游 戏 将 要 如 何 展 开 ， 就 不参 与 游 戏 吗 ？5、 趋 势 跟 踪 交 易 者 没 有 利 润 目 标 ！ 当 你 停 止 尝 试 取 悦 别 人 ， 专 注 于 取 悦 你 自 己 的 时候 ， 你 逐 渐 地 意 识 到 ， 在 生 活 中 什 么 才 是 是 你 充 满 激 情 的 事 情 。 然 后 就 会 有 各 式 各样 的 贵 人 出 现 ， 帮 助 你 达 成 目 标

17、。6、 既 然 知 道 行 情 是 不 能 预 测 的 ， 那 你 定 收 益 目 标 有 什 么 意 义 ？7、 比 尔 *顿 是 如 何 做 的 ： 截 断 亏 损 、 长 期 持 有 、 复 利 、 恢 复 、 做 空 。二 、 约 翰 *W*亨 利1、 趋 势 跟 踪 的 重 要 哲 学 原 则 ： 从 长 期 方 面 看 ， 变 化 是 不 变 的 。 由 于 变 化 是 不 变 的 ，不 确 定 性 也 是 不 变 的 。 趋 势 从 不 确 定 中 浮 现 出 来 。 是 趋 势 的 发 展 形 成 了 利 润 的 基 础 。2、 约 翰 *W*亨 利 的 投 资 哲 学 ： 、

18、 长 期 的 趋 势 确 认 ： 交 易 系 统 忽 视 短 期 的 波 动 性 ， 尝 试 捕 捉 主 要 的 市 场 趋 势 ， 追求 更 高 级 别 的 报 酬 。 趋 势 可 以 持 续 几 个 月 或 几 年 。 、 高 度 训 练 的 投 资 程 序 ： 设 计 只 保 存 最 少 量 的 任 意 决 策 的 程 序 。 、 风 险 管 理 ： 交 易 者 坚 持 严 格 的 、 程 序 化 的 风 险 管 理 系 统 ， 包 括 市 场 暴 露 评 估 、止 损 的 准 备 和 投 入 资 金 的 风 险 管 理 ， 尝 试 在 无 趋 势 的 情 况 下 保 护 本 金 。 、

19、 全 球 的 多 元 化 ： 参 与 超 过 70 个 市 场 。3、 随 时 关 注 市 场 的 走 势 并 不 是 一 种 技 术 ， 而 是 为 了 掌 握 此 刻 的 情 况 ， 这 也 是 可 测 量的 唯 一 真 实 的 东 西 。 仅 仅 是 识 别 趋 势 、 跟 踪 趋 势 -怎 么 识 别 、 怎 么 跟 踪 ？ ？ ？4、 约 翰 *W*亨 利 说 ： 其 他 股 民 认 为 ， 他 们 能 够 预 测 市 场 将 会 怎 么 走 ， 可 是 经 常 以 亏损 告 终 ， 在 零 和 博 弈 中 ， 我 利 用 他 们 的 亏 损 来 获 利 。5、 趋 势 无 所 不

20、在 ， 今 天 的 交 易 方 式 ， 和 200 年 前 没 有 任 何 区 别 。6、 市 场 比 任 何 人 都 聪 明 ， 我 们 只 需 要 紧 跟 市 场 ， 及 时 对 趋 势 进 行 反 应 就 OK 了 。7、 “ 你 是 如 何 严 守 纪 律 的 ？ ” “ 首 先 要 对 自 己 的 交 易 系 统 有 信 心 ， 然 后 才 能 有 纪 律 。如 果 你 真 的 相 信 自 己 的 交 易 系 统 ， 自 然 就 会 守 纪 律 。 ”8、 趋 势 跟 踪 交 易 者 利 用 技 术 分 析 做 交 易 ， 不 是 要 指 出 价 格 为 什 么 上 涨 或 下 跌

