1、,1,第十章 通货膨胀,2,第十章 通货膨胀,没有什么手段比破坏一个社会的通货能更隐蔽、更可靠地颠覆这个社会的基础了。在破坏的一方，这个过程完全是由隐蔽的经济规律力量进行的，而且，这个过程以一种千百万人中没有一个人能觉察到的方式在进行。 约翰梅纳德凯恩斯,1,通货膨胀的定义和衡量,2,通货膨胀的成因,3,通货膨胀的经济效应及治理,4,通货紧缩,4,一个案例,通胀超过4000% 委内瑞拉经济陷“死亡螺旋”,据外媒报道，委内瑞拉货币玻利瓦尔正接近一文不值，其现金危机日渐恶化。今年以来，玻利瓦尔已贬值96%。黑市汇率追踪网站DolarToday的数据显示，截至11月21日，8.4万玻利瓦尔才能兑换1
2、美元，较本月初的4.1万玻利瓦尔下跌逾一倍。而今年年初，美元的黑市价格还只有3100玻利瓦尔。,5,这个国家的经济正陷入“死亡螺旋”，货币大幅贬值，物价飞涨。食品和药物短缺的情况随处可见。数百万委内瑞拉人每天都在看DolarToday和另一个黑市汇率网站Paralelo Venezuela，以发现他们需要花多少钱购买食品杂货假如商店货架上有东西可卖的话。在普通人的眼里，政府的官方汇率已变得毫无意义。雪上加霜的是，11月15日，委内瑞拉终于还是出现了债务违约，而标普更是将委内瑞拉长期外汇主权信用评级下调至SD（即Selective Default，选择性违约），认为其在未来三个月内再出现违约的概
3、率为50%。,6,第一节 通货膨胀及其度量,一、通货膨胀的定义 （Inflation）1.定义：目前当代西方经济学关于通货膨胀的定义并没有完全一致的看法，但较为流行的观点是将通货膨胀定义为： 在一定时间内一般物价水平出现普遍的、持续的上涨现象。,7,（1）通货膨胀是一种纸币现象，一般只发生在纸币流通情况下；（2）通货膨胀是“一般物价水平”的上涨，局部性的或个别的商品和劳务的价格上涨不能被视为通货膨胀；（3）通货膨胀反映商品和劳务的“货币价格”的变化，主要是把商品和劳务的价格作为考察对象，目的在于区别“资产价格”；（4）通货膨胀是物价的“持续上涨”，不是偶然的价格波动，而是持续上涨的过程，并且这
4、个过程应当是明显的。,内涵：,8,在界定通货膨胀的涵义时：（1）不能将通货膨胀与货币发行过多划等号。（2）不能将通货膨胀与物价上涨划等号。（3）不能将通货膨胀与财政赤字划等号。,注意：,9,二、通货膨胀的类型1. 根据物价水平上涨的程度，可以分为爬行的通货膨胀（温和的通货膨胀）是指一种缓慢而持续的通货膨胀，通常通胀率小于10%。奔腾的通货膨胀指经济在较长时期内发生的物价水平较大幅度的持续上涨。在这种通货膨胀期间,物价水平的年上涨率一般达到两位数的幅度,居民在日常生活中可以明显感觉到。恶性通货膨胀（超级通货膨胀）年通货膨胀率超过100%。,10,11,一战后德国,民国时期（1947）,12,2.
