1、,知识目标： 1.了解行业及行业地位、区域、产品分析； 2.理解公司经营能力、成长性分析； 3.掌握公司资产负债表、利润分配表、现金流量表的解读方法。 技能目标： 1. 能够对公司的经营能力和成长性进行分析； 2. 能够独立分析公司财务报表。【问题导入】上市公司现金流充裕，是不是财务状况就一定很好？,项目五 上市公司分析,【情景写实】 投资者小李经过慎重分析，认为某上市公司A股是一只绩优股，值得长期投资。于是小李在2005年5月以每股15.22元的价格买入1000股该股票，准备长期持有。令小李失望的是，此后不久，该股票的价格就开始下跌。最令小李无法接受的是，该股票的中报显示出其业绩极差，每股收
2、益竟为-0.234元。于是小李果断出局，在当年8月13日以每股12.01元的价格抛出该股票。问题：请问，上述事实说明了什么问题？,任务一 上市公司分析,一 行业与行业地位分析 （一）行业分析行业分析是看目标公司在市场结构中处于什么位置，是处于竞争市场还是垄断市场中，看目标公司是属于增长性行业、周期性行业还是防守性行业，看目标公司处于行业生命的哪个周期，是初创期、成长期、成熟期还是衰退期。 （二）行业地位分析行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位，如是否领导企业，在价格上是否具有影响力，有没有竞争优势等。【相关链接】 近年中国十大暴利行业,任务一 公司基本面分析,二、区域分析任何一个
3、企业的经济活动都是在特定的地域进行的，上市公司的投资价值与区域经济的发展密切相关，通过对上市公司的区域分析，有助于了解上市公司未来发展的前景，确定上市公司的投资价值。在进行区域分析时，要注意三个问题。 （一）区域内的自然条件与基础条件 （二）区域内政府的产业政策 （三）区域内的经济特色,任务一 上市公司分析,上市公司作为经济活动的实体，必定会有自己的产品或提供某种服务，这种产品的特质对公司的生死存亡和发展前景都是至关重要的。对产品的分析着重在以下几个方面。 （一）产品的竞争能力 （二）产品的市场占有率 （三）品牌战略,三 、产品/服务分析,一个公司经营管理能力的大小，直接体现为能否最充分地利用
4、各种生产要素，它直接关系到公司的生存与发展。对公司经营管理能力的分析，主要从公司的治理结构、行政管理能力、管理风格及经营理念、经营效率等几个方面人手。 （一）公司法人治理结构 （二）经理层的素质 （三）公司从业人员素质,四、公司经营能力分析,投资者在选择上市公司时，要注重上市公司的成长性。把握公司的成长性，可从以下几个方面着手。第一，公司规模的扩张是由供给推动还是由市场需求拉动引致，是通过公司的产品创造市场需求，还是生产产品去满足市场需求，是依靠技术进步，是依靠其他生产要素，等等，以此找出企业发展的内在规律。第二，纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模等数据，把握公司的发展趋势，是加速发展、稳
5、步扩张，还是停滞不前。第三,将公司销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进行比较，了解其行业地位的变化。第四，分析与预测公司主要产品的市场前景及公司未来的市场份额。对公司的投资项目进行分析，并预计其销售和利润水平。第五，分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资能力。,五、成长性分析,【相关链接】 为何股票总是不涨？点评：选股真正的难度及关键,在于对公司成长性的判断上。投资者需要花费更多的精力来研究和把握商业周期、产品周期以及盈利周期的变化更迭,了解公司产品或业务的市场销售状况、成本及利润率变化趋势等,这些因素最终都归结到公司盈利的成长性上。这才是形成投资决策的基础
6、。,一、公司财务报表概述财务报表分析通常运用的方法也有三种:一是单个年度的财务比率分析；二是不同时期比较分析；三是与同行业其他公司之间的比较分析。财务比率分析是指对公司一个财务年度内的财务报表各项目之同进行比较,计算比率,判断年度内偿债能力、资产管理效率、经管效率、盈利能力等情况。,任务二 资产负债表分析,资产负债表：是反映公司在某一特定日期（年末或年中）的财务状况的静态报告，资产负债表反映的是公司的资产、负债（包括股东权益）之间的平衡关系。流动资产：流动资产是指在一年之内或者一个正常营业周期内可以变现、出售或耗用的资产，当营业周期比一年短时，选一年作为时间标准，当营业周期超过一年时用营业周期