21、， 或 者价 格 会 在 什 么 地 方 停 止 上 涨 或 下 跌 ， 他 们 相 信 市 场 比 他 们 中 的 任 何 一 个 参 与 者 都 聪明 。9、 一 般 人 遇 到 行 情 不 好 时 ， 总 要 采 取 行 动 。 通 常 它 被 称 为 “ 回 避 波 动 性 ” ， 其 基 本假 设 是 波 动 性 是 不 好 的 。 然 而 ， 我 发 现 避 免 波 动 性 反 而 约 束 了 做 长 线 的 能 力 。 想 要以 止 损 的 方 式 控 制 股 价 下 跌 所 造 成 的 损 失 ， 10年 以 来 ， 代 价 高 昂 。 长 线 系 统 不 避 免波 动 性 ，

22、 静 观 其 变 ， 降 低 了 投 资 人 在 市 场 振 荡 中 被 迫 出 局 的 几 率 。三 、 艾 德 *斯 科 塔1、 到 底 何 时 加 仓 ？2、 趋 势 跟 踪 是 一 种 观 察 并 回 应 市 场 变 化 的 一 种 方 式 。 只 预 测 未 来 的 交 易 者 ， 大 谈 特谈 一 个 不 存 在 的 地 方 。 即 使 他 们 可 以 在 那 里 行 动 ， 并 发 挥 他 们 的 能 力 ， 他 们 也 错 过了 现 在 行 动 的 机 会 。 （ 更 何 况 ， 很 多 人 即 把 握 不 了 现 在 ， 也 把 握 不 了 将 来 。 他 们 没 有自 信

23、） 我 们 所 能 把 握 的 只 有 现 在 。 对 现 在 的 市 场 变 化 作 出 反 应 ， 比 回 应 一 个 不 存 在的 未 来 要 好 得 多 。3、 基 本 上 市 场 波 动 性 很 高 ， 这 点 毋 庸 置 疑 。 问 题 不 在 方 法 。 没 有 什 么 方 法 可 以 让 你回 避 不 确 定 。 经 验 ： 即 使 你 做 再 多 的 数 学 运 算 ， 你 还 是 要 凭 “ 勇 气 ” 处 理 市 场 中 的起 起 落 落 。 你 一 定 要 能 接 受 和 感 受 市 场 的 不 确 定 性 。4、 试 着 说 明 市 场 你 是 对 的 ， 这 种 思

24、 想 会 让 你 付 出 昂 贵 的 代 价 。 顺 势 而 为 ， 抛 开 个 人看 法 和 基 本 面 的 观 点 。 你 是 想 要 正 确 ， 还 是 想 要 赚 钱 ？5、 成 功 的 交 易 者 一 定 要 了 解 自 己 ， 知 道 自 己 心 理 上 的 弱 点 。6、 趋 势 跟 踪 真 的 是 一 种 试 验 和 纠 错 的 形 式 。 所 有 的 错 误 都 会 导 致 亏 损 ， 要 从 错 误 中尝 试 寻 找 那 些 大 的 趋 势 。四 、 基 斯 *坎 贝 尔1、 我 做 的 每 一 件 事 ， 都 可 以 用 一 支 笔 和 一 张 纸 简 单 表 达 出 来

25、 。2、 伟 大 的 趋 势 跟 踪 交 易 者 ， 他 们 的 成 就 来 自 于 在 最 艰 难 的 时 候 ， 依 然 坚 守 自 己 的 原则 。3、 事 实 上 ， 总 体 的 期 货 价 格 比 一 般 的 股 票 价 格 的 波 动 性 要 小 得 多 。 是 期 货 中 杠 杆 作用 的 特 性 产 生 了 高 风 险 ， 并 不 是 市 场 的 波 动 性 。 真 正 的 风 险 来 自 于 使 用 杠 杆 比 例 的大 小 。五 、 杰 里 *帕 克 海 龟 之 一1、 最 新 的 新 闻 不 是 决 策 他 们 何 时 买 入 或 卖 出 、 买 卖 多 少 的 关 键