5、 根据通货膨胀的表现形式不同分：公开型通货膨胀：指完全通过一般物价水平上涨形式反映出来的通货膨胀。在这种类型的通货膨胀过程中，物价总水平明显地、直接地上涨，通货膨胀率就等于物价上涨率。隐蔽型通货膨胀：物价水平的上涨并没有完全通过公开的物价指数上涨表现出来。由于价格被政府管制而不能或不能完全、充分地上涨。,13,3. 按照通货膨胀的成因划分需求拉动型通货膨胀社会总需求超过社会总供给所引起的一般价格水平的持续显著的上涨，这种通货膨胀被认为是“过多的货币追逐过少的商品”。成本推动型通货膨胀总需求不变，由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平持续和显著的上涨。来自供给方面的冲击主要是受国际市场供给价
6、格和数量的变化，农业的丰欠以及劳动生产率变化而造成的“工资推动”或“利润推动”。,14,供求混合推动型通货膨胀需求拉动和成本推动共同起作用结构型通货膨胀AD和AS处于平衡状态时，由于经济结构的变动而产生的通货膨胀。又分为需求结构转移、部门差异型和斯堪的纳维亚型（小国型通货膨胀，是指由于国外商品或生产要素价格的上涨，引起国内物价的持续上涨现象。）。,15,财政赤字型。因财政出现巨额赤字而滥发货币引起的通货膨胀。信用扩张型。指由于信用扩张，即由于贷款没有相应的经济保证，形成信用过度创造而引起的通货膨胀。国际传播型。又称输入型，指由于进口商品的物价上升，费用增加而引起的通货膨胀。,16,4. 按对不
7、同商品价格的影响程度划分平衡的通货膨胀每种商品的价格均按同一比例上升，包括各种生产要素的价格，如劳动的价格即工资、土地的价格即租金和资本的价格即利息率等。平衡的通货膨胀在现实生活中更像是一种巧合。非平衡的通货膨胀在经济中各种商品的价格按不同比例上涨的通货膨胀。这是一种常见和多发的通货膨胀类型。,17,三、通货膨胀的衡量,一般用来度量通货膨胀程度的指标是通货膨胀率，通货膨胀率被定义为，一般价格水平在单位时间的变动率。通货膨胀率的计算公式是：其中是通货膨胀率，Pt、Pt-1分别代表t期和t-1期的物价水平。而物价水平一般用物价指数来表示，主要的物价指数有以下几种：,18,1. 消费者价格指数（Co
8、nsumer Price Index , CPI），根据具有代表性的家庭消费商品和劳务的价格变动编制，是一种用来测量各个时期内居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格平均变化程度的指标。,19,我国的CPI构成是8类产品：即食品、烟酒、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住在各类产品中，权数的确定主要根据居民家庭用于各种商品或服务的开支在所有商品或服务总开支中所占的比重来计算。现行制度规定，CPI中的权数每五年调整一次。,我国的CPI构成（2011年）,20,21,2016年1月起，国家统计局根据五年一次基期轮换的规则，对CPI构成分类及相应
9、权重进行了调整，这一调整变化已经反映在本月的CPI数据之中。本次CPI统计口径变更主要体现在两方面，一是构成分类发生变化，二是各分类的权重有了变化。调整后的CPI构成八大类为食品烟酒、衣着、生活用品、医疗保健、交通通讯、娱乐教育、居住、其他用品。,我国的CPI构成（2016年）,22,我国的CPI构成（2016年）,23,注：基期指2011-2015年。http:/ 生产者价格指数（Producer Price Index , PPI），又称批发物价指数，根据制成品、原材料、中间品在内的各种企业所购买的商品的批发价格的变动状况编制，它是反映不同时期批发市场上多种商品平均变化程度的经济指标。,2