7、作为标准。货币资金：货币资金是反映公司库存现金、银行存款和在途资金的合计数。其特点是：(1)转化迅速；(2)存量不稳定；(3)有一定的投资性。,二、资产负债表的基本内容,短期投资：短期投资是反映公司购入的可随时变现，并准备随时变现的股票和债券的实际成本。应收票据：应收票据是反映公司收到而尚未到期的票据和未向银行贴现的应收票据。其包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。应收账款：应收账款是反映公司因销售产品、材料、提供劳务等业务，应向购货单位或接受劳务单位收取的那些在一年内或超过一年的一个生产周期内应收账款的数额和收回时间。,二、资产负债表的基本内容,坏账准备：坏账准备是反映公司为弥补可能发生的坏账损失
8、，按照规定标准所提取的准备金。预付款项：预付款项是指公司根据购货合同规定预付给供货单位或个人的货款，或多付给供货单位的款项，按实际发生额计价。其他应收款：其他应收款是反映公司除应收账款、应收票据、预付账款以外的其他应收、暂付款项。存货：存货是指公司期末生产经营过程中为销售或者供生产用的在库、在途和在加工中的各项资产的实际成本。它包括各种材料、库存产品、在途产品等。,二、资产负债表的基本内容,待摊费用：待摊费用是反映公司已支出但应由本期和以后各期分别负担的分摊在一年以内的各种费用。比如：企业3月份预付了企业4、5、6三个月的保险费，共计3万元。因为是预付，不能算作费用，所以就记在待摊费用名下。那
9、么，到4月份时，就要承认1万元的费用，这1万元就从待摊费用中减去，还剩下2万元待摊。 5、6月各自再分摊1万元的费用，到6月就摊销完全部转为实际的费用了。这就是待摊费用的意义和作用。,二、资产负债表的基本内容,固定资产：固定资产是指公司为满足生产经营活动的需要，所拥有的使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具和与其他生产经营有关的设备、器具、工具等，不属于生产经营主要设备的物品，使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。长期股权投资：长期股权投资是指通过投资取得被投资单位的股份。在建工程：所谓在建工程是指公司正在处于施工前期准备，正在施工中和虽已完工尚未交付使用的建筑工程和安装工程所
10、实际发生的各项支出。,二、资产负债表的基本内容,无形资产：所谓无形资产是指公司长期使用而没有实物形态的资产。包括专利权、商标权、专有技术（诀窍）、土地使用权、著作权等。流动负债：流动负债指在一年或者超过一年的一个营业周期内应偿还的债务。股本。它是反映投资人实际投入的股本总额，包括国家资本、其他单位投资、个人投资、集体投资及外商投资。资本公积：它是反映公司在筹集资本金以及生产经营过程中形成的属于投资者所有的资本性积累，是一种资本储备形成，包括公司超面值发行股票所得的溢价部分，如某股票发行价为每股8元，其溢价为每股7元，7元就进入资本公积；资产评估的增值部分；现金和其他资产的捐赠及其他款项。资本公
11、积的形成与企业盈余没有关系，可以按法定程序转增股本，按股东原有股份比例向股东发送新股。,二、资产负债表的基本内容,盈余公积：指从公司税后利润提取的，包括法定公积金和任意公积金。法定公积金，是指按照公司法规定，公司必须根据当年税后利润，以减去弥补亏损后的余额的10%强制计提的公积金。法定公积金只有达到注册资本的50%以后，才可以免提。任意公积金是指根据公司章程或股东大会决议而从税后利润中自由计提的公积金，其目的是为了应付风险和不测。未分配利润：指公司留待以后年度分配的利润或分配利益。其主要来自：(1)历年留利积累；(2)当年税后利润。其权益归公司投资者所有。,二、资产负债表的基本内容,三、如何分
12、析资产负债表资产负债表中有一大堆数据，对于 一般投资者来说难以很好地把握，因此可以着重关注如下一些要点。 （一）浏览资产负债表了解其主要数据及变动状况 （二）对一些基本财务指标进行计算与分析在资产负债表中，有些数据是一目了然的，投资者知道这些数据就大致可以做出选择了，而有些数据是要通过计算才能发掘其背后的意义，而其意义对投资者来说也相当重要。以下是几项主要财务指标的计算及其意义。1. 反映公司财务结构的指标2. 反映公司偿还债务安全性及偿债能力的指标3. 反映股东对公司净资产所拥有的权益的指标,二、资产负债表的基本内容,一、利润及利润分配表的基本内容营业收入：它是反映公司已销售商品和提供劳务等
13、经营业务的实际收入。营业成本：营业成本是反映公司已销售商品和提供劳务等经营业务的实际成本。 销售费用：销售费用是指企业在产品销售等过程中所发生的费用，包括运输费、装卸费、包装费、保险费、展览费、广告费，以及为销售本企业产品而专设的销售机构的职工工资、福利费、业务费等经营费用。 管理费用：管理费用是指公司行政管理部门为管理和组织经营活动的各项费用，其内容与现行的企业管理基本一致。,任务三 利润及利润分配表,财务费用。财务费用是指公司为筹集资金而发生的各项费用，包括公司生产经营期间发生的利息净支出（减利息收入）、汇兑净损失、调剂外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的其他财务费用等。公司发生的短期