26、！ 交 易 方 法 不 受 个 人的 自 尊 和 见 解 的 干 扰 。六 、 沙 勒 姆 *亚 伯 拉 罕七 、 理 查 德 *丹 尼 斯 海 龟 之 父1、 你 之 所 以 持 有 头 寸 ， 一 定 有 你 的 原 因 。 继 续 持 有 ， 直 到 那 个 原 因 不 存 在 为 止 。 不要 只 为 了 达 到 特 定 的 获 利 目 标 而 半 途 而 废 。 如 果 你 不 知 道 一 个 趋 势 将 会 什 么 时 候 结束 ， 但 是 你 确 实 知 道 它 能 持 续 ， 那 么 为 什 么 离 场 呢 ？2、 没 有 交 易 者 可 以 完 全 控 制 波 动 ， 但 是

27、 ， 你 可 以 增 加 几 率 。3、 理 想 的 平 均 利 润 应 该 是 平 均 亏 损 的 34 倍 ， 一 个 交 易 者 应 该 愿 意 让 利 润 变 成 损 失 ，而 且 从 损 失 中 学 到 更 多 东 西 。八 、 理 查 德 *邓 齐 恩1、 他 发 明 了 周 规 则 （ 5周 、 20 周 规 则 ） ， 海 龟 系 统 便 是 由 此 衍 变 而 来 。 周 规 则 是 任何 人 使 用 的 最 好 的 方 法 ， 帮 助 辨 识 趋 势 。九 、 杰 西 *利 弗 莫 尔 和 迪 克 森 *瓦 茨1、 股 市 只 有 一 面 ， 不 是 多 头 的 一 面 或

28、 空 头 的 一 面 ， 而 是 正 确 的 一 面 。2、 投 机 者 必 备 的 素 质 是 ：自 信 ： 能 独 立 思 考 ， 坚 持 自 己 的 信 念 。 自 信 是 成 功 的 基 础 。判 断 力 ： 具 备 良 好 的 判 断 力 是 投 机 者 的 基 本 素 质 。勇 气 ： 有 执 行 决 策 的 信 心 。审 慎 ： 评 估 风 险 的 能 力 。 全 面 思 考 ， 有 勇 气 执 行 ， 将 两 者 结 合 起 来 ， 自 然 知 行合 一 。弹 性 ： 能 够 改 变 、 修 正 自 己 的 看 法 。以 上 特 质 要 保 持 平 衡 。 当 然 ， 很 少

29、有 人 能 拥 有 这 几 项 特 质 。3、 赚 大 钱 不 是 靠 个 股 起 伏 ， 而 是 靠 评 估 整 个 市 场 和 市 场 趋 势 。本 章 小 结 ： 本 章 讲 述 趋 势 跟 踪 交 易 者 的 交 易 历 程 、 理 念 。 他 们 的 故 事 中 都 提 到 ： 1、忍 受 波 动 带 来 的 亏 损 ； 2、 不 预 测 ， 只 追 随 价 格 ； 3、 有 勇 气 ， 有 耐 心 一 直 跟 随 趋 势 ，直 到 趋 势 改 变 ； 4、 交 易 方 法 、 理 念 简 单 明 了 。第 二 部 分第 三 章 、 趋 势 跟 踪 的 绩 效 数 据1、 绩 效 评

30、 价 指 标 ： 5个绝 对 收 益 ： 不 与 指 数 比 较 ， 追 求 绝 对 收 益 。 如 果 使 用 基 准 作 为 比 较 ， 就 是 消 除 “ 意想 不 到 的 结 果 ” ， 而 那 正 是 趋 势 跟 踪 交 易 者 获 利 的 来 源 。波 动 性 ： 波 动 性 就 是 无 法 预 料 的 价 格 变 动 。 高 波 动 性 带 来 高 收 益 。波 动 性 是 客 观 存 在 的 。 对 于 趋 势 跟 踪 交 易 者 ， 波 动 性 是 获 利 的 前 提 ， 利 润 来 源 是 跟对 市 场 波 动 。 没 有 波 动 就 等 于 没 有 利 润 。 当 趋 势