10、5,3. 国内（民）生产总值平减指数（GDP/GNP Deflator），是按报告期价格计算的国内生产总值与按基期价格计算的国内生产总值的比率。它是衡量经济在不同时期内所产生和提供的最终产品和劳务的价格总水平变化程度的经济指标。,26,4.零售价格指数（Retail Price Index , RPI），是反映一定时期内城乡商品零售价格变动趋势和程度的相对数。商品零售价格的变动与国家的财政收入、市场供需的平衡、消费与积累的比例关系有关。因此，该指数可以从一个侧面对上述经济活动进行观察和分析。,27,28,第二节 通货膨胀的成因,一、需求拉动型通货膨胀二、成本推动型通货膨胀三、混合型通货膨胀四、
11、结构型通货膨胀,29,1. 基本观点当对商品和服务的总需求超过了按现行价格可达到的总供给时，就会引起物价上涨，导致通货膨胀。“过多货币追逐过少的商品” 2. 主要理论凯恩斯学派的“需求拉动论” 货币学派的“需求拉动论”,一、需求拉动型通货膨胀,30,一般物价水平的上升是由于总需求的过度增加所造成的，而总需求的增加却不一定导致通货膨胀。将经济区分为充分就业和非充分就业。当经济尚未达到充分就业状态时，总需求增加的部分不会使一般物价水平上升，而只能促进就业增加和产出增加。但是如果总需求增加的速度过快，超过总供给可能的增加速度，也会引起通货膨胀。当经济达到充分就业后，由于产出已经达到最大化，这时货币量
12、增加或货币流通速度加快而形成的过度需求就会使一般物价水平与货币数量同比例上升，产生“真正的通货膨胀”。,（1）凯恩斯学派的“需求拉动论”,31,P,P0,P1,P2,O,Y,Y0,Y1,Yf,D0,D1,D2,D3,S,32,（2）货币学派的“需求拉动论”,该理论假定生产量恒等于充分就业时的产量，货币流通速度几乎不变，所以货币数量的增加是一般物价水平上涨的唯一原因。 MV=PT或MV=kPY强调货币供给对通货膨胀的决定作用，认为是货币过多导致总需求大于总供给，从而引发一般物价水平的上涨。,33,两派学说都认为通货膨胀的根源在于总需求方面，但两者关于引起需求过度的原因不同。凯恩斯学派认为总需求的
13、过度是因为消费、投资、政府支出等因素的过度增加所引起的。但凯恩斯学派的观点无法解释“滞胀”现象。货币学派认为总需求的过度是货币数量的过度增加导致的。,3. 评价,34,二、成本推动型通货膨胀,1. 基本观点是指在总需求不变的情况下，由于生产要素价格上涨引起生产成本上升所导致的物价总水平持续上涨的现象。 2. 主要原因工资推动（工会组织迫使厂商提高工资，工资的增长快于劳动生产率的增长）利润推动（垄断企业凭借垄断地位，提高价格获取垄断利润）,35,3. 成本推动型通货膨胀的运行过程,36,（1）工资推动型,美国在20世纪50年代后期，一方面总需求AD不足，另一方面也出现了通货膨胀。工会要求工资成本
14、P、AS通货膨胀实际购买力工会继续要求工资工资-价格螺旋上升。,37,（2）利润推动型,在不完全竞争市场上，垄断企业凭借其垄断地位通过提高价格来增加利润，当这种行为的作用大到一定程度时就可引起通货膨胀。完全垄断、寡头垄断限制产量、提高价格超额利润、通货膨胀,38,成本推动假说的前提是总需求既定，提出该理论的目的是为了解释“滞胀”现象。但该理论遭到了货币学派的尖锐批评。他们认为成本推进论将个别商品价格同一般物价水平混为一谈，把相对价格与绝对价格混为一谈。,4. 评价,39,三、混合型通货膨胀,1. 这种观点认为，在现实经济社会中，通货膨胀的原因究竟是需求拉上还是成本推进很难分清：既有来自需求方面