14、借款的利息，按新制度的规定也应计人财务费用中。筹集资金是企业开展生产经营活动的前提，因此财务费用是必不可少的资金耗费，应作为期间费用在企业当期损益中列支。此外应注意的是企业为购建固定资产而筹集资金所发生的费用，在固定资产尚未完工交付使用前发生的，应计人企业有关固定资产价值内，不在财务费用内核算。投资收益。投资收益是反映公司以各种方式对外投资所取得收益，其中包括分得的投资利润、债权投资的利息收入以及认购股票应得的股利等。营业利润。营业利润是反映公司一定时期的业务活动的最终财务成果。它是公司利润总额的主要构成部分。,任务三 利润及利润分配表,营业外收入。指与公司生产经营没有直接关系的各项收入、罚款
15、收入、确定无法支付的按规定应转作营业收入的应付款项、教育费附加返还款，以及其他非经营性收入。 营业外支出。指与公司生产经营没有直接关系的各项支出。 利润总额。利润总额反映公司在一定会计期间从事生产经营活动的财务成果。包括营业利润、投资收益和营业外收支净额等。 所得税。它反映公司在会计期间内发生的应当由当期利润负担的所得税税额。 净利润。净利润反映利润总额扣除本年度应交所得税及少数股东本期的收益后可供分配的净额。,任务三 利润及利润分配表,二、如何分析利润及利润分配表 根据利润及利润分配表中的数据，并结合年度报告中的其他有关资料，特别是资产负债表中的有关资料，投资者可以从以下几个方面进行阅读和分
16、析。 （一）从总体上观察企业全年所取得的利润大小及其组成是否合理 （二）通过对企业毛利率的计算，来判断企业主营业务的盈利能力大小 （三）通过有关比率指标的计算，来观察企业的盈利能力和投资报酬,任务三 利润及利润分配表,三、结合资产负债表考察公司的经营能力(l)偿债能力和盈利能力都较强的企业。预示该企业有取得良好的发展的可能性，若配合正确的经营策略，则肯定会取得较好的业绩。(2)偿债能力强、盈利能力弱的企业。预示该企业有进一步发展的潜力，若该企业有正确的经营策略，则有尽快扭转局面的可能性。 (3)偿债能力差、盈利能力强的企业。预示该企业有较大债务风险，易受宏观环境的影响，若没有新的资本投入，该企
17、业虽可维持其盈利能力，但发展潜力较小，若遇经济不景气，则盈利能力将受打击；但如果注入资本，这类企业将有较大的发展潜力，成为财务状况优良的企业。(4)偿债能力差、盈利能力差的企业。表示该企业难以维持现在的经营，前景十分令人担忧，在相当一段时间内，无法改变局面，除非注入资本，全面调整经营策略和管理体制。,任务三 利润及利润分配表,一、现金流量表的作用与意义首先，现金流量表能使企业经营管理不断加强，财务收支更加合理。现金流量表让经营者能通过企业现金收支的状况，了解企业经营之财务结果，明确未来必须加强经营管理的工作重点。也就是说，此表所体现的由营业活动产生的净现金流量，和与投资筹资有关的现金收支，实际
18、上是经营者依据市场状况及业务发展之估计，以及对未来作出通盘的考虑和整体设想的情况下，所进行经营活动结果的综合反映。其次，现金流量表有助于合理估计和预测企业未来的支付能力和偿债能力，做好还债、投资、分配股利等方面的支出计划。一般而言，若现金流量表中营业活动所产生的现金为净流入，往往是对获利、存货及账款余额的有效控制所取得的。在这种情况下，企业资金周转良好，财务结构平稳，有着较充裕的现金从事投资活动、偿还债务和发放现金股利，从而能保持较高的信誉，并给股东良好的投资回报。再者，现金流量表可避免资产负债表和损益表的一些缺陷，能真实反映企业的经营情况，为企业管理者及有关人员提供有用的决策信息。生产经营中
19、的管理不善，包括盲目采购、产品积压、成本费用超支、投资失误，甚至管理上的核算不实、虚盈实亏等，都必然会在现金流量表上反映出来。既然现金流量表有着如此重要的作用，我们应对此给予高度重视。,任务四 现金流量表,下面分别看一下三种现金流量的构成。（一）经营活动产生的现金流量 （二）投资活动产生的现金流量 （三）筹资活动产生的现金流量 三、现金流量表的解读 1要与企业资产负债表、利润表相互对照阅读 2应当研究现金流量表的分类结构，仔细分析各类构成要素对现金流量总量的最终影响结果 3要将企业的现金流动情况放在企业持续经营活动的过程中历史地判断 4现金流量表的阅读还应结合其他资料进行,二、现金流量表的内容,【概念索引】 盈利能力 成长性 资产负债表 利润分配表 现金流量表【闯关考验】【课外修炼】 深圳证券交易所: http: / 和讯财经网：http:/ 上海证券交易所：http:/,任务三 利润及利润分配表,