31、 跟 踪 交 易 者 经 历 高 波 动 性 的 时 候 ，都 集 中 在 上 涨 部 分 ， 而 不 是 下 跌 部 分 。 它 们 被 夏 普 比 率 的 拥 护 者 歪 曲 了 。 例 如 股 票从 100 元 涨 到 150 元 ， 然 后 下 跌 到 125 元 ， 你 应 该 恐 慌 吗 ？ 不 ！ 因 为 股 票 可 能 会 从125元 涨 到 175元 。 这 就 是 趋 势 跟 踪 的 波 动 性 。 当 价 格 跌 回 到 125元 时 ， 你 为 什 么觉 得 不 好 呢 ？ 你 仍 然 赚 25 元 。 相 当 多 的 投 资 者 始 终 尝 试 控 制 利 润 如 何

32、 向 前 移 动 。 他们 希 望 股 价 从 100 元 涨 到 120， 再 到 150， 再 到 200.可 是 现 实 世 界 没 那 么 完 美 ， 股票 可 能 从 100 元 涨 到 150， 然 后 回 落 到 130， 再 涨 到 175， 如 何 回 落 到 150， 最 后 涨到 200。 最 好 的 趋 势 跟 踪 交 易 者 是 高 波 动 性 的 交 易 者 。 高 收 益 伴 随 高 波 动 性 。 如 果你 能 循 着 价 格 导 向 ， 而 且 对 一 套 精 确 的 规 则 作 出 反 应 ， 没 有 必 要 着 迷 于 保 存 悬 而 未决 的 利 润 ，

33、 或 开 发 新 的 方 法 来 降 低 波 动 性 。 问 题 不 是 该 如 何 减 少 波 动 性 ， 而 是 该 如何 通 过 适 当 的 投 资 比 例 或 资 金 管 理 来 驾 驭 它 。 也 就 是 说 ， 你 一 定 要 习 惯 于 资 金 并 非是 一 条 平 滑 的 增 长 曲 线 。 你 必 须 习 惯 于 骑 一 匹 顽 劣 的 野 马 。 风 险 和 波 动 性 的 区 别 ：高 波 动 性 不 一 定 意 味 着 高 风 险 。 如 果 我 们 在 一 笔 交 易 上 冒 20%的 风 险 ， 真 正 的 风 险是 我 们 可 能 的 亏 损 。 若 把 获 利

34、又 回 吐 ， 这 看 起 来 似 乎 像 风 险 ， 但 对 我 们 来 说 ， 它 更像 波 动 性 。如 果 能 超 越 多 数 人 对 波 动 性 非 理 性 的 恐 惧 ， 你 就 会 了 解 波 动 性 何 时 对 你 是 有 意 义 的 。浮 亏 ： 是 投 资 过 程 中 出 现 亏 损 的 时 期 ， 它 被 定 义 为 从 一 个 波 峰 到 一 个 波 谷 减 少 的 百分 比 。 浮 亏 出 现 在 从 资 产 开 始 减 少 到 资 产 创 出 新 高 的 这 段 时 期 。 例 如 ， 从 时 间 上 看 ，浮 亏 包 括 从 波 峰 到 波 谷 （ 长 度 ） 的

35、 时 期 和 从 波 谷 到 新 高 的 时 期 （ 恢 复 ） 。 你 能 在 水 下坚 持 多 久 ？ 你 能 潜 入 水 中 多 深 ？ 市 场 波 动 性 （ 时 涨 时 跌 ） 本 身 ， 不 是 问 题 。 问 题 是 ，波 动 性 把 你 吓 坏 了 。相 关 性 ： 海 龟 们 都 在 使 用 相 似 的 方 法 进 行 交 易 。相 关 性 定 义 ： 用 来 测 量 两 个 或 多 个 随 机 变 量 之 间 的 线 性 关 系 的 统 计 名 词 ： 一 个 变 量随 另 一 个 变 量 变 化 的 倾 向 。 或 者 说 ： 一 笔 投 资 的 涨 跌 ， 会 带 动