15、的因素，又有来自供给方面的因素，即所谓“拉中有推、推中有拉”。 2. 当非充分就业的均衡存在时，就业的难题往往会引出政府的需求扩张政策，以期缓解矛盾。这样，成本推进与需求拉动并存的混合型通货膨胀就会成为经济生活的现实。,40,图示 混合型通货膨胀,41,四、结构型通货膨胀,1.基本观点当总需求和总供给大体处于平衡状态时，由于经济结构方面的因素会引起物价持续上涨。2.理论的核心经济中存在两大部门（需求增加部门，需求减少部门；先进部门，落后部门；开放部门，非开放部门），由于需求转移，劳动生产率增长的不平衡或世界通货膨胀率的变化，一个部门的工资、物价相应上升，另一部门会向前者看齐，结果引起物价总水平
16、的普遍持续上升。,42,3. 主要类型,（1）需求结构转移型通货膨胀（2）部门差异型通货膨胀（3）斯堪的纳维亚型通货膨胀,43,（1）需求结构转移型通货膨胀,在总需求不变的情况下，某个部门的一部分需求转移至其他部门，而劳动力及其他生产要素却不能及时转移，需求增加了的部门的工资和产品价格上涨，而需求减少了的部门的产品价格由于攀比而趋于上涨，从而引起一般物价水平的上涨。,两个部门：需求增加部门和需求减少部门,44,（2）部门差异型通货膨胀,整个国民经济中的各部门可以分为两大类：先进部门、落后部门。前一类部门的劳动生产率增长的较快，后一类部门的劳动生产率停滞甚至下降。而各部门工人要求“公平性原则”，
17、即要求在工资报酬方面一视同仁。当前一类部门的劳动生产率提高以后，工人的货币工资率也相应上升。这时，后一类部门的工人，不管本部门是否提高了劳动生产率，是否盈利，也要求提高工资，否则以罢工相威胁。为了避免因罢工造成更大的损失，后一类部门的企业在劳动生产率没有相应提高的情况下，也不得不提高工人工资。这样会使整个社会的工资增长率超过劳动生产率而引起通货膨胀。,45,（3）斯堪的纳维亚型通货膨胀,挪威经济学家奥德奥克鲁斯特将结构型通货膨胀同开放经济结合起来分析，创立了著名的“小国开放模型”。所谓“小国”不是根据国土和人口因素而言的，而是指该国在世界市场上只是价格接受者，而不能决定商品的国际价格。,46,
18、开放经济中的“小国” 的经济可分为“开放经济部门”和“非开放经济部门”。当世界市场的价格上涨时，开放经济部门的产品价格会随之上涨，使开放经济部门的工资相应上涨，从而非开放经济部门的工资也必然向其看齐，引起非开放经济部门的生产成本上升，其产品价格也必然随之提高，最后导致“小国”全面的物价上涨，发生通货膨胀。,47,第三节 通货膨胀的经济效应及治理,一、通货膨胀对经济增长的影响,不同观点,中性论,促进论,促退论,48,1. 促进论,主要观点：促进论者认为通货膨胀具有正的产出效应。原因在于通货膨胀具有产出效应和强制储蓄效应，因此具有促进产出增加，实现经济增长的作用。理由： （1）在通货膨胀中政府作为
19、最大的债务人可以减轻一定的债务负担。此外，通过大量发行货币，政府也可以获得追加的财政收入。如果政府将通过通货膨胀获得收入全部用于实际投资，并采取相应措施保证民间投资不因政府投资的增加而减少，那么这种通货膨胀性的政策就会因增加了投资而增加产出，促进经济增长。,49,（2）货币幻觉的正效应。由于公众对通胀预期的调整存在时滞，因此在通货膨胀的情况下，产品价格的上涨速度一般总是快于名义工资的提高速度，企业的利润就会增加。而这又会刺激企业扩大投资，从而促进经济增长。 （3）提高储蓄率。通货膨胀通常是一种有利于富裕阶层的收入再分配（有利于企业主，对工人不利），而富裕阶层的边际储蓄倾向比较高，因此，在通货膨