36、另 一 笔 投 资 涨 跌 的 幅度 。相 关 系 数 ： 两 个 或 更 多 的 随 机 变 量 之 间 的 统 计 测 量 方 法 。 理 论 上 讲 ， 就 是 一 个 变 量被 另 一 个 变 量 解 释 。交 易 是 零 和 博 弈 ： 为 了 在 交 易 中 获 得 利 润 ， 你 一 定 要 知 道 你 的 优 势 ， 你 一 定 要 知 道它 什 么 时 候 存 在 ， 而 且 当 你 可 以 做 到 的 时 候 ， 你 一 定 要 充 分 利 用 它 。 如 果 你 没 有 优势 ， 那 就 不 要 想 从 交 易 中 获 利 。 了 解 自 己 的 优 势 ， 是 从 交

37、易 中 获 利 的 必 要 条 件 。2、 趋 势 跟 踪 交 易 者 总 是 在 突 涨 的 绩 效 中 为 下 跌 做 准 备 。本 章 小 结 ： 本 章 讲 述 5 个 方 面 。 对 我 来 说 ， 重 点 是 “ 波 动 ” 。 我 一 定 要 想 清 楚 自 己最 多 能 忍 受 多 大 的 波 动 ！ 这 很 重 要 。 我 能 忍 受 市 值 下 跌 30%吗 ？ 零 和 博 弈 方 面 ， 抽空 看 指 南 针 的 无 招 胜 有 招 、 股 市 博 弈 论 。第 四 章 、 趋 势 跟 踪 大 事 记1、 在 潮 流 逆 转 之 前 ， 情 况 看 起 来 是 最 凄 凉

38、 的 。2、 失 败 者 ： 在 趋 势 反 转 的 时 候 ， 他 们 没 有 卖 出 的 策 略 。3、 预 先 为 偶 发 事 件 做 好 计 划 是 趋 势 跟 踪 的 必 要 组 成 部 分 。 你 需 要 随 时 准 备 回 应 市 场的 变 化 ， 不 要 去 预 测 未 来 的 事 情 ， 随 时 都 会 出 现 大 趋 势 。4、 为 什 么 许 多 人 错 过 重 要 的 事 件 和 重 要 的 趋 势 ？ 大 多 数 的 交 易 者 根 据 自 己 的 认 知 来判 断 市 场 走 势 。 一 旦 他 们 作 出 方 向 上 的 选 择 ， 他 们 便 对 任 何 其 他

39、 的 选 择 变 得 视 而 不见 。 他 们 寻 找 各 种 证 据 ， 去 支 持 他 们 的 分 析 ， 即 使 他 们 赔 钱 。5、 本 章 个 人 看 法 ： 其 实 只 要 是 赚 钱 ， 必 定 是 跟 对 趋 势 ， 只 是 长 期 跟 对 就 长 期 赚 钱 ，偶 尔 跟 对 就 偶 尔 赚 钱 。6、 成 功 和 失 败 公 司 的 不 同 处 ：透 明 度 ： 总 体 而 言 ， 趋 势 跟 踪 交 易 者 按 照 一 定 的 规 则 进 行 交 易 。容 易 理 解 ： 趋 势 跟 踪 策 略 差 不 多 可 以 被 任 何 人 理 解 。 不 是 只 有 拿 到 博

40、 士 学 位 的 人 才能 了 解 的 高 层 次 的 方 法 。没 有 巨 星 ： 趋 势 跟 踪 交 易 者 不 为 出 名 ， 只 是 为 了 赚 钱 而 进 行 交 易 。7、 诺 贝 尔 物 理 学 奖 得 主 说 ： 在 现 实 世 界 中 ， “ 肥 尾 ” 极 值 事 件 发 生 的 概 率 其 实 跟 中间 值 和 平 均 数 是 一 样 的 ， 总 是 有 许 多 出 乎 意 料 的 事 情 发 生 。 我 们 需 要 突 破 用 平 均 数思 考 的 方 式 。 突 破 用 平 均 数 思 考 的 方 式 ， 趋 势 跟 踪 交 易 者 用 本 垒 打 替 代 那 些 频

41、 繁 的出 击 。8、 举 例 来 说 ， 他 们 在 7 月 开 始 ， 获 得 巨 大 的 利 润 之 后 ， 继 续 加 大 操 作 力 度 。 在 8月 ， 虽 然 有 可 观 的 利 润 ， 他 们 冒 着 承 受 固 定 比 例 损 失 的 风 险 ， 把 所 有 的 利 润 拿 去 再投 资 。 趋 势 跟 踪 交 易 者 不 断 买 入 ， 冒 着 风 险 ， 他 们 愿 意 接 受 损 失 ， 让 市 场 告 诉 他 们 ，趋 势 什 么 时 候 结 束 。 他 们 没 有 一 人 离 场 ， 因 为 那 样 就 违 反 了 趋 势 跟 踪 的 准 则 让 利润 增 长 。9

42、、 本 章 所 述 ， 应 该 给 你 留 下 一 个 明 确 的 结 论 ： 趋 势 跟 踪 交 易 者 因 为 没 有 季 度 绩 效 的限 制 ， 所 以 是 成 功 的 。每 季 度 的 数 据 绩 效 报 告 暗 示 着 ， 你 能 预 测 市 场 或 成 功 地 达 到 利 润 目 标 。 月 季 度 报 告可 能 不 是 真 实 的 ， 但 它 提 供 了 一 个 令 人 心 安 的 架 构 ， 让 投 资 者 错 误 地 相 信 他 们 自 己能 获 得 和 维 持 稳 定 的 利 润 。 这 个 对 一 致 性 的 要 去 ， 造 成 投 资 者 不 断 寻 找 完 美 的

43、投 资模 式 ， 或 者 追 求 运 气 。例 如 篮 球 比 赛 ， 你 需 要 在 每 一 节 都 进 球 才 能 赢 吗 ？ 如 果 你 这 么 想 ， 那 么 就 造 成 在 每节 都 进 球 比 赢 得 比 赛 更 重 要 。 顿 说 ： 我 可 能 在 第 一 节 就 进 28个 球 ， 也 可 能 在 每 节 都进 球 ， 但 是 ， 主 要 的 目 的 是 赢 得 比 赛 。 华 尔 街 把 重 心 集 中 在 每 节 的 进 球 数 量 上 ， 而不 是 赢 得 比 赛 ， 这 是 一 种 错 误 的 引 导 。你 必 须 了 解 追 求 短 期 报 酬 所 隐 藏 的 风

44、险 ， 这 样 才 会 欣 赏 趋 势 跟 踪 操 作 的 交 易 方 式 。10、 当 你 距 离 图 表 远 一 些 观 看 时 ， 趋 势 变 得 更 明 显 了 。11、 趋 势 跟 踪 交 易 者 通 常 在 巨 大 波 动 的 正 确 的 一 面 。12、 人 们 过 于 强 调 趋 势 跟 踪 交 易 者 的 短 期 绩 效 ， 太 注 意 一 个 月 的 绩 效 数 据 ， 忘 记 观察 他 们 长 期 的 绩 效 。 正 如 打 球 一 样 ， 整 个 赛 季 会 出 现 几 次 连 胜 ， 趋 势 跟 踪 交 易 者 获得 了 连 胜 。 趋 势 跟 踪 的 绩 效 数 据

45、 确 实 脱 离 了 平 均 值 ， 但 是 出 现 了 许 多 明 显 的 一 致 性 。本 章 小 结 ： 本 章 讲 述 5 件 交 易 史 上 的 大 事 件 。 趋 势 交 易 者 在 这 些 事 件 中 ： 1、 只 根据 价 格 判 断 并 追 随 趋 势 ； 2、 忍 受 大 波 动 赚 取 大 利 润 ， 直 到 价 格 告 诉 他 趋 势 反 转 （ 此时 他 们 的 获 利 已 有 所 回 吐 ） 。 3、 书 零 和 博 弈 中 的 获 利 者 和 亏 损 者 。第 五 章 、 趋 势 跟 踪 的 棒 球 思 维1、 得 分 最 多 的 是 本 垒 打 选 手 ， 不