20、胀过程中，高收入阶层的收入比低收入阶层的收入增加得更多。富裕阶层的边际储蓄倾向比较高，因此，通货膨胀会通过提高储蓄率而促进经济增长（高收入阶层的储蓄总额增加）。,50,2.促退论,促退论与促进论恰恰观点相反。促退论者认为通货膨胀会导致市场运行低效率并进而损害增长。理由：（1）边际储蓄倾向降低。在通货膨胀条件下，持有货币会遭受购买力下降的损失，为此，企业和居民都会尽力把现金转化为实物资产或增加目前的消费，致使社会储蓄率下降，从而使投资率下降和经济增长率下降。 （2）资源配置失调。在持续性通货膨胀过程中，市场价格机制将遭受严重破坏，企业和居民面对不断变化的价格将感到无所适从，甚至做出错误的决策，出
21、现资源误配置现象，从而影响经济增长。,51,（3）降低借款成本，诱发过度的资金需求；（4）企业生产性投资成本增大，风险提高；（5）助长投机，提高交易成本。,52,3.中性论,中性论者认为，由于经济主体的理性预期，人们估计到货币供给增加后，可能发生的实际后果，事先采取预防措施，如预先要求涨工资和利息等。所以长期内，货币因素只影响价格变化不会影响实际经济运行。实际经济的变化归根到底是由实际因素引起的，而不是货币因素引起的。,53,（二）通货膨胀的收入再分配效应,定义：收入和社会财富的再分配效应是指通货膨胀发生时人们的实际收入和实际占有财富的价值会发生不同变化，有些人的收入与财富会提高和增加，有些人
22、则会下降和减少。,54,整体而言，1.在固定货币收入者与浮动收入者之间，将有利于浮动收入者而不利于固定收入者；2.对实际财富持有者有利，对货币财富持有者不利；3.对债务人有利，对债权人不利（财富再分配效应） ；4.对政府有利，对公众不利。,55,固定收入者与变动收入者之间：在通货膨胀情况下，固定收入者的收入调整滞后于通货膨胀，因而会使其实际收入减少；而一些负债经营的企业和非固定收入者能够及时调整其收入，因而可从通货膨胀中获利。但随着通货膨胀的持续发展，员工工薪和原材料价格相应上调，企业利润的相对收益会逐渐消失。政府由于其实行的累进税制度使其成为通货膨胀的最大受惠者。但政府是否真正从通货膨胀中受
23、益还要看政府的名义收入增长是否快于物价上涨。,56,债权人和债务人之间：通货膨胀时期，面值固定的金融资产如债券和票据等，其价值会下跌，而各种变动收益的证券和实物资产如股票和房地产等，其价值会增大。因此债权人是受害者，债务人是受益者。通货膨胀在减少债务性金融资产实际价值的同时也减轻了政府、金融机构和公司企业的债务负担。最易受通货膨胀打击的往往是小额存款人和债券持有人。因为大的债权人不仅可以采取更多的措施避免通货膨胀的不利影响，同时他们也是更大的债务人。,57,高收入阶层和低收入阶层之间：按照西方经济学理论，低收入阶层的边际支出倾向相对大于高收入阶层的边际支出倾向。通货膨胀时期，由于物价上涨和人们
24、名义收入的提高，会使低收入阶层消费支出的增加相对大于高收入阶层消费支出的增加，而低收入(主要是工薪收入)阶层实际收入的增加相对小于高收入(主要是利润收入)阶层实际收入的增加，因此社会财富的积累和再分配会向高收入(利润收入)阶层一方倾斜。,58,（三）强制储蓄效应,所谓强制储蓄，是指政府以铸币税的形式得取的一笔本应属于公众的消费资金。是指政府财政出现赤字时向中央银行借债透支，直接或间接增大货币发行，从而引起通货膨胀。这种做法实际上是强制性地增加全社会的储蓄总量以满足政府的支出，因此又被称之为通货膨胀税。,59,简单地讲就是发行货币的收益。一张100美元的钞票印刷成本也许只有一美元，但是却能购买1
25、00美元的商品，其中的99美元差价就是铸币税，是政府财政的重要来源。 强制储蓄有两层含义：强制储蓄是由消费的非自愿减少或强制性减少造成强制储蓄的形成伴随收入在不同主体之间的转移,60,有害论：强制储蓄可以扩大政府投资，但由于物价水平的上涨和实际利率的下降，其结果会使民间消费和储蓄的实际额减少，导致民间资本积累速度下降，并使企业历年所累积的折旧不能满足设备更新需要，从而减少民间资本存量。民间资本和投资的减少部分大体相当于政府运用通货膨胀强制储蓄的部分。因此，强制储蓄的结果不会带来社会总投资的扩大。,61,有益论：虽然一般货币持有者因通货膨胀而失去的货币价值等于政府所获得的通货膨胀税，但如果政府的
26、储蓄倾向高于货币持有者的一般储蓄倾向，整个国家的平均储蓄水平就会提高，从而增加社会投资总额。尤其是在经济尚未达到充分就业水平，存在大量闲置生产要素的情况下，政府运用扩张性财政政策或货币政策强制储蓄来增加有效需求，并不会引发持续的物价上涨。,62,中国的实际：对于中国来说，利用通货膨胀的强制储蓄效应却未必能促进经济发展，因为中国是一个资源供给相对短缺和总需求经常过大的国家，如果不适当地运用强制储蓄政策，将会导致需求膨胀、物价迅速上涨和其他各种消极经济效应。,63,（四）资源配置扭曲效应,原因：通货膨胀使各种生产要素、商品和劳务的相对价格发生很大变化和扭曲，引起资源配置低效和浪费；通货膨胀会助长投
27、机并导致社会资源的浪费；通货膨胀使人们增加持有更多的实物资产，在交易、维护、处置和管理上花费更多的时间、人力和物力，因而造成社会资源的浪费；,64,通货膨胀会造成市场供不应求的环境，使购买者盲目抢购，不计质量，加重经济结构的不平衡；通货膨胀会使实际利率下降，打击公众的储蓄意愿，使资本积累的速度降低；在通货膨胀期间，中央银行基准利率的调整往往滞后，使金融机构的正常融资渠道受阻，而民间高利贷则得以盛行，因而会改变正常的利率结构，阻碍长期金融工具的发行，影响金融市场的健康发展及其配置社会资源的功能。,65,（五）经济秩序与社会秩序紊乱效应,主要表现：加剧经济环境的不确定性，并使政府的政策操作变得无所
28、适从，增大了失误的可能性；大量资金被吸引到流通中从事投机交易，使商品流通秩序发生混乱，加剧了经济的不平衡；劳动者的工资所得赶不上投机活动的利润所得，挫伤劳动者的积极性，助长投机钻营、不劳而获恶习，败坏社会风气，激化贫富不均的社会矛盾；助长贪污腐败，损害政府信誉。,66,二、通货膨胀的治理,1.宏观紧缩政策,（1）紧缩性货币政策。又称为抽紧银根，即中央银行通过减少流通中货币量的办法，提高货币的购买力，减轻通货膨胀压力。具体政策工具和措施包括： 通过公开市场业务出售政府债券； 提高贴现率和再贴现率，或政府直接提高利率； 提高商业银行的法定准备金。,67,通过削减财政支出和增加税收的办法来治理通货膨
29、胀。削减财政支出的内容主要包括生产性支出和非生产性支出：,生产性支出主要是国家基本建设和投资支出。非生产性支出主要是政府各部门的经费支出、国防支出、债息支出和社会福利支出等。,增加税收包括提高个人的所得税或增开其他税种，可使个人可支配收入减少，降低个人消费水平；而提高企业的所得税和其他税率则可降低企业的投资收益率，抑制投资支出。,（2）紧缩性财政政策。,68,政府以法令或政策形式对社会各部门和企业工资的上涨采取强制性的限制措施。办法包括： 道义规劝和指导 协商解决 冻结工资 开征工资税,收入紧缩政策的主要内容是采取强制性或非强制性手段，限制工资的提高和垄断利润的获取，抑制成本推进的冲击，从而控