46、是 那 些 安 打 的 人 。 在 交 易 中 道 理 是 一 样 的 。 既 然 要打 ， 就 要 尽 全 力 。 如 果 落 空 就 算 了 。 虽 然 可 能 失 败 次 数 很 高 ， 但 只 要 成 功 一 次 ， 就是 投 手 的 噩 梦 了 。2、 一 名 棒 球 球 员 ， 他 在 105 次 投 掷 之 后 ， 被 击 中 的 概 率 为 37%， 那 么 当 他 投 掷 100次 之 后 就 应 该 被 换 下 场 了 。 这 就 是 统 计 学 的 魅 力 。 对 投 资 者 来 说 ， 因 为 不 可 能 每 次交 易 都 成 功 ， 那 么 在 他 连 续 几 次 操

47、 作 都 获 利 后 ， 他 就 应 该 小 心 谨 慎 了 ， 因 为 这 时 他亏 损 的 概 率 已 经 很 大 了 。专 家 研 究 表 明 ： 篮 球 队 员 在 投 中 一 球 后 再 次 投 中 的 概 率 是 随 机 事 件 ， 跟 掷 硬 币 差 不多 。 当 然 ， 有 球 员 连 续 投 篮 得 分 的 概 率 比 一 般 球 员 高 。 但 是 这 是 因 为 他 的 平 均 命 中率 很 高 。 如 果 他 的 投 篮 命 中 率 为 60%， 那 么 每 投 篮 13次 ， 就 有 可 能 出 现 一 次 连 续 投中 5 球 的 机 会 。 如 果 一 个 球 员

48、 的 投 篮 命 中 率 为 30%， 那 么 得 投 上 420次 ， 才 出 现 连续 命 中 5 球 的 机 会 。 也 就 是 说 ， 连 续 得 分 不 需 要 什 么 特 别 的 理 由 来 解 释 ， 从 一 个 人的 平 常 表 现 就 能 推 测 出 他 获 胜 的 概 率 。3、 如 果 你 对 自 己 的 方 法 和 你 自 己 真 的 有 信 心 ， 那 么 ， 暂 时 受 到 的 挫 折 没 有 关 系 。 只要 打 出 本 垒 打 ， 长 期 来 看 你 是 胜 利 者 。本 章 小 结 ： 本 章 用 棒 球 比 赛 讲 述 一 些 和 炒 股 、 趋 势 跟 踪

49、 相 通 的 道 理 ： 1、 统 计 /概 率 ；2、 信 心 可 以 帮 助 我 们 度 过 暂 时 的 失 败 ， 因 为 我 们 知 道 我 们 能 击 出 本 垒 打 ， 而 且 离本 垒 打 又 近 了 一 步 。第 三 部 分第 六 章 、 趋 势 跟 踪 关 注 焦 点 ： 行 为 金 融1、 行 为 金 融 学 ！2、 错 误 的 行 为 ： 、 过 于 自 信 ； 、 依 靠 小 样 本 数 据 。 用 统 计 数 据 作 为 行 动 依 据 ， 请 保 证 样 本 的 数 据 足 够 多 。 、 非 常 厌 恶 损 失 。 以 至 于 会 徒 劳 地 做 出 非 理 性 的 决 策 ， 尝 试 避 免 亏 损 。 这 解 释 了为 什 么 有 的 投 资 者 太 早 卖 出 他 们 获 利 的 股 票 ， 或 者 持 有 亏 损 股 票 的 时 间 过 长 ， 而 造成 更 大 的 亏 损 。 一 般 人 都 认 为 ， 好 的 行 情 不 会 持 续 太 久 ， 所 以 及 早 将 获 利 兑 现 。 相反 ， 亏 损 时 又 希 望 市 场 反 弹 ， 抱 着 亏 损 的 股 票 不 放 。 接 受 亏 损 的 问 题 是 ： 它 强 迫 人们 承 认 自 己 是 错