30、制一般物价上升幅度。,（1）工资管制。,2.收入紧缩政策,69,政府以强制手段对可获得暴利的企业利润率或利润额实行限制措施，防止大企业或垄断性企业任意抬高产品价格，从而抑制通货膨胀。 办法主要包括：管制利润率；对超额利润征收较高的所得税。一些国家还制定反托拉斯法，限制垄断高价，并对公用事业和国营企业的产品和劳务实行直接价格管制。,（2）利润管制,70,又称指数连动政策，是指对货币性契约订立物价指数条款，使工资、利息、各种债券收益以及其他货币收入按照物价水平的变动进行调整。其作用主要有四方面：（1）能借此剥夺政府从通货膨胀中获得的收益，杜绝其制造通货膨胀的动机；（2）可以消除物价上涨对个人收入水
31、平的影响；（3）可稳定通货膨胀环境下微观主体的消费行为，避免出现抢购囤积商品、贮物保值等加剧通货膨胀的行为；（4）可割断通货膨胀与实际工资、收入的互动关系，稳定或降低通货膨胀预期，从而抑制通货膨胀。,3. 收入指数化政策,71,货币主义认为，政府必须首先停止扩张性的总体经济政策，将货币供给的增长速度控制在一个最适当的增长率上，即采取所谓的单一规则政策，以避免货币供给的波动对经济和预期的干扰。货币主义学派强调，在已发生滞胀的情况下，只有严格控制货币供应量，才能使物价稳定，总体经济和社会恢复正常秩序。尽管货币供应量的降低在短期内会引起失业增加、经济衰退加重，但付出这一代价将换来通货膨胀预期的下降和
32、菲利普斯曲线的回落，并最终根除滞胀。,4. 单一规则货币主义学派的政策,72,凯恩斯学派和供给学派都认为，总供给减少是导致经济滞胀的主要原因。凯恩斯学派认为，总供给减少的最主要原因是影响供给的一些重要因素发生了变化，因此，治理经济滞胀必须从增加供给着手，对策主要包括：政府减少失业津贴的支付、改善劳动条件、加强职业培训和职业教育、改进就业信息服务、调整财政支出结构和税收结构等。供给学派则认为，政府税率偏高是总供给减少的主要原因。因此，治理滞胀必须首先降低税率。,5.增加供给凯恩斯学派和供给学派的政策,73,总之，治理通货膨胀是一个十分复杂的问题，不仅造成通货膨胀的原因及其影响是多方面的，而且其治
33、理的过程也必然会牵涉到社会生活的方方面面，影响到各个产业部门、各个企业、社会各阶层和个人的既得利益，因此不可能有十全十美的治理对策。各国必须根据本国实际情况，从宏观经济大局出发，采取适当的措施加以治理，才能保持经济的持续稳定发展。,结论：,74,第四节 通货紧缩,一、通货紧缩的定义1.主流的观点通货紧缩是一般物价水平随时间的推移持续下降的过程。2.其他观点诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森的定义价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩经济学者普遍认为当CPI连跌两季，即表示已出现为通货紧缩,75,也有学者认为，通货紧缩就是物价、工资、利率、粮食、能源等统统价格不能停顿的持续下跌，而且全部处于供过于求的状况。
34、在经济实践中，怎样判断某个时期的物价下跌是否是通货紧缩呢？一看通货膨胀率是否由正转变为负二看这种下降的持续是否超过了一定时限,76,二、通货紧缩的分类,按持续时间长短可分为长期性通货紧缩、中长期通货紧缩与短期性通货紧缩。按通货紧缩严重程度可分为轻度通货紧缩、中度通货紧缩和严重通货紧缩。按通货紧缩与经济增长状况可分为增长型通货紧缩与衰退型通货紧缩。按通货紧缩的成因进行分类，可分为政策紧缩型、产业周期型、需求拉下型、成本压低型、体制转轨型、外部冲击型和混合型。,77,二、通货紧缩的成因,1.费雪的“债务通货紧缩”理论 费雪将“债务通货紧缩”的交互作用与强化机制总结为：过度负债债权人调高债务人风险，
35、急于进行债务清偿债务人廉价出售商品与资产归还银行贷款货币乘数下降，存款货币收缩，货币流通速度下降价格水平下降企业净资产缩水，破产过程加速，利润减少或亏损增加普遍的悲观预期货币需求增加和货币流通速度进一步下降。整个过程伴随着名义利率的下降和实际利率的上升。,78,2.凯恩斯的通货紧缩理论凯恩斯提出，有效需求和社会供给的不一致会产生“通货膨胀缺口”或者“通货紧缩缺口”，并引发通货膨胀或通货紧缩。3.奥地利学派的通货紧缩理论该理论认为，通货紧缩是一个经济周期的派生过程，由促成经济萧条的生产结构失调引起，是经济过度繁荣的必然后果。信用扩张带来投资增加和经济繁荣，但经济过度繁荣时，银行往往会收缩信贷，投
36、资增加、经济增长的链条突然断裂，经济从高涨、繁荣转向衰退、萧条。,79,4.货币学派的通货紧缩理论弗里德曼认为与通货膨胀一样，通货紧缩也是一种货币现象，将通货紧缩归咎于货币当局错误政策导致的货币供给不足。因此，为了同时避免大规模的通货膨胀和通货紧缩，应当实行使货币供给增长率保持在适当水平上的固定规则的货币政策，也就是所谓的“单一规则”货币政策。5.克鲁格曼的通货紧缩理论a.通货紧缩起源于总需求不足b.流动性陷阱是通货紧缩的必要前提c.用通货膨胀治理通货紧缩,80,克鲁格曼进一步发展了凯恩斯主义流动性陷阱理论，认为流动性陷阱的存在是通货紧缩的必要前提，他认为在信用货币条件下，由于存在流动性陷阱，
37、使得传统的货币政策在治理通货紧缩时失效。这种情况下，即使短期名义利率降至很低的程度，储蓄的意愿仍超过投资的意愿，使经济处于不均衡状态。要消除储蓄与投资之间的缺口，要么降低当前物价水平，要么降低名义利率，但由于名义利率不能低于零，这使得现行的真实利率高于经济均衡所需的负的真实利率而难以下降。因此，通过这个途径刺激经济不能生效，经济实现均衡的唯一途径只能是物价水平的下降。,81,克鲁格曼主张通过有管理的通货膨胀来治理通货紧缩，通过增发货币，增加需求，以更多的货币吸纳与消化所谓的过剩商品来实现经济的均衡。克鲁格曼发展了凯恩斯主义流动性陷阱理论，并提出了激进的货币政策的主张，形成了一套新凯恩斯主义的通
38、货紧缩理论，但忽略了经济结构的调整，而经济结构的不合理，是很难实现适度的通货膨胀。,82,三、通货紧缩的危害,1.财富缩水效应：不利于消费需求的增长和市场的扩大，企业利润和财富减少。失业增加导致个人财富减少。2.经济衰退效应：实际利率上升，不利于投资需求增长3.财富分配效应：名义利率下降幅度小于物价下降幅度，导致债务人还款负担加重。费雪：在通货紧缩下，负债人越是还债，他们的债就越多。4.失业效应：经济衰退，人们的收入减少，就业压力增大，社会矛盾突出,83,1.扩张性的货币政策增加货币供应量利率政策信贷政策2.扩张性的财政政策消减税收加大公共工程支出加强各种社会保障,四、通货紧缩的治理,3.其他政策信用担保货币贬值,84,思考题,通货膨胀按照成因划分，可分为哪些类型？如何产生的？通货膨胀的强制储蓄效应是什么？通货膨胀的收入分配效应是什么？试述通货膨胀和经济增长的关系。简述治理通货膨胀的主要对策。,